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大盘 | 外盘 | 新能源 | 消费 | 农业 | 资源 | 电子科技 | 基础工业 | 地产基建 | 金融 | 医疗 | 能源 | 游戏 | 军工【策略研究】

2026-1-21 : 【中信建投：铜价后续走势存不确定性】中信建投研报称，铜价受供应扰动、需求增长及贸易流向变化推动大涨，后续走势存不确定性。供应端，去年印尼、智利矿山事故致供应中断，智利铜矿罢工加剧短缺，南美铜矿产量占比下滑、新项目审批滞后，加工费低迷使冶炼厂削减产能。需求端，新能源转型、AI基建带动铜消费，电动汽车、数据中心对铜需求高于传统领域。贸易端，美国拟加征铜关税的预期，促使交易商向美出口铜，推高其他地区供应紧张程度。后续美国关税政策、库存流向的实际变化节奏不明，“铝代铜”短期难替代，再生铜供应增长的影响待观察，这些

2026-1-20 : 【我国科学家首次呈现纳米尺度黄金形成的动态过程】①中国科学院广州地球化学研究所科研团队利用原位液相透射电子显微镜技术，首次从纳米尺度呈现了自然界中黄金纳米颗粒在黄铁矿表面形成的动态过程； ②研究发现，在黄铁矿与水界面处存在一种特殊的“致密液体层”，能有效催化金的成核、生长与富集，为理解金矿成因提供了全新视角。

2026-1-19 : 【包钢板材厂爆炸事故已致2人死亡8人失联84人受伤】①1月19日，内蒙古包头市通报包钢股份板材厂爆炸事故，18日15时03分，一650m3饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，造成2人死亡，8人失联，84人受伤； ②事故发生后，多部门组成应急救援队伍开展搜救、救治、安抚等工作，目前专业救援队伍仍在搜救失联人员。

2026-1-9 1: 【“金属牛市”恐怕今年就会戛然而止，金银铜被重点列出！】①2025年，黄金、白银和铜等金属价格因投资者需求旺盛而大幅上涨，但有预测人士认为，2026年这些金属价格可能因需求减弱而大幅下跌； ②凯投宏观指出，受“害怕错过”（FOMO）情绪驱动的需求可能会在2026年消散，并可能导致这些金属的价格“同样迅速地下跌”。

2026-1-8 2: 高盛：将2026年上半年LME铜价预测从每吨11,525美元上调至12,750美元。维持其2026年第四季度铜价预测在每吨11,200美元不变。不认为铜价能持续高于每吨13,000美元，并预计第二季度会出现价格回调。将其2026年美国铜库存囤积预测从此前的75万吨下调至60万吨。

2026-1-7 1: 【工业金属新年全面爆发：“妖镍”狂飙近9%、“神铜”再创新高】①周二涨幅最猛烈的工业金属品种当属“妖镍”。截至周二收盘，LME期镍上涨了近9%，盘中涨幅曾一度突破10%； ②除了镍外，LME期铜周二也上涨了1.9%，报每吨13238美元，盘中一度攀升3.1%，创下13387.50美元的纪录新高。

2026-1-6 1: 【伦铜再创历史新高！首次触及每吨13000美元】①新年投资热情升温、金属库存区域性错配，以及矿山停产消息持续支撑铜价走高； ②由于多年以来的投资不足，矿企铜产能的止跌反弹可能还要稍等时日。

2026-1-6 1: 【黄金飙升后另一面：美元在全球储备中的地位降至数十年来最低】①黄金飙升的一个关键驱动因素是其在主权储备中日益增长的地位； ②黄金地位的提升正值美元在全球储备中的占比萎缩至略高于40%之际。

2025-12-31: 【铜价创十余年最佳年度表现分析师：AI需求将推动价格进一步走高】①国际铜价受AI投资热潮、全球供应担忧及美元走弱影响，预计将创2009年来最大年度涨幅； ②华尔街投行对铜价前景看法不一，摩根大通预计2026年上半年铜价维持在每吨12000美元以上，高盛则预计短期内铜价将主要运行在每吨10000至11000美元区间。

2025-12-31: 【盛新锂能20.8亿元收购启成矿业30%股权将加大对惠绒矿业的控股权|速读公告】①盛新锂能拟通过全资子公司盛屯锂业以现金20.8亿元收购启成矿业30%股权； ②启成矿业控股子公司惠绒矿业拥有木绒锂矿的采矿权证，木绒锂矿为四川地区锂矿品位最高的矿山之一。

2025-12-30: 【涉嫌内幕交易“余波”未停锂矿龙头赣锋锂业被移送检察机关审查起诉|速读公告】①因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉； ②公司曾筹划分拆子公司上市，但根据监管相关规定，公司或其控股股东、实控人36个月内受行政处罚的，不得分拆子公司上市，目前未能实现该计划。

2025-12-30: 【贵金属“高台跳水”！国际金银大幅收跌；明年起我国调整部分商品关税】①明年起我国调整部分商品关税②财政部：1-11月国有企业营业总收入756257.6亿元③国际金银大跌④两部门：烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出，一律不得在计算应纳税所得额时扣除⑤赣锋锂业：因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。

2025-12-29: 【中金：铝价具备较大的补涨空间，推动铜铝比向中枢回归】中金表示，铝明年的供应约束确定性较强，而长期来看电力瓶颈仍将持续制约产能增量兑现。需求侧来看，受益于其性价比，铝面临的下游负反馈较弱，且以铝代铜的场景正逐步扩展至冷气领域。而在终端制品出口需求的驱动下，先前市场担忧的上半年需求透支的叙事并未兑现。贸易维度，CBAM也将小幅推升行业整体的成本曲线。即使考虑到本轮上涨背后，铜的金融属性溢价与美铜虹吸催化，中金仍然判断铜铝间长期的协整关系不会轻易失效，铝价具备较大的补涨空间，推动铜铝比向中枢回归。

2025-12-29: 【白银史诗级暴涨！市值超越苹果晋升全球第三大资产】①随着白银价格不断攀升，目前其市值已超越苹果，晋升为全球第三大资产，仅低于黄金和英伟达； ②眼下距离白银晋升全球第四大资产仅过去短短大约10天的时间； ③有行业人士表示，如果目前的上涨势头持续下去，白银很可能会超越英伟达，成为全球第二大资产。

2025-12-26: 【现货白银突破73美元/盎司再创历史新高】现货白银跳空高开，突破73美元/盎司，再创历史新高，现报73.7美元/盎司。现货钯金日内涨超2%，现报1728.79美元/盎司。

2025-12-25: 【宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产】①宁德时代宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产。 ②该项目在采矿许可证8月9日到期后暂停了开采作业，目前正在进行环境影响评价第一次环评信息公示。

2025-12-24: 【伦铜，历史首次突破12000美元】①周二晚间，连续上涨近一个月的伦敦铜期货价格强势突破每吨1.2万美元整数关口，创下历史新高； ②伦敦年内涨幅接近38%，有望录得2009年以来最大年度涨幅； ③电动车、AI数据中心需求增长预期，叠加大型铜矿事故频发、美元弱势周期，以及特朗普关税忧虑，共同推动这一轮“抢铜潮”。

2025-12-24: 【白银首破70美元关口、黄金逼近4500 贵金属牛市继续扩散】①在地缘政治紧张局势升级及美联储进一步降息预期推动下，黄金和白银价格再度刷新历史纪录，现货白银价格一度涨近2.3%报每盎司70.67美元； ②白银供不应求状态也推动价格飙升，同时白银已被美国列入关键矿产名单，或面临关税风险。

2025-12-23: 【国内多家金店金饰价格站上1400元/克】①国际金银价格今日续创新高。COMEX黄金期货站上4500美元关口；COMEX白银期货一度站上70美元/盎司。 ②国内多家品牌境内足金首饰价格超1400元/克，续创历史新高。周生生、周大福、老庙黄金等品牌价格均有所上涨。

2025-12-23: 【中色股份拟1.06亿美元收购秘鲁矿山标的锌金属储量约60万吨|速读公告】①中色股份拟1.06亿美元收购一秘鲁在产矿山及配套水电站； ②标的公司锌金属储量约60万吨。

2025-12-23: 【黄金暴涨行情未完待续小摩唱多：明年底有望触及5055美元】①周一，随着地缘政治紧张局势加剧引发市场避险买盘升温，现货黄金历史性地站上4400美元/盎司； ②摩根大通指出，关税不确定性，叠加ETF与各国央行的强劲需求，推动金价在2025年升至创纪录高位，而中国保险巨头和加密货币社区的新需求，可能会帮助金价在2026年底触及5055美元。

2025-12-16: 【花旗上调江西铜业目标价约42% 称铜金和硫酸价格增长料推高总毛利润】花旗将江西铜业A和H股目标价上调约42%，预计更高的铜、黄金和硫酸价格将推动公司2026年总毛利润增长。基准预测下，2026年铜价为12,750美元/吨，金价为3,925美元/盎司。若铜/金价分别上涨5%，预计江西铜业2026年净利润将分别增加4%/1%。将江西铜业港股目标价由27.9港元上调至39.8港元，A股目标价由33.8元人民币上调至47.9元人民币。（来自华尔街见闻）

2025-12-8 : 【中信证券：预计12000美元将成为铜价的崭新起点全面推荐铜板块配置】中信证券指出，年内LME铜价有望加速迈向12000美元/吨。展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。全面推荐铜板块配置。（来自华尔街见闻）

2025-11-28: 【摩根大通：铝价有望在2026年第一季度逼近每吨3000美元】摩根大通称，预计由于铜价上涨带来的吸引力作用，再加上市场总体仍处于平衡状态且短期内存在供应下降的风险，铝价有望在2026年第一季度逼近每吨3000美元。但值得一提的是，印度尼西亚的铝供应渠道十分广阔，该国的产能增长在2026年即将达到临界点。这种新兴的供应增长趋势最终很可能会抵消铝价的上涨，不过这一影响要到2026年及之后的几年才会显现出来。

2025-11-21: 【中信建投：预计在出口实质性放开及下游补库带动下锑价将持续上涨】中信建投研报称，商务部11月7日发布重要通知，自即日起至2026年11月27日，商务部公告2024年第46号（《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》）第二款暂停实施。在中美经贸关系破冰、锑出口政策明朗化以及中联金注入流动性的带动下，锑价格触底回升并大幅反弹，目前下游库存仍处于较低位置，上游及贸易商心态大幅好转，预计在出口实质性放开以及下游补库的带动下，锑价将持续上涨。（华尔街见闻）

2025-11-11: 【摩根大通私人银行：黄金价格到明年底有望突破5,000美元】摩根大通私人银行4认为，黄金的上涨势头可能会在明年将价格推高至每盎司5,000美元以上，主要驱动力来自新兴市场经济体的央行购买。该行全球宏观和固定收益策略主管Alex Wolf表示，到2026年底，金价可能达到5,200-5,300美元，这将比目前金属的交易价格高出25%以上。该分析师表示，对于许多央行，特别是新兴市场的央行而言，黄金在其“外汇储备中所占的总体百分比仍然相对较小”。他指出，即使由于价格上涨导致购买步伐可能会放缓，但“我们仍然看到

2025-11-10: 【近30年来全球央行黄金持有量首次超过美债】观察黄金市场变化时，注意到一个现象：美元在各国央行储备中的占比出现下滑趋势，而黄金则被越来越多国家重新配置。最新统计显示，自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过了美债。黄金价格从年初到现在整体上涨近50%，相较十年前上涨约300%。各国央行增持黄金，是出于对全球储备安全共识的打破，黄金成为降低美元储备风险的必然选择。同时，新兴经济体的央行已成为购金的主要力量，黄金成为更可依赖的储备选项。2025年第二季度，全球央行黄金储备总值首次超过其持有的美债规

2025-10-27: 【中信证券：需求超预期上行，锂价有望逐步抬升】中信证券研报称，2025年储能政策推动储能电池需求超预期增长，单车带电量提升以及以旧换新政策带动动力电池需求提高。我们预计全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期。锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速预计会逐步下滑。9月锂盐冶炼厂的库销比为28%，降至2022年的水平，锂盐库存水平达到极限值。

2025-10-9 : 【商务部：中国政府经审慎评估后决定对稀土相关技术实施出口管制】商务部新闻发言人就加强稀土相关物项出口管制应询答记者问表示，今年以来，国家出口管制工作协调机制办公室组织开展打击战略矿产走私出口专项行动，取得积极成效。同时，有关部门也发现部分境外组织和个人从中国非法获取稀土技术，生产稀土相关物项并提供给军事等敏感领域用户或者用于军事等敏感领域用途，对中国国家安全和利益造成重大损害或潜在威胁，对国际和平稳定造成不利影响。为防范相关风险，中国政府经审慎评估后，决定对稀土相关技术实施出口管制，同时对中国组织和个人

2025-10-9 : 【商务部：对境外相关稀土物项实施出口管制】商务部称，境外组织和个人（“境外特定出口经营者”）在向中国以外的其他国家和地区出口以下物项前，必须获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件。对向境外军事用户的出口申请，以及向出口管制管控名单和关注名单所列的进口商和最终用户（包括其控股50%及以上的子公司、分公司等分支机构）的出口申请，原则上不予许可。最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申

2025-10-8 : 【今日头条】黄金突破四千美元一盎司。上涨势头还没到顶。建议继续持有。底层逻辑就是货币超发。接下来就算有回调也不会深度回调。

2025-9-15 : 【2025年8月份能源生产情况】8月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产降幅收窄，原油生产增速加快，天然气、电力生产平稳增长。原煤生产降幅收窄。8月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅比7月份收窄0.6个百分点；日均产量1260万吨。原油生产增速加快。8月份，规上工业原油产量1826万吨，同比增长2.4%，增速比7月份加快1.2个百分点；日均产量58.9万吨。原油加工较快增长。8月份，规上工业原油加工量6346万吨，同比增长7.6%；日均加工204.7万吨。天然气生产稳定

2025-9-8 1: 【连续3年买金超千吨，专家称全球央行加速去美元化】世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。专家表示，推进储备资产多元化，已成为全球央行的大势所趋。为应对美联储释放的降息信号，多国央行可能延续增持黄金的势头。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。各国央行加速去美元化以分散风险，黄金价格则持续突破高位。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》还显示，95%的受

2025-9-4 1: 【高盛称若美联储信誉受损黄金可能飙升】高盛集团表示，如果美联储的信誉受损，投资者将从美国国债转向黄金，那么黄金价格可能飙升至每盎司近 5000 美元。包括Samantha Dart在内的分析师在一份报告中表示：“美联储独立性受损的情况可能会导致通胀上升，股市和长期债券价格下跌，美元的储备货币地位受到侵蚀。”“相比之下，黄金是一种不依赖于机构信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价可能出现的一系列结果，其中的基准预测是，到2026年中期，金价将飙升至每盎司4000美元；所谓的尾部风险情景为4500美元；如

2025-9-2 1: WTI原油期货突破65美元/桶，日内涨1.55%。

2025-8-4 1: 【华尔街见闻】花旗认为，美国经济前景恶化和通胀担忧升温将推动金价创下新高，该行将未来三个月的黄金目标价从每盎司3300美元上调至3500美元，交易区间从3100-3500美元上调至3300-3600美元。花旗曾在6月份预测金价将在未来几个季度跌破3000美元。

2025-7-18 : 【中信证券：青海锂盐湖出现停产，锂价有望走出底部区间】据藏格矿业公告，子公司藏格锂业因违规开采锂资源而停产整改，中信证券认为这反映出国内矿产行业对采矿权合规性的审查趋于严格。且国内多数地区政府重视矿业领域违规违法行为，后续若出现采矿权合规风险外溢的迹象，不排除会导致青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业停产，对国内锂资源供应产生较大影响。长期来看，6-7万元/吨的锂价具有较强成本支撑，叠加短期供应扰动以及需求旺盛，预计锂价有望走出底部区间。

2025-7-14 : 7月14日周一，海关总署公布的数据显示，按人民币计，6月份，中国进口同比增长2.3%，为今年2月以来首次增长。6月出口同比增长5.2%，规模是历史上月度进出口的第二高位。在大宗商品出口中，中国6月稀土出口继续攀升，创下2009年以来最高水平。另外，二季度钢铁出口创纪录高位，强劲的钢铁出口帮助支撑了铁矿石进口，6月铁矿石进口量升至今年最高水平的近1.06亿吨。【华尔街见闻】

2025-7-9 1: 【国家发改委主任郑栅洁：“十四五”期间我国能源自给率保持在80%以上】国家发展改革委主任郑栅洁7月9日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”首场新闻发布会上表示，“十四五”期间，我国能源自给率保持在80%以上。2024年我国油气总产量首次超过了4亿吨油当量，发电量达到10万亿千瓦时，煤气和可再生能源等多轮驱动能源供应体系，有力保障14亿人口的用能需求。

2025-7-1 9: 花旗：由于中东地缘政治局势缓和以及全球经济增长前景改善，预计黄金价格在第三季度将在3100美元至3500美元/盎附近盘整。（来自华尔街见闻）

2025-6-20 : 【磷酸铁锂大单频现，高端产能不断扩充】一边是价格的持续下行，另一边是数十亿元甚至百亿元级别的长协订单持续涌现。近期，龙蟠科技、万润新能、富临精工等厂商纷纷官宣签下磷酸铁锂大单。有接受采访的业内人士表示，多个大额长单接连落地，印证了市场需求的不断扩大，强强联合有望推动行业“洗牌”加速。与此同时，湖南裕能、富临精工等龙头企业加大研发创新，积极扩充高端产能，以产能升级开辟新的增长路径。（上证报）

2025-6-16 : 【中信建投：建议关注稀土磁材板块投资机会】中信建投研报称，近日中美关税谈判原则上达成协议框架，稀土出口管制阶段性放松，部分稀土磁材企业获得出口许可证。含镝铽等中重稀土的钕铁硼稀土磁材是新能源汽车电机的关键材料，中国掌控着全球约70%的稀土矿供给、超90%的冶炼分离产能和超90%的钕铁硼磁材产能，4月以来磁材出口下降幅度超50%，海外新能源汽车原料库存岌岌可危，部分企业面临停产风险。中国稀土管控并非全面放松，仅在民用领域阶段性放宽，稀土磁材板块依然可以维持高估值判断；海外稀土磁材较高补库需求下，出口恢复意

2025-6-13 : 【熊园观察】金属｜量价共振背景下的黄金股估值再审视当前国内金矿股涨至高位引发市场对于估值方法和估值空间的疑惑。对此我们认为，一是方向上，金价上涨动能充足叠加金矿企业量增加速释放，量价齐升有望推动板块PE继续向上修复；二是空间上，国内金矿股在现金流和资源维度被显著低估，未来两种估值方法的国内推广有望推动重估。定性和定量两个层面，我们均看好国内金矿板块的配置价值。

2025-6-11 : 【中金：钨价中枢有望持续提升】中金公司研报指出，短期内，供需趋紧态势延续，叠加海外下游钨制品溢价的刺激作用，我们认为钨价已进入牛市通道，有望持续突破历史高位。长期看，预计钨的供需缺口有望从2024年1.83万吨扩张至2028年1.91万吨，预计2024-2028年全球钨供需缺口占原钨需求的比例分别为-18.4%/-16.6%/-17.0%/-16.8%/-17.4%，钨价中枢有望持续提升。（来自华尔街见闻）

2025-6-10 : 【贵金属价格剧烈波动，上金所再度提示投资风险】6月9日，上海黄金交易所（下称“上金所”）发布通知，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。这并不是在市场行情大幅上涨之际发布的通知，当天黄金现货和期货均出现了约1%的跌幅。不过，从美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新持仓报告来看，在经过5月份的调整之后，黄金和白银的净多头头寸都出现了大幅增加。而随着中美代表团本周将在伦敦开展新一轮谈判，投资者无不屏息等待答案揭晓，市场的不确定性依然存在。（证券时报）

2025-6-3 1: 【今日头条】3500的黄金依然是一个高位。剧烈的波动也不会涨到3500以上，今年应该会在3500的下方持续震荡。最低我是看到2800。这个2800是因为各国的央行买黄金，没有卖出的动作，这个就是一个，市场的底价。三千五就是对于各国，货币增发以及降息的一个计价。很明显今年，3500已经完全计价了货币的增发状态。

2025-6-3 9: 【中信证券：供应出清缓慢海外锂矿价格再迎底部考验】中信证券研报认为，锂价在2025年第一季度跌势放缓带动海外锂矿价格小幅回暖以及盐湖企业经营改善，供应端出清缓慢。二季度以来随着锂价跌至6万元/吨，行业亏损面显著扩大，矿山减产和价格止跌反弹预期升温。但矿山降本和维持市场份额的诉求使得减停产幅度不及预期，预计锂价进入艰难的磨底过程。研报调整2025年下半年锂价运行区间预测为6—7万元/吨，建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的。（来自华尔街见闻）

2025-6-3 9: 【一瑜中的】有色大宗南华综合指数环比续跌，原油价格小幅反弹，煤炭、铁矿石等价格续跌。近半月来，南华综合指数均值环比续跌0.8%，相比2024年同期跌幅进一步扩大至13.2%。重点大宗商品中：布伦特原油价格近半月均值环比反弹1.4%，相比2024年同期跌幅收窄至21.7%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比续跌2.6%、收于621元/吨，相比2024年同期跌幅扩大至30.1%。铁矿石期货（连续合约）结算价收于752元/吨，近半月均值环比再度下跌2.3%，相比2024年同期均值延续下跌15.9%。

2025-5-27 : 【原料价格攀升，专家预计：钨产业发展前景向好】近期，钨价节节攀升，涨至历史高位，上海钢联数据显示，5月26日，黑钨精矿价格为16.55万元/标吨，相较4月初（14万元/标吨）上涨18.2%。中间品价格也水涨船高，5月26日，仲钨酸铵（APT）价格为24.4万元/吨，相较4月初上涨17%。记者采访了解到，近期钨原料价格上涨缘于供需基本面驱动。钨矿开采配额有所收紧，老矿山含钨量缩水，新矿山接棒乏力。专家认为，在需求端，PCB（印制电路板）切削刀具等领域用钨量仍有增长潜力。中长期来看，钨产业景气度或将持续向好。

2025-5-23 : 【中信建投：锑价持续向其内在价值回归逻辑未改长期看好锑价中枢上移】中信建投研报表示，5月12日，加强战略矿产出口全链条管控工作部署会在湖南省长沙市召开，“战略矿产管控需从源头入手”，锑等战略矿产从开采到出口全链条监管有望加码，违法出口将受到严厉打击。目前内外价差仍然较大，海外矿石进口依旧受阻，国内大厂停产对矿端供给仍存扰动，锑供给仍偏紧，但受制于下游光伏、阻燃剂等行业需求疲软，近期锑价出现回调；但锑价持续向其内在价值回归逻辑未改，长期看好锑价中枢上移。（来自华尔街见闻）

【1号策略】

上线三年，复合年化8%

【2号策略】

上线两年，复合年化13.53%

【凯利混合】

上线一年，复合年化11.82%