2026-7-9 1: 韩国存储芯片巨头SK海力士(SK Hynix Inc.)预计将在韩国市场周四（9日）收盘后公布最终发行价，其美股存托凭证（ADR）计划于周五在纳斯达克全球精选市场正式挂牌交易，已获7倍超额认购。 除了部分韩国大型企业股票，外资机构普遍看好亚太科技股成为全球科技股新引擎，更看好中国股市在人工智能（AI）下一轮发展中的投资价值。

2026-7-9 1: 截至目前，获批国家级都市圈已经达到21个，未来可能还将新增6个。 7月9日，在云南省政府新闻办举行的昆明都市圈发展规划新闻发布会上，云南省发改委一级巡视员徐东介绍，根据国家部署，全国分东、中、西、东北四大片区布局27个国家级现代化都市圈，昆明都市圈是西部地区重点培育的7个都市圈之一。 2019年，国家发改委出台了《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》，明确提出培育发展一批现代化都市圈，形成区域竞争新优势，为城市群高质量发展、经济转型升级提供重要支撑。 梳理公开消息，目前获得国家发改委函复同意的国家级都市圈已经有20个，2026年2月，中共中央、国务院批复了《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》。因此，国家级都市圈数量已经达到21个。 昆明都市圈，是继成都、西安、重庆都市圈之后西部地区第4个国家级都市圈，也是全国第21个国家级都市圈。这意味着全国还有6个国家级都市圈，西部地区还有3个都市圈未来可能获批。 梳理各地“十五五”规划纲要，目前，全国还有哈尔滨都市圈、呼和浩特都市圈、太原都市圈、上海大都市圈、南昌都市圈、南宁都市圈、贵阳都市圈、兰州白银都市圈、西宁-海东都市圈、苏锡常都市圈等10个都市圈也在规划建设。 其中，2026年2月，上海市规划和自然资源局公示《上海大都市圈国土空间规划（2025—2035年）》草案。范围包括上海、苏州、无锡、常州、南通、盐城、泰州、杭州、宁波、湖州、嘉兴、绍兴、舟山和宣城，共14座城市。 徐东介绍，2023年，昆明市启动了都市圈发展规划编制的相关前期工作；2024年5月，云南省发改委牵头成立了昆明都市圈发展规划编制工作组；2026年1月，国家发改革正式函复《昆明都市圈发展规划》，6月，云南省政府正式印发规划。 昆明都市圈范围包括昆明市除东川区和禄劝县外的12个县（市、区），曲靖市的马龙区，玉溪市的澄江市部分地区和红塔区，楚雄州的禄丰市，红河州的弥勒市等17个县（市、区），国土面积2.5万平方公里。 规划提出到2030年，昆明都市圈对人口和经济社会发展的综合承载能力显著增强，跨区域协作机制基本建立，大中小城市和小城镇发展更加协调，经济总量达到1.45万亿元左右，常住人口城镇化率达到82%左右，初步建成空间结构清晰、城市功能互补、要素流动有序、产业分工协调、交通往来顺畅、公共服务均衡、环境和谐宜居的现代化都市圈。 徐东表示，培育建设昆明都市圈，是服务和融入国家发展战略、优化云南省城镇化空间格局的重要举措。从全国来看，昆明都市圈承担了沿边开放、跨境辐射的功能，是唯一聚焦面向南亚东南亚的国家级都市圈，是我国面向环印度洋地区的开放门户。从全省层面看，昆明都市圈是云南经济发展最活跃、创新能力最强、开放程度最高的区域，建设昆明都市圈有利于发挥昆明特大城市引领示范作用，支撑滇中城市群发展。

2026-7-9 1: 9日，欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局（C3S）发布的数据显示，2026年6月是西欧有记录以来最热的6月，也是全球范围内第二热的6月，主要归因于当月创纪录的海面温度。 在刚刚过去的6月，欧洲陆地和海洋均遭遇极端高温袭击：西欧大部分地区经历了破纪录的热浪，西地中海和沿大西洋海岸也出现了海洋热浪。 在全球范围内，非极地海域（南纬60度至北纬60度之间）的月平均海面温度创下6月份历史新高，比2024年6月创下的纪录高出0.01摄氏度，部分反映了赤道太平洋地区强厄尔尼诺条件的形成。 欧洲中期天气预报中心（ECMWF）气候战略负责人伯吉斯（Samantha Burgess）表示：“2026年6月凸显了气候变化影响之深远。西欧记录到了有史以来最热的6月，全球海洋也持续保持创纪录的高温。这些纪录共同反映出一个正在持续积聚热量的气候系统。其结果便是热浪日益剧烈、海洋持续高温，以及欧洲乃至更广泛地区的人民、生态系统和基础设施面临日益增加的风险。” 高温和干燥 C3S的最新统计数据显示，6月下半月席卷欧洲大部分地区的热浪紧随5月份一场异常强烈的热浪，7月初又出现了新一轮热浪。 6月份的热浪打破了欧洲多个国家的月度及历史最高气温纪录，并造成了严重的健康影响，包括导致与高温相关的死亡。接连出现的热浪凸显了欧洲乃至全球范围内日益频繁和剧烈的极端高温天气所带来的严峻挑战。 欧洲还出现了大范围干燥天气，这种干燥与极端高温共同助长了野火活动，特别是在伊比利亚半岛和法国南部，并加剧了东欧部分地区的干旱风险。6月热浪发生时，西欧和中欧的土壤已日益干燥，这进一步恶化了自5月热浪期间便已开始形成的干旱状况。 2026年6月，整个欧洲陆地平均气温为19.14°C，创下该月历史第二高纪录，仅次于2019年6月，比1991年-2020年同期的平均气温高出1.78°C。该月下半月，一场强烈的热浪席卷了西欧和中欧大部分地区，多个国家打破了日最高气温的6月纪录，甚至创下了历史最高纪录。 受热浪影响最严重的西欧地区6月平均气温达20.74°C，比1991年-2020年6月平均值高出3.05°C，超过了2025年6月创下的此纪录。 同时，受大范围异常干燥和极端高温天气影响，欧洲各地的河流流量均低于平均水平，波及法国大部分地区、中东欧大部分地区以及东北欧部分地区。 相比之下，冰岛、爱尔兰、英国大部分地区、北海沿岸、芬诺斯堪的纳维亚地区、波罗的海国家、希腊以及里海以北的广大区域降水偏多。在部分地区，强降雨引发了局部洪涝灾害及相关影响。 6月份，仅有少数地区河流流量高于平均水平，主要包括爱尔兰、英国北部、伊比利亚半岛南部部分地区、希腊南部、土耳其以及波罗的海国家和斯堪的纳维亚半岛的部分地区。 全球同热 在全球范围内，2026年6月是全球有记录以来第二暖的6月，平均近地面气温为16.54°C，比1991年–2020年同月平均值高出0.56°C，仅次于2024年6月。 其中，热带太平洋大部分地区的海面温度持续处于极高水平，该地区目前存在厄尔尼诺现象，且预计未来几个月内强度将迅速增强。 全球范围内，降水偏多的温带地区包括北美部分地区、亚洲最东部、南部非洲和澳大利亚，其中多个地区报告了洪涝灾害。美国和加拿大、南美洲、中东、中亚及俄罗斯的部分地区则出现了降水偏少的情况。 在北极地区，6月份的月平均海冰范围比平均水平低约5%，位列该月历史纪录中的第六低值。在南极地区，6月份的月平均海冰范围比平均水平低约8%，同样位列第六低值。

2026-7-9 9: 【特朗普称伊朗致电迫切想达成协议】美国总统特朗普今天（7月9日）在搭乘“空军一号”专机返回美国途中对随行媒体称，“伊朗刚刚打电话来，他们非常迫切地想要达成一项协议。只不过我不知道他们是否还配得上达成协议。”特朗普称，“美国在军事上已经赢了，伊朗什么都不剩了。”在被问到“如果伊朗迫切想达成协议，为什么还要攻击商船”时，特朗普称，“因为他们有点疯狂，失控了——但他们非常迫切地想要达成协议。” （CCTV国际时讯）

2026-7-9 9: 【美股三大指数收盘涨跌不一 半导体、存储概念股反弹】美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌1.09%，纳指涨0.2%，标普500指数跌0.28%，热门科技股涨跌不一，博通涨近5%，英伟达涨超3%，Meta、特斯拉跌超2%，谷歌、微软跌超1%。半导体、存储概念股反弹，闪迪涨超6%，希捷科技涨近4%，西部数据、恩智浦涨超3%，阿斯麦、美光科技涨超1%。计算机硬件、油气服务板块涨幅居前，超微电脑涨超7%，马拉松原油涨超5%，昆腾涨超4%，惠普、戴尔科技涨超3%。贵金属、加密货币、旅游服务跌幅居前，美国黄金公司跌超6%，美洲白银公司、泛美白银、爱彼迎、嘉年华邮轮跌超3%。

2026-7-9 9: 【俄罗斯宣布柴油出口禁令 纽约柴油期货飙升超10%】①在乌克兰持续袭击炼厂、国内燃料供应吃紧的背景下，俄罗斯开始对柴油生产商实施出口禁令，相关措施将持续至7月31日； ②作为全球第二大柴油出口国，俄罗斯此举迅速点燃市场情绪，纽约柴油期货盘中一度涨超13%，欧洲柴油裂解价差也飙至至少2011年以来高位。

2026-7-9 9: *三大股指分化，纳指涨0.2%； *中长期美债收益率上扬，2年期美债报4.20%； *苹果与博通达成大额芯片供应协议。 周三美股涨跌互现，中东地缘冲突风险再度升温，国际原油价格应声飙涨。截至收盘， 道指跌576.76点，跌幅1.09%，报52348.39点，纳斯达克综合指数逆势走强，上涨0.20%，收盘报25870.65点，标普500指数收跌0.28%，报7482.71点。 【热门股表现】 费城半导体指数涨1.87%。博通收高4.83%，苹果宣布与博通达成一项协议，计划未来五年向博通采购价值超过300亿美元的美国制造芯片，苹果涨0.88%。 存储芯片板块企稳，闪迪涨6.77%，希捷科技和西部数据涨超3%，美光科技涨1.11%。 明星科技股跌多涨少，英伟达涨3.65%， 谷歌、微软跌超1%，Meta、特斯拉跌超2%。 能源板块全线走强：康菲石油、雪佛龙各涨超1%，马拉松石油大涨逾3%。 航空板块承压下行，美国航空跌近4%，美联航、达美航空跌超2%。 金融板块集体下挫，花旗、美银和摩根大通跌超2%。 纳斯达克中国金龙指数涨2.05%，阿里巴巴暴涨11.05%，公司2027财年Q1财报前瞻显示，阿里云收入同比增速加速至45%左右，显著高于市场预期。百度、京东涨超4%，拼多多涨2.68%，网易涨1.88%。 【市场概述】 美伊局势再度紧张。据央视新闻报道，美国总统特朗普8日在土耳其参加北约峰会期间说，伊朗此前向霍尔木兹海峡商船发射无人机和导弹，美国已于昨晚“狠狠打击了”伊朗，并“很可能于今晚再次狠狠打击”。特朗普还称，美国可能恢复对伊朗的海上封锁，但封锁“只针对伊朗”，其他国家仍可正常通行。 伊朗时间7月8日深夜，美军中央司令部称，美军开始对伊朗实施更多打击。 伊朗外交部发言人巴加埃当天发文表示，伊朗与美国此前签署的谅解备忘录自一开始就并非建立在信任基础上，而是遵循“承诺换承诺”的明确机制，美方的行为始终未体现出善意。 美国合众银行财富管理高级投资策略师罗布?霍沃思表示：“核心变量在于冲突持续时长。一旦伊朗核心基础设施遭到打击，市场必须重新评估风险，伊朗大概率会实施对等报复。” Capital.com资深市场分析师丹妮拉?哈索恩在研报中点评：“中东紧张局势再度打破市场此前的乐观定价逻辑。过去数周市场一致押注冲突逐步缓和，投资者重新评估地缘风险溢价。此前市场默认冲突会慢慢淡出视野，但最新事态证明该判断为时过早；即便纸面停火协议仍在，美伊达成长期和解的可能性微乎其微。” 美联储公布主席凯文?沃什上任后首场6月议息会议纪要，显示美联储内部利率观点严重分裂，在获取更多通胀数据前，官员无法确定后续利率路径。“多名委员认为，今年年末合理的联邦基金利率将处于当前区间内或略低于当前水平；但另有多名委员判断，年末适宜利率需要高于现行区间。”纪要称。 EP Wealth 投资董事总经理亚当?菲利普斯表示，“纪要整体释放鹰派倾向：通胀上行风险居高不下，劳动力市场衰退担忧边际缓解。虽然当前油价低于6月中旬会议时的水平，但中东冲突反复证明能源供给环境极其脆弱。”他提及，通胀压力并非仅来自能源端，电子产品等商品成本涨价已经扩散至全产业链。“当前市场所有目光都将聚焦下周 CPI 通胀数据。我们判断 6 月能源价格回落会小幅压制整体通胀，但同比物价增速大概率仍维持在4%左右的高位，难以快速降温。” 中长期美债收益率大幅走高，与利率预期关联密切的2年期美债涨4.0个基点至4.200%，基准10年前美债涨3.8个基点至4.567%。芝商所 “美联储观察” 工具显示，交易员押注美联储大概率在 12 月议息会议落地加息。 【大宗表现】 国际油价大幅走高，WTI原油近月合约涨4.37%，报73.59美元/桶，布伦特原油近月合约涨5.20%，报78.02美元/桶。受盘后美军空袭消息影响，WTI原油日内涨幅突破6%，逼近75美元关口。 贵金属市场承压，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货跌1.79%，报4070.90美元/盎司，COMEX白银期货跌4.54%，报58.16美元/盎司。

2026-7-8 1: 据CCTV国际时讯援引路透社7月8日报道，美国总统特朗普要求财长贝森特切断所有与西班牙的贸易往来。这番表态发生在特朗普于土耳其首都安卡拉参加为期两天的北约峰会期间。本次峰会的主要议题包括增加防务支出、扩大军工产能、继续支持乌克兰以及协调欧美安全责任分担等。“积怨已久”值得注意的是，这已经不是特朗普第一次对西班牙发出类似威胁。今年3月，特朗普在白宫会见到访的德国总理默茨时就表示，西班牙不同意将军费增至国内生产总值5%的北约目标，而且在此次美国打击伊朗的军事行动中，西班牙拒绝美国使用其军事基地，西班牙“态度不友好”。在与默茨的会面中，特朗普还向美国贸易代表格里尔和贝森特询问对西班牙实施禁运的可能性。贝森特则表示，美国贸易代表办公室和商务部将“展开调查，然后会据此推进相关工作”。去年10月，特朗普会见来访的芬兰总统斯图布时也有过类似表态，称应将西班牙“踢出北约”“打电话问问他们为什么总是拖后腿”。美西双方在是否提高国防开支比例、美伊冲突以及更早些的委内瑞拉和巴以冲突等议题上存在明显分歧。特朗普政府一直要求北约其他成员国提高国防支出，而西班牙坚持将本国国防支出维持在当前水平，即占GDP的2.1%。而在美以对伊朗发动军事行动一事上，西班牙再次投出“反对票”。据央视新闻报道，当地时间3月2日，西班牙拒绝为美国打击伊朗的军事行动提供支持，美国撤回了部署在西班牙莫龙、罗塔军事基地的10架KC-135加油机。西班牙国防大臣罗夫莱斯3月2日明确表示，该国没有为美国攻击伊朗提供任何军事援助，美军和西班牙的合作协议“必须在国际法框架内运作”，而目前发生的单边行动没有得到联合国、北约或欧盟等多边组织的支持。在委内瑞拉问题上，西班牙联合多国发表声明称美国“带走”马杜罗夫妇“违反了国际法和《联合国宪章》基本原则，为地区和平与安全开了‘极其危险的先例’”。此外，自2023年巴以冲突爆发后，西班牙多次批评以色列的军事行动并宣布承认巴勒斯坦国，随后还宣布了对以色列武器禁运等多项措施。面临较大法律挑战根据美国人口普查局数据2月19日公布的数据，2025年美国与西班牙的贸易顺差连续第四年达到约48亿美元，美国对西班牙出口为261亿美元，自西班牙进口为213亿美元。双方在贸易博弈上暗藏许多细节，例如西班牙是全球最大的橄榄油出口国，对美出口产品中近四成是中橄榄油、葡萄酒等农产品，而这些产品恰恰是共和党传统票仓——美国农业州的竞争品，自美进口则以飞机、医疗器械等高附加值产品为主。今年初，西班牙军方宣布“彻底搁置”F-35战机采购计划，转而参与欧洲六代机项目，洛克希德·马丁公司因此损失了潜在价值90亿美元的订单。不过，专家表示，特朗普若相对西班牙实施贸易禁运，此举将在法律上面临较大的挑战。乔治城大学贸易法教授希尔曼（Jennifer Hillman）表示，最高法院此前的裁决并没有涉及总统根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施贸易禁运的能力。她表示，特朗普可以这么做，但他必须宣布针对西班牙的国家紧急状态，并将其定性为对美国“异常且非同寻常”的威胁。她补充称，此举将“远超”以往任何的紧急状态。特朗普发出的另一个威胁则是希望将西班牙踢出北约，但这也很难实现。北约作为一个集体安全组织，内部未具备强制惩罚或开除成员国的制度性机制，美国也没有驱逐其他成员国的特权。

2026-7-8 1: 据央视报道，美国总统特朗普7日抵达安卡拉出席北约峰会，并与土耳其总统埃尔多安举行会晤。特朗普对媒体表示，他对北约国家在美国对伊朗军事行动中的表现感到“失望”。还说，如果峰会不是在土耳其举行，他很可能不会出席。 在参会期间，特朗普称他可能撤出所有驻欧美军，同时再次提到美国要控制格陵兰岛。 “我们可以把所有驻欧美军都撤出欧洲。”7日特朗普在北约峰会前夕与埃尔多安会晤时说道，“格陵兰岛应该由美国控制，而不是丹麦。” 据报道，丹麦方面当天立即表态，对这一言论表示反对。 对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、浙江科技大学中欧社会治理研究所所长赵永升对第一财经记者表示，特朗普政府对北约的不满不断累积背后，是美欧双方在地缘政治急剧变化的当下，对责任和义务的盘点和调整，目前德国等欧盟主要国家也已经放弃幻想，着手调整国防思路。 特朗普威胁不对北约提供援助 据悉，本次峰会的主要议题包括增加防务支出、扩大军工产能以及协调欧美安全责任分担等。7日峰会的重点是国防工业论坛，8日将举行北约首脑会议。 据央视报道，与以往经常强调“团结”不同，本届峰会从一开始便笼罩在多重分歧和阴影之下：防务开支、对乌援助、责任分担、安全承诺……各种矛盾与分歧、各种不信任、不确定性错综交织。 当前，美国在欧洲驻扎着约8万名士兵，北约盟国认为这是欧洲大陆防御体系的关键组成部分，能够有效威慑外敌，并体现了华盛顿在遭受攻击时提供援助的承诺。 上个月，美国国防部长赫格塞思宣布将对美国在欧洲的兵力部署进行为期6个月的评估，这被认为可能导致进一步削减驻欧美军。5月，美方宣布将从德国撤出5000名士兵，并取消了原计划部署一个配备远程武器的营级部队。 特朗普此次表示，他请求欧洲盟友在中东冲突期间提供支持，以此“试探”他们的反应。“我是在试探他们是否会支持我们，因为我一直以来都说我们会帮助他们，但我不确定他们是否会支持我们。”特朗普说，意大利、德国和法国“拒绝了我们的请求”。 “我们为什么要花费数千亿美元，而他们却不支持我们？我们一直都在支持他们。”特朗普补充道。 特朗普在北约峰会召开前夕表示，他对北约“非常失望”，警告称，如果盟友不增加国防开支，他将拒绝提供援助。 北约各盟国在特朗普的压力之下，承诺2035年前国防支出占国内生产总值（GDP）比重达到5%，其中3.5%用于核心国防需求，剩余1.5%覆盖广义安全领域开支。 如果说此前是确定了承诺，本届安卡拉北约峰会的讨论重点将是落地实施细则，譬如讨论军备采购、军工产能等。 欧洲对外关系委员会高级政策研究员弗兰克（Ulrike Franke）评价称，本届峰会是北约从共同分担防务负担向“防务责任向欧洲转移”。 根据北约方面最新发布的数据，欧洲盟友和加拿大2026年核心防务支出在GDP的占比预计达到2.53%，相关支出达到1.4%，合计3.93%。相比之下，2021年欧洲盟友和加拿大的核心防务支出仅占GDP的1.62%。 赵永升对第一财经记者表示，特朗普政府在第一任期时就对北约的防务开支过少表达过不满，而在欧洲，看法目前出现一定分歧，其中，法德等国正在扩大防务支出，将该类支出写入国家预算，西班牙政府则拒绝将国防开支占比提升至GDP的2.1%以上。 他举例称，法国今年4月公布数字显示，法国在2030年底前希望把国防开支占GDP的比重从当前约2%提升至2.5%。 “而且有需要增加军事预算的提案，是不需要公开表决的。”赵永升补充道，这可能是外界对法国的一个认知误区，“法国同美国不同，美国该类法案需要在国会公开辩论，但据我从法国政策制定者方面了解的情况，考虑到法国政体下总统的权力更大，这法案不需要经由辩论来处理就可以直接有结果。” 再提格陵兰岛 此次特朗普再次提到要控制格陵兰岛。“这就是我与北约关系受损的原因，因为格陵兰对丹麦没有帮助。丹麦也没有真正花钱帮助格陵兰，但它对美国来说却至关重要。”7日特朗普表示。 据央视报道，特朗普2025年重返白宫以来，多次扬言要得到格陵兰岛。这一表态引发欧盟方面激烈反应，导致美国与丹麦乃至更多欧洲盟友关系紧张。 丹麦首相弗雷泽里克森2月份在采访中表示，尽管她很高兴特朗普在与北约秘书长吕特进行谈判后放弃了这一威胁，但她认为危机尚未完全解决。“我们将努力寻找解决方案……但我认为事情还没有结束。”她说。 据报道，自今年1月以来，美国、丹麦和格陵兰一直在进行技术层面的会谈，但据知情官员透露，会谈进展甚微。 在土耳其出席北约峰会的弗雷泽里克森7日表示，她希望丹麦的盟友能尊重丹麦的主权，并接受格陵兰岛不会被出售的事实。丹麦没有计划在本次北约峰会上讨论有关格陵兰岛的问题。 赵永升表示，美方在格陵兰岛问题上，用关税挂钩的方式，奉行“交易式谈判”原则，让欧洲盟友感到恼火和担忧，但美欧各种谈判都有其既有的历史惯性，也不是说打破就能打破的。

2026-7-8 1: 当地时间5月13日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特在韩国举行经贸磋商。双方以两国元首重要共识为指引，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，就解决彼此关注的经贸问题和进一步拓展务实合作进行了坦诚、深入、建设性的交流。这是落实中美两国元首重要共识的具体行动，也是双边经贸关系止跌企稳的积极信号，再次证明：中美经贸关系的本质是互利共赢，合作是双方唯一正确的选择。 农业合作是中美经贸的“压舱石”和“基本盘”。中美两国，一个是全球最大的农产品消费市场之一,中国有14亿多人口的巨大消费需求，随着居民生活水平不断提高，对优质乳制品、水产品、肉类等农产品的进口需求持续增长;一个是全球最重要的农产品出口国,美国拥有广阔的耕地和先进的农业技术，农产品出口是其农业部门的重要收入来源。双方产业高度互补，中方有进口需求，美方有出口意愿，做大做稳农产品贸易对双方都有好处，合作空间很大，前景广阔。这是市场规律的自然结果，是两国人民实实在在的利益交汇点。 近年来，尽管中美经贸关系经历了不少风雨，但双边农产品贸易始终展现出强大的韧性。即使在贸易摩擦最激烈的时期，双方的农产品贸易也没有中断。美国农民也依然把中国视为不可或缺的出口市场。这充分证明，经济基础决定上层建筑，利益纽带是中美关系中最深层、最持久的力量。农业合作作为双边经贸的基本盘，其稳定与否直接关系到两国经贸大局的走向，也关系到两国数百万农户、企业和十多亿人民的切身利益。 坦诚对话是解决问题的唯一正道。此次磋商一个引人注目的特点是“坦诚、深入、建设性”。坦诚，意味着双方没有回避矛盾，没有粉饰太平，而是把各自关切摆到桌面上来谈；深入，意味着双方不是浅尝辄止、点到为止，而是就具体议题逐项推进、寻求突破；建设性，意味着双方不是为了吵架而来，而是为了解决问题而来。这告诉我们，中美之间只要双方坚持相互尊重、平等相待、以和为贵，任何困难都可以找到出路。 正视障碍、积极求解，方能行稳致远。我们也要清醒看到，当前中美农业贸易仍然面临不少问题和障碍，美方加征的高额关税是其中最突出的原因。关税壁垒不仅抬高了中国进口企业的成本，也让美国出口商和农民承受了不应有的代价，是典型的“双输”做法。用对话代替对抗，用协商代替施压，用互利共赢的方案化解分歧，这才是大国相处应有的智慧。我们期待双方以此次磋商为契机，继续相向而行，逐步消除不合理的贸易壁垒，为双边农业合作创造更加公平、稳定、可预期的环境。 中美关系的前景总体光明。回顾历史，中美经贸关系从来都是在摩擦中前行、在合作中发展。每一次矛盾的解决、每一次磋商的推进、每一个共识的达成，都是在为双边关系注入正能量。此次韩国磋商再次表明，中美两国完全有能力、有智慧管控分歧、拓展合作。两国元首的战略引领为双边关系提供了根本遵循，各界人士的共同努力为务实合作奠定了坚实基础。 合则两利，斗则俱伤。中美两个大国，合作好了，可以成为世界经济增长的双引擎；对抗下去，只会让全球经济雪上加霜。我们呼吁美方同中方一道，真切落实好两国元首达成的重要共识，以实际行动推动双边经贸关系健康稳定发展。从农产品这个最接地气、共同利益最集中的领域开始，把共识转化为行动，把行动转化为成果，让中美经贸合作的蛋糕越做越大，让两国人民从中获得更多实实在在的好处。 唯有合作，方能共赢。唯有共赢，方能长远。这是历史的启示，更是未来的方向。 （本文作者为商务部国际贸易经济合作研究院研究员、中国商业史学会外贸史分会副会长 彭波）

2026-7-8 1: 7日，追踪三星电子与SK海力士的单股杠杆ETF再遭重创，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，部分产品盘中跌幅一度扩大至约20%。8日，韩国综合股价指数（KOSPI）收跌5.35%，报7246.79点，较前一交易日下跌409.52点，较6月高点跌超20%。 当前，从韩国金融监管机构，到国会议员，韩国国内围绕单一股票杠杆ETF的争议不断发酵。而这类产品仅在1个多月前于韩国市场正式推出。 首尔科学综合研究生院大学主任教授黄菲在接受第一财经采访时表示，除了AI存储超级周期叠加基本面改善的核心因素外，韩国杠杆/反向ETF的资产管理规模及交易额占比之大，是导致韩国股市剧烈波动的原因之一，“即便市场基本面没有变化，单纯的资金结构也会让每一次外部冲击被成倍放大”。 今年年初至7月第一周，韩国股市频频触发各类风控机制，比如，因期货价格相对前一交易日基准价单日涨跌超过5%，且持续1分钟的“边车机制”（Sidecar）已被触发31次，聚焦现货指数的大盘熔断机制也已触发了5次。 指数波动的“放大器” 6日，国民力量党议员、前总统候选人安哲秀（Ahn Cheol-soo）在社交媒体上呼吁，三星电子和SK海力士杠杆ETF“在政策上已经彻底失败”，为了让韩国股市恢复正常运行，应采取包括摘牌退市在内的纠正措施。 安哲秀还称，韩国综合股价指数“已经堕落成赌场”。他喊话韩国总统李在明，要求追究金融监管机构相关负责人的责任。 金融数据机构The Kobeissi Letter对今年二季度最新跨境ETF统计，韩国杠杆ETF资产管理规模（AUM）已升至约450亿美元的历史高点，2026年初至今增长约800%。野村证券在此前的市场策略报告中也提到，韩国高集中度单股杠杆ETF的每日机械再平衡交易，会在无基本面变动时，成倍放大外部冲击。 安哲秀给出数据显示，当前流入三星电子和SK海力士杠杆ETF的资金规模已达212万亿韩元（约合1386亿美元），而两家公司合计占KOSPI总市值约60%。“在如此高权重个股基础上继续叠加杠杆资金，相当于为整个指数安装了‘放大器’，持续放大市场波动。”他写道，而KOSPI恐慌指数此前也一度因为市场波动，升至创纪录的90.8。 他还写道，与其继续允许单一股票杠杆ETF存在，不如直接禁止此类产品，同时放宽相关监管要求，以改善韩国资本市场结构。 态度变了又变，监管反思 今年1月底，韩国金融服务委员会（FSC）宣布允许以三星电子和SK海力士等本土蓝筹个股为标的发行单一股票杠杆ETF。4月28日正式修订相关规则，将单只个股投资持仓上限上调至100%，并取消了基金持仓须至少包含10只个股的配置要求。5月27日，首批挂钩三星电子与SK海力士的2倍杠杆ETF正式上市，旨在将此前流向海外市场的高风险交易需求留在韩国国内。 当时，未来资产等韩国本土券商旗下的基金积极参与发售。在散户的持续涌入下，产品上市后迅速吸引大量资金，仅数周时间便录得极高成交额，交易活跃度远高于普通ETF。受人工智能相关芯片行情提振，14只杠杆ETF仅在6月单月合计成交额达212万亿韩元，占同期ETF总成交额的26.6%，部分产品换手率甚至超过120%。 野村证券策略师估计，市场每波动1%，杠杆ETF目前就会产生约90亿美元的调仓需求。这些交易大多是基金经理为维持承诺杠杆而必须执行的“机械式”调仓，可能在上涨行情后期增加买入压力，在市场下跌期间增加卖出压力。 随着市场波动持续扩大，韩国监管机构近期开始释放更加谨慎的信号。7月5日，韩国央行在回复国民力量党议员的书面答复中表示，由于三星电子和SK海力士占韩国股市总市值及成交额的一半以上，单一股票杠杆ETF规模持续扩大，可能进一步提高市场集中度，并加剧市场波动。 韩国央行表示，当企业经营状况或市场预期发生变化时，这类产品容易强化单边资金流向。一旦市场回调，散户投资者损失可能进一步扩大，而ETF赎回及投资组合再平衡也可能加剧相关股票价格波动。韩国央行强调，将持续监测单一股票杠杆ETF对韩国股市及金融体系带来的影响。而在6月24日发布的《金融稳定报告》中，韩国央行当时还将该类产品定性为“有助于吸引外资、遏制资本外流”。 在韩国央行转变表态前，韩国金融监督院（FSS）已对这类高风险产品发出预警。韩国金融监督院院长李灿镇（Lee Chan-jin）在6月22日的新闻发布会上公开表示，对批准上述ETF产品感到遗憾。“当时我们推进得太仓促了。”他说，“回过头来看，我后悔批准了这些产品，或许我当时应该竭尽所能阻止其获批。” 目前，韩国金融监督院正在研究收紧单股杠杆ETF投资门槛的具体措施。据悉，潜在的干预措施包括限制发行数量、设置规模上限、提高散户投资门槛等。 黄菲分析，对于当前的韩国股市而言，任何监管收紧的信号甚至是市场的传言，都有可能触发杠杆资金的恐慌性撤离，“原本被寄望于吸引外资的创新产品，如今反倒成了悬在韩国监管层和资本市场头顶的不确定因素，进退之间都暗流涌动。”

2026-7-8 8: *美股三大股指全线走低，纳指重挫1.2%*芯片股血流成河，闪迪跌7.26%，美光跌4.71%*伊朗局势再度恶化，国际油价应声上涨周二（7日）美股三大股指全线下挫。道指从纪录高位回落，投资者再度抛售人工智能相关股票，同时油价走高。截至收盘，道指跌130.76点，跌幅0.25%，报52925.15点；纳指跌302.47点，跌幅1.16%，报25818.69点；标普500指数跌33.58点，跌幅0.45%，报7503.85点。 【热门股表现】龙头科技股涨跌互现，Meta收涨2.55%，亚马逊涨0.75%，英伟达涨0.71%，微软涨0.54%，奈飞涨0.21%，Alphabet涨0.16%。下跌阵营中，特斯拉收跌4.02%，苹果跌0.64%。在日内被正式纳入纳斯达克100指数之后，马斯克旗下太空探索公司SpaceX收盘重挫6.83%。加拿大皇家银行旗下RBC资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼（Amy Wu Silverman）在报告中表示，新股天然波动性更高，鉴于SpaceX的规模和体量，纳指波动率料将继续显著高于标普500指数。芯片股血流成河，VanEck半导体ETF收跌3.78%。泰瑞达跌9.59%，闪迪跌7.26%，科磊跌7.22%，超威半导体（AMD）跌6.51%，美光科技跌4.71%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌0.58%。爱奇艺收跌6.97%，富途控股跌4.22%，小鹏汽车跌2.95%，蔚来跌2.79%，老虎证券跌2.38%，百度跌2.01%，哔哩哔哩跌1.68%，知乎跌1.55%，新东方跌1.46%，拼多多跌1.44%，微博跌1.32%，京东跌1.08%，网易跌0.13%。腾讯ADR逆势上涨2.03%，理想汽车涨0.25%，阿里巴巴涨0.23%。【市场概述】市场人士称，日内AI交易的下行压力始于亚太市场：存储芯片制造商三星电子大跌近7%，拖累韩国综合指数（KOSPI）下挫近5%。三星二季度利润大幅增长，但市场对支出和需求的担忧盖过了这一增幅。“市场对三星的反应折射出未来几周面临的最大风险之一：二季度财报的绝对表现可能相当强劲……但与一季度财报季不同的是，当前市场预期非常乐观（标普500指数比一季度财报发布前高出约1000点），这意味着门槛已被大幅抬高，”市场研究机构Vital Knowledge创始人亚当·克里萨富利（Adam Crisafulli）写道。“市场预期已经抬升，而基本面难以满足这些过高的要求，这正是日内下跌的推手，”美国财富管理机构FBB（FBB Capital Partners）研究总监迈克·贝利（Mike Bailey）表示，“我预计我们所看到的轮动将会持续。”同样令市场情绪承压的是，据报道，DeepSeek正在开发自己的AI芯片。在投资者看来，此举可能减少对英伟达和三星等企业芯片的需求。投资者开始转向医疗保健、金融和大型科技等其他板块的权重个股。美国制药巨头礼来（Eli Lilly）股价收涨2.98%。加剧市场悲观情绪的是，一艘卡塔尔液化天然气运输船在霍尔木兹海峡附近遇袭，油价随之上涨。收盘后，随着美国撤销允许出售伊朗石油的豁免，国际油价进一步走高。据新华社，卡塔尔外交部7日召见伊朗驻卡塔尔副大使，就卡方一艘运输船日前在霍尔木兹海峡附近航行时遭袭，向伊方递交抗议照会。卡塔尔外交部当天发表声明说，照会指出，袭击卡塔尔运输船“阿尔-鲁凯亚特”号严重危害国际海上航行安全，直接威胁全球能源供应安全，公然违反国际法。卡塔尔要求伊朗尽快就此次袭击作出说明。据央视新闻，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。伊朗方面暂未对此作出回应。据匿名美国官员称，初步迹象显示“伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火”，这一行为“完全不可接受”，将招致相应后果。美方官员同时还称，尽管局势升级，但美方谈判代表“仍在诚意推进与伊朗达成最终协议”。 【大宗表现】中东局势再度出现恶化迹象，国际油价大幅反弹。WTI 8月原油期货收涨1.89美元，涨幅2.76%，报70.44美元/桶。布伦特9月原油期货收涨2.17美元，涨幅3.01%，报74.16美元/桶。贵金属价格下行。COMEX黄金期货跌1.23%，报4116.30美元/盎司。COMEX白银期货跌3.46%，报60.39美元/盎司。

2026-7-8 8: 【美国撤销伊朗石油制裁豁免，油价飙升】①美国财政部宣布撤销此前给予伊朗石油出口相关制裁的豁免，现有交易需要在7月17日前完成“收尾”； ②受霍尔木兹海峡袭击事件与能源供应风险升温影响，WTI、布伦特原油盘中双双拉升超5%。

2026-7-7 1: 2026年7月1日起，价值不超过150欧元的进口小包裹，进入欧盟关境时开始按商品税目缴纳每类3欧元的固定关税。 这项被欧盟称为“过渡性”的安排，将持续至2028年7月1日。它终结了低价值包裹长期享有的免关税待遇，也是欧盟自2023年启动的海关改革中，第一项真正落地的成果。 这一措施涉及的贸易规模并不小。欧盟委员会的数据显示，2024年进入欧盟的、价值150欧元以下的包裹约46亿件，其中91%来自中国；这一数字在2025年升至约59亿件，自2022年以来大致每年翻倍。对以直发模式服务欧洲消费者的中国跨境电商而言，3欧元是一道新的、绕不开的成本线。 同时，对中国卖家而言，最实际的困惑往往不是“要不要交钱”，而是“到底有几笔钱、各是什么性质”。而在欧盟的新规改革中，3欧元固定关税、酝酿中的约2欧元处理费、以及一直都要缴纳的进口增值税，常被混为一谈，欧盟统一措施与法国等成员国的单边收费，也时常被混淆。 为厘清其法律脉络与实务影响，第一财经专访了上海海关学院海关法律系教授、上海市法学会欧盟法研究会理事、法学博士朱秋沅。 3欧元固定关税背后的制度逻辑 要理解这3欧元固定关税，首先要把它放回欧盟海关改革的整体框架中。 朱秋沅解释称：“欧盟海关的整体改革围绕大数据、风险管理、执法统一性与制度现代化四个维度展开。而3欧元固定关税，是2026年7月1日至2028年7月1日之间的一项过渡性安排，归属于欧盟跨境电商税制改革思路下的阶段性举措。” 这一税制改革本身是一个“组合包”，涵盖增值税改革、关税改革与免税门槛改革等多项内容。朱秋沅详解道，完整、正式的跨境电商关税改革，是推行“五档简化税制”——按商品的HS章归类，适用0%、5%、8%、12%、17%五档税率，免去逐件精细归类与原产地判定的负担。 之所以要用一个临时的3欧元固定关税来“过渡”，而非直接切换到五档税制，核心在于配套基础设施尚未建成。朱秋沅称，五档简化税制的落地，“必须依托欧盟海关制度改革所配套的海关数据中心，以及欧盟海关管理局的实际运行”，而这套系统按计划要到2028年才具备条件。她还提示了一个常被忽略的变数：倘若届时数据中心无法实际投入运行，欧盟委员会还可提出提案，继续延长3欧元临时关税的适用期限。换言之，2028年是目标，而非板上钉钉的终点。 从立法进程看，这一“提速”痕迹清晰。2023年5月，欧盟委员会提出1968年以来最全面的海关改革方案，原计划自2028年起分阶段取消150欧元门槛。面对每年翻倍的包裹洪流与成员国的施压，欧盟理事会于2025年11月达成政治协议，决定提前引入过渡性关税，并在2025年12月的经济和财政事务理事会上敲定3欧元的固定税率。2026年2月，理事会最终通过新规，相关立法以理事会条例(EU) 2026/382的形式于4月30日在《欧盟官方公报》公布，7月1日起适用。 三个常被混淆的收费分野 对于常被混淆的3欧元固定关税、进口增值税以及市场热议的“处理费”，朱秋沅从法律定性上将其一一拆解。 3欧元过渡性固定关税，属于关税，归为间接税。它针对商品进口时的状态征收，计税标准按HS编码分类计征。关键在于，关税属欧盟统一事权，全欧统一实施相同税率和计征方式——这也是它能以一个“固定价”存在的制度基础。 需要特别澄清的是，3欧元是按商品的关税税目、而非按包裹计征。依欧盟委员会给出的示例，一个包裹若含1件真丝上衣和2件羊毛上衣，因分属不同税目，应计两个税目、缴6欧元关税。包裹内商品品类越杂，成本越高。 进口增值税，则是另一回事。朱秋沅称，它属于成员国事权，各国税率自主设定，属于流转税，进口后进项可以抵扣，计税基数包含货值与关税。“它之所以最容易与关税混淆，是因为在部分成员国由海关代征，但二者是计税依据、税基、税率规则均不相同的两个税种。”她解释道。 至于欧盟正在讨论的海关处理费，性质又不同。朱秋沅明确，这一收费的法律定性为行政规费，不属于税收，设立目的是弥补海关批量清关所产生的行政处理成本。此前欧盟委员会曾提出每件2欧元、经欧盟仓库中转可降至约0.5欧元的方案。 “目前收费标准与征收对象尚未最终敲定，由欧盟委员会、理事会与欧洲议会磋商，最晚将于2026年11月通过授权法案落地。”朱秋沅还提到，部分成员国已先行收取本国层面的小包处理费——例如法国曾按HS商品编码计征2欧元/类，在2026年7月1日欧盟3欧元关税落地后已暂停。 至于每一项收费“钱归谁”，朱秋沅解释说，三者当中，关税与手续费都属于欧盟传统的自有财源，其主要部分归欧盟所有（成员国按征收成本留成）。 从平台直发到海外仓的应对空间 至于3欧元的成本究竟落在谁头上，取决于一个技术性概念——“远程销售”。 朱秋沅解释，欧盟所定义的“远程销售”，依据《增值税指令》(2006/112) 第14(4)(2)条确立，需同时满足四项要件：由应税主体（含第14a条规定的“视同供应商”，如电商平台）向欧盟关境内客户供货；交易对象为欧盟关境内的个人或法人客户；供应时货物处于欧盟关境之外；以及由该供应商或代其安排向客户发运。 第四项要件的口径尤其宽。朱秋沅强调，即便供应商只是间接介入运输统筹、外包物流、代收运费、推介配送服务或承担配送责任，均属“供应商负责发运”的范畴。只有当客户全程自主安排取货、供应商零介入时，才不认定为远程销售。 这意味着，Shein、Temu这类平台型直发模式，都是新规最直接的适用对象。朱秋沅补充说，只要交易构成远程销售，无论卖家选用H1（一般进口）、H6（邮运）还是H7（减免申报），也无论是否使用IOSS或特殊增值税安排，都统一适用3欧元关税。 对已在欧洲建仓的品牌卖家，情况需要分层看待。朱秋沅解释说：“货物运至欧洲本地保税仓的操作，若在存入保税仓前就已完成对欧盟境内消费者的销售、仓储仅用于后续分拨备货，这种情形仍属远程销售，照缴3欧元。” 朱秋沅还厘清道：“如果货物存入保税仓之后再向欧盟消费者零售，单从货物关境状态层面看似符合远程销售的形式条件，但依据《欧盟海关法典授权条例》（UCCDA）相关规定，保税仓的运营许可明确禁止用于零售业务，供应商不能直接将仓内保税货物零售给欧盟消费者，该操作本身违反欧盟海关法规。《增值税指令》也禁止将用于最终消费的货物存入海关保税仓库。” 这意味着，供应商若要将仓内货物售给欧盟消费者，必须先申报进口。此时交易不再是跨境远程销售，而被认定为欧盟境内本土销售或欧盟区内远程销售，实质是转入了传统贸易路径。 那么，除了“去欧洲建本地仓”，还有没有别的现实路径？朱秋沅判断称，3欧元临时关税很难借助原产地规则规避，因为这一固定关税适用于所有经济体，且H7申报本就不申报原产地；也难以依靠获得认证经营者（AEO）资质实现——取得AEO资质合规成本较高，整体供应链合规与安全门槛高，相关成本远远超过3欧元本身。 真正值得投入的，是更长周期的布局。朱秋沅表示，在贸易投资一体化发展思路下，海外投资未动，原产地筹划与布局必须先行。在全球产业链碎片化的同时，原产地规则也同样复杂碎片化。我国商界需摒弃短期思维，出海前后进行原产地规则全链协同筹划与管理，通过网状倒序筹划、吃透主规则、善用补充规则与程序工具等路径，合规跨越壁垒，稳定拓展欧盟市场，筑牢可持续海外发展根基。

2026-7-7 1: 继美联储主席沃什后，又一位美联储高官公开发声，呼吁改革美联储与投资者的沟通方式。6日，美联储理事克里斯托弗·沃勒称，前瞻性指引在适当情况下可以成为加速货币政策影响的“宝贵工具”，但如果使用僵化，则可能产生问题。沃勒的讲话凸显了美联储内部关于如何讨论货币政策的争论。沃勒是美联储理事会中最具影响力的成员之一，他周一发表的这番言论是在沃什上个月宣布改革美联储沟通策略计划之后发表的。沃什此前曾声称，前瞻性指引加剧了美联储的政策失误。欧洲工商管理学院（?INSEAD?）?劳辛经济与商业讲席教授米霍夫?（Ilian Mihov）师从美联储前主席伯南克，熟悉美联储运作。他对第一财经记者表示，一直以来，对于前瞻性指引和点阵图，业内人士的意见都不一致。“一些人认为这些预测是好的，有助于市场预测未来的利率变化，并以更有效的方式进行调整，另一些人则认为它完全没用，因为在某种程度上，它束缚了你的手脚，甚至可能影响联邦公开市场委员会（FOMC）成员在下次会议上的思路。”他解释道，这中间可能存在一些“锚定效应”：“比如我预测9月利率是4%，即使实际情况更糟，我可能也会更倾向于投票支持4%，这就是沃什担忧的问题。”前瞻性指引之辩在就任后的首次会议上，沃什并未向FOMC提交所谓的“点阵图”预测。投资者通常利用这些预测来判断利率的可能走向。FOMC还在会后声明中取消了长期以来的前瞻性指引，该指引曾暗示利率的下一步走势将是下行。同时，沃什还暗示，美联储不仅会减少对未来利率走向的指引，还会减少对如何应对当前经济状况的指引。投资者警告称，这种立场可能会加剧金融市场的波动。沃什还强调，前瞻性指引会降低央行应对新经济发展的灵活性，且不鼓励使用，至少在当前环境下如此。此次，沃勒解释道，美联储需要就其应对经济状况的计划提供某种形式的指引，他认为这样做可以减少不确定性，并为市场和公众带来更好的结果，“如果运用得当，前瞻性指引比单独调整政策利率更能迅速改变经济状况。”他称。不过沃勒也同意新任主席沃什的观点，即在某些情况下，提供未来政策指引“非但没有起到帮助，反而起到了阻碍作用”。他提出，2021年秋季就是一个例子，当时美联储讨论了加息，但由于受到先前指引的束缚，直到2022年年3月才批准加息。“如果前瞻性指引不够灵活，就会阻碍政策传导。而且，在某些情况下，最好完全不要使用它，”沃勒解释道。所谓的前瞻性指引，即央行官员承诺未来将采取的行动，旨在更好地控制长期借贷成本，而也正是这一点在2020年和2021年“束缚”了美国利率制定者的手脚，导致在提高利率以遏制物价飙升方面出现了不必要延迟。2022年，由于供应链中断以及宽松的财政和货币政策，美国通胀率飙升至7%以上，这是美联储2%目标的3倍多，也是自20世纪80年代以来最严重的物价上涨压力。米霍夫对记者总结道，有观点认为，预先做出承诺可能会让自己陷入某种特定的立场，而这显然是不利的，“不过在我看来，如果把时间拉长来观测，这并非关键所在：美联储在格林斯潘时期运作良好，当时并没有这些预测和点阵图，美联储在而伯南克时期引入了这些机制后，运作同样出色。”“所以我认为，归根结底，这并不是什么至关重要的问题。但沃什设立的五个工作组，我认为非常好，对此我感到非常惊喜。”米霍夫说。少说反而能出好决策目前，美联储官员内部在通胀和就业风险哪个才是更令人担忧的问题上意见不一。沃勒在罗马的发言则表明，关于沟通的争论已经开始生根发芽。上周在葡萄牙的一次活动中，沃什回避了有关经济前景的问题，他告诉提问者，这相当于他承诺避免的那种前瞻性指引。此前，沃什宣布成立五个特别工作组，分别覆盖美联储沟通、资产负债表政策、数据使用、生产率与就业、通胀框架等，重新审视美联储的核心职能，意在推动美联储改革，结果预计将于2026年底前公布。其中可以看到，有关美联储的沟通，即向公众传达其决策信息的方式，是沃什力求改革的重要内容之一。其中，前瞻性指引就是其中的一部分，但预计该工作组的改革范围将更广，涵盖诸如美联储是否应继续每季度发布利率预测，以及主席是否应继续在每次会议后举行新闻发布会等问题。原因在于，沃什希望效仿格林斯潘，认为有时少说反而能做出更好的决策。在他上任后的首次会议上，美联储政策声明的修改正是基于这一理念。当地时间7月8日公布的6月16日至17日的美联储会议纪要或许能提供更多关于沃什策略的更多线索。这次会议是沃什上任后首次主持的。一些分析师预计纪要格式会有所改变，另一些分析师则认为，鉴于政策声明和美联储主席本人均未提供指导，这份文件可能比以往更具影响力。LH Meyer的美联储分析师德里克·唐认为：“纪要大幅缩减并不令人意外。”需要说明的是，沃什需要得到同事们的支持才能对纪要进行大幅改版或修改。这份文件在每次美联储会议结束后三周发布，记录了工作人员对经济的看法，以及提出的不同政策论点，并大致标明了有多少官员支持特定观点，从“一位”到“大多数”再到“全体”，中间还有几个中间选项，往往会影响投资者、媒体和公众对特定会议政策声明或主席新闻发布会发言的解读。米霍夫对记者表示，实际上真正关注的重点还是要放在沃什在资产负债表政策、数据使用的潜在改革上，比如资产负债表问题直接涉及缩表。“沃什刚上任时曾说要缩减资产负债表，但这并非易事。之所以不那么简单，是因为银行目前持有的流动性起到了稳定市场的作用；如果试图抽走这部分流动性，尽管这些流动性并未真正流向消费者手中，情况就会变得复杂。”他对记者强调，这是真正潜在影响市场波动的行为。

2026-7-7 1: 7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。 与此同时，央行持续优化国际储备结构，6月末黄金储备达7544万盎司，环比增持48万盎司，实现连续第二十个月增持，增持规模较前月进一步扩大。 外汇局表示，2026年6月，受主要经济体宏观经济数据、主要央行货币政策及预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格表现涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济总体平稳、向新向优发展，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 汇率估值拖累外储环比回落 6月外储小幅回落，核心源于汇率折算和资产价格变化带来的负估值效应。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月末外储规模出现一定幅度下降，主要是当月美元指数出现较大幅度上升，超过了全球主要金融资产价格总体小幅上涨带来的影响，带动我国外储资产估值缩水。 6月美联储议息会议后释放了超出市场预期的鹰派信号。这对美元的推升作用较大，超过了6月15日美伊签署谅解备忘录、避险因素消退对美元的影响。具体来看，货币方面，美元汇率指数（DXY）上涨2.3%至101.2，非美元货币总体下跌。 资产价格层面呈现分化走势，也对估值形成小幅对冲。以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.4%，标普500股票指数则出现高位回落，下跌1.1%至7499.36。 王青分析，在AI投资热潮背景下，6月全球主要股指波动加剧，整体小幅上行；6月美联储议息会议释放鹰派信号，但月末国际油价跌至2月底美伊开战前水平附近，带动通胀预期回落，6月末10年期美债收益率基本持平。综上，6月全球主要金融资产价格小幅上涨，对我国外储估值有一定推升作用。不过，6月美元升值带来的汇率折算效应要明显大于全球主要金融资产价格变化带来的影响。最终导致6月外储规模环比下行。 黄金储备方面，央行延续长期增持节奏。2026年6月末官方黄金储备连续第20个月增加，增持幅度达到48万盎司，为连续第4个月扩大，符合市场预期。 6月国际金价受美联储鹰派预期冲击大幅下行，单月跌幅达12.44%，为市场带来低位配置窗口，推动当月黄金增持力度进一步加大。 “当月国际金价连续第4个月下行，下行幅度达到12.44%，明显快于5月的2.03%。这可能是当月央行加快增持黄金的一大直接原因。”王青称。 数据显示，截至2025年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%。而根据欧洲央行6月2日发布的数据，截至2025年底，黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比达到27%，高于上年末的20%。 “这意味着当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。”王青认为，从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。 多重因素支撑外储规模平稳 尽管6月外储环比小幅回落，但从上半年整体表现来看，我国外汇储备规模保持稳中有升态势，较2025年末增加584亿美元，增幅1.7%；储备总量持续站稳3.4万亿美元上方，处于充裕合理区间。 跨境收支与政策红利为外储稳定提供坚实基本面支撑。中国民生银行首席经济学家温彬认为，往后看，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，增长底气来源于三重动力：其一，全球AI资本开支周期延续，芯片、服务器及相关配套设施海外采购需求旺盛，持续拉动外需扩容；其二，外贸市场布局多元化持续推进，有效对冲单一经济体冲击；其三，全球能源转型需求长期持续，依托完整上下游产业配套，国内新能源产品全球竞争优势持续凸显。 跨境资本流动方面，6月稳外资、金融开放政策集中落地。商务部等三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平等五大维度提出14项支持举措，外商直接投资有望维持向好态势。 与此同时，央行行长潘功胜于陆家嘴论坛宣布离岸人民币外汇交易、境外央行回购工具等重磅金融新政。 温彬认为，这能够有效提升境外机构增持人民币债券、股票资产的便利化水平。总体而言，我国经济运行稳中有进，产业升级与高质量发展扎实推进，经济基本面韧性充足，能够为外汇储备规模保持总体平稳提供坚实支撑。 对于后市走势，王青表示，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

2026-7-7 1: “未知生，焉知死？”这句《论语》中的哲学名言，在现代生物学的语境下被赋予了全新的科学内涵。在中国科学院生物与化学交叉研究中心（IRCBC，下称“交叉中心”）创始主任袁钧瑛院士看来，研究细胞的死亡，恰恰是为了让人类更健康地生存。 在7月6日开始的活力中国调研行上海站采访活动期间袁钧瑛院士告诉第一财经：“我们现在面临的挑战是如何把原创科学变成原创新药，让人民过得更健康，拥有更长寿命，同时推动国民经济的发展，但是这是一个非常难的问题。”她表示，实现基础研究到临床的转化有一条“死亡之谷”，“不管以前我在哈佛还是MIT（?麻省理工学院）也好，这个问题我们都很头疼。论文是变成治疗人民福利的新药，还是永远停留在纸上得不到运用，这是一个非常大的问题。” 但交叉中心与国内多个医院搭建了长效深度合作机制，系统开展成果临床验证工作，加速科研成果向临床应用的转化进程。“与此同时，交叉中心的这些高价值风险的、有重大有临床意义的研究，产生了5家小分子原创新药的公司，估值均过亿元。”袁钧瑛告诉记者。 不看“帽子”看方向 交叉中心是依托中国科学院上海有机化学研究所于2012年成立的跨学科综合研究中心。目前，交叉中心在神经退行性疾病的机制研究方面处于国际先进水平，在神经细胞死亡和炎症方向处于国际领跑地位。 自2012年成立以来，交叉中心在神经生物学、细胞生物学和化学生物学等领域深耕细作，累计发表学术论文600余篇，其中第一或通讯作者论文达400余篇，总引用量超36000次，H指数高达84（该指数是衡量科研人员学术影响力的核心指标之一），论文发表杂志的平均影响因子约为12。尤为突出的是，交叉中心打破了传统学科壁垒，通讯作者论文中超30%为团队内部协同攻关成果。 交叉中心选人的标准，也并不是看传统的“帽子”。 比如袁钧瑛提到的三位年轻科学家，分别是刘聪研究员、朱正江研究员、陈椰林研究员。“如果我没有记错的话，今天跟大家介绍的三位年轻科学家，他们在博士后时期都没有发表过CNS顶刊论文，但是他们来中心以后做得很好，特别是转化的工作，这个是我们中心跟其他地方都不一样的。” 以刘聪为例，他与合作者发现帕金森病治疗潜在新靶点FAM171A2（Science），入选2025年中国十大科技进展新闻。基于刘聪团队十余年对α-突触核蛋白病理性聚集机制的突破，交叉中心成功孵化出思努赛生物，并与上海交通大学合作，共同研发出国际首创的“氟-18标记FD4”核药，首次实现了帕金森病等病理蛋白的活体可视化，为疾病的早期诊断与精准分型提供了革命性工具。 陈椰林则是没有任何“帽子”的身份进入到中心的。在发现艾司氯胺酮抗抑郁靶点后，他迅速创立企业，推进无致幻不良反应的快速抗抑郁新药研发。目前，刘聪和陈椰林上述两项代表性转化项目均已顺利进入临床一期试验阶段。 “陈椰林从研究生起就是在研究脑疾病的干预问题，来中心以后就做了一系列的小鼠模型，针对困扰领域发展的核心问题提出了一个新假说，随后跟中心的化学家把小分子的化合物开发出来了，并进入了临床。”袁钧瑛告诉记者。 交叉中心大厅里的PI研究员展示墙 金叶子/摄 长期稳定支持 作为上海基础研究先行区“1+X”体系的重要组成部分，交叉中心自创立起就营造了“长周期稳定支持、宽容科研失败”的科研生态，设立“科研特区”，在人才引进、岗位管理制度、薪酬体系等方面拥有决策权；同时，还为青年人才提供独立的人事编制及长期稳定的科研经费支持，保障了核心团队的稳定和科技创新可持续开展。 比如，上述刘聪就凭借一场跨度十余年的基础前沿探索，取得帕金森病诊疗领域世界级原创突破。刘聪团队联合复旦大学附属华山医院神经内科、PET中心开展临床验证，完成超百例患者PET成像检测，可清晰区分帕金森病、不同亚型多系统萎缩，还能捕捉快速眼动睡眠行为障碍人群的早期病理信号，为发病前疾病预警提供关键依据。2026年1月和4月，该示踪剂先后获得美国FDA（食品药品监督管理局）的临床试验许可、中国NMPA的临床试验许可。2026年6月，氟-18标记FD4正式启动国内I期临床试验。 陈椰林研究员 金叶子/摄 陈椰林也告诉第一财经，如果不来交叉中心，他可能做不出现在的这些成果。“当时进中心除了不看我的帽子，还每年给我稳定的经费支持。” 2015年加入交叉中心的陈椰林，建立突触与脑疾病课题组并担任组长，作为同时拥有学术界和工业界，以及脑疾病基础研究和23年神经系统药物开发的交叉型人才，他的两个成果已经进入临床。一个是上述基于快速抗抑郁新假说理论开发出的候选药物，有望开发出全球首款没有严重精神不良反应的快速抗抑郁药物；另一个是基于提出阿尔茨海默病新假说理论开发的候选药物，今年下半年也即将进入临床验证。 他介绍，“快速抗抑郁药现在的话临床一期已经完成，我们的目标就是把它做成首款没有严重精神类不良反应的快速抗抑郁药物，二期的话采用多中心，差不多200人左右，下半年就会推进。”

2026-7-7 1: 随着国内旅游市场的升温、入境游的飞速发展，住宿行业又迎来了新商机。近期，雅高集团、万豪国际集团、希尔顿集团等国际酒店巨头纷纷提速在华扩张，通过联手本土酒店企业合作、在华引入新品牌和开放特许经营等模式来提速扩张，部分企业公布了在华翻倍酒店数量的最新计划。雅高集团主席兼首席执行官塞巴斯蒂安·巴赞7月7日接受第一财经记者采访时透露，雅高目前在中国市场运营超过830家酒店，覆盖50余个城市，超过14万间客房。“中国市场发展潜力巨大，全球游客都喜爱来中国旅游。今年以来，雅高在中国内地市场的入境游业务同比增长46%，主要客源来自亚太、中东及欧洲市场，这让我们意识到要在中国市场做更多布局。根据我们的最新计划，到2031年，雅高在中国市场的酒店数量将翻倍，达到1600家。同时我们还会对和平饭店等一些既有项目进行升级改造。”雅高大中华区首席执行官朱福明告诉第一财经记者。去更多的三四线城市开店是一大扩张策略。数月前，希尔顿集团在中国市场已拥有超过1000家酒店。希尔顿集团大中华区及蒙古总裁钱进接受第一财经记者采访时透露，目前在中国市场，希尔顿集团每2天会新开业一家酒店，每3秒钟会有新会员加入。希尔顿逸林、希尔顿花园等一系列中高端酒店品牌在各大下沉市场铺开，加快了希尔顿集团在华发展的速度。“希尔顿逸林品牌在亚太市场有116家酒店，在建的有94家，其中大量酒店项目在中国市场，尤其在二线到四线市场的发展潜力巨大。”劲旅网创始人魏长仁分析，“以前，更多的外资酒店企业在中国市场扩张，首选是一线城市，因为品牌定位高端且消费额度高，如今随着一线市场竞争越来越激烈，大家开始了在三四线城市的掘金，以更多中端品牌和非标准化品牌来灵活开店。而且三四线城市相对空白，对外资品牌的引入与招商都非常有利。”第一财经记者在采访中了解到，三四线市场虽然相对有更多商机，但区域特点不同，如果外资品牌不做本土化转型则容易水土不服。对此，一些外资品牌开始与中国酒店企业合作，来“打入”三四线市场。“对于一部分高端品牌，我们会在一二线市场以直接管理的模式运作，而一些中端品牌，则我们会与华住等本土业者进行合作，来拓展三四线城市的商机。”塞巴斯蒂安·巴赞告诉记者。此外，引入新品牌、特许经营运作也成为外资酒店企业在华拓展的模式。万豪国际集团日前宣布将万豪博选品牌引入中国市场，该品牌侧重于存量酒店价值挖掘，在合作模式方面也会更多元化。目前，万豪国际集团已与CG Hospitality Global及首旅万信签署战略合作协议，CG Hospitality Global预计未来10年内在中国市场投资开发100家万豪博选酒店。希尔顿麾下的希尔顿花园酒店则在中国市场开放?特许经营模式?，布局下沉市场，目前该品牌已成为该集团在华推行轻资产战略的核心品牌之一。??华美顾问最新酒店报告显示，中国酒店市场的项目选址逻辑正从“CBD核心”到”都市微度假圈”，这就给更多三四线市场带来商机。市场竞争也会越来越激烈，未来在三四线城市的酒店项目会快速增加，如何吸引更多客人并可持续发展，是所有酒店企业都要面临的挑战。

2026-7-7 1: 从“仁者爱人”到“兼济天下”，“善”是中华文明绵延千年的价值底色。古人云“上善若水”，以柔韧包容成就万物。今人承“善治”理念，将其投射于科技发展的最前沿。当人工智能、大数据、算法深度嵌入日常生活，技术该如何延续这份“善”的初心？ 2026年7月8日至10日，经APEC正式立项的“技术向善国际研讨会”（APEC Tech for Good Workshop，PPSTI 110-2025A）将在深圳前海举行。此次研讨会由科学技术部国际合作司指导，深圳市科技创新局、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局、北京国际交流协会主办，联合传讯香港有限公司作为研究合作伙伴，第一财经、中国西藏网作为媒体合作伙伴报道本次活动。 本次研讨会作为“中国APEC年”的重要活动之一，将汇聚来自亚太地区17个经济体的政策制定者、科研机构专家、企业领袖及国际组织代表，围绕“技术如何与人类并肩”这一核心命题展开高层对话。 聚焦三大追问：伦理、包容与温度 当算法深度介入生活，伦理的边界在哪里？当创新加速狂奔，包容与公平如何不掉队？当效率主导一切，人的温度如何不缺席？本次研讨会直面这些时代之问，设置了12场主旨报告和六大平行论坛，市场逐利与社会向善的协调 、算法与权利保护的边界、伦理审查与创新速度的平衡、无障碍设计的现实落差、全球南方在技术标准中的话语权，以及科技领域的性别平等等关键议题。 国际智囊云集，共商亚太方案 研讨会嘉宾阵容强大，来自智利、印度尼西亚、泰国、菲律宾、澳大利亚、韩国、加拿大、马来西亚、日本、新西兰、新加坡、越南、俄罗斯、秘鲁、文莱、中国香港、瑞典、法国及中国等多个经济体。 重要参会嘉宾包括：联合国教科文组织（UNESCO）社会与人文科学部门研究、伦理与包容司生物伦理与科技伦理处处长Dafna Feinholz、联合国工商业与人权论坛工作组亚太地区委员Pichamon Yeophantong、APEC政策支持部高级分析师Akhmad Bayhaqi、APEC技术预见中心副主任Kommate Jitvanichphaibool、国际政府科学咨询网络副主席Soledad Quiroz Valenzuela，以及来自澳大利亚莫纳什大学、日本京都大学、新西兰奥克兰大学等顶尖学府的专家学者。 深圳前海：从理念到行动的试验田 深圳前海作为中国改革开放的前沿窗口和国家级制度创新高地，正成为“技术向善”理念的实践沃土。研讨会不仅设有高密度的思想碰撞，还将发布《APEC技术向善典范案例与行动指南》等成果，并组织实地参访，推动形成可落地的亚太数字治理建议。 作为“中国APEC年”科技合作的重点项目，本次研讨会的成果将为构建包容、可信、可持续的数字未来贡献亚太智慧。

2026-7-7 1: 联合国贸易和发展会议（UNCTAD）7月7日发布的《2026年世界投资报告》显示，2025年，全球外国直接投资（FDI）经历两年连续下滑后实现反弹，增长6%，达到1.6万亿美元。然而，这轮复苏呈现出高度集中的特征，很大程度上由少数超大型项目推动，尤其是人工智能（AI）相关的数字基础设施。 投资高度集中在AI相关基础设施 2025年，全球FDI在国家、行业和项目层面的集中态势愈发显著。 在区域上，报告称，流入发达经济体的FDI增长11%，而流向发展中经济体的FDI仅增长2%至9010亿美元。发展中的亚洲经济体仍是全球最大的FDI流入地，吸收了6440亿美元，约占全球FDI总量的40%，并占流向发展中经济体总量的70%以上。 在行业上，投资高度聚焦于AI基础设施、半导体、关键矿产和能源转型。报告称，2025年，这些行业合计占全球绿地投资项目额的44%，而五年前这一比例仅为16%。数据中心、油气和半导体成为主要增长点，而传统可再生能源、基础设施和制造业则出现下滑。 此外，各国政府在引导投资流向方面也日趋积极主动。报告称，2025年，各国出台了创纪录的229项投资政策，许多措施旨在吸引战略性行业投资、强化国内经济发展优先事项或应对经济安全方面的关切。 报告还预计，2026年，全球投资仍将面临贸易政策不确定性、地缘政治紧张及高融资成本等多重挑战。与此同时，随着各国政府试图锁定未来增长来源和技术优势，围绕战略性项目的国际竞争将进一步加剧。 东南亚超东亚成为亚洲最大FDI流入地 在前述变革中的投资格局里，亚洲的地位举足轻重。报告称，亚洲经济体具有成熟的制造能力、完善的供应商网络、庞大的消费市场、持续壮大的产业体系以及与区域生产网络的深度融合等优势，使其在资本竞争日益激烈的全球投资格局演变中受益。 亚洲内部区域格局也发生了变化。报告称，东亚外资流入有所下滑，东南亚、南亚、西亚和中亚的投资均实现增长。 东南亚崛起成为发展中亚洲经济体最大的投资目的地。印度FDI流入增幅高达44%，有力地推动了南亚的增长。 预计，亚洲仍处于全球新投资格局的核心位置，但下一阶段的发展走向将取决于哪些经济体能够将外国投资与产业升级、就业创造、供应商网络建设及更广泛地区域发展有效衔接起来。 拉丁美洲和非洲 拉丁美洲则出现了投资增多但项目减少的“温差”。报告称，2025年，流入该地区（不含加勒比离岸金融中心）的外国直接投资增长14%，达到1880亿美元，其中巴西贡献了最大的增量，其外资流入从630亿美元增至770亿美元，跻身全球前五大外资目的地。 相较年度FDI总额，绿地项目被认为通常能更准确地呈现未来经济活动走势，而拉丁美洲已宣布的绿地投资项目金额却下降约三分之一，跌至不足1200亿美元，其中墨西哥的降幅尤为显著。报告称，受贸易和产业政策不确定性影响，企业推迟或削减了投资和项目，使得墨西哥宣布的绿地投资项目金额从440亿美元骤降至240亿美元。阿根廷也出现大幅下挫，从约370亿美元跌至仅14亿美元。 2025年，非洲吸引FDI约700亿美元，虽较2024年的异常高位有所回落，但仍是1990年以来第三高水平。其绿地投资项目金额下降近三分之一，但项目数量有所增加，表明更多投资者通过规模较小的项目开展更广泛的投资参与。来自海湾地区和其他亚洲经济体的投资者正成为绿地投资的重要来源，尤其是在能源、物流、房地产和基础设施领域。最不发达国家虽实现了21%的增长，达到430亿美元，但全球占比仅2.7%，且集中在少数资源丰富型经济体。

2026-7-7 1: 随着中东冲突缓和、油价下跌以及当地推出吸引外资政策，海外资金重新对印度资产产生兴趣。 但与以往希望海外资金更多流入印度股市不同，此次，印度政策制定者正通过采取措施将外国资本引入政府债券并以此支撑卢比，提振投资者信心，并推动了创纪录的资本流入印度债券。 投资者兴趣重燃 此前，印度市场在一段时间内逐渐失宠。中东冲突引发的能源冲击又引发了全球投资者对该国外部财政的担忧，一度将卢比推至历史低点。随着这些压力的缓解以及印度市场情绪开始好转，在观望一年多后，华尔街银行家和投资者重新对印度表现出投资兴趣。 花旗集团印度团队在与36名机构客户面谈后表示，其客户对印度资产的兴趣正在恢复。麦格理（Macquarie Capital Securities）印度团队在经历了长时间的平静后，近期客户咨询量也有所回升。巴克莱银行近期同样表示，可能终于到了重新投资印度资产的时机了，印度仍是全球经济增速最快的主要经济体之一。 花旗集团印度首席执行官巴拉苏布鲁玛尼（K.Balasubramanian）称，“印度长达18个月的负面周期正在迅速消失，全球投资者情绪即将发生变化。他们开始重新考虑投资印度，印度财政赤字也正在缩小，卢比也走出了溃败的循环。” 中东局势缓解带来的国际油价下跌，首当其冲有利于印度经济和市场。布伦特原油在6月下跌了约30%，回到冲突前水平附近，缓解了印度作为全球第三大原油进口国的压力。 花旗集团因此提高了对印度经济增长的预测，高盛也开始青睐30年期印度政府债券，因为油价下跌，理论上可以缓解印度的通货膨胀和财政风险。巴克莱银行经济学家古德瓦尼（Aastha Gudwani）在最近的报告中写道：“一年前还过于昂贵的印度资产，现在可以以可观的折价获得，同时印度经济增速仍达到近7%。” 印度政策制定者也助力了这一投资情绪转变。他们制定的一些吸引外资进入印度政府债券和支撑卢比的措施，提振了投资者信心。比如，印度取消了对外国投资者持有印度政府债务的征税，有助于推动创纪录的资金流入被纳入新兴市场债券指数的可投资印度债券。同时，印度央行6月9日针对银行用于海外借款的优惠性外汇互换工具的详细指引，吸引美元流入，推动Nifty银行指数当日上涨逾1%，金融股成为当日涨幅最大的板块。 该行表示，在全球流动性环境依然紧张的背景下，该互换工具为银行提供了一种具有成本效益的机制，用于动员外汇资源。 根据媒体汇编数据，印度股市在6月以7个月来最大的幅度跑赢新兴市场同行，股票的资金外流也为过去4个月来最小。同时，全球基金还购买了创纪录的44亿美元可购买印度政府债券。卢比也已反弹，成为6月亚洲表现最强劲的货币之一。 此外，由于最近全球科技股、AI股、半导体股等回撤，也给了缺乏AI投资敞口的印度市场一些空间。Copley Fund Research创始人霍登（Steven Holden）称，“考虑到韩国等市场存在的科技股、AI股投资过于集中风险，很难想象投资者会不回到其他活跃的新兴市场。”他表示。 除了上述利好因素外，印度股市目前的波动性也低于大多数发展中市场。2026年上半年，Nifty指数双向波动1%或以上的交易日数量为38个，而MSCI新兴市场指数涵盖的经济体平均为59个交易日，韩国KSOPI指数处于如此波动水平的交易日更达到79个。 风险仍存 不过，市场人士也提示称，并非所有的风险都消失了。基本面层面，弱季风仍然是近期最大的威胁，厄尔尼诺现象的发展导致降雨量减少和粮食价格上涨的风险。 此外，道富投资管理公司亚太区经济学家哈姆拉普（Krishna Bhimavarapu）表示，美元走强和对美联储加息的预期，也可能抑制资金流入。印度央行使用优惠性外汇互换工具之际，印度经常账户赤字正在扩大。该行下一次货币政策委员会会议定于10月7~9日举行，届时委员会将评估这些流动性措施是否达到了预期效果。“原油价格下跌有助于提振市场情绪，但更重要的是，政策重点是稳定卢比和鼓励资金流入印度固定资产。”他称。 对于印度财政情况和政府债券，标普信评在今日发给第一财经记者的评述中写道，从收支结构看，印度呈现“举债保运转”的财政惯性：财政收入高度依赖税收（占比超80%），且经常性支出占邦政府总支出比重常年逾80%。大量债务资金被利息与日常运转消耗，资本性投入空间受限。印度政府债务透明度较高，但利息负担沉重。2024~2025财年，各级政府利息支出占总收入比重约23%。这主要源于资金成本的结构性高企：当前印度10年期国债收益率约为6.73%，较其他主要新兴市场经济体同期债券收益率高出约500个基点。高资金成本已成为印度财政可持续性的关键脆弱点，叠加其高赤字与高债务率特征，中长期来看，杠杆管控与资本性支出扩张之间的平衡难题亟待破解。 标普信评认为，印度的核心挑战在于债务可持续性高度依赖经济高增长，收支结构叠加利息负担致使其财政空间受限。不过，印度较深的金融市场深度，仍将为债务滚续提供了一定支撑。 此前，摩根大通自2024年6月28日起，已将印度政府债券纳入其新兴市场主权债券指数，权重达10%，为印度债券市场吸引数十亿美元资金。高盛估计，若印度被纳入彭博全球综合指数，将吸引150亿美元的被动流入资金进入印度债市。 Avendus Finance首席执行官德哈（Nilesh Dhedhi）坦言，“我们仍处于市场情绪恢复早期阶段，许多结构性问题仍然存在。但此前持续许久的消极时期已经过去了。”

2026-7-7 1: 1.红旗天工08预售 近日，全新一代天工08开启预售，预售车型为670 Max，预售价19.98万元，限时权益叠加后可低至17.98万元。新车定位中大型纯电SUV，基于天工纯电平台与九章智能平台打造，后驱版搭载800V 高压平台、85度玄甲电池，CLTC 综合续航670公里。全系标配司南 L2 级驾驶辅助系统，城市 / 高速组合驾驶辅助支持红绿灯识别、窄路绕行、拥堵跟车等功能。 一财点评：当前中大型纯电SUV市场销量正快速增长，持续挤压燃油车市场份额。20万级的纯电SUV细分领域赛道逐渐拥挤，主流新能源车企均在这一领域有所布局。从红旗战略来看，天工系列车型是其推动新能源转型的重要支点，这一系列新车从去年正式上市。不过，从市场表现来看，天工系列销量仍较为疲软。此次推出的全新一代天工08在电池、智能驾驶等方面进行了升级，价格门槛相较于老款车型有所降低。其中，电池安全是红旗此次新车销售的主要卖点之一，官方称其搭载的玄甲电池完成了大量新国标不强制的极限测试。 2.保时捷北京首家品牌快闪空间亮相 近日，保时捷中国北京首家品牌快闪空间亮相，总面积超600平方米，计划持续运营4个月 。快闪空间推出“无可替代”与“赛车运动”两大主题，前者传递品牌精神内涵，后者呼应品牌赛车运动75周年纪念。围绕“传承”“设计”与“性能”三大板块，快闪空间展示包括356 “No.1”Roadster在内的经典车型及新款911 Carrera GTS及纯电动车Cayenne Turbo Coupé等，复刻Sonderwunsch专属定制工坊场景，提供材质样本触摸、远程连线德国专家定制服务。 一财点评：当前，中国消费者对豪华车的定义已逐渐从品牌历史与机械性能转向智能座舱、辅助驾驶与软件体验。保时捷在中国市场正经历转型，近年来销量呈现下降趋势。快闪空间是保时捷专为中国市场打造的创新品牌触点，核心目标是巩固社群纽带、激发年轻群体对跑车文化的认同。通过设立快闪空间的这一方式，保时捷试图增强与中国消费者的连接。另一方面，保时捷正强化本土化，2025年启用上海研发中心，同时加速开发符合中国用户需求的智能座舱系统。 3.领克首款旅行车开启预售 近日，领克品牌首款旅行车07GT正式启动预售。新车推出三款常规车型，预售价格区间16.58万至18.58万元，同步推出限量1007辆的时间限量版，指导价20.88万元。 一财点评：今年5月，国内新能源乘用车零售渗透率已攀升至62.9%。在整体市场新能源化加速的同时，曾经的小众品类——旅行车与猎装车——正在成为各大品牌争夺的新阵地。领克07GT的入局，恰逢旅行车与猎装车市场从“情怀小众”向“规模赛道”转变的关键节点。以16.58万元起售价、全系四驱插混、MRC磁流变悬架和全系激光雷达的组合，它在15万至20万元价格带构建了差异化的产品力。但这一细分市场能否真正从小众走向主流，不仅取决于单一产品的竞争力，更取决于整个品类能否持续获得消费者的价值认同。 4.小鹏与神州租车签署全场景合作协议 日前，小鹏与神州租车签署全场景合作协议，并完成了1300台新能源车辆交付。据悉，1300台车型涵盖小鹏MONA M03、P7+、X9，将陆续投放至全国重点旅游城市及核心交通枢纽。 一财点评：当前，租车行业竞争力正从车辆规模延伸到智能化体验，用户选车时也越来越关注智能辅助驾驶、智能座舱、补能便利性和整体驾乘品质。神州租车计划未来一年再采购5000台小鹏车型，双方将在智能出行场景共建、充电服务、品牌联合等方向持续探索，共同推动智能汽车在真实租赁场景中的应用落地。 5.日产汽车连续第8年参与Formula E 7月5日，2025～2026赛季国际汽联电动方程式世界锦标赛（简称“FE”）上海站落幕。今年已是日产汽车连续第八年征战Formula E赛场。日产汽车全球执委会委员兼中国区主席马智欣表示，日产汽车坚信参与Formula E的价值。这不仅是因为赛事需要平衡技能、策略、技术和团队协作，更是因为公司可以将赛道上学到的应用到交付上，践行日产“从街道到赛道，再从赛道到街道”理念。 一财点评：近年来，越来越多车企参与到各类赛车运动中，日产新能源N序列产品也继承了Formula E赛事的技术经验，让普通消费者也能体验到来自赛道的驾控感受。在Formula E赛事的竞技环境中，日产汽车持续优化迭代能源管理系统与能源使用效率，并赋能民用车型开发。 6.奕派科技上半年海外销量同比增长 奕派科技今年上半年累计交付132857辆，同比增长21%，其中，海外销量同比增长186%。近日，东风奕派M8开启预售，新车配置了16000吨一体化压铸电池包、华为乾崑智能六件套，提供同级唯一的纯电、增程双动力版本。 一财点评：汽车出口已经是2026年中国汽车发展的大趋势，各大车企都在争相推动汽车出口。在欧洲、澳大利亚等市场，中国车企正以持续向上的态势扩大市场份额。海关总署数据显示，今年前5个月，中国汽车出口量同比增长48.7%，出口金额同比增长45.5%，实现量额齐升。 7.海豹08上市 日前，比亚迪海洋网旗下中大型轿车海豹08正式上市。新车提供插电混动与纯电动两种动力形式，共推出6款配置车型，官方指导价区间为19.69万元至23.99万元。 一财点评：海豹08是比亚迪海洋网的旗舰轿车，也是比亚迪在2026年推出的核心车型之一。该车集成了800V高压平台、云辇-A智能空气悬架、后轮转向以及高阶智能驾驶辅助等技术，在20万级轿车市场形成越级配置打法。 8.领汇M9上市 近日，领汇汽车推出旗下第三款战略车型领汇M9，新车定位于商务旗舰新能源MPV，官方指导价18.88万元～19.98万元，后续还将推出配置更高的1163云辇旗舰版。 一财点评：领汇汽车是比亚迪旗下主打B端市场的品牌，在智能体验方面，新车搭载DiLink100智能座舱系统，支持四音区语音交互。同时，新车搭载第五代DM混动技术，满油满电综合续航1105km，CLTC纯电续航145km。 9.捷豹TCS车队领跑Formula E积分榜 7月5日，在2025/26赛季ABB国际汽联电动方程式世界锦标赛上海站“双连赛”中，捷豹TCS车队带来了精彩的赛事周末。13号车手安东尼奥·菲利克斯·达科斯塔（António Félix da Costa）摘得亚军，与9号车手米奇·埃文斯（Mitch Evans）共同斩获22个积分，助力车队继续巩固优势，领跑车队积分榜。 一财点评：赛道竞技成绩持续领先，为捷豹路虎量产电动化技术提供实战背书，有助于强化品牌在高端纯电市场的技术溢价能力。上海主场赛事收获积分与曝光，有助于提升品牌在国内豪华新能源赛道的竞争力。 10、吉利银河TT亮相 7月6日，吉利银河TT完成全球首秀。这款定位C级AI纯电运动轿车的新车，预计将于今年四季度正式上市。 一财点评：中大型纯电轿车这一细分赛道，竞争早已进入白热化阶段。从比亚迪汉EV到极氪007到特斯拉Model 3，头部玩家悉数在场。在参数上，银河TT通过800V平台、强动力和激光雷达等寻求差异化，但面对众多强敌，最终定价、品牌认知和用户体验将是其能否突围的关键。

2026-7-7 1: 当地时间7月6日，投行摩根士丹利发布报告称，近期美国半导体类股的疲软表明市场加速获利了结，股市投资风向正在发生转移，投资者可能会转而关注为人工智能投入大量数据中心的“超大规模企业”，这些公司包括了谷歌、亚马逊、Meta等。 7月7日亚太市场开盘后，三星股价大跌超过6.8%，SK海力士也下跌近6%，触发了韩国股市熔断。在人工智能热潮推动下，SK海力士于7月6日正式启动在美IPO计划，拟筹资43万亿韩元（约合280亿美元）资金。 不过近期美国市场芯片股大跌也引发市场对于人工智能热潮持续多久的讨论。过去两周，美国芯片股指数跌幅超过11%。摩根士丹利认为，随着人工智能周期发生转变，谷歌、亚马逊等超大规模云服务提供商可能会从半导体类股的轮动中获益。 过去几个月来，以三星、SK海力士和美光科技为代表的内存芯片股已经经历了一轮超级周期。一位持有SK海力士的投资人对第一财经记者表示，他认为SK海力士赴美IPO对于公司本身而言是积极的，因为这将扩大全球投资者的可及性，有助于在全球市场上展开竞争。“虽然市场近期面临波动，但是芯片股整体趋势仍然向好，预计SK海力士在美股的需求会保持强劲。”他说道。 SK海力士在美上市规模将仅次于SpaceX创纪录的857亿美元IPO，上市后还有望加入费城半导体指数。上个月，汇丰将SK海力士的估值提高了20%。 在三星最新发布的业绩预测中，公司称第二季度营运利润将同比增长19倍，达到接近90万亿韩元（约合584亿美元）的规模，超过过去三年的总收益。不过，三星业绩预期发布前，市场已经将大部分利好消化，这也导致了7月7日该公司正式发布业绩后股价出现大幅下跌。 一些谨慎的分析师认为，内存芯片热潮面临的最大风险将是人工智能基础设施投资的放缓。内存芯片近期面临大幅涨价，可能会削弱市场对人工智能基础设施以及手机和其他消费类电子产品方面的支出。渣打银行在近期发布的报告中表示：“我们认为内存芯片的周期已经超越了早期阶段。” 此外，由于劳动力短缺、电力限制等因素导致的美国数据中心建设延迟，最终也可能会削弱整个人工智能硬件供应链上的需求。 分析人士同时表示，长期来看，人工智能基础设施支出持续增长的趋势保持不变。高盛在最近的一份报告中预计，四家全球最大的超大规模企业——Meta、微软、亚马逊和谷歌在人工智能相关领域的总资本支出在2025至2030年间将达到5.3万亿美元。 这些大型科技公司是人工智能数据中心等基础设施的最大投资方。GlobalFoundries旗下芯片IP厂商MIPS公司CEO萨米尔·沃森（Sameer Wasson）近日在接受第一财经记者采访时表示：“在应用端方面，我们现在也开始涉及AI数据中心的构建，这些产品目前已经实现了量产，能够进行部署或者已经具备了后期部署的条件，并且数据中心的项目体量非常庞大。” 沃森表示，无论是汽车、工业、消费电子还是数据中心，对物理AI领域的需求都是巨大的。“我们也关注到近期整个行业的产能方面正面临一定的瓶颈。”他对第一财经记者表示。他还称，MIPS所处的CPU以及AI芯片设计领域都是资金高度密集的项目，不仅涉及规模，还涉及定制化的需求，关系到产品能否满足端到端的需求。

2026-7-7 1: 黄浦江畔，毗邻世博文化公园，历时六年建设的上海大歌剧院将于10月17日正式开幕。作为“十三五”期间规划建设的上海重大文化设施项目，上海大歌剧院采用国内团队全球首创的施工工艺，实现无立柱支撑、凌空悬浮的视觉效果，如一柄渐次展开的巨型“中国扇”，兼具国际风范与东方韵味，成为黄浦江岸的全新文化地标。7月6日，上海大歌剧院在剧院镜厅举办新闻发布会，公布以“歌为新声”为主题的开幕演出季：从今年10月17日持续至2027年2月20日，将推出47台82场精品节目及逾百场艺术教育活动，涵盖歌剧、音乐会、舞蹈、戏曲等门类。剧院内部设有三个主要演艺空间，共计4200座运营规模：红厅以红色为主调，观众席设2000座，承载歌剧、舞剧、交响乐等综合艺术；申厅设1200座，聚焦优秀原创本土作品全球首演；镜厅采用灵活组合式观众席，可容纳1000人，适宜沉浸式戏剧、室内乐等形式。开幕演出季节目依据不同演艺空间的功能定位进行策划区分，通过四个月的集中展演，让观众充分领略舞台艺术的魅力。歌剧盛宴联袂上演10月17日，上海大歌剧院启幕之时，也是第二十五届中国上海国际艺术节开幕重要时刻。开幕音乐会《上海大歌剧院和她的朋友们》群星荟萃，户外与剧场多元空间联动，呈现跨越古典与当代的歌剧盛宴。上海大歌剧院开幕第一声为“七一勋章”获得者吕其明创作的《红旗颂》。从莫扎特、威尔第、普契尼经典名段到《长征》《党的女儿》等民族歌剧代表作，再到《红旗颂》《灯火里的中国》等时代之声，全面展现声乐艺术之辉煌。指挥家张国勇、余隆、许忠，歌唱家廖昌永、石倚洁、阎维文、雷佳、黄英、沈洋、朱慧玲，以及海外歌唱家联袂登台，上海交响乐团、上海歌剧院交响乐团、上海歌剧院合唱团、上海爱乐乐团共同演绎，谱写东西方文化交流的华彩乐章。三大世界顶尖歌剧院携歌剧巨制来沪，献上亚洲首演——威尼斯凤凰歌剧院新版歌剧《托斯卡》、瓦莱里·捷杰耶夫携马林斯基剧院呈现全新版本歌剧《阿依达》、克里斯蒂安·蒂勒曼执棒柏林国家歌剧院演绎歌剧《玫瑰骑士》，将在10月至11月先后登上红厅舞台。三部歌剧巨作、三支世界名团、三个全新版本，上海观众可零时差感受世界级舞台。这样高质量的歌剧盛宴在同一座剧院的开幕季集中上演，尚属首次。交响乐方面，捷杰耶夫与马林斯基交响乐团于10月下旬在申厅完整呈现肖斯塔科维奇全部15首交响曲；鲁道夫·布赫宾德与柏林国家歌剧院管弦乐团于11月上旬接力，演绎贝多芬钢琴协奏曲全集；王羽佳与马勒室内乐团音乐会紧随其后，钢琴家同时担任独奏与乐队引领，以“无指挥”形式展开音乐对话，这是自2024年王羽佳担任马勒室内乐团艺术伙伴以来，首次合作亮相上海舞台。舞蹈方面，美国芭蕾舞剧院首次携芭蕾经典之作《天鹅湖》访沪，以凯文·麦肯齐2000年重构的版本亮相申厅。中国原创方面，杨丽萍担任艺术指导的舞剧《三星堆》与广东现代舞团、沈伟舞蹈艺术团联合呈现的现代舞《心境》双双完成上海首演，分别以古蜀文明和东方哲思为主题，展现中国舞蹈创作的多元面向。俄罗斯圣彼得堡艾夫曼芭蕾舞团12月将首次驻演上海，带来芭蕾舞剧《罪与罚》《叶普盖尼·奥涅金》《安娜·卡列尼娜》，其中《罪与罚》为中国首演。聚焦跨年与新春节庆，上海大歌剧院以18家市属国有院团为主力军，推出兼具艺术性与市场认可度的本土原创作品，打造可持续、可复制的节庆品牌。12月31日，上海大歌剧院将携手上海交响乐团，用一场精彩纷呈的音乐会迎接新年到来。上海大剧院与上海芭蕾舞团联合制作的芭蕾舞剧《胡桃夹子》亦在年末上演。新春上海舞台展演板块“春·满庭”从岁末延续至正月：上海歌剧院与上海爱乐乐团呈现音乐会版歌剧《风流寡妇》，上海京剧院以经典吉祥戏《龙凤呈祥》压轴，上海昆剧团带来精华版《长生殿》启幕新春。“上海制作”口碑作品亦在开幕季中占据重要位置。上海歌剧院民族歌剧《义勇军进行曲》聚焦20世纪30年代上海左翼文化运动；歌剧《图兰朵》特邀意大利导演马尔科·甘迪尼注入当代气息；上海歌舞团舞剧《永不消逝的电波》为新剧场注入深沉精神力量；上海京剧院京剧《大唐贵妃》展现海派京剧当代魅力；上海大剧院出品昆曲《重逢〈牡丹亭〉》以当代舞台重构汤显祖经典；上海越剧团越剧《红楼梦》融合流派艺术特色与现代审美；上海民族乐团《云之上——让听觉从东方出发》以先锋手法诠释东方哲思。世界歌剧版图再添新坐标首演首秀、全套经典、唯一一站、上海驻演——这是上海大歌剧院第一份节目单的关键词。三部亚洲首演的歌剧巨制、两套完整的交响曲全集、古典芭蕾的经典回归与现代舞团的上海首秀，不同门类的顶尖作品在此汇聚。作为全球歌剧版图上的新坐标，上海大歌剧院收获世界同行的祝福。法国巴黎歌剧院、德国巴伐利亚国家歌剧院、美国纽约大都会歌剧院、英国皇家歌剧院等世界著名歌剧院发来开幕贺词。巴黎歌剧院院长亚历山大·尼夫表示，上海大歌剧院的启幕令人振奋，“这不仅是建筑的落成，更是一段艺术旅程的起点——艺术家、观众与社群通过音乐在此联结”。谈及世界级院团带来重磅作品的首演，上海大歌剧院管理有限公司总经理张笑丁向第一财经表示，中国演艺市场如今备受世界瞩目，许多海外艺术团体掌门人来到中国、来到上海，都非常羡慕这里拥有以年轻人为主的观众群体；相较之下，海外古典音乐或歌剧市场的观众构成偏向年长人群。面对信息发达、艺术样式丰富的大环境，张笑丁认为，持续吸引观众走进剧场是一项长期课题。开幕季凭借重磅演出赢得关注，往后每一年，都需依靠精细的运营与策划，让海内外顶尖艺术家愿意将最新力作留在上海舞台。作为艺术家代表，戏剧导演陈薪伊，指挥家张国勇、余隆、许忠，歌唱家石倚洁，京剧名家史依弘，舞蹈家朱洁静分享了期待与祝福。上海歌剧院院长石倚洁感慨，以“歌剧”命名的宏大建筑落成，为呈现经典与原创提供了平台。谈及开幕季重磅演出，他说：“世界级的歌剧院拿出了看家本领，《玫瑰骑士》过去只能飞到柏林看，《托斯卡》是流淌在意大利人血液中的音乐，这次在家门口看到，很难得。当然，上海歌剧院也以最好的《图兰朵》来回应。”发布会现场，两段演出恰印证了剧院世界级的声场效果与镜厅“无边界”的开放空间。青年男中音歌唱家任廷在上海歌剧院钢琴演奏家沈烨伴奏下，演绎罗西尼歌剧《塞维利亚理发师》中经典咏叹调《快给大忙人让路》，歌声在镜厅内回荡；随后，上海民族乐团演奏家金锴、赵臻、陆莎莎、李晨晓以尺八、笙、筝、阮奏响四重奏《空山乐鸣》，选自原创音乐会《诗的中国》，诠释生命与自然的主题。发布会尾声，镜厅近13米高的玻璃幕墙帷幕缓缓拉开，世博公园的绿意涌入剧场，乐声与景观交融，“返景入深林”的悠然古韵在眼前铺展绵延。上海大歌剧院的户外观景平台，未来亦将是舞台的延伸，拾级而上，可纵览世博文化公园、黄浦江岸与城市天际线。上海大歌剧院在提供演出与艺教功能之外，将全力打造高品质、全天候、互动性的公共文化空间，让艺术与城市日常彼此交融。从歌剧、交响、戏剧、舞蹈到戏曲，从台前到幕后，从院团到院校，艺术家们汇聚这座全新舞台，共同绘就上海舞台艺术的新貌。（除标注外，图片由上海大歌剧院提供）

2026-7-7 1: 三星电子7月7日披露的第二季度业绩透露，预计其2026年第二季度营业利润约为89.4万亿韩元（约合3970亿元人民币），同比增长1810.3%，环比增长56.21%；销售额约为171万亿韩元，同比增长129.3%，环比增长27.74%。这是三星电子销售额和营业利润从去年第四季度起连续三个季度创新高。 不过，三星电子当天开盘却股价大跌，截至9点20分跌6.6%至297000韩元/股。 一位业内资深人士向第一财经记者分析说，目前资本的投资重心已从存储芯片转向上游设备商，这是为什么三星电子二季度业绩大涨却无法帮助其股价上涨的原因。 三星电子、SK海力士韩国两大存储芯片龙头企业上周宣布了超大规模的AI相关投资计划，包括未来将建设新的存储芯片工厂。“因为存储芯片龙头企业准备扩产，需要购买设备，所以美日欧的设备厂商的EPS（每股收益）将被重估”，上述资深人士预测。 他同时认为，三星电子第二季度的业绩没有超出预期，其营业利润同比实现超18倍的增长，主要缘于今年第二季度存储芯片的价格暴涨。 中国通服公诚管理咨询云计算与大数据总经理陈经纬认为，AI产业仍处于产业黎明早期，产业数字化、行业Agent（智能体）、多模态应用持续爆发，将使推理算力需求持续高速增长。存储芯片行业虽然可能有短期波动，但从产业发展来说长期仍然看好。

2026-7-7 9: 【供应洪流来袭！沙特大砍亚洲原油售价 降幅创本世纪之最】①沙特阿拉伯将8月交付的阿拉伯轻质原油官方售价每桶下调11美元，降价幅度创至少26年来最大纪录，并且为2020年价格战以来首次折价出售； ②美国与伊朗达成临时协议后，霍尔木兹海峡恢复通航，全球原油供应增加，国际油价持续下跌，布伦特原油跌至每桶72美元附近。

2026-7-7 9: 【SK海力士更新美股上市招股书 半导体设备龙头闻风而动】①SK海力士修订版招股书确认，将以“SKHY”的代码登陆纳斯达克，并披露最高70亿美元基石投资意向； ②公司拟将募资用于韩国扩产和购买EUV光刻机，虽然相关订单并非首次披露，但仍为光刻机龙头提供了新的情绪催化。

2026-7-7 8: 【品大事】 康恩贝：拟取得在研创新镇痛药西博帕多在大中华区的授权、开发与商业化权益 康恩贝公告称，公司全资子公司杭州康恩贝、香港康恩贝与Adneuris签署协议，通过引进授权方式取得在研创新镇痛药西博帕多在大中华区的授权、开发与商业化权益。康恩贝需向Adneuris支付1750万美元首付款，最高不超过9400万美元的开发及商业里程碑付款，以及分级比例最高达两位数的净销售额特许权使用费。西博帕多（Cebranopadol）是Adneuris开发的在研、全球首创NOP（伤害感受肽/孤啡肽受体）+MOP双靶点口服镇痛药。主要适应症为急性术后镇痛，并具有向慢性疼痛拓展的潜力。西博帕多已完成临床三期试验，预计今年向美国FDA递交新药审批。 中微公司：向特定对象发行股票募集配套资金新增股份515.68万股 发行价格为290.88元/股 中微公司公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之向特定对象发行股票募集配套资金新增股份515.68万股，发行价格为290.88元/股，募集资金总额约15亿元，扣除发行费用后净额约14.9亿元。新增股份已于2026年7月2日完成登记，上市后公司股份分布仍满足上市条件。 神州高铁：筹划控制权变更事项 股票停牌 神州高铁公告，公司于近日收到控股股东中国国投高新产业投资有限公司通知，获悉国投高新正在筹划涉及公司控制权变更的重大事项，交易对手方为某国有综合交通集团，该事项可能导致公司控制权发生变更。目前，各方主体正在就相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的协议为准。本次交易尚需履行国有资产监督管理报批程序，存在不确定性。为维护投资者利益，公司股票自2026年7月7日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 德福科技：拟定增募资不超28亿元 用于高端电子电路AI铜箔项目 德福科技公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后用于“5万吨人工智能高端电子电路AI铜箔项目”及补充流动资金。其中，AI铜箔项目投资总额22.5亿元，拟投入募集资金19.8亿元，由全资子公司琥珀新材实施，达产后将实现年产5万吨高端电子电路铜箔产能，产品包括FPC用铜箔、RTF、HVLP、载体铜箔等，主要应用于AI服务器、高速交换机、光模块等领域。本次发行尚需经公司股东会审议通过、深交所审核通过及证监会同意注册。 翰宇药业：全资子公司化学原料药利拉鲁肽获上市批准 翰宇药业公告称，公司全资子公司翰宇药业(武汉)有限公司收到国家药品监督管理局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》，化学原料药利拉鲁肽(H)获批上市。利拉鲁肽是人胰高血糖素样肽-1(GLP-1)类似物，具有促进胰岛素分泌、保护胰岛β细胞等功能。公司是国内首家按化学合成途径获批利拉鲁肽的企业。 新产业：实际控制人翁先定被实施留置 新产业公告称，公司收到实际控制人翁先定家属通知，根据相关监察委员会《留置通知书》，翁先定被实施留置。翁先定自2021年9月8日起未在公司担任任何职务，该事项不会对公司生产经营产生重大影响。 博敏电子：拟定增募资不超3亿元用于800G及以上数连产品用印制电路板项目等 博敏电子公告称，公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过3亿元，扣除发行费用后用于“800G及以上数连产品用印制电路板项目”、补充流动资金及偿还银行贷款。 以岭药业：厄贝沙坦化学原料药上市申请获批 以岭药业公告，近日，公司全资孙公司万洋衡水制药有限公司（简称“衡水万洋”）收到国家药监局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》，由衡水万洋提交的“厄贝沙坦”化学原料药上市申请已获批准。厄贝沙坦（Irbesartan）是血管紧张素Ⅱ受体抑制剂（ARB），用于原发性高血压，合并高血压的2型糖尿病肾病的治疗。 科威尔：对部分电源产品价格进行5%-10%不等上调 科威尔公告，受外部环境影响，测试电源主要原材料价格持续上涨。现决定对部分电源产品价格进行5%-10%不等上调。自2026年7月15日前已签订合同并确认的订单，仍按原合同价格执行；自调价生效之日起，所有新下单、补单、未结算订单均统一按照最新价格体系执行。 4连板宜宾纸业：TAC膜业务暂未签订正式合同、暂未形成收入 宜宾纸业发布异动公告称，公司股票自2026年7月1日起已经连续四个交易日涨停，累计涨幅已达46.38%。公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。公司主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、瓦楞纸箱、醋酸纤维素的生产和销售。部分投资者关注到公司控股子公司四川普什醋酸纤维素有限责任公司与TAC膜相关客户业务合作情况，经公司核查，目前暂未签订正式合同、暂未形成收入，后续能否获取订单存在重大不确定性。 星帅尔：应用于空调的热保护器、温控器产品业务占比较小 星帅尔发布股票交易异常波动公告称，公司关注到近期市场对欧洲高温带动清凉家电出口题材关注度较高，公司主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，温度控制器，电机产品，以及太阳能光伏组件。公司应用于空调的热保护器、温控器产品业务占比较小，对业绩贡献有限。 5天4板星网锐捷：若未来芯片等原材料价格持续攀升或供应格局进一步趋紧 公司将面临原材料成本上行压力 星网锐捷公告称，公司股票连续两个交易日(2026年7月3日、7月6日)涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。受国际政治局势动荡、全球供应链重构等因素影响，若未来芯片等原材料价格持续攀升或供应格局进一步趋紧，公司将面临原材料成本上行压力，可能导致部分产品毛利承压、业绩不及预期。 海南海药：初步统计半年度业绩亏损 预计会导致净资产为负 海南海药发布异动公告，公司《2026年半年度报告》正在编制中，根据目前初步统计，公司半年度业绩亏损，预计会导致净资产为负。请广大投资者务必注意公司业绩亏损风险，理性决策、审慎投资。 【观业绩】 浙江东方：预计上半年净利润同比增长114% 金融业务盈利水平提升以及资产浮盈大幅增加 浙江东方公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为8.72亿元，同比增长114.25%。业绩变动主要系公司旗下保险、期货、融资租赁等金融、类金融业务盈利水平提升，以及交易性金融资产浮盈大幅增加。 滨化股份：预计上半年净利润同比增长208% 主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大 滨化股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.44亿元，同比增长208.25%。上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料市场价格上涨，公司部分产品景气度有所回升，主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大，毛利增加。 藏格矿业：预计上半年净利润同比增长97%-108% 巨龙铜业投资收益约28亿元 藏格矿业公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为35.50亿元-37.50亿元，同比增长97.20%-108.31%。业绩变动主要系氯化钾业务盈利持续向好、碳酸锂业务业绩大幅提升及参股公司巨龙铜业投资收益大幅增加所致。公司按权益法核算，预计本期确认投资收益约28亿元，较上年同期增幅显著。 容百科技：预计上半年净利润1亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈 容百科技公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1亿元-1.2亿元，与上年同期相比，将增加约1.68亿元-1.88亿元，同比实现扭亏为盈。报告期内，公司持续推进平台化战略，持续优化产品结构和商业模式，三元正极业务盈利能力稳步提升，海外客户出货量实现较大幅增长。同时，磷酸铁锂正极项目按计划推进建设，磷酸锰铁锂业务实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，平台化战略成效逐步显现。 联泓新科：预计上半年净利润同比增长149%-168% EVA、PO、PPG、锂电碳酸酯溶剂等产销量增加 联泓新科公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元-4.30亿元，同比增长148.96%-167.63%。业绩增长主要因联泓格润新能源材料和生物可降解材料一体化项目投产后，EVA二期、PO、PPG等新装置产能陆续释放，新产品产销量增加，销售收入和相应利润同比增加；报告期内锂电碳酸酯溶剂、生物可降解材料聚乳酸、超高分子量聚乙烯等装置产能利用率进一步提高，产品产销量同比实现较大幅度增长。 万华化学：预计上半年净利同比增长60%-70% 全球化工原料价格大幅上涨推动化工产品市场价格上涨 万华化学公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为98亿元-104亿元，同比增长60.05%-69.85%。2026年上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅度上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品市场价格上涨，公司化工产品盈利能力增强。另外，公司一月份完成乙烯一期装置原料多元化改造，石化板块成本竞争优势提升。 恒力石化：上半年净利同比预增136% 炼化、PTA板块加工价差显著修复 恒力石化公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为72.00亿元，同比增长136%。业绩变动主要系行业供需格局改善，产品价差扩大，盈利水平大幅提升。报告期内，石油化工行业供需结构边际优化，景气度稳步回升。炼化、PTA及下游聚酯新材料产业链运行平稳、产销顺畅，行业格局持续向好。公司主要产品加工价差较上年同期明显修复，原料成本端与产品端的价差红利得以充分释放，有效放大产业链整体盈利优势。 宝地矿业：预计上半年净利润同比增长189%-210% 国际金价走强子公司新增金多金属矿粉销售 宝地矿业公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为1.78亿元-1.91亿元，同比增长189%-210%。业绩变动主要系国际金价走强，公司全资子公司哈西亚图矿业新增金多金属矿粉销售，且葱岭能源纳入合并报表范围。 视源股份：上半年净利同比预增265%-315% 家用电器控制器业务海内外订单持续增长 视源股份公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为14.50亿元-16.50亿元，同比增长264.62%-314.91%。报告期内，公司聚焦核心业务发展，围绕产品迭代升级、AI技术融合应用及全球化市场拓展持续发力，公司业绩实现同比增长，整体经营质量持续向好。在智能控制部件领域，公司加快拓展高价值增量业务。家用电器控制器业务海内外订单持续增长；汽车电子、电力电子业务伴随重点客户项目导入、产品定点及量产推进实现增长；液晶显示主控板卡业务依托研发、供应链及服务优势实现增长，持续巩固行业领先地位。 新凤鸣：预计上半年净利润同比增长95%-112% 行业景气度回升产品价差扩大 新凤鸣公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为13.80亿元-15.00亿元，同比增长94.59%-111.51%。业绩变动主要系行业新增供给有序放缓，景气度回升，产品价差扩大，毛利率同比提升。 【做回购】 中远海控：拟以集中竞价方式回购A股股份 金额7.7亿元至15.4亿元 中远海控公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，数量为5000万股至1亿股，回购价格不超过15.40元/股，预计回购金额为7.7亿元至15.4亿元。本次回购资金来源为自有资金或自筹资金，回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限自董事会审议通过之日起不超过3个月。 南极电商：拟1亿元至2亿元回购股份用于员工持股或股权激励 南极电商公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，回购总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过4.29元/股。回购股份将用于未来实施员工持股计划或股权激励，期限为董事会审议通过之日起12个月内。 【增减持】 佳力图：控股股东楷得投资拟减持不超3%股份 佳力图公告，控股股东南京楷得投资有限公司拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超过（含）16257000股，即合计减持不超过占公司总股本比例3%的股份。减持期间为2026年7月28日～2026年10月27日。 兴福电子：第二大股东大基金二期6月17日至7月6日减持360万股 持股比例降至5.94% 兴福电子公告称，公司持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司于2026年6月17日至7月6日通过集中竞价减持360万股，持股比例由6.94%降至5.94%，触及1%整数倍。本次权益变动不触及强制要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人变化。 【签大单】 德才股份：控股子公司联合签订5.2亿元施工总承包合同 德才股份公告，控股子公司中建联合近日收到与济南市市中区房地产开发集团有限公司签订的《济南励新实验中学建设项目施工总承包合同》。中建联合为承包人联合体成员之一，签约合同价为5.2亿元（含税），合同工期365天。 青龙管业：签订5.57亿元管材合同 青龙管业公告，公司此前披露收到广西桂西北治旱龙江河谷灌区工程PCCP管材采购（重）项目中标通知书，近日与河池市龙江河谷灌区开发建设有限公司正式签订《采购合同》，合同金额为5.57亿元，占公司2025年度经审计营业总收入的21.18%，供货期限为48个月，按工程进度分批供货。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-7 8: 全球AI变革下，如何应对未来不确定性，正成为一个急需的保障诉求。 5日，韩国总统府首席秘书长姜勋植宣布，韩国政府计划设立“未来应对基金”，将半导体景气带来的额外税收作为面向未来世代的投资资源。该基金规模最高可达约100万亿韩元，预计于2027年初完成税收归集。基金重点投向三个方面：支持政府此前公布的半导体、AI数据中心及物理AI等三大核心项目以打造经济增长引擎，缓解K型两极分化，以及为20至30岁年轻群体提供住房、创业等支持。 伴随AI技术变革在经济社会各领域次第展开，AI资本支出的井喷增长，正推动韩国存储芯片等诸多产业进入跨越式发展阶段，不仅给公司带来傲人业绩，也给韩国政府带来超额税收。 如何使用这些超额税收已成为一个现实考量。这次韩国政府谋划设立“未来应对基金”，就是在为此寻找出路。“未来应对基金”之所以备受关注，一个重要原因就是引入了跨期治理的概念。 AI技术变革正在深刻改变各国的经济社会结构，人们在欣然接受诸多便利的同时，也不得不承受AI对经济社会的重塑，以及由此带来的不确定性、不安全感。人们现有的技能能否适应AI塑造的未来世界？现在的工种、职位会遭遇怎样的冲击？习以为常的信息结构、组织架构、沟通机制等，会发生怎样的重整重构？这些问题都加剧了人们的焦虑。 拥有又失去带来的痛感，客观上加速和放大了经济社会的震动。人类历经的三次工业革命，已有先例为鉴。而科技对经济社会信息结构、组织架构和沟通机制等的解构与重构，是一个更广泛的各主体间存量利益的重新组合过程，其间必然伴随着激烈的冲突和利益再平衡。 为此，跨期治理承载着一个国家乃至整个世界跃迁的重任。动用现在的钱和资源，跨期管控未来的不确定性，这是未雨绸缪，带有保险的功能。跨期治理一旦为人们接受，将极大增强人们的自信心，减轻对未来的恐惧，从而能更全面地正视AI技术变革。人们将不用过度担心错过和无法分享AI红利，降低由于极度缺乏安全感带来的恐惧，并极大提高参与感。 前三次工业革命的经验教训表明，跨期治理是应对未来不确定性的有效武器。如果说前两次工业革命都伴随着激烈的经济社会变革和冲突，那么上世纪90年代兴起的信息技术革命，则用事实证明各国完全可以通过跨期治理，将技术变革带来的解构与重构风险降到最低，甚至实现平稳过渡。 第三次工业革命之所以能够安然过渡，一个重要原因在于，主要国家搭建起了完善的透明化担保和防护型保障体系，丰富了跨期治理制度和工具，包括日益完善的社保体系、清晰的产权保护制度、呵护公平的交易秩序、多层次多维度的争端解决机制，以及极度包容和具有敏感性适应能力的制度迁移矩阵等。因此，当前的AI变革也需要各国审视制度上的完备程度，尽快查漏补缺，提升跨期治理能力。 乘骐骥以驰骋兮，来吾道夫先路！如果将AI变革比喻为经济社会变迁的渡口，那么跨期治理就是跨越交易的摆渡工具，是应对未来不确定性的安心工程，跨期治理的核心要义，是用最完善的保障体系和透明性担保机制，让人们感知到自己并非一个人在奋斗。未来已来，政府最根本的工作就是不断完善透明性担保机制和保障体系，筑牢社会公共服务保障体系，给予民众面对未来的充分信心。

2026-7-7 8: 随着美股半导体股的腾飞，美股刚刚经历了六年来最强劲的一个季度，同时中小型公司的股价表现也优于其他公司。在经历了韧性十足的上半年，尤其是强劲的二季度走势后，华尔街机构近期对下半年的美股牛市存在共识。 但在依旧看好此前投资主线——芯片和人工智能（AI）“铲子股”的同时，华尔街分析师们认为，工业、医疗、材料以及中小盘等更广泛的板块和主题也将“全面开花”。 下半年“牛市共识”不改 美股上半年的表现使华尔街对下半年普遍存在牛市继续的共识。 法国外贸银行的高级定量交叉资产分析师波雄（Florent Pochon）对第一财经记者表示，自4月初反弹以来，美股一直保持弹性，强劲的业绩继续受到强劲盈利预期的支撑。未来12个月，纳斯达克指数的收益预计将增长约30%，标普500指数将增长20%。在这些基本面因素的支持下，预计标普500指数到年底将达到8000点。 券商Baird的投资策略师梅菲尔德（Ross Mayfield）表示：“美股下半年让人兴奋的因素多于令人紧张的因素。美股目前的牛市是一个由盈利和流动性驱动的牛市，这种动力足以将涨势延续到下半年，甚至2027年。此前，纳斯达克综合指数和标普500指数在中东冲突期间表现出了韧性。而接下来，美伊停火带来的国家油气价格回落，也被视为支撑消费和经济的重要顺风因素。” 最关键的外部环境变化来自货币政策预期。最新的6月非农就业报告显示，招聘活动明显降温，市场普遍解读为劳动力市场不再过热。这极大地缓解了投资者对美联储可能年内加息以遏制通胀的担忧，为美股等风险资产提供了喘息之机。 FactSet的数据显示，华尔街仍然普遍看好美股第三季度开始的走势，受访行业分析师预测标普500指数在未来12个月内将上涨21%。根据亚德尼研究（Yardeni Research）整理的预测数据，华尔街策略师对标普500指数2026年底的平均目标价预测为7716点，意味着较近期点位还有约3%的温和上涨空间。 亚德尼研究以8250点的年终目标成为“最牛预言家”，意味着该机构预计标普500指数还能涨约10%。奥本海默（Oppenheimer）与花旗紧随其后，目标价均为8100点。德意志银行、高盛、摩根士丹利和法国外贸银行也一致看涨至8000点。多头阵营中最保守的摩根大通，近期也将标普500指数的年终目标上调至7800点。 全华尔街最低预测为金融服务公司Stifel Nicolaus给出的7000点，意味着到今年底美股可能从当前水平下跌约6%。美国银行目标为7100点，法国兴业银行与富国银行则定为7300点，也低于目前点位。 “美股接下来的上涨轨迹仍容易受到几个因素的影响。美国经济放缓可能会限制投资，结束美股反弹；意外的AI投资中断也可能会降低盈利预期，不过目前看来，两者都不太可能。因此，最重大的短期风险可能来自货币政策。凯文·沃什是否比市场目前预期的更鹰派，可能成为2026年下半年投资者决策的重要因素。”波雄对记者称。 继续看多科技股、AI交易，但结构改变 根据巴克莱股票战术策略团队的估算，半导体和计算机硬件公司贡献了今年上半年标普500指数约87%的涨幅。根据媒体汇编数据，纳斯达克100指数上半年录得近20%的惊人涨幅。 Wedbush证券资深分析师艾维斯（Dan Ives）称，随着7月美股最新财报季拉开帷幕，投资者迫切需要看到AI的“商业化验证与实际变现”。只要企业能证明巨额AI投入能转化为实打实的利润，科技股的估值就有支撑。 景顺首席全球市场策略师拉维特（Brian Levitt）近期对第一财经记者分析称，二季度末市场波动更多是健康轮动，而非科技泡沫。“在每一次市场回调中，投资者似乎都在寻找科技泡沫的迹象。但目前的市场环境远比互联网泡沫破裂前的那个时期更为健康且均衡：市场轮动范围更广，经济环境也更趋稳定。”他称，“近几周，科技股的动能确实有所减弱，但如果结合背景整体来看，今年以来标普500指数信息技术板块上涨了约15%。即便已较此前高点有所回落，但按任何历史标准衡量，这一涨幅都属于较为强劲的回报。更值得注意的是，这种强劲趋势是在‘美股科技七巨头’整体遭抛售的背景下出现的。科技板块内部的领涨力量，正从那些致力于大幅投资AI的超大型云服务商，转向从这些投资中真正受益的企业。因此在我看来，这是一场内部投资结构变化，而非崩盘。” 他坦言，科技板块近期处于低迷状态，但随着财报季临近，情况可能很快出现逆转。即便科技板块在经历强势上涨后进入盘整，这本身也并不一定是负面信号。盘整也可能是一种健康的趋势，尤其是市场其他板块已开始表现强劲的情况下。依赖少数几只大盘股的市场可能较为脆弱，而领涨力量不断轮动的市场则更具韧性。 富达国际亚太区首席投资策略总监罗伯（Stuart Rumble）也告诉第一财经记者，“AI发展第一阶段主要由基础设施投资驱动，包括半导体、算力以及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业的持续支出的支撑下，这仍然是盈利增长的重要驱动力。令人振奋的是，当前市场领先企业的表现并非单纯依赖估值扩张，而是建立在真实盈利增长的基础之上。受益于AI基础设施建设的企业持续交出强劲业绩，并成为推动市场上涨的重要动力”。 “然而，投资者的注意力正日益转向部署与应用。虽然AI所创造的大部分价值迄今为止都流向了半导体公司，但目前的焦点正在扩大到企业如何将AI整合到产品、服务和业务流程中。在软件、电商、数字广告以及企业级应用等应用领域，各家公司都在探索提高生产力、自动化工作流和提升效率的方法。尽管目前仍处于应用初期，但潜在的应用场景正向越来越多的行业扩展。”他称。 涨势扩展，全面开花 AI投资的结构性变化确实正在发生。过去两年独领风骚的“美股科技七巨头”在上半年总回报下跌约2%，甚至逊于英国国债。亚德尼研究创始人、资深市场策略师亚德尼称，投资者正在质疑超大规模企业在AI基础设施上的巨额支出是否会得到回报。因此，资金正从部署AI的巨头，猛烈转向为AI提供底层算力的半导体、硬件和基础设施公司。 波雄对记者表示，从中期来看，随着大型IPO将增加股权供应，以及AI交易的集中度和杠杆率提高，AI炒作型交易可能会出现裂缝。但投资者仍将会从整个AI价值链的多元化投资中受益，包括基础设施、连接和电力电子，所有这些AI投资的其他领域，都将继续受益于过去一年宣布的创纪录的AI资本支出。 尽管科技股、AI投资仍是被看好的长期投资主线，但梅菲尔德直言不讳称，费城半导体指数刚经历了有史以来表现最好的季度，但“抛物线式的图表极少以横盘整理来修正，我对此保持警惕”。在这种背景下，“扩散投资”“全面开花”成为华尔街下半年的核心关键词。 拉维特对记者表示，在科技股、AI交易内部结构改变的同时，美股整体也发生轮动。标普500指数中除科技股外的其他493家企业在6月均实现了正回报，今年以来涨幅已超14%。 “过去3个月，工业、房地产和金融板块均表现强劲，小盘股指数创下历史新高。在我看来，这些并非市场脆弱的迹象，而是市场支撑基础正在扩大的信号。”他称，“这正是许多投资者在2024年时就期待已久的市场轮动范围扩展，当时市场曾因过度集中而让投资者感到担忧。” 嘉信理财（Schwab Asset Management）首席执行官兼首席投资官阿吉拉尔（Omar Aguilar）称：“我们正处于AI交易的中间阶段。接下来，我们也非常看好工业、医疗保健和材料等领域，这些行业正处于真正开始受益于AI架构的起步阶段。同时，我们也偏爱一些中小公司股票，甚至一些全球其他区域的股票。” 罗伯对记者表示：“亚洲预计将在下一阶段的发展中发挥举足轻重的作用。该地区在整个AI价值链中占据独特地位，覆盖了半导体制造、科技硬件、工业自动化和数字服务。与此同时，相较于美国市场中一些相当拥挤的板块，亚洲许多市场仍能够以相对合理的估值参与AI创新和应用的发展机遇。”他并补充称，科技板块之外也在涌现新的投资机遇，包括先进制造、机器人技术和医疗创新等。

2026-7-7 8: 世界杯正在如火如荼地进行，与足球相关的装备也同样销售火爆，一些大热门球队球衣已经售罄。 在6月30日之前，德国国家队球衣同样销售火爆，甚至一度卖断货。德国队装备赞助商是阿迪达斯，公司CEO比约恩·古尔登在今年6月出席一个公开活动时表示，预计本届赛事期间德国队球衣销量将突破300万件，是卡塔尔世界杯的三倍，“这已经远远超出了以往的任何情况”。在全球球衣销量排名中，德国队目前位列第三，仅次于墨西哥和阿根廷。 但有意思的是，6月30日，德国队爆冷出局。随后戏剧性的场面出现了，“爆款”瞬间遇冷，品牌的官方渠道上多款德国队球衣也迅速被标上折扣价，价格接近腰斩。 上周末，记者在沪上一些线下门店探访时，有销售导购告诉记者，之前德国队的球衣大火，几乎不可能会打折。现在没想到输球了，不少球迷立刻就关注德国队球衣打折的信息，想要捡个漏留个念。 留念的另外一个原因是，今年的这版德国队球衣是阿迪赞助德国国家队的最后限量版。2027年起耐克将取代阿迪达斯，成为德国队的装备赞助商。让德国队放弃和本土品牌合作的原因也很简单——“耐克开出了迄今为止最好的财务报价。” 输球回家的球队，其球衣打折的情况不仅发生在德国队身上。记者还注意到，在今日1/8决赛上，巴西1-2不敌挪威，遗憾出局。随后，耐克同样将巴西的球衣以六折的价格打折出售。此外，打了6折的还有荷兰队球衣。 品牌希望自家赞助的球队可以多打一局，这样球衣可以继续原价出售。不过，大热门球队球衣现在即使原价或也是一件难求，比如挪威、葡萄牙这些，官网显示“售罄”。 万众瞩目的世界杯成为足球品类商品销售的强催化剂。根据耐克方面称，在这一届世界杯开赛前，其赞助的国家队球衣销量已达到2022年同期的2.5倍；Mercurial刺客足球鞋款刷新耐克自营渠道24小时销售纪录。 阿迪达斯高层此前在财报电话会议上也表示，预计本届世界杯将为品牌带来约10亿欧元销售额。

2026-7-7 8: *美国6月ISM非制造业指数回落； *中长期美债收益率分化，10年期美债报4.47%； *微软裁员，股价下跌近1%。 周一美股全线上涨，芯片股反弹，投资者大举布局人工智能产业链个股，市场押注这类企业将交出亮眼的二季度财报，驱动本轮行情。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨155.84点，涨幅0.29%，收盘创出历史新高53055.91点。纳斯达克综合指数上涨1.12%，报26121.16点；标普500指数上涨0.72%，收报7537.43点。 【热门股表现】 费城半导体指数攀升2.6%，终结连续两个交易日的下跌行情。AMD涨6.61%，高盛将公司目标价从450美元大幅上调至640美元、台积电涨超4%，博通涨3.73%，这家芯片厂商与苹果达成协议，将合作开发、供应多款定制芯片的合作延长至2031年。 存储芯片回暖，西部数据涨超7%，希捷科技涨5.86%，美光科技涨逾1%，闪迪微跌0.03%。 微软跌0.96%。这家科技巨头宣布裁员约2.1%，合计约4800人。Great Hill Capital董事长托马斯?海耶斯解读称：“市场给出的信号是，微软无力持续承担高额资本开支，且目前资本投入的回报尚不清晰。因此公司选择裁员而非缩减资本支出，被市场解读为利空信号。” 明星科技股普涨，特斯拉涨6.69%领跑，Meta、谷歌涨超2%，苹果涨1.31%，亚马逊涨0.61%。 SpaceX 跌0.98%。这家马斯克旗下航天与AI巨头将于周二正式纳入纳斯达克100成分股。 金融板块走强，高盛涨3.36%，富国、花旗涨超2%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.71%，网易涨2.94%，阿里巴巴涨1.84%，百度涨0.96%，京东涨0.60%。 【市场概述】 经济数据方面，美国供应管理协会（ISM）公布6月非制造业采购经理人指数小幅回落至54.0，符合市场预期。 上周非农就业数据不及预期，CME美联储观察工具显示，交易员押注7月29日美联储议息会议加息25个基点的概率仅 25%。新任主席凯文?沃什主持上月美联储会议后，市场鹰派加息预期一度升温，本次会议纪要将于周三公布。 美联储理事沃勒周一表态：合理运用前瞻指引，能够加速货币政策传导效果，是极具价值的政策工具；但如果僵化、机械地使用前瞻指引，则会引发一系列问题。 中长期美债收益率分化，与利率预期关联密切的2年期美债跌0.6个基点至4.124%，基准10年期美债涨0.2个基点至4.479%。 本轮美股上涨的核心驱动力 ——半导体板块上周却出现回调，投资者减持芯片股、资金轮动至其他板块。Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼?萨格利本表示：“当前市场预期已经拉满，我认为科技股下半年很难复刻上半年的强劲涨幅。只要企业基本面能够持续兑现，板块或许还能缓慢走高。” 美国大型企业即将在未来几日集中开启二季度财报季，市场预期普遍乐观。路孚特盈利预期数据库（LSEG I/B/E/S）数据显示，分析师预计标普 500 成分股二季度整体净利润同比增长 24%；其中科技板块盈利增速预计高达65%。 Longbow Asset Management首席执行官杰克?多拉海德表示：“这轮行情把大量投资者挡在了门外。如果没有布局特定科技龙头、半导体个股，基本等于踏空了本轮全部上涨行情。但我认为这轮上涨根基十分脆弱，风险客观存在，尤其是美联储若长期维持高利率的话。” 萨格利本认为，未来数月，AI主线龙头与大盘其余板块会反复轮动，行情能否持续分化，核心取决于AI企业能否上调业绩指引、交出强劲盈利。“下半年不能单一依靠 AI 赛道或其他板块独领行情。市场走势最终由企业基本面、盈利增速、利率水平、经济增长共同决定，目前各项指标组合起来整体环境偏利好。”这位策略师称。 【大宗表现】 国际油价走低，WTI原油近月合约跌0.20%，报68.55美元/桶，布伦特原油近月合约跌0.18%，报71.99美元/桶。 贵金属市场上扬，纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货涨1.03%，报4155.10美元/盎司，COMEX白银期货涨2.11%，报61.92美元/盎司。

2026-7-7 8: 当地时间周一，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室，远程为纽约证券交易所与纳斯达克交易所同步敲响开盘钟，这也是史上首次联合敲钟仪式。特朗普借此次契机大力推广特朗普账户（Trump accounts）——面向18岁以下未成年人的一款专项投资账户，并预言美股将涨破天际。 积极看好美股 美国总统特朗普当天在白宫宣布，这款全新的儿童投资账户正式落地。 本次白宫敲钟活动汇聚大量企业高管与官员，共同站台这项投资账户计划：阿特米特资本创始人、美国投资慈善基金会首席执行官（CEO）布拉德?格斯特纳、洲际交易所（纽交所母公司）CEO 杰弗里?斯普雷彻、美国财政部长斯科特?贝森特、美国证监会主席保罗?阿特金斯、纽交所总裁林恩?马丁、纳斯达克 CEO 阿德纳?弗里德曼、纳斯达克总裁尼尔森?格里格斯。 “特朗普账户”是专供 18 岁以下青少年开设的特殊投资账户，预计将为超600万名儿童及其家庭提供投资美股市场的渠道。2025–2028年出生的美国儿童可获政府一次性1000美元种子资金；监护人每年最高可额外存入5000美元免税资金，仅允许投资宽基美股指数基金；资金支取设有年龄限制，18岁可提取半数，25岁可用于教育、创业，30岁可全额自由支配。 除了政府资金外，企业捐赠和雇主配套投入也是重要资金来源。例如戴尔科技CEO迈克尔?戴尔及其妻子苏珊承诺向“特朗普账户”项目捐赠超60亿美元，为2025年1月1日前出生、10周岁及以下儿童的账户存入250美元。特朗普现场呼吁：“大家都去买戴尔电脑。我们无论如何都会帮他把这笔钱赚回来，之后我还会再向他们索要60亿美元……整个流程再来一遍。” SpaceX 总裁格温妮?肖特维尔周一早间在社交平台发文称，她将为全美超200万名儿童的特朗普账户，每人赠予一份SpaceX公司股票。 高盛、摩根士丹利、纽约梅隆银行、贝莱德、嘉信理财、特许通信、Chime金融、Chipotle、康卡斯特、英特尔、摩根大通、美光科技、罗宾汉、SoFi 等数十家企业均已表态：将为自家员工子女的账户，匹配政府1000美元初始资金。分析认为，企业集体承诺配套资金，本质是向特朗普政府示好，换取贸易、芯片、金融监管层面政策宽松。 特朗普坦言，作为去年共和党推出《大而美法案》核心减税工具，这套账户落地耗时太久令他感到遗憾。他同时宣称，未来数月美股行情将迎来暴涨。 特朗普一直将美股作为自己的重要政绩。他近两年来多次在美股因关税、地缘政治危机等因素大幅调整时呼吁抄底，随后推出利好政策推动市场反弹。标普500指数2025年全年涨幅达17.9%，今年迄今累计上涨约9.5%。 第一财经记者汇总发现，近期多家机构上调了年末标普500指数目标位。Yardeni Research预测8250点，为目前华尔街最高，看好AI驱动长期 “融涨行情”。奥本海默、花旗预测8100 点，认为盈利驱动为主，不依赖估值扩张。德意志银行、高盛、摩根士丹利预测8000点。 油价走势或给美股助力 随着美伊战事降温，国际油价已自120美元/桶的近三年高位大幅跳水。原油期货本周开盘跌破70美元/桶关口。 尽管近期原油与标普500股指期货盘中反向联动效应有所减弱，但油价较前期高点大幅下行，依旧对美股形成支撑。对股票投资者而言，利好在于历史规律显示，廉价能源带来的市场红利仍将持续一段时间。 Evercore ISI董事总经理朱利安·伊曼纽尔上周日发布研报，分析油价脱离其定义的 “高油价危险区间”后各类资产的表现。“11月3日美国中期选举临近，通胀仍是民众最关心的议题，但好在三位数油价已不再是大众热议的话题。” 伊曼纽尔称，油价下跌不仅提振市场情绪，更会产生实实在在的经济效应：最直观的是普通消费者，当前全美汽油零售价已降至4美元并持续走低。“不出意料，在这种环境下股市历史表现向好；标普500指数在此后12个月平均涨幅可达17%，同期实际波动率相较油价高位阶段温和下行。” 伊曼纽尔复盘了所有满足 “油价较24月均线暴涨超40%后快速回落”的历史场景，统计各行业后续表现。信息技术、非必需消费品板块上涨动能突出，纳斯达克综合指数整体走强。这也印证了 Evercore 的核心判断：由人工智能产业革新盈利驱动的结构性牛市仍有上行空间。“市场基本面支撑稳固：油价下跌直接削弱了可能诱发经济衰退的负面阻力；居民购买力得到提升，稳健经济与强劲就业市场之间的良性循环得以维系。” 伊曼纽尔表示，能源板块盈利未来数月将承压，但大盘整体会受益于两位数强劲盈利增长预期。Evercore维持2026年末标普500指数目标点位7750点。

2026-7-6 1: 在技术大爆发的时代，社会和企业的整体生产率何时才能出现明显增长？美国国家经济研究局（NBER）在今年一份超大规模企业AI使用调查中，询问了美国、英国、德国和澳大利亚近6000名高管。结果显示，尽管七成受访企业已在不同程度上使用了AI，但超过80%的高管表示，过去三年内AI对其企业的就业水平和生产率均未产生可衡量的影响。这并非一个全新现象。1987年，诺贝尔经济学奖得主索洛（Robert Solow）在一篇评论文章中写下那句名言：“你能在任何地方看到计算机时代，唯独在生产率统计数据里看不到。”这在后来被称为“索洛悖论”，即“生产率悖论”。如今，这个悖论正在AI领域重演。风险咨询公司达信（Marsh）今年发布的《人力风险2026》报告调查了全球26个市场、逾4500名企业人力与风险管理专业人士，报告认为，比起数据泄露、幻觉等常被关注的AI风险，一个更大的威胁在于未能将AI投入转化为实质性的生产率提升。对于这背后的原因，世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）人工智能应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）在接受第一财经记者采访时解释道：“核心问题并非出在技术本身。对于许多应用和落地场景而言，技术已经足够成熟了。问题更多出在领导力、人才和流程上。”“问题不在技术本身”调查显示，一方面，AI在实际运营层面的渗透程度可能远低于账面上的投入数字。NBER发现，尽管三分之二的高管表示自己会使用AI工具，但他们平均每周使用AI的时间仅为1.5小时；还有四分之一的受访高管完全不用AI。在达信报告中，“对AI缺乏信心和采纳AI的心态障碍”在高管层的风险排名中位列第三。受访者中，40%将“对AI投入但未配套员工培训和再培训”列为最担忧的问题，另有38%担心HR部门对AI知识的匮乏正在阻碍人力转型。另一方面，问题可能出现在技术与组织流程的错位中。达信在报告中写道，当前多数企业的失误在于，“将AI视为可以安装在现有岗位和流程上的附件，从而只带来边际效率提升，而不是实质性改变”。达信中国区首席执行官、美世中国区总裁李兆琦（Catherine Li）对第一财经记者表示：“当落后的生产关系匹配不上先进的生产力时，新技术的优势是发挥不出来的。如果员工原本只会赶马车，现在直接给他一辆汽车，一切都必须重新来过。企业一上来不能只想着削减成本，而是要先明确员工是否愿意转型，并重新搞定分工与流程，将岗位重塑（Reskill）落到实处。”她解释称，在没有AI的传统时代，最初的岗位设计默认所有工作要素都需要由人类、甚至多个人协同完成。因此，除非重新梳理所有工作流程和岗位，明确划分出AI和人类的职责边界，否则直接用AI替换人力的流程无法运转。李兆琦以产品经理为例称，未来这一工种的任务可能会被拆分，机械性的总结工作交给AI，但涉及核心的商业判断，即便AI能够给出清晰的条理分析，最终选择“信还是不信”的决策责任，依然在人。在岗位重组和技术成熟度完美匹配之前，技术带来的红利无法全面释放。另外，麻省理工学院2025年8月的一份研究发现，企业AI项目的失败率据报道高达95%。究其原因，巴索表示称：“很多企业都在做试点项目，他们虽然在推进，但这些项目都孤立在各自特定的业务职能内部。这些处于试点阶段的流程彼此割裂、互不相通，企业无法以此进行资本化沉淀，也无法在彼此之上叠加并创造价值。”重构工作与岗位角色世界经济论坛6月发布的《AI优先操作系统：运营与商业模式创新蓝图》针对上述错位给出了系统性回应。报告发现，尽管2025年全球在人工智能领域的投资已超过2500亿美元，但仅有25%的企业认为AI对其产生了颠覆性的变革影响。在报告看来，问题恰恰在于多数组织把AI“嫁接”到既有流程之上，而没有围绕“智能”去重新构筑整个运营模式。报告由此提出“AI优先”的理念，即系统性地重塑工作流、岗位角色和决策权，使AI成为大规模创造和交付价值的战略杠杆。巴索称，“AI优先”并非指AI比人更重要，而是必须首先考虑如何最大限度利用AI优势。巴索对第一财经介绍称，报告发现，那些在AI应用中做得好的企业普遍构建了一套被称为“智能引擎”的核心数据架构。“这是公司的核心，所有业务流程的数据都围绕着这个智能引擎进行连接。他们的所有工作流都是自动化且互联的，并形成反哺：他们从智能引擎中获取信息，同时在处理完这些信息后又将其输送回去，形成一个持续的价值创造闭环。”她解释称。此外，这些企业还拥有可扩展、自适应的技术栈。巴索表示：“因为没人知道未来的技术栈会变成什么样，所以他们从设计之初就使其易于适配和更改。在此基础之上，他们能够清晰地了解应该将人才安排在哪些最合理的岗位上。”李兆琦也表示，要真正发挥技术的作用，组织层面必须做出改变，推行全员学习，并进行组织建制、分工流程的重新梳理。达信在报告中强调了“工作再设计”的概念，即将职位分解为具体任务，逐一评估哪些可以被AI替代、辅助或优化，再据此重新定义人与AI各自的角色边界。“对于传统公司来说，做出这样的改变绝非易事。”巴索表示，“要做到这一点，不仅要调整技术层面，还必须改变组织架构。领导层必须作出改变，而有时管理层在这些决策中往往牵涉既得利益。因此，大型企业要发生这种彻底的转型是极具挑战性的。相比之下，规模较小的初创企业做起来就非常容易，他们也正是目前成功将技术效益最大化的群体。”谈及当前企业面临的“AI投入焦虑”，李兆琦称，任何新工具和新流程的采用都需要时间来沉淀。“技术本身已经就绪，但一个组织如何吸收和应用它，绝非一刀切的问题，”李兆琦比喻道，这就像拿到一辆新车，企业必须先去熟悉它，经历从“小步尝试”到“大步奔跑”的调适期，“不可能今天投入技术，明天就立刻看到生产力的飞跃。”斯坦福大学经济学家布鲁姆（Nicholas Bloom）也持有类似观点。他发现，与计算机和互联网等传统技术的演进规律大相径庭的是，AI并非先在工作场所普及、再逐步渗透进千家万户，“人们在工作之外使用 AI 的频率，实际上超过了在工作场景中的使用”。其次，小型企业和自雇人士对 AI 的采用速度明显快于大型企业。布鲁姆表示，就经济学中的“J曲线”而言，重大技术通常需要10年以上的时间沉淀，才能在宏观层面上产生实质性影响。“历史经验来看，蒸汽机、电动机、计算机和互联网在长期来看都产生了颠覆性的效果，但在问世的前5年里，对宏观经济几乎没有留下任何印记。”他表示，但许多人预测，生成式AI将打破历史惯性，在5年内迅速释放出近期的爆发性红利。

2026-7-6 1: 在全球价值链重构的大背景下，外资在华投资的逻辑也在持续调整。 德国材料巨头科思创近日宣布了一项旨在巩固其MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）全球领导地位的战略投资计划。按照计划，科思创将在上海一体化基地新建一套年产能66万吨的MDI生产装置，预计于2030年前后投产。 科思创发言人傅承昊告诉第一财经，尽管科思创决定不披露具体投资额，但建设一条世界级MDI生产线的投资通常在15亿至20亿欧元之间。若如期落地，该项目将成为近年来上海吸引外资的最大单体项目之一。 选择上海不仅仅基于市场考量，还有成本竞争力与战略定位。科思创全球高级副总裁、中国区总裁雷焕丽在接受采访时表示，新项目将进一步扩大其上海一体化基地，巩固公司作为全球领先MDI供应商之一的市场地位。 MDI是生产聚氨酯硬质泡沫的关键原材料。长期来看，全球MDI需求预计将持续增长，驱动力来自多个应用领域，比如建筑与施工行业的节能保温解决方案、家电行业的食品冷链能效提升及可持续升级改造，以及运动与生活方式相关应用。这些领域的增长在亚洲和中东市场尤为显著。整体来看，需求增速将超过产能扩张速度，这让可靠的大规模供应能力显得愈发重要。 “我们预计未来十年MDI的全球年均增长率约为4%，而中国是最大的MDI市场。”傅承昊表示，全球范围，即便考虑到其他MDI生产商迄今宣布的扩产项目，仍不足以满足不断增长的市场需求。上海新工厂的供应重点是中国市场，同时也将服务整个亚太地区。 在对上海扩产的同时，科思创也在对阿联酋新建同等规模装置开展可行性研究。这一布局既是为了贴近市场，也着眼于供应链韧性与地缘风险对冲。 据傅承昊称，阿联酋项目可充分利用当地极具成本效益的能源供应，以及氯、氨等关键原材料的本地化生产协同。另外，与上海主要辐射亚太不同，阿联酋基地将定位为面向中东、印度及东南亚高增长市场的全球枢纽。 “科思创的产业布局在很大程度上受全球不确定因素影响，其中全球地缘格局变动、能源危机、产业竞争带来的欧洲产能衰退与供应链安全焦虑对其决策有着重要影响。”上海社会科学院经济研究所副所长、研究员詹宇波对第一财经表示，自年初出台“外资再投资20条”专项政策以来，上海吸引外资稳中有升、结构持续优化。特点之一即存量再投资成为外资增长核心引擎。2026年上海新增34个市级重大外资项目，总投资超1200亿元，科思创的MDI项目就是在成熟一体化基地基础上的增量扩建。 与此同时，詹宇波分析称，外资也在加速流向先导产业、绿色化工、生物医药、集成电路、高端装备、数字经济赛道等高新技术行业。另外，外资布局呈现“制造+研发+区域总部”一体化复合模式，表现为单一工厂投资大幅减少，跨国企业同步布局生产基地、本地研发、亚太资管及销售总部等。今年以来，上海具备“长周期、重资产、技术壁垒高”等特点的重大外资项目尤其多，2026年落地的标杆项目均为百亿级、建设期3-5年的世界级重资产装置，拥有独家专利技术，看重长期产业链稳定性而非短期政策红利。 不过，他也表示，当前我国吸引外资依然不乏挑战。比如，全球其他国家限制或出台优惠政策分流投资，同时部分领域仍存在外资准入隐性壁垒；国内土地、用工、环保成本上涨不可避免地抬高了外资进入门槛，本土企业竞争力增强，进一步挤压外企盈利空间等。

2026-7-6 1: 全球保险版图东移的大趋势下，中国保险市场将成为推动行业发展的核心引擎。 安联（中国）保险控股有限公司7月6日发布的中文版《2026年安联全球保险业发展报告》（下称“报告”）显示，2025年全球保险业总承保保费增长7.1%，达到6.9万亿欧元。 面对复杂多变的全球经济环境，中国保险市场展现出强大韧性，实现7.4%的稳健增长，总保费收入达7456亿欧元，稳居全球第二大保险市场宝座，在过去十年间几乎增长了50%。展望未来十年，中国更将以年均7.3%的增速领跑全球保险市场。报告认为，中国市场正在从高速增长阶段向高质量发展阶段转型，增长更加稳健、结构更加优化。 从寿险业来看，2025年，亚洲人寿险保费增速达9.9%，中国人寿险市场则以11.4%的增速远超亚洲平均水平，占据绝对领先地位。 业内人士认为，这一增长主要受益于三大结构性因素：人口老龄化加速推动养老保障需求攀升、个人补充养老保险意识持续增强、居民财富稳健增长带来多元化配置需求。 值得一提的是，报告数据显示，中国寿险保险深度（保费收入占GDP比重）为2.5%，已接近北美水平（2.8%），显示出中国寿险市场的成熟度持续提升。随着中国养老金制度在人口结构加速变化的背景下持续发展，人寿险作为补充养老保障的核心载体，将在未来发挥更加重要的作用。报告预测，未来十年，中国人寿险市场预计以7.6%的年均增长率持续领跑。 “我们认为，中国寿险市场需求依然旺盛，预定利率下调+分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解。”东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷表示。 相对于寿险市场，报告数据显示，2025年中国财产险保险深度为1.1%，人均财产险支出约135欧元。同期，西欧财产险保险深度为2.5%、人均支出1232欧元；北美更是高达4.3%和3111欧元。从人均保障水平来看，中国财产险市场仍有巨大的提升空间。但报告预测中国财产险市场未来十年将以6.3%的年均增长率稳健发展，高于欧洲和北美市场。 2025年，全球健康险市场增长12.3%，创2014年以来最高增速，成为保险业最具活力的业务领域。尽管近两年中国健康险保费增速放缓（2025年增长2%），但报告仍预测未来十年中国健康险市场将以8.1%的年均增长率领跑全球。这一增长主要受益于人口老龄化带来医疗健康需求持续扩容、公共医疗体系承压推动私人保障需求上升、居民健康意识觉醒和支付能力提升。 展望未来十年，安联经济研究中心对全球保险市场前景保持审慎乐观。该中心预测称，未来十年全球保险市场预计保持5.3%的年均增长率，略高于全球经济增速。核心增长驱动力包括保障需求持续上升、人口结构深刻变化、利率环境支撑、健康医疗和养老需求扩容。 从区域格局来看，亚洲将成为全球保险业最主要的增长引擎。中国作为亚洲第一大保险市场，预计整体年增长率达7.3%，大幅领先于全球平均水平。 “中国保险市场不仅在规模上持续壮大，更在产品创新、服务升级、风险管理等方面展现出高质量发展的新气象。”安联经济研究中心表示。

2026-7-6 1: 6月，音乐剧《雌雄》从北京二七剧场启程，巡演至上海西岸大剧院。舞台上，为父报仇的沈不疑需面对法律与舆论的双重审判。舞台下，这部由作曲家三宝与编剧关山带来的最新作品，接受着首批观众的检视与品评。 剧中，主人公沈不疑一角由谭维维和苗梦初饰演。谭维维是华语乐坛公认的实力唱将，也是国内最早的一批音乐剧演员，曾在三宝音乐剧《金沙》《蝶》中担任主角。苗梦初则是近年来崭露头角的音乐剧演员，在《麦克白夫人》《风声》等原创音乐剧中塑造过令人难忘的角色，并凭借《爱乐之都·青春季》《声鸣远扬2025》等综艺为观众所知。 接受第一财经采访时，谭维维表示，《雌雄》是她迄今演绎难度最高、挑战最大的作品。苗梦初则说，沈不疑是她演过的最特殊、最立体的角色。 《雌雄》不是一部讲述十年隐忍、大仇得报的“爽剧”，也不提供正义昭彰的快感。它更多借由新旧交替的时代背景，诉诸法理与情理的思辨，探讨舆论与道德审判的边界。全剧由四次递进式开庭组成，邀约观众旁听。它不急于给出答案，只在人们的心中留下回响：如果经历了沈不疑所经历的一切，你会如何选择？ 黄金搭档的20年 中国原创音乐剧的发展历程中，三宝与关山是绕不开的名字。自2005年首次合作《金沙》以来，这对黄金搭档合作了九部音乐剧，其中多部屡次复排巡演。 三宝曾说，一再选择关山的剧本，是因为他的文本有独特的文学质感与思辨深度。而三宝则用他极具辨识度的曲风，赋予这些文本以长久的音乐生命。2008年，二人联合创作的音乐剧《蝶》亮相第二届韩国大邱国际音乐剧节，斩获组委会最高荣誉，这也是中国原创音乐剧第一次登上国际专业音乐剧节，并在海外获得官方奖项。 二人联手创作的作品中，许多唱段早已成为音乐剧爱好者心中的经典。《金沙》中的《天边外》作为男主角“沙”追忆爱人的独白，唱尽跨越千年的怅惘；《蝶》中的《心脏》《诗人的旅途》以诗意的旋律打动过无数观众。 题材上，三宝与关山也不设限，从古蜀文明的《金沙》、梁祝传说《蝶》、聊斋故事《聂小倩与宁采臣》，到现实主义题材的《钢的琴》、红色题材的《王二的长征》，再到敦煌文化的《飞天》，跨度极大。 接受第一财经采访时，三宝说，他在选择题材时并不在意故事发生在哪个年代，而更关注表达是否具有现实意义。他的戏大多关于小人物，关注普通人的命运起伏、悲欢离合与现实困境。能否引发观众的讨论与共情，促使他们在观看后产生独立思考，是他一贯的创作追求。 《雌雄》是三宝与关山酝酿了十多年的作品。寿宴之上，一名女子在众目睽睽下连开数枪，射杀了苦寻多年的仇敌。行凶后她不曾逃离，坦然就擒。此案一出，舆论哗然。庭审当日，站在被告席上的沈不疑甘愿伏法，却拒绝认罪。一位律师突然现身，劝她为自己申辩。待沈不疑缓缓道出行凶始末与背后隐情，旁听席上的人们无不震惊，而随着案情推进，众人的立场也随之反转。 三宝告诉记者，这出戏最打动他的情节，是沈不疑最初并没有选择亲自复仇，而是将行动托付给曾与她关系密切的三个男人。“这三个男人都不靠谱，碍于社会身份，或受制于现实处境，结果都没能达成。”他说，“最后，这个女子拍案而起，决定自己去做这件事情。这个行动是最震撼我、推动我完成这部作品的核心原因。” 《雌雄》的舞台两侧常设旁听席位，小贩、伶人、车夫、记者等形形色色的人构成了一组群像，他们的大量唱段汇聚成左右审判的声浪。三宝说，他将故事置于民国时期，是因为那个年代开始有现代法庭，出现律师、法官、公诉人这些职业。旁听席坐着来自社会各界的人，“三教九流，凡夫俗子，以此表达社会各阶层都关心这桩复仇事件”。 音乐上，他用多层次、高密度的人声编排，融合独唱、多重重唱、群像合唱，多声部交织叠加，来呈现法庭秩序的紊乱与旁听席上的各色反应。“沈不疑第一次出现在法庭的时候，她还没张嘴，旁听席的这些人就已经开始对她有所评价和反应，也让故事具备了强烈的现实参照意义。” 两个沈不疑，同一场审判 从编导到舞美再到唱演，《雌雄》的创作难度是共识的。三宝为这部剧设计的音乐颇具挑战，多首歌曲音域跨度极宽，层次变化丰富，考验着演员的爆发力与控制力。 相较于技术上的难度，对复杂角色的诠释更为不易。沈不疑并不是一个标签式的复仇“大女主”，她的内心深处伤痕累累，在为父报仇的路上有过犹豫和挣扎，也曾幻想托付他人，但最终选择独自承担一切。她身上交织着古典悲剧的宿命感与现代个体的独立意识，使得这个角色具有人性的灰度。她对父亲的深情和面对仇人时的勇气令人震撼，但也的确挑战了现代法律的边界，利用了世情人心。 作为主演，谭维维与苗梦初承担着最大的创作压力，但无论是高难度的唱段，还是角色在不同阶段的状态，她们的演绎皆收获了观众的好评。 对于许多观众而言，谭维维是驾驭多元曲风的实力派歌手。少有人知道，她也是最早一批中国原创音乐剧演员。2005年，她与三宝合作《金沙》，随后又主演了《蝶》。 时隔多年重返三宝音乐剧舞台，接下沈不疑一角，谭维维告诉第一财经：“不管你在什么年龄阶段，不管你出道了多久，曾经演唱过多少种风格的歌曲，来到《雌雄》剧组，就是要归零，就是要一步步去学习和解锁自己，完成自我突破。” “即便是在《歌手》直播的舞台上，我觉得只要调整好心态就行。”面对此次演出，谭维维格外慎重，“这不是心态的问题。因为一旦我错了，就会把节奏全部打乱，音乐剧是所有人共同构建的信念感。” 对谭维维来说，最大的挑战，并非那些以高难度著称的唱段，而是无唱段、无台词、单纯以肢体与背影传递情绪的静态表演，以及话剧式台词演绎。“我并非职业话剧演员，台词功底相对薄弱。”为了贴合舞台标准，她专门开展台词训练，反复纠错、打磨节奏与情绪，确保舞台呈现精准、完整、贴合沈不疑的状态。 苗梦初则告诉记者，沈不疑是她演过最特殊、最立体的角色，“我也演过比较脸谱化的角色，沈不疑对我来说更为真实”。 “刚拿到乐谱的时候，我哭透了。”苗梦初回忆道，“几乎是每一首，刚上来就哽咽到没有办法继续唱下去。因为有很多信息交代、剧情推进都在歌词里，也就是大家所说的宣叙调。”她说，“作品技巧性的难度已经在那儿摆着了，完成它就不太容易，然后还要在每一场里准确地把情绪传达给观众。” 谈及当下中国原创音乐剧的繁荣，是否为女演员提供了更多元的选择，苗梦初说：“从现实角度上看，女性创作者、全女班的戏都越来越多了，这是非常好的事情。”她同时也谈道，“但一切都基于这个作品是不是有可取之处，这个女性角色在这部剧里是否真的有意义。大女主也好，配角也好，角色写得是否有血有肉，对女演员们来说是最重要的。”

2026-7-6 1: 在2026年美加墨世界杯踢出“最差战绩”后，韩国要对足球领域开展全方位改革。 据新华社报道，近日，韩国政府正式宣布成立?“K足球革新委员会”?以推进全面改革。??该委员会由韩国前国家队队长、国际足联委员?朴智星?与文化体育观光部长官?崔辉永?共同担任主席，成员涵盖韩国足坛名宿、奥运冠军及足协管理层 。 在2026美加墨世界杯小组赛上，韩国队以1胜2负排名A组第三，无缘32强，创下自1986年以来参赛历史最差名次，引发上至韩国总统、国会，下至韩国民众的强烈问责。韩国媒体普遍认为，依韩国队的分组形势，挺进32强并不是大问题。 韩国总统李在明已将韩国队出局定性为“组织和人事层面的失败”。韩国执政党共同民主党和最大在野党国民力量党议员均呼吁国会对韩国足协启动调查。共同民主党国会议员宋永吉表示，不仅需要为韩国队选出新教练，还需要对足协进行整改，“把韩国足球还给球迷”。 四大改革方向 韩国文化体育观光部表示，崔辉永近期与足球专家和相关官员举行一系列会议，探讨韩国足球发展相关话题。 根据公开信息，新成立的改革委员会将聚焦四大改革方向：治理体系重构?、青训体系重塑、技术设施提升以及长期战略规划。 其中，在“治理体系重构”方面，改革委员会将追究韩国足协失职责任，打破“零否决”决策机制。据悉2021年以来，韩国足协经手的185项审议无一被否决，决策机制被指“形同许嵩”。同时，消除派系人情干扰，建立透明公正的管理范式。改革委员会将推动建立权责清晰的决策监督体系，明确足协各部门的职责边界，引入外部独立监督力量，对重大决策的表决流程进行重新规范，解决当前决策层权责不清、监督缺位的现象。后续还将针对足协现有领导层开展效能评估，根据评估结果调整人事架构，确保决策能够充分反映各方意见。 在青训体系重塑方面，改革委员会计划重新设计从韩国小学到大学的校园联赛体系，解决青训路径混乱问题，扭转各年龄段国家队接连输给亚洲邻国的颓势。 此外，改革委员会还计划摆脱教练此前依赖个人人脉的短期留洋策略，制定20年的长期战略，旨在系统性缩小与亚洲对手的差距。针对长期战略规划，改革委员会将结合世界足球发展趋势与韩国足球自身特点，明确不同阶段的发展目标与落实责任主体，建立动态评估调整机制，确保韩国足球发展路线保持连贯稳定，逐步扭转近年来在亚洲赛场的竞争力下滑趋势。 下一步，改革委员会将面向足球界各界人士征集改革意见，结合本次世界杯暴露出来的问题，拿出更为具体的改革实施方案，推动韩国足球重新梳理发展方向，弥补现有体系存在的短板。?? 在此次未能挺进32强后，时任主教练洪明甫在墨西哥火线宣布辞职，并于6月30日凌晨和部分球员一同返回韩国。韩国足协也取消了球队归国的接机仪式。 或面临240亿韩元罚单 在确定改革大方向的同时，韩国文化体育观光部已宣布对韩国足协运营情况启动调查。 据新华社报道，自韩国足协2024年再次任命洪明甫为韩国队主教练以来，警方累计接到8起举报，称足协主席郑梦奎等官员任命洪明甫的过程有“猫腻”，涉嫌渎职等违法行为。 首尔警方已于7月1日就这一任命过程中是否存在违法行为启动调查。不过，此前随队归国的洪明甫已在2日再度启程前往美国，并表示将在洛杉矶停留一段时间。临行前，他对媒体记者表示，外界关于球队内讧的传言不实，但他确实“有话要说”，“总有一天会把故事讲出来”。 近年来，在韩国国内，与韩国足协相关的争议是非不断。以此次选帅风波为例，韩国足协原本公开宣称“优先考虑外籍教练”，并历时五个月考察了97名候选人，甚至赴欧洲与外教谈判。然而最后决策的38小时内，韩国足协技术总监李林生未经委员会充分讨论，直接敲定洪明甫。除了人事任命的问题，2024年底韩国文体部审计查实韩国足协存在二十多项违规。今年4月首尔高等法院裁定文体部对韩国足协的审计结果合法，要求立即执行对郑梦奎的停职处分。足协申请暂缓执行获批，该案件仍在二审流程。若后续罪名成立，郑梦奎将面临包括监禁在内的刑事处罚。同时，韩国足协也将面临该国体育史上金额最高的一笔行政罚单：240亿韩元。? 此前，?郑梦奎?已宣布将于?本届世界杯结束后辞去职务?，这一决定较原定任期提前3年。但由于目前并没有候任者，?郑梦奎仍处于待离任状态，尚未完成正式交接。韩国警方表示，行政处分和刑事责任并不完全相同，将继续确认其在选帅过程中是否存在故意性。

2026-7-6 1: 【民调：多数美国人认为特朗普在伊朗战争中得不偿失 拖累中期选举】①最新民调显示，58%美国选民认为特朗普在伊朗战争上得不偿失，44%选民认为战争使美国处于更弱势地位； ②与此同时，选民对美伊停火协议持怀疑态度，仅20%认为协议能带来和平； ③目前特朗普支持率降至36%，民主党支持率领先6个百分点。

2026-7-6 1: “我们为法国市场紧急在做3万台移动空调，一周内会逐步交给市场，通过中欧班列的铁路及卡车运输，向德国、英国、西班牙等其他欧洲国家市场也按计划每个星期都有几十货柜陆续出货。”7月3日晚，美的空调海外业务负责人告诉第一财经记者，欧洲今夏高温天气下移动空调供不应求的状况已有所缓解。 与此同时，涌向欧洲市场的中国空调企业正在增多。“目前准备到欧洲卖移动空调等产品、找我们合作的厂家不下10家。”珠海三友环境技术有限公司董事长肖友元向记者透露，预计明年欧洲空调市场的竞争将会加剧。 而欧洲今年盛夏的高温目前已有所回落。“我们这里晚上的气温又恢复到18℃了。”居住在英国布里斯托尔的华人李桃（化名）7月2日告诉记者。另一位住在法国巴黎的华人当天也告诉记者，巴黎的平均气温已回落到20多摄氏度。 一周前，欧洲法国、英国、西班牙、葡萄牙等地经历了超40℃或红色预警的高温，移动空调在当地卖断货。分体式空调、轻型商用空调货源虽还相对充足，但当地安装费用较贵且等待时间较长。极端高温过后，欧洲空调市场下一步走向备受关注。 产业在线分析师李雪菲向第一财经记者表示，此次高温引发的断货仅为短期阶段性需求，气温回落后市场便会回归常态，但也促使行业发生多方面调整：厂商会加大适配欧洲住宅安装痛点的定制机型研发力度、调整相关产品产能布局，渠道端也会提升备货量，未来市场竞争重心也将从单纯价格比拼，转向贴合当地使用与环保标准的差异化产品竞争。 2027年欧盟将实施新的冷媒政策。李雪菲告诉记者，首先欧盟这项新的冷媒政策是2024年已经发布的；其次是政策对于不同产品冷媒的替换时间并不一样，对于欧盟主流的空调分体机，是2029年才进行替换，2027年是要求热泵产品切换成GWP（全球变暖潜能值）小于150的冷媒。 TCL空调相关负责人也告诉记者，欧盟新冷媒政策对空调、热泵的实施时间不同，热泵从2027年起要采用环保新冷媒，而空调采用新冷媒的时间是从2029年起。 中国头部空调企业已做准备。谈及欧盟新冷媒政策实施，格力电器相关人士称“没影响”，美的空调海外业务负责人也表示“产品很早就准备好了”。 李雪菲说，现阶段欧洲家用空调市场的主流产品依旧是传统分体式空调，市场保有量、出货量都占绝对主导地位；移动空调更多作为补充品类，多用于老旧公寓、租房、临时使用等安装条件受限的场景，属于次选产品；而免安装移动分体式空调仅为少数中国企业推出的创新细分机型，目前整体市场占比尚小，还未形成大规模普及。

2026-7-6 1: 作为争取被明晟公司（MSCI）纳入发达市场指数改革、改善海外投资者进入本地市场渠道的重要一部分，韩国从7月6日开始实施韩元全天候24小时交易。这是韩国数十年来最大幅度的外汇管控松绑。稍早（6月23日），MSCI发布2026年市场分类评审结果。最新的评审结果显示，MSCI认为，尽管韩国市场监管机构已宣布一系列改革措施，但根本问题尚未完全解决，韩国仍未晋级发达市场。MSCI当时表示，2008~2014年，MSCI就韩国可能从新兴市场地位重新划分为发达市场地位一事，与全球市场参与者进行了磋商。市场参与者表示，韩元在离岸外汇市场的可兑换性有限，是导致韩国无法实现地位重评的关键障碍。此次评审中，MSCI认可韩国市场监管机构为解决这些长期存在的担忧而出台的措施。然而，投资者仍反映，根本问题尚未得到彻底解决，比如，韩元在离岸市场无法进行交割。更令人关切的是，在外汇交易时段延长期间，境内流动性仍严重不足，难以支持与发达市场相当的紧密执行标准，从而制约了指数复制者及其他参与者的外汇操作灵活性。然而，此次交易改革推出时机微妙，韩元已跌至十七年低位，年内累计跌幅逾6%。同时，韩元也是今年亚洲表现最弱的货币之一。同期，韩国股市、出口及经常账户盈余却均表现亮眼，汇率走势与基本面之间的背离引发广泛关注。机构Vantage Global Prime市场分析师陈（Hebe Chen）称，中东冲突推高能源价格，加之海外投资者在韩国股市大幅上涨后出售韩国股票以重新平衡投资组合，均在一段时间内，对韩元构成压力。上周，韩元一度跌向2009年以来最弱水平。韩国财政部次官文智成上周五表示，监管部门将在7月6日正式实施24小时交易前，加强对夜盘交易时段的监测。今日开启24小时全天交易首日，韩元对美元小幅走强。对市场而言，24小时交易制度意味着套利空间收窄、境外无本金交割远期（NDF）市场对汇率走势的扰动降低，韩元持有成本有望下降，但短期内波动率上升的风险同样不可忽视。安盛资管亚洲宏观高级策略师黄（Claire Huang）认为，扩展交易时间是提升韩元在全球金融市场存在感的必要举措，要使韩元交易便利程度与十国集团（G10）货币媲美，必须确保延长时段内的流动性。陈警示称，韩国经济结构正从资本净流入转向净输出，国民养老金加大海外配置，外资持续撤离韩股，24小时交易或将加剧外汇短期波动。

2026-7-6 1: 【全球科技投资者翘首以待！存储巨头SK海力士周五将登陆纳斯达克】①根据监管文件，SK海力士将于周一启动（融资规模）约 280 亿美元的美国上市计划； ②SK海力士将在纳斯达克通过存托凭证发行 1779 万股新股，发行价区间将于周一公布，最终发行价将于周四敲定，股票将于本周五正式挂牌交易； ③该公司赴美上市表现被视为市场走势的下一个重要风向标。

2026-7-6 1: 美国的极端炎热天气，搅黄了华盛顿的独立日游行和博览会，但搅不黄股市炽热的气氛。投资者仍在消化Meta CEO关于出租算力的言论，全球股市却已开始重回升势。美联储主席沃什说当前物价水平“过高”，但最新就业数据显示经济未见过热，期货市场对7月加息的定价彻底反转。美伊谈判仍在进行，上周原油价格跌至美伊战前水平，金价银价回涨。美元指数高位走弱，日元对美元一度贬破162，为1985年后新低，触发市场对政府干预的预期。 美国庆祝建国250周年，美国人纷纷到户外享受阳光和团聚。但尴尬的是，这两年户外食品热狗、烧烤价格大幅上涨。几乎所有超市产品价格都在攀升，电价也涨了许多，得州、加州等地更呼吁把空调温度设定在25～27摄氏度。这在地大物博、资源丰富的美国，很不寻常。 美国5月PCE通胀达到4.1%，扣除能源和食品的核心通胀升至3.4%，物价水平正在经历一轮反弹，民众对物价走势也已产生反弹预期，估计会在未来的工资增长和服务业物价上调上反映出来。通胀反抽，是年初美联储和市场没有预料到的，给新上任的沃什带来了加息压力。 从就业端看，美国6月份添加了5.7万份非农就业，远低于市场预期，同时之前两个月的数字也被下方修正了7.4万。失业率回落0.1个百分点至4.2%，说明劳工参与率下降。足球世界杯令商家增加人手，但世界杯开幕的6月，娱乐与酒店业请人少了6100人。专业及商业服务、医疗健康是主要请人行业。 笔者认为，不宜过度解读这份就业数据，单一月份的非农数据一般都有较大的事后修正风险，何况还有世界杯这样的扰动因素。经修正后最近三个月的平均新增就业仍有11.1万，仍属不俗的表现。就业市场触底回暖的整体判断依然成立，只是回暖程度放缓，工资上涨也算温和。 最新就业数据对沃什是个好消息。他在欧洲央行年会上表示，将把美联储政策重心放在维持物价稳定上，并强调会坚持货币政策的独立性。这是他担任美联储主席后第二次公开露面，言谈中继续摆出鹰派姿态。他领导下的美联储的确将政策焦点落在通胀上，与鲍威尔时期有明显差别，同时强调未来政策走向将因应经济形势而调整。 笔者一向认为，关注物价水平不代表沃什一定要加息。作为美联储主席，沃什需要将维持物价稳定作为己任，但是事态并未发展到失控地步，他有空间等待至10月，届时根据最新数据再作定夺。伊朗战事明显缓和，原油价格回落到战前水平之下，同时劳工市场比较平稳。笔者认为美国经济处在不算过冷也不算过热的状态，维持年内不加息也不降息的判断。 Meta CEO扎克伯格在股东会上表示，考虑向外部客户出售多余的算力，给AI公司及产业链带来巨大冲击。Meta股价大涨，但AI概念股股价全部下跌。市场解读是，Meta承认自己在AI基建投入的上千亿资金，可能面临供过于求或长期投资回报不足的问题。 笔者认为，媒体对扎克伯格言论的报道断章取义了。他的原话是，Meta建设算力主要是供自身需要，不过未来如果出现算力过剩，出租或出售部分算力也是一个选项。作为一家科技巨企的CEO，这么讲话没有毛病。另外，大模型竞争中，Llama模型已落后于其他几个主流模型，如果有算力过剩，也是Meta自己的问题，并不代表AI算力出现了全行业过剩。 三个月前，Meta将资本开支的指引上调1250亿～1450亿美元，比去年创纪录的投资规模几乎再翻一倍。Meta正在和谷歌、微软、亚马逊等巨头，展开你死我活的AI基建“军备竞赛”，只有率先登顶的公司才能“先到者通吃”，为此各公司不计代价、不遗余力地投入巨额资金建设算力中心，据不完全统计，四家科技巨头今年资本开支总规模可能达到7500亿美元。 笔者观察到，美国对算力中心以及相关芯片的需求十分旺盛，暂时看不到行业范围的供需失衡，也暂时看不到算力中心租金下调的迹象，所以这场以讹传讹带来的市场震荡不会持久。但是萦绕在投资人脑海中的疑惑仍在：AI算力的爆炸性扩张还能持续多久。没有人怀疑AI的革命性突破，但是资本的无序扩张迟早会带来数据中心产能过剩。 AI研究从20世纪80年代开始展开，过去数年的井喷式爆发离不开资本市场的加持。过多的流动性和过低的资金成本，撬动了AI故事，将民间储蓄、海外投资都虹吸进来，并自带杠杆。资金带动股价，股价催生投资，投资衍生叙事，周而复始。AI革命仍将向前，但当需求开始放缓、流动性收紧的时候，资产价格调整随时可能发生。 本周重要经济数据不多，关注美联储6月例会的会议纪要，以及中国CPI。 【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-7-6 9: 市场点金 AI：是资本泡沫还是产业景气？ 周道洪 上海盛石资本管理有限公司董事长兼总裁 一段时期以来，人工智能产业在全球资本市场持续走强，成为各界关注与热议的焦点。美国纳斯达克综合指数在AI龙头企业带动下稳步攀升；韩国KOSPI指数依托半导体龙头企业助力创出历史新高，上半年市场表现实现大幅增长；日本东证指数半导体设备板块持续走高；国内A股人工智能及相关产业链板块股价持续走高，市场表现领跑各大行业赛道。 伴随市场行情持续升温，舆论场中关于AI产业存在“泡沫”的讨论持续发酵，“AI泡沫过高”“非理性繁荣重现”“资本市场或将重演2000年互联网泡沫崩盘”等观点屡见不鲜。 立足产业基本面理性审视，结合全球头部企业财报数据、营收利润、现金流等核心经营指标可以发现，本轮AI市场行情具备坚实的产业基本面支撑，呈现出“越涨越便宜”的鲜明特征。此轮资本热度上行并非单纯的资金炒作，本质是产业景气度持续攀升、行业发展周期加速上行的客观体现。AI及相关行业估值虽有所抬升，但产业盈利增长速度更为迅猛，行业正在持续吸纳跨行业收入与利润，交出了高质量的经营成绩单。 将产业景气加速上行阶段的估值提升，理解为资本泡沫，可能正在让很多人看错AI，误判这个时代，错失战略机遇。 宏观视野 5月工业企业利润数据背后的投资主线 付一夫 星图金融高级研究员 当前的景气分化并非短暂脉冲，而是新旧动能转换在利润表上的真实映射。AI产业链的纵深足够长、辐射面足够广，其作为利润增长主引擎的地位，在未来一到两年内仍难以被其他行业替代。这恰恰为投资者提供了资产配置的坚实基础——当高景气具备可持续性时，投资布局才具有真正的时间价值。 需要提醒的是，当前利润增长对电子单一行业的依赖度过高，一旦半导体周期出现逆转，整体工企利润将面临较大回调压力；国内供强需弱的矛盾依然突出，部分行业企业生产经营仍较困难；国际地缘政治冲突可能加剧供应链扰动；2027年后新增半导体产能集中释放或带来产能过剩风险。投资者需在把握AI长期景气趋势的同时，密切关注行业周期节奏与估值变化。 总而言之，今年1-5月的工业企业利润数据，清晰地勾勒出中国经济新旧动能切换的图景。以AI为核心的电子与高技术制造业正成为利润增长的主引擎，而传统下游消费品制造业则在内需疲弱与成本挤压的双重压力下艰难前行。对于投资者而言，把握AI产业链的纵深扩散趋势，在半导体设备、材料、先进封装等关键环节布局，将是分享这一轮科技红利的核心策略。与此同时，也需对周期风险和结构分化加剧保持清醒认知，在景气与估值的平衡中做出理性决策。 商业洞察 世界杯营销的逻辑重构：从“品牌露脸”到“长期叙事” 林岳 凌雁管理咨询首席咨询师 从本届世界杯所呈现出来的特点来看，体育营销将走向“精细化渗透”的打法。 这个打法需要品牌充分读懂目标群体，才能知道往哪渗透、如何渗透。从世界杯球迷画像来看，有些就是平日里狂热的体育迷，有些则是“凑热闹”的，这部分观众超过了一半，他们平时不怎么关心赛事，既然世界杯大家都在看，那么我也要关注。 但是，可不能小看了这部分“凑热闹”的球迷，他们有些也可能是懂球的资深观众，这恰恰反映了世界杯，或者说重大体育赛事，其社交属性的重要性。 根据权威数据显示，有近58%的观赛动机是“社交需求”，也就是说，体育赛事就是一个社交事件，赛事越重大、影响力越大，其关注和参与的人越多。 那么，对于品牌来说，体育营销未来不能仅仅是品牌曝光、简单赞助，因为“足球是圆的”，球队可能提前出局，球星可能出现伤病、表现不佳等各种状况。 品牌应借助各种社交场景，把自己的产品融入这个场景，创造一种社交体验或情绪价值，自然而然地，观众就可能乐于买单并沉浸其中。 科技新知 DeepSeek、苹果等集体提价，硬件厂商业绩高增速能否继续？ 武泽伟 苏商银行特约研究员 海内外头部企业同步按下扩产快进键，意味着未来一到两年，全球核心硬件产能将迎来集中释放期，供给压力将显著攀升。 当下，硬件行业已形成“需求走弱、产能激增”的危险反向格局。终端涨价压制消费需求，产能扩张放大供给冗余，双向挤压之下，科技硬件行业的周期拐点可能已经悄然降临。 整体而言，硬件涨价向C端转嫁、全球产能集中扩张，供需因素叠加，意味着科技硬件行业正从高景气顶点逐步滑落。过去依托B端资本开支、量价齐升的黄金时代渐行渐远，行业将重新回归“供需平衡、过剩、调整”的周期常态。 未来，硬件厂商将告别“躺赚”红利，被抛入技术、成本与市场需求的综合较量之中。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-7-6 9: 阿尔茨海默病如何精准诊疗？这一人类生命科学领域的未解难题正在被科学家逐渐攻破。 在日前揭晓的2025年度上海市科学技术奖榜单中，第一财经了解到，“阿尔茨海默病精准防诊治新策略建立与应用”获得了上海市科学技术奖科技进步奖一等奖，复旦大学附属华山医院神经内科副主任郁金泰教授为其第一完成人。 根据《中国阿尔茨海默病报告2024》统计，我国痴呆患病人数近1700万，占全球总数近30%，患病率略高于全球平均水平，且随着年龄增加不断上升，阿尔茨海默病防诊治体系建设迫切。 “我们团队的工作，最早缘起于阿尔茨海默病（Alzheimer's disease，下称“AD”）的危险因素及早期预防，随后再逐步向诊断和治疗等环节延伸。”郁金泰告诉第一财经记者，团队进行了一些研究后发现，针对6大类共62个危险因素（如晚睡、缺乏锻炼、抽烟等）进行调控，可以显著降低AD的发病率；同时，从流行病学角度来看，早期预防，也就是健康理念的传播可操作性较强，现阶段对于社会效益的帮助最大，基本可以预防47%至73%的痴呆发生。 郁金泰表示，团队经历5年左右时间制定了包括上述危险因素、最佳干预参数在内的“AD循证预防国际方案”，这一方案将发病后的“被动治疗”转化为“早期干预”，在美国等发达国家已有一定的普及率。 过往AD领域治疗药物的缺乏，对AD患者的早期识别、精准治疗提出了挑战。郁金泰称，AD患者的早期识别，现阶段的主流方法包括分子影像诊断、脑脊液、外周血生物标志物等，这些均在临床有所应用但精准程度有所不同。比如分子影像诊断结合脑脊液的检测精准率已达90%，不过应用上受限于场景（如检测方法、有创）。他们近期一项前期研究发现，外周血也可以达到与上述检测方法同等准确率的效果。 识别出来的早中期AD患者如何治？在对症药物开发领域，郁金泰的团队已有不少积累。 “实践来看，AD药物的开发远不如检测试剂盒来得快。”郁金泰坦言，一些针对早中期AD患者的对症药物，其作用主要在于清除大脑内的病理，以延缓病情，但并不能阻止疾病发展的进程。因此，AD治疗需要科学方案，这包括告诉患者在怎么样的病情发展阶段应优先使用哪些的药物，如何使用并干预；面对病情发展的不同阶段，又该如何联合用药，才能让患者获得最大的获益。此外，还需要寻找AD药物的新靶点。 郁金泰同时分管担任复旦大学上海医学院的科研工作。他告诉记者，与企业的协同合作可以让AD药物的新靶点更高效、更迅速地进入产业化通道。 郁金泰称，团队正在和多家跨国药企进行AD药物（Ⅰ期、Ⅱ期）的联合开发与临床试验等工作，以寻找更安全、更具疗效的药物。同时，他们也正在基于此前发起的一项血浆蛋白组学大数据图谱，来发现一些AD等相关疾病生物标志物。目前，团队已通过该大数据图谱，发现了26个全新的疾病治疗靶点，这将在很大程度上提升后续试剂盒、药物等开发的成功率。 谈及如何加快产学研协同进程，郁金泰表示，近年来，我国在生物药产业化“10到100”的提升上表现出很强的能力。随着国内临床专家、科学家从“0到1”的过程逐步展现，业内非常需要能够完成“1到10”这一阶段工作的本土企业。“1到10”的过程需要专业化的本土企业队伍（可以承担一定的风险），耐心的资本投入，容错机制的设立等，这是高校、科研院所并不擅长的。 郁金泰提出，下一步，团队会在诊断层面继续推进，尤其是在目前已发掘的、有价值的指标基础上建立标准化的操作流程（流程规范性可以促进结果准确）；与此同时，还将开发更多治疗药物，并且在非治药物领域寻找优质干预手段如脑机接口设备等。 AD能被治愈吗？在郁金泰看来，随着人类寿命的延长以及对高品质生活的追求，社会对于AD防诊治的重视、投入将越来越大，“AD防诊治领域这几年已有不少重大突破，尤其是AI技术的赋能，脑机接口设备的出现，都可以推动新技术、新方法在AD领域实现更大落地。因此AD患者在最终有可能得到完全治愈”。

2026-7-6 9: FDE（前沿部署工程师）已经成为科技行业最火的岗位之一。当地时间7月2日，微软宣布以25亿美元的投资打造微软前沿公司（Microsoft Frontier Company），以人工智能为全球客户提供前沿转型服务。微软商业业务CEO Judson Althoff表示，微软前沿公司将超越所谓的FDE，并“成为业内规模最大、能力最强、以结果为导向的工程组织”。微软预计派遣6000名行业和工程专家派驻客户公司，基于可衡量的业务成果，共同设计、共同创新、部署并持续改进大规模人工智能系统。微软正在抓紧跟上对手的步伐。两天前亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE团队，两天后微软就加码投入以促进AI在业务场景的落地。今年以来，微软陷入了股价低迷的困境。微软一方面警示AI霸权，一方面跟上竞争对手，打造微软前沿公司提供客户服务。当前，越来越多公司注意到技术落地的重要性。FDE是指深入客户团队、交付定制化 AI 部署并负责产品与收入之间闭环的工程师。AI行业调研机构Perplexity AI此前表示，FDE是唯一能够交付企业级人工智能的组织模式。客户团队负责客户维系，产品工程师负责构建核心平台，而介于两者之间的那段时间存在多个问题：数据模式复杂、安全审查耗时较久、工作流程与演示之间有差异等，FDE团队负责处理这些问题。Anthropic和OpenAI此前已成立新的公司打造FDE团队。5月4日，Anthropic宣布与黑石、高盛等公司合作成立人工智能企业服务公司，旨在将Claude集成到客户的核心业务运营中。5月11日，OpenAI宣布成立OpenAI部署公司，并收购了AI 咨询和工程公司Tomoro，以获得 150 名经验丰富的前沿部署工程师和部署专家。招聘平台Paraform数据显示，2026年第一季度FDE的招聘信息数量同比增长了350%。不仅是美国科技巨头，中国的科技公司也在加强FDE的部署。第一财经搜索发现，字节、腾讯、美团等科技公司都在6月发布了多个FDE相关岗位招聘，阿里也发布了职责类似于FDE的企业客户解决方案架构师招聘。国内FDE岗位正迎来爆发期。2026年上半年，脉脉平台上FDE相关职位的发布量同比飙升21倍。在发布FDE岗位的公司中，49.3%公司规模在1000人以上，37.3%是AI原生企业。高薪是FDE岗位的特点。脉脉数据显示，FDE相关岗位的平均薪资在4.5万到7.8万/月之间。第一财经关注到，不少公司开出全年15薪，预计相关岗位年薪在67万到117万之间。此外，部分猎头发布的FDE负责人招聘显示，该岗位薪资高达20万/月。美国的FDE薪资同样惊人。Perplexity AI 5月发布的数据显示，FDE已成为人工智能领域薪酬最高的通才职位。总薪酬范围从 21.5 万美元（Palantir 前沿部署工程师的中位数）到 120 万美元以上（Anthropic 首席级应用 AI 工程师）不等。

2026-7-6 9: “我们刚刚结束了一场被称为北美自由贸易协定（NAFTA）的噩梦。”2020年1月，在位于美国密歇根州沃伦的一家汽车零部件制造厂，第一届任期的美国总统特朗普对着台下的美国工人这样说。他随后夸赞替代NAFTA的美墨加协定（USMCA）为“我们签署过的最公平、最平衡且最有利的贸易协议”。 然而，六年多后，在加拿大和墨西哥明确表示希望续签的情况下，特朗普政府却宣布不同意“以现有形式”续签美墨加协定。最高长达十年的联合审查阶段也同步启动，直至三国就续签达成一致，或协议于2036年到期后自动终止，期间任一方都有权启动退出条款。 彼得森经济研究所高级研究员肖特（Jeffrey J.Schott ）告诉第一财经记者，美国的退出威胁将持续影响美墨加协定的审查进程。“美国谈判代表正试图为受益于美墨加协定优惠待遇的主要工业产品，争取更高的美国本土及北美区域内产值含量要求。”肖特说，“美国要求修改美墨加协定的义务，加剧了该协定前景的不确定性，并增加了协议被终止的风险，这将对三国经济均造成不利影响。很可能已对三国新增投资计划构成新的、代价高昂的抑制，而这些投资本可增强生产能力和强化区域供应链。” 美墨加协定续签为何如此之难？国际投资者需要关注哪些风险？ 态度转变 美墨加协定于2018年完成谈判，并于2020年7月1日正式生效。它取代了此前的北美自由贸易协定，后者被特朗普批评导致美国制造业的衰退。 为促进制造业回流美国，美墨加协定的确引入了诸多重大变化，例如，要求车企如果要想获得零关税优惠，至少有75%的汽车零部件来自北美地区，较NAFTA规定的最低62.5%有所提升；该协议还规定，享受免关税的汽车至少要有40%的零部件是由时薪16美元以上的高薪酬工人所生产，这被认为有利于零部件产能从墨西哥回流至人力成本更高的美加。 此外，美墨加协定还设置了“毒丸条款”，约束加拿大和墨西哥与“第三方非市场经济国家”开展自贸区谈判；“日落条款”则规定协定在16年后失效，三国需要每6年对协议进行审核，决定是否续签。 根据布鲁金斯学会统计，在美墨加协定生效五年内，区域内商品和服务贸易增长37%，主要由工业供应和汽车行业的增长推动。美墨加协定每年产生接近2万亿美元的贸易额，三国间超85%的商品与服务享受免关税待遇。 然而，特朗普在第二任期，对美墨加协定的态度出现明显转变，多次表态要彻底终止该协定。上个月，特朗普谈及该协议时说：“我们不需要加拿大拥有的任何东西。我们不需要墨西哥拥有的任何东西，但他们需要我们拥有的一切。他们必须更好地对待我们。” 有分析认为，这一转变的背后是近年来美国与墨西哥和加拿大的贸易逆差持续扩大。美国人口普查局的数据显示, 从2020年至2025年，美国对墨西哥货物贸易逆差从1110亿美元扩大到1970亿美元；对加拿大的货物贸易逆差则从138亿美元增长至到483亿美元。此外，根据美墨加协定，在去年特朗普向全球发起的关税战中，墨加两国对美国出口的大部分产品得以豁免。 矛盾点 数月前，加拿大和墨西哥政府就均已明确表示希望续签该贸易协定，但美方最终仍不同意以现有形式续签美墨加协定。美墨加协定未能如期续签的难点在哪里？ 广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员刘江韵对第一财经表示，续签之难在于三方对于美墨加协定的定位已经出现了严重偏差。他说：“美方将美墨加协定视为实现‘美国优先’的产业与安全框架，加拿大视之为巩固外国投资对其市场预期的稳定器，墨西哥则将其作为获得近岸制造优势、推动产业升级和吸引外资的平台。” 他进一步分析，三方至少出现了三个方面的矛盾。首先，加拿大与墨西哥希望获得续签16年的稳定预期，而美国则希望通过年度审查来在乳制品、数字服务税、能源国有化等一系列议题上持续施压。“这是特朗普的惯用策略，即通过高度的不确定性以保持己方在谈判中的优势地位”。 第二个矛盾则在供应链“北美一体化”还是“美国本土化”上，加墨希望维持现有的三边供应链分工，而美国要求更多的价值、就业和关键环节回流美国。据报道，在与墨西哥进行的前两轮谈判中，美方提出将北美原产地规则从现在的75%进一步提高至82%，同时要求至少50%的零部件在美国境内生产。 刘江韵认为，第三个矛盾则在于是选择开放型区域贸易还是构建“北美堡垒”，美国要求美墨加协定直接服务于产业竞争，而加拿大不愿完全牺牲自身的对外经济自主性，墨西哥也希望维持投资的多元化。 值得注意的是，美墨和美加的谈判议题也存在较大差异。在美墨的双边谈判中，主要涉及汽车原产地规则、劳工标准以及能源国有化政策等议题。而美国与加拿大的谈判焦点主要集中在传统的钢铁、铝、乳制品、农产品等市场准入问题，以及数字服务税等议题。 与多年前的美墨加协议谈判相似的是，当前美墨和美加的谈判进度也出现明显差距。美墨将于本月进入第三轮谈判，但美加之间正式谈判尚未开始。加拿大是对特朗普关税采取反制措施的国家之一，尽管后来取消了大部分针对美国产品征收的报复性关税，但对美国进口钢铁、铝和汽车的关税依然存在。美方多次批评了加拿大政府对于美国的强硬态度以及其推进贸易多元化的举措。 观望中的投资者 分析师和经济学家认为，随着美墨加协议进入漫长的续签谈判，墨西哥面临的风险最大。 墨西哥经济高度依赖对外出口。世界银行数据显示，2025年，出口贡献了墨西哥国内生产总值（GDP）的40%，而出口占加拿大和美国GDP的31%和11%。此外，漫长的续签谈判将动摇企业的投资信心，毕竟“在这里生产，然后卖给美国”是墨西哥吸引外资的长期卖点。墨西哥国家统计局的数据显示，截至今年3月，墨西哥的固定资本形成总额已连续19个月负增长。 一位大型汽车制造商高管表示，由于对美墨加协议未来的疑虑长期存在，公司已经在推迟投资决策，公司不愿意在没有更明确信息的情况下增加机械升级和其他技术支出，因为几乎所有汽车都销往美国。 墨加两国并非没有谈判筹码。例如，根据美国人口普查局统计，2025年，先进技术产品（ATPs）占美国从墨西哥进口产品额的27%。经过多年发展，北美制造业的整合已经从汽车行业到计算机、电子和医疗器械等行业。而加拿大的重质原油、关键矿产和稀土储量对于美国的能源安全和减少对海外供应链的依赖至关重要。 “如果在审查过程中达成妥协，更高的成本可能会侵蚀该协议给三国带来的好处，而且第三国对北美的出口也将受到不利影响。”肖特说。

2026-7-6 9: 上个月，欧洲遭遇了史上罕见的热浪袭击。根据法国、比利时和荷兰卫生部门公布的最新数据，在本轮热浪期间，至少记录了3700例超额死亡。根据法国卫生部公布的最新数据，在6月22日至28日热浪高峰期间，所有年龄段的全因死亡人数为8973人，较前一周的6948人增加了2025人，增幅超过29%。其中45岁及以上人群的全因死亡人数增加，尤其是在家中死亡的人数增加超过90%，在养老院中的死亡人数也增长37%。所谓全因死亡是指各种原因导致的死亡，无论是疾病、意外或自然原因。在特定时期内观察到的死亡人数与正常情况下预期的死亡人数的差额被称为超额死亡。欧洲6月下旬经历了史上最严重的热浪。此轮热浪从6月20日左右开始，一直持续至6月28日才有所缓解。法国气象局6月22日监测到44度的极端高温。法国卫生部门表示，因高温天气导致的确切死亡比例仍需要进一步的估算。为此，该部门已经开发出一套计算方法，用于估算普通人群（包括所有年龄段和75岁及以上人群）因暴露于高温而导致的年度死亡率。“这种评估方法的目的是用来说明暴露于高温导致的死亡在全因死亡中所占的比例，及随空间和时间演变的趋势。”法国卫生部表示。热浪期间死亡人数增加的趋势也在比利时和荷兰发生。7月2日，比利时卫生部公布数据显示，在6月18日至6月29日期间，该国登记的死亡人数较正常情况增加约1200人，其中85岁或以上人群中，超额死亡人数为530人。6月27日比利时登记的超额死亡人数创下峰值。6月26日，该国的大部分地区发布了高温橙色或红色预警。“热浪期间如此高的死亡率在是前所未有的。”比利时卫生部在一份声明中表示。7月2日，荷兰卫生部公布数据显示，6月22日至28日这一周内，超额死亡人数达到约480人，主要集中在80岁及以上的人群。在热浪期间，荷兰也创下了近40度的历史同期高温纪录。

2026-7-6 9: 近日，新能源汽车税收优惠政策再迎调整。随着车船税免征范围收窄，新能源车与传统燃油车在税收等待遇上的“同权”趋势愈发明显。 有业内人士向记者表示，车船税每年缴纳金额通常在几百元量级，对车主实际负担影响有限，但此次政策释放的信号极为明确——新能源汽车税收优惠体系正在有序退坡。 今年6月，第一财经独家调查报道《道路养护资金已陷困境：缺口高达50%，“油电不同权”急需破局》（详见“油电同权系列”专题《养路费告急，探索破局“油电不同权”》）引发行业热议。第一财经记者调研采访发现，业内对“油电同权”、里程税、“里程+车重”综合计税机制的呼声日益高涨。该报道中提到，这场税制迭代的核心命题，不是简单的“加税”，而是在公平与效率之间寻找一个可持续的制度支点。 7月3日，第一财经采访多位专家及业内人士了解到，这一政策调整意味着“油电同权”正在拉开大幕。国家对新能源汽车的产业已经完成培育，优惠政策到期退出，从长期来说更加有利于行业健康发展，而对企业来说真正的考验才刚刚开始。 调整暂不涉纯电乘用车 2026年7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布公告，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。这意味着，实施了15年的新能源汽车车船税优惠政策，正式进入退出倒计时。 江西财经大学财政税务学院教授高琳向第一财经记者解释称，根据《中华人民共和国车船税法》，乘用车按排气量分档征收车船税，商用车按整备质量或每辆定额征收。纯电乘用车因无排气量，自然不在征税对象之列，纯电商用车则仍属于征税范围。 对于纯电乘用车不征收车船税的深层原因，高琳分析称，这是一种技术性处理。车船税本质上是财产税，理论上应以车船评估价值为计税依据，类似美国等国家对房产征税的模式。但现实中，车船价值评估操作难度大。早年电动车尚未大规模推广时，乘用车的排气量与其市场价值总体呈正相关——排量越大，售价越高——因此立法者选择以排气量作为计税依据。随着电动车保有量快速增长，单纯根据排气量已不能有效反映车辆价值，现有规则的局限性日益凸显。 高琳预计，车船税相关法规将随行业变化逐步修订完善，但这需要一定时间。 江西省汽车流通行业协会常务副会长兼秘书长章新挺向第一财经表示，对于车企来说，插混与商用车赛道政策红利退场，技术门槛抬高；家用纯电赛道政策利好延续，行业格局进一步向头部纯电品牌集中。 乘联会数据显示，2026年5月中国新能源汽车在新车市场渗透率达62.9%，其中纯电占比达67.1%。在燃油、增程、插混、纯电四种动力形式中，只有纯电实现同比正增长，零售销量达63.7万辆，超增程7倍。 北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪教授在接受第一财经采访时表示，此次车船税调整会对技术路线产生一定的影响，在今年纯电车增速明显优于插混和增程的情况下，车船税优惠政策的调整，有可能会进一步强化纯电车销售占比上升的趋势。 “油电同权”是大势所趋 乘联分会秘书长崔东树向第一财经表示，这次政策调整，意味着油电同权的大幕正式拉开。 纪雪洪表示，车船税政策的调整在一定程度意味着很多人所呼吁的“油电同权”正在落地。他认为，对部分电动汽车征收车船税也是新能源汽车补贴政策逐步退坡的体现。政策的出台往往是摸索试验性的，也不排除未来会将纯电和燃料电池乘用车纳入。 深蓝汽车董事长邓承浩在接受第一财经记者采访时表示，他认为这一政策的出台对行业来说影响是积极的。“油电同权是大势所趋，有利于电动化更健康发展。”邓承浩说道。 零跑汽车高级副总裁兼首席运营官徐军向第一财经表示，对于新能源汽车行业来说，政策支持应该是处于持续退坡的趋势中。“电车行业最终要反哺社会，反哺国家，而企业需要通过充分市场竞争活下来并为社会创造价值。”徐军说道。 事实上，车船税优惠的退出只是新能源汽车政策退坡的其中一环。2026年1月1日起，实施了多年的新能源汽车购置税“免征”政策已调整为“减半征收”，并设置了1.5万元的减免上限。 从数据来看，每年几百元的车船税，不会减弱新能源汽车在使用成本、智能化体验等方面的综合优势。2026年新能源汽车购置税从全免改为减半征收后，渗透率仍在持续提高。4月份，新能源汽车渗透率首次突破60%；5月和6月，新能源车渗透率持续维持在60%以上。 从政策扶持转向市场驱动 从购置税减半到车船税恢复征收，新能源汽车正在从“政策扶持期”全面迈入“市场驱动期”。 回顾历史，2012年前后，国家确立强力支持新能源汽车产业发展的方针，税收优惠政策作为政策支持体系的重要组成部分陆续出台。经过十余年培育，新能源汽车产业已从初创期步入成熟期，市场驱动力逐步取代政策驱动力。业内人士认为，相关优惠和补贴政策渐进式退出是大势所趋，此次车船税优惠的结束，与车辆购置税优惠的逐步退出在逻辑上一脉相承，共同构成政策回归中性的重要环节。 章新挺表示，车船税属于财产税，政策出台的初衷是2012年扶持起步阶段的新能源与节能汽车。如今产业完成培育，优惠到期退出，一共有四大核心动因。 其一，产业培育完成，普惠补贴阶段性收官。章新挺认为，这是政策调整的首要动因。2012年政策出台之时，新能源汽车产业尚处起步阶段，需要财税工具予以扶持；如今产业已完成市场化培育，普惠性税收优惠的历史使命已经终结，政策退出顺理成章。 其二，修复税收公平，统一财产税负规则。章新挺表示，车船税本质上是财产税，传统燃油车长期按排气量纳税，而同价位的插混等新能源车型却享受免征待遇，客观上造成了财产税负的不均衡。从财税逻辑来看，恢复统一征收，有利于维护税制公平。 其三，优化财政税源结构，提升资金使用效率。章新挺分析称，税收优惠退出的深层逻辑，是将有限的财政资源从面向终端的普惠式补贴，转向核心技术攻关、充换电基础设施完善、智能网联等前沿领域的精准投入，这更有利于财政资金的高效配置。 其四，在双碳目标下精准引导汽车技术路线，杜绝利用技术路线套利。章新挺特别强调，此次调整对纯电乘用车予以豁免，本身就是明确的政策信号。这一“有保有压”的差异化设计，旨在精准校正产业发展方向，防止企业利用插混等技术路线享受政策红利却不实质性推进降碳减排，有效遏制技术路线套利行为，引导车企加快纯电平台布局和技术迭代步伐。 章新挺表示，统一税制、维护税负公平；优化财政支出结构；同时锚定双碳目标，引导车企全面向纯电零排放路线转型，是本次车船税调整的完整逻辑。 行业直面硬核竞争时代 “让市场的归市场”，已经在去年10月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中有所体现。 自“十二五”以来，新能源汽车首次没有出现在“战略性新兴产业”罗列名单中。当时就有多名受访专家向第一财经记者表示，汽车产业的指导精神体现为强调“高质量发展”与“结构性政策”，这是战略性新兴产业的持续推进，也标志着我国新能源汽车产业已步入成熟阶段。 对于此次车船税优惠政策的调整，纪雪洪认为，当前电动车的综合产品优势不断提升，企业成本控制能力也在加强，政策逐步退坡不会对新能源汽车渗透率产生很大的影响。章新挺也认为，汽车产业已经市场化成熟，不再需要普惠税收扶持。 而从产业端来看，政策补贴的持续退坡已经在企业的预期之中。 邓承浩认为，预估政策对电动化渗透率的提升，影响不大。 徐军则认为，政策退坡意味着行业竞争逻辑的根本转变——在政策扶持时期企业长出的“翅膀”，应该是风停了以后能自己飞翔。极致的持续创新，极致成本管控、运营效率、品牌建设，终端管理能力等等体系化能力，将成为下一阶段竞争的核心。

2026-7-6 9: 7月3日，有消息称三星电子拟将今年第三季度DRAM（动态随机存取存储器）的平均售价，环比上一季度提高20%。“这是真的”，一家消费电子终端厂商负责人向第一财经记者表示，今年6月三星已与他们洽谈，现已收到三星关于DRAM提价的口头通知。“上游部品大幅涨价会传导至整机终端售价上，这会遏制一定的市场需求，但毕竟现在消费电子产品整体价格不高，即使涨价预计也不太会影响用户选购。”上述消费电子终端厂商负责人说。另一位业内资深人士也向记者表示，三星拟三季度DRAM提价20%的消息属实，三星已经通过口头报价通知了部分客户。截至发稿，三星方面尚未就三季度DRAM提价一事作出正式的官方回应。TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查显示，2026年第三季DRAM供应持续紧缺，但因消费级应用需求下调及高基数，合约价涨幅收窄，预计将比第二季度增长13%-18%。NAND Flash（闪存存储器）主要需求仍由AI推理与大型数据中心建设支撑，但因合约价已达历史高点，消费端客户在需求放缓的情况下对价格承受力已达极限，预估合约价将比第二季度增长10%-15%，涨幅也较前几个季度明显收窄。另一调研公司群智咨询（Sigmaitnell）的数据显示，预计三季度 LPDDR5X （8GB）合约价环比涨幅约20%，内存价格持续上涨势必推动消费电子零售价格上涨，进一步抑制需求。比如，今年智能手机的出货量预计将同比下降约11%，下半年降幅扩大。当天，三星电子涨8.22%至309500韩元/股，另一韩国存储龙头企业SK海力士涨10.88%至2425000韩元/股，日本存储企业铠侠控股涨9.23%至83300日元/股。

2026-7-6 9: “我认为中国的辅助驾驶，无论是企业的技术产品，还是相关法律法规的制定，都走在全球前面。最近，联合国通过了关于智能驾驶的法规，其中L2级别的相关法规全面获批。这意味着今年12月起，NGP、NOA等L2级驾驶辅助功能可以在全球范围内使用和落地，这是一个非常重要的节点。”近日，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在接受包括第一财经记者在内的采访时如是说。 他表示，过去只有中国和美国真正实现了L2级辅助驾驶的大规模落地，包括欧盟在内的全球大部分地区尚未跟进。小鹏不仅是中国智能汽车制造商，也是联合国交通法规制定组委会的成员之一，正在积极跟进法规要求，持续提升相关能力。 今年6月，由中国、欧盟、英国、美国、加拿大和日本共同牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR），经全体缔约方投票表决后正式获批发布。作为全球首个自动驾驶领域的全球技术法规，该文件为自动驾驶技术有序、安全落地提供了统一遵循，对加速自动驾驶产业化进程、推动全球汽车产业智能化转型具有里程碑意义。 与此同时，工信部也在加快推进中国自动驾驶系统强制性国家标准的制定工作，目前已完成标准编制，正在履行报批程序。与ADS GTR相比，国内标准全面覆盖其核心技术内容，同时立足中国产业实际与监管需要，针对L3级、L4级自动驾驶系统提出了更为细化的技术要求，清晰划定了不同级别产品的安全底线。 今年全国两会期间，何小鹏曾建议，在中国加速智能驾驶从L2跳过L3、直接迈向L4和L5。他在本次采访中再次强调，未来3至5年内，L4、L5级别自动驾驶均有望落地。同时，他重申小鹏坚持采用纯视觉感知路线。“小鹏也曾使用过高精地图和激光雷达，但后来都去掉了。因为许多国家连道路地图甚至道路规划都不完善，所以我们转向了纯视觉感知路径。”何小鹏打了个比方：人的眼睛和蝙蝠的眼睛各有优势，只有在黑夜或低速环境下才需要雷达辅助；而在4D视觉角度中，纯视觉方案表现更佳，如今越来越多的企业在多传感器融合中也开始侧重视觉逻辑。 近日，小鹏汽车首款全球车型Mona L03已开启预售。该车型改变了以往的产品策略，选择在中国进行首秀，并面向全球市场上市。未来，小鹏将有更多车型实现“上市即全球交付”。与产品同步输出的，还有小鹏的智能驾驶技术。根据规划，小鹏第二代VLA架构将从今年8月起加速推进，明年逐步进入全球市场。 何小鹏坦言，他一直期待公司的技术架构能够走向世界，但在全球推广辅助驾驶面临诸多实际困难。例如，德国高速公路的辅助驾驶时速远不止120公里/小时；而欧洲等地区道路狭窄，且在没有红绿灯的路口，完全依靠人与车之间自觉遵守交通规则，这些复杂场景都需要进行智能泛化，不能依赖人工编写规则来处理。 此外，全球化也意味着中国车企将与全球车企在智能化领域正面较量。对此，何小鹏表示，他期待全球智驾高手同台竞技。他相信，最晚在今年底到明年初，中国智驾技术将“走出去”，海外智驾技术也将“走进来”，这种双向交流才能推动技术进步，改变过去用上一代方式编写规则来做辅助驾驶的旧模式，所有模型都将被重塑。

2026-7-6 9: 在本周举行的2026慕尼黑上海电子展期间，汽车行业“缺芯”的话题引发广泛关注。随着汽车智能驾驶系统越来越先进，汽车信息娱乐系统能耗越来越大，芯片也成为汽车生产中至关重要的一部分。全球工业科技公司安波福（Aptiv）日前向第一财经记者回应了公司如何应对芯片的涨价和缺货情况。安波福方面表示，从去年下半年开始，全球存储芯片就已经开始出现涨价趋势了。整体上，安波福采用本土化与全球化相结合的供应链模式，配备了多家冗余供应商，从而灵活调配全球资源。安波福还搭建起了数字孪生系统，实行进口与国产芯片双轨备份管理，通过智能大模型进行检测和预判，提前储备存储芯片，有效对冲了供应链风险。安波福提供智能汽车解决方案，除了连接器等产品之外，还包括计算平台以及域控制器，这些智能化的产品被视为汽车的“大脑”，高度依赖AI芯片提供算力支持。因此，芯片也成为保证汽车供应链安全的关键环节。为应对成本与芯片涨价压力，安波福还选择从底层架构入手，通过优化电源管理系统，减轻动力电池和高压系统的负担，间接降低对部分高成本功率芯片的依赖。咨询机构艾睿铂（AlixPartners）大中华区汽车咨询业务合伙人章一超对第一财经记者表示：“随着汽车三电系统的普及，使得功率芯片的需求量大幅增加。同时人工智能相关的其他行业对电力的需求也在增长，这种叠加效应加剧了车规级芯片的产能挤兑，导致部分高端芯片供应紧张。”目前整个汽车行业都面临“抢芯”考验。就在本周，通用汽车宣布与美光科技达成长期供应协议，以确保通用汽车内存和存储芯片的供应，同时两家公司将共同开发面向未来的新技术。加剧“芯片荒”的一个重要因素是全球对人工智能驱动的数据中心的投资激增。艾睿铂发布的一份最新汽车行业报告研究数据显示，到2028年，AI数据中心对全球内存芯片的需求将占据市场约一半的份额，加上其他风险因素，将大幅推动芯片价格的上涨。“新一代内存芯片DDR4的供应目前面临极度紧张，客户仅获得30%至50%的分配比例，大部分动态随机存取存储器（DRAM）面临缺货，客户被迫从公开市场采购。”报告写道，“但制造商目前无法确认具体分配情况。”另据标普全球移动的一份报告，自去年12月以来，内存芯片价格涨幅约为70%。DRAM是为云计算、数据库和人工智能工作负载提供动力的服务器中的一项关键组件。“目前内存芯片最大的客户是数据中心，然后是智能手机，再是电脑等电子消费产品，最后才是汽车，因此汽车行业受到涨价的影响更明显。”艾睿铂（AlixPartners）的董事总经理兼亚太区汽车和工业业务负责人戴加辉（Stephen Dyer）对第一财经记者表示。

2026-7-6 9: 本周国际市场风云变幻，美联储新任主席沃什亮相欧央行论坛，美国非农略不及预期打压加息前景。美股全线上扬，道指周涨2.04%，纳指周涨2.12%，标普500指数周涨1.85%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨1.63%，德国DAX 30指数周涨4.49%，法国CAC 40指数周涨1.47%。 下周，美联储将公布最新议息会议纪要，投资者将从中寻找美联储是否加息、何时加息的更多线索。欧洲方面，欧央行会议纪要同样将公布；亚洲多国将发布通胀数据。中东脆弱停火背景下，市场将通过通胀数据，研判能源危机带来的持续性影响。

2026-7-6 9: “会披露的人越来越会，不会披露的人依然无从下手，这个鸿沟没有缩小反而在持续扩大。”碳阻迹创始人&CEO晏路辉的这个感受，描述的是中国企业碳管理领域当前面临的现实：头部企业和中小企业之间的差距，不是时间差，而是结构性的——它关乎资源、话语权和供应链位势。而AI正在改变这个格局。近日，碳阻迹发布碳管理AI智能体（Carbon Agent）?，试图用AI重新定义碳核算的工作方式。当AI长出了能够干活的“手”，中小企业的“碳门槛”会消失吗？结构性分层与主动布局晏路辉对第一财经表示，头部企业和大量中小企业、非上市公司的分层并非线性的，而是结构性的。分层的同时，市场需求的变化也在实实在在地发生。和早期更多服务预算充足、战略诉求明确的行业头部品牌不同，他们服务的企业客户正在向下游延伸，“因为链主有了管理供应链碳数据的刚性需求，他们需要工具、方法和第三方支持来帮助供应商完成碳核算和披露，我们自然就跟着进入了第二层、第三层供应商”。从品牌端向供应链端的迁移，是当前显著的结构性变化，也预示着碳披露正在走向产业生态标配。“中国市场的一个显著特征是碳管理需求呈现产业链传导特点。”国际第三方认证机构SGS中国区副总裁辛斌也告诉第一财经，企业关注碳管理正从少数大型企业逐步向产业链上下游延伸。然而，大型企业已从“有没有做”进入“如何做得更规范、更高效”的阶段，大量中小企业却仍处于能力建设阶段，正在逐步建立数据采集、碳核算和内部管理体系。结构性的分层并不等于中小企业可以置身事外。恰恰相反，外部压力正在从多个方向倒逼它们加快碳管理的步伐。2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入实施阶段，2027年进入财务履约后，没有准备好碳数据的企业将直面碳关税成本。在晏路辉看来，大量外贸链上的中小企业一定会被倒逼加快进程。然而，同一家企业可能同时面对CBAM、品牌客户供应链要求、国内监管披露三套要求，核算边界、方法学、数据颗粒度都不一样，“如果每个要求都单独核算一次，成本翻倍、效率低下，对于本就资源有限的中小企业来说更是难以承受”。压力的另一面是动力。根据辛斌的观察，越来越多企业开始意识到，碳数据正在成为供应链竞争力的重要组成部分。不少企业开始主动建设碳管理体系，希望通过标准化的数据管理提升客户认可度。随着国际规则持续完善，以及国内相关政策和行业标准的不断推进，企业着手建立碳管理能力，不仅能够满足当前需求，也是在为未来更广泛的绿色贸易和供应链要求做好准备。从“手工作坊”到“工业化流水线”在这样的市场需求转变与AI技术变革下，碳管理行业迎来了“代际转折”。传统的碳足迹核算，在晏路辉看来本质上是“手工业”——高度依赖资深咨询师的经验和判断，数据收集靠人工翻账单，排放因子匹配靠经验，模型搭建靠Excel表格，一份报告耗时数周、收费数万元。一个资深咨询师一年最多服务几十家企业。“全球数十亿种产品，即使把全世界的碳咨询师集中起来，也永远做不完”。只要核算还依赖纯人工，碳足迹就永远无法成为产品的标配信息。这样的格局，在AI出现之前根本无解。这也是晏路辉他们推出碳管理智能体的出发点：用AI替代手工业里重复性的工作，比如数据清洗、因子匹配、模型复用、报告自动生成，把咨询师从案头工作中解放出来，让他们去做真正需要判断力和行业洞察的事情。通过智能体把专业能力放大，让一个人从服务十家企业变成服务一千家，也才能够让碳管理从一个“少数人的奢侈品”变成“每个产品的标配”。晏路辉解释说，传统模式里，咨询师要亲力亲为地完成全流程，每个环节都是手工活，80%以上的时间花在了重复性的事务工作上。智能体的角色是引导用户一步步完成核算工作，系统会自动匹配排放因子、自动推荐核算路径、自动生成报告。咨询师则从“执行者”变成了“审核者”，过去数周的工作量，被压缩到数十分钟。“一次核算、多方复用”，则是他们接下来迭代的方向——企业只需要做一次完整的碳核算，就能自动适配欧盟CBAM、不同品牌客户的供应链要求、国内监管披露等多种出口，让数据在不同场景间无缝流转，真正把合规成本降下来、把数据价值释放出来。晏路辉总结称，碳管理正从“人找数据、人填表格”转向“人提目标、Agent执行工作流、专家保障可信”的新模式。支撑这一产品的，是沉淀了十多年的51万条数据。晏路辉表示，这些数据来自1500多家企业客户的服务场景、近万个真实项目，以及与国家权威机构的联合研发和中国本土碳数据体系的参与。在他看来，碳管理是最需要垂直智能体的领域之一。原因有四个：不确定性高，不同行业、不同产品的核算边界和方法学差异显著；复杂度高，涉及大量因子库、排放源和供应链嵌套数据；数据私域化，每家企业的生产工艺和能源结构都不相同；结果必须可信，碳足迹结论需要经得起第三方核查。另一个值得关注的变化是可追溯性。“传统人工核算，很多判断存在咨询师的经验里，换了人可能就说不清楚为什么选了某个因子、为什么用了某个系数。”晏路辉表示，智能体的整个核算过程——排放源识别、活动数据录入、因子选择依据、核算逻辑链条——每一步都可追溯、可复核。碳数据正在从“一次性报告”变成“需要持续管理和审计”的核心资产，可追溯性是信任的基础。门槛降低，可信度成关键当AI让碳核算的门槛大幅降低，可信度就成为了关键。“好的AI产品不是看它有多聪明，而是看它是否可信，过程逻辑符合国际标准，结果才可信。”辛斌表示，碳排放核算的难点在于数据收集和因子选择，好的AI能帮助企业更高效地解决这些问题。然而，对于碳足迹来说，更重要的是数据的可信度。产品碳足迹最终要应用于国际贸易、绿色供应链和ESG披露，企业需要的是符合国际标准、真实、可追溯、可验证的数据成果。作为国际公认的测试、检验和认证机构，辛斌更关注几个方面：数据来源是否真实可信；计算逻辑是否符合国际标准；数据是否可追溯、可复现；是否能够提供充分的支撑证据。只有具备这些基础，企业的数据才能真正用于国际客户、监管披露以及第三方认证。“未来碳管理的发展方向是‘AI智能体+第三方认证’。”辛斌说，AI让碳足迹管理更高效，智能体让企业更容易做好碳足迹，而SGS让碳数据真正值得信赖。只有效率和可信度结合，AI才能真正推动碳管理走向规模化应用。

2026-7-6 9: “我这辈子没哭过，但第一个进球出现时，我激动哭了。”7月4日清晨，在上海的一处运动餐吧观赛时，来自佛得角的软件工程师瑞·科雷亚（Rui Correia）告诉第一财经。 他本人并不是足球迷，但因为本届世界杯，他感受到了心潮澎湃的滋味。赛后，他发了一条朋友圈：“感谢‘蓝鲨队’（佛得角国家队的绰号）将我们这些小岛带入了世界地图。” 当地时间7月3日（北京时间7月4日早晨）的淘汰赛中，佛得角与卫冕冠军阿根廷队打满120分钟，最终在加时赛中以2：3惜败，这支首次踢进世界杯的非洲球队至此完成了精彩的谢幕。 “我觉得佛得角已经证明了自己的能力了，我们已经跟三个世界杯冠军踢球了，我们差一点把阿根廷也赢了！”同样在沪工作的佛得角人安东尼（Lima MarcalAntonio Rubens）对记者表示，虽然对未能杀进16强抱有遗憾，但佛得角队走到这里，他内心已经非常满足。 在赛前接受记者采访时，安东尼透露，在中国生活的佛得角人仅有数百人，其中十余名在上海，他们相熟的几人相约在4日集体观赛。第一财经记者在现场看到，在满眼的阿根廷球衣之外，五名佛得角人的组合显得有些“势单力薄”，但他们洪亮的呐喊助威声还是时常吸引全场目光。 回顾这届世界杯之旅，佛得角队凭借出色的表现赢得了许多中国球迷的支持。记者注意到，在观赛现场，门将沃齐尼亚每一次成功扑球，都赢得满堂的欢呼，其中还有一些支持阿根廷队的球迷。“通过这次世界杯，很多人认识了我的祖国，我觉得结果是赢和输已经不是最重要的，我们站在这个舞台已经证明了佛得角的实力。”安东尼说。 “四块石头就能踢球” 在世界杯之前，外界对佛得角了解甚少。安东尼的手机里一直存着一张世界地图，方便向人介绍自己的国家。“我会指给大家看，这里是西非，再往西走500公里，就是我的国家。”他向记者演示。 美加墨世界杯改变了一切。随着足球队在世界杯上连续创造奇迹，这个人口不到60万、面积仅4000多平方公里的非洲岛国吸引了全球视野。在小组赛中，佛得角以铁桶般的防守爆冷0-0逼平夺冠热门西班牙队，那天安东尼一进办公室就收到了同事们的问候，手机里也有不少同学朋友的信息，大家要么感叹“原来这就是你的国家”，要么来问他是否认识沃齐尼亚。 人们好奇是怎样的环境培养了佛得角队这匹世界杯上的“黑马”？ 多位佛得角人告诉记者，足球早已经融入当地人的日常生活。安东尼说，几乎每个小镇都有一块“足球场”，不过能用上草坪的球场仅是个位数，大部分是水泥甚至是裸露的土地，最好的一块是由中国援建的位于首都的佛得角国家体育场。 尽管当地基础设施并不完备，但人们仍在“物尽其用”。科雷亚说，佛得角的孩子们从小就踢球，随便找一块空地就开始了。安东尼也回忆道，对当地孩子来说，只要四个石块就能踢球——每两个石块充当一个球门。每当在马路上踢球时，还有小朋友负责“放风”，车来了，孩子们就迅速把石子收起来，待车驶过之后继续摆回球门的样子。 如今，佛得角男子国家队在国际足联的排名已悄然从2000年的第182位跃升至第68位。安东尼说自己不断在社交媒体上刷到“人的脚怎么能踢得过佛的脚（佛得角）”这一网络热梗，“很有趣，中国的网络很快就会创造出各种有意思的东西”。而在比赛全程，全场最“燥”的观众当数在上海外国语大学学习中文的佛得角留学生瓦尔迪尔·索亚雷斯(Waldir Soares)，时常绕场大喊“加油”。“我的心情仍在平复中。”他赛后对记者表示，“我们自己知道佛得角的水平，这并不奇怪。” 四海为家 放眼佛得角国家队的阵容，26名球员中过半出生在海外。在与阿根廷的对战中，成功射门的佛得角国家队球员杜德罗伊·杜阿尔特和西德尼·卡布拉尔就出生在荷兰鹿特丹。由于殖民历史，也有很多佛得角球员在葡萄牙踢球。安东尼说，以前看世界杯，佛得角人都支持葡萄牙，这届佛得角入围了，他们才改为支持自己国家的球队。 其实，这一“混搭”阵容也是佛得角庞大的侨民群体的一个缩影。 佛得角位于在非洲大陆最西端再向大西洋探500公里左右的地方，由10个火山岛组成。15世纪中叶以前，这里无人定居。由于优越的地理位置，这里逐渐成为欧洲殖民者向拉美等地贩卖奴隶的中转站，1495年沦为葡萄牙殖民地。不同语言和生活方式在岛屿上交织，孕育出兼收并蓄的克里奥尔文化。到了19世纪中期，由于持续且毁灭性的干旱和奴隶贸易的衰退，佛得角人被迫望向海平线的另一端，向西远航至美国，向北到葡萄牙、荷兰和法国等欧洲国家，或东迁至非洲国家塞内加尔和安哥拉………如今，居住在国外的佛得角人比国内更多。根据佛得角2021年人口普查数据，佛得角的常住人口不足50万，但海外侨民估计远超百万，仅美国和葡萄牙就有26万和10万佛得角裔。 “我们常说一句话，佛得角人是属于世界的，哪里有机会就去哪里，不忘初心就可以了。”安东尼告诉记者，当地最有名的一首歌曲叫做《Sodade》，在克里奥尔语中意为“乡愁”或“思念”。 庞大的海外侨民群体还带来了外汇，这是佛得角的主要收入来源，仅次于旅游业。世界银行数据显示，2024年，侨汇占佛得角国内生产总值（GDP）12.3%，而1980年这一数值高达28%。非洲发展银行的数据显示，该国平均每年侨汇收入为2.6亿欧元。此外，佛得角政府还会发行一定比例的债券给侨民，并鼓励其参与投资于医疗、可负担住房及经济基础设施领域。 佛得角人在中国 今年恰好是中国和佛得角建交50周年。今年5月1日起，中国对53个非洲建交国全面实施零关税举措，佛得角也在其中。据媒体报道，佛得角总统内韦斯称，中国在佛得角发展的关键时刻“始终在场”。 33岁的安东尼在中国读完了本科和研究生，现在是一名汽车研发工程师。由于机票昂贵、路程遥远，安东尼每两年才能回一次佛得角。从中国飞往佛得角，至少需要转机一次。而上一次回家时，安东尼光是花在路上的时间就有四五天：先从上海飞至荷兰阿姆斯特丹转机，再前往葡萄牙里斯本，随后飞抵佛得角首都，再飞至另一个岛，最后坐船回到他的家乡——第二大岛屿圣安唐岛（Santo Ant?o）最北部的一个小镇，镇上只有两千来人，彼此都认识。 这些年来，每次回家，安东尼都发现中佛两国的商业、贸易、教育、文化往来都越来越密切了。他告诉记者，2012年选择来华留学前，当地已有中国企业在佛得角开发地产等项目，如今在佛得角的华人有大约3000人左右，从事旅游、酒店、医疗等各行各业，给当地创造了不少就业机会，中国的电动汽车、手机平板等电子设备也在当地非常畅销。 回想第一次来到中国时，他在吉林长春，看到了人生中第一场雪。“太兴奋了，一下课就跑出去玩雪，只是没想到后来雪一直下了六个月。”如今他已经习惯了中国南北不同的气候。已经在沪工作三年的他表示，希望能继续在上海工作几年。“我喜欢这里，非常开放，虽然（生活）压力大一点，但年轻人还可以好好努力，退休之后，回国去好好享受晚年。”

2026-7-6 9: 【品大事】 凯瑞德：拟8000万元投资宇航级存储芯片企业艾可萨科技 凯瑞德公告，公司与艾可萨科技（成都）有限公司（简称“艾可萨”）及其全体股东签订《投资合同书》，公司以自有资金现金8000万元认购艾可萨新增注册资本，对应艾可萨增资后11.7647%股权。其中152.18万元认购标的公司新增注册资本，剩余7847.82万元计入资本公积。本次增资完成后，公司持有标的公司11.76%股权。标的公司隶属于集成电路设计、软件和信息技术服务业，聚焦宇航级存储芯片、星载存储系统研发与生产，定位为低轨/高轨卫星、航天器提供宇航级SSD、控制器芯片、星载存储系统。 好利科技：控股股东拟转让18%股份 实控人将变更为厦门市财政局 好利科技公告，控股股东旭昇投资及实控人汤奇青与厦门产投科技创新投资合伙企业签署《股份转让协议》，拟以18.13元/股转让3293.46万股(占总股本18%)，总价款约5.97亿元。完成后，产投科创将成为控股股东，厦门市财政局将成为实控人。产投科创承诺取得股份后60个月内不转让，36个月内不质押。本次权益变动尚需国资审批及深交所合规性确认。公司股票自7月6日起复牌，该事项尚需国资审批及深交所合规性确认等程序，存在不确定性。 益盛药业：收到吉林省药品监督管理局采取风险控制措施通知书 益盛药业公告，7月1日，公司收到吉林省药品监督管理局出具的《采取风险控制措施通知书》，因产品补金片存在严重缺陷，生脉注射液和补金片生产线被暂停生产销售。2025年度涉事产品生脉注射液、补金片营收分别占公司营收的7.65%、0.01%。公司已启动补金片三级召回，目前未收到不良安全事件报告，将积极整改。 贝斯特：人形机器人业务仍处样品阶段 贝斯特公告，公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司关注到市场对人形机器人等热点概念关注度较高，但公司人形机器人零部件业务仍在样品阶段，2026年上半年相关样品实现营收22.30万元，占公司营收比重约0.03%，业务规模较小，对公司业绩不产生重大影响，未来收益存在重大不确定性。 山金国际：公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 山金国际公告，公司A股股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 福昕软件：实控人等拟协议转让公司5%股份 福昕软件公告，控股股东、实控人熊雨前及其一致行动人熊春云（简称“转让方”）与中晟睿智（北京）资产管理有限公司（代表“中晟睿智策略转型1号混合型私募证券投资基金”，简称“中晟基金”或“受让方”）签署股份转让协议，转让方拟合计向受让方转让其直接持有的457万股公司无限售条件流通股份，占公司总股本的5%，转让价格为52元/股，转让总价款为2.38亿元。本次权益变动后，熊雨前及其一致行动人合计持有公司35.08%股份。 卓然股份：股票被实施退市风险警示 7月7日复牌 卓然股份公告，因公司无法在法定期限内完成2025年年报披露，股票自2026年7月7日起被实施退市风险警示，A股简称变更为“*ST卓然”，日涨跌幅限制仍为20%。公司股票于7月6日停牌一天，7月7日复牌。若被实施退市风险警示后2个月内仍未披露年报，公司股票将被终止上市。 【观业绩】 东方盛虹：预计上半年净利同比增长987%-1195% 东方盛虹公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42.00亿元-50.00亿元，同比增长987.39%-1194.51%。业绩变动主要系石化化工行业供需改善、原油价格上移带动产品价差扩大，以及炼化一体化项目运行平稳、产销顺畅所致。 奥来德：预计2026年半年度净利润同比增长492.49%-603.58% 奥来德公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元-1.90亿元，同比增长492.49%-603.58%。业绩变动主要系设备业务核心竞争壁垒持续夯实，产品技术与市场卡位优势充分落地，相关业务收入大幅增长，盈利能力显著提升。 招商轮船：预计上半年度净利润同比增长214%-248% 招商轮船公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为66.00亿元-73.00亿元，同比增长214%-248%。业绩变动主要系国际油轮运输市场进入超级景气周期，部分航线运价创历史新高；干散货市场受益于供需改善，BDI指数稳步回升。 永鼎股份：上半年净利润同比预增57%—120% 永鼎股份发布业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润5亿元到7亿元，同比增加57%到120%。公司上年同期联营企业处置子公司产生的收益对公司投资收益影响较大，本报告期内未发生此类事项；上半年度汽车线束板块和海外工程板块利润同比有所下降。公司本期净利润增长幅度较大，主要系光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块利润实现大幅增长。 天山铝业：预计上半净利同比增长101.52% 天山铝业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为42亿元，同比增长101.52%。业绩变动主要系报告期内电解铝产品销售价格上行，量价协同效应及一体化成本管控成效推动盈利大幅增长，同时铝深加工板块中高纯铝及铝箔产品量价齐升，增厚公司利润。 浙富控股：预计2026年半年度净利润同比增长121%-156% 浙富控股公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为12.50亿元-14.50亿元，比上年同期增长120.78%-156.11%。业绩变动主要系公司危废处置及再生资源综合利用业务保持稳健运营，产品销量稳步攀升，营业收入及盈利水平较上年同期实现较大幅度增长。 生物股份：预计2026年半年度净利润同比增长50.60%-80.39% 生物股份公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为9100万元-10900万元，同比增长50.60%-80.39%。业绩变动主要系反刍和宠物动保业务大幅增长，产业并购协同价值显现，以及数字化、精益化管理推动费用和成本优化，新产品上市等多重因素驱动。 普源精电：预计2026年半年度净利润同比增长113%-163% 普源精电公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为3458.39万元-4262.23万元，同比增长113%-163%。业绩增长主要得益于公司持续推进技术创新和产品迭代，新品及解决方案贡献收入，并在通信、新能源、半导体等战略行业拓展良好。 华海药业：预计2026年半年度净利润同比增长85%-95% 华海药业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.57亿元-7.99亿元，同比增长85%-95%。业绩变动主要系公司拓展全球销售渠道、加快新产品上量，以及缬沙坦欧洲仲裁胜诉和处置子公司股权收益等影响。 【增减持】 仕佳光子：股东鹤壁投资集团拟减持不超1%股份 仕佳光子公告，公司持股5%以上股东鹤壁投资集团基于自身经营需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过452万股，即不超过公司总股本的1%。截至公告日，鹤壁投资集团持有公司3000万股，占总股本6.64%。

2026-7-6 9: 欧洲汽车制造商协会（ACEA）近期发布的统计数据显示，2026年5月，中国乘用车在欧洲31个主要国家（欧盟27国+英国+EFTA）的月度新车注册量首次超越日本车企。 无论是在狭义欧盟 27 国市场，还是拓展至欧盟、英国、EFTA共31国口径，五家中国主力车企5月新车注册量同比增幅均达到60%以上。两种口径下，中国车企销量均超过日本车企。 市场格局逆转，源于欧洲电动化渗透率持续提升、中日车企产品结构分化等多重因素。尽管后续各国政策、行业竞争仍会带来份额波动，但中国车企正加速落地欧洲本地化生产，持续夯实市场竞争力。 中国车企5月比日本车企多卖了约8000辆 ACEA 数据显示，五家中国汽车制造商——比亚迪、上汽集团、吉利控股、奇瑞汽车以及零跑科技，5月在31个欧洲国家共售出138,410辆汽车，较2025年同期的84,092辆增长64.59%。同期，丰田、日产、铃木、马自达、本田和三菱六家日本车企合计销量为130,424辆，同比下降3.13%。中国车企销量较日本车企高出近8000辆。 从市场份额来看，5月中国车企在欧洲31国的市场占有率约为12.01%，日本车企为11.32%，中国品牌在份额上反超0.69个百分点。 五家中国车企的合计增量达54,318辆。其中比亚迪、奇瑞、零跑三家企业快速增长，比亚迪同比暴涨136.57%、奇瑞同比增幅达244.1%、零跑同比增速高达465.1%，单品牌增长力度远超行业平均水平。 日系阵营整体增长乏力，但品牌之间有所分化：仅马自达、铃木、本田录得小幅正增长，头部品牌丰田销量基本持平，日产、三菱出现明显下滑。细分数据来看，丰田5月销售78,168辆，同比微跌0.6%；日产销量同比下滑16.0%，三菱跌幅高达44.7%；铃木销量13,965辆，小幅增长2.2%；本田销量5,695辆，同比提升8.3%。六大日系品牌总销量较去年同期减少4,208辆，整体增长动能显著弱于中国品牌。 燃油车欧洲市场加速萎缩 上述逆转发生在欧洲车市温和增长的背景之下。 ACEA数据显示，5月包括欧盟、英国及EFTA在内的欧洲市场新车注册量达115.25万辆，同比增长3.6%；今年前五个月累计注册量同比增长4.5%。 增长的核心引擎无疑是电动化浪潮。尽管5月单月具体增速因基数波动较大，但从市场份额的变迁中可见电动化趋势已经难以逆转。 纯电动汽车（BEV）占据欧盟市场20%的份额，较去年同期的15.3%大幅跃升近5个百分点；插电式混合动力车（PHEV）占比升至9.7%，高于去年的8.3%；传统油电混动（HEV）仍以37.8%占据欧盟市场最大份额，但该赛道增长空间有限；市场增量主要由中国品牌纯电、插混车型贡献，持续挤压燃油车份额。 传统燃油车合计市场份额已萎缩至30.1%，较去年同期38%大幅下滑，燃油车在欧洲的市场空间正加速收缩。 在行业变革浪潮中，中国车企的电动化产品矩阵与欧洲市场的电动化转型需求方向一致。 政策层面，多国持续加码新能源扶持。德国于2026年1月重启电动车和插混车补贴，单车最高补贴6000欧元；瑞典推出面向低收入家庭的新能源购车专项补贴；意大利延续并扩大新能源车扶持力度。系列政策显著拉动纯电、插混车型销售。 贸易政策方面，欧盟2024年10月落地对华纯电动车反补贴终裁，在10%基础关税之上叠加额外反补贴税，综合最高税率达45.3%，该政策仅针对纯电动车型，插电混动车型不在加征范围内。为此中国车企主动加大插混车型出口投放，对冲纯电进口关税带来的成本压力，高额关税并未阻挡中国品牌在欧洲的增长势头。 反观日系车企，电动化产品布局薄弱，难以充分享受欧洲新能源补贴红利，产品结构短板成为拖累整体销量的核心因素。丰田集团2026年前5月欧洲自有销量中纯电车型占比升至约10%，一季度区间为8%-9%，2025 年同期仅5%左右；其余日系品牌纯电、插混产品线更为单薄，市场可选车型较少。 此外日产2026年4月发布全球长期发展战略，将日本、美国、中国定为三大核心市场，欧洲降级为次要市场，资源投放持续收缩，进一步拖累其欧洲市场表现。 中国车企加快本地化生产 中国车企在欧洲市场形成销量优势的同时，同步加速海外本地化产能布局，进一步提升长期竞争力。 Stellantis与零跑于2026年5月8日联合宣布扩大战略合作。根据Stellantis官方公告，零跑B10车型将引入西班牙萨拉戈萨工厂生产，产线改造预计2026年内落地，整车投产计划于2027年开启 奇瑞欧洲双线布局均进入落地实质阶段：西班牙巴塞罗那合资工厂2025年底已量产整车，2026年6月全新M1产线正式启用，目标2029年产能达到15万辆。在英国，日产桑德兰代工项目也于2026年6月签署谅解备忘录，明确2027年4月启动代工，选址、产能、投产时间全部敲定；德国大众奥斯纳布吕克工厂收购谈判同步推进。 比亚迪已有多条明确的本地化路径在推进，匈牙利工厂预计在今年第四季度启动整车组装生产，欧洲第二座生产基地的选址工作也已经启动。 吉利控股依托沃尔沃成熟欧洲工厂体系，具备天然本地化生产基础，可共享瑞典、比利时、斯洛伐克整车产线落地领克、极氪等新能源车型。 本地化生产可以规避进口关税，缩短供应链响应时间，适配欧洲法规和标准。比亚迪、吉利等头部车企正加速研发适配欧洲市场的专属车型，出海模式由单纯出口国内在售车型，转向针对欧洲本地需求定向开发、调校适配属地的新能源汽车产品。

2026-7-6 9: 3月份，中东战争爆发导致全球股债金齐跌，唯有美元指数上涨。4月份，随着美伊休战，中东局势缓和，市场避险情绪消退、流动性紧缩局面缓解，美国金融市场涨跌互现。当月，美指冲高回落1.8%，标普500指数反弹10.4%且迭创历史新高。但因美伊磋商推进缓慢，霍尔木兹海峡被双重封锁，布伦特原油现货月均价升至120.8美元/桶，环比上涨16.0%，同比上涨77.9%。因此，尽管4月份美联储议息会议继续按兵不动，债券市场却在交易通胀风险，2年期和10年期美债收益率分别上行9和10个基点。 美元指数和美债价格下跌往往会引发人们关于外资抛售美国资产的联想。不过，从美国财政部发布的月度国际资本流动报告（TIC）管中窥豹，结果却与市场猜想大相径庭。 外资抛售并非美国资本流入环比减少的主因 TIC数据显示，今年4月份，美国吸引国际资本净流入（主要指跨境证券投资）261亿美元，环比锐减1232亿美元。这似乎印证了“资本流入下降—美元指数贬值”的市场猜测。然而，深入分析美国跨境证券投资资本流动的结构，结果却并非如此。 跨境证券投资有内资（即美国投资者对外证券投资，资产方）和外资（即外国投资者对美证券投资，负债方）两个方向。从交易性质看，美国国际资本净流入规模环比下降是因为银行对外净负债由上月增加转为减少，以及美资净买入外国证券多增。相反，外资仍是净买入美国证券且环比多增，外资抛售美国资产之说纯属南辕北辙。 当月，外国投资者净买入长期美国证券2060亿美元，环比多增1102亿美元；外国投资者持有短期美债及其他托管负债净增加26亿美元，多增11亿美元；美国投资者净买入外国证券1028亿美元，多增870亿美元；银行对外国居民净负债减少796亿美元，多减1477亿美元（见图1）。 从交易主体看，当月，私人部门由上月净流入1606亿美元转为净流出261亿美元，环比多流出1837亿美元；官方部门由上月净流出114亿美元转为净流入492亿美元，环比多流入606亿美元（见图2）。显然，美指见顶回落缓解了新兴市场干预本地外汇市场的压力，但由此判断私人外资抛售美国资产却失之偏颇。 实际情况是，剔除银行对外净负债变动和美国投资者买卖外国证券净额后，私人外资不仅没有抛售美国资产反而增持更多，只是力度小于官方外资。当月，私人外资净买入美国证券（包括长期和短期证券）1531亿美元，环比多增306亿美元；官方外资由上月净卖出255亿转为净买入554亿美元，环比多增810亿美元（见图3）。 外资普遍净增持四大类中长期美国证券资产 TIC数据显示，截至今年4月底，外资持有长期美国证券余额37.72万亿美元，较上月底增加2.11万亿美元，且外资持有的四大类长期美国证券资产余额均环比增加。其中，持有公司股票市值23.20万亿美元，占比61.5%，环比上升2.1个百分点，市值增加2.03万亿美元，贡献了同期外资持有长期美国证券增加额的96.2%；持有长期国债市值7.85万亿美元，占比20.8%，回落1.2个百分点，市值增加176亿美元，贡献了0.8%；持有企业债市值5.25万亿美元，占比13.9%，回落0.7个百分点，市值增加494亿美元，贡献了2.3%；持有政府机构债市值1.42万亿美元，占比3.8%，回落0.2个百分点，市值增加141亿美元，贡献了0.7%（见图4）。 不宜将外资持有美国证券余额增减等同于外资增持或抛售美国证券净额，因为前者还包含了非交易因素引起的变动（包括资产价格变动引发的估值效应和统计调整）。TIC数据显示，今年4月份，外资净买入长期美国证券2060亿美元，仅贡献了同期外资持有美国证券增加额的9.8%，正估值效应1.98万亿美元，贡献了93.6%（二者合计偏离100%的部分为统计调整引起的非交易变动，下同）。其中，净买入公司股票983亿美元，仅贡献了同期外资持有美国公司股票市值增加额的5.3%，美股强劲反弹形成的正估值效应1.98万亿美元，贡献了97.8%；净买入长期美国国债505亿美元，贡献了同期外资持有长期美国国债市值增加额的287.3%，美债价格进一步下跌形成的负估值效应391亿美元，负贡献222.2%；净买入企业债207亿美元，贡献了同期外资持有美国企业债市值增加额的41.9%，正估值效应341亿美元，贡献了69.0%；净买入政府机构债266亿美元，贡献了同期外资持有美国政府机构债市值增加额的188.6%，负估值效应40亿美元，负贡献28.6%（见图5和图6）。 可见，外资持有长期美国证券余额及持有美国公司股票市值增加，都主要是正估值效应所贡献，而且外资持有公司股票产生的正估值效应贡献了外资持有长期美国证券正估值效应的100.5%；外资持有长期美债和政府机构债余额增加，主要是外资净买入相关证券所贡献；外资持有企业债市值增加，则有外资净买入和正估值效应的双重贡献。 大多数长期美国证券资产对外资仍有较强的吸引力。4月份，四大类长期美国证券中，外资对公司股票、长期国债和政府机构债分别环比多买入984亿、370亿和309亿美元，分别贡献了同期外资净买入长期美国证券环比增加额的89.3%、33.5%、28.0%；唯有企业债环比少买入561亿美元，负贡献50.9%（见图5）。 全球持有美元外汇储备资产规模进一步增加 如前所述，今年4月份，官方外资恢复净买入美国证券资产。在此背景下，TIC口径（即不含国际区域组织的官方外资）的全球持有美元外汇储备资产规模环比上升。 截至今年4月底，全球持有美元外汇储备资产余额6.97万亿美元，较上月底增加2382亿美元。其中，除政府机构债外，其他三大类美元外汇储备资产持有额均有不同幅度的增加：持有美国国债余额（包括长期美债和短期国库券）3.81万亿美元，占比54.7%，环比下降1.9个百分点，余额增加26亿美元，贡献了同期全球持有美元外汇储备资产增加额的1.1%；持有公司股票余额2.44万亿美元，占比35.0%，上升2.3个百分点，余额增加2394亿美元，贡献了100.5%；持有政府机构债余额4696亿美元，占比6.7%，回落0.3个百分点，余额下降60亿美元，负贡献2.5%；持有企业债余额2486亿美元，占比3.6%，回落0.1个百分点，余额增加22亿美元，贡献了0.9%（见图7）。 4月份，全球持有美元外汇储备资产增加额中，不含国际区域组织的官方外资净买入美国证券（包括长期美国证券和短期国库券）529亿美元，贡献了同期全球持有美元外汇储备资产增加额的22.2%。其中，净买入美国国债283亿美元，贡献了同期全球持有美国国债外汇储备增加额的1105.8%；净买入公司股票237亿美元，贡献了同期全球持有美国公司股票外汇储备增加额的9.9%；净卖出政府机构债15亿美元，贡献了同期全球持有美国政府机构债外汇储备减少额的25.1%；净买入企业债23亿美元，贡献了同期全球持有美国企业债外汇储备增加额的103.0%。可见，包括正估值效应在内的非交易因素对于4月份全球美元外汇储备增加发挥了重要作用，尤其同期全球持有美国公司股票外汇储备增加的绝大部分是来自非交易因素变动。 值得一提的是，TIC口径的全球持有美元外汇储备资产余额与国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备资产币种构成（COFER）口径的全球美元外汇储备资产余额存在一定偏离。如截至今年一季度末，TIC口径余额6.73万亿美元，COFER口径余额7.49万亿美元，前者仅相当于后者的89.9%。这主要是因为COFER口径还包含了不含国际区域组织的官方外资持有的其他美国可转让证券和银行对外净负债变动，同时不排除有些官方外资通过第三方托管美国证券投资，不直接反映为其持有的美元外汇储备资产。当然，不同部门对同一事物的统计口径差异较大并非特例。如美联储发布的为外国官方和国际账户托管的可流通美国国债余额今年4月底也就2.74万亿美元，远低于TIC可比口径的3.91万亿美元规模。 今年一季度，受益于中东局势动荡、市场避险情绪上升，美元指数不跌反涨1.6%。据IMF统计，受此影响，当季COFER口径的美元储备份额上升0.71个百分点至57.13%，结束了之前的季度“四连跌”，但仍连续12个季度占比低于60%；人民币储备份额上升0.03个百分点至1.99%，延续季度“两连涨”，升至2025年一季度以来新高。同期，伦敦现货黄金价因获利了结、冲高回落，但仍录得7.0%的涨幅。当季，全球黄金外汇储备中，黄金份额上升1.49个百分点至29.39%，美元份额下降0.34个百分点至40.34%。不过，二季度，国际金价回落12.6%，美元指数进一步反弹1.3%，预计当季黄金与美元储备份额将呈现此消彼长的阶段性变化。 中国投资者总体进一步净增持美国证券资产 TIC数据显示，截至今年4月底，中国投资者持有美债余额6511亿美元，较上月底进一步下降12亿美元，持有规模创2008年10月底以来新低。这又引发了市场关于中国抛售美国资产的热烈讨论。然而，实际情况却要复杂得多。 首先，中资持有美债余额下降不是因为中资抛售美国国债，而是由包括美债价格下跌引发的负估值效应在内的非交易因素所致。当月，中资由上月净减持美债345亿转为净增持22亿美元（其中，长期美债由上月净减持300亿转为净增持55亿美元，短期美国国库券净减持由上月45亿降至34亿美元），贡献了同期中资持有美债余额减少额的-173.2%（见图8）；中资持有美债的负估值效应为27亿美元，贡献了220.3%。 其次，虽然中资持有长期美国证券（含短期美国国库券）处于过去十多年来的低位，但持有四大类长期资产“两增两减”，总规模小幅反弹。截至4月底，中资持有长期美国证券余额1.21万亿美元，较上月底增加325亿美元，部分回补了上月528亿美元的跌幅。其中，持有美国国债余额占比53.8%，环比下降1.6个百分点，持有规模下降，贡献了同期中资持有长期美国证券增加额的-3.8%；持有美国公司股票市值3943亿美元，占比32.6%，上升2.2个百分点，持有规模增加361亿美元，贡献了111.2%；持有美国政府机构债市值1487亿美元，占比12.3%，回落0.6个百分点，持有规模下降26亿美元，贡献了-7.8%；持有美国企业债市值167亿美元，占比1.4%，环比基本持平，持有规模增加1亿美元，贡献了0.5%（见图9）。 再次，4月份中资对于四大类长期美国证券均为净增持，只是除对美债环比多增外，其他三大类均为环比少增。其中，分别净增持公司股票、政府机构债、企业债4亿美元、4亿美元和2亿美元，环比分别少增26亿美元、17亿美元和2亿美元。这反映中资在美股迭创新高之际，采取了谨慎追高的做法。 进一步分析，中资持有长期美国证券资产余额增加，主要来自估值效应，中资买卖美国证券资产的操作远没有余额变动显示的那么剧烈。当月，正估值效应301亿美元，贡献了同期中资持有长期美国证券资产增加额的92.6%。其中，持有公司股票正估值效应356亿美元，贡献了同期中资持有美国公司股票市值增加额的98.5%；持有政府机构债负估值效应28亿美元，贡献了同期中资持有美国政府机构债市值减少额的108.0%；持有企业债负估值效应0.23亿美元，贡献了中资持有美国企业债市值增加额的15.5%。 （作者系中银证券全球首席经济学家）

2026-7-6 9: 随着美国6月非农就业数据不及预期，市场加息忧虑缓解，华尔街各大指数在假期周锁定周度涨幅，但芯片股再度大幅重挫，资金再度大幅出逃美股基金。从季节性规律来看，7月美股历来利多多头，但近期板块轮动能否对冲当前动量赛道、AI基建板块的剧烈震荡？

2026-7-6 9: 数字化时代，企业出海过程中形成的数据资源、算法模型、数字基础设施等，正逐渐成为其海外经营的重要资产，同时，也令出海企业资产安全问题面临新的风险和挑战。传统上，企业海外经营限制和风险主要体现为市场准入限制、国民待遇歧视、劳工和环保标准合规等。随着数字经济的发展，各国监管边界正在迅速扩张，企业海外经营过程中形成的数据、平台、技术和数字基础设施等领域正逐渐成为各国监管机构重点关注的对象。 与传统有形资产不同，数字资产具有跨境流动性强、监管敏感度高、风险传导速度快等特点，其价值实现高度依赖东道国的监管环境。随着各国持续加强数字资产监管，数据跨境流动、人工智能、网络安全等议题不断被纳入监管框架。如何有效识别和应对相关监管要求，提升数字领域合规能力，已成为中国出海企业乃至政府、立法机构必须面对的重要课题。 我国海外数字资产面临差异化风险 所谓海外数字资产，主要是指出海企业在境外经营、投资和服务过程中形成、控制或使用，并具有经济价值、战略价值和规则敏感性的数字化资源。它既包括能够直接产生商业收益的数据、算法和平台网络，也包括支撑企业海外经营的云服务节点、数字基础设施、本地运营主体、合规资质和市场准入权益。 从区域分布看，中国海外数字资产并非均匀分布，不同区域所面临的风险类型也存在显著差异。美国是高价值平台资产和高强度安全审查并存的市场。TikTok、Temu等平台在美国积累了庞大的用户网络、交易网络和广告价值。然而，一旦相关资产被政治化和泛安全化，企业即可能面临应用下架、强制重组、供应链限制甚至市场退出风险。欧洲则是规则密度最高的合规型市场。欧盟倾向于通过数据保护、平台责任、竞争政策、消费者保护和外国补贴审查等制度工具，对企业进行持续性治理。东南亚作为我国地理和文化上的近邻，人口规模大、移动互联网普及快，是中国企业数字资产增长最快的区域之一，承载了大量平台生态资产和云服务资产。中东和拉美则主要以数字基础设施型资产为主。数据显示，一批中国企业深度参与了中东智慧城市、数字政府和公共安全项目建设，也有相当数量的企业在拉美形成了较为完整的通信设备和信息服务网络资产。这些资产普遍项目周期长、客户属性强、沉没成本高，呈现出较强的资产脆弱性特征，一旦受到外部安全压力、公共采购政策变化等影响，企业往往会损失其在当地长期积累的市场基础和服务网络。 身处数字化时代，各国政府普遍高度重视数字化资产。例如，美国政府对外实行严格的数据长臂管辖与出口管制，《云法案》可强制境外企业提交数据。不单如此，在当前全球地缘政治复杂多变的环境下，数据治理问题很容易被纳入国家安全监管框架，算法系统可能被要求接受透明度和系统性风险审查，平台经营也可能因商品安全、消费者保护和虚假信息治理而受到严格处罚，数字基础设施则可能因“高风险供应商”认定而被排除在公共采购和关键基础设施项目之外。概而言之，当前我国企业海外数字资产风险已经超出一般商业风险范畴，具有新特征、面临新挑战，多数东道国政府正把中国企业海外数字资产纳入更严密的监管审查中。 加强海外数字资产保护亟须出海企业提高数字合规能力 当前，出海企业海外数字资产面临的挑战具有全球性特征，不能简单理解为某一个国家或地区的监管收紧。尽管美国、欧盟、东南亚、中东、拉美等市场的制度重点不同，但总体上都在强化对数据、算法、平台和数字基础设施的监管。例如，近年来，美国监管强调国家安全、数据安全和供应链安全，将部分中国数字平台、通信设备和技术服务纳入国家安全审查视野，重点关注数据是否被外国政府获取，算法是否影响公共舆论和社会秩序，数字基础设施是否影响关键行业安全。欧盟在数据跨境流动问题上依据GDPR（通用数据保护条例）所建立的“充分性认定”制度，要求只有被认定具有充分数据保护水平的国家或地区，个人数据才能在不增加额外保护措施的情况下自由流动。我国目前还不在名单中，这意味着中国企业通常需要采取标准合同等其他更严格的措施以满足欧盟的合规要求。另外，其他新兴市场监管规则呈现碎片化特征。出海企业如果仅依托单一区域总部统一处理数据和业务，很可能在不同国家遭遇不同存储、访问和申报的合规风险。 面对日益复杂的全球数字监管环境，出海企业必须把风险合规能力前置，才能有效保护海外数字资产。企业进入新市场前，应提前识别数据流动、平台责任、供应链安全和投资审查等潜在风险，并将合规要求融入产品研发、数据管理、平台运营、市场推广和风险控制的全过程。 企业合规制度能否在顶层设计、业务流程和日常经营过程中贯彻执行至关重要。其一，要不断完善数据合规制度以适应东道国监管。出海企业需要改变国内统一调取数据的做法，针对不同业务线产生的数据，明确哪些必须在当地存储、哪些有必要且能合法跨境传输，确保日常的数据调用能够经得起目标市场法律的检验。其二，要改变事后被动纠纷应对的模式，把合规要求变成产品和业务的开发前提。在设计新产品、开发新功能或策划营销活动时，就要把隐私保护、限制过度收集数据等要求作为基础条件。其三，要让企业的核心流程可追溯、可解释。对于算法推荐、广告分发、内容审核等容易引发海外监管关注的敏感环节，企业内部需要建立清晰的审查和留痕机制，在遇到突发的外部问询或调查时，确保能够清楚地说明业务逻辑并及时隔离风险。 加强海外数字资产保护需要健全专业的出海服务体系 企业出海过程中，面对法律、数据、技术、安全、税务、审计和公关等交织形成的综合性要求，提升企业应对海外数字资产风险的能力，除了出海企业自身要强化合规意识、建立和完善内部合规制度，关键在于健全的专业服务支撑体系。 首先，要培育真正懂东道国监管的跨境专业服务机构。企业出海需要能够理解东道国监管逻辑、执法程序和政策语境的专业团队。这类机构既要熟悉中国企业的商业模式、供应链组织和技术架构，也要了解欧美及重点新兴市场的数据保护、平台治理、外资审查、出口管制、补贴审查和公共采购等规则，将抽象监管要求转化为企业可执行的治理方案。 其次，要形成标准化、模块化的出海合规“工具箱”。不同类型企业面临的重点风险并不相同。面向平台型企业应完善提供数据跨境、算法透明、内容治理、未成年人保护、广告投放和研究者数据访问等专业服务；面向跨境电商企业应重点健全商品安全、商户准入、消费者保护、税务海关和平台风险评估等服务；面向数字基础设施企业则应重点建立网络安全、公共采购、供应链替代和关键基础设施准入评估等服务。通过标准化工具，帮助企业降低合规成本，提高响应速度。 再次，要加强复合型专业服务业人才培养。未来出海企业需要懂数据治理、算法审计、网络安全、出口管制、国际公共关系和危机沟通的综合型人才。特别是在数字领域，很多合规问题必须由法律人员、技术人员和业务人员共同解决。例如，GDPR下的数据跨境合规不只是签署标准合同条款，还涉及数据分类分级、权限架构、加密技术、日志系统和内部审计机制。 最后，还应完善面向企业出海的风险预警和公共支撑体系。行业协会、专业服务机构和有关部门可以围绕重点国家、重点行业和典型案例，建立海外数字监管动态数据库和案例库，及时提示企业关注数据本地化、平台责任、外资审查和供应链制裁等变化。 总之，数字时代中国企业出海面临的核心挑战，已经不再是“要不要”合规，而是合规能力“能不能”真正应对系统性监管挑战。一方面，要准确识别海外数字资产的类型、分布和风险；另一方面，要把数字领域合规能力建设前置到出海战略、投资决策和业务运营全过程之中。同时，只有加快构建高水平专业服务体系，才能有效应对海外风险和市场变化，推动中国企业在全球市场中实现安全的和高质量的发展。 （阎海峰系华东理工大学副校长、教授，临港-华东理工大学自贸区创新研究院院长；彭德雷系华东理工大学法学院院长、教授，临港-华东理工大学自贸区创新研究院研究员；闻凯系华东理工大学博士研究生）

2026-7-6 9: 刚刚过去的一周，韩国政府和企业接连宣布在人工智能（AI）与半导体领域的“大手笔投资”。 上周初，在韩国总统李在明主持的“韩国三大超级项目报告会”上，韩国两大芯片巨头三星电子与SK海力士分别宣布了在韩国国内半导体、人工智能和数据中心三大领域的中长期巨额投资计划。根据公开信息，两家企业的投资规模共约为4755万亿韩元。 与此同时，韩国政府也计划在尖端技术领域投资约1461万亿韩元。政企合计投资约6200万亿韩元（约合27.13万亿元人民币）。 韩国学者金允俊告诉第一财经记者，对单一产业6200万亿韩元的投入，在韩国产业史上实属罕见，“在此轮半导体上行周期中，韩国政府与企业之所以不惜血本，目的就是进一步巩固韩国在全球存储芯片领域的龙头地位，同时把握住人工智能技术爆发带来的行业新风口，避免在下一代产业竞争中被竞争对手拉开差距。” “向AI全链条出口国转型” 上海市朝鲜半岛研究会副会长、上海对外经贸大学朝鲜半岛研究中心主任詹德斌告诉第一财经记者，纵观韩国政府与三星、SK海力士等企业联盟最新在AI领域“史无前例”的布局，旨在将半导体、物理AI与数据中心确立为产业升级的三角支柱，通过政企协同推动韩国跃升为AI革命主导国。 在詹德斌看来，这一战略延续了“政府定方向、财阀投资、海外市场消化”的传统发展模式，但此次将重心从以往的钢铁、造船行业转向当前最火热的AI全链条，为抢占AI立国之本。 在韩国史无前例的投资计划出炉的同时，韩国出口也创新高。7月1日，韩国产业通商资源部公布的《6月进出口动向》初步数据显示，韩国6月出口额达到1022.5亿美元（约合6949.42亿元人民币），同比增长70.9%，不仅首次突破单月1000亿美元大关，也刷新了韩国历史最高月度出口纪录。 其中，半导体产业成为韩国出口的核心引擎。6月，韩国半导体出口额高达448.2亿美元，同比增长199.5%。这也是韩国半导体单月出口额首次超过400亿美元。韩国产业通商资源部分析指出，此番半导体出口激增，得益于存储芯片需求井喷式增长与产品价格大幅攀升。 今年上半年，韩国累计出口额达到4967亿美元，刷新同期历史最高纪录。韩国智库分析认为，若下半年继续保持当前增长势头，韩国全年出口额有望首次突破1万亿美元大关。这一规模不仅将超过荷兰去年的表现（9892亿美元），甚至有望超越日本，向全球第四大出口国发起冲击。 金允俊分析，韩国芯片产业当前正处于关键的转型节点，一方面传统存储芯片的价格周期波动对行业盈利影响较大，另一方面全球AI产业的快速发展拉动了对高端AI芯片、先进存储产品的需求，此次大规模投资，就是韩国试图依托现有产业基础，抓住这一轮技术变革机遇的战略性布局。 詹德斌也表示，整体而言，韩国试图借此从单纯的半导体出口国转型为AI基础设施全链条出口国，这无疑将刺激其他国家加速布局，进一步加剧全球AI算力与半导体产业链的激烈竞争。 还有这些考量 值得一提的是，韩国西南部在此次投资计划中被频繁提及。公开信息显示，韩国西南地区农水产业发达，有韩国的“粮仓”之称。近年来，该地区致力于发展人工智能、智慧能源、生物医药、二次电池等产业。据中华人民共和国驻该地区总领事馆领区资料，该区域人口、GDP总量均占韩国全国约10%。 詹德斌认为，此次韩国政府布局AI全链条出口，既有为抢占AI立国之本的考量，也立志于缓解首都圈资源压力并推动区域均衡发展。 金允俊介绍道，韩国西南地区以光州、全罗南北道为核心，当前正在向高科技转型，是韩国国家均衡发展与AI、半导体高科技产业的战略新支点，被官方定位为韩国第二大半导体生产基地，彻底补齐了韩国尖端产业过度集中于首都圈与忠清地区的布局短板，成为韩国未来科技经济增长的核心增量极。 他还表示，相较于首尔、忠清等成熟产业区，西南地区产业承载空间充足、运营成本更低，适合大规模高新产业落地与产业化试验，“在政策扶持下，区域正从传统工农业腹地，转型为韩国AI、绿色能源、先进制造的后备基地，缓解全国产业布局失衡问题，成为韩国科技升级、绿色转型与出口经济扩容的重要增量引擎。” 除了产业规划，上述两位采访对象还提到李在明政府此举背后的政治考量。在此前竞选总统期间，李在明将使韩国跻身“全球AI三大强国之一”列为核心竞选纲领之一。李在明的总统任期进入第二年，是这一目标落地的关键窗口期。 “在6月3日的韩国地方选举中，执政党表现未达预期，李在明亟需一份强有力的政绩来巩固自身及执政党的支持度。”金允俊分析道。

2026-7-6 9: 截至2026年3月31日，美国公共债务总额已达39.07万亿美元。其中，公众持有债务约31.3万亿美元，几乎相当于整个美国经济的规模。根据美国审计署（GAO）的预测，在现行政策下，公众持有债务的增长速度将是经济增长速度的两倍以上，到2036年将达到GDP的123%。 债务规模本身尚不足以构成即时危机——真正令人警醒的是偿债成本。2025财年，美国联邦政府的净利息支出达到9700亿美元。这一数字已经超过了国防预算，成为联邦预算中仅次于社保、收入保障和医保的第四大支出项目。进入2026财年，仅前8个月利息支出就已高达7230亿美元。国会预算办公室（CBO）预计，2026全年利息支出将首次突破1万亿美元，而到2036年这一数字将达到2.1万亿美元。 将这一数字放在历史维度中观察更具冲击力：美国国债历时约200年才突破1万亿美元，而如今财政部每年仅偿还债务利息就需要超过这个数额。换言之，美国用两个世纪积累的债务规模，如今每年仅利息就要付出同等金额。 利息支出对普通美国家庭的影响同样触目惊心：2025年的9700亿美元利息相当于每个家庭平均承担约7300美元——超过一个家庭在医疗（6500美元）、家具（2600美元）、汽油（2500美元）、服装（2200美元）或教育（1200美元）的年均支出。到2036年，这一数字预计将攀升至每个家庭15700美元。 更令人担忧的是利息支出的结构性趋势。根据CBO的预测，净利息支出在未来十年将累计达到16.2万亿美元——这是经通胀调整后过去二十年利息总支出的近两倍。作为GDP的百分比，利息支出将在2026年达到3.3%，超过1991年创下的历史高点；到2036年将进一步攀升至GDP的4.6%。作为联邦收入的百分比，利息支付将从2026年的18.6%升至2036年的25.8%。 这种“利息滚雪球”效应正在形成恶性循环：高债务推高利息支出，利息支出又需要更多借款来覆盖，从而进一步推高债务。正如GAO在其2026年财政健康报告中所言，联邦政府正处于“不可持续的财政轨道上”。 在这种财政压力下，通胀测量方法便不再只是一个技术问题，而是直接关系到联邦政府能否降低利息成本的关键变量。 当前美国国债的市场收益率与通胀预期紧密挂钩。投资者购买国债所要求的收益率必须至少略高于当前通胀率——否则没有人有动机将资金借给政府。截至2026年4月，trimmed mean PCE（截尾均值个人消费支出物价指数）通胀率为2.33%。而美联储在2026年6月的会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%。 “Trimmed mean”通胀测量方法的核心逻辑是：剔除价格变动分布中最高和最低的部分（通常各剔除8%），从而过滤掉所谓的“价格冲击”——如地缘政治事件导致的油价飙升、自然灾害引发的供应链中断等。支持者认为这种方法能更准确地反映通胀的“核心趋势”，避免短期波动干扰政策判断。 然而，这一方法在实践中的应用引发了深层次的争议。批评者指出，所谓“价格冲击”的剔除标准具有相当大的主观性。2022年通胀率达到9%时，若采用trimmed mean方法测算，通胀率仅为5.5%。2021至2022年间房价的急剧上涨——这是数百万美国家庭直接承受的生活成本压力——同样可能被视为“一次性价格变动”而被剔除。 这种测量方法的调整并非没有先例。20世纪80年代，美国政府决定将房价从通胀计算中移除，理由是“房产已转变为投资资产”。此后数十年间，房价持续上涨却不再反映在官方通胀数据中，而住房支出——无论是购房还是租房——始终占据普通家庭支出的最大份额。这一测量方法的改变使得官方通胀数据与普通民众的实际感受之间产生了持续性的背离。 2026年6月，凯文·沃什正式接任美联储主席后的首次议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）以12︰0的全票结果将联邦基金利率目标区间维持在3.50%~3.75%不变。然而，“按兵不动”的表象之下是政策方向的显著转变。 一方面，沃什公开承诺坚守2%的通胀目标；另一方面，他推动成立的五个工作组恰恰可能重新定义“通胀”的测量方式——而测量方式的改变本身就意味着目标的实质内容可能发生变化。 沃什在发布会上为可能的政策调整提供了一个重要的叙事框架：人工智能驱动的生产率增长。这一论证逻辑是：如果AI能够显著提升经济生产率，那么即便货币供应量增加，也不会引发相应的通胀压力——因为更多的商品和服务供给将吸收多余的购买力。 从数据来看，这一叙事有一定的事实基础。2025年，美国科技企业的资本支出达到3800亿美元，预计2026年将翻倍。AI投资对2025年美国GDP增速的直接贡献估计在0.2~0.4个百分点，2026年有望上升至0.3~0.6个百分点。NBER的研究表明，到2030年，AI带来的累计额外GDP增长可能在5至58个百分点之间。 然而，AI叙事能否真正支撑货币宽松仍存在重大疑问。AI对生产率的提升是一个长期过程，而利率调整对通胀的影响却相对即时。以短期政策应对长期结构性变化，本身就存在时间错配的风险。正如CBO所指出的，通胀的上行风险主要来自关税等贸易政策的影响——这些因素与AI无关，也不会因为AI的发展而自动消解。 美国财政面临的本质困境在于：债务规模的增长速度持续超过经济增长速度。在现行政策下，公众持有债务的增长速度将是经济增长速度的两倍以上。要打破这一循环，要么大幅削减支出或增加税收（在政治上极为困难），要么通过降低利率来减轻利息负担（需要较低的通胀率），要么让名义GDP增长快于债务增长（可以通过通胀实现）。 通胀测量方法的调整——无论是采用trimmed mean方法剔除“价格冲击”，还是像上世纪80年代那样重新定义哪些项目计入通胀——提供了一条绕开政治难题的技术路径。通过重新定义“通胀”，政府可以在不正式宣布改变政策目标的情况下，为降低利率创造政策空间。其效果是：债务利息支出在名义上可控，美元的实际购买力却在持续流失。 这种方法论上的调整意味着一种隐性的财富再分配——储蓄者的购买力被侵蚀，而债务人的负担被减轻。在这个意义上，通胀测量不仅是一个统计技术问题，而是决定财富如何在债权人与债务人、储蓄者与投资者、固定收入群体与资产持有者之间重新分配的核心机制。 美国国债突破39万亿美元、年利息支出突破万亿美元——这些数字背后是一个根本性的选择：是让数字（债务与利息）以可见的方式增长，还是让货币的价值以不可见的方式缩水。对普通民众而言，无论选择哪条路径，最终的成本都将以生活成本的上升来体现——区别只在于，这种上升是否会被官方统计数据所“承认”。 （作者系浙江现代数字金融科技研究院理事长）

2026-7-6 9: 自上任以来，德国总理默茨曾多次坦言，德国病假率过高，损害了生产力。 早在2024年，由于特斯拉在德国的工厂病假率过高，该问题曾“霸占”各大媒体头条，特斯拉首席执行官（CEO）马斯克面对该工厂在当年8月17%的病假率表示“这件事情听起来太疯狂了，正在调查。” 近来，默茨领导的联合政府就一系列全面的税收、劳动和养老金改革方案提案达成一致，希望通过减少繁文缛节、赋予雇主更大的灵活性以雇用短期合同工，以及提高员工申请病假的难度来减轻企业的负担。在病假改革方面，该方案提出未来“员工从病假第一天起就必须出示丧失工作能力证明”，并禁止在无医生证明的情况下请病假。 “我们希望让德国重回正轨。”默茨表示。 目前，这项改革计划，还需要完成立法程序。如果顺利通过，最快于2027年开始实施。 柏林自由大学现代中国学院客座研究员史世伟教授对第一财经记者表示，德国的生产效率问题导致默茨在上台后屡屡对“工作生活平衡”问题表态，但想要改变这种生活方式较为困难，且德国大部分工会在利益分配方面讲究公平利益格局，总体上看还是德国的劳动力成本太贵了“惹的祸”。

2026-7-6 9: 当地时间7月3日，美国东海岸同日上演两大盛事。 一项是世界杯“黑马”佛得角在迈阿密对阵阿根廷，另一项则是被网友称为“霉霉”的流行音乐歌手泰勒?斯威夫特（Taylor Swift）与职业美式足球联盟（NFL）球星特拉维斯?凯尔西（Travis Kelce）举行婚礼，地点位于纽约市的地标体育馆麦迪逊广场花园。 “封路和警察非常多。”一位当天路过婚礼场馆的纽约市民告诉第一财经记者，他在社交媒体记录道：“现场全是警车和警察，还有大批媒体和围观的人，我还以为有什么重大事件发生。” 根据《福布斯》杂志的最新统计，斯威夫特净资产约为20亿美元，全球排名2077位，其中近8亿美元来自版税和巡演收入，约6亿美元来自音乐版权库。此外，她还拥有价值约1.1亿美元的房地产资产，遍布纽约市、罗德岛州、加利福尼亚州洛杉矶以及她的成名地田纳西州首府纳什维尔。斯威夫特是全球首位主要凭借歌曲创作与现场表演跻身亿万美元富翁行列的音乐人。据估计，这场婚礼花费至少为2000万美元。 公共安保费用或达1000万美元 婚礼现场高度保密，鲜有照片流出。根据一些在场馆外拍摄的照片显示，婚礼嘉宾包括演员休·格兰特、伊桑·霍克、莱德利·库珀，歌手赛琳娜·戈麦斯、艾德·希兰，超模吉吉·哈蒂德，酋长队明星球员克里斯·琼斯等。 前纽约市交通专员施瓦茨（Sam Schwartz）表示，估计与婚礼相关的警力部署和交通执法费用将达到500万至1000万美元，目前不知道这笔费用由纳税人还是这对新婚夫妇承担。不过，据报道，两人在婚前向20多家慈善机构捐款超2600万美元，其中多数总部位于纽约市。 名人的婚礼向来也是品牌盛事。迪奥表示该品牌女装、男装及高级定制系列创意总监乔纳森·安德森为这对新人设计了婚礼造型。珠宝和鞋履品牌则是卡地亚与以红底鞋为标志的路铂廷。 仪式结束时，场馆外的大型电子看板亮起“JusT&T Married”字样，宣告两人的新婚。纽约市地标建筑帝国大厦也亮起蓝色灯光，被认为呼应西方婚礼习俗，寓意爱、纯洁与忠贞。 “泰勒经济学” 2023年启动、历时21个月的时代巡回演唱会（The Eras Tour），是斯威夫特近年来财富增长的重要支柱。这场横跨五大洲、共计149场演出共吸引了一千多万人次观看，仅票房收入就超22亿美元，创下历史纪录。不仅如此，巡演还显著提振了当地的酒店、餐饮等服务业，“泰勒经济学”（Swiftonomics）由此诞生，甚至引来美联储发文。 野村证券的经济学家估计仅美国站的场次就创造了50亿美元的消费支出。时任加拿大总理的特鲁多以及当时正在竞选泰国总理的皮塔·林乍伦拉等政要均在社交媒体向斯威夫特发出邀约。与此同时，演唱会门票预售时的混乱引发粉丝众怒，直接推动了美国司法部对票务平台Ticketmaster及其母公司Live Nation提出反垄断诉讼。 相较之下，《福布斯》杂志去年估计新郎凯尔西净资产约为9000万美元，收入来源包括职业赛场薪资、巨额播客合约、品牌代言以及商业投资，较为多元。具体来看，他过去12年来效力于堪萨斯城酋长队近端锋的累计薪水收入为1.11亿美元，包含经纪人费用。赛场外收入约为1.9亿美元，包括他与哥哥共同主持的《New Heights》播客，获得了平台Wondery签订的三年1亿美元合同。 婚前协议堪比一部“短篇小说”？ 财富达到如此量级的夫妇通常会签署婚前协议，明确分居、离婚或一方去世时的资产与债务分配。美国娱乐记者舒特（Rob Shuter）透露，二人已签署婚前协议，由女方曾任职美林证券理财顾问的父亲负责监督，但双方及团队未公开回应此事。纽约的婚姻法律师布鲁格曼（Atty Bruggemann）评价称，两人的婚前协议可能是“史上最复杂婚前文件之一”，篇幅堪比一部“短篇小说”。 美国各州夫妻财产分配规则不同，加州、华盛顿等州一般认定婚姻持续期间的共同财产离婚时会一比一分配，而其他州实行“公平分配原则”，由法官判定合理的分割比例。 纽约的家族律师塞克斯顿（James Sexton）则表示，二人的婚前协议很可能采用“你、我和我们”的结构，他们的资产可能将被分为三部分：斯威夫特名下的资产、凯尔西名下的资产和共同资产。“在离婚的情况下，斯威夫特和凯尔西将各自保留各自的资产，以及各自未来的收入，以及所有共同资产的一半。继承、人身伤害赔偿或婚前拥有的独立财产的增值都不会被分割。”他称。 离婚律师、齐格勒律师事务所创始合伙人齐格勒（Vikki Ziegler）则表示，斯威夫特女士最需要保护的资产是她的知识产权。曾为“阿汤哥”汤姆·克鲁斯的离婚案提供法律建议的Blank Rome律所合伙人玛丽莲·奇尼茨也认为，斯威夫特的音乐目录是她“皇冠上的明珠”。 斯威夫特本人也极为看重自己的知识产权。为了夺回几张早期专辑的控制权并稀释原版母带的商业价值，斯威夫特曾重录多张专辑并以“泰勒版本”发行，最终斥资约3.6亿美元成功买断了前六张专辑的母带、MV、演唱会电影及未发行曲目的所有权。 还有一些家庭法律师表示，名人的婚前协议中通常还设有保密条款、阻止对方谈论婚姻或离婚的细节，公开抹黑对方形象。但对于这对夫妇来说，可能会出现特殊情况。齐格勒表示，如果是她为斯威夫特拟定婚前协议的保密条款，她将会特意申请这项“豁免”，允许她以后继续在歌曲或公开场合谈论男方，“艺术就是她的事业，她谈论爱情和心碎”。

2026-7-6 9: 电动化趋势使得中国车企在全球市场的竞争优势开始显现。 欧洲汽车制造商协会（ACEA）近期发布的统计数据显示，2026年5月，中国车企在欧洲【欧盟27国+英国+欧洲自由贸易联盟（EFTA）】的月度新车注册量首次超越日本车企。 无论是狭义的欧盟口径，还是拓展至欧盟+英国+EFTA的口径，五家中国主力车企5月新车注册总量同比增幅均超60%。两种口径下，中国车企新车注册总量均超过日本车企。 市场格局逆转，缘于欧洲电动化渗透率持续提升、中日车企产品结构分化等多重因素。尽管后续各国政策、行业竞争仍会带来份额波动，但中国车企正加速落地欧洲本地化生产，持续夯实市场竞争力。 乘联分会秘书长崔东树向第一财经记者表示，中国品牌5月在欧洲的月度新车注册量首次超过日系，是新能源赛道结构性分化带来的标志性拐点，绝非短期偶然波动。他认为，欧洲电动化持续提速，更有利于在纯电、插电式混合动力领域深度布局的中国车企。 中国品牌欧洲份额首超日系 ACEA数据显示，五家中国汽车制造商（比亚迪、上汽集团、吉利控股、奇瑞汽车、零跑科技）5月在欧洲共售出138410辆汽车，较2025年同期的84092辆增长64.59%。同期，丰田、日产、铃木、马自达、本田、三菱等六家日本车企合计销量为130424辆，同比下降3.13%。中国车企销量较日本车企高出近8000辆。 从市场份额来看，5月中国车企在欧洲的市场占有率约为12.01%，日本车企为11.32%，中国品牌在份额上反超0.69个百分点。 五家中国车企的合计增量达54318辆。其中比亚迪、奇瑞、零跑三家企业快速增长，比亚迪同比暴涨136.57%、奇瑞同比增幅达244.1%、零跑同比增幅高达465.1%，单品牌增长力度远超行业平均水平。 日系阵营整体增长乏力，但品牌之间有所分化，仅马自达、铃木、本田录得小幅正增长，头部品牌丰田销量基本持平，日产、三菱出现明显下滑。细分数据来看，丰田5月销售78168辆，同比微跌0.6%；日产销量同比下滑16.0%，三菱跌幅高达44.7%；铃木销量13965辆，小幅增长2.2%；本田销量5695辆，同比提升8.3%。六大日系品牌总销量较去年同期减少4208辆，整体增长动能显著弱于中国品牌。 崔东树表示，这种变化的核心差异在于产品路线，“欧洲电动化持续提速，中国品牌增量几乎全部来自纯电、插混，依托完整的电池、智能化产业链，中国品牌性价比与产品迭代速度优势突出。日系长期押注油混，纯电布局滞后，丢失欧洲新能源车核心增量市场，燃油基本盘持续萎缩，总量自然走弱”。 欧洲燃油车市场加速萎缩 上述逆转发生在欧洲车市温和增长的背景之下。 ACEA数据显示，5月包括欧盟、英国及EFTA在内的欧洲市场新车注册量达115.25万辆，同比增长3.6%；今年前五个月累计注册量同比增长4.5%。 增长的核心引擎无疑是电动化浪潮。尽管5月单月增速受基数扰动较大，但从份额变迁看，电动化趋势已难逆转。 纯电动汽车（BEV）占据欧盟市场20%的份额，较去年同期的15.3%大幅跃升近5个百分点；插电式混合动力车（PHEV）占比升至9.7%，高于去年的8.3%；传统油电混动（HEV）仍以37.8%占据欧盟市场最大份额，但该赛道增长空间有限；市场增量主要由中国品牌纯电、插混车型贡献，持续挤压燃油车份额。 传统燃油车合计市场份额已萎缩至30.1%，较去年同期的38%大幅下滑，燃油车在欧洲的市场空间正加速收缩。 在行业变革浪潮中，中国车企的电动化产品矩阵与欧洲市场的电动化转型需求方向一致。 政策层面，多国持续加码新能源扶持。德国于2026年1月重启电动车和插混车补贴，单车最高补贴6000欧元；瑞典推出面向低收入家庭的新能源购车专项补贴；意大利延续并扩大新能源车扶持力度。系列政策显著拉动纯电、插混车型销售。 贸易政策方面，欧盟2024年10月落地对华纯电动车反补贴终裁，在10%基础关税之上叠加额外反补贴税，综合最高税率达45.3%，该政策仅针对纯电动车型，插电混动车型不在加征范围内。为此中国车企主动加大插混车型出口投放，对冲纯电进口关税带来的成本压力，高额关税并未阻挡中国品牌在欧洲的增长势头。 反观日系车企，电动化产品布局薄弱，难以充分享受欧洲新能源车补贴红利，产品结构短板成为拖累整体销量的核心因素。丰田集团2026年前五月欧洲自有销量中纯电车型占比升至约10%，一季度区间为8%～9%，2025年同期仅5%左右；其余日系品牌纯电、插混产品线更为单薄，市场可选车型较少。 此外，日产2026年4月发布全球长期发展战略，将日本、美国、中国定为三大核心市场，欧洲降级为次要市场，资源投放持续收缩，进一步拖累其欧洲市场表现。 中国车“欧洲造”加速 中国车企在欧洲市场形成销量优势的同时，同步加速海外本地化产能布局，进一步提升长期竞争力。 崔东树表示，单月小幅领先不代表全年稳定反超，月度仍会受新品、关税政策扰动。当前欧盟贸易壁垒持续加码，中国车企要持续扩大产业链优势，本土建厂、供应链出海是长期破局关键。 Stellantis（跨国汽车制造巨头）与零跑于2026年5月8日联合宣布扩大战略合作。根据Stellantis官方公告，零跑B10车型将引入西班牙萨拉戈萨工厂生产，产线改造预计2026年内落地，整车投产计划于2027年开启。 奇瑞欧洲双线布局均进入落地实施阶段：西班牙巴塞罗那合资工厂2025年底已量产整车，2026年6月全新M1产线正式启用，目标2029年产能达到15万辆。在英国，日产桑德兰代工项目也于2026年6月签署谅解备忘录，明确2027年4月启动代工，选址、产能、投产时间全部敲定；德国大众奥斯纳布吕克工厂收购谈判同步推进。 比亚迪已有多条明确的本地化路径在推进，匈牙利工厂预计2026年第四季度启动整车组装生产，欧洲第二座生产基地的选址工作也已经启动。 吉利控股依托沃尔沃成熟欧洲工厂体系，具备天然本地化生产基础，可共享瑞典、比利时、斯洛伐克整车产线落地领克、极氪等新能源车型。 本地化生产可以规避进口关税，缩短供应链响应时间，适配欧洲法规和标准。比亚迪、吉利等头部车企正加速研发适配欧洲市场的专属车型，出海模式由单纯出口国内在售车型，转向针对欧洲本地需求定向开发、调校适配属地的新能源汽车产品。

2026-7-3 1: 美国对于人工智能（AI）监管的态度正在发生转变。 当地时间7月2日，美国总统特朗普表示，他认为有必要针对AI技术制定一些标准，但希望避免繁重的限制。“你需要一些护栏，但应该尽可能少干预，”特朗普称，“当我们认为外部存在不良行为者、存在一点危险时，我们会迅速且有效地制止该行为者。我们最近就有这样一个案例。” 6月初，特朗普签署一项行政令，要求开发者在模型发布前向联邦政府提供为期30天的审查窗口。6月中旬，美国商务部产业与安全局（BIS）向Anthropic发出出口管制指令，该公司被迫下线Mythos5和Fable5两款模型。6月底，OpenAI也应美国政府要求，将其最新的GPT-5.6系列模型的首发范围限制在一小批“受信任的合作伙伴”之内，访问资格由政府官员逐一批准。 在短短数周内，美国联邦政府对AI监管姿态从一贯采取的广泛自由放任，明显收紧为对前沿模型开始进行自愿审查。 世界经济论坛人工智能卓越中心（CAIE）AI应用与影响力负责人巴索（Maria Basso）对第一财经记者表示，当前全球都在摸索什么才是最合理的监管尺度，但这一讨论往往被政治化了。科学研究表明，制定得当的监管非但不会阻碍创新，反而会成为创新的催化剂。然而，在这个全新的技术领域中，要勾勒出“好监管”的具体样貌，确实是一件非常微妙且具有挑战性的事情。 “核心在于你需要想清楚应该与谁合作才能真正具备竞争力。你不可能凭一己之力包揽所有事情，否则你将永远无法获得竞争力。”她称。 监管态度的“U型”转弯？ 在去年1月重新入主白宫后，特朗普在上任第三天便撤销了前任政府的一项AI行政令，该命令曾要求AI公司对新模型进行安全测试并与政府分享结果，并指示各部门清除阻碍美国AI领导地位的规制“障碍”。他还放宽了数据中心建设的环境审批。2025年7月，白宫发布《AI行动计划》，呼吁审查并移除阻碍美国领先的繁重法规；同年12月11日的行政令则直指州级AI立法，要求商务部清点“过度繁重”的州法，同时设立司法部诉讼工作组，甚至考虑以联邦拨款为杠杆，换取各州不执行相关法律。 这股自由放任的风向从今年开始发生变化，据报道，白宫内部在AI政策上分裂出三个阵营。 第一派以美国国防部部长海格塞斯（Pete Hegseth）为代表，这一阵营认为前沿模型可能被外国对手“武器化”，游说总统施加更严格的限制。2月28日，海格塞斯签署命令，将Anthropic列为“供应链风险”公司，并在政府范围内停用其技术，虽然法院随后暂时叫停了这一认定，但命令至今仍未撤销。 其次，总统科技顾问委员会联合主席萨克斯（David Sacks）主张促进创新、放手竞赛。第三个派别由白宫办公厅主任威尔斯（Susie Wiles）和美国财政部部长贝森特组成，他们倾向于建立一个折中框架，让企业自愿向政府提供新模型“先看一眼”的预览机会。 各方的拉锯在今年初夏发生了更激烈的博弈。白宫原定于5月21日举行一场AI行政令的签署仪式，该行政令中要求前沿AI公司在模型发布前留出一个为期90天的政府审查窗口。但仪式在当天上午被临时取消。特朗普给出的解释是，他担心这道命令会成为美国AI竞赛的“阻碍”。但报道称，特朗普是在与萨克斯、埃隆·马斯克和马克·扎克伯格等硅谷重要人士通话后改变了主意。 仅仅十天后，6月2日，白宫发布了《促进先进人工智能创新与安全》行政令。报道称，最终签署版与此前的草案几乎逐字一致，但开发者向联邦政府提供模型预发布访问的窗口从90天大幅缩短至30天。萨克斯事后称这一改动是“规则改变者（game changer）”，因为条款允许AI实验室将政府审查与常规的发布前准备并行处理，避免了发布延期。为了安抚硅谷，该行政令还明文规定，绝不设立任何强制性的许可或预审批要求。 然而，6月12日，美国商务部突然向Anthropic下达出口管制指令，以存在可被利用于网络攻击和生物武器的“越狱”漏洞为由，全面禁止境外用户访问其最新模型Fable5。这场因安全隐患引发的僵局最终以“技术妥协”收场。Anthropic同意扩大现有的“护栏”机制，任何试图解锁受限敏感功能的用户，其请求将被系统直接拦截，并降级转由能力较弱的旧模型Opus4.8处理。 美国政府在科技公司中持有股份？ 此外，美国政府似乎不仅想审查AI行业，还可能入股该行业。 据报道，OpenAI首席执行官阿尔特曼（Sam Altman）及其他高管已就向美国政府提供5%的公司股份展开初步讨论。该方案称，美国每家领先的AI开发商各将5%的股权注入一个政府载体，其设计参照“阿拉斯加州永久基金”，该州以石油财富设立的主权基金，向居民派发年度分红。 按OpenAI今年3月融资后8520亿美元的估值计算，仅其自身的5%就价值约426亿美元。报道称，讨论迄今停留在“概念性”阶段，阿尔特曼直接与特朗普、美国商务部部长卢特尼克和贝森特进行了接触，但任何最终安排可能都需要国会立法才能落实。 特朗普本人在被直接问及OpenAI时回避了这一话题，转而谈起政府2025年入股英特尔一事。2025年8月，美国联邦政府将《芯片法案》拨款按每股20.47美元转换为股权，取得英特尔约9.9%的股份，价值约89亿美元，此后英特尔股价大幅上涨。特朗普今年5月甚至表示，当初应该要求更大的持股比例。 同意这一想法的不仅是本届政府。在进步派一端，参议员伯尼·桑德斯上月提出法案，主张政府通过主权财富基金持有美国主要AI公司50%的有投票权股份，并向每个美国人派发年度分红。据报道，阿尔特曼近几周也与桑德斯有过交谈。OpenAI在4月的一份政策文件中就提出过“公共财富基金”的设想，主张让每个公民都持有AI驱动的经济增长的权益。

2026-7-3 1: 医学前沿技术发明的转化落地路径正在进一步被打通。 2025年度上海市科学技术奖榜单2日正式揭晓。第一财经了解到，海军军医大学附属第一医院（下称“长海医院”）脑血管病中心刘建民主任团队牵头攻关23年的“血流导向治疗脑动脉瘤的技术及产品体系创建与国内外推广应用”，凭借其全链条原创性创新、颠覆性技术突破、规模化惠民等成效，获上海市技术发明奖一等奖。 “我们正在从医学知识的学习者成为医疗服务的贡献者。”刘建民在上述榜单颁奖大会上告诉记者，团队在庞大的临床需求和痛点之上，首次提出“血管重建—血流导向”治疗理念，颠覆了沿用数十年的传统机械填塞诊疗逻辑，有望推动脑动脉瘤治疗从“病灶封堵”向“血管原生功能重建”革新。 我国脑卒中发病率每年增长近9%。脑动脉瘤破裂发病急、预后差，传统“机械填塞”治疗模式存在治愈率低、复发率高、适配病种有限等诸多痛点，这也是早期刘建民团队基于血管原生功能重建来开发上述血流导向治疗脑动脉瘤技术的初衷。 技术与产品体系的开发应基于科学、严谨的理论与临床研究。团队一方面通过海量体外测试、基础实验、动物模型验证及多维度大样本临床研究，为技术导向的诊疗提供理论基础；另一方面牵头完成全球首个血流导向装置治疗脑动脉瘤多中心随机对照研究（PARAT），为后续产品的开发提供了一级循证医学证据。 临床数据显示，上述研究下，大型颅内动脉瘤6个月治愈率从24.5%大幅提升至75.3%，2年治愈率达92.3%，术后复发率由60.4%骤降至2.8%，从根源上解决了脑动脉瘤治疗预后差、易复发的行业难题，极大降低了国民卒中的致残、致死风险。 刘建民表示，临床专家、工程师在医工转化过程中，最大的“矛盾”或是语言体系不同。比如，医生需要的是“更柔顺、更贴壁、更安全、更好操作”，而工程师需要的则是金属覆盖率、网孔密度、径向支撑、显影性能、输送稳定性等可量化指标。因此，建立医工共同语言，是把临床痛点转化为可测试、可验证、可迭代的工程参数。 基于医工转化经验，团队攻克了双模显影、轴向旋转、超密编织等5项关键技术；产业化层面，团队自主研发6套特种工艺装备，建成国内首个血流导向装置专属量产平台，完成21项核心关键材料国产化替代，实现高端神经介入器械研发、生产、质控、量产全流程自主可控。上述项目累计获得国家及国际发明专利51项，填补9项国际技术空白。 “从真实临床痛点出发，围绕一个科学问题或者明确的适应证，把技术、术式做深做透是关键。”刘建民称，真正能“走出来”的前沿项目，不只是做出产品，而是形成可验证、可注册、可推广的完整解决方案。 作为血流导向治疗脑动脉瘤装置的联合开发方，微创神通医疗科技（上海）有限公司相关负责人告诉记者，目前产品覆盖全国3500余家医院，销往美国、欧盟等34个国家和地区，累计救治患者7.6万人次。未来计划推动产品进一步覆盖基层，如优化产品操作便捷性、缩短学习曲线，以及建立脑动脉瘤诊疗与救治网络等，同时推动该产品在全球更多国家落地。

2026-7-3 1: “机器人手术水平很快就会超过人类顶级医生！”今年年初，科技富豪马斯克的这一预言引爆医学界。但如何证明机器人手术与人类医生相比的有效性和安全性，一直是个难题。日前，由上海交大医学院附属瑞金医院胰腺外科沈柏用教授团队牵头发表在顶尖学术期刊《英国医学杂志》（BMJ）上的一项三期随机对照PORTAL研究，揭示了机器人切除胰十二指肠肿瘤患者术后功能康复情况，并首次证实机器人微创手术与传统开腹手术在肿瘤完整切除、淋巴结清扫等核心指标上基本持平。沈柏用表示，以往大众对机器人胰腺微创手术长期存在两大认知误区：一是认为微创操作空间有限，无法彻底清除病灶，肿瘤残留风险更高，治疗效果不及传统开腹手术；二是认为机器人手术流程复杂、耗时更长，手术风险更高。“这项最新发表的研究打消了患者对机器人微创方案存在的顾虑，不仅仅从技术层面证明了机器人手术的优越性，同时也为卫生政策制定者提供了重要的循证依据。”沈柏用表示。长期以来，机器人手术的卫生经济学争议主要围绕设备采购与耗材成本展开。有国际数据显示，一台最新的达芬奇手术机器人的购置成本可高达180万至250万美元，而单例手术耗材成本较传统腹腔镜高出约2000美元。但如果从患者术后康复所需的时间来看，PORTAL研究显示，机器人手术的患者较开腹手术提前约4天达到功能康复。这一数据对医院经济账具有直接价值。在医保按病种付费（DRG/DIP）体系下，住院时长缩短意味着固定成本摊薄与床位周转率提升。如果能让患者提前一天出院，可以为医院省下实验室检查、影像学、护理等费用。瑞金医院胰腺疾病诊疗中心拥有全球规模最大的胰腺专病平台，年手术量近4000台。今年早些时候，第一财经曾报道有加拿大华人医生携女赴瑞金接受机器人保脾胰腺肿瘤切除手术，自费约16万元人民币，相比北美方案更经济且功能保存更优，显示出中国高端外科服务的国际价格竞争力。在全球范围内，外科医生也都在密切关注机器人手术与人类医生相比是否有切实的应用价值。随着越来越多大型临床研究结果的发表，也将为全球外科临床诊疗提供新的方案和参照标准。“过去只有外科医生的主观感受，比如视野更清晰、操作手感更佳。但近年来，越来越多的临床研究开始表明，机器人手术的效果至少不差于甚至优于腹腔镜手术。”犹他大学胸腔外科分部及亨茨曼癌症研究所副教授、犹他大学医疗系统机器人手术医学主任Brian Mitzman在今年早些时候在《美国外科医师学会》（ACS）杂志上发表的一篇文章中写道。值得指出的是，由于各项研究目标不同，从不同研究中得出的关于机器人手术疗效的结论也不尽相同。专家建议，在评估机器人手术是否优于腹腔镜或开腹手术时，需要明确：比较的对象是什么、针对哪类人群和哪种疾病，以及临床上关注的核心结局是什么。另一方面，随着手术机器人未来在临床上将迎来规模化应用，医学界也在重新审视对于外科医生的技能要求。专家认为，未来外科医生可能更像是一位“指挥家”，主导机器人与人类医生协同的全过程。“外科医生在推动任何手术技术的采用和可及性方面都起着核心作用。”沈柏用对第一财经记者表示。

2026-7-3 1: 国泰航空今日宣布，自9月1日起恢复中国香港往返阿联酋迪拜的客运航班，以及香港往返沙特利雅得的客运航班。 这是自3月份中东战事爆发以来，国泰航空首次恢复到中东的客运航班，在此之前，恢复中东航班的主要是中东地区的外航。 内地航司停飞中东超3个月 2月28日晚，随着中东地区多个美军基地遭袭击，卡塔尔、阿联酋等国宣布关闭领空，导致这两国的基地航司卡塔尔航空和阿联酋航空、阿提哈德航空暂停所有航班运营，以全球中转闻名的中东枢纽一度停摆。 不过，在之后的几个月，上述几家航司都在努力恢复航班，尤其是到中国的航线。 阿联酋航空相关高管近日就对第一财经记者透露，现在阿联酋航空的客运运力已经恢复了91%，预计7月中旬将恢复到100%。 卡塔尔航空截至6月底也在大中华区七个城市恢复了每周52班航班，覆盖北京、上海、广州、香港、成都、重庆及杭州，其中上海航线已经加密到每日两班。 卡航相关管理层6月份对记者透露，公司的航班已经恢复了近90%，由于淡季和心理方面的影响，公司减少了到新加坡和欧洲二三线城市的航班，但中国航线反而加密了，并且航班的客座率都比较高。 执飞全球目的地最多的土耳其航空也在陆续恢复中东地区航线网络。自7月1日起恢复阿布扎比航线运营；自7月10日起恢复达曼，7月11日起恢复科威特，7月16日起恢复巴林。 根据航班管家的统计，在刚刚过去的6月份，中国大陆到迪拜的航班量比2025年同期还要少一半左右，到多哈和利雅得的航班量也远少于2025年同期。 这与内地航司仍未恢复到中东的航班有关。在3月初短暂恢复部分中东航班接回中国旅客后，内地航司停飞中东航班已超过3个月。目前，内地航司到阿联酋、卡塔尔和伊朗的航班量都为零，并且还没有复航的具体时间表。 记者查询7月和8月份的飞行计划发现，国航、东航、南航都没有对上述中东航线开放售票，尽管9月份有部分航司的官方APP上有在售票，但届时也可能取消。 中欧直飞票价回落 今年3月，中东枢纽的停摆，一度引发中欧直飞机票遭疯抢：大量通过阿联酋航空、卡塔尔航空等中转飞欧洲的乘客，选择直飞航线飞行，导致中欧航线的需求暴增，票价飞涨，部分航班甚至一票难求。 以北京-巴黎为例，3月8日时法航的经济舱直飞机票最低25934元，国航的直飞经济舱更是已售罄，只剩最低近8万的公务舱。需要中转一次的土耳其航空、厦航、南航的票价也都在1万6000元以上。上海-巴黎的直飞经济舱也是全部售空，只有上万元的转机航班。而在平时，上海-巴黎直飞经济舱在5000元左右。 记者今日再度查询中欧航线的经济舱票价发现，大多已回落到万元以下，不过比中东冲突前还要高一些。 去年以来，中国航司开通到非洲和中东地区“一带一路”国家的国际客运航班占比已超过7成，三大航更是新开加密多条到中东的航线。如今中东航线停飞数月，欧洲航线成为国内航司加码的主战场。 比如，东航夏秋航季的欧洲航线周始发班次同比增长24%，旺季每周欧洲线最高能飞410班，同比增幅超35%；南航在换季第一天就新开北京大兴—赫尔辛基航线，后续还在广州—伦敦、广州—马德里、广州—莫斯科、广州—布达佩斯等多条欧洲航线增班；国航也在夏秋航季新开北京大兴到法兰克福和米兰，威尼斯等新航线。 航班管家的数据显示，2026年暑运，中国到欧洲的航班量已经超过2019年的水平，恢复率达到118%。 “目前的票价还有高油价的支撑，但市场竞争已经越来越白热化，随着国内集体向欧洲增班，欧洲航线赚钱也越来越难。”国内一家航司市场部人士对记者透露。

2026-7-3 1: 近期，日元屡探历史新低。 根据东京商工调查公司最新发布报告显示，今年上半年日本企业破产数量创下2022年以来的最高纪录，凸显了日元贬值带来的日益严重的经济损失。 该份报告显示，今年1月至6月，共有45家企业因日元疲软而破产，比去年同期增长超过30%。这一数字是自2022年有相关统计以来的最高值。结果表明，雇佣了日本大部分员工的小型企业越来越难以承受日元持续疲软的局面，这给日本经济蒙上了一层阴影。 6月30日，日元对美元汇率跌破162关口，创1986年12月以来新低。日元贬值虽然提振了出口商的利润，但也推高了进口成本，挤压了众多依赖进口行业的利润空间。不过，2日，日元对美元汇率突然跳涨，目前尚不清楚是什么引发了这一市场波动，也不清楚日本当局是否入市干预。截至3日下午记者发稿，日元对美元汇率回到160.77。 交易讯号平台xBratAI创始人兼CEO布拉特比（Paul Bratby）对第一财经记者表示，在本周影响市场的诸多动态中，干预风险最为尖锐，也最难以预测模型化。 不过，“日本已有前例可循。仅仅两个月前，东京当局动用大规模外汇干预以遏制日元贬势。市场后来收复了那些跌幅，但该事件提醒了每位交易者一个根本现实：当日元弱势来到极端水平时，游戏规则就会改变。当央行可以进场干预，并在单一交易日内逆转一个货币对3%至4%的跌幅时，标准的趋势分析便会失灵。”他表示。 日元疲弱下日企破产创新高 近年来，日元兑美元汇率持续走弱。尽管此后利差有所收窄，但美元走强和中东冲突导致的高油价仍对日元构成压力。 在中东冲突大幅推高经商成本方面，日本中小企业和区域创新机构的一项调查显示，今年二季度，涵盖众多小型企业的原材料和商品采购价格指数飙升。日本央行的生产者价格指数近几个月也出现大幅上涨。 东京商工调查公司的报告则显示，破产企业主要集中在批发行业。例如，总部位于东京的Merry Time Foods公司，主要从亚洲国家进口螃蟹、虾和金枪鱼。该公司于5月份宣告破产。 该研究公司在报告中表示，与汇率相关的破产案件数量可能在一段时间内保持高位，尤其是在定价能力有限的批发商、零售商和制造商中。 同时，中小企业面临的压力尤为严峻，它们比大型企业更容易受到借贷成本上升的影响。此外，在持续的劳动力短缺背景下，它们还面临着不断上涨的工资压力。由于竞争激烈，小型企业往往难以将更高的成本转嫁给客户。 “日元疲软是造成这种情况的原因之一，”东京商工调查公司经理Yoshihiro Sakata表示，“日元疲软加上通货膨胀和劳动力成本上升，给企业造成了累积性的负担。” SBI FXTrade执行顾问Yuji Saito则表示，外汇对冲，包括使用所谓的反向敲出期权，可能是小型企业面临的另一个压力来源。这类产品作为结构性对冲产品，被地方银行广泛销售，尤其受到那些希望最大限度降低期权溢价的小型和区域性进口商的青睐。 简单而言，一旦汇率达到预设的敲出价位，期权即失效，对冲策略也随之失效。需要美元的公司要么必须在现货市场购买美元，要么进行新的对冲交易（通常价格更低），要么就只能承受汇率进一步波动的风险。 “日元越弱，进口商就越会陷入风险越来越高的期权结构，”Yuji Saito表示：“一旦跌破敲出价位，他们就被迫在现货市场购买美元，从而形成恶性循环，进一步压低日元汇率。” 分析师估计，剩余的反向敲出价位集中在1美元兑163日元至170日元之间，许多公司此前并未预料到日元会跌至这一区间。 “如果日元进一步贬值，敲出价位的数量可能会增加，”澳新银行集团日本外汇及大宗商品销售主管Hiroyuki Machida表示，“对于那些无法将成本转嫁给消费者的公司而言，这种情况正变得越来越严重。” 日元后市如何 在4月底那次大规模干预后，一个月左右日元涨幅便全数回吐，日元对美元汇率重新跌回160关口。 布拉特比对第一财经记者表示，日本央行的下一次政策会议预定在7月31日举行，而随着东京核心消费者物价指数创下三个月新高，且零售销售表现强劲，进一步紧缩政策的论据正在增强。上述每一项因素都使得美元兑日元汇率在未来几周的走势更难以预测。 全球金融科技平台Ebury的资深市场分析师佐鲁克（Roman Ziruk）对第一财经记者表示，颇为反直觉的是，自中东冲突爆发以来，日本整体的通货膨胀情况仍持续低迷，仅从2月低点1.3%微幅上升至1.5%。这背后有赖政府大规模干预：汽油暂行附加税已于去年12月废除，柴油附加税则在4月1日跟进取消。电费补贴也获延长，汽油补贴亦重新启动，使零售能源成本远低于原本可能的水平。 “即便如此，更严峻的通胀压力已反映在日本央行新推出的衡量指标，排除一次性因素的核心消费者物价指数（核心CPI）上，该指标从2月的2.2%升至4月的2.8%，5月则略降至2.7%。”他表示，国际油价已显著回落，目前大致回到战前水平，这一发展令人鼓舞，然而，日本央行仍对第二轮效应保持警戒。 他表示，日本央行在6月以7票赞成、1票反对的投票结果，将关键短期利率调升25个基点。该行同时持续释放进一步紧缩的信号，市场预期下一次加息可能在10月或12月。 不过，“外部挑战，特别是美国关税与能源冲击，加上持续的财政疑虑，近几个月对日元汇率构成相当大的压力。日本当局试图通过口头干预与直接外汇干预双管齐下加以缓解，于4月底至5月初进行了规模达740亿美元的大规模干预，此为2024年7月以来的首次此类行动。”佐鲁克解释道，“尽管此举可能为日元提供暂时性底部支撑，但我们预期，在缺乏日本央行更积极加息回应的情况下，这种情况似乎不太可能发生，此举无法带来永久性的缓解。”

2026-7-3 1: 今日24时，国内成品油调价窗口将再度开启。国家发改委发布的最新通知显示，6月18日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格震荡下行后近日有所回升，本次调价的前10个工作日平均价格低于上次调价前10个工作日平均价格。根据国际市场油价变化情况，国家发改委表示，自今日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调950元、915元。上述调价幅度折合为每升价格后，89号汽油将下调0.68元/升，92号汽油下调0.73元/升，95号汽油下调0.77元/升，0号柴油下调0.78元/升。本次调价对于私家车主和物流企业来说成本减少。以油箱容量50L的普通私家车计算，据行业机构隆众资讯测算，这次调价后，车主们加满一箱油将少花36.5元左右；按市区百公里耗油7L-8L的车型，平均每行驶一百公里费用减少5.5元左右。而对满载50吨的大型物流运输车辆而言平均每行驶一百公里，燃油费用减少31.2元左右。此次调价也意味着，国内成品油价格将迎来年内的三连跌也是年内最大跌幅。本轮调价是今年第十三次调价，也是2026年的第四次下调。调价过后，2026年成品油调价将呈现“八涨四跌一搁浅”的格局。本调价周期内，随着美伊局势显著缓和，霍尔木兹海峡通航已开始逐步恢复正常，国际油价也基本回落至今年2月冲突爆发前的水平。隆众资讯原油分析师李彦对第一财经记者表示，本轮调价周期原油综合变化率以负向开局，且一直维持在负向区间，最终对应成品油为下调。周期内变化率最高为第一个工作日的-11.51%，最低为第十个工作日的-20.23%。受市场供给端变化影响，多家券商机构近期下调了对国际油价的预测。近两周内，摩根士丹利两次下调油价预测，并称霍尔木兹海峡的重新开放将加速全球石油市场重返供应过剩格局。该行将2026年第三季度布伦特原油均价预测从此前的90美元/桶下调至75美元/桶；第四季度均价同样降至75美元/桶，较6月中旬的预测再降5美元/桶。高盛则将2026年第四季度布伦特原油价格的预测值从90美元/桶下调至80美元/桶，2027年的均价预测从80美元/桶降至75美元/桶。“霍尔木兹海峡油轮交通将在7月底前完全恢复，市场对供应恢复节奏的预期已发生系统性修正。”高盛表示。“原油的供给端正由紧缺转向过剩。”信达期货当天发布的研报显示，目前霍尔木兹海峡日均流量已突破1000万桶，阿联酋出口恢复至战前逾390万桶/日，沙特恢复至约90%，加上中东产油国全面增产以及储备释放与美国豁免释放的伊朗油量共同作用，供应面明显转松。下一次国内成品油的调价窗口将在7月17日24时开启。以当前的国际原油价格水平测算，李彦对第一财经记者分析，下一轮成品油调价开局预计将呈下调趋势，下一轮成品油调价下调的概率仍较大。李彦表示，美伊局势有望出现进一步缓和，霍尔木兹海峡也正在逐步开放，伊拉克等产油国加速恢复原油生产，全球原油供应缺口正在修复，供应风险正显著减弱。

2026-7-3 1: 7月3日，三星电子、SK海力士等日韩存储芯片巨头的股价由跌转涨。近日Meta拟出售算力的消息让AI算力过剩的担忧加剧。三星电子、SK海力士7月2日再次宣布将在韩国忠清地区新建芯片厂。此外，有传闻称Anthropic找三星代工自研AI芯片。 对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向第一财经记者分析认为，从韩国资本市场的反应看，尽管外界有担忧，AI产业长期高速增长的趋势未变；在扭转市场恐慌情绪方面，韩国存储巨头仍在以豪赌形式稳住投资者。 “AI投资到明年（2027年）预计都不会放缓，这两天日韩存储芯片企业的股价跌多了就开始反弹。”另一位业内资深人士向第一财经记者分析说，与此同时，未来AI公司为了节省成本一定会往自研芯片的方向走。 韩国龙头在震荡中投资不退缩 韩国6月29日宣布通过政企联手启动新一轮超大规模AI相关投资，7月2日进一步明确中西部的忠清地区将成为AI时代世界级创新中心。在忠清地区，三星电子计划投资约140万亿韩元，用于OLED及下一代显示面板生产线、高带宽存储（HBM）晶圆厂及封装设施、AI伺服器用高性能封装基板生产线，以及下一代电池总装生产线；SK海力士计划向快闪存储器（NAND）及先进封装晶圆厂等项目投资约100万亿韩元。 三星电子、SK海力士6月29日均发布了超大规模投资计划，未来将在包括忠清地区在内的韩国本土合共投资超4755万亿韩元，发展半导体、物理AI、数据中心等产业。 权小星认为，尽管资本市场有担忧，但是韩国存储龙头表现出绝不退缩的姿态。 7月1日美国科技巨头Meta拟出售过剩算力的消息传出后，韩国股市遭遇重创。这场“AI产能过剩疑虑引爆的芯片股抛售潮”，凸显了市场对AI投资过热的深度不安。7月2日，韩国KOSPI指数盘中一度暴跌逾8%，三星电子股价一度跌超10%，自6月高点已下跌约21%；SK海力士更是重挫14.57%，单日市值蒸发超过1600亿美元。 不过，韩国芯片企业及韩国当地分析人士并未认为“AI算力已全面过剩”，理由有几个方面。权小星说，首先算力是结构性错配，而非全面过剩。Meta出售的是老旧或闲置的推理算力，并非用于训练前沿大模型的高端核心算力。当前的问题是“结构性错配”，即低端算力可能局部过剩，但支撑大模型训练的高端算力依然紧缺。 其次是云服务厂商的“断舍离”。Meta此举被解读为云服务厂商在AI投资未能有效转化为营收时，为维持现金流、支持未来投资而做的必要取舍。这更像是一个财务决策，而非AI基建的拐点。 此外是算力紧缺的证据依然存在。韩国本地分析师指出，Meta一边出租旧算力，一边仍在疯狂采购高端GPU、扩建自有数据中心。同时，仍有大量外部企业愿意溢价求购Meta的算力，说明市场需求依然强劲。 AI投资将重新审视投资回报率 不过，通过这轮资本市场波动，业界开始从“无底线抢购（AI芯片）”转向对投资回报率（ROI）的重新审视。权小星说，尤其是头部云服务厂商对存储芯片等上游产品的采购将变得更谨慎，这会导致AI基建投资从“粗放式”进入追求效率提升的阶段。 中国通服公诚管理咨询云计算与大数据总经理陈经纬也向第一财经记者分析认为，Meta对外租售闲置算力是企业精细化运营行为，不代表算力过剩。Meta出售的主要是 H100/H200 上一代存量算力集群，因为在训练超大规模前沿模型时，老卡单位算力成本远高于 GB200/GB300算力集群，经济性下滑。 “中低端算力局部过剩，但是高端智能算力长期看仍然紧张。”陈经纬说，长期看，AI 产业仍处于产业黎明早期，产业数字化、行业Agent（智能体）、多模态应用持续爆发，将使推理算力需求持续高速增长。 同时，AI产业投资的精细化是必然趋势，算力产业将进入价值兑换期。面对价格高企的算力投资，投资人不像以前只是“看画饼讲故事”，而要“有回报看利润”。 “高效地生产出更优质的token（词元），硬件是主要，生态和配套也很关键。”陈经纬认为，就像一条更新的产业流水线，不能只看关键设备，配套设备也很重要，AI算力比拼的还包括更节能高效的供电模式、更优的制冷方式、更高的IT机架产出率等。 7月3日截至13点左右，三星电子涨8.04%至309000韩元/股，SK海力士涨9.92%至2404000韩元/股，铠侠控股涨7.87%至82260日元/股。受此影响，韩国KOSPI指数涨5.75%至8088.12点，日经225指数涨1.14%至69614点。

2026-7-3 1: 上半年来，美国货币市场基金和私人信贷基金的境遇截然不同。 其中，货币市场基金规模再创历史新高，而私人信贷基金二季度遭遇的资金撤离、赎回规模比第一季度更大。 货币市场基金规模创历史新高 据投资公司协会（ICI）7月2日发布的数据，截至7月1日当周，美国货币市场基金净流入477亿美元，录得6月3日当周以来最大的单周资金流入规模，也是近九周以来的第七次增长，推动美国货币基金总资产规模创下7.95万亿美元的历史新高。 ICI的数据不包括企业内部货币基金。追踪更广泛货币市场情况的科瑞数据有限公司（Crane Data LLC）报告显示，截至6月26日，货币市场基金总资产为8.326万亿美元，也较前一周增加140亿美元。 自美联储官员释放未来数月可能加息的“鹰派”信号以来，货币市场基金持续受到投资者青睐。2日，美国非农就业报告公布后，利率掉期市场显示，交易员预计美联储7月会议加息的概率约为20%，低于数据发布前的33%。但无论如何，交易员目前预计美联储在12月前将累计加息31个基点，意味着市场仍预期加息幅度将超过一次25个基点的标准加息。 威灵顿投资管理固定收益基金经理瓦拉纳（Brij Khurana）对第一财经记者表示，6月美联储议息会议政策声明中关于通胀的措辞明显偏鹰派，重申了美联储2%的通胀目标，并以对物价稳定的坚定承诺收尾。相比之下，声明对实现“充分就业”这一核心政策任务的强调显著弱化。沃什似乎正着力在市场中树立“抗通胀”的公信力，这也是历任新任美联储主席上任后的一贯优先要务。 “随后的整场媒体发布会期间，沃什也一再强调美联储实现物价稳定的决心。然而，对于美联储将通过何种工具达成这一目标，无论是进一步加息、缩减资产负债表、借助人工智能（AI）带来的生产率提升，还是其他政策渠道，他没有给出具体说明。不过，他确实表示，AI带来的需求端影响很可能会先于供给端显现红利，这意味着在AI推动产能提升的成效真正实现之前，美联储或倾向于收紧货币政策。”他称。 还值得一提的是，企业财务人员通常会将资金从直接持有证券转向现金类产品以获取收益，这一趋势原本预计将持续，但中东冲突对通胀预期产生了影响，令上述趋势有所改变。 私人信贷基金赎回资金二季度再上涨 私人信贷基金的情况完全不同。数据显示，投资者在二季度试图赎回更多资金，但真正到手的资金却减少。根据媒体数据，投资者第二季度要求从美国私人信贷基金中赎回156亿美元，高于上一季度的约139亿美元。但根据投资银行Robert A.Stanger的数据，尽管要求赎回的资金规模更大，但基金经理在第二季度真正退还给客户的资金额仅为59亿美元，反而低于上一季度的74亿美元。 统计结果突出了两个明显的趋势：个人投资者已经意识到，他们不能像进入货币基金那样迅速退出私人股权基金，这促使更多投资者开始提出赎回要求；基金经理正在为长时间的高提款率做好准备。虽然像黑石这样的一些大资管机构选择在第一季度兑现所有赎回，但它们在二季度面临更高的赎回要求，也已将提款限制在5%，以保留资金以备未来投资者要求。 具体来看，甚至许多大型私人股权基金面临的赎回要求都在激增，包括阿波罗全球管理（Apollo Global Management）、阿瑞斯管理（Ares Management）、HPS Corporate Lending Fund和贝莱德私人信贷部门等第一季度受影响较小的资管机构，二季度赎回要求也激增。 显著的例外是，橡树资本管理公司管理的基金Oaktree Strategic Credit Fund的赎回请求二季度反而大幅下降，从第一季度的8.5%降至4.5%。根据券商Raymond James的研究，该基金是少数几个在第一季度报告了净资产价值上升，且没有不良贷款的私人信贷公司之一。 同时，根据媒体数据，5月整个私人信贷行业的新融资规模约为5亿美元，录得至少18个月来最小规模，比今年1月已经低迷的水平又环比下降了约75%。 融资规模减少可能会阻碍私人信贷基金的放贷，从而可能影响依赖这些贷款的企业的投资和财务状况，并引发违约。瓦拉纳表示，如果新融资规模保持在如此低的水平，也可能拖累整体经济，因为私人信贷基金大多会向信用评级较低、很难从银行获得贷款的企业放款来进行投资。 他补充称，如果这些私人信贷基金获得的新融资规模抵不过投资者赎回资金的规模，它们将无法继续放贷。这将阻碍那些信用评级较强的借款人的投资和扩张，并可能导致信用评级较弱的借款人（比如那些面临被AI取代风险的软件企业）面临更大规模的违约。

2026-7-3 1: 从黄浦江畔到纽约哈得逊河畔，《奔流》论坛一路奔进了纽约彭博总部，一群来自中外机构的顶级投资人在这里聊起了中国股市。随着结构性行情的深入，中国股市的投资逻辑早已重新书写，如今，中国经济增长核心动力已全面转向新兴产业，其中AI新质生产力、智能化产业链成为本轮新旧动能切换的最核心变量，也是未来A股超额收益的核心来源。究竟全球资本如何理解中国市场？当地时间2026年6月30日，由彭博亚太区主席李冰主持的“投资中国：上海与纽约的金融合作机遇”圆桌现场，多位中外嘉宾谈及，中国资产的吸引力正在从传统增长逻辑，转向AI、高端制造、金融开放和制度型市场建设。而上海作为金融开放枢纽，成为连接国际资本与中国机会的重要入口。上述嘉宾分别是：海通国际证券集团执行委员会委员、研究部主管及首席经济学家张忆东，美国银行亚洲区销售负责人Leena Das，浦发银行金融市场部总经理彭松，富国基金管理有限公司副总经理李笑薇，高盛首席中国股票策略师刘劲津。通缩压力消退，新动能主导增长海通国际证券集团执行委员会委员、研究部主管及首席经济学家张忆东表示，传统经济板块底部企稳态势明确，房地产市场边际改善显著。当前国内百城房产租金回报率已高于市场无风险收益率，行业下行风险基本出清。同时，经济增长核心动力已全面转向新兴产业，其中AI新质生产力、智能化产业链是本轮中国经济新旧动能切换的最核心变量，也是未来A股超额收益的核心来源。张忆东在圆桌中着重强调，市场观察中国经济最大的误区，就是固守传统GDP、消费、地产等存量数据，而忽略AI驱动的新增产业变量，“用旧导航看新经济，必然错判行情”。内需层面，当前国内高技术产业工业增加值增速已经达到普通制造业的两倍，结构性优势持续拉大。其中AI智能制造、光通信、算力硬件、智能化设备等细分赛道利润增速爆发，同比普遍超过50%，成为工业企业利润增长的核心支柱，改写传统制造业盈利结构。针对中国AI产业链的独特竞争优势，张忆东提及，美国AI产业优势集中在顶层大模型、算法软件层面，属于“软件端领先”；而中国走出了完全差异化、且更具落地性的全产业链AI硬件落地路线。中国拥有独特的三大AI产业红利：一是极致低成本、高稳定的电力能源优势，为算力、数据中心、AI量产提供基础成本优势；二是海量理工科工程师红利，每年千万级工科人才供给，支撑产业快速迭代、规模化落地；三是全球最完整的高端制造产业链，可实现AI硬件从零部件、模组、整机到终端应用的全链条本土化生产。外需层面，中国出口结构已经完成历史性升级，彻底告别鞋袜、低端轻工等传统品类，机电产品成为出口第一大贡献项。其中AI硬件、光模块、智能装备、半导体、新能源车、机器人等智能化产品，成为出口新“六大引擎”，5月机电产品出口增速达到18%，AI相关硬件出口持续高景气，成为中国外贸最坚挺的增长动能。张忆东总结道，当前A股结构性行情极度割裂，宏观数据平淡、但科创赛道大涨，核心原因就是市场正在定价中国AI新质生产力的系统性崛起。2026年科创50指数年内涨幅领跑全球，正是新动能兑现的直接结果，未来投资中国资本市场，必须锚定AI产业链扩散、高端制造升级、智能出口三大核心变化，摒弃传统宏观固化思维。人民币资产成全球配置对冲优选从资金流动角度来看，情况也较之过去两年有了明显的变化。浦发银行金融市场部总经理彭松表示，尽管当前中国国债收益率显著低于美、欧、日等主要经济体，但人民币资产对全球资本的吸引力持续攀升，跨境资金流入态势持续强化。数据显示，较2017年互联互通落地初期，2026年5月国内金融市场日均成交量增长20倍，市场流动性与交易深度大幅提升，单月跨境金融资产流入规模达620亿元。在彭松看来，外资逆势增配核心源于三大核心优势：一是人民币汇率中长期走势稳健，避险属性突出；二是人民币资产与美元、欧元资产相关性极低，可有效对冲全球组合波动风险；三是国内通胀管控成熟、宏观政策稳定性强，大幅提振海外机构长期配置信心，低利率不再是制约外资布局的核心因素。A股估值洼地凸显、中国龙头企业开启全球价值重估在全球主要资本市场横向对比下，当前中国权益市场具备极为突出的估值洼地优势，中长期修复空间明确。富国基金管理有限公司副总经理李笑薇表示，数据显示，中国大盘亚洲指数市盈率仅14倍，相较标普500（30倍）、日经225（24倍）、德国DAX（18倍）存在大幅估值折价。叠加2026年中国4.5%的GDP增速显著领跑欧美日发达经济体、国内通胀温和可控、宏观基本面稳健，A股优质成长资产的低估属性进一步凸显。在她看来，本轮中国权益市场行情并非简单估值修复，核心驱动是中国硬核科技与高端制造企业全球竞争力的兑现，迎来系统性价值重估，彻底扭转过去中概股长期存在的“中国折扣”估值偏见，四大核心赛道全球领先优势尤为突出。一是动力电池：宁德时代为代表的国内龙头实现全球估值溢价，最高溢价达56%，标志着全球资本已认可中国制造业的龙头地位与技术壁垒。二是AI硬件：国内企业高速光模块出货量连续三年全球第一，深度受益于全球算力建设扩张，成为AI产业链不可或缺的核心供给端。三是机器人：去年全球人形机器人出货量中国企业占比高达85%，依托完备产业链与极致成本控制，国内企业正快速打破日欧美长期垄断。最后是创新药：中国医药离岸创新与新药外包规模去年首次登顶全球第一，相关市场规模接近千亿美元。海外投资情绪回暖，从周期博弈转向阿尔法挖掘美国银行亚洲区销售负责人Leena Das结合二十余年服务北美主流资管机构的一线经验，深度复盘了全球资金投资中国市场的范式级迭代。她表示，过去二十年，海外投资者配置中国权益资产存在极强的路径依赖与单一思维，市场存在明显的“中概双龙头固化格局”：全球资金布局A股、中概股几乎只锚定腾讯、阿里巴巴两大互联网平台巨头。彼时外资投资中国的核心逻辑极为单一，仅博弈国内互联网流量红利、消费平台垄断红利，整体持仓高度集中、赛道极度固化，且交易行为以典型的周期博弈为主——市场情绪极致悲观、政策宽松预期升温时抄底入场，行情回暖、情绪修复后便逢高兑现，完全是波段式政策交易思维，缺乏对中国产业基本面的长期定价。如今这一范式已彻底颠覆。Leena Das表示，海外机构已清楚认识到，中国AI全产业链已成长为可与美国科技体系直接对标的独立生态，无法通过配置英伟达、三星等海外巨头来替代。投资重心从赌政策、炒周期，全面转向精选个股、挖掘行业阿尔法。随之而来的，是全球投资者情绪完成从“看空、不可投资”到“理性中性、深耕基本面”的完美切换，彻底告别过去单一押注互联网双雄的固化模式。投资重心从赌政策、炒周期，全面转向精选个股、挖掘行业阿尔法收益。聚焦三大主线、盈利成为核心投资锚点高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，高盛研究团队认为，企业盈利增速是当前全球跨市场、跨资产类别收益分化的核心决定性锚点，政策宽松、市场情绪、估值波动均为短期扰动因素，无法长期主导行情走势，这一核心逻辑可通过2026年韩国股市的极致行情充分验证。他援引最新市场数据称，受益于全球AI算力需求爆发、存储芯片超级周期延续，韩国股市年内企业盈利增速预计高达303%，创下1999年亚洲金融危机复苏阶段以来亚洲市场最强年度盈利表现。值得注意的是，韩国股市本轮大涨并非依靠估值抬升驱动，反而伴随估值小幅压缩，行情完全由基本面盈利爆发式增长主导，完美印证“盈利为王”的当下全球投资核心规则。对比来看，往年市场普遍认可的风险资产、黄金等避险品种，在无盈利支撑的背景下年内收益表现平淡，进一步凸显盈利确定性的稀缺价值。落地至A股市场，当前市场呈现明显的指数震荡走弱、个股结构性走强的分化行情，核心原因正是A股内部企业盈利走势极度分化，高端科技、出口制造赛道盈利高增，而传统板块盈利疲软，最终造就市场结构性行情特征。在资产配置层面，高盛维持亚洲市场超配策略，同时战术性下调港股短期评级，优先布局盈利动量更强的细分赛道。当前海外对冲基金及机构资金重点布局三大主线，分别为AI全产业链、中国高端出口产业链、高分红高回购的高股东回报标的。2026年国内上市公司分红、回购规模显著提升，为权益投资提供稳定收益底座。

2026-7-3 1: 大疆和影石创新在美国的互诉撤诉后，将在国内打官司。双方围绕产品的竞争已扩大化。 7月3日，记者从知情人士了解到，大疆数周前在国内多地人民法院就影石手持云台相机Luna系列产品涉嫌专利侵权提起诉讼。针对大疆国内起诉，影石7月3日也在国内多地对大疆发起6项专利反诉。 在这些诉讼中，大疆指控影石涉嫌侵犯了其持有多年的多项发明专利，涵盖手持云台及手持云台控制方法、基于手持云台的拍摄方法和存储介质、可拆卸控制装置、云台装置及其控制方案等多项核心专利。 大疆请求法院判令影石立即一切停止侵权行为，包括但不限于停止制造、销售、许诺销售被控侵权产品，并要求影石赔偿其因侵权遭受的经济损失及相关的维权开支和费用。其中由广东省深圳市中级人民法院受理的案件，将于8月3日开庭。 影石则指控大疆的全景相机及云台设备等主力产品侵权，涉及全景拍摄与剪辑技术、子弹时间拍摄技术、相机热管理方案、相机扩展方案、云台支撑技术等多项关键技术。知情人士透露，影石对大疆发起专利侵权诉讼的地点包括深圳、宁波等。 去年，大疆发布旗下首款全景相机，进入影石的优势赛道。6月10日，影石则全球开售旗下首台手持云台相机Luna Ultra，进入大疆的优势赛道。双方此次互诉就涉及全景相机和手持云台相机产品。 双方的矛盾不是第一次被放在聚光灯下。此前大疆和影石已准备在美国打官司。 大疆及大疆灵眸在当地时间6月10日和11日向美国得克萨斯州东区联邦地区法院对影石及关联公司提起专利侵权诉讼，指向Luna涉嫌侵犯大疆持有的2件外观设计专利及4件发明专利，要求对影石在美云台相机业务发起永久禁令申请。大疆指控Luna抄袭Osmo Pocket的关键功能，包括主体追踪技术、云台模式切换功能以及“锁定”模式，用“明目张胆”和“全盘照搬”形容Lana剽窃技术和设计。 影石6月12日则在美国发起对大疆的专利反诉，涉及云台相机、全景相机等5项发明专利，覆盖云台增稳算法、云台指向控制、相机平滑防抖、运动数据叠加、全景视频防抖等多项技术，同时向中国国家知识产权局提起相关同族专利无效宣告请求。 不过，双方6月底均向美国法院提交了撤案申请，撤回了此前提起的专利侵权诉讼及相关反诉。接近大疆的知情人士表示，撤回美国法庭的案件，是大疆基于全球商业战略考量以及优化全球诉讼资源配置而作出的决定，同时强调，不代表大疆维权立场的改变。 接近影石的知情人士则表示，诉讼的提起与撤回是各方的合法权利，专利纠纷终将由事实、证据与法律来裁定。 据市场研究机构IDC数据，去年全球手持智能相机（含运动相机、云台相机、全景相机）市场中，大疆和影石出货量排名分列第一和第二，排名紧咬。其中，大疆出货量1040万台，市场份额62.4%。影石出货340万台，市场份额20.4%。 影石的双摄云台相机Luna Ultra定价3999元起，大疆6月也发布了双摄云台相机Pocket 4P，起售价3799元，双方起售价差距仅200元。

2026-7-3 1: 首次踢进世界杯的佛得角队不断创造历史，当地时间7月3日（北京时间7月4日早晨）将在16强赛中挑战卫冕冠军阿根廷队。 佛得角周边海域里有很多鲨鱼，球员们在场上拼搏的样子就像海里凶猛的鲨鱼，因此球队获得了“蓝鲨”的称号。其实在此之前，或许很多人都没有听说过佛得角，而自从成为世界杯“黑马”之后，这个人口只有50多万的大西洋岛国走进更多人的视野。 对于对阵阿根廷队，佛得角总统内维斯表示，他对国家队有很强的信心。他认为，佛得角并不是单纯来体验世界杯，而是要继续书写属于自己的故事。 长期从事非洲问题研究的上海国际问题研究院地区合作室主任祝鸣向第一财经记者表示，非洲国家足球队水平在发展中国家中处于较高行列。非洲队爆冷其实在历史上并不少见，例如在2002年塞内加尔队击败过前宗主国法国队。 他继续分析道，非洲足球的发展路径大同小异，由于大多数国家综合国力有限，本土体育产业基础薄弱，传统强队如尼日利亚、喀麦隆等，很多球员都前往欧洲各级联赛效力，经过高水平历练后回归国家队。佛得角同样遵循这一模式，大多数球员在欧洲俱乐部踢球，能接触世界顶级的训练和比赛环境，因此国家队整体实力得到提升。 不一样的西非岛国 佛得角是非洲西岸的岛国，主要由10个火山岛构成，虽然全国面积仅超过4000平方公里，但是去年的人均国内生产总值（GDP）达到5670美元，居西非国家首位。 15世纪中叶以前，佛得角尚无人定居。由于欧洲航海的发展，这里成为了交通要道，1495年沦为葡萄牙殖民地。此后，航船抵达、殖民统治、奴隶贸易、人口迁徙……不同语言和生活方式在岛屿上交织，孕育出兼收并蓄的克里奥尔文化。如今，葡萄牙语是佛得角的官方语言，克里奥尔语广泛使用，非洲、欧洲和大西洋移民记忆在这里交织。 自1956年起，在几内亚和佛得角非洲独立党领导下，佛得角人民与几内亚比绍人民并肩开展争取民族独立的运动。1975年7月5日佛宣布独立，成立佛得角共和国。佛得角曾经和很多西非国家一样是最不发达国家，但凭借着有效的经济改革和对外合作，在2008年步入中等收入国家行列。 在西非多国游历过的郭先生告诉第一财经记者，岛上能看到很多欧洲人，他们选择佛得角作为他们的度假地，从其他西非国家飞抵佛得角，会感觉眼前一亮，基础设施和服务都上了一个层次。 海洋托起了佛得角的最重要产业——旅游业。佛得角国家统计局数据显示，2025年该国旅游业接待游客超过124万人次，同比增长6%。海岛风光和海上运动吸引着来自世界各地的大量游客，进而推动当地餐饮、住宿、交通和社区服务发展。 世界银行数据显示，佛得角2024年人均预期寿命约76岁。2024年1月，世界卫生组织认证佛得角为无疟疾国家。世卫组织非洲区域办事处说，佛得角成为50年来首个消除疟疾的撒哈拉以南非洲国家。对于这个位于西非近海的岛国来说，公共卫生水平的提升颇具分量。 由于说葡萄牙语的关系，佛得角和中国澳门还有不少的交往。例如佛得角前总统丰塞卡就曾在上世纪80年代末在澳门用葡萄牙语教授法学。同时，今年还是中国和佛得角建交50周年。 两国建交以来，中国为佛得角援建了国民议会大厦、政府大楼、国家体育场、泡衣崂水坝等多个项目。其中，国家体育场可容纳约1.5万人，于2014年交付。不久前，这座体育场以佛得角国足的绰号“蓝鲨”重新命名。 另外，泡衣崂水坝还印上了佛得角500面值的纸币背面，足见这座水坝在当地的特殊分量。该水坝由中国援建，2006年建成，是佛得角水资源开发史上的重要工程。对这个长期苦于淡水不足的国家来说，留住有限降雨、调动地表水资源，关系农业灌溉和民众生活。 一匹“黑马” 佛得角男子国家足球队历史性闯入世界杯，让人们看到这个袖珍岛国凭借人才走向世界的姿态。从街头即兴比拼到各类岛际、校际比赛，足球运动在佛得角广受喜爱。通过青训体系，佛得角每年选派青年球员前往葡萄牙受训。 本次代表佛得角出征的不少球员成长甚至出生在欧洲，背后依托的则是规模庞大的海外侨民社会。佛得角总统内韦斯称赞佛得角打入世界杯“非同寻常”，是“全球佛得角人成长的象征”。 作为备受关注的“黑马”，在3场小组赛中，佛得角队主要依靠顽强的防守争取到了平局，但面对拥有世界级中前场和丰富淘汰赛经验的阿根廷队，两队摆在纸面上的硬实力相距甚远。对佛得角队而言，这是一场真正需要奇迹降临的“地狱级”硬仗。 两队实力差距明显。阿根廷长期位居世界前列，是卫冕冠军；佛得角在世界排名上落后阿根廷超过60位，在非洲球队中排名第13。不过这并不影响内韦斯对佛得角队的信心，他大胆预测，佛得角有机会以1比0击败阿根廷。 他说：“我们是为了胜利而战。当外界对一支球队期望不高，而这支球队又有强烈求胜欲望时，一切都有可能。像佛得角这样的小国，就应该不断努力，持续给人们带来惊喜！” 在被问及如果输掉比赛会如何，内韦斯表示，“无论结果如何，我们都会昂首离开世界杯，带着完成使命的自豪感。” 祝鸣对第一财经记者表示，佛得角此番能够“出圈”，既得益于自身实力，也离不开一定的赛事运气。如今，不少非洲本土精英已意识到，可以主动借助足球这项全球第一运动，来塑造和推广本国的国家品牌形象。

2026-7-3 1: 【华尔街押注美股上涨势能将会吸收冲击 下半年有望继续走强】华尔街以新的信念感开启2026年下半年的交易：在挺过一波又一波的冲击后，市场有望继续稳步走高。一个包含股票、债券和大宗商品的多元化投资组合录得自2021年以来的最强劲上半年回报，尽管中东爆发战争、油价居高、利率预期出现几年来的最剧烈波动。

2026-7-3 1: 硅谷用了不到三年时间，把AI从一个实验室概念变成了万亿美元的产业叙事，但它现在撞上了一个比任何技术瓶颈都更古老的问题：电从哪来，谁来买单，而且第一个回合，硅基需求可能要输给碳基需求。 6月24日，美国众议院能源与商务委员会下属的能源小组委员会通过了一项两党法案——《纳税人保护法案》（Ratepayer Protection Act, H.R. 9430）。法案的核心条款只有一句话：科技公司必须自掏腰包为数据中心的新增发电能力、输电线路和电网升级买单。 如果这一原则最终写入法律，意味着微软、Google、Amazon、Meta每建一座新数据中心，都需要同时承担周边数亿甚至数十亿美元的电网扩容成本——这些费用过去由电力公司分摊给所有用户，包括普通家庭。 小组委员会通过只是漫长立法旅程的第一步——全委员会审议、众议院全体表决、参议院审议，每一关都可能卡住。但这项由共和党和民主党议员联合发起的法案，标志着美国国会首次在联邦层面正式尝试切断一条隐蔽的补贴链：普通家庭为科技巨头的算力扩张买单。 同一周，弗吉尼亚州2050亿美元的预算案——其中包含全美首个数据中心电力消费税——已送达州长Spanberger的办公桌，预计7月1日生效。纽约州议会此前已在6月5日以压倒性票数通过了《负责任数据中心发展法案》，对超大规模数据中心实施为期一年的审批暂停。从联邦到州，三道闸门正在同时收紧。 对于关注美股的中国投资者来说，这些社区层面的反弹看似遥远。但它们正在影响AI产业链上一个被严重低估的变量：基础设施的建设速度。 从摩尔定律到欧姆定律 AI行业有一个它不愿意公开谈论的秘密：算力竞赛的真正瓶颈，正在从芯片转向电力。 买GPU不难——英伟达的产能在扩，AMD和定制ASIC也在涌入。真正难的是找到一个能装GPU的地方：有足够的电力、水资源、社区许可和电网接入。AI的约束正在从摩尔定律（晶体管能做多小）转向欧姆定律（电能从哪来）。 Bloomberg追踪了覆盖七个区域输电机构的25000个电网节点，发现2020年至2025年间，靠近数据中心集中区域的节点级批发电价出现了最高2-3倍的涨幅。超过70%录得价格上涨的节点位于距数据中心50英里以内。需要区分的是，节点级批发电价反映的是电网局部拥堵，不等于居民终端电费——但批发电价占终端电费的30%-50%，在受冲击最大的地区，过去五年的实际居民电费涨幅已达58%至94%。 弗吉尼亚是这场压力的震中，典型的AI前线电力城市。仅劳登县一个县就有199座数据中心运营、117座在建。数据中心消耗弗吉尼亚州约40%的电力——2010年不到5%。 弗吉尼亚的电力公司Dominion Energy有个统计，2026年住宅电费预计上涨约每月16美元，整体增幅约在 9%–10%，具体取决于用电量。 当然，把电价上涨全部归咎于数据中心并不公平。电网输电拥堵、天然气价格波动、可再生能源的间歇性、电力基础设施审批延迟——这些因素都在推高电价。数据中心的爆发式扩张是叠加在这些既有压力之上的新增冲击。但它是增速最快、政治可见度最高的那一个。 据IEA和EPRI测算，美国数据中心目前消耗全国约6%的电力，到2028年在基准情景下预计升至8%-10%，高增长情景下可能接近12%。 谁买单：一个古老问题的AI版本 经济学家会告诉你，这场冲突的本质不是能源短缺，而是一个经典的成本分配问题。 每一次大规模基础设施扩张——铁路、高速公路、电信网络——都会引发同一个问题：新增基础设施的成本由使用者承担，还是由全社会分摊？19世纪的铁路公司需要征用农田，20世纪的高速公路穿过城镇社区，21世纪的数据中心吞噬电网容量。技术在变，政治经济学的基本张力不变。 科技公司的默认答案是：电力公司扩容，成本摊入所有用户的电费。社区居民的答案是：你赚了几千亿美元，我的电费翻倍？凭什么？ Gallup在2026年3月的全国民调给出了一个惊人的数字：在被问及是否支持在自己所在社区建设数据中心时，仅有7%的美国人表示支持，48%表示强烈反对。 在2025年3月至6月的三个月里，社区反对导致了总计约980亿美元的数据中心项目遭遇不同程度的延搁——从正式取消到推迟开工到重新提交分区申请。 Google在印第安纳波利斯投资10亿美元的数据中心项目，在持续数月的居民抗议后被迫撤回了重新分区申请。 在硅谷的叙事里，数据中心是"数字经济的基础设施"。在普通美国人的生活里，数据中心是"那个吵闹的、耗电的、让我电费翻倍的邻居"。 300项法案：当电费账单变成选票 这种不满正在以前所未有的速度转化为立法行动。全美超过30个州在2026年提出了300多项与数据中心相关的法案。至少18个州提出了为大型能源用户设立特殊电价类别的法案。230多个环保组织联名呼吁国会实施全国性的数据中心审批暂停。 弗吉尼亚的数据中心电力消费税——每千瓦时0.011美元，年收入上限6亿美元——将成为全美首个落地的专项税种。弗吉尼亚州议会同期还通过了另外15项与数据中心相关的法案。纽约的审批暂停令虽然只是为期一年而非永久禁令，但它可能冻结目前排队等待电网接入的28个项目，总需求高达9682兆瓦。 2026年11月的美国中期选举正在逼近，数据中心正在成为两党都在使用的竞选议题。《纳税人保护法案》的两党联合发起本身就是一个信号——反数据中心情绪已经超越了党派分歧。在中期选举年，这种两党共识尤其危险：没有任何一个候选人会公开为数据中心辩护。选民不需要理解什么是AI、什么是GPU、什么是大语言模型——他们只需要看一眼自己的电费账单。 绕过去：硅谷的反击 面对公共电网的约束和社区的反弹，科技公司的回应不是等待，而是绕过去。 微软、Google、Amazon已经开始直接投资自有电力来源——核电站重启、天然气发电厂、地热能项目、甚至小型模块化核反应堆（SMR）。未来的超大规模数据中心可能不再依赖公共电网，而是拥有自己的"电厂+数据中心"一体化园区。科技公司正在试图把电力从公共服务变成自有资产——就像一个世纪前的工业巨头们曾经做过的那样。 这揭示了一个更深层的时间错配问题。科技公司的算力需求以1-2年为周期激增，天然气调峰电厂可以在2-3年内投产，核电站重启需要3-5年，电网扩容通常需要5-10年。需求曲线是指数型的，供给曲线是线性甚至阶梯型的。短期内，这种时间错配不可能被消除——而资本市场必须为这个"短期"定价。 16美元电费里的投资信号 纽约Amont Partners管理合伙人李肇宇（Rob Li）在GVB&Coremi读书会上指出了一个结构性悖论：AI的需求越强劲，数据中心扩张越激进，社区反弹就越猛烈，政治约束就越可能收紧。牛市的叙事和政治的反噬，正在同一条轨道上相向而行。 李肇宇认为这个悖论有几个直接的投资含义。已经建好、已经通电的数据中心资产正在变得稀缺——当新项目越来越难获批时，存量资产的溢价反而会上升，这是一种"反向搁浅资产"逻辑。 在弗吉尼亚和纽约拥有大量数据中心的公司，则可能面临新税负和更高运营成本的侵蚀。而那些率先完成自有电力布局的科技公司——无论是通过核电、天然气还是地热——将在算力竞赛中获得一种与芯片无关的结构性优势。 这也不仅仅是美国的问题。中国"东数西算"工程正在西部省份布局大量算力基础设施。美国正在经历的电力约束和社区反弹，可能是中国2-3年后将面临的预演。 一位华尔街分析师在研报里写AI capex的万亿美元机遇时，很少会提到弗吉尼亚居民多付的那16美元电费。但恰恰是这16美元——乘以数百万户家庭——正在聚集成一股足以改变政策走向的力量。 AI并未改变电力经济学的基本规律。但它正在以前所未有的速度暴露一个古老的制度性矛盾：当一个高增长产业的扩张速度持续超过其依赖的公共基础设施时，成本、政治与市场预期之间的冲突就会显性化。制度调整的速度，往往比资本市场预期的要慢得多——但它一旦到来，就是重拳。 本文作者陆媛为第一财经硅谷特约作者。 （免责声明：本文仅为行业分析与信息整理，不构成任何投资建议。文中所引用数据均来自公开信息，作者与文中提及的公司不存在利益关联。）

2026-7-3 1: 《启明：徐梵澄的精神之路》张巍卓 著广西师范大学出版社?奇遇时刻 2026年4月版在中国现代思想史上，徐梵澄先生是一个极为独特的存在。很多人知道他，要么因为他是鲁迅的得意弟子，他早年的杂文也的确颇得鲁迅真传；要么因为他的翻译，比如著名的《苏鲁支语录》，也就是尼采的名著《查拉图斯特拉如是说》，或者比砖头还厚的那部古印度经典《五十奥义书》。但他本人的思想，却常常被掩盖在大师身影或经典光芒之下。而实际上，作为极少数在中、西、印三大文明的学术思想上都有精深造诣的大师，徐梵澄不管是自身的思想水准还是与国际学界交流沟通的能力，甚至要在金克木先生之上，更不要说后来被捧为“国学大师”的季羡林。长期以来，想要详细了解徐梵澄几乎与整个20世纪相伴随的跌宕起伏的人生，只有他20世纪80年代从印度回国后在中国社科院世界宗教研究所的年轻同事孙波写的一部《徐梵澄传》，提供了比较详尽的传记材料，但就对徐氏思想真正深刻的梳理而言，作者学力还是明显不逮。现在终于有了这部《启明》，就像副题所言，是对其近一个世纪的“精神之路”的追寻，让我们看到一个热情的爱国青年如何投奔鲁迅，又如何在鲁迅逝世后走上自己特立独行的求学和思想之路，如何在印度负笈30余年，又如何在晚年回归祖国，用那双被尼采和古印度圣哲洗练过的“鹰眼”，尝试对中国古代思想作出全新的、富有创造力的诠释。《利他的代价》[英]大卫?埃德蒙兹 著国文出版社?果麦文化 2026年6月版这本书的英文原名是“Death in a Shallow Pond: A Philosopher，a Drowning Child，and Strangers in Need”，也就是“浅塘之死：一位哲学家、一个溺水的孩子与需要帮助的陌生人”。现在这个译名像是一部严肃厚重的社会学或伦理学著作，但其实，作者大卫?埃德蒙兹虽是哲学博士出身，却是很受欢迎的播客Philosophy Bites的联合创办人，该播客全球播放量超5000万次。所以这本书虽说的确围绕严肃的哲学和伦理学问题，却一点也不难读，而是将深刻的道德哲学问题以一种颇具悬疑感的方式呈现给大众。它的主题源于伦理学界最著名的思想实验之一——彼得?辛格的“溺水儿童”理论：如果你上学/上班途中看到一个孩子在浅塘里溺水，即便会弄脏你昂贵的衣服或让你迟到，你也必须去救他。因为衣服的代价与一条生命相比微不足道。由此辛格推论出：如果我们可以通过放弃一些对我们而言并不重要的奢侈品，去拯救远方因贫困而死去的儿童，那么不这样做在道德上就是有罪的。埃德蒙兹在本书中对这一理论进行了“解构”与“拷问”，探讨了现代人在试图成为“完美利他主义者”时，所必须面对的精神、情感和现实的巨大代价。比如有些“实效利他主义者”会像程序员配置算法一样去配置自己的每一分钱和每一分钟，试图通过绝对的“数据化行善”来获取对世界的控制感，这究竟是利他还是利己？《幼稚化》[英]基思?海沃德 著上海三联书店?理想国2026年7月版“巨婴”这个词，十年前因武志红那本爆款《巨婴国》而成为热词。不过当然，它不是武志红发明的，早在1913年，德国心理学家阿道夫?科胡特就提出了这个概念。巨婴现象也不是哪个地方独有的，基思?海沃德的《幼稚化》，深入剖析的就是一种世界性的巨婴现象。由海沃德来写这样一本书，初看很奇怪，因为他的“本职工作”是犯罪学教授，而巨婴现象再怎么糟糕，一般而言也还不到犯罪的程度。不过你要是知道海沃德另一个重要身份——“文化犯罪学”这一新兴流派的领军人物——或许就会觉得顺理成章了。“文化犯罪学”的核心观点是：犯罪不能脱离当代的文化、消费主义和情绪体验来研究。海沃德不是那种只数数犯罪率、算算破案率的传统量化犯罪学家，在他早期的经典研究《消费文化与犯罪》中，就提出了一个尖锐的命题：晚期资本主义通过消费主义，正在“把人类的快感与欲望永久地锁定在青少年阶段”。犯罪学最核心的议题之一，是人如何内化法律与规则。在传统社会，“成年礼”意味着你必须开始承担责任、接受限制。而海沃德指出，现代文化（从大学校园里的“安全空间”“触发警告”，到职场上的巨婴化管理）正在消解“成年”的定义。人们开始像婴儿一样，无法承受任何不适、批评或异质性观点的刺激，一旦遭遇规则的约束，第一反应不是理性的服从或制度性反抗，而是类似婴儿倒地大哭的“情绪撒泼”。而这种心理防御机制的退化，正是反社会行为爆发的前兆。

2026-7-3 1: 米开朗基罗·安东尼奥尼著名的电影《夜》里，莫妮卡·维蒂饰演的年轻富家女瓦伦蒂娜在自家豪宅派对上遇见一对精神涣散、貌合神离的中年夫妇。瓦伦蒂娜在一块巨大的黑白格子地板上自己和自己玩某种记分规则不明的扔石子游戏，马切洛·马斯特洛亚尼扮演的失意作家乔万尼坐到了她对面，问她这游戏怎么玩。瓦伦蒂娜说，答应我，不管怎样我们要玩到700分。乔万尼不语，两人很快一来一去，把石头给扔丢了。让娜·莫罗扮演的妻子莉迪亚则从楼上看到了一切，甚至正是她把丈夫引导到瓦伦蒂娜身边的。20世纪下半叶的人文思想倾向于将理解人的欲望机制放在认识论的最中心。瓦伦蒂娜、乔万尼和莉迪亚在玩一种欲望游戏。换句话说，不管他们在这派对上扔石子、玩剧本杀，还是打王者荣耀，都不过是三人行欲望游戏的某种载体。游戏规则不仅不稳定，还通常先验地服从于转瞬即逝的欲望与不可言说的暧昧挣扎。在《夜》里，真正的游戏也不是扔石头，而是上流社会的底层游戏规则。瓦伦蒂娜的父亲问底层出身的乔万尼写作能赚多少钱，告诉他可以让他在自己公司干一份工资不菲的“公关总监”工作，这样乔万尼和他女儿交往后才能维持生活水平。乔万尼犹豫的眉目之间已经暴露了他最根本的欲望问题——他爱自己远超过女人和钱。他的自恋与自尊心同时在摧毁他为了攀爬社会阶级所付出的一切努力与虚伪。就像萨特喜欢说的那句俗套话，“自由是一种诅咒”。一个人进入一场大小不一的游戏，无论扮演什么角色，押大还是押小，焊跳还是倒钩，都是个人主动的选择，没有任何其他人或者神能怪罪。然而到了我们身处的2020年代，主流思想与如今学院里流行的分析哲学似乎完全放弃了对个人欲望的理解，直接把认识论与原始道德伦理观念捆绑在一起，将其视为一种可用逻辑甚至数学公式推导出来的客观并且集体的事实。于是，今天大部分年轻人第一次接触哲学听到的不再是“我思故我在”，而是“博弈论”或“电车难题”。我们不再关心乔万尼为何从瓦伦蒂娜家里走出来，与莉迪亚坐在草坪上怅然发呆，我们只关心乔万尼如何在这场人生的棋局里获得最大的利益。不只是乔万尼，还有莉迪亚，还有瓦伦蒂娜。一通不带情感的算计之后，我们（算法已经平均了我们所有人）不得不得出最优解：乔万尼应该放弃写作去当公关总监并洁身自好；莉迪亚应该跟这个早已不爱她，她也早已不爱的出轨渣男离婚；而瓦伦蒂娜，如此美丽又多金的瓦伦蒂娜，绝对不应该跟一个没钱的老男人谈恋爱。我们计算出来的行为结果仿佛是完全正确的，“为他们好”的，甚至除了完全脱离、违背了这三个人自己的底层欲望以外，恐怕连人类游戏最终的裁判——老天爷都找不出毛病。美国犹他大学的越南裔哲学教授C.阮氏（C.Thi Nguyen）有关游戏哲学的新书《成绩：如何停止玩别人的游戏》（The Score：How to Stop Playing Somebody Else's Game）用大量的篇幅验证了这种思维方式。用近年来流行的说法，这就是最标准、最教科书级别的“优绩主义”思维方式。但当我们说“优绩主义”的时候，真正在说什么呢？在这本书的起首，哈佛大学哲学系毕业的阮氏就大方承认自己是一个典型的优绩主义者。像很多热衷于把人生当排位赛的人一样，他还擅长用一种优绩主义打败另一种优绩主义。写论文发期刊让他疲惫不堪，充满焦虑与自恨？没事，他爱上了攀岩。“攀岩拯救了我，”《成绩》的第一句话这么写。然而阮氏本是个不擅长体育的书呆子，他并不真的享受运动，或者像他的攀岩搭子一样，享受优雅的攀岩动作。他只是在业余爱好中寻找本职工作找不到的满足感——做有标准答案的题并获得高分。“每条爬道都有一个困难指数——是整个攀岩圈舆论认定的。在主流攀岩文化当中，困难指数基本上就是一个打分系统。”仅仅做自己做得到的事是不能得到高分的，因此，阮氏总是在找更难的爬道。而得到高分，必然让他疲惫不堪，充满焦虑与自恨。“我想爬到我能爬到的最高的地方——任何能被称为胜利的地方，能给我下一个分数的地方。”最蹩脚的拉康派分析师都能看出来，在阮氏的潜意识里，任何不让他焦虑自恨的事都不能满足他对自我的幻想。他为自己编造的幻觉自我是个能够咬紧牙关克服万难，得到最高的高分且同时认为自己“享受了整个过程”的超人。这最后一点，对一个美国人尤其重要。东亚优绩主义者可能对追求优绩过程中的种种体态不雅、龇牙咧嘴并无多大思想包袱，美国文化则几乎不包容哭着追求所谓的成就——那样看起来太不体面，“trying too hard”，只有刘美贤式的松弛感才真正配得上金牌。阮氏夹在这两种文化之间，可以想象他有多痛苦。而同样可以想象的是，《成绩》理应叙述痛苦，却绝对不在叙述痛苦。阮氏不是一个拉康派，也绝不可能像吉尔·德勒兹一样认为认识论（真正的思考）是“与现实的暴力冲撞”，是产生问题而非解决问题的。对一个2020年代的人来说，这可能太接近欲望的本质了，而欲望是今天的我们最反对的——一种无法量化、没有效率的东西。阮氏想搞清楚自己为什么总是被全套优绩主义套进去，为什么总在十分投入地玩人生这场游戏，却总在亏损。他想要解套的正确方法。他首先定义了一个概念——“价值捕捉”（Value Capture）。所谓“价值捕捉”，就是“你从外在渠道获得价值观，且在不做出调整的情况下让这些价值观主导你”。他举了一些直观的例子，比如“餐厅不再在乎做好吃的食物，而开始只在意点评数据”；“学生不再在乎学习，而只在乎GPA”；“科学家不再在乎发现真相，而只在乎拿经费”；更有甚者，“教堂不再在乎上帝或者布道，而只在乎一年洗礼了多少人”。在这个过程中，阮氏认为，人“将价值观外包给了某种机构”，而“被衡量的和真正有意义的事情之间”，有一道“鸿沟”。这时候，弗洛伊德主义者可能会说，有这样的想法，恐怕与童年和母亲息息相关，但我们姑且忽略这点，因为阮氏并没有在《成绩》一书里描写自己与母亲的关系。他自认为是一个从小热爱打游戏的宅男。打游戏，阮氏将其定义为“奋斗型玩耍”（Striving Play）——在奋斗型玩耍中，你想赢并非认为赢很重要，而是因为尝试赢的过程给了你一种可以接受的挣扎感。在奋斗型玩耍中，你并不真正在意长久地赢。你暂时给自己注入赢的欲望，只为了让自己享受奋斗的过程。而像大部分亚洲孩子一样，阮氏从小被父母要求弹钢琴，“却完全忽略过程的美感”，只是表面上“看上去很美”。他一直苦恼于此。是的，优绩主义者们习惯于脱离本质，将成绩放在欲望之上，把幸福与银行账户里的数字等同，在虚妄的奋斗当中消耗所有的HP值。优绩主义者们不快乐。他们永远满足不了自己的幻觉自我。但阮氏可能没有想过，这个世界上从来不缺“氪金式玩家”“脑袋空空的麻木玩家”“从不内耗的无限自恋玩家”“GG EZ（Good Game,Easy.）的天赋型玩家”，或者更扰乱社会秩序的消极主义“奥涅金式玩家”。一个所谓的优绩主义玩家，是主动走上这条不归路的，将责任推卸给游戏规则有时候很像一种无力的辩解。就像《夜》里，莉迪亚在接到友人死去的消息时，才第一次认识到从没有碰过她的身体、只教她读书的这位友人才是最爱她的，而无论如何辩解，莉迪亚此刻都意识到，自己过往对“真爱”的渴求并非那么纯粹。她要的并不是爱，而是满足自恋。她无法再将得不到爱的责任推给自己的丈夫，一个与死去的友人相比智识与情感都欠缺，却远远更为风流倜傥，也因此在社交场合更为游刃有余的虚伪男人。换句话说，优绩主义很可能不是一种外在强加的社会规则，而就是优绩主义者的本质欲望。《成绩》一书很像阮氏无法与自身欲望和解的证明。每一个把优绩主义挂在嘴边的人，最终最不愿意承认自己就是镜子里那个无可救药的卑鄙的投机分子。只有像乔万尼一样，真正快要得到垂涎已久的“奖品”的时候，你才会意识到，你并不像幻觉中的自我那样无可救药——你不够卑鄙，甚至并不怎么卑鄙，你只是出于各种原因，无法直视自己的欲望，热衷于将失落感外包给社会。让我们免于庸俗，不要再用“优绩主义”形容这一切。《成绩：如何停止玩别人的游戏》（The Score：How to Stop Playing Somebody Else's Game）阮氏（C.Thi Nguyen） 著Penguin Press 2026年1月版

2026-7-3 9: 【美股收盘：存储、半导体板块大跌 闪迪跌超14%】美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨1.14%，纳指跌0.8%，标普500指数涨0.01%，存储、半导体板块大跌，费城半导体指数大跌5.44%，闪迪跌超14%，科磊跌超11%，西部数据跌超9%，Arm跌超6%，美光科技、英特尔跌超5%，AMD、阿斯麦跌超4%。大型科技股涨跌不一，苹果涨近5%，SpaceX涨超2%，Meta跌超4%，特斯拉跌超7%，为近一年最大单日跌幅。贵金属、减肥药、加密货币概念股走高，美国黄金公司涨超5%，泛美白银涨超4%，Coinbase涨近4%，安进、诺和诺德涨超3%。

2026-7-3 9: 【品大事】 2连板福莱新材：截至本公告披露日柔性传感器项目收入182万元 占整体收入比重极低 福莱新材公告称，公司股票于2026年6月30日、7月1日、7月2日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司主营业务为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料、功能基膜材料、胶粘材料等工业消费品。公司关注到市场对人形机器人概念关注度较高，经自查，截至本公告披露日，公司柔性传感器项目收入182万元（未经审计），占公司整体收入比重极低，对公司主营业务无重大影响。公司郑重提醒投资者，注意市场热点概念炒作风险，理性投资。 埃斯顿：正筹划收购具身智能机器人公司埃斯顿酷卓股权 埃斯顿公告称，公司股票交易价格连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经核实，公司生产经营正常，内外部环境未发生重大变化，目前正筹划通过全资子公司以现金方式收购参股公司南京埃斯顿酷卓科技有限公司股权，交易完成后将间接持有其100%股权。埃斯顿酷卓主营业务为协作机器人、具身智能机器人及其核心部件的研发、生产和销售，主要产品为 3-35kg 负载的协作机器人和具身智能机器人及其核心零部件，下游应用领域主要包括汽车、家电、3C 电子、食品物流等行业。先进制造产业投资基金二期（有限合伙）持有标的公司23.2558%股权。 模塑科技：目前仅获得机器人外覆盖件的小批量采购订单 模塑科技公告称，公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。现阶段，公司主营业务为塑化汽车外饰件，未发生重大变化，公司目前仅获得机器人外覆盖件的小批量采购订单，订单金额占营业收入的比例不足0.1%，对公司经营业绩影响极小。 水晶光电：AI光学项目落地与业绩兑现周期较长 短期内对整体业绩贡献有限 水晶光电发布异动公告称，公司股票连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动。公司AI光学板块主要涉及光存储和光连接业务。光存储业务现阶段正处于量产前验证环节，2025年度至今暂未实现销售收入。受产品工艺验证周期较长影响，业务规模显著提升尚需时间；光连接业务核心聚焦“滤片、棱镜、硅透镜”+“玻璃基板、波导”五大品类，构建“3+2”产品矩阵。其中滤片类、硅透镜类产品目前处于客户送样环节，玻璃基板、波导等前沿产品尚处在早期技术对接阶段，相关产品尚未贡献业绩。近两年，公司业绩增长的核心驱动力依旧来自北美大客户的消费电子业务。AI光学作为公司重点布局的创新业务，项目落地与业绩兑现周期较长，短期内对整体业绩贡献有限，难以成为主要业绩增长来源。 兴欣新材：年产10,500吨4,4'-联苯二酚系列产品及150吨负载金属催化剂项目相关审批进度尚存在不确定性 兴欣新材公告称，公司股票于2026年6月30日、7月1日、7月2日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司新增募投项目——年产10,500吨4,4'-联苯二酚系列产品及150吨负载金属催化剂项目，目前处于建设初期，尚待取得环评、安评等合规手续。相关审批的进度尚存在不确定性，可能对项目如期推进产生影响，特此提醒广大投资者注意防范风险，理性作出投资决策。 石药创新：与阿斯利康达成新型小干扰核酸药物战略合作 石药创新公告称，公司控股子公司巨石生物与阿斯利康签署协议，双方将针对两个靶点共同开发新型肝外递送小干扰核酸候选药物。阿斯利康将向巨石生物支付首付款3000万美元。如果初始项目与新增项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，巨石生物将有权收取最高5.4亿美元的潜在研发里程碑付款和最高12.0亿美元的潜在销售里程碑付款。本次交易将为后续创新药管线的持续研发提供稳定的资金支持，对公司中长期经营业绩与可持续高质量发展将产生积极影响。 3连板先导基电：筹划对先导微电子增资以实现对标的公司控制相关事项最终能否实施及完成存在较大不确定性 先导基电发布股票交易风险提示公告称，公司正在筹划对先导微电子增资以实现对标的公司控制的相关事项。公司于2026年7月2日披露了《关于筹划通过增资方式收购先导微电子股权暨关联交易事项的提示性公告》。本次增资事项尚处于筹划阶段，具体增资金额及对应股权比例等尚待相关工作完成后，签署相关协议予以确定；本次交易尚需公司董事会、股东会审议，最终能否实施及完成存在较大不确定性，公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务。敬请广大投资者理性投资，注意风险。 万科A：聘任黄宇为公司总裁 万科A公告称，公司第二十届董事会第三十六次会议审议通过，决定聘任黄宇为公司总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至第二十届董事会任期届满止。董事会薪酬与提名委员会已对黄宇的任职资格进行了审查，认为其符合相关法律法规及《公司章程》规定的上市公司高级管理人员任职条件。 东微半导：拟发行不超14.36亿元可转债 用于功率器件等项目 东微半导公告称，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过14.36亿元，扣除发行费用后用于新型功率器件技术和产品研发及产业化项目、新一代功率管理控制芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目及补充流动资金。 【观业绩】 广钢气体：预计上半年度净利润同比增长87%-138% 氦气为当期营业收入及利润带来增量贡献 广钢气体公告称，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为2.20亿元-2.80亿元，同比增长87.19%-138.24%。业绩变动主要系前期投建电子大宗气体项目陆续投产供气，以及全球氦气价格上涨，公司加大北美、欧洲等货源采购并释放战略库存，为当期营业收入及利润带来增量贡献。 涛涛车业：预计上半年净利润同比增长51.95%-63.64% 涛涛车业公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为5.20亿元-5.60亿元，同比增长51.95%-63.64%。业绩变动主要系公司持续加强海外产能建设，积极拓展销售渠道，提升品牌影响力，实现销售收入和利润双增。 奥飞娱乐：预计上半年净利润同比增长305%-413% 奥飞娱乐公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元-1.90亿元，同比增长305.30%-413.38%。业绩变动主要系主营业务市场拓展深化、产品结构优化及费用管控提升所致。 福蓉科技：预计上半年净利同比增长69% 可阳极7系铝合金高端新材料订单增加 福蓉科技公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为7005.21万元，同比增长68.94%。业绩变动主要系消费电子业务：第一季度，三星第七代折叠屏手机、S26旗舰机及OPPO FIND N6等高端手机项目量产落地，出口销量及高附加值产品占比同比显著提升；第二季度，由于三星第八代折叠屏手机、谷歌手机开始备货，订单需求持续保持稳定，使得公司前期研发的可阳极7系铝合金高端新材料订单增加。同时，苹果笔记本电脑等新品顺利实现量产。新能源及汽车铝型材业务：公司新能源及汽车铝型材业务订单2026年上半年持续增加，产销量及营收同比大幅增长，两个子公司自去年第四季度以来持续盈利。 华峰化学：预计上半年净利同比增长71%-112% 原材料价格上涨及需求波动推动产品价格上升 华峰化学公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为16.80亿元-20.80亿元，同比增长70.85%-111.53%。业绩变动主要系原材料价格上涨及需求波动推动产品价格上升，公司优化运营管理、加强市场拓展，募投项目效益逐步释放，整体盈利能力增强。 盐湖股份：预计上半年净利润同比增长131.38%-142.95% 盐湖股份公告，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为60亿元-63亿元，同比增长131.38%-142.95%。报告期内，公司氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨；碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨。受销量及价格同比上涨驱动，氯化钾板块盈利显著增长。同时，4万吨/年基础锂盐项目量产，带动碳酸锂产销量同比提升，且市场价格呈上涨趋势，助力公司整体业绩实现大幅增长。 3连板*ST天箭：预计上半年净亏损297.59万元-420.98万元 *ST天箭公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为亏损297.59万元-420.98万元。业绩变动主要系本报告期收入较上年同期下滑，上半年达到交付环节的项目较少，以及联营企业亏损导致投资损失。 【做回购】 利亚德：董事长李军提议以1亿元-2亿元回购股份 利亚德公告，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理李军提议以1亿元-2亿元回购公司股份，回购价格上限不高于公司董事会审议通过回购股份方案决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。本次回购的股份可用于员工持股或股权激励、维护公司价值及股东权益（出售），具体以董事会审议通过的回购方案为准。 三一重能：拟以1亿元-2亿元回购公司股份 三一重能公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格不超过22.07元/股。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 王府井：拟以5000万元至1亿元回购股份用于减少注册资本 王府井公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5000万元，不高于1亿元，资金来源为自有资金，回购价格不超过15.60元/股。回购股份将全部用于减少公司注册资本，实施期限自股东会审议通过之日起12个月。 【增减持】 瑞晨环保：持股5%以上股东上海馨璞拟减持不超过3%股份 瑞晨环保公告，控股股东、实际控制人陈万东的一致行动人、持股5%以上股东上海馨璞投资管理合伙企业（有限合伙）持有公司股份1480.5万股（占总股本14.76%），计划自公告披露之日起15个交易日后三个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持合计不超过300.88万股，占总股本比例不超过3%。减持原因为自身资金需求。 【签大单】 神州数码：子公司中标中国移动PC服务器集采项目并签订框架协议 合计投标报价约109.4亿元 神州数码公告，公司下属控股子公司北京神州鲲泰信息技术有限公司近日收到招标代理机构中国邮电器材集团有限公司发来的《中标通知书》和经签字盖章的《中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购框架协议（包1、2、3、4）-鲲泰》，确定神州鲲泰为中国移动2026年至2027年PC服务器产品集中采购项目的供应商。中标标包包括ARM架构计算均衡型、存储型、高性能计算均衡型及公有云服务器，合计投标报价约109.4亿元(不含税)，协议含税总金额上限为13.41亿元。项目如顺利实施，预计将对公司信息技术应用创新业务及整体经营业绩产生积极影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-7-3 9: 经过多年大规模5G部署，中国目前的5G连接数占全球总数的40%以上。随着5G-Advanced（5G-演进，即5.5G）的规模化应用，移动网络正逐渐形成一个更强大的平台。 全球移动通信系统协会（GSMA）在2026上海世界移动通信大会（MWC上海）期间发布的《2026中国移动经济发展》（下称“报告”）显示， 2025年，中国移动技术与服务创造的经济价值达1.5万亿美元；预计到2030年，将增至2.1万亿美元。到2030年，中国5G连接数将突破17亿。 对GDP贡献5年预计提升超1个百分点 报告显示，2025年，中国移动技术和服务行业贡献了7.2%的GDP，其中最大的贡献来自生产力效应，达到9900亿美元；其次是移动生态系统的直接贡献，达到3800亿美元。 预计到2030年，移动行业对经济的贡献将主要得益于移动服务的持续扩展以及5G、物联网和AI等数字技术的广泛应用所带来的生产力和效率提升。预计到2030年，移动行业将贡献占8.4%的GDP。 报告称，移动行业的经济贡献将以7.0%的年复合增长率增长，几乎是整体GDP增速（CAGR为3.8%）的两倍。 移动技术的影响涵盖连接性和数字化转型。移动生态系统主要由三大类别构成：移动运营商、基础设施和设备，以及内容和服务。2025年，中国移动运营商及更广泛的移动生态系统直接吸纳380万人就业。加之生态系统的经济效益辐射到其他行业，创造了400万个就业岗位，整个生态系统直接或间接创造了约790万个就业岗位。 2025年，中国的移动行业通过税收贡献了1600亿美元。移动生态系统的财政贡献占税收总收入的5.8%。 随着5G网络不断扩展，人工智能等互补技术越发成熟，其影响规模将不仅取决于基础设施的可用性，还取决于对数字技能的投资、创新能力以及先进技术融入生产流程的程度。 根据报告，2025年至2030年间，在移动赋能技术为中国带来的新增经济影响中，预计制造业和服务业合计贡献一半以上。这体现出工业生产和服务业在中国经济中的地位，以及它们采用5G赋能解决方案（如工业自动化、人工智能驱动的分析、联网设备和智慧物流）的能力。制造业依然是最大的影响构成，凸显出先进连接在支持生产力提升、供应链效率和产业升级方面的重要作用。 从5G-Advanced到6G还有多久 移动AI正向跨设备的智能体生态系统演进。移动AI的第一种形态正围绕具备智能体能力的设备逐渐成形。汽车正成为跨域移动AI枢纽。具身智能正塑造物理服务交付的新层级，端侧、边缘与编排能力夯实移动AI规模化发展基础。 与此同时，5G-Advanced商用在多领域铺开。截至2025年，中国已成为全球最活跃的5G-Advanced市场之一。商用进程也已超越单纯的速度升级。截至2025年，中国已有五家运营商推出5G-Advanced商用网络；该技术的覆盖范围已扩至330多个城市，用户规模突破1000万。 运营商正将5G-Advanced应用于体育场馆、旅游景区、交通枢纽和现场直播等基于场景的高端服务中，融合上行增强、容量扩展、差异化套餐和粉丝体验变现。这些进展共同将 5G-Advanced 推向核心位置，使其成为实现差异化连接、更丰富的数字体验和更广泛的数字服务创新的基础层。随着超级上行、基于场景的编排和通感一体化投入商用，运营商正将5G-Advanced打造为支撑移动AI、沉浸式体验、工业智能以及增强型城市安全与管理系统的平台。 新的流量模式不仅由直播和短视频塑造，而且日益受到多模态 AI 助手、AI 可穿戴设备、XR设备、网联汽车和具身智能应用的影响。与早期移动服务相比，这些应用场景都需要更具连续性的上行容量、更低的时延以及更强的性能稳定性。这一转变已开始明确围绕超级上行演进展开。 “5G-A为运营商与企业释放更多技术能力，可以承载更高的要求、更高复杂度的应用场景。同时为人工智能、自动化、低时延服务与产业数字化转型筑牢了产业基础。”GSMA大中华区总裁斯寒对第一财经介绍。 她解读报告时说，这也让行业讨论的重心发生了本质转变，不再仅仅关注“有多少人连接到这个网络”，而是关注“网络连接能创造什么价值”。网络能为工厂、医院、交通体系、公共服务带来哪些变革？又如何助力大众深度参与数字经济？中国乃至整个亚太地区，是全球移动通信产业的一个标杆市场。全球各地都从中国网络的部署、产业投资、创新应用案例中汲取宝贵经验。 此外，除了5G的生态，报告认为，6G驱动新频谱需求发展。预计6G将在2030年前后开始部署，最初的大规模商用落地可能会出现在中国、日本、韩国、美国、海湾合作委员会国家、欧洲、越南和印度等市场。部分市场已在寻求更早进入部署周期：韩国将6G的初步商用时间定在2028年；中国批准6GHz试验频率的举措，则为预商用研究、技术验证和产业生态协同奠定了基础。 到2040年，全球6G连接数有望突破50亿，约占届时全球移动连接总数的一半。预计在2030至2040年，这项技术将催生更多新兴应用场景，并因这些场景对上行链路的要求大幅提升，而进一步推高市场需求。应用场景包括扩展现实（XR）、图像和视频驱动的生成式人工智能（GenAI）以及极具潜力的全息通信。 GSMALtd.首席执行官洪曜庄接受第一财经专访时说，明年上海将举行WRC27（2027年世界无线电通信大会）。无线电频谱正是各大运营商正携手凝聚共识的核心领域，“WRC大会每四年举办一次，而我们对频谱利用的规划往往具有极强的前瞻性。随着6G时代渐行渐近，我们必须在全球范围内实现频谱协调（统一频谱），以确保5G-A与6G都能取得商业成功”。

2026-7-3 9: 法国大部分地区持续高温，巴黎在内的部分地区最高气温超过40°C，埃菲尔铁塔曾因高温天气提前关闭；加拿大正在遭遇极具破坏性的“热穹顶”现象，加拿大环境与气候变化部已向安大略省、魁北克省等地发布高温预警；意大利卫生部对罗马等18个城市发布连续高温红色预警；德国、捷克均刷新本国有气象记录以来最高气温纪录；波兰斯武比采市当天最高气温达到40.5°C，打破了100多年的全国高温纪录…… 6月底，全球多地气象局发布了高温数据以及预警。与此同时，南北极气温变化也不断引发广泛关注。 世界气象组织5月28日发布的一份最新报告显示，2026至2030年期间，全球平均气温可能会继续保持在或接近创纪录的高温水平，北极气温增幅还将高于全球平均水平。 据新华社报道，阿根廷观测数据显示，南极半岛6月初已出现15.4°C的异常气温，比正常水平高出超20°C，创下历史同期新高，冰层也出现异常融化。 不久前发布的、由中国气象科学研究院撰写的《极地气候变化年报（2025）》（下称“报告”）显示，北极地区延续加速增暖态势，巴伦支海周边是最强增温的核心区域。2025 年，北极地区年平均气温为-6.40°C，较常年偏高1.14°C。2025年南极大陆整体气温偏高，季节变化特征明显，区域性暖异常集中分布。2025年，南极大陆年平均气温为-31.29°C，较常年偏高0.55°C。 数据来源：《极地气候变化年报（2025）》 澳大利亚新南威尔士大学研究人员参与的一个国际研究团队发现，南极可能正从全球变暖“缓冲器”转变为“放大器”。据新华社报道，该研究团队发现，数十年来，南极海冰似乎对全球变暖具有一定的抵御能力，帮助减缓气候变化速度，但一系列海洋和大气变化使南极海冰在2015年后突然急剧减少，这种系统性转变可能会加速全球变暖。 南极增暖放大效应，也在中国气象科学研究院一个团队的研究中得到证实。去年底，中国气象科学研究院冰冻圈与极地气象研究团队在《地球物理研究通讯》刊发了这项研究成果。该研究显示，北极地区的气温升高速率是全球平均的4倍；但是，过去几十年南极一直没发现全域变暖，甚至十几年前东南极冰盖有轻微降温的现象。大约从2015年之后开始，南极海冰快速消融并长期保持低位。 “2025年，南极半岛自秋季起气温呈现暖异常，其中5个站点秋季平均气温进入历史前三；进入冬季，暖异常达到最强，所有9个站冬季平均气温均位列历史前三。”报告显示，1979~2025年期间，全球气温呈现显著的上升趋势，升温速率为0.18°C/10年。在此背景下，南极地区的变暖主要集中于南极陆地，其升温速率（0.20°C/10年）略高于全球平均水平。北极地区年平均气温在此期间呈现快速上升趋势，升温速率达0.52°C/10年，是全球平均升温速率的2.9倍，表明北极对全球变暖具有高度敏感性。 与极地气温升高密切相关的是，南北极海冰持续处于低位。此外，2025年极地主要温室气体浓度持续上升。监测显示，南北极二氧化碳、甲烷、氧化亚氮和六氟化硫四种主要温室气体浓度较上年均有升高。 在臭氧方面，2025年春季，北极平均臭氧总量相对于2024年偏低，略低于1980年以来平均水平。2024年冬季至2025年早春，北极平流层经历了异常强劲且持久的极涡过程，导致部分区域臭氧总量出现大幅下降。 “北极臭氧层并不像南极那样呈现相对稳定的逐步恢复曲线，而是受到大气动力学的强烈调制作用。”报告称，未来，随着温室气体增加导致的平流层进一步冷却效应，类似2025年的北极“冷冬”及伴随的臭氧低值事件仍可能间歇性发生，北极臭氧的完全恢复仍需数十年之久。 平流层存在一个臭氧浓度最高的气层，称为臭氧层。每年，在南半球的春季，南极区域上空的臭氧层都出现非常强的损耗，是由人为氯化物和溴化物与该地区特定的气象条件共同造成的。这一现象被称为臭氧洞。“2025年南极臭氧洞总体表现出规模小、持续时间短、提前消退的特征。”报告称。 报告认为，2025年度南极臭氧洞特征是长期治理成效叠加短期大气状态变化的综合结果。有关研究表明，较弱的极地平流层极涡和略高的平流层温度均抑制了极地平流层云形成与臭氧破坏化学反应的速率，从而减少了臭氧洞的规模与寿命。 “总体来看，南极地面臭氧浓度未呈现长期线性变化趋势，年际波动为主导特征。”报告称。

2026-7-3 9: 最近对K型经济的关注与讨论越来越多。 尽管初具雏形的智能经济局部已经有K型的意味，或者AI正在加速K型经济的形成，但智能经济并不必然走向K型经济。目前还存在智能经济的“选择窗口期、形态塑造期”。这个窗口期，既要经历复杂博弈，也有机会实现协调发展。选择可以改变走向，塑造可以影响结果。 1.K型经济并不是智能经济的必然走向。 K型经济并不是智能经济的必然走向，智能科技也并不是K型经济的“肇事者”。2021年1月26日宣誓就任美国第78任财政部长时，耶伦在一封信里说：之前很久，我们就已经生活在一个K型经济之中……并且，这是 “一场已经酝酿了五十年的经济危机”。如果从不叫K型经济的K型经济算起，则源头更早，早到人类有经济以来而不是有经济学以来。 只是由于人工智能发展的加速度太快、冲击力太大，新旧经济的对比太过于强烈，以及AI替代人的担忧和现实，使得人们不由得担心，AI会不会从金融泡沫、就业转换、财富分配到经济循环，成为“2028美式经济危机”的制造者。 2.至少存在四种K型经济和它们的重影。 K型经济至少存在四种形式，现实往往是这四种不同程度的叠加结果：一是自然幂律分布乃至帕累托最优的K型经济，二是马太效应乃至利益与力量极化的K型经济，三是吐故纳新乃至创新性破坏的K型经济，四是不同产业经济与消费领域在周期底部的显著分化。就是说，并不是所有的K型经济都是麻烦制造者，也并不是所有K型经济的存在都可以当成产业经济的自然分布而忽略结构性问题矛盾的潜在威胁。 目前正在发生的是信息科技向智能科技、信息经济向智能经济的“新经济跳变”，2026年处于跳变的曲速跃迁点。舆论看到的往往是三四种K型的重影，以及新兴未来产业与传统产业的两种对比鲜明的状态。智能经济发展过程中要避免的，是成为最糟糕的那些K型经济。 3.智能经济已经到了选择和塑造的历史窗口期。 所以，K型经济的账不能全都算到AI、智能经济头上，但是AI、智能经济的发展，到了需要以选择和塑造来引导新经济形态又快又好又稳、与实体经济传统行业协调发展的时候，也就是选择和塑造的历史窗口期。这个窗口期不是过去，不是未来，就在现在，而且迫在眉睫。现在的问题是不能错过窗口期，让很多问题既成事实，积重难返。要避免事后刹车，导致科技—产业—经济付出巨大代价。 能力经济是智能经济的实质，AI成为第一生产力的第一生产力，能力可以源源不断地被“生产”出来，并且千变万化的能力还在不断升维，而能力又在以创新扩散的各种形态，赋能到科技、产业、经济、社会的方方面面。从生产制造到生活服务，人类可以利用这种力量改变现状，解决很多问题。只是，要善用这种前所未有的力量，不善用则有可能导致人工智能进入不可能三角。 4.如何发展又快又稳又好的可持续智能经济。 所以当前的问题不是要不要发展人工智能，而是如何发展又快又稳又好的可持续智能经济。与此同时，虽然智能体崛起，机器人涌现，依然需要廓清长期锚点，人是最重要的智能体。 笔者几年前曾经撰文反思数字经济一路走来的发展历程，认为数字经济并不必然走向普惠共生等二十多年前曾经期待的形态。反过来说，智能经济虽然也不必然走向普惠共生，但也并不必然走向K型经济。当中的关键，用大白话说，就是经济的发展和经济形态的形成，在于过程当中的“事在人为”。 5.智能经济的多维现代治理体系：把AI关到笼子里，但不是终局。 事在人为不是靠口诛笔伐，而是两个层面：一是以市场规律、科技规律与战略自觉、主动有为的结合实现升维发展，以及科学落地为面向智能经济的多维现代治理体系；二是以税收调节、财政引导、科保型社保、生态思维的产业政策、法律法规、安全监管体系等，实现人对智能的驾驭，智能为人的发展，由此将智能经济纳入产业—经济—社会的协调发展轨道。 长期而言，无论K型经济、AGI-ASI冲击、和平利用还是人类命运，直白说就是要把AI关到笼子里。但是关到笼子里不是最终目的，真正的目的至少是“AI以人类为本”的可持续智能经济和以人类命运为前提的共同发展。 智能科技产业经济、现代产业群（新兴未来产业）的崛起，是两个既有现实基础又有巨大潜力的超级周期的叠加，是现代化历程中非常难得的国运级战略机遇。发展才是硬道理。旧的问题，新的矛盾，有些可以靠新的能力、增量来解决。没有发展就没有竞争力，就缺乏科技—产业—经济—社会向前的动能。 6.智能经济避免走向K型经济的关键。 让智能经济避免走向K型经济的四个关键：一是AI要成为对人的赋能，而不是替代；二是科技要成为可控可信可靠可用的力量，而不是以科技为中心；三是经济与社会要走向共同发展，而不是利益集中和力量极化；四是智能与实体经济融合，为传统产业赋能，实现生态化的共同繁荣，而不是一业兴旺百业萧杀。在智能经济从孕育到成型的历史窗口期，以选择和塑造，缓和变革V形沟（抹平做不到），使得K型分化与分流尽可能向U型周期转变。 经济发展的差距会始终存在，四种K型经济的区别其实在于范畴和程度。只要经济是活的，就始终不可能实现均衡，而不均衡的生态才有动能、有生机、有活力，从熵来讲最优。导向不在于结果意义上的绝对公平，而在于机会意义上的共同发展。 7.走出一条新路：中国答案、公共品、未来叙事和发展现实。 中国的情况，包括发展路径，和美国有相同也有不同。中国因为历史文化和以人民为中心的取向，有可能走出一条新路，为智能经济的全球发展提供中国样本、中国经验和中国答案，为人类社会提供更多全球智能公共品。所以比DeepSeek能否再次改变AI中国叙事更重要的是，中国迎来智能经济发展新形态的同时，能够以选择和塑造的集体智慧，不仅跨越K型经济的惊险一跃，而且使得智能经济成为中国经济、民族崛起、人类共同命运的未来叙事和发展现实。 （作者系上海财经大学特聘教授） 第一财经获授权转载自微信公众号“上海财经大学数学经济研究院”。

2026-7-3 9: 在耐克最新的财报业绩会上，集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）提及公司正在中国市场推进全面重塑。与此同时，耐克也在重塑中国市场运营模式。这被行业内看作是对近期市场传闻的回应。6月，有市场消息传出耐克将对中国的经销商渠道进行调整。受此冲击，作为耐克在中国主要经销商的滔搏国际控股有限公司(06110.HK)股价连续七个交易日下跌，累计跌幅近三成。滔搏于6月25日紧急停牌并发布公告称，已留意到公司近期股价及成交量出现不寻常波动。对于若干网上信息揣测“耐克有意自2027年1月1日起终止中国内地所有在线一级经销授权”的消息，滔搏方面表示，并未接到耐克发出的任何正式通知。根据公告披露，截至2026年2月28日的2025/2026财年，来自耐克产品在线销售收入贡献约占滔搏总收入的22%。同一日，滔搏还发布了2026年3月1日至5月31日的三个月运营数据，该季度零售及批发业务总销售金额按年同比录得10%—20%低段下跌。直营门店毛销售面积较上一季末减少2.9%，较去年同期减少11.2%。作为耐克在中国最大的经销商之一，滔搏并未单独披露过耐克在公司整体业务中的占比。根据财报，耐克和阿迪达斯合并披露为“主力品牌”，未单独拆分各自占比，截至2026年2月28日的2025/2026财年，主力品牌占比合计收入约223.3亿元，占比约 86.7%。过去数年，这一比例一直稳定维持在80%以上。滔搏上一个财年全年营收同比下降4.7%至257.4亿元，净利润同比下降1.5%至12.67亿元。这已经是这家公司连续第三年营收净利双降。虽然耐克高层此次并未在业绩会上明确中国市场未来如何重塑，但7月2日，滔搏股价开盘后反弹近10%，报收1.84港元/股，上涨5.75%。目前来看，无论是滔搏还是耐克，在中国市场的增长都遇到一定挑战。耐克（NKE.US）最新发布的业绩显示，中国市场全年营收58.47亿美元，下降11%，第四季度营收12.97亿美元，下降12%。自2025财年第一季度以来，耐克中国市场连续八个季度出现收入下滑。今年3月底，耐克大中华区董事长兼CEO董炜卸任。董炜在过去20年间历任耐克大中华区副总裁、首席财务官、区域总经理等多个核心职务。接任董炜的是从耐克美国总部空降的Cathy Sparks，后者在耐克工作超过25年。一位熟悉国际体育品牌运作的本土经销商人士向记者表示，国际体育品牌躺赢的红利期已过，如今想要在中国这样竞争激烈的市场里获得成绩，需要本土高层团队在总部拥有话语权。该人士在与国际品牌合作过程中注意到，一些品牌近年发展得好是因为本土团队从总部手中获得了更多的产品设计、生产等的主导权，灵活适应本地的需求，与本地合作伙伴的沟通效率高，缩短各种（总部）审批流程。贺雁峰昨日在业绩会上强调，中国市场具有长期增长潜力，对于耐克至关重要。耐克正在该市场推进全面重塑，以更本土化的方式打造产品，并构建更聚焦区域市场的本土化运营体系。前述人士也认为，耐克未来能不能在中国市场收复失地，打赢这一仗就看新的管理团队如何与本地经销商合作。

2026-7-3 9: 2026年，中国汽车出海并未因全球经济波动而减速，反而跑出了超预期的加速度。 海关总署数据显示，今年前5个月，中国汽车出口量同比增长48.7%，出口金额同比增长45.5%，实现量额齐升。 “上半年中国汽车出口预计接近500万辆，这是超预期的表现。”在6月的中国汽车工业协会（下称“中汽协”）月度发布会上，中汽协副秘书长陈士华表示。根据中汽协的统计，2026年1~5月，中国汽车累计出口量同比增长53.8%，出口金额增长56.2%。其中，新能源汽车出口量同比增长78.5%，占整体出口量的71.6%，成为出海核心动力。 作为中国的汽车产业高地，长三角的外贸也受到了电动汽车等“新三样”的显著带动。前5个月，浙江“新三样”出口增长51.7%，其中电动汽车出口激增91.8%。安徽“新三样”合计出口增长超一倍，汽车出口80万辆保持全国第一。5月当月，上海“新三样”出口增长61.6%，拉动整体出口增长5.3个百分点。江苏“新三样”出口增长26%，机电产品出口占比升至74.1%。 国内“内卷”倒逼出海，海外成关键增长极 国内汽车市场正经历深度调整。2026年前5个月，国内汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%。在此背景下，出口成为拉动中国汽车产业增长的关键引擎，也让汽车出口在调整两年后迎来高速增长。 全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树对第一财经表示，核心驱动力有三点。一是国内完整新能源产业链，三电配套成本、迭代速度全球领先；二是产品差异化优势，电车快充、智驾等越级配置契合全球电动化需求，传统车企转型供给不足形成市场缺口；三是东盟、中东、俄罗斯等新兴市场需求释放，自贸协定降低关税。 新兴市场贡献了主要增量。根据世界汽车组织统计数据，2026年前5个月的全球汽车销量增2%，其中中国市场的汽车销量下降4%，美国销量下降5%，印度汽车市场销量增17%，泰国汽车市场增15%，俄罗斯市场销量增10%，越南增35%。新兴市场拉动作用表现较好。 浙江一家整车汽车制造企业相关负责人对第一财经表示，国内市场竞争激烈，缺乏新的增长极，因此主要依靠海外增量保证销量，同时海外市场也能带来相对可观的利润。 另一家高端新能源汽车品牌负责人也告诉第一财经，今年汽车行业出口普遍向好的根本原因，在于中国新能源产品的竞争力已领先国外产品。 整车出口的爆发式增长，也强力拉动了上游零部件产业。浙江一家汽车零部件企业负责人告诉第一财经，尽管大环境承压，但受整车出口带动，今年汽车零部件订单“出奇地好”，工厂产能饱和，订单同比增长超过50%。 崔东树提出，汽车的供应近年来呈现东升西降趋势。除了丰田、现代起亚、铃木和塔塔等，其他国际品牌份额2026年出现较大幅度下滑，而中国自主品牌全面提升世界份额。吉利、比亚迪、奇瑞、上汽、长安等自主表现较强。电动化发展也导致部分国际车企逐步走向衰落。 根据海关数据，在出口量增长近五成的同时，出口金额增速略低于数量增速。崔东树分析称，出口量增速高于金额增速并非行业以价换量，而是出于出口结构变化。比如，东南亚、俄罗斯低价入门车型增量占比提升，拉高了销量也摊薄了均价，同时叠加原材料、汇率小幅扰动等因素。 关于出海，他认为，国内内需疲软助推了中企通过出口释放闲置产能，但“出海”更多是车企主动全球化布局，并非单纯消化库存。至于行业的利润则呈现出明显的两极分化，比亚迪等垂直整合车企靠自研对冲原料波动，利润稳定；中小组装车企外购核心部件，叠加海运、渠道让利，订单充足但盈利微薄，关税、航运成本持续上涨进一步挤压盈利空间。 增速可持续，产业链优势与贸易壁垒并存 支撑这一轮出口爆发的深层原因，是中国新能源汽车在“三电”技术、智能化体验、供应链完整度和规模效应上形成的全球性综合优势。 “现阶段国内新能源产业链首要优势仍是成本竞争力。”崔东树认为，完整的上下游集群、规模化生产大幅压低整车制造成本，是中国汽车企业抢占全球市场的基础。目前，技术溢价已初步兑现，800V高压、一体化压铸、自研电池等独有技术，可在欧洲等市场实现同级10%左右溢价，消费者愿意为智能与续航硬件买单。不过，品牌溢价短板突出，海外仍留存平价代步刻板印象，40万元以上高端市场难突破，高端车型出海刚起步，仅局部区域小幅溢价。整体呈现成本优势为主、技术溢价为辅、品牌溢价尚未成型的格局。 在这样的背景下，崔东树提出，增速具备中长期可持续性，但下半年压力凸显，去年同期出口基数抬高会压制同比增速，叠加欧盟碳关税、反补贴调查等海外政策收紧，全年增速将明显回落，由高速扩张转向稳健增长。 中国汽车“出海”面临的挑战不容忽视。中国机电产品进出口商会汽车分会秘书长陈菁晶在此前接受采访时表示，地缘政治与贸易壁垒是现阶段“出海”最核心的挑战，欧盟关税壁垒、非关税壁垒和投资限制正在成为更大阻碍。她表示，中国汽车出海已告别单纯贸易驱动阶段，未来必须转向本地化、体系化深耕，同时严控不合规出口行为。 面对碳关税、反补贴、海运价格波动等不确定性挑战，崔东树建议，车企一方面要分层布局市场，比如在高壁垒区域落地KD（散件组装）工厂规避关税，在自贸市场则加大整车出口，并通过长协锁价平抑航运成本；另一方面应完善全链条碳足迹体系，提前完成海外车辆合规认证。 在他看来，各类贸易壁垒倒逼海外本地化建厂提速，但难点集中在三点。首先，海外本地零部件配套不足，国内供应商出海节奏滞后；其次，各国法规差异大，属地认证投入高、周期长；第三，复合型本地技术管理人才稀缺，工厂投产爬坡慢，且重资产建厂回报周期长达3~5年，资金门槛极高。 在崔东树看来，中国汽车企业出海正从贸易型转向生态型。头部车企已布局海外工厂、补能网点、本地金融，搭建基础产销服务生态，但多数品牌仍停留在单纯卖车阶段，整体升级处于初级阶段。短期的短板是海外售后体系，备件仓、维修网点铺设滞后，配件周转慢、车辆残值偏低；中期短板是跨文化营销，照搬国内参数宣传，缺少贴合当地文化的品牌叙事；长期短板是高端品牌积淀，平价标签难以扭转，缺乏高端用户运营能力。这三者制约了完整的海外生态落地。

2026-7-3 9: 今年1-5月，上海环球美食餐厅堂食订单与营业额分别逆势增长15.8%和14.5%，成为餐饮消费中一个值得关注的亮点。 上海环球美食餐厅是提供全球各国特色风味的餐饮商户集合。在贯穿全年的美食消费系列活动的带动下，这一增长势头得以延续和放大。7月2日晚，2026年“上海环球美食汇·亚洲风味季”在上海国际会议中心正式启幕，活动由上海市商务委员会与浦东新区人民政府联合主办。 上海市商业联合会常务副会长、环球美食专业委员会主任吴星宝在启动仪式上对第一财经表示，“上海环球美食汇”已开展两季，前两季参与的商户拉动效果显著，抽样跟踪的典型餐饮企业普遍实现15%-20%的业绩增长。亚洲风味季作为“环球美食汇”年度系列的第三季，也是承上启下之季，将持续以美食为纽带，联动“上海之夏”国际消费季、上海旅游节等城市级盛会，以“美食+”跨界融合为核心，创新嵌入文化、旅游、科技、体育等多元场景，为中外消费者打造一场舌尖上的文化盛宴。 作为连续参加三季的企业代表，虹桥进口商品展示交易中心虹桥品汇负责人朱菁表示，他们将同步推出“足不出沪，一键打卡亚洲地道好味”专场活动，带来多国原产地直选好物以及第九届进博会预热产品，活动期间全场商品低至5折，境外游客可享现场即买即退税。 当天的另一项重要发布——“上海环球美食汇”美食护照微信小程序正式上线。用户可通过小程序打卡或上传消费小票累积积分，兑换礼品或参与抽奖。 作为该小程序的设计开发方，中国联通上海分公司企业客户事业部总经理黄璿介绍，以往不少中小餐饮商户普遍缺乏线上引流渠道，获客成本高、用户沉淀难。而美食护照小程序依托市级消费活动流量，可为商户精准导流，将活动客流转化为门店稳定客源；同时通过积分激励引导消费者复购，帮助商家沉淀消费用户。平台还能直观呈现门店经营与客流消费相关数据，搭配AI咨询服务降低商家运营宣传成本，以轻量化数字化工具，助力上海餐饮中小商户提质增效、抢抓消费复苏红利。黄璿透露，项目从今年一季度开始着手准备，目前第三季刚刚上线。未来平台将在美食季内容基础上拓展更多板块，联通在此过程中主要负责技术实现。 活动现场同步发布了最新沪上餐饮首店名单。据复旦大数据实验室统计，今年1-5月，上海累计开业餐饮首店达105家，其中中餐占比约七成，西餐近三成。首店经济正持续激发上海消费活力。 作为上海首店代表，餐秀品牌“蜀宴赋”自去年年底开业以来，经营情况超出预期。蜀宴赋上海品牌负责人卫晓娴告诉第一财经，目前门店外宾占比约20%，旺季时能达到25%-30%。“我们现在的宣传物料、介绍导览全部采用中英双语。整体来看，经营表现比预想中更好，某种程度上我们更像是一个‘文旅景点’。”面对近年来竞争压力加剧的餐秀行业，她表示团队以季度为周期持续更新菜品、节目与服务亮点。“暑假是旺季，我们今年针对毕业季推出了学生88折优惠，教师和毕业生凭证件更可享5折。” 越南餐厅“越厨·西贡”经理乔晓琳表示，希望通过参加环球美食汇，让更多顾客了解到越南美食不仅有火车头米粉，还有各类小吃、主菜，品类丰富。 从数据增长到模式创新，上海环球美食汇正在以“美食+”跨界融合的方式，或为城市餐饮消费提供一条可供借鉴的增长路径。

2026-7-3 9: *美股涨跌互现，道指创新高*芯片股哀鸿遍野，闪迪跌14.13%，美光跌超5%*美国6月新增5.7万个非农就业岗位周四（2日）美股三大股指涨跌互现。投资者对弱于预期的6月非农就业报告作出反应，道指攀升至历史新高，而纳指则因芯片股再度承压而表现低迷。截至收盘，道指涨594.83点，涨幅1.14%，报52900.07点；纳指跌207.36点，跌幅0.80%，报25832.67点；标普500指数涨0.01点，涨幅接近于零，报7483.24点。 【热门股表现】美股龙头科技股涨跌互现。苹果公司收涨4.84%，奈飞涨4.66%，SpaceX涨2.83%，微软涨1.62%，亚马逊涨0.40%。下跌阵营中，英伟达收跌1.39%，谷歌跌0.36%。特斯拉重挫7.49%。这家电动汽车制造商公布的第二季度交付量和产量远高于华尔街预期，在汽车销量连年下滑后，这家车企仍在努力重振旗鼓。美国精品投行威廉·布莱尔（William Blair）分析师杰德·多尔施海默（Jed Dorsheimer）随后重申对特斯拉“与大盘持平”（Market Perform）的评级，并表示：“13.5吉瓦时（GWh）的储能部署规模与市场一致预期基本相符，较上一季度的8.8吉瓦时有所回升，但仍低于我们预测的20.6吉瓦时。”Meta收跌4.90%。周三有消息传出，Meta将开始对外出租其部分算力基础设施，这使这家社交媒体公司与Nebius、CoreWeave等规模较小的云服务商形成竞争。但摩根大通对此举持保留态度，称其更希望Meta提升自身在查询响应（即“推理”）方面的能力，以发展广告业务。摩根大通分析师道格·安穆斯（Doug Anmuth）在致客户的报告中写道，“我们更希望Meta开发核心AI产品，将其应用于约40亿用户的庞大基础之上，并将海量算力用于自身的推理需求，而不是出售基础设施的使用权。”芯片股连续第二个交易日下跌，拖累了纳指和标普500指数表现，VanEck半导体ETF收跌4.54%。闪迪跌14.13%，泰瑞达跌13.63%，科磊跌11.51%，美光科技跌5.49%，AMD跌4.26%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.77%。富途控股收跌4.88%，爱奇艺跌4.72%，百度跌3.93%，小鹏汽车跌3.82%，蔚来跌3.62%，网易跌1.90%，阿里巴巴跌1.89%，理想汽车跌1.72%，哔哩哔哩跌1.66%，腾讯ADR跌1.51%，新东方跌1.28%，微博跌1.08%，老虎证券跌0.87%，拼多多跌0.16%。京东逆势上涨1.18%。【市场概述】美国劳工部日内公布的调查数据显示，美国6月新增5.7万个非农就业岗位，明显低于市场预期，为最近4个月以来最低水平。不过，失业率降至4.2%，此前经济学家预计将维持在4.3%。数据公布后，2年期美债收益率走低。市场预计，在这种形势下，美联储将暂缓加息。此外，在经历了年初的艰难开局后，6月成为主动型基金经理的转折之月。美国投行杰富瑞（Jefferies）策略师史蒂文·德桑克蒂斯（Steven DeSanctis）称，得益于市场领涨力量的切换和市场广度的改善，6月对于布局中小市值股票的主动型基金经理而言是表现好得多的一个月。他表示，70%的基金经理跑赢了大盘，而在小盘股领域这一比例更高，近88%的基金经理表现优于基准。美国财富管理机构Savvy Wealth首席投资官安舒尔·夏尔马（Anshul Sharma）表示，“这可能是资金正从过去几个月炙手可热的板块轮动至其他领域，但我也确实认为，AI交易本身正在经历一定程度的重新估值。如果企业对算力成本更加敏感，这是否会成为他们下一个关注的焦点？”中东局势方面，据新华社，美国和伊朗7月1日在卡塔尔首都多哈举行间接会谈。会谈后，美国总统特朗普和卡塔尔方面均称会谈进展顺利。专家及媒体认为，美伊多哈会谈从外界预期的面对面谈判“降格”为间接会谈，凸显美伊当前互信薄弱和认知“错位”。此次会谈聚焦美伊谅解备忘录具体条款的执行落实，但并未取得明显进展。美伊后续谈判前景仍存在不确定性，双方距离达成全面协议还有很长的路要走。据央视新闻，霍尔木兹海峡未来的安排仍是美伊谈判的核心问题之一。近期，有美国方面消息显示，伊朗官员和知情外交官员称，阿曼提出了一项对途经霍尔木兹海峡船只收取服务费的方案。消息称，阿曼的最新提议部分参考了马六甲海峡和新加坡海峡的安排。在马六甲海峡和新加坡海峡，有来自各国政府、企业和行业协会的“自愿捐款”，用来促进海峡航行安全。这名地区外交官称，阿曼在方案中提出的是自愿付费机制，但伊朗官员给出相反说法，表示这些费用将强制收取。 【大宗表现】国际油价小幅走高。WTI 8月原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.69美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.23美元，涨幅0.32%，报71.80美元/桶。贵金属价格显著上涨。COMEX黄金期货涨1.22%，报4132.20美元/盎司，非农报告出炉前大致持稳于4080美元附近，数据发布后升至4130美元附近。COMEX白银期货涨2.87%，报61.34美元/盎司。

2026-7-3 9: 08:35 韩国KOSPI指数跌破7500点，日内跌3%至7418.25点。三星电子转跌，此前一度上涨4%。 08:24 韩国KOSPI指数日内跌超1%，盘初一度涨超1%。 08:08 日经225指数跌幅扩大至1%。 08:01 日经225指数跌0.08%，韩国KOSPI指数涨1.2%。

2026-7-3 9: 一则关于Meta的消息，在全球资本市场掀起了一场关于AI基础设施未来的激烈争论。当前，Meta正计划向外部客户提供AI计算服务，并考虑将部分闲置AI算力对外出租，以提升AI基础设施的利用率。这意味着，这家过去主要依靠广告业务消化AI投入的互联网巨头，开始尝试将巨额GPU集群直接转化为可出售的云服务，希望为持续高企的AI资本开支寻找新的回报路径。市场第一时间给出了截然不同的定价。当地时间7月1日，Meta股价大涨8.8%，市值单日增加约1270亿美元，而另一边，被视为AI基础设施受益者的算力产业链却集体承压。CoreWeave、Nebius分别重挫13.92%、17.01%，闪迪、美光科技等存储芯片股跌超10%。情绪随后蔓延至其他市场，7月2日，韩国三星电子、SK海力士分别下跌9.06%、14.57%，A股存储芯片、光模块、PCB等AI产业链亦普遍回调，兆易创新跌停，新易盛、澜起科技、江波龙等多只个股跌幅超过10%。相比股价波动，更大的震荡来自市场情绪。过去两年，在生成式AI推动下，全球科技巨头开启了一轮史无前例的资本开支竞赛。从Meta、微软、谷歌，到亚马逊、OpenAI，再到xAI，大模型竞争推动全球GPU、HBM、高速网络和数据中心持续扩张，AI基础设施成为全球资本市场最重要的投资主线之一。如今，Meta开始尝试向外部出租算力，被投资者视为一个信号：如果连全球最大的GPU采购方之一，都开始寻求出售“富余”算力，是否意味着AI基础设施建设已经进入拐点？过去两年持续高增长的算力需求，是否开始出现过剩风险？Meta为何引发算力过剩争论Meta的动作，本质上是一次商业模式的调整。过去几年，Meta持续大规模采购AI芯片和建设数据中心，其AI投入主要依赖广告业务间接变现，通过提升广告推荐效果，提高广告收入。财报显示，2025年第四季度广告收入仍占Meta总营收九成以上。相比广告业务，Meta在大模型上的竞争并不顺利。在模型研发方面，Meta近一年持续调整AI战略，并进行了多轮组织架构调整，在谷歌Gemini、OpenAI等竞争压力下，Meta开始探索更多AI资产的变现方式。出售或出租算力，由此成为新的选择。事实上，Meta并非第一家这样做的公司。此前，马斯克旗下xAI也曾将Colossus超级计算集群部分算力出租给Anthropic、谷歌等客户，以提高GPU利用率。但市场担忧随之而来。不少投资者认为，如果头部互联网公司开始出租算力，意味着此前采购的大量GPU可能已经出现闲置，AI产业链此前依赖的“持续扩产”逻辑可能发生变化，因此首先遭到抛售的是HBM、存储、光模块等AI硬件板块。不过，多位接受第一财经采访的产业人士并不认同“算力全面过剩”的判断。九章云极市场部相关负责人对记者表示，目前的问题不是绝对过剩，而是“结构性错配”。“如果过剩指的是低端通用算力、缺乏应用场景的智算中心，那局部确实存在过剩问题，但如果指的是能支撑大模型训推的高端智能算力、按量可调度的运营型算力，那还远远不够。”该人士援引行业数据称，目前智算集群有效算力利用率平均不到20%，但支撑大模型训练的高端算力缺口约40%。训练算力目前从行业看，处于供不应求状态。联想集团副总裁、联想中国首席战略官阿不力克木·阿不力米提也对记者表示，无论中国还是海外，长期来看AI算力需求依然拥有巨大增长空间，目前并未出现算力过剩。他认为，目前真正成熟的C端AI产品仍然有限，而B端企业级AI商业化才刚刚开始。历次生产力革命最终带来的需求释放，大多来自产业端，而非消费端，因此未来AI算力需求仍有很大的增长空间。联想内部人士此前曾透露，目前公司AI服务器仍处于供不应求状态，待交付订单约1500亿元，由于GPU等核心芯片供应紧张，部分订单仍需排队交付。紫光集团一位内部人士同样认为，当前讨论“过剩”为时尚早。“真正的问题不是有没有算力，而是AI应用什么时候能够形成商业闭环，用应用收入覆盖基础设施投入。”资本开支放缓，不等于产业见顶过去两年AI产业比拼的是“谁投入更多”，但目前资本市场关注的重点已经从资本开支规模本身，逐渐转向投资效率。群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军对记者表示，算力投资闭环，是整个AI基础设施投资闭环不可或缺的一环，也是全球云厂商未来一段时间需要解决的核心问题。他预计，未来AI基础设施投资将逐步从粗放式扩张进入效率提升阶段，头部云厂商在采购存储等硬件时会更加谨慎，但这并不会改变长期投资方向。群智咨询预计，2024年至2028年全球AI基础设施投资仍将保持两位数增长。其中，2026年投资同比增长仍将达到51%，虽然较2025年104%的增速有所回落，但仍处于高速扩张阶段，2027年、2028年预计分别增长15%和11%。这意味着，AI投资正在从爆发式增长进入更加可持续的发展阶段，而不是进入衰退周期。这一趋势也体现在全球科技巨头的最新动作中。就在市场担忧AI资本开支见顶之际，韩国三星电子、SK海力士近期宣布未来将在韩国投资约4755万亿韩元，加码半导体、物理AI及数据中心等AI相关业务；阿里巴巴、腾讯等中国互联网公司近期亦重申将继续扩大AI资本开支，国产算力部署持续推进。而在多家券商看来，Meta出租算力，本质上是在优化资本回报，而不是削减投入。光大证券表示，Meta试水外部算力租赁，是算力资本开支结构优化，短期估值存在博弈压力。Meta进军云计算的底层逻辑，是希望为巨额的AI基础设施投资创造新的变现通道。此前Meta被市场质疑的核心问题是，AI资本开支太大，何时能转化为利润，而云业务的开辟，使得Meta的GPU集群从“纯成本包袱”转为“可创收资产”，闲时算力对外变现直接摊薄折旧与运维成本，此举将有效提振市场对其未来现金流的预期。“算力出租是资源优化手段，不改变中长期扩产规划，但扩张预期或阶段性收敛。根据扎克伯格在股东大会上表述，公司具备将部分计算资源对外出租的能力，这说明对外变现能力本身已成为支撑Meta持续扩大AI投资的现金流保证。”光大证券认为，当前AI算力租赁赛道商业模式正在获得最强背书，Meta亲自下场侧面验证当前高回报：参考xAI对Anthropic出租算力，单月租金12.5亿美元/月隐含ROI两年可以收回Capex。Open Router6月最新数据显示，6/21-6/28全球周Token总量再创新高，达到46.7万亿，环比增长0.2%，当前供不应求的局面未发生改变。天风证券则认为，Meta做AI云不等于承认GPU全面过剩。它更可能是在把不同代际的AI算力放到不同经济用途上。最新的GB200/GB300/Rubin等资源优先服务下一代模型训练；上一代H100/H200则更多转向推理和外部算力销售。与此同时，谷歌曾因容量限制未能完全满足Meta对Gemini的访问需求，这反而说明前沿模型和高质量推理容量仍然紧张。“因此，这不是AI CapEx交易的终结，而是商业模式从纯烧钱基建向可收费平台资产演进。市场不宜把Meta对外租售算力简单理解为AI算力需求见顶。”天风证券表示，对硬件供应链而言，真正需要观察的不是“Meta是否出租算力”本身，而是OpenAI、Anthropic的真实token用量、ARR增速是否继续上行。如果模型公司的ARR和token用量继续延续增长，同时hyperscaler CapEx没有实质下修，那么硬件主线仍然成立。不过在采访中，阿不力克木·阿不力米提也提出了另一个值得关注的问题：当前AI产业供给侧的话语权仍然较强，产业供需循环尚未完全打通。这一判断，也与产业人士形成共识。Omdia中国区半导体分析师总监何晖对记者表示，大模型的开发并没有停止脚步，云厂商也在寻找可以变现的商业模式。紫光集团人士认为，AI行业最终仍要回到商业化本身。“互联网发展初期，同样经历过基础设施先行、商业模式滞后的阶段。AI未来也必须找到真正能够持续盈利的产业场景，形成收入覆盖投入的商业闭环。”在行业看来，目前的关注点不应该再是AI是否还会继续投资，而是数千亿美元的AI基础设施，何时能够进入自我造血、自我循环的新阶段。只有当基础设施、模型能力和应用商业化形成完整的正循环，AI产业链才能真正摆脱单纯依赖资本投入的发展模式，进入更加健康、可持续的增长周期。（记者刘佳、王珍对此文亦有贡献）

2026-7-3 8: 【特朗普谈非农“爆冷”：沃什必须做他该干的事，但FED理事会有点敌对！】①美国6月非农就业人数仅增5.7万，远低于预期，前两月数据也遭下修； ②特朗普拒绝就美联储加息向新主席沃什提供建议，但暗示其有降息灵活性； ③特朗普还补充称，沃什可能无法强迫央行其他官员按照他的意愿制定货币政策，因为他面临着一个“有点敌对”的理事会。

2026-7-2 1: 刚刚过去的6月，共有25条中日航线取消了全部航班，这是记者从航班管家DAST获得的最新监测数据。数据还显示，整个6月中国大陆赴日本共有1488个航班取消，取消率为37.5%。而在今年上半年，赴日本的航班恢复率只有53.5%，相当于中日之间的航班量较疫情前腰斩。赴日旅客量连续六个月大降统计数据显示，6月全部取消的中日航线，以国内飞往日本大阪和东京的居多，以及上海等飞往日本二三线城市的航线。比如北京大兴机场-日本大阪关西机场原本一个月有90班，现在已经一班不剩；上海-冈山和沈阳-关西原本分别有21班和59班，现在也是全部取消。而航班量取消最多的是上海飞大阪的航线，整个六月取消了325班。在此之前，国内到日本大阪所在的关西机场航班量一直较多，并且到大阪的以休闲旅客为主，因此取消率也相对更高。航班大规模取消或减班，与赴日旅客量的大幅下降有关。根据日本国家旅游局发布的数据，5月访日的中国内地游客同比大减60.4%，已连续六个月减少。与此同时，5月访日外国游客人数也同比下降3.6%。值得一提的是，日本政府近期对赴日相关签证费用和税费的调整，或将进一步影响日本游：从7月1日起，日本签证费和国际观光旅客离境税均翻倍上调。其中单次入境签证从3000日元涨至15000日元；多次入境签证从6000日元涨至30000日元；离境税由1000日元提高到3000日元，两项费用加起来一个人要多花人民币600元以上。与此同时，在国际航线燃油附加费陆续下调之际，自日本始发的国际航线燃油附加费却逆势上调。目前，多家国内航司已发布自7月1日起上调日本航线燃油附加费的通知，比如青岛航空公告自7月1日起将日本到中国航线的燃油附加费从14700日元上调至15400日元，中国到日本航线的燃油附加费不变。日本的航司也上调了多条国际航线的燃油附加费，其中全日空航空日本飞中国从14700日元涨至15400日元，日本航空从14200日元涨至16900日元。韩国泰国受益值得注意的是，在日本航线燃油附加费上调的同时，韩国、东南亚等航线的燃油附加费已在下降。比如青岛航空7月1日韩国到中国航线的燃油附加费从32美元下调至23美元，九元航空6月26日起下调了广州到万象，吉隆坡，沙巴，泰国等多条东南亚航线的燃油附加费。事实上，在已经到来的暑运，韩国和东南亚已经接替日本，成为中国游客的热门出境目的地。去哪儿数据显示，暑运期间首次出境旅客预订泰国机票的增幅达3.6倍，韩国、印度尼西亚的首次出境机票预订量也分别同比增长超五成、三成。在其平台上，泰国重回出境游目的地榜首，其次是韩国、马来西亚、新加坡、中国香港、印度尼西亚。同程数据则显示，暑运期间国内主要城市出发的出境航线预订热度较高主要是首尔、曼谷、新加坡、吉隆坡、济州岛、巴厘岛、清迈、普吉岛、胡志明市、伦敦等。与此同时，欧洲近期的酷热也没有影响中国游客的出游热情。在航旅纵横民航官方直销平台上，预订7月国内飞欧洲的机票量超过62万张，比去年同期增长约20%。其中前往巴黎的机票预订量超过4万张，同比增长约5%，赴北欧的机票预订量超2.7万张，同比增长约52%。与旅客流向一同转变的，是航司的运力投放。大量被取消的中日航线运力被转移到其他国家，韩国和东南亚是最直接的选择。2025年以来，中国到日本的航班量，一直位列出境航线的首位，但在25年12月中旬开始，赴韩国的航班量超过了日本，跃居第一。根据航班管家的最新统计，暑运期间到韩国、泰国、马来西亚的航班量位列前三位，其中赴韩国的计划航班量超2019年水平，赴日的计划航班量恢复率仅47.2%。TOP20通航国家中，马来西亚、新加坡、越南、俄罗斯、印尼、英国、哈尔克斯坦、老挝、意大利、土耳其、西班牙、蒙古国暑运计划航班量都已经超过2019年水平。

2026-7-2 1: 从上海到纽约哈得逊河畔，围绕金融、消费主题展开的《奔流》论坛一路奔进了纽约彭博总部。 当地时间2026年6月30日，《奔流：从上海出发——全球城市人文对话》（下称《奔流》）第三季启动仪式暨纽约论坛举行。原NBA球星、姚基金理事长姚明亦现身，论坛吸引美国政商界、文化界、学术界200余位嘉宾热议“江河奔涌，机遇共生”，为建设“中美建设性战略稳定关系”注入民间活力。 中国驻美大使馆唐志文公使在致辞中表示，中美元首于5月在北京举行了历史性、标志性会晤，为中美关系提供战略引领，为中美各领域交流合作带来新机遇。希望上海和纽约作为中美地方合作的标杆，为构建中美建设性战略稳定关系作出新贡献。 “伟大的城市不仅彼此竞争，更注重相互借鉴。随着全球挑战愈发复杂多变，城市正在日益发挥引领作用、积极应对”，彭博创始人、彭博慈善基金会创始人迈克尔·布隆伯格在欢迎辞中表示，“今天的对话为上海与纽约交流经验、深化协作提供了重要平台。” 《奔流》奔进纽约 《奔流》第三季纽约论坛是继陆家嘴论坛后，上海首次在海外设置国际金融合作主题交流，将上海国际金融中心建设、金融高水平开放和跨境资本配置等议题带到纽约这一全球金融重镇，进一步扩大了上海国际金融中心的国际知名度和影响力。 “水是上海纽约两座城市的共同基因，如今两座滨水之城又以水为媒，共同探索面向未来的可持续发展之路”，上海市政府新闻办公室主任陈怡群在致辞中表示。 “从市长互访到公共卫生、城市发展、文化交流等领域的交流合作，上海与纽约双城交往持续转化为切实成果。” 值得一提的是，论坛积极呼应上海“文商旅体展”融合发展方向，主动设置国际消费中心城市建设议题，从体育赛事、品牌体验、街区更新、首店首展首秀等维度，向国际社会展示上海消费市场的活力、开放度和创新场景。通过金融与消费两条主线，奔流纽约论坛不仅推动上海与纽约在专业领域展开对话，也向全球更立体地推介了上海发展的新机遇。 《奔流》第三季纽约场系列活动将持续一个月，其它活动还包括“时空交响 奔流向前——上海‘一江一河’主题展”“四海为学”跨洋哲思对话与“寻梦百年”科技与艺术设计展、“上海×纽约：照面——宝丽来20×24影像特展”以及“从CBD向CAZ：打造国际活力商区——静安CAZ中美企业家纽约交流会”。 上海报业集团社长胡明华对纽约场系列活动作推介，继首季对话巴黎、第二季对话伦敦后，第三季议题将进一步延伸至金融创新、消费活力、商务区发展与中美民间交流。 上海静安区常务副区长傅俊，全球商务区创新联合会秘书长朱莉亚·索罗多娃共同启动“世界级中央活力区（CAZ）解码计划”，将以静安南京西路-苏河湾中央活力区为样本，对标全球顶级商务区，共同解码世界级CAZ的生长基因与未来路径，为上海建设国际消费中心城市注入新内涵。 彭博副董事长玛丽·夏皮罗表示，以上海与纽约为代表的国际大都市，应不断完善制度环境，增强市场信心，汇聚高端人才，提升市场准入水平与互联互通能力，为企业和投资者提供更加明确、可预期的发展环境。 连接与适应性变化使中美保持竞争力 在主旨对谈环节，清华大学战略与安全研究中心主任、国际关系学系教授达巍与彭博首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）展开对话。 达巍和欧乐鹰将双城关系放在全球化趋势变化与中美关系大背景下观察，他们认为，开放、连接与适应性变化，是两座城市长期保持全球竞争力的原因。 达巍认为，双城都因江河入海而兴，河流带来资源、人才与信息，也形塑其开放包容的底色。 欧乐鹰则表示，上海和纽约的成功，在于其始终能适应挑战，保持韧性。 投资中国：上海与纽约的金融合作机遇 全球资本如何理解中国市场，由彭博亚太区主席李冰主持的“投资中国：上海与纽约的金融合作机遇”圆桌现场，中外嘉宾谈及，中国资产的吸引力正在从传统增长逻辑，转向AI、高端制造、金融开放和制度型市场建设。而上海作为金融开放枢纽、资产配置中心和创新企业集聚地，成为连接国际资本与中国机会的重要入口。 海通国际证券集团执行委员会委员、研究部主管及首席经济学家张忆东指出，AI科技浪潮下，中国的宏观叙事已从传统经济增速转变为新质生产力与高质量发展。 美国银行亚洲区销售负责人Leena Das则观察到，中国的人工智能、可再生能源、电子产品、电池相关产业以及科技行业已成为全球投资者的热门配置方向。 浦发银行金融市场部总经理彭松特别提到，刚刚举行的陆家嘴论坛释放了中国进一步推进金融开放的重要信号。上海将试点离岸交易市场，还将建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心，为跨境资金配置提供更完善的市场基础设施。 富国基金管理有限公司副总经理李笑薇指出，中国企业不断上升的全球竞争力，正成为中国资产具有长期价值的驱动力之一，国际资本也正在重新审视并定价这些企业的内在价值。与此同时，作为QFII绿色通道服务中心，上海正持续提升跨境投资效率。 高盛首席中国股票策略师刘劲津则从资本市场角度表示，AI仍是中国市场的一条核心主线，中国在基础设施、能源供给及实体应用等层面具备差异性优势，相关上市公司在上交所高度集聚，使上海成为AI产业与企业的重要汇聚地。 消费新势力：上海纽约双城机遇 消费，乃是中美之间最具热度的话题之一。这个6月，从美加墨世界杯引发的全球关注，到纽约尼克斯队与上海大鲨鱼男篮分别夺冠所带动的城市热议，竞技体育早已超越赛场，连接起商业、文化、旅游与城市生活，也让“文商旅体展”的融合拥有了更具象的入口。 由彭博电视台主持人David Westin主持的“消费新势力：上海纽约双城机遇”圆桌现场，嘉宾认为，上海纽约的消费活力，不只来自市场规模，更来自持续创造体验、理解人群与激活城市空间的能力。 姚基金理事长姚明认为，体育赛事的价值早已超越比赛本身，媒体传播、公众期待与顶级运动员的参与，使赛事在开赛前就已成为城市文化与情绪的一部分，也体现了体育作为城市品牌与现场体验载体的独特作用。 Authentic Brands Group执行副总裁、大中华区负责人裴嘉思认为，上海与纽约都具备将体育赛事转化为综合城市体验的能力，同时指出国际品牌在中国市场成功已不再仅凭“外国品牌”的身份，而在于保持DNA的同时，实现零售执行、产品策略与市场营销上的本地华适配。 作为上海国际消费中心城市的核心承载区，静安CAZ也将一系列颇具辨识度的消费“新玩法”带到纽约。上海静安南京西路-苏河湾中央活力区（CAZ）管委会副主任张俊威举例，“路易号”融合展览、文化体验与商业消费的，从方案到落地仅用114天；苏河湾畔意外走红的“潦草小狗”，将花卉节流量延伸至商圈和夜间光影场景；持续落地的首店、首展、首秀，则让城市街区成为品牌测试创意、连接消费者的开放现场。 泰佩思琦集团高级副总裁、全球传播及包容与社会影响力负责人简丽曼则从品牌与消费者关系出发，认为两者的连接核心在于理解“人”本身，包括其价值观、生活状态与情绪变化，并将这些洞察转化为品牌叙事与门店体验。这一过程中，上海正成为观察中国消费趋势与人群变化的重要窗口。 彭博终端Live全程直播《奔流》第三季纽约论坛，引发全球投资者关注。《华尔街日报》称，这次对话活动促使“两座全球都市相遇，开启交流与合作的新阶段”。 这句话说得克制，现实却比它更有温度。从姚明到潦草小狗，从债券市场到中央活力区，从唐志文公使提及的北京峰会到彭博总部大厅里的每一次握手——《奔流》第三季选择在纽约启航，本身就是一种表态：有些事，不能只在各自的江边说，要到对方的河边说，才算数。 奔流不息，因为它知道流向哪里。

2026-7-2 1: 2026年上半年，国际金价宛如一辆从高处跌落的过山车，令诸多投资者措手不及。 1月底，现货黄金触及5598美元/盎司的历史高点。随后，市场急转直下。3月和6月，金价两次单月跌幅超过11%。截至6月底，伦敦金现货价格跌破4000美元关口，最低触及3942美元，较历史高点回撤近30%，抹去年内全部涨幅，价格回落至去年11月的水平。 “这是过去12个月表现最好的资产之一，但也是上半年最令人困惑的资产之一。”世界黄金协会在7月1日发布的《2026年全球黄金市场年中展望》中这样写道。 黄金市场正在经历一场信心的重新校准。短期来看，利率、美元和地缘政治仍是决定价格走向的关键变量。但长期视角下，全球货币体系的结构性变化，正在为黄金提供一种超越周期的支撑。 利率、地缘与“去美元化”的三重博弈 驱动金价波动的因素并不单一。世界黄金协会的分析显示，地缘政治风险——尤其是美伊冲突——是上半年影响金价的主导因素。与此同时，投资者仓位调整和获利了结行为，加剧了价格的剧烈波动。 利率预期则扮演了“双刃剑”的角色。市场对美联储是否会进一步加息的判断反复摇摆，导致机会成本对黄金的影响呈现出“好坏参半”的复杂局面。 7月2日，现货黄金报4074美元/盎司，日内上涨1.07%。此前一天公布的美国6月ADP就业数据低于预期——新增就业9.8万人，创3月以来新低——一度推动金价短暂重回4100美元上方。市场对9月加息的担忧正在被修正。 但美联储主席凯文·沃什的表态并未给市场带来更多安慰。7月1日，他在欧洲央行中央银行论坛上表示，美国通胀水平仍然过高，美联储将“开辟一条新的政策路径”，但拒绝就7月是否加息给出明确指引。 永赢基金经理刘庭宇认为，美联储今年不具备加息的基本面条件。“美国经济并未全面加速，仍是结构性分化：AI投资偏强，但PCE消费、居民收入和传统企业部门偏弱。ADP数据低于预期，说明劳动力市场并未重新过热。” 他还指出，美国赤字未来三年将持续扩张，赤字率上行正在侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势深化。“此前市场对加息预期的交易有些反应过度。黄金有望重新回到美元信用走弱的主线。” 央行购金与结构性需求：黄金的“压舱石” 尽管金价大幅回调，但世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯表示，黄金的韧性并未消失。“黄金的表现并非由单一因素驱动。来自多个地区长期投资者的内生需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。” 他特别提到，若金价在当前水平继续下跌超过10%，可能触发多个地区长期投资者的逢低买入需求。 全球央行仍是黄金市场的重要买家。尽管2026年上半年购金节奏有所放缓，但结构性需求依然强劲。与此同时，机构投资者和消费者对黄金的配置意愿，并未因价格下跌而出现根本性动摇。 三大情景：金价的下半场走向何方？ 展望下半年，世界黄金协会给出了三种情景假设： 基本情景：市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能发生在10月；英格兰银行、日本银行和欧洲央行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内可能在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为正负5%。 上行情景：地缘冲突或经济形势恶化，利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势。但只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。 下行情景：美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力。若金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。 路博迈量化及多资产团队在一份报告中指出：“央行持续购金、美元储备主导地位边际削弱、发达市场财政路径无法被任何利率路径完全解决，以及地缘政治尾部风险再次得到提醒——黄金的长期需求叙事依然强劲。投资者应战术上保持耐心，战略上保持信心。” 正如一位市场观察人士所言：“黄金的叙事从未如此复杂，也从未如此清晰。”

2026-7-2 1: 北美贸易进入新阶段。 据新华社，当地时间7月1日，美国贸易代表贾米森·格里尔1日发表声明说，美国不同意以现有形式续签“美国—墨西哥—加拿大协定”（美墨加协定）。 依据美墨加协定的相关条款，上述决定并不代表其选择“退出”美墨加协定，但却意味着三国将在未来十年内每年举行联合审查，直至三方均同意续签该协定；若一直不能续签，协定将在2036年到期后自动终止。 “美方宣布不续签实际上在加拿大和墨西哥的预料之内，两国都已经在政治层面做好了长期谈判的国内动员。”广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员刘江韵对第一财经表示，短期而言，不续签对北美贸易的影响相对有限，真正的冲击在于企业的投资预期将遭遇动摇。 美国退出可能性极小 格里尔在7月1日发布的声明中称，美国将继续与墨西哥和加拿大就该协定的不足和贸易逆差问题进行沟通，在上述问题得到解决或该协定终止前，美墨加协定依然有效。 刘江韵认为，美国政府的决定主要出于三方面考虑。一是作为对加墨的长期谈判筹码，以持续在乳制品、数字服务税、能源国有化等一系列议题上施压，这是特朗普政府的惯用策略，即通过高度的不确定性以保持己方在谈判中的优势地位；二是借机重塑北美供应链，其已经明确提出了把北美汽车区域价值含量从75%提高到82%，同时设定50%的美国价值含量的要求，不续签一方面可以给谈判留出时间，另一方面更是施压手段；三是除了原有的排斥与“非市场国家”达成自贸协定的条款以外，美方还希望新增对资本来源、转口贸易和关键产业投资的审查机制，同样需要在7月1日之后留出更多的谈判时间。 不过，分析师和经济学家认为，美国真正退出美墨加协定的概率极小。 牛津经济研究所6月30日发布的报告称，鉴于退出条款将对美国投资和贸易，尤其是中西部摇摆州带来的成本，“特朗普实际上触发退出条款的可能性极小”。 彼得森经济研究所6月22日发布的一项报告显示，如果美墨加协定被终止，三国恢复最惠国待遇关税，特朗普政府可能会对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收10%-15%的统一关税，同时对钢铁和非北美制造的汽车部分分别征收50%和25%的关税，加拿大和墨西哥则选择美国出口征收报复性关税，届时支持特朗普的州将受到最严重的打击。 动摇投资预期 目前来看，不续签对北美贸易的影响相对有限，美墨加协议仍在生效，符合原产地规则的加拿大、墨西哥商品在进入美国时仍可享受关税豁免。但悬而未决的贸易协定，将动摇企业的投资信心。 “供应链是基于30年可见度构建的，而非5年，不确定性可能会阻碍投资和增长。”大西洋理事会地缘经济中心助理主任马德琳·查莱茨基本周发文称。 刘江韵也表示，不续签真正的冲击在于投资预期。“不续签后进入的年度审查，意味着企业每年都要重估关税、原产地规则、合规和政治风险，这将大幅抬高风险溢价，令投资者推迟、减少乃至取消对北美的汽车、零部件、电池、能源、金属加工和物流等项目的投资。” 代表家得宝和塔吉特的美国零售行业领袖协会 (RILA)敦促各方保留免税优惠，并尽可能减少审查期的不确定性。该协会政府事务总监杰克逊（Ellen Jackson）在一份声明中表示，“美墨加协定为零售商规划供应链、投资北美以及保持商品高效流通提供了必不可少的确定性。”

2026-7-2 1: 据商务部网站消息，6月29日，商务部部长王文涛在欧盟总部与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇共同主持召开中欧贸易投资磋商机制首次会议。 在7月2日举行的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东对具体情况作出进一步说明。他称，双方围绕中欧经贸重要议题，进行了全面、深入、建设性的讨论。双方在会后发表联合声明，商定磋商机制初步下设四大工作板块。 何亚东表示，中欧贸易投资磋商机制是中欧在经贸领域新建立的常态化交流机制，双方商定每年举行1-2次部长级会议。中方已邀请谢夫乔维奇委员于今年秋季访华，举行磋商机制的第二次例会。 此外，何亚东还对中德、中美、中加等一系列双边经贸热点问题作出回应。 就中欧经贸关系新定位达成共识 何亚东介绍，首次会议期间，双方重点讨论从三个领域着手，推动贸易向上平衡，而不是向下平衡。 具体来说，一是新兴领域，双方将努力扩大在AI和绿色转型等领域合作；二是潜在领域，双方将深入挖掘服务贸易等领域合作潜力；三是问题领域，双方将通过市场准入磋商，推动彼此关切得到逐步解决。何亚东称，中国正在全面落实“十五五”规划，推进贸易强国建设，将积极推动进出口平衡发展。中方愿通过 “出口中国”、进博会等平台，帮助欧盟企业开拓中国市场，扩大对华出口。 “最重要的是，双方就中欧经贸关系的新定位达成共识，即稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴。这有助于改善广大中欧企业的预期，为中欧乃至全球经济发展注入更多确定性和正能量。”何亚东称。 对于磋商机制初步下设的四个工作板块，何亚东称，这包括贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革。这些磋商板块的设置既包括中欧双边经贸议题，还涉及世贸组织等多边议题，表明中欧坚定维护多边贸易体制的共同立场。 此外，何亚东补充说：“中欧在出口管制对话项下开展了良好合作。在中欧贸易投资磋商机制首次会议上，欧方对中欧出口管制对话取得的积极成果表示赞赏和感谢。双方将在中欧贸易投资磋商机制下设的出口管制板块进一步加强交流磋商，维护全球产供链稳定。” 重启中德经济合作联委会 商务部消息称，6月28日，商务部部长王文涛在布鲁塞尔会见德国联邦经济和能源部部长赖歇，双方就中德、中欧经贸关系坦诚、深入交换了意见。 何亚东介绍，赖歇部长专程从德国赴布鲁塞尔与王文涛部长会见，双方就中德经贸关系坦诚、深入交换了意见。双方一致认为，在当前动荡不安的国际形势下，中德应加强对话沟通，深化务实合作，按照互惠互利、公平开放、稳定可靠等8项基本原则发展双边经贸关系。 关于互惠互利，中德产业联系紧密，利益深度融合，合作空间广阔。中国拥有超大规模市场，愿进一步扩大自德进口，欢迎德国企业来华投资。双方将发挥互补优势，推动传统产业转型升级，挖掘新兴领域合作潜力，支持两国企业相互成就、共同发展。 关于公平开放，中德两国都是制造业大国、贸易大国和出口大国，都是经济全球化的受益者。面对单边主义和保护主义抬头，双方应坚定支持自由贸易，扩大双向市场准入，通过有序竞争促进创新，为企业合作创造公平、开放、非歧视的营商环境。 关于稳定可靠，当前世界不稳定、难预料因素增多，确定性成为企业最稀缺的资源。中德双方应致力于成为彼此可信赖、可预测的合作伙伴，通过对话磋商化解矛盾分歧，共同维护全球产供链稳定畅通，为企业合作提供更多确定性。 何亚东说：“为此，双方同意重启中德经济合作联委会，并创新合作机制，设立贸易投资和产业合作2个工作组，坚持问题和结果导向，就经贸议题开展政策交流和政企对话。目前，双方团队正加紧推进各项工作，力争于2027年初由双方部长主持召开机制新一次会议，为下阶段中德高层交往积累经贸成果，推动构建稳定、平衡、可持续的中德经贸关系，助力中欧经贸关系稳定健康发展。” 推进中美农产品对等降税 在发布会上，有记者问及中美农产品贸易，何亚东称，农产品贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。企业将遵循市场化原则，根据实际需求和市场条件自主开展贸易。中方愿与美方相向而行，为双向农产品贸易创造有利条件。 此外，据报道，加拿大国际贸易部长西杜日前表示，在秋季与中国部长会面时，将讨论涉及加拿大油菜籽、豌豆和海鲜的更多关税减除事宜。 何亚东对此称，今年1月，中加双方以两国领导人重要共识为引领，签署了《中加经贸合作路线图》，形成了关于处理双边经贸问题的初步联合安排。此后，双方经贸团队就后续落实工作一直保持着密切沟通。中方一贯倡导通过平等对话协商解决彼此关切，愿与加方继续拉长合作清单，压缩问题清单，推动中加经贸关系健康、稳定、可持续发展。

2026-7-2 1: 7月3日24时（即本周六零点），成品油调价窗口将再度开启。第一财经记者今日从行业机构隆众资讯获悉，按照国内成品油调价机制及期间国际油价走势，国内成品油价格预计迎来三连跌，并有望创下年内最大单次调价跌幅。该机构预测，若以70升的油箱来计算，调价后私家车主加满一箱油将少花40元左右。“本轮调价周期内国际原油价格持续下跌，成品油价下调已成定局，但最终调价幅度还需以官方公布为准。”据隆众资讯统计数据，截至7月1日，周期内参考原油均价为71.34美元/桶，较上一周期下调17.77%，预计调价窗口开启时，对应成品油下调理论幅度在890元/吨附近。隆众资讯成品油分析师刘炳娟对第一财经记者表示，从供应端来看，因美伊局势显著缓和，霍尔木兹海峡通航开始逐步恢复正常，目前已经恢复至冲突前约60%水平，伊拉克等产油国也计划加速恢复原油生产，供应风险显著被削减。需求方面，刘炳娟称，各大机构对全球经济和需求的预测依然不算乐观，亚洲多国炼厂的开工负荷修复仍需时间，但美国传统燃油旺季进行中，季节性利好释放，需求未来有望逐步改善。值得一提的是，受地缘溢价消退等因素影响，国际油价近期走低，目前的价格已完全回归中东冲突前的水平。截至7月1日，美国WTI原油期货主力合约与英国布伦特原油期货主力合约分别报收67.99美元/桶、71.19美元/桶。该价格已与中东冲突前（2月27日）的油价水平基本持平，也已经显著低于俄乌战争前约90美元/桶上下的价位。

2026-7-2 1: 从苏州河、黄浦江畔的“首发、首展、首秀”到哈德逊河畔的潮流策略，上海与纽约是全球消费趋势的创造者，也是资本流动的重要门户。上海正加快建设国际消费中心城市，持续放大消费的全球化效应。当地时间6月30日，在《奔流：从上海出发——全球城市人文对话》（下称《奔流》）第三季启动仪式暨纽约论坛的“消费新势力：上海纽约双城机遇”圆桌对话上，上海市静安区南京西路—苏河湾中央活力区（CAZ）管委会副主任张俊威用静安区的实践给出了生动回答。张俊威对第一财经记者表示：“两座城市存在着非常多的合作空间，我们希望能够推动更多时尚消费的跨界联动，让上海与纽约不只是交流经验，更能一起创新实践新的城市体验，把短期客流效应转化为企业品牌进入彼此市场的长期发展机会。”从“China Travel Boom”到“静安速度”谈及如何充分展现中国超大规模市场优势和上海国际消费中心城市建设成效，张俊威表示：“近年来，随着中国免签政策越来越宽松便捷，很多海外游客愿意来中国游玩，外媒称其为‘China Travel Boom’。”张俊威举例道，三个月时间即落地静安CAZ的“路易号”巨轮，一年内已有106个国家的游客在“路易号”上消费并完成离境退税，带动整个南京西路商圈日均客流突破50万人次，周边商业销售额成倍增长，从静安区的这一案例足以看到中国消费市场的巨大潜力以及上海建设国际消费中心城市的成效。他介绍道，“路易号”巨轮，在最繁华商业街区中心位置，这座长115米、高30米、建筑面积1600平方米的三层复合空间拔地而起，融合了艺术展览、精品零售和轻奢餐饮功能。通过市区的跨部门协同创新，它从一个创意到真正落地，全程只用了不到3个月，集中体现了高效执行的“静安速度”。“路易号”不是个案。他解释道，静安首创的“全球服务商计划”于 2019 年启动，目前汇聚了115家法律、咨询、金融、人力资源等领域跨境专业服务机构。“我们提供专属服务平台，既助力中国本土企业出海，也帮助海外品牌进入中国，从项目选址、人才引进、新品首发，到知识产权、法律财税、市场推广和跨境经营等贯穿企业发展的各个阶段。”他介绍，“在此计划的帮助下，2024年3月21日这天静安有三档重磅的首发首展和首店活动：一是星巴克创始人霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）亲临南京西路的全球第二座、美国境外首家星巴克臻选烘焙工坊（Reserve Roastery），出席意榄朵?（Oleato）系列咖啡中国首发盛典；二是罗意威（LOEWE）《匠艺天地》全球首展举办；当然最重要的，还是当天苹果全球第二大旗舰店、亚洲首店在静安寺广场盛大开业，蒂姆?库克前来揭幕。”数据更为直观：目前仅南京西路商圈就汇聚了超过2800个全球知名品牌，过去五年累计引进首店超过1000家。2025年，南京西路商圈零售总额突破1000亿人民币，成为中国首个“千亿商圈”。从“潦草小狗”到“文商旅体展”如果说“路易号”展示了静安吸引国际顶级品牌的能力，那么“潦草小狗”则揭示了这座城市与市民共创温度的另一种可能。张俊威介绍道，今年，静安CAZ出现了一只高5.2米的巨型西高地犬绿植雕塑，蓬松随性的造型被大家亲切地称为“潦草小狗”。从诞生起，市民就被它的生动可爱打动，在媒体平台上引发了一场全城讨论——为它的妆造、养护和去留展开盛大辩论，成功让小狗从“春日限定”到“全城挽留”，再到“延迟退休”，“最近刚给它换了一身耐高温的皮草，显得非常精神。”他补充道，不仅市民游客在挽留，周边商圈也希望把“小狗”留下来。仅上海国际花卉节18天展期中，带动消费总金额近1000万美元，同比增长超50%。“这对我们的启发很大：街区内容不是单方面做出来的，而是与公众、与媒体一起共创，从‘美化环境’到‘满足情绪’的提升。”张俊威说，静安CAZ通过媒体平台将上海国际花卉节、静安国际光影秀、上海五五购物节连接起来，让小狗白天待在花海，夜晚则“跳”上苏河湾历史建筑的外墙，把一次简单的打卡延伸成为更长时间的城市体验。“我们希望通过‘路易号’和‘潦草小狗’的单点客流导入到周边商场街巷、演出展览、滨水空间，延长市民游客的停留时间，从一次打卡转化为对整个街区的深度体验，实现真正意义上的文商旅体展融合发展。”他称。双城联动张俊威介绍，根据世界银行测评，上海营商环境在中国排名第一，静安区在上海16个区中排名第三。“纽约拥有时装周、百老汇、博物馆大道以及一系列全球知名的顶级城市节庆活动，而静安也拥有自己的咖啡节、音乐节、戏剧节以及光影秀、ESG生活周等活动。”张俊威说，“非常期待未来通过媒体平台的链接，我们能够推动双城的节庆IP、品牌首发、公共艺术和创新产品跨界联动。”这一判断背后，是静安CAZ日益清晰的全球坐标。张俊威表示，静安因千年古刹“静安寺”得名，是全球商务区创新联合会成员，面积37平方公里、人口93万，2025年人均预期寿命85岁、人均GDP达5.3万美元。全区拥有6100多家外资企业，涉外经济规模连续10年保持上海中心城区第一。“而静安CAZ位于区域南部，面积约12平方公里，不到全区三分之一，GDP却占据了全区70%。苏州河穿城而过，滨水岸线长6.3公里——这正是此次在纽约举办‘OUR WATER’论坛的源头。”他称，“从街区面积看，静安CAZ约相当于五分之一个曼哈顿，从最南端的华尔街到中城34街左右。从商务能级看，它很像纽约曼哈顿中城，既有对标第五大道的高端核心商圈南京西路，也有兼具哈德逊广场总部商务和西切尔西文创艺术气质的滨水地标苏河湾。2025年，静安CAZ范围内有65幢年纳税超过1亿人民币的楼宇，集聚了大量跨国公司总部。产业体系由金融服务业、专业服务业和时尚消费业构成——国泰海通证券总部、Authentic Brands Group和Tapestry的亚太区总部均设于此。”静安CAZ的故事，正是中国超大规模市场优势与上海国际消费中心城市建设成效的生动注脚。当“路易号”的巨轮泊入南京西路，当“潦草小狗”在社交媒体上引发全城热议，当全球服务商在静安汇聚，这些看似独立的城市切片，共同指向一个更大的叙事：上海正以更加开放的姿态，拥抱世界。

2026-7-2 1: 7月2日，受美国Meta公司拟出售多余AI算力等消息影响，日韩存储芯片龙头企业股价大跌，三星电子、SK海力士、铠侠控股的股价均跌超5%。 “如果AI投资没有得到很好的营收回报，云服务厂商未来要维持现金流就会把多余的算力卖出去。这展现出各家云服务厂商对于投资AI已经出现了一个高点，大家是否还能投资下去，其实是有问号。”一位业内资深人士向第一财经记者分析说。 至于Meta拟出售AI算力是否意味着算力扩建的拐点出现，上述资深人士认为，目前不是AI算力过剩，只是云服务厂商在AI算力不能转换成营收的时候，就必须做取舍。为了让现金流为正向，或者有足够的现金流支持未来的投资，云服务厂商只好把部分算力卖给别人。 “这也意味着，未来如果某些AI服务厂商没办法把算力投入转换成营收，他们将无法继续支持AI所需的投资。”上述资深人士说。 7月2日截至12点左右，三星电子股价跌6.52%至294000韩元/股，SK海力士的股价跌7.73%至2362000韩元/股，铠侠控股的股价跌12.57%至77050日元/股。受此影响，韩国KOSPI指数跌4.99%至7889.33点，日经225指数跌1.77%至69225.5点。 美国时间7月1日有消息称，Meta准备向外部客户销售多余的AI算力，此前Meta曾宣布今年资本支出将达1450亿美元。另外，还有消息称，OpenAI落地优化方案，将使推理运行成本降低?超50%。这些都让资本市场对AI投资过热的担忧加剧。 国际清算银行近日也对过热的AI投资发出警告。谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊等5家超大规模的云服务商计划2025年至2026年投入超1万亿美元，布局AI相关业务。国际清算银行提醒说，AI投资虽能助推生产效率提高，但过度投资一旦退潮反转，或将引发金融系统混乱。 同时，还存在叠加私人信贷扩大的市场隐患。国际清算银行的数据显示，直接借贷过去五年投向AI和IT领域的贷款增加了4倍，一旦进入加息周期，这些贷款将会有还贷压力。 群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者表示，算力的投资闭环是整个AI基建投资闭环不可或缺的部分，也会成为主流云服务公司短期面对的核心问题。预计AI基建的投资会从粗放式投资进入追求效率提升的阶段，头部云服务厂商对于日韩存储芯片的需求会变得更加谨慎，但是短期不会产生实质的影响，因为长期看AI算力的投资不会变。 据群智咨询的数据，从2024年到2028年，全球AI基建与算力的投资每年都会保持两位数的增长，2026年的同比增速仍将达51%，虽比2025年104%的同比增速有所放缓，但仍处于高速增长阶段，预计2027年、2028年的增速分别为15%和11%。 韩国存储巨头三星电子、SK海力士6月29日均宣布了大规模投资计划，它们合共将在韩国投资约4755万亿韩元，发展半导体、物理AI、数据中心等AI相关业务。