2026-10-3 : 受到欧美等国债券收益率高位徘徊，部分中资券商客户被限制买入等因素影响，10月2日港股继续下跌，恒生指数、恒生科技指数盘中跌幅均一度超过3%。恒生科技指数连跌一年，并创出4111点新低，一年以来累计跌幅逼近40%。在第一财经记者采访的业内人士看来，海外利率上升叠加中资券商限制客户买入，市场形成“破位”走势，都让港股短期内仍然有调整压力；不过，中资券商限制买入让资金被迫出货后，待国庆假期结束、港股通交易恢复，预计将有南向资金重新抄底大型科技股等，预计未纳入港股通的部分中小盘股抛售压力将更大。继富途、老虎、长桥及华盛证券等跨境券商之后，部分在港中资券商也开始清理内地存量业务。9月28日，第一财经记者了解到，为落实相关监管要求，国泰君安国际（01788.HK）已于本月26日起对中国内地存量投资者账户的可使用服务作出局部调整。梧桐研究院分析员岑智勇向第一财经记者表示，美国债券收益率上升预示美联储加息机会依然较高，不利港股；部分中资券商“只卖不买”，减少市场购买力并增加抛售压力同样不利股市，建议投资者待国庆假期后，港股通恢复交易再作观察。光大证券国际策略师伍礼贤对记者表示，一方面美国长期国债收益率持续高企，另一方面有英国可能对银行业加大征税的消息传出，汇丰控股（00005.HK）等金融股跌幅较深，港股技术形态破位，不排除短线继续走弱，在缺乏“北水”的情况下缺少资金进场支持；恒生科技指数本轮调整以来持续落后并创出调整新低，部分大型科技股业绩缺乏强劲增长动力，市场人工智能AI炒作焦点亦未落在其身上，使得股价表现疲弱，但长期看部分大型互联网科技股依然具备中长线投资价值。蓝水资本首席投资官李泽铭认为，此前美联储等全球央行继续加息，欧美国家的长期国债收益率均处近期高位，预示全球高利率环境要持续一段时间，对港股不利，而且港股指数缺乏人工智能相关叙事支撑，叠加南向资金缺席，少了一些承接力量。而部分中资券商“只能卖不能买”针对少数内地投资者，与此前富途、老虎、长桥的处理方式一致，其影响相对有限，相关投资者仅限散户，占港股成交比例不高，大型股份多可通过港股通交易，对港股整体影响可能小于市场预期。

2026-10-3 : “千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”回望今年，全球经济于风浪中孕育新机。地缘博弈持续演进，通胀预期几经反复，主要经济体货币政策相继转向，公共债务攀升与长期利率上行交织叠加，全球经济仿佛又一次站在了秩序重构的十字路口。 然而，变局之中亦有转机。人工智能突出重围，在多重约束中展现出强劲的发展势头，逐步成长为支撑全球资本开支与经济增长的关键变量。历经一年的调整与演变，纷繁表象之下的脉络正日渐清晰。 放眼中国，“十五五”开局之年亦是经济动能转换的关键节点。新质生产力加速成长，传统产业稳步转型。科技创新与产业创新深度融合，促进新质生产力发展与内需增长相互赋能，在新旧动能转换中不断夯实高质量发展的基础。随着产业升级与内需拓展协同推进，中国经济不仅有望在全球经济格局调整中开拓新的发展空间，也有望通过技术扩散与产业协同，为全球经济注入更加持久的增长动力。 全球经济：混沌未散，趋势渐明 近两年来，全球经济在通胀与增长、宽松与紧缩、风险与机遇的多重博弈中踔厉前行，周期方向几度摇摆。 一方面，通胀卷土重来，政策相继转向，全球经济周期逻辑再次改写。随着地缘冲突与关税冲击逐步向物价端传导，市场对于回到低通胀、低利率时代的共识预期显著逆转。能源供给推高生产成本，财政扩张与科技投资支撑需求韧性，供需两端的共同作用，使通胀更具黏性与韧性。今年9月，欧洲央行、美联储以及日本央行相继加息25个基点，全球主要经济体货币政策同步收紧，金融条件的边际变化正以超乎预期的速度重塑资产定价。 另一方面，债务攀升叠加利率上行，全球增长的结构性约束日益收紧。IMF预计，全球公共债务占GDP比重将在2029年触及100%关口。美国国会预算办公室预计2026财年末美国公众持有的联邦债务占GDP比重升至101%，并将于2036年进一步攀升至120%。财政可持续性的隐忧进一步推高长期融资成本，10年期美债收益率于9月再次突破5%，债务与利率形成相互强化的反馈机制，财政与货币政策的相互制约日益凸显。由此观之，全球经济面临的挑战已不再局限于短期增长与通胀之间的权衡取舍，更在于如何在高债务与高融资成本并存的环境下，为增长的可持续性寻得一条突围之路。 技术革命：厚积成势，破局而出 正是在传统增长模式与宏观政策空间双重承压之际，人工智能加速崛起，为全球经济突破既有约束、重塑长期增长潜力提供了新的可能。 2026年，AI逐渐从资本市场叙事转化为真实的资本形成，算力基础设施、半导体、数据中心与电力系统投资加速扩张，成为全球资本开支的重要支撑。AI的经济影响正从短期投资需求向长期生产率提升延伸。IMF于7月的经济展望中指出，AI驱动的需求正在提振深度参与全球科技价值链的经济体，并在一定程度上抵消了地缘冲突带来的增长拖累。 短期来看，AI投资通过扩大设备、能源与基础设施需求支撑经济增长，但也可能增加局部资源竞争，强化部分行业的成本压力。中长期来看，随着技术从基础设施建设走向广泛应用，算法优化、流程再造与知识外溢有望提升全要素生产率，进而降低单位产出成本、拓展潜在增长空间。 归根结底，AI能否真正推动全球经济形成新的增长均衡，关键不只在于资本开支规模，更在于投资能否转化为生产率，以及生产率能否进一步转化为真实的经济回报。 中国经济：以新促稳，蓄势致远 如何推动技术创新从局部突破走向广泛应用，正成为决定未来增长潜力的关键。 中国拥有完整的产业体系、广阔的市场空间与丰富的应用场景，在推动技术创新与实体经济深度融合方面具备独特优势。一方面，新质生产力加速成长，为中国经济拓展新的增长空间。随着先进制造、数字经济与智能化转型持续推进，技术进步不仅催生新兴产业，也通过智能制造、供应链优化与生产流程再造，带动传统产业提质增效。特别是人工智能与实体经济的深度融合，有望推动前沿技术从局部突破走向规模化应用，从少数行业向更广泛的产业体系扩散，在深化资本积累的同时促进全要素生产率提升，为经济增长注入更加持久的内生动力。 另一方面，内需潜能持续释放，为增长动能转换提供更加稳固的市场支撑。从长期来看，新质生产力的发展不仅需要创造新的供给能力，也需要通过就业、收入与消费形成持续的市场需求。“十五五”规划强调将投资于物和投资于人紧密结合，这有助于将技术创新、资本积累与人力资本提升纳入更加完整的增长框架，通过完善社会保障、稳定居民收入预期、促进服务消费与提高投资效率，推动技术进步带来的生产率提升进一步转化为居民收入增长与有效需求扩张。 随着新质生产力培育与内需发展相互促进，中国经济有望逐步形成生产率提升与有效需求增长的良性互动，为长期增长积蓄更加持久的内生力量。 中国与全球：乘势而上，向新而行 展望未来，全球经济正在经历由宏观约束与技术突破共同推动的深刻调整。通胀与债务重塑金融条件，人工智能拓展经济增长边界。 在这一变局中，中国经济有望凭借产业基础、市场规模与创新能力，推动技术进步向现实生产力的转化，在全球经济格局调整中走出更具韧性与可持续性的发展路径。 （作者系工银国际首席经济学家）

2026-10-1 : 盘后数据显示，9月30日龙虎榜中，共32只个股出现了机构的身影，有18只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华是科技、万科A、滨江集团，净买入金额分别是1.46亿元、1.18亿元、5106万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是近岸蛋白、五方光电、万邦医药，净卖出金额分别是2.23亿元、3833万元、3710万元。

2026-10-1 : A股9月行情收官，主要指数集体收跌。截至9月30日收盘，上证指数本月累计跌3.62%，深证成指跌8.04%，创业板指跌8.82%，科创综指跌8.31%。 Wind数据显示，在剔除本月上市的新股后，截至9月30日收盘，9月十大牛股中涨幅最大的为近岸蛋白，累计涨幅达133.23%；其次为新华传媒，累计涨幅100.19%。这10只股票中有2只股票涨幅超过100%，10股涨幅均超过60%。 在剔除本月上市的新股后，9月十大熊股中跌幅最大的为元道退，累计跌幅达72.51%；值得注意的是，元道退于9月30日复牌进入退市整理期，本月仅交易一天，预计10月27日为最后交易日。

2026-9-30 : 9月30日，Wind数据显示，A股市场共计56只个股涨停。其中传媒板块新华传媒收获7连板，机器人概念襄阳轴承4连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-30 : 9月30日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.31%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.23%，科创综指跌1.81%。 盘面上，医药、银行、煤炭、钢铁、白酒板块等走强；先进封装、覆铜板领跌。 具体来看，医药股涨幅居前，康希诺、美诺华等多股涨停。 存储芯片概念股多数下跌，康强电子、富满微等跌逾7%。 全市场超2500只个股上涨，全天成交额逾1.45万亿元。

2026-9-30 : 随着极端天气对经济的影响基本消退，“金九银十”部分行业传统旺季以及中秋国庆假期来临，叠加多项稳经济促增长政策加速转化实物工作量，中国经济景气水平明显回升。 国家统计局9月30日发布的9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，时隔两个月之后重回荣枯线之上。受近期国际大宗商品价格上涨、部分行业需求增加等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，9月份PMI指数继续回升，表明创新等积极因素影响继续增强。同时要注意订单类指数在继续下降，特别是小型企业订单类指数都处于荣枯线之下，表明需求不足问题仍然突出。 张立群表示，要加大宏观政策逆周期调节力度，围绕公共产品全面提质升级大力增强政府投资力度，有效扩大需求，增加企业订单，有力带动企业生产经营和投资，有力带动就业和居民消费，持续激活超大规模国内市场，带动中国经济持续回升向好。 制造业景气面扩大 9月份，制造业PMI升至50.1%，21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。 其中，制造业生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点，新订单指数为50.5%，比上月略降0.1个百分点，两个指数均高于临界点，制造业企业生产和市场需求继续改善。新出口订单指数为50%，较上月略降0.1个百分点至荣枯线。 中国物流信息中心专家文韬表示，9月份制造业中需求回升较为突出的是消费品制造业。在中秋国庆双节备货、换季以及国外订单收官的带动下，消费市场景气明显回升，消费品制造业新订单指数较上月上升超过3个百分点至接近53%的高位，新出口订单指数也较上月上升超过1个百分点至接近52%的水平，有效支撑制造业市场需求整体稳定扩张。 价格方面，9月份，制造业市场价格在上月基础上进一步上升，制造业购进价格指数为60.8%，较上月上升4.2个百分点；出厂价格指数为54%，较上月上升3.6个百分点，两个价格指数环比升幅都较为明显。 受国际地缘政治因素影响，原油、天然气价格明显上涨，带动作为替代能源的煤炭价格也明显上行，相关基础原材料产品价格相应上涨，基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数均较上月上升超过10个百分点，分别升至70%以上和60%以上。由于基础原材料价格上升，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业的购进价格指数都运行在54%以上，原材料成本普遍上行。 文韬表示，三季度我国制造业PMI均值为49.7%，虽低于二季度均值0.5个百分点，但高于去年同期均值0.2个百分点，而且8、9月制造业PMI呈现连续上行态势，显示尽管三季度内我国制造业因极端天气等外部因素影响，运行态势较二季度有所波动，但仍好于去年同期，且季度内后两月呈现连续趋稳回升态势。 展望四季度，文韬预计，我国制造业将保持“稳定运行、适度扩张”运行态势。在政策与内在韧性等的带动下，四季度制造业供需两端预计延续扩张势头，新动能也将继续稳中向好发展。企业对后市预期保持稳定乐观，9月生产经营活动预期指数为53.8%，与上月持平。 假期消费带动作用显现 9月份中国非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升1.2个百分点，结束了连续2个月50%以下运行的走势。 9月建筑业商务活动指数为50.3%，较上月上升3.4个百分点，结束了连续8个月50%以下运行走势，重回扩张区间，且较去年同期上升1个百分点，显示建筑业景气水平较上月和去年同期均有所提升。 中国物流信息中心专家武威表示，不利天气影响逐步消退，建筑业步入传统旺季，施工活动加速恢复。与此同时，存量改造、保交楼、保障房建设、城市更新等各类建设任务进入集中推进与交付周期，成为拉动建筑业向好上行的重要力量。在专项债资金加速落地、系列政策持续加码推进的共同作用下，建筑企业对四季度行业运行走势形成普遍乐观预期。 随着十一黄金周逐步临近，交通运输、旅游领域需求出现提前释放迹象。从交通运输来看，铁路运输业和航空运输业订单需求充分释放，两个行业的新订单指数分别升至60%以上和54%以上的较高水平。景区服务业新订单指数较上月和去年同期均有不同程度上升，升至54%以上。假期消费的带动作用已经在上述行业表现中有所显现。 武威分析，总体来看，9月份，非制造业供需两侧景气水平较上月均有所趋升，金融支持实体经济力度强劲，投资和消费相关行业均有积极变化，企业预期乐观程度也有所提升，为四季度经济继续平稳趋好奠定基础。 武威认为，展望四季度，在专项债资金持续落地、稳增长政策效能持续释放，叠加年末市场传统旺季到来的多重利好因素共同驱动下，国内投资、消费领域的市场需求有望加速回升。需求端的持续修复将推动相关行业景气度稳步抬升，支撑非制造业行业整体延续平稳向好的运行态势。

2026-9-30 : 9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧进行了解读。 9月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.3个、1.2个和1.2个百分点，经济景气水平有所回升。 一、制造业采购经理指数连续两个月回升 9月份，制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间。在调查的21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。 （一）产需两端保持扩张。制造业生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点，新订单指数为50.5%，比上月略降0.1个百分点，两个指数均高于临界点，制造业企业生产和市场需求继续改善。从行业看，农副食品加工、医药等行业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关企业产需释放较快；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均继续低于临界点。为满足生产需求，企业进一步加快原材料采购，采购量指数为51.0%，比上月上升0.5个百分点。 （二）价格指数继续上升。受近期国际大宗商品价格上涨、部分行业需求增加等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显。制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0%，比上月上升4.2个和3.6个百分点。从行业看，随着国际原油价格大幅上升，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个价格指数均升至60.0%以上高位。 （三）三大重点行业较快扩张。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%，均高于临界点，相关行业企业生产经营总体较为活跃。高耗能行业PMI为48.0%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所改善。 （四）中小型企业景气改善。制造业大型企业PMI为50.6%，与上月持平，大型企业保持扩张；中型企业和小型企业PMI分别为49.7%和48.9%，比上月上升0.3个和1.0个百分点，景气度均有所回升。 二、非制造业商务活动指数明显回升 9月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点，重返扩张区间，非制造业景气水平明显改善。 （一）服务业商务活动指数升至扩张区间。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，服务业市场活跃度回升。从行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上，处于较高景气区间，相关企业业务总量继续较快增长；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行。服务业业务活动预期指数为55.5%，近期服务业发展预期持续向好。 （二）建筑业商务活动指数升至年内高点。建筑业商务活动指数为50.3%，比上月上升3.4个百分点，重返扩张区间，建筑业施工进度有所加快。建筑业业务活动预期指数为55.4%，建筑业企业对未来市场发展信心有所提升。 三、综合PMI产出指数高于临界点 9月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点，升至临界点以上，我国企业生产经营活动总体较上月扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.7%和50.2%。

2026-9-30 : 9月29日晚间，包括购房贴息在内的一揽子增量政策重磅落地，货币、财政领域均迎利好。从当天债市表现来看，银行间市场主要利率债收益率全面下行，但尾盘收益率有所抬升，10年期、30年期国债收益率全天分别下行0.9BP、1BP，目前分别在1.66%、2.11%低位。而另一边，10年期美债收益率持续走高，日前盘中刚刚创下5.27%的阶段性新高，目前中美利差仍倒挂超350BP。在机构及受访人士看来，这一方面持续印证中国国债的避险属性，另一方面也反映了国内和国外债市资金的松紧程度。不少分析认为，对于29日一揽子增量政策落地，债市近期已有提前交易信号。随着靴子落地，加上临近长假，短期内债市尤其长债止盈压力可能上升，但长期看仍有支撑。增量政策落地，对债市利空还是利好经过周一的短暂调整后，周二的债市继续“狂飙”。在日前国常会货币政策相关表述下，市场对货币宽松预期升温，叠加股市表现偏弱，周二现券期货大涨，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至收盘，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.53%报117.690元，创2025年8月27日以来收盘新高；10年期主力合约涨0.1%报109.655元，创上市以来收盘新高；5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行1BP报2.107%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.9BP报1.6625%。盘中，“26附息国债16”一度降至1.658%，“26超长特别国债04”则一度来到2.09%，尾盘出现反弹拉升。消息面上，29日下午至晚间，国常会日前定调的多项增量政策密集落地。其中，货币政策迎来结构性降息，央行下调PSL利率25BP至1.5%，科创、支农支小再贷款分别增额2000亿、5000亿元并提高前者支持比例，“六张网”纳入PSL工具使用范围；财政方面，市场讨论多时的房贷贴息政策重磅落地。如何看待一揽子新政对债市影响？中信证券首席经济学家明明认为：“上次PSL降息为今年1月，本次系年内第二次下调；对比10年期国债利率走势，其带动广谱利率下行成效较为明显——本质仍是结构性宽松，但传导效果不弱。本轮调整落实中央政治局会议和国常会部署，系‘适度宽松’定调下的加码，与同日财政购房贴息构成稳内需组合拳。额度非即期投放，资金面料维持充裕，债市影响可能以中性为主；结构性工具加码或意味着总量宽松窗口未开，LPR降息较长时间内难见，利率阶段性调整亦在情理之中。”不少机构人士认为，从市场表现来看，债市尤其超长债的强势表现或已在提前交易政策，这也导致部分此前交易预期的止盈盘在消息落地后推动了收益率小幅上行。考虑到政策效果及宏观经济改善预期，市场人士认为新政短期对债市偏利空，但此次政策属精准滴灌而非全面放开，待情绪释放后不排除增量政策预期继续推动债市走牛。CF40最新报告分析称，上述稳投资和稳房地产政策是在落实28日国常会相关部署，投资和信贷增速有望在四季度边际企稳，但关键取决于“六张网”最终能够形成多大的投资规模。购房贷款贴息能够降低低房价地区刚需家庭的贷款购房成本，但能够带动的增量购房需求仍有待观察。“理论上，结构性降息对金融市场属于利空，但结合当前情况则未必。”天风证券银行业首席分析师刘杰指出，这一方面是因为涉及结构性货币政策工具的相关信贷体量较小；另一方面，部分市场主体对结构性降息的预期影响逻辑可能会有新的理解。兴业证券固收首席分析师刘郁也认为，“928”国常会释放的信号，或是强化财政与货币双管发力的预期。落脚到资产策略，增量政策效果的关键，是是否能提高市场对未来政策的期待，从而带动市场风险偏好回升。否则，各种政策落地，对资产表现影响不大，或者对债市更为利好。中美利差倒挂超350BP，超长债如何演绎9月以来，10年期国债收益率从1.68%以上降至1.66%附近，30年期国债收益率则从8月末的2.18%以上降至2.1%附近。反观海外市场，主要发达经济体国债遭遇持续抛售，10年期美债收益率则持续飙升，日前盘中一度触及5.27%阶段性新高，刷新2007年以来的最高点，当前仍在5.24%以上；30年期国债收益率则升至5.60%，续创2002年以来新高。CF40最新报告指出，本轮美债收益率上升的核心驱动是美国经济持续强于预期，而不是通胀或财政担忧，加息预期升温进一步放大了本轮调整，油价上涨则对后半段行情形成了一定推动，但后者并非主因。目前，中美利差倒挂幅度仍超过350BP且居高不下，人民币汇率在美联储加息后不贬反升。如何理解这种债市与汇市的独立行情？在华泰证券固收首席分析师张继强看来，本轮人民币定价驱动不在中美利差，而在结汇资金流，后续强出口仍有惯性，加上资本流出渠道有限，人民币预计中长期稳中有升，对债市流动性整体利好。他进一步分析说，偏强的人民币对债市影响总体正面。首先，资金面渠道维度，人民币汇率偏强带来企业结汇增加，银行也倾向于持有更多人民币资产，这一方面将带来央行外汇占款增长，另一方面带来企业人民币存款增长，改善银行存贷比、流动性考核等指标。其次是宏观流动性→资管产品→债券配置需求渠道。他认为，从M2、基金理财规模等数据看，今年宏观流动性持续充裕，结汇是重要原因之一，这带来资产端持续的债券配置需求。最后是外资配置渠道。“年中以来外资持债规模基本企稳，国债持仓甚至在今年小幅回升。而如果以海外投资者视角衡量，今年中债明显跑赢美债，主要差异就来自汇兑。后续外资对中债配置还有提升空间，但由于体量不大且以配置盘为主，对国内利率水平影响不直接。”他说。“海内外债券利率持续背离的直接原因，是国内债市资金过剩和国外资金紧缺。”中证鹏元研究发展部李席丰认为，近年来国内债券的低利率既来自经济周期和货币周期，也来自宏观化债周期。“政策端一方面投放大量流动性，保持资金面宽松，另一方面通过资本审慎管理，限制资金外流，而国内合意资产的缺乏使得资金淤积在债市，继而压低利率。两类操作必须同时进行，才能达到债务低成本置换的目标。因此，即便全球通胀高企、主要经济体货币政策收紧、中外利差深度倒挂，国内债市利率的下行趋势也未被逆转。”李席丰在报告中表示。目前，国内30年期国债和10年期国债利差收窄至44BP左右。展望后续，张继强认为，往四季度和明年看，债市面临的基本面、供给环境仍偏有利，但低赔率、降息空间不大的现实仍未改变，总体上仍未摆脱窄幅震荡、略偏强的格局。国盛证券固收首席分析师杨业伟判断，本轮10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债本轮有望接近2.0%。李席丰认为，短期内，居民部门资产负债表修复偏慢，储蓄率具备较强粘性、维持高位；同时资本管制可以缓解利差倒挂带来的资本外流压力，房地产市场高库存、去化周期偏长，股票市场受制于融资周期与回报机制短板，二者均难以形成对储蓄资金的大规模持续分流。国内存量储蓄池将成为债务接续资金的重要来源，构成本轮低利率环境的核心支撑之一。

2026-9-30 : 9月30日，四大股指集体高开，沪指涨0.23%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.7%，科创综指涨0.56%。 盘面上，光通信板块走强，房地产板块调整。创新药概念反复活跃，康希诺触及20cm涨停，恩华药业、亚虹医药、沃森生物等快速跟涨。 新股方面，N力勤资源在深圳证券交易所上市，开盘大涨206.17%，报65元。 国盛证券认为，本轮一揽子组合拳旨在稳地产、稳基建、稳民企、促科技，既回应了经济压力之下增量政策的必要性，也回应了财政金融政策加强协同的必要性；股票而言，政策一方面有助于改善基建、科技制造、民营企业及房地产产业链的融资和需求预期，另一方面若房地产销售和投资逐步企稳，也有助于缓解居民和企业资产负债表收缩压力，提升市场对经济基本面和企业盈利修复的预期，因此有利于提振权益市场风险偏好和估值。

2026-9-30 : 盘后数据显示，9月29日龙虎榜中，共36只个股出现了机构的身影，有18只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是鸿富诚、奥佳华、托伦斯，净买入金额分别是2.34亿元、7054万元、5078万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是电科思仪、我爱我家、崇达技术，净卖出金额分别是9718万元、7546万元、7332万元。

2026-9-30 : 【品大事】 4连板雪龙集团：公司产品未应用于当前市场相关热点领域 雪龙集团披露股票交易异常波动公告称，公司产品未应用于当前市场相关热点领域。公司主营业务为商用车冷却系统产品、汽车轻量化塑料产品的研发、生产与销售，产品主要配套商用车、工程机械、农业机械等。截至目前，公司主营业务无重大变化，公司不涉及当前市场相关热点领域，请广大投资者理性投资，注意风险。 2连板津药药业：最近一期经营业绩下滑较大 津药药业公告称，公司股票于9月28日、29日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。公司最近一期经营业绩下滑较大，公司2026年半年度实现营业收入13.13亿元，同比下降17.33%；归属于上市公司股东的净利润4,317.35万元，同比下降12.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,286.81万元，同比下降63.24%。公司主营产品为仿制药，具体包括甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂。 沪电股份：制定未来三年股东分红回报规划 沪电股份公告称，公司制定未来三年(2026-2028年)股东分红回报规划，原则上每年实施一次现金分红，并至少进行一次中期分红。未来三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。 迪哲医药：收到阿斯利康舒沃哲全球授权首付款6亿美元 迪哲医药公告称，公司已收到阿斯利康就舒沃哲全球授权支付的6亿美元首付款。根据协议，公司授予阿斯利康在全球范围内独家开发、商业化舒沃哲的权利，还将获得最高达9亿美元的里程碑付款及特许权使用费。本次收款预计将对2026年业绩及财务状况产生积极影响。 科森科技：拟定增募资不超11.02亿元 用于收购液冷精密金属结构件企业展固科技53.26%股权等 科森科技公告称，公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过11.02亿元，用于收购惠州展固科技53.26%股权、机器人与智能终端精密结构件及模组制造项目(一期)及补充流动资金。其中，收购展固科技股权拟投入5亿元，标的公司主营液冷冷板盖板、Manifold结构件等液冷产品精密金属结构件。公司表示，本次发行有助于完善产业布局，培育新的业绩增长点。 路畅科技：控股股东中联重科筹划控制权变更 明起停牌 路畅科技公告称，公司控股股东中联重科正筹划通过协议转让等方式转让所持公司股份，交易对手方属于新能源电池行业，可能导致公司控股权变更。公司股票自2026年9月30日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。该事项尚存在不确定性，存在终止风险。 建研院：筹划重大事项 股票停牌 建研院公告称，公司接相关方通知，获悉相关方正在筹划涉及公司的重大事项，鉴于该事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，公司股票将于2026年9月30日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。目前该事项仍处于筹划阶段，能否实施尚存较大不确定性。 华之杰：拟收购格丽明83.5%股权 股票9月30日复牌 华之杰公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式向赵蝶购买其持有的格丽明450万元注册资本（对应标的公司83.5052%股权，其中已实缴67.5万元），并募集配套资金。本次交易标的资产交易价格尚未确定。格丽明主要从事半导体芯片测试配套产品的研发、生产和销售。交易完成后，上市公司将实现对格丽明100%控股，在现有业务基础之上进一步切入半导体测试配套领域，进一步拓展业务边界，把握半导体测试接口赛道国产替代及行业快速发展的机遇。公司股票将于2026年9月30日复牌。 亿纬锂能：孙公司收到思摩尔国际现金分红3.75亿港元 亿纬锂能公告称，公司全资孙公司EVEBATTERYINVESTMENTLTD.收到参股公司思摩尔国际中期现金分红款3.75亿港元。该笔分红对公司2026年度合并报表净利润无影响，具体会计处理以年度审计确认结果为准。 陕鼓动力：拟投资不超6.73亿元建设高端装备产业创新研究中心 陕鼓动力公告称，公司计划投资建设陕鼓高端装备产业创新研究中心，投资金额不超过6.73亿元。项目位于西安市高新区，总建筑面积约83400平方米，建设周期34个月，资金来源为企业自筹。该议案已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议。项目旨在提升核心技术攻关能力，支撑公司第三次战略转型。 万达信息：拟与国寿资产签订990万元ARM芯片服务器采购合同 万达信息公告称，公司拟与中国人寿资产管理有限公司签订2026年度信息技术软硬件项目采购合同(标包1：ARM芯片服务器)，合同金额990万元(含增值税)。国寿资产公司为第一大股东中国人寿保险股份有限公司的控股子公司，本次交易构成关联交易。关联董事阮琦、郑卫东、何红回避表决。本次交易定价公允，不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响。 沪硅产业：董事长姜海涛因工作变动辞职 沪硅产业公告称，公司董事会近日收到董事长姜海涛的书面辞职报告。因工作变动原因，其申请辞去公司第三届董事会董事长、董事、战略委员会委员(召集人)、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员等职务。辞职后，其不再担任公司任何职务。姜海涛未持有公司股份，不存在未履行完毕的公开承诺。公司将按照相关规定尽快完成董事补选及新任董事长选举等工作。 *ST元道：公司股票于9月30日复牌并进入退市整理期 *ST元道公告，公司股票于9月30日复牌并进入退市整理期，退市整理期为15个交易日，预计最后交易日期为10月27日。敬请投资者审慎投资、注意风险。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。 【做回购】 东阳光：控股股东提议回购6亿至12亿元股份 东阳光公告称，公司控股股东深圳东阳光实业提议公司以自有或自筹资金，通过上交所系统以集中竞价方式回购公司A股股份，回购资金规模不低于6亿元且不超过12亿元，回购价格不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150%，实施期限为董事会审议通过后6个月内。深圳东阳光实业承诺将积极推动公司尽快召开董事会审议回购事项。 华勤技术：首次回购105.7万股A股股份 华勤技术公告称，公司于2026年9月29日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份105.7万股，占总股本比例0.0697%，回购金额7960.09万元，回购价格区间74.80元/股至75.99元/股。根据此前方案，公司拟使用3亿元至4亿元自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划。 山东黄金：董事长提议回购3亿至4亿元A股股份 山东黄金公告称，公司董事长王成龙提议公司使用自有资金及自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额为3亿元至4亿元，回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。回购价格上限不高于董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购期限为自股东会审议通过方案之日起12个月内。 【增减持】 海南高速：控股股东拟4500万元至9000万元增持公司股份 海南高速公告称，公司控股股东海南交通集团拟采用集中竞价方式，以银行信贷资金和自有资金择机增持公司股份，增持金额为4500万元至9000万元。招商银行海南省分行承诺为海南交通集团提供专项贷款，贷款金额不超过增持金额的90%，承诺函有效期不超过1年。 中国汽研：控股股东拟增持6000万元至1.2亿元股份 中国汽研公告称，公司控股股东中国中检拟自增持计划公告之日起6个月内，通过上交所系统以集中竞价方式增持公司A股股份，合计总金额不低于6000万元且不高于1.2亿元。本次增持前，中国中检持有公司股份5.35亿股，占总股本53.33%。增持不设价格区间，资金来源为自有资金，中国中检承诺增持期间及法定期限内不减持所持股份。 【签大单】 冠中生态：联合预中标博山区城镇生活污水收集处理和资源化利用项目 冠中生态公告称，近日，公司作为联合体牵头人与联合体成员湖北鼎亚建设集团有限公司、淄博市水利勘测设计院有限公司预中标“博山区城镇生活污水收集处理和资源化利用项目（博山区孝妇河综合治理工程二期）”，投标报价为1.04亿元。 博迈科：全资子公司签订16-21亿元FPSO上部模块建造合同 博迈科公告称，公司全资子公司天津博迈科与SBM签署海上浮式生产储卸油船(FPSO)上部模块建造合同，合同金额约16-21亿元，由固定价格加可变价格组成。该FPSO建成后将部署于南美地区，主要涵盖上部模块设计、采购、建造等工作，计划2028年下半年完工。合同签订将保障公司工作量，对当期及未来业绩产生积极影响。 安徽建工：联合中标多个重大项目 合计金额约100.71亿元 安徽建工公告称，公司及所属子公司近日收到多个项目中标通知书，包括安荣合高速公路(荣昌段)PPP项目特许经营者(估算总投资约73.36亿元)、袁河航道提升工程石洲枢纽施工标段(中标价5.99亿元)、合肥市轨道交通7号线一期义城车辆段工程(中标价11.09亿元，子公司份额约5.54亿元)及S24杭合高速马鞍山段土建施工标段(中标价10.27亿元，子公司份额约5.13亿元)。上述项目工期较长，预计对公司当期营收及利润影响有限。 中国建筑：近期获得重大项目金额合计140.4亿元 中国建筑公告称，公司近期获得多项重大项目，其中房屋建筑项目包括广东广州粤港澳大湾区“菜篮子”交易中心一期施工总承包工程45.8亿元，北京通州中国信息通信研究院信息通信技术产业创新基地建设项目21.6亿元；基础设施项目包括湖南怀化?水大型灌区工程及首批田间工程51.0亿元，黑龙江哈尔滨通河县百万千瓦级风光储一体化二期风电项目EPC总承包工程22.0亿元。项目金额合计140.4亿元，占2025年度经审计营收的0.6%。 金螳螂：中标合计约3.43亿元工程项目 金螳螂公告称，公司于2026年9月陆续中标华泰证券研发及培训中心四号楼装修工程(一标段)、杭政储出【2025】104号地块项目装修工程，中标金额合计约3.43亿元，约占公司2025年度经审计营收的1.98%。 长盈通：签订1.47亿元保偏光纤产品销售订单 长盈通公告称，公司近日收到某客户关于保偏光纤产品的1笔采购订单，总金额暂定1.47亿元(含税)。本次交易属于公司日常经营销售订单，若顺利实施预计将对公司经营业绩产生积极影响。订单单价为暂定价格，最终价格将根据框架协议计算。公司已对客户名称、产品规格等部分信息进行豁免披露。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-30 : 9月29日，四只新股在港交所挂牌上市，其中彤程新材（09607.HK）、景旺电子（03228.HK）、罗博特科（03757.HK）三只科技股开盘集体破发。截至收盘，彤程新材、罗博特科股价仍破发；景旺电子低开高走，收盘涨10.26%，避免了首日收盘破发。 这三家公司分别来自半导体材料、PCB和光通信设备赛道，均属AI产业链。三只新股均以较A股折价的方式发行，却仍在上市首日开盘阶段遭遇破发。与此同时，7月以来，港股新股的破发率逐渐抬升，尤其9月以来的破发率超过60%，这一现象令市场对港股打新赚钱效应的持续性打上问号。 AI新股折价发行仍破发，节前观望叠加供给压力 以9月28日A股收盘价为基准，彤程新材H股发行价较A股折价约42%，景旺电子折价约37%，罗博特科折价约29.4%。三只新股平均折价幅度超过30%，与A股市场价形成巨大的套利差，在以往的“A+H”上市中，如此幅度的折价往往能为上市首日提供足够的安全垫，但今时不同往日。 彤程新材开盘即破发，报40港元，收盘报39.98港元，较44港元发行价跌9.1%；景旺电子开盘报65港元，较69.88港元发行价跌6.98%，9点40分后买盘涌入，午后几乎单边拉升，盘中涨幅一度冲高至近15%，收盘涨幅回落至10.26%，报77.05港元。 罗博特科此次港股发行价为436港元，其为港股历史上发行价第五高的新股，仅次于新东方（1190港元）、中际旭创（980港元）、哔哩哔哩（808港元）与再鼎医药（562港元）。同时，罗博特科的高发行价使其每手入场费高达2.2万港元，8.65倍的公开发售认购倍数也是上述三只新股中较低水平。29日早盘，罗博特科开盘报419.6港元，较发行价跌3.76%，收盘跌4.95%报414.4港元。 上述三只港股新股均来自AI产业链。其中彤程新材聚焦光刻胶与轮胎树脂业务，本次募资净额约29亿港元，其中约32.8%用于研发投入，重点推进ArF光刻胶开发，产品覆盖中国大陆95%的12英寸晶园产线。 景旺电子正在从汽车电子PCB供应商向AI硬件算力供应商转型，重点聚焦AI服务器、高速光模块赛道，公司年内已经批量交付800G和1.6T光模块产品，此次港股上市募资净额约49.61亿港元，约60%用于AI相关PCB产能建设。 罗博特科的主营业务聚焦硅光与光伏智能制造，公司通过收购ficonTEC全面转向光电子及半导体封测设备，成为关注的重点。根据披露，截至2026年上半年，罗博特科未确认收入在手订单达33.86亿元，其中光电子及半导体领域占比超七成，达24.52亿元，创历史新高。该公司此次港股上市募资净额约49.61亿港元，重点投向硅光组装及测试设备研发。 就三只港股盘中集体破发的原因，接受记者采访的投行人士认为，主要有两方面原因：其一，国庆长假临近，港股资金偏向避险，交投较为冷清；其二，港股新股供给的大幅扩容。 据德勤中国三季度IPO报告，2026年前三季度港股市场预计有116只新股上市，融资总额达3879亿港元，新股数量创过去八年以来新高，融资总额已大幅超过2021年同期高位。当新股发行从“稀缺”变为“密集”，有限的增量资金被稀释，新股自带的稀缺溢价随之消失。 年内港股新股从“打新黄金时代”到破发潮 如果只看上半年，港股打新重回“黄金时代”。据统计，上半年港股新股首日破发率仅12%，AI、硬科技新股上市后大涨的案例频出，曦智科技（01879.HK）、白鸽在线（02672.HK）等股首日涨幅超过300%，更有“妖股”齐云山食品（02797.HK）上市后股价暴涨约13倍。 转折点出现在7月，当月新股首日的赚钱效应明显收窄。根据记者统计，7至8月合计19只新股，首日涨幅平均值只有9.4%、中位数降至0，显著低于前三季度的均值（49.9%）、中位数（13.4%）。其中7~8月有7只新股破发，破发率飙升至36.8%。 9月以来，港股打新收益进一步走低。本月内已上市11只新股，7只首日破发，月破发比例攀升至63.6%，另有2只新股首日收盘涨幅不足10%，打新收益率可谓是“蚊子腿”。当月的焦点新股——梅卡曼德机器人（09615.HK）、星环科技（06727.HK）、麦科田（02041.HK）、江波龙（09976.HK）——首日全线走弱，其中麦科田公开发售超购435倍，首日却暴跌42.9%，目前较发行价破发比例达52%。 港股的“先A后H”新股中也大面积出现首日破发。截至9月29日，多只年内上市的先A后H新股股价已跌破发行价。存储企业江波龙9月8日上市首日收跌1.02%，此后持续走低，9月中旬已较236港元发行价跌逾20%；立讯精密（02475.HK）7月9日上市首日盘中一度跌超9%，目前仍破发14.2%；胜宏科技（02476.HK）4月上市首日曾大涨50%，但此后持续回调，最新收盘价200港元，已跌破209.88港元的发行价。 此外晶合集成（02249.HK）、兆威机电（02692.HK）、普源精电（00537.HK）、君正股份（03223.HK）、豪威集团（00501.HK）等年内实现“A+H”的港股股价纷纷破发。即便是年内港股最大IPO中际旭创（03308.HK），上市首日开盘也较980港元发行价破发，此后才逐步收复失地。 这一轮破发潮的背后，是两重因素的叠加。一方面，新股发得太密。6月单月上市24只，创下全年峰值；7月上旬又挂牌17家，新股供给从“稀缺”变成“密集”，有限的申购资金被稀释，市场出现明显的审美疲劳。德勤数据显示，今年前三季度港股116只新股较2025年同期的66只增加50只，融资额多出2050亿港元，分别同比增长76%和112%。其中38只“先A后H”项目的融资额占港股新股市场融资总额近七成，A股龙头企业集中赴港上市。 另一方面，估值被提前透支。AI、硬科技赛道连续被资金炒作一年有余，部分新股发行定价已经站上高位。同时，科技股板块正处于三季报业绩验证的窗口期，而多数公司的单季度业绩增速尚不明朗。在港股市场存量博弈特征明显、科技板块整体表现疲软的环境下，即便是市场关注度较高的热门标的，上市后也难以获得资金持续的交易热情，破发个案也就越来越多。 从全年角度来看，德勤预计，港股全年新股发行数量约160只，融资额预计达4800亿港元，这一金额也将超越2010年创下近4500亿港元的年度融资额纪录。在供给创八年新高、首日破发率持续攀升的背景下，港股IPO市场四季度的赚钱效应仍需时间检验。

2026-9-30 : 随着3只新股在月末登场，A股前三季度的新股名单即将出炉。 9月29日，N鸿富诚（301716.SZ）、N安达（920202.BJ）上市，分别登陆创业板和北交所，上市首日双双收涨。截至当日收盘，N鸿富诚报收578.88元/股，涨幅653.16%，N安达报收26.16元/股，涨幅246.49%。根据安排，9月30日还有1只新股，为登陆深市主板的力勤资源（001246.SZ）。 根据Wind数据统计，前三季度，A股共迎来123只新股，募资总额约2163亿元，相较去年同期，新股数量、募资规模双双扩张。已完成上市的122只年内新股，首日无一破发，平均涨幅约274%，其中19股在“首秀”之日收涨超500%。 新股“赚钱效应”亦十分明显，“大肉签”频频出现。N鸿富诚的发行价为76.86元，按上述收盘价计算，单签浮盈超25元，是年内创业板最“赚钱”的新股。包括该股在内，以发行价和上市首日收盘价计算，年内已有10只新股上市首日的单签浮盈超10万元，科创板新股占据七席。 在业内看来，硬科技企业已成为新股市场的绝对主力。“值得关注的不仅是IPO家数本身，还有发行结构的变化，硬科技IPO占比的持续提升，是这轮新股市场扩张的实质意义。”有市场分析人士告诉第一财经。对于接下来的新股发行情况，南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，预计四季度的发行节奏大概率延续逐季加快态势。 123只新股登场 进入9月，新股发行显著提速，当月新上市企业数量达21家，刷新年内单月纪录。从前三季度整体情况看，据Wind统计，当期，A股共迎来123只新股，半数（62只）登陆北交所，约三成登陆双创板块（创业板20只、科创板19只），其余22只新股于主板上市。 对比来看，今年前三季度的新股数量、募资规模，均超过去年同期水平。2025年前三季度共有78只新股，累计募集约771亿元，据此计算，今年同期的增幅分别达到58%和181%。 发行节奏上，记者关注到，今年前三季度，新股上市节奏逐渐加快，单季上市新股数量分别达到30只、41只和52只。 所属行业上，根据申万一级行业分类，上述123只新股中，机械设备、电子、汽车行业的新股数量排在前三，分别达到23只、20只和17只，累计占比近半。 这批上市新股里，多只高人气“明星股”赫然在列，如长鑫科技（688825.SH）、宇树科技（688836.SH）等。长鑫科技于7月27日登陆科创板，IPO发行数量?76.91亿股?（含超额配售选择权全额行使），最终募资总额?666.07亿元?，募资净额?663.1亿元?，成为科创板史上最大IPO。 年内另一单百亿募资项目是华润新能源（001248.SZ），该股于7月2日登陆深市主板，募资金额达245亿元。 IPO“大单”的出现，直接推高了年内IPO总募资规模。以此计算，长鑫科技、华润新能源IPO累计募资约911亿元，贡献了前三季度IPO募资总额的四成份额。 除此之外，前三季度的IPO“大单”还涉及惠科股份（001399.SZ）、燧原科技-U（688801.SH）、宇树科技，3家公司分别在二季度、三季度登陆A股，IPO募资总额均超过50亿元。 十倍股、“肉签”接连出现 不仅上市数量超过去年同期，年内的这批新股大多交出亮眼的“首秀”成绩。 根据Wind数据，目前已上市的122只新股中，上市首日收涨超100%的有95只，占比接近八成，其中19只股首日收涨超500%。 从目前的年内新股首日涨幅排名来看，科创板个股表现突出。二季度，联讯仪器（688808.SH）、长进光子（688635.SH）、臻宝科技（688797.SH）先后登陆科创板，首日分别收涨875.82%、1510.52%和1212.84%，暂居年内新股首日涨幅的前三位。其中，长进光子、臻宝科技上市首日便收获十倍涨幅。 部分北交所新股亦表现突出。新睿电子（920211.BJ）、世纪数码（920229.BJ）、嘉晨智能（920096.BJ）的上市首日涨幅分别达到800.67%、742.37%和676.23%，目前也排在年内新股上市首日涨幅榜的前列。 不过，北交所新股的“成绩单”存在分化，欧伦电气（920081.BJ）、乔路铭（920079.BJ）、杰锋动力（920269.BJ）等也均在年内上市，上市首日涨幅不到50%。 新股“首秀”成绩整体亮眼之际，“大肉签”频频出现。为便于统计，沪深新股中一签按500股计算，北交所按100股计算，据此统计，122只年内已上市的新股中，10只股的单签浮盈超过10万元，科创板新股占据七席，另外3只股为创业板新股。 频准激光（688826.SH）的单签浮盈高达48万元，该股于8月18日登陆科创板，发行价186.88元，上市首日收盘价1152元，单签浮盈约48.26万元。 若根据发行价和首日收盘价计算，另有3只股的单签浮盈超过30万元，为联讯仪器、宇树科技和长进光子，均在年内登陆科创板。 此外，部分创业板新股也释放出巨大的“赚钱效应”。除前述N鸿富诚之外，超纯应材（301717.SZ）、C中塑（301686.SZ）上市首日的单签浮盈也均超过10万元。此外，单签浮盈超10万元的年内新股还包括臻宝科技、恒运昌、燧原科技。 预计四季度发行节奏继续加快 如何看待前三季度的新股发行数量和募资额双双增长？是否意味着IPO市场明显回暖？ 在田利辉看来，前三季度，IPO市场呈现出数量温和增长、募资集中放量的格局，且头部IPO项目募资额较高。 “从二级市场的承接力来看，流动性相对充足，但也不完全等同于承接无压力，大盘股集中发行会在短期内分流板块资金。”他同时提示称，目前，IPO审核周期已缩短至6个月，供给端释放节奏可控，需求端的消化能力则取决于二级市场的活跃度。 对于新股的上市首日大涨，田利辉认为，新股大涨的直接驱动力是流通股比例低，上市初期可交易筹码稀少，少量资金即可推动股价大幅拉升。 “更深层的原因在于，AI和硬科技赛道是今年IPO的绝对主线，市场对这类资产的估值预期本身就高于传统行业，叠加情绪溢价，首日定价偏离度被进一步放大。”他说。 但田利辉也提示称，部分新股出现“上市即巅峰”的情况，整体看，首日的股价巨大涨幅反映的是一、二级市场定价差，而非公司长期的投资价值。“投资者盲目跟风炒新的风险，远高于打新本身。”他说。 四季度将至，IPO发行节奏是否将进一步提速？对此，田利辉认为，四季度发行节奏大概率延续逐季加快态势，但边际变化取决于二级市场运行状态。 “供给端，IPO排队企业储备充足，审核效率的提升也为四季度提供充足发行储备；需求端，四季度通常是机构布局来年的重要窗口期，流动性环境对发行节奏形成支撑。”他说。

2026-9-29 : 9月29日，Wind数据显示，A股市场共计57只个股涨停。其中传媒板块新华传媒收获6连板，汽车零部件板块雪龙集团4连板、襄阳轴承3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-29 : 今年4月，全国服务业大会在京召开，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。半年来，各部门各地方出台配套政策、细化落实举措，服务业扩能提质各项工作扎实推进、实现良好开局。 今年上半年，服务业对经济增长贡献率达到66.1%，较上年同期提高5.9个百分点；4月以来，服务业业务活动预期指数已连续5个月在55%以上的较高景气区间。服务业发展呈现“政策有预期、市场有信心、消费有韧性、开放有活力”的积极态势。 国家发展改革委产业发展司副司长李春芳29日在发布会上表示，总体来看，当前全国服务业扩能提质推进有力、态势向好。下一阶段，我们将强化全要素保障、优化政策供给、实施分层分类调度，深入扎实推动服务业扩能提质，促进政策落地见效、惠企利民。 人民银行牵头8部委研究制定的《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》于28日对外发布。人民银行信贷市场司副司长车士义在发布会上表示，下一步，人民银行将会同有关部门，持续加强金融、财政、产业政策协同，不断提高金融服务的针对性、适配性、有效性，更好支持服务业扩能提质。 先进制造业和现代服务业融合发展 国家发展改革委积极发挥服务业发展部际联席会议制度作用，会同40个部门梳理确定2026、2027两年131项重点任务。半年来，有关部门已出台81项配套举措，超过六成的重点工作取得明显进展。全国已有27个省份召开省级服务业大会，印发服务业扩能提质文件，政策落地跑出“加速度”，产业发展呈现“新气象”。 今年，全国服务业大会、全国先进制造业大会这两个重要会议，都对先进制造业和现代服务业融合发展作出重要部署。国家发展改革委从2020年起先后组织两轮国家级两业融合试点，遴选一批试点区域和试点企业先行先试，取得了一些创新突破。 李春芳表示，在此基础上，正会同有关部门，聚焦“三个锚定”，指导地方开展新一轮深化先进制造业和现代服务业融合发展试点。 一是锚定产业链关键环节。围绕工业设计、共性技术服务、中试验证、计量与检验检测、质量认证、品牌培育、知识产权运营等重点环节，坚持问题导向，分类精准施策，全链条提升服务能力。 二是锚定发展载体培育。依托先进制造业集群，引导民间资本参与生产性服务平台建设。建成一批具有中国特色、国际水准的工业设计中心，整合创新资源发展行业共性技术平台，建设专业化国际化中试基地，规划建设和提升若干国家计量测试中心、国家质检中心，加快培育一批高水平质量认证机构，组建产业知识产权创新联合体，布局建设一批集成高效的质量基础设施。 三是锚定体制机制改革。推动科技、产业、金融良性循环，打通产业链供应链堵点难点，探索建立市场化的技术要素配置机制和成果转化利益分配机制。 创新丰富规划和土地政策工具箱 盘活存量用地是支撑服务业扩能提质的重要途径。近年来，自然资源部按照“盘活存量、做优增量、提升质量”部署要求，摒弃大拆大建模式，想办法把存量土地、闲置房屋、老旧楼宇用起来，更好支持服务业发展，先后出台了一系列政策文件，允许规划灵活调整，拓宽存量处置路径，打通收储通道，取得了初步成效。 比如，湖南株洲整合存量土地资源，统筹推进连片建设，节省15%左右的建设费用，打造集研发、设计、生产、检测于一体的连片产业基地，达产后土地亩均效益预计可提升5倍以上。空间利用效率、土地亩产效益都有明显提高。陕西西安幸福林带片区，通过规划引领，统筹老厂房、老社区、城中村改造，打造“生态+商业”“文化+民生”等多种消费场景，实现“地上逛公园、地下逛商场、带娃有乐园、记忆有温度”。 自然资源部自然资源开发利用司副司长宁镇亚在发布会上表示，从这些生动的案例大家也能感受到，现行规划和土地政策对于支持生产性服务业项目落地、增进民生福祉发挥了积极作用，但从调研掌握的情况看，仍然存在不少难点堵点。为此，要进一步融合创新规划与自然资源政策，着力破解难点、打通堵点。 近日，自然资源部、国家林业和草原局联合印发《关于支持服务业优质高效发展的通知》，明确了12条支持政策，统筹增量和存量，推动用地混合复合兼容，增强规划管控弹性，优化存量盘活政策，多措并举降本增效，进一步提升土地、林草、海洋以及测绘地理信息数据等要素供给效率，持续优服务强监管，为服务业优质高效发展注入新动能。 宁镇亚表示，新业态服务业普遍具有业态融合、功能复合的特点，同一地块上既有研发办公，又有商业配套，还有生活服务，传统单一用途的用地模式已经难以适配。为此，创新丰富规划和土地政策工具箱，在通知中明确了差别化的支持政策，保障不同类型服务业项目用地的实际需求。 引导金融资源投向服务业 当前服务业多场景、多业态快速发展。人民银行信贷市场司副司长车士义在发布会上表示，人民银行强化服务业金融政策支持，构建金融支持民营经济、提振和扩大消费、创业就业等政策体系。围绕服务业细分领域，聚焦科技服务、物流运输等生产性服务业，以及养老、文旅、体育等生活性服务业，配套专项金融支持政策和产品。不断提升对中小微企业的金融服务能力，统筹各类金融资源，满足广大服务业经营主体的合理融资需求。 今年1月份，人民银行对结构性货币政策工具进一步优化，降低各类再贷款1年期利率至1.25%，增加支农支小再贷款额度5000亿元、科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。同时加强财政金融协同，通过再贷款和财政贴息政策叠加，进一步降低服务业融资成本。 服务业中小微企业多，普遍面临轻资产融资难问题。人民银行牵头8部委研究制定的《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》于28日对外发布。推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决服务业中小微企业轻资产融资难题，明确要求金融机构健全知识产权等质押融资机制，提升无形资产质押放贷能力。针对服务业体量小、资产轻等特征，构建覆盖全生命周期的风险评估和差异化定价体系。聚焦服务业经营主体经营特征和资金需求，创新金融产品和服务，做好信贷支持。

2026-9-29 : 9月29日，四大股指集体收涨，沪指涨0.18%，深成指涨0.34%，创业板指涨0.09%，科创综指涨0.69%。 盘面上，地产、文化传媒板块领涨，固态电池板块走高，石油化工、海运板块跌幅居前。 具体来看，地产股集体上涨，信达地产、华发股份等多股涨停。 煤炭股多数下跌，晋控煤业、云煤能源等跌逾3%。 沪深两市成交额1.41万亿，较上一个交易日缩量2936亿。全市场超3400只个股上涨。

2026-9-29 : 为了稳经济，今年国家将要推出的财政增量政策方向明了，即在年初确定的5.2万亿元新增地方政府债券基础上，或额外增发部分地方政府债券。 9月28日召开的国务院常务会议明确，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。其中会议在部署提及推出一批务实管用的增量政策时要求，“用好地方政府债务结存限额”。 中央财经大学教授温来成告诉第一财经，这一表述意味着今年底之前，地方政府将在全国人大批准的地方债限额之内，增发一部分地方政府债券，从而弥补地方财力缺口，推动经济增长。 地方政府债务结存限额是指地方政府法定债务限额大于余额的差额。为了控制地方政府债务风险，中央对地方债采取限额管理，即地方债务余额不得突破限额。而实践中，地方政府通过加强财政收支管理、安排预算资金偿还到期法定债务等，使得目前地方债余额低于限额。 财政部数据显示，截至2025年底，全国地方政府债务余额为548231亿元，当年限额为579874亿元。这意味着2025年底地方政府债务结存限额31643亿元。 而根据此前官方安排，上述约3.2万亿元地方债务结存限额中，有2万亿元明确在今年发行用于置换存量隐性债务，因此今年实际可以动用的地方债务结存限额更小，可能在1万亿元左右。 温来成表示，从近期经济数据来看，固定资产投资呈现下滑趋势，房地产市场持续调整，这对地方财力有一定影响。而今年地方政府专项债券安排额度与去年持平，留有余力。在当前经济形势下，额外发行一部分地方政府债券，有利于巩固经济回升向好态势，有力支持地方完成今年经济社会发展目标任务。 财政部数据显示，今年前8个月地方一般公共预算本级收入86515亿元，同比增长3.1%。不过受卖地收入持续下滑影响，地方政府性基金预算本级收入18127亿元，同比下降22.9%。这也在一定程度上影响了地方财政支出力度。今年前8个月，地方政府性基金预算支出48773亿元，同比下降11.3%。 事实上，当经济面临压力需要财政发力时，而地方财力不及年初预期，动用地方债务存量限额来增加地方政府债券发行额度，是近年来常用的财政增量举措之一。 比如，国务院2022年第四季度动用了5000亿元地方债结存限额，且主要用于项目投资建设。2024年第四季度动用4000亿元地方债结存限额，主要用于补充综合财力，支持“三保”（保基本民生、保工资、保运转）。2025年第四季度则动用了5000亿元地方债结存限额，用于补充地方政府综合财力来化债和推动重大项目建设以扩大有效投资。 今年第四季度动用地方债结存限额的额度及投向仍有待后续官方公布。 温来成表示，参考前几次动用地方债存量限额规模，今年动用存量限额可能在5000亿元左右，不会超过1万亿元。 根据去年官方披露的5000亿元地方债结存限额用途，3000亿元用于补充地方政府综合财力，以支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款；2000亿元用于支持经济大省符合条件的项目建设，以精准支持扩大有效投资，更好发挥经济大省挑大梁作用。 从去年地方债结存限额发行使用进度来看，去年10月份各地陆续收到财政部分配的结存限额，一般来说经济越发达、财政实力越强、债务空间越大、重大项目越多的地方获得的额度越多。11月份地方债结存限额密集发行。 上述国务院常务会议要求，要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。 企业预警通数据显示，截至9月29日，全国发行的地方政府债券约8.8万亿元。其中新增债券发行约4.2万亿元，占年初全年新增地方债限额（5.2万亿元）比重约八成，仍有1万亿元新增地方债券待发行。

2026-9-29 : 新一轮稳增长政策有望加快落地。据新华社，国务院总理李强9月28日主持召开国务院常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，并作出一系列部署。会议明确，推出一批务实管用的增量政策。研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。要上下协同合力稳投资，继续研究储备提振内需的政策举措，鼓励有条件的地方先行先试。业内专家指出，此次国常会是在进入四季度冲刺收官关键阶段的一次重要会议，释放出加强逆周期调节、稳定市场预期、增强发展后劲的鲜明信号。存量与增量并举，体现了政策的连续性、稳定性和可预期性。加大逆周期调节力度会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。中国经济当前仍呈现外需强于内需、新动能强于传统动能、生产改善快于投资和消费的特征。国家统计局近日发布的8月份经济数据显示，当月工业增加值同比增长5.2%，涨幅较7月加快0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增长0.4%，较7月回落0.2个百分点。1～8月，固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济面临一定的总量和结构压力，但是这些困难经过努力是可以克服的。下阶段，要强化宏观政策调节，着力扩大内需，推进产业升级，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展。在存量政策方面，国常会要求，要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。在增量政策方面，会议明确，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。国家发展改革委宏观经济研究院研究员张林山表示，推动宏观政策发力提效，重在存量增量政策并举。会议的一系列重要部署既立足当下、又着眼长远，旨在打好政策“组合拳”，形成存量政策和增量政策的集成效应，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展。中国人民银行货币政策委员会日前召开2026年第三季度例会。市场分析认为，与二季度例会相比，央行货币政策委员会三季度例会在延续“适度宽松”总基调的同时，出现一些边际变化，释放出更重逆周期调节、政策集成、结构引导和预期管理的信号。财政政策方面，财政部副部长廖岷近日表示，下半年财政政策重点在三个方面继续发力提效。一是合理加快财政支出进度；二是加力扩大内需，优化实施财政金融协同促内需一揽子政策，更大力度激发民间投资和促进居民消费；三是加强财政改革管理。研究储备扩内需政策措施会议强调，要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。近段时间以来，投资增速持续下滑，引发了市场对于投资失速的广泛担忧。中诚信国际研究院院长袁海霞分析，三季度伴随极端天气扰动消退、中东局势阶段性缓和以及基建项目开工进入“黄金期”，投资增速降幅有望边际收窄，但受限于项目储备不足和衔接不畅、地产拖累仍较大、企业投资偏谨慎，投资大概率仍延续负增长。袁海霞认为，导致投资下行的原因既有短期因素，也与经济发展阶段转换、新旧动能接续过程中的投资模式调整有关，既不应过分担忧也不需过分恐慌，但需要防范投资过快下行和波动加大对经济形成拖累。前1-8月，民间投资同比下降10.1%，扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。今年以来，国家发改委主任郑栅洁召开了8场民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间等听取意见建议，明确国家发改委将采取有针对性的务实举措，推动民间资本放心投、投得动、多参与。他强调，当前我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心。许英杰表示，要清醒认识到，民间投资还面临不少卡点堵点，比如市场准入隐性壁垒与准入不确定并存；传统产业发展空间收窄，新兴产业技术、资金门槛较高；民营企业融资难融资贵的问题依然存在，土地等要素获取还存在不平等的情况等。要推动政府角色从侧重审批、限制的管理者向市场规则的制定者、市场秩序的维护者、公共服务的提供者转变，为民营企业发展扫清体制机制障碍，进一步优化民营经济发展环境。袁海霞表示，促进年内投资止跌企稳，一是做好存量政策落实和增量政策储备，加快财政支出和债券资金使用进度，形成有效的实物工作量；二是加强财政金融协同，提升融资工具与投资需求的匹配度；三是重点领域加快发力，托底投资稳增长，包括“六张网”，设备更新和制造业技术改造，AI算力、电子信息、高端制造等新动能。

2026-9-29 : 9月29日，四大股指集体低开，沪指跌0.2%，深证成指跌0.15%，创业板指跌0.11%，科创综指跌0.09%。 盘面上，贵金属、通信设备板块跌幅居前，房地产板块走高。深物业A二连板，信达地产、特发服务、中华企业跟涨。 个股方面，广汽集团复牌，股价开盘封一字涨停，封单额超6.5亿元。消息面上，广汽集团公告称，公司拟通过发行股份购买一汽丰田汽车有限公司50%股权，并募集配套资金，本次发行价格为5.75元/股。 国盛证券认为，假期临近，市场预计还会继续缩量震荡，且更偏防守。首先是市场仍未从7月的大跌中恢复，杠杆资金快速回落之后并未回归，市场缺乏增量资金。其次是海外市场虽然有强势反弹，但近期上涨的包括CPU、AI应用（Muse）等科技方向暂时还没有形成扩散，A股市场无法找到有号召力的交易逻辑。最后是长假临近，一些关键的宏观数据都在十一长假期间公布，如10月2日欧洲CPI、美国非农等数据，美伊谈判进展亦在假期发酵。

2026-9-29 : 【今年前8月全国社会物流总额243.6万亿元 同比增长4.9%】中国物流与采购联合会公布今年1—8月份物流运行数据。1—8月份，全国社会物流总额243.6万亿元，同比增长4.9%。社会物流总额稳定增长与结构优化同步推进，产业链供应链韧性进一步凸显。具体来看，工业品物流基本盘稳定，1—8月工业品物流总额同比增长5.3%，升级类工业制造物流需求加速。8月高技术制造业、数字产品制造业增加值分别增长16.7%、15.7%，对规上工业增长贡献超六成，工业机器人产量34.6%，共同带动新增物流需求。(华尔街见闻)

2026-9-29 : 9月28日，A股市场遭遇重挫，创业板指和科创综指跌幅超4%，深证成指跌幅超3%，沪指下跌1.67%。通信、电子行业跌幅居前，仅石油石化等4个防御板块飘红。 A股在9月下旬进入了震荡走弱的阶段，并在28日跌幅扩大。沪深两市主力资金连续4个交易日净流出，28日净流出金额扩大至551.22亿元；融资资金也在前两个交易日净流出，其中24日净流出174.43亿元。 银河证券策略首席分析师杨超对第一财经称，此轮市场调整是外部利率冲击、节前避险交易、高位赛道获利了结、预期兑现等多重因素共振。其中，外部利率环境是底层约束，节前集中抛售是短期直接催化，二者共同造成了仅防御板块独涨的格局。 “节前最后两个交易日，指数大概率维持震荡格局，但深度连续大跌的概率几乎不存在，抛压会逐步释放收敛，后续市场更容易小幅企稳。”杨超认为，节后市场大概率走出修复反弹行情，呈现先稳后升、结构分化特征。多位券商分析师也结合历史数据称，节后大盘上涨概率较大。 节前两日将如何演绎？ 9月28日，A股四大指数集体低开低走，全天维持震荡调整态势。创业板指跌幅最深，为4.53%；科创综指以4.31%的跌幅次之；深证成指下跌3.44%；沪指相对抗跌，跌幅为1.67%，收报3823.62点。 申万一级31个行业中，仅石油石化、公用事业、农林牧渔、煤炭4个行业最终收红，涨幅均不超过1%；27个下跌行业中，通信行业跌幅最大，达到7.36%，电子、建筑材料行业跌幅超过4%，有色金属、机械设备行业跌幅超3%。 在这之前A股市场已连续两个交易日下跌。9月23日～9月28日期间，沪指累计下跌3.25%，深证成指累计下跌6.30%，科创综指累计下跌6.46%，创业板指累计下跌7.65%。 资金也大笔抛售。沪深两市主力资金连续4个交易日净流出，且流出金额不断增加。9月22日净流出114.14亿元后，23日和24日均净流出超过200亿元，到9月28日净流出金额急剧扩大至551.22亿元。 杠杆资金方面，融资金额在9月23日净流出10.43亿元后，24日大笔净流出174.43亿元。 杨超认为，此轮市场下跌有三方面原因：一是海外约束持续收紧，美国经济数据超预期走强，10年期美债收益率持续走高，全球风险资产估值中枢被压制，外资阶段性流出成长赛道，高波动科技板块估值调整明显；二是国庆7天长假存在海外市场、地缘、汇率多重不可观测风险，机构、融资盘、短线资金形成“提前兑现”博弈，这也是为节后市场反弹做足准备；三是前期AI算力、有色等赛道积累较大涨幅，伴随产业利好落地出现“利好兑现”行情，高位筹码松动，资金切换至银行、石油石化这类高股息防御板块避险。 那么，国庆节前最后两个交易日，A股市场将会如何演绎？ “从资金博弈规律看，9月下旬提前离场的资金已经兑现大部分仓位，真正计划持币过节的筹码已提前卖出，临近假期，场内主动抛售动能会衰减，后续市场更容易小幅企稳。”杨超认为，资金层面，融资盘仍会小幅流出，但流出规模将收窄；主力资金不会持续大额出逃，更多是内部板块轮动。 关于最后两个交易日，哪些板块表现相对会更好？ 杨超认为，第一是高股息底仓板块，银行、石油石化、公用事业，现金流稳定、股息率显著高于国债，是资金避险首选；第二是三季报业绩确定性强、前期调整充分的内需消费细分，比如院线、必选食品，需求有国庆假期催化，估值无泡沫，筹码抛压更小。而高位算力、小金属这类前期涨幅大、波动高的成长赛道，节前仍会持续承压，弹性偏弱。 国庆节后有望修复反弹 国庆节后的行情也备受市场关注。多位券商分析师认为，节后市场大概率走出修复反弹行情。 “节前两个交易日往往是布局的最佳窗口期，节后大盘可能会出现快速上涨。”东吴证券首席策略分析师陈刚团队分析称，复盘2006年以来的国庆行情可知，指数在前期会经历震荡整理，并于国庆前两日企稳，随后进入反弹阶段。国庆后大盘可能会经历快速上行，行情大多持续到T+5日附近。 广发证券策略首席分析师刘晨明也基于2011年～2025年（2024年924行情除外）的数据称，过去15年，其中有13年的节后收盘价较节前低点反弹2%以上，换句话说，如果节前逢低布局，节后赚钱的胜率超过了80%。 “从过去15年统计数据看，节前低位布局、节后兑现收益胜率确实偏高，但不能机械套用规律，胜率成立的前提是节前下跌仅为季节性资金扰动，而非基本面或外部系统性利空，当下环境符合这一前提，但需规避估值泡沫化的高位个股。”杨超说。 杨超具体分析称，长假结束后海外不确定性落地，融资资金回流、场内观望资金重新入场，成交量同步放量，压制市场的避险情绪会快速缓解，成长股弹性预期大。但反弹不是单边普涨，核心取决于假期内外消息面，存在两种情景。若海外无大幅下跌，国内释放产业、消费刺激政策，节后修复预期更强；若长假外围股市大跌，节后低开消化利空预期强，随后再震荡反弹修复。 在他看来，需要跟踪几个核心变量：一是美债收益率、美联储政策表态；二是国际油价、大宗商品价格波动；三是国内国庆消费数据，验证内需复苏力度；四是首批A股三季报业绩预告，决定四季度景气主线。 就行业配置机会而言，华金证券策略分析师邓利军认为，节后科技成长和部分周期、消费等行业表现可能相对占优，节前可逢低配置。因为从强势行业延续性上看，节后科技成长和部分消费行业可能相对占优；从海外映射上看，节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。 刘晨明建议，优先关注三季报高景气的AI产业链，以及非AI领域的细分α（医药、航运、船舶、出口链个别环节等）。 展望四季度，杨超认为，可以遵循“防御底仓打底，景气成长主线及顺周期弹性”三层布局逻辑，四类方向确定性较强：一是底仓配置为高股息价值板块，如银行、石油石化、水电公用事业；二是核心成长主线，AI算力全产业链包括半导体设备、先进封装、光模块、数据中心电源；三是顺周期资源与高端制造，如基础化工、储能、电力设备、油气开采；四是左侧布局内需修复下的消费细分领域，如影视文旅、白酒、家电、汽车。 “整体建议均衡配置，不单一押注赛道，用高股息对冲成长板块波动，依托三季报景气筛选龙头，博弈四季度结构性行情。”杨超说。

2026-9-29 : 【财经日历】国家发展改革委召开推进服务业扩能提质有关情况专题新闻发布会国新办就“十五五”时期推进科技强国建设有关情况举行新闻发布会国新办就“十五五”时期加快农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况举行新闻发布会中国贸促会召开9月例行新闻发布会OpenAI年度开发者大会举行新股上市：鸿富诚、安达股份??据央视新闻，李强主持召开国务院常务会议。会议指出：-针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。-要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。-要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。-推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货市政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。??据央视新闻，外交部发言人郭嘉昆28日在例行记者会上答问时表示，中方始终秉持建设性、负责任态度参与人工智能全球治理，持续不断贡献中国方案。中方一贯主张应当坚持发挥联合国主渠道作用，构建公正合理的全球人工智能治理体系。同时，我们也愿同美方通过人工智能政府间对话等渠道保持沟通交流。这既是促进全球人工智能向善普惠发展的重要路径，也是构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”的应有之义。??据央行官网，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进服务业优质高效发展，进一步增强政策支持的针对性有效性，促进金融资源更多投向服务业重点领域和薄弱环节，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、文化和旅游部等八部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》。《意见》强调，要构建多层次组织服务体系，加大生产性服务业金融支持力度，助力提升科技服务、现代物流、商务服务等发展能级；提高生活性服务业金融服务水平，促进住宿餐饮、居民服务、养老托育、文体旅游等高质量发展；做强做优金融服务业，持续完善支付、征信等服务，加强金融消费和投资权益保护。??上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市规划资源局、上海金融监管局等四部门联合印发《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，自2026年9月28日起施行。《实施意见》主要包括加强预售管理、实施现房销售、推行主办银行制度、加大融资支持力度、优化土地供应管理以及做好质量监管和市场秩序规范等6个方面的政策措施。??据央视财经，美国中部时间28日7时50分许，美国太空探索技术公司SpaceX的“星舰”在得克萨斯州的星舰基地成功发射升空，实施第14次试飞。“星舰”升空约7分钟，第一级助推器成功在墨西哥湾溅落。升空后25分钟左右，“星舰”飞船进行入轨点火，推动飞船进入距离地球约275公里的轨道。这是星舰首次尝试进入地球轨道，按计划飞船将在轨部署26颗新一代“星链”V3卫星。飞船在完成在轨任务后，将继续在轨道上绕地球飞行约6圈，整个飞行任务持续约10小时，最终计划在智利以西的太平洋海域溅落。??英伟达将股票回购授权增加1500亿美元，使回购计划总额达到2350亿美元。公司预计将在2028财年之前执行该回购计划。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“英伟达的增长得益于一次前所未有的平台转型，即向人工智能和加速计算的转型。我们充裕的现金流使我们能够投资于推动这一转型的技术，并为股东带来回报。此次授权体现了我们对未来长期机遇的信心。”??当地时间28日，当地时间28日，英伟达发布名为“Open Agent Safety Platform”的AI安全平台。该系统由OpenShell开源软件和Sentry参考系统设计组成，能为AI智能体设定更安全的运行边界。英伟达表示，该平台本可以阻止今年7月OpenAI模型攻击抱抱脸。分析认为，英伟达正尝试将AI安全能力进一步嵌入AI基础设施，通过权限控制和异常隔离降低自主代理的安全风险。这也意味着，英伟达的业务触角正从AI芯片进一步延伸至软件及安全基础设施领域。??据央视新闻，美国总统特朗普当地时间9月28日表示，美国官员当日与旨在结束美伊战事的调解方进行了交谈。当日稍早时，有消息称，一名了解美伊谈判情况的官员透露，美国和伊朗预计将于28日或29日再次通过调解方举行会谈。??Anthropic发布Sonnet 5.5模型。Anthropic表示，Sonnet 5.5的运行速度显著快于Sonnet 5，并且是Opus 5.5的低成本替代互补方案。Sonnet 5.5定价为每百万输入token 2美元，每百万输出token 10美元，每百万缓存读取0.2美元。Haiku 5.5模型即将推出，专为快速、高吞吐量任务打造。??当地时间周一，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.92%，标普500指数跌0.77%，道指跌0.67%。光通信、存储芯片板块跌幅居前，ARM跌超8%，高通跌超7%，英特尔、SK海力士跌超5%，Meta、Coherent跌逾4%，闪迪、AMD、迈威尔科技跌超3%。黄金矿业股普跌，金田跌超12%，哈莫尼黄金跌超6%，埃氏金业跌超5%，纽曼矿业、泛美白银跌超4%，金罗斯黄金跌超3%。英伟达涨超1%，公司宣布将股票回购授权增加1500亿美元。纳斯达克中国金龙指数收涨1.09%，MAAS涨16.69%，天演药业涨8.87%，虎虎科技涨5.84%，宝尊电商涨5.44%，网易涨4.88%。国际贵金属收跌，COMEX黄金期货跌4%，报4148.5美元/盎司；COMEX白银期货跌5.82%，报61.03美元/盎司。国际原油收涨，WTI原油期货11月合约涨0.21%，布伦特原油期货11月合约涨0.92%。??周一盘中美债收益率继续飙升，10年期美国国债收益率升至5.27%以上，创2007年以来新高；30年期国债收益率刷新2002年以来新高。??9月29日，日经225指数开盘下跌0.3%。韩国KOSPI指数开盘跌0.7%。2连板吉鑫科技：拟投资不超过7亿元建设滨海风电高端装备智能制造项目2连板襄阳轴承：公司部分精密轴承产品可应用于谐波减速器等 目前已经完成产品试制并送样中信证券：选举邹迎光为董事长并代为履行总经理职责中远海能：拟向全资子公司上海LNG增资17亿元宁波能源：全资子公司拟3.86亿元收购岳西风电100%股权迈威生物：拟向联威创元增资8.25亿元并转让TCE项目资产园林股份：拟收购存储芯片及模组公司华澜微93.5%股份 股票复牌三峡新材：筹划购买电池电解液公司珠海赛纬不低于53.14%股份 股票停牌川润股份：下调定增募资额至5.15亿元 删除储能电站及储能系统集成建设项目光智科技：拟设立合资公司投建高性能红外探测器产业化项目厦门钨业：拟推2232.68万股限制性股票激励计划紫金矿业：签署补充协议延长赤峰黄金收购交割期限联创光电：因控股股东资金占用被实施其他风险警示 9月30日起股票简称变更为ST联光芯联集成：预计前三季度净利6.81亿元 同比扭亏为盈中际旭创：2026年半年度A股合计派发现金红利13.31亿元 股权登记日为10月9日TCL中环：拟4亿元-5亿元回购公司股份四方股份：拟1亿元至1.5亿元回购公司股份蜂助手：签署57.17亿元算力服务协议 同时签署39.6亿元算力服务器采购协议中闽能源：子公司签订41.65亿元EPC总承包合同华福证券：双节前夕市场成交量有所回落，呈现震荡调整。维持此前观点，资金可能存在节前的观望情绪，但考虑到中美关系稳定向好发展、海外Muse有望驱动AI新叙事，且国庆节后的“日历效应”较好，或可提前布局。中航证券：全球地缘局势仍存在不确定性，长假前夕部分资金或倾向于观望。节后，随着资金陆续回归，同时美国中期选举临近背景下其政策重心或更多转向国内，A股温和修复行情仍可期待，“新登”、“老登”等多个板块或均存在机会，科技成长风格或相对占优，AI硬件与应用或有望共同演绎。【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-28 : 美联储加息落地之后，美元指数出现反弹，全球多数非美货币随之承压走弱。在美元走强、中美利差有所走阔的背景下，人民币并未跟随外部环境走弱，反而逆势走出一轮独立行情。 9月28日，人民币兑美元中间价报6.7399，调升90个基点。前一交易日中间价报6.7489，在岸人民币16:30收盘价报6.7131，夜盘收报6.7125。在此之前，离岸、在岸人民币于9月18日双双升破6.7关口，创下2023年1月以来阶段性新高，突破关键点位后，汇率随即转入6.7附近双向震荡运行。 面对这一轮不同寻常的汇率走势，市场也生出诸多疑问：在美元加息的大环境下，人民币为何走出不贬反升的行情？汇率波动下，A股企业损失会加剧吗？后市人民币会否持续走强，四季度又将如何演绎？ 美联储加息，人民币为何不贬反升 美联储加息落地后，美元指数反弹、利差走阔，人民币却并未承压，展现出极强市场韧性。 市场分析认为，这并非简单由利差因素驱动，而是基本面、结售汇周期、监管框架共同作用的结果。 “这一现象很难仅通过短期外汇市场逻辑来解释。”北京龙和投资首席经济学家赵庆明认为，从基本面来看，我国充足的外汇储备是抵御汇率贬值压力的重要支撑，叠加贸易顺差为人民币走强打下坚实基础。此外，人民币适度升值能够降低进口成本，对提振内需存在积极作用，这也是本轮人民币汇率走强背后不可忽视的因素。 东方金诚宏观首席分析师王青表示，人民币总体保持稳中偏强走势主要源于当前我国外部经贸环境整体稳定，出口持续高增，国内宏观经济保持稳中有进势头，人民币汇率有较强的内在支撑。 值得注意的是，我国已经建立起跨境资金流动“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架。王青认为，中美货币政策周期错位引发的大规模跨境资金流动风险会得到有效控制，因而美联储加息对人民币汇率的影响不必过度高估。 国联民生证券首席经济学家兼宏观首席分析师?陶川在研究报告中提出，人民币在海外加息时走强的核心不在于利差形态，而在于结售汇结构。企业持汇收益主要由美元利息收益加预期人民币贬值收益决定。当美元利率高企、人民币仍在贬值，持汇是正收益，企业倾向“收汇不结”；当人民币对美元止跌转升时，持汇就从资产变成成本，结汇盘开始释放。 该报告指出，2025年12月至2026年5月，与货物相关的结汇比率从59%附近抬升到72%以上，对应人民币从7.04附近走强到6.78附近，说明升值拐点出现后，企业结汇强度确实系统性上移。6月至7月，比率回落但人民币没有转贬，说明最陡释放阶段过去，进入高位平台。8月比率回升到66%，与9月传统结汇旺季、中间价偏强、离岸强于在岸相互印证。 数据显示，8月银行代客结售汇顺差达到519亿美元，环比大幅上升267亿美元。王青判断，9月顺差规模还会处于偏高水平。 汇率升值，A股企业损失会加剧吗 人民币持续升值在利好进口的同时，也会给出口导向型企业带来财务压力。 华创证券?首席经济学家?张瑜基于A股财报测算，自2025年四季度人民币升值提速后，A股非金融企业汇兑费用明显抬升。2026年上半年，汇兑损失扩大至1051.58亿元，环比上涨111.3%，占归母净利润比重5.7%。对比历史同等升值幅度的阶段，本次汇兑损失对盈利的拖累明显高于过往。 值得注意的是，如果只看“汇兑损益”科目，容易丢失外汇套保带来的损益变化。 张瑜解释，套期工具产生的损益并不计入“汇兑损益”科目，因此即使企业做了套保管理汇率风险，单看“汇兑损益”也会产生失真。会计准则下，被套保外币资产负债的汇兑损失计入“财务费用汇兑损益”科目，但对冲用的远期/期权衍生品收益计入投资收益/公允价值变动，不在汇兑损益科目直接体现。 以立讯精密为例，2026上半年产生汇兑损失19.86亿元，但同期该公司开展外汇衍生品交易，产生12.97亿元收益，因此，净损失仅有6.89亿元左右。 为观察套保真实效果，张瑜选取境外营收占总营收比重不低于50%的A股非金融公司作为观察样本。这类主体外汇风险管理需求相对更强，衍生品交易中与外汇有关的比重应该较高。 样本数据显示，高海外敞口企业可通过投资收益对冲部分汇兑损失：2026年上半年，样本汇兑损失合计399亿元，公允价值变动净损失137亿元，投资净收益309亿元，三项合并净损失227亿元，较单纯汇兑损失收窄43.1%。但即便经过套保对冲，这仍是2016年以来首个三科目合计为净损失的半年度，往年同期多为净收益。 赵庆明分析，升值可以降低进口商品的采购成本，带动进口商品需求提升，在一定程度上刺激内需，但这一拉动效果相对有限。内需的核心决定因素仍是居民就业与收入水平。与之相对，人民币升值会对出口企业形成压力，从上市公司财报数据可以看到，出口营收占比较高的企业面临明显的财务压力，部分原本利润率偏低的企业甚至因此出现亏损，升值对出口板块带来的冲击不容小觑。 赵庆明认为，对于出口企业而言，对冲汇率风险最根本的方式，是提升产品技术含量与全球市场竞争力，掌握产品定价权。在此基础上，无论汇率出现升值或贬值波动，企业都能保持相对有利的经营地位，稳定自身盈利水平。 四季度，人民币汇率将如何演绎 9月以来，人民币对美元汇率整体呈现稳中偏强运行态势，人民币兑美元中间价自9月上旬开启连续调升行情：8日至18日实现连续九个交易日调升，累计调升幅度显著。 9月18日，在岸、离岸人民币兑美元汇率盘中双双升破6.7关口，创下2023年1月以来阶段性新高。在突破6.7关口后，人民币汇率并未单边持续走高，进入双向震荡格局，受美元指数波动等影响，在岸、离岸汇率近期围绕6.7附近窄幅波动，出现小幅回调。 站在三季度末尾，四季度人民币汇率将如何演绎，成为市场关注焦点。综合多家机构研判，四季度人民币将受季节性结汇、海外政策变化共同影响，同时需要警惕美元重回单边走强的潜在风险。 央行2026年第三季度货币政策例会明确提出，坚持市场决定汇率，增强外汇市场韧性，防范羊群效应与非理性预期放大，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强走势。后期要关注我国出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整等因素对美元指数的影响。预计接下来人民币大体上会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局。 ?陶川提醒，往后看，真正风险不在美欧日加息本身，而在美元指数是否重新进入单边强区间；若美元只是在100附近震荡，海外加息对人民币的边际约束有限。只要中国政策端与贸易规模所释放的人民币升值预期不被破坏，美元兑人民币汇率扭转至去年7.1上方的区域需要更强冲击。 南华期货研究报告分析，人民币汇率受节前购汇压力压制，国庆长假前居民出境旅游与套息交易推高美元需求，美元兑在岸人民币逼近6.72，离岸人民币与中间价价差维持负值，逆周期因子持续为负，显示监管层维稳意图。出口企业结汇意愿增强，但短期汇率缺乏升值动能。四季度人民币汇率将呈现“前缓后急”升值格局，核心驱动力来自年末出口企业集中结汇。

2026-9-28 : 9月28日，财政部公布了2025年全国政府采购简要情况。2025年全国政府采购规模约为33213亿元。 这是官方公开的最新全国政府采购数据。 政府采购是指各级国家机关、事业单位和团体组织，使用财政性资金采购依法制定的集中采购目录以内的或者采购限额标准以上的货物、工程和服务的行为。政府采购是财政支出的重要方式，是国家对经济进行宏观调控的有效手段，具有重要的政策功能，特别是在支持科技创新、扶持中小企业、促进绿色低碳发展中发挥突出作用。 从财政部披露的历史数据来看，中国政府采购规模经历快速攀升后，在2018年达到峰值（约3.58万亿元），此后小幅波动下滑，2025年降至约3.32万亿元，比2024年下降约1.6%。 政府采购规模依然维持在3万亿元的高位。根据财政部数据统计，2025年全国政府采购规模占全国一般公共预算支出比重约11.6%。 那么，去年超3万亿元政府采购资金花哪儿了？ 政府采购有三大对象，分别是货物、工程和服务。财政部数据显示，2025年货物、工程、服务政府采购规模分别约为7954亿元、13045亿元和12214亿元，占全国政府采购规模比例为23.95%、39.28%和36.77%。 去年全国政府采购规模下降主要是受工程政府采购规模下降所致。与2024年相比，货物和服务的政府采购规模有所增加；工程政府采购规模下降近800亿元，但占比最高。 这又与近年财政收支矛盾加大、地方政府压减非必要工程类支出、将资金更多投向民生等领域有关，也与中国基建日趋完善，相关需求自然回落有关。 国家统计局数据显示，2025年全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%。 目前政府采购实行集中采购和分散采购相结合，集中采购目录以内的项目，都属于集中采购；而集中采购目录以外、采购限额标准以上的项目，则属于分散采购。其中，集中采购按组织主体分为政府集中采购和部门集中采购两类。 财政部数据显示，从组织形式看，政府集中采购、部门集中采购、分散采购规模分别约为6244亿元、1021亿元和25947亿元，占全国政府采购规模的18.8%、3.1%和78.1%。 近年来，随着“放管服”改革要求落实有力，地方规范并缩减集中采购品目，以及分散采购限额标准提高，分散采购占比总体不断提升。比如，财政部数据显示，2016年分散采购占全国政府采购规模比重约27.4%，而2025年这一比值已经提高至78.1%。 目前政府采购方式呈现公开招标稳居主导，竞争性磋商成为重要补充。 财政部数据显示，从采购方式看，2025年公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商、单一来源、询价、框架协议采购规模分别占全国政府采购规模的77.49%、0.89%、1.75%、12.35%、3.12%、0.65%和3.71%。 政府采购政策功能作用日益凸显。 财政部数据显示，在支持绿色发展方面，2025年全国强制采购、优先采购节能节水产品384.86亿元，占同类产品采购规模的90.92%；优先采购环保产品812.68亿元，占同类产品采购规模的87.41%。在支持中小企业发展方面，全国政府采购授予中小企业合同金额为23081.62亿元，占全国政府采购规模的69.49%，其中，授予小微企业合同金额14638.49亿元，占授予中小企业合同总金额的63.42%。 从采购项目数量来看，财政部数据显示，2025年中央单位采购项目数量前五名的分别是国家卫生健康委、教育部、中国科学院、科技部、税务总局；地方采购项目数量前五名的省份是广东、四川、上海、山东、江苏。

2026-9-28 : 盘后数据显示，9月28日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，有12只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是平潭发展、超声电子、蓝盾光电，净买入金额分别是2.59亿元、2.05亿元、9026万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是我爱我家、优利德、新华文轩，净卖出金额分别是1.34亿元、1.34亿元、7165万元。

2026-9-28 : 9月28日，Wind数据显示，A股市场共计35只个股涨停。其中传媒板块新华传媒收获5连板，汽车零部件板块雪龙集团3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-28 : 9月28日，四大股指集体收跌，沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.53%，科创综指跌4.31%。 盘面上，VNA仪器、光通信、光模块等概念股深度回调，新能源汽车、养殖、网络安全股走强，石油、港口、电力股抗跌。 具体来看，电力板块多数上涨，浙江新能涨停，国投电力、国电电力等涨逾3%。 CPO概念股跌幅明显，燕麦科技、长光华芯等跌逾12%。 沪深两市成交额1.7万亿，较上一个交易日放量494亿。全市场超4500只个股下跌。

2026-9-28 : 9月28日，国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—8月份工业企业利润数据。 1—8月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力发挥宏观政策效能，持续推进高质量发展，以高技术制造业为代表的新动能积聚壮大，带动规模以上工业企业利润保持较快增长。 工业企业利润保持较快增长。1—8月份，在工业生产稳中有进和工业品价格涨幅扩大的共同推动下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%，带动规模以上工业企业利润同比增长15.7%，今年以来累计增速保持两位数增长。从三大门类看，采矿业利润增长35.1%，制造业利润增长17.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降12.0%。8月份，受去年同期较高基数影响，规模以上工业企业利润增速有所回落，同比增长4.2%；从营业收入扣减营业成本计算的毛利润看，规模以上工业企业毛利润增长7.5%，比上月加快1.9个百分点。 电子行业对利润增长拉动明显。以人工智能为代表的新技术应用加快拓展，带动相关领域需求扩大，推动电子行业利润高速增长，1—8月份，电子行业利润同比增长1.1倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，新能源汽车、物联网、算力中心等新兴场景带动芯片需求增加，与之相关的光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%、51.8%；电子基础原材料领域快速发展，带动电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长2.3倍、49.1%。 高技术制造业引领作用突出。1—8月份，规模以上高技术制造业利润同比增长54.7%，增速高于全部规模以上工业39.0个百分点。从行业看，在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.3倍和1.0倍；高性能服务器、工作站、光电子通信领域中，计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造、通信系统设备制造行业利润分别增长3.9倍、2.6倍、1.3倍、48.7%；仪器仪表及新型医疗仪器设备制造业加速发展，导航测绘气象及海洋专用仪器制造、口腔科用设备及器具制造行业利润分别增长2.2倍、70.2%。 原材料制造业实现较快增长。1—8月份，规模以上原材料制造业利润同比增长47.3%，拉动全部规模以上工业企业利润增长6.2个百分点。从行业看，国际原油和有色金属价格上行，带动相关行业效益改善。化工行业利润增长51.0%；有色行业利润增长82.9%；石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额562.9亿元。 工业企业单位成本持续下降。1—8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.07元，同比下降0.41元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。1—8月份，规模以上工业企业营业收入利润率为5.66%，同比提高0.44个百分点。 下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，发挥好宏观政策效能，扩内需，优供给，推动新旧动能加快转换，增强经济发展内生动力，推动工业经济持续向新向优发展。

2026-9-28 : 9月28日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.26%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.65%，科创综指跌0.45%。 盘面上，贵金属、通信设备、基本金属、半导体板块走低，生物科技、休闲用品板块涨幅居前。市场逾2400股下跌。 个股方面，新华文轩高开超8%，近日，上交所向新华文轩下发关于公司股价波动事项的监管工作函。该函涉及对象为上市公司，具体处理事由为关于新华文轩出版传媒股份有限公司有关股价波动事项的监管工作函。 国金证券表示，市场趋势性机会仍然不明确，结构性的应对仍然是主要思路，配置方面：第一，有色金属（金、铜、铝）作为美元对立面资产，长期看当下科技并不具有再加速能力，而在极致的加息预期落地与地缘矛盾缓和后，阶段性反弹正在孕育；第二，本轮油价的波动反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益。

2026-9-28 : 中国人民银行货币政策委员会日前召开2026年第三季度例会。 较上季度，本次例会定调出现几点变化引起关注。一是删除连续三个季度沿用的“跨周期调节”表述，政策定调更新为“加大逆周期调节力度”；二是新增“综合运用并适时调整货币政策工具”，扭转二季度政策姿态偏稳健的基调；三是汇率方面增加“坚持市场在汇率形成中的决定性作用”及防范“羊群效应”和非理性预期自我强化的表述，更加强调汇率稳定。 市场分析认为，与二季度例会相比，央行货币政策委员会三季度例会在延续“适度宽松”总基调的同时，出现一些边际变化，释放出更重逆周期调节、政策集成、结构引导和预期管理的信号。 删除“跨周期调节”表述 相比上季度，本次例会最核心的变化，是删除连续三个季度沿用的“跨周期调节”表述，将政策定调更新为“加大逆周期调节力度”。 会议表示，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 中国银河研究团队分析指出，对货币政策基调的表述，从二季度的“加大逆周期和跨周期调节力度”转变为“加大逆周期调节力度”，删除“跨周期”，并强调“综合运用并适时调整货币政策工具”，与7月政治局会议保持一致，释放货币政策有望在宏观政策中发力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的重要信号。 中信证券首席经济学家明明表示，“跨周期”自2025年四季度例会新增以来已连续三个季度沿用，本次删去或意味着在结构分化和外部冲击仍存的背景下，政策重心重新聚焦于当期稳增长对冲，中长期制度性改革的权重边际让位于短期逆周期调节。 会议同时指出，我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。 与此前例会相比，会议在延续“总体平稳”判断基础上，将上季度“向新向优”表述细化为“动能向新、结构向优”。明明认为，“动能”对应新质生产力驱动下增长动能切换，“结构”对应增长结构的持续优化，与问题端“供强需弱、结构分化、外部冲击”的表述形成呼应。 招联首席经济学家董希淼预计，下一步货币政策将保持适度宽松取向，加大逆周期调节并强化财政政策协同，综合运用并适时调整货币政策工具，必要时择机降准降息、保持流动性充裕，推动操作框架改革，结构性工具或增量扩围降本，重点支持“五篇大文章”“六张网”、科技创新、中小微和民营经济。 适时调整货币政策工具 在明确逆周期调节主线的同时，本次例会新增“综合运用并适时调整货币政策工具”重要表述。市场认为，这一表态扭转了二季度政策姿态偏稳健的基调。 会议研究下阶段货币政策主要思路时建议，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。推动货币政策操作框架改革完善。 实际上，这一表述并非首次提出，而是与7月30日政治局会议及8月12日二季度货币政策执行报告的表述保持一致，此次调整是前期政策思路的延续。 明明认为，重提“综合运用并适时调整货币政策工具”，隔夜逆回购或更多投入使用。“适时调整”的提法也赋予工具进退更大的灵活性。今年以来，央行对总量货币政策工具态度较为中性，同时持续创新工具箱，创设隔夜逆回购补全短端流动性管控缺口，隔夜、7 天、3个月、6个月、1年期货币工具曲线已然形成，预计后续对隔夜逆回购的使用会逐步增多。 三季度以来DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款试点落地、隔夜逆回购工具投入使用，利率调控正从“政策利率引导+自律机制监督”的管理模式，向操作框架层面的制度化建设过渡。 对于降成本目标，会议延续“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”和“促进社会综合融资成本低位运行”的表述。 明明认为，相较于直接运用降息工具，压降中间费用与完善传导框架仍是当下降成本的主要路径。 针对降准降息概率的判断，华创证券首席经济学家张瑜认为，如果央行降息，可能同步影响贷款端和存款端。从贷款端看，随着经济结构的向新向优，近年来利率调降对贷款净增长的拉动效果并不显著，如果利率仅作小幅调降，其政策作用可能更多在于缓解居民和企业的利息支付压力。长期来看，这有助于实体部门减轻负担、轻装上阵，但对短期内需的刺激效果可能并不显著。 更加强调汇率稳定 汇率方面，本次例会着墨明显增多，更加强调汇率稳定。 会议指出，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 与之对比，二季度例会表述为：增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 中国银河研究团队分析指出，四季度是企业传统的集中结汇时期，人民币往往呈现较为显著的季节性升值。加之今年出口高增，货物贸易顺差成为人民币升值的重要驱动因素。本次例会央行加大对汇率稳定的强调，有利于前瞻性引导市场预期，防止汇率出现过度波动。 市场层面，人民币汇率近期延续走强态势，人民币对美元中间价连续九个交易日调强，为2023年以来最长连涨。与此同时，在岸、离岸人民币对美元近日一度双双突破6.70关口，创下2023年1月以来新高。9月24日，人民币对美元中间价报6.7489，调贬21个基点。前一交易日中间价报6.7468，在岸人民币16:30收盘价报6.7065，夜盘收报6.7108。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，近期人民币中间价持续向偏强方向调整，背后或与当前出口持续高增、净结汇需求增加，以及其他短期因素等相关。数据显示，8月银行代客结售汇顺差达到519亿美元，环比大幅上升267亿美元。 王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强走势。后期要关注我国出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整等因素对美元指数的影响。预计接下来人民币大体上会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，全年走势有可能“先升后稳”。

2026-9-28 : 【重磅新闻】 9月PMI数据将公布 9月30日，9月PMI数据将公布。 8月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。 荣耀新机Magic9系列将发布 荣耀Magic9系列将在9月28日发布，将成为首批搭载阿里AI手机解决方案Qwen Intelligence的正式机型，荣耀Robot Phone也同步支持。 据介绍，双方携手以Qwen Intelligence和荣耀MagicOS为基础，共同打造了面向下一代AI手机的垂域模型和解决方案，手机Agent能力让手机从被动响应走向主动服务。该套解决方案下，综合任务准确率达到91.8%，GUI操作速度3.6秒，对于复杂长程任务可实现100+操作步数，端到端的服务闭环率超过90%。 智界RX及鸿蒙智行新品发布会定档9月28日 智界RX及鸿蒙智行新品发布会将于9月28日14:30举行。据悉，智界RX是鸿蒙智行旗下首款跳出数字序列命名的新车，定位中大型纯电轿跑SUV。 车身长5.02米，轴距3米，基于全新华为途灵平台打造，首发搭载华为智擎新一代高性能电驱，提供单电机后驱和双电机四驱可选，后驱版电机功率277kW。 《金融产品网络营销管理办法》将施行 《金融产品网络营销管理办法》将于9月30日起施行。业内专家表示，金融产品网络营销直接关系消费者切身利益和金融市场秩序，后续需持续压实金融机构和第三方互联网平台的主体责任，严查各类隐形变异营销乱象，以常态化监管推动行业合规经营，切实筑牢金融消费者权益保护防线。 下周迎解禁高峰！四股解禁市值超百亿元 Wind数据显示，在中秋假期后的三个交易日（9月28日至30日），A股迎来解禁高潮，共有59只个股面临解禁，合计解禁147.81亿股，解禁市值超1000亿元。 从解禁市值看，国货航、苏能股份、信科移动-U、海通发展4只个股解禁市值均超百亿元，分别约为221.07亿元、215.54亿元、172.58亿元、125.30亿元。 【新股机会】 下周将有2只新股发行 Wind数据显示，下周（9月28日-10月2日）将有2只新股发行，其中创业板1只，北交所1只。具体来看，9月28日发行的是南方乳业、联亚药业。

2026-9-28 : 沪指本周累计跌0.60%，深成指跌2.37%，创业板指跌2.48%，科创综指跌1.51%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①东吴证券：短期市场迎来修复式反弹 东吴证券指出，短期市场迎来修复式反弹，但当前行情本质上仍属于情绪面的阶段性修复，而非新一轮趋势行情的开启，市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。节前两个交易日往往是布局的最佳窗口期，节后大盘可能会出现快速上涨。量能层面，呈现“节前缩量、节后放量”的特征。国庆节前大盘、消费风格相对占优；节后指数普涨，小盘弹性更佳，金融风格明显更强。国庆节前，食品饮料、医药生物、电力设备和通信同时具备不错的胜率和区间收益均值，整体来看消费板块性价比相对居前；节后胜率和区间收益率均值提高的板块增多，其中银行和非银金融的表现较为突出，地产链的建筑材料、建筑装饰也有较高的胜率。 ②华金证券：短期做多窗口开启，可持股过节 华金证券指出，国庆假期后A股短期多上涨，主要受政策和外部事件、流动性、基本面、假期期间海外股市表现等影响。短期做多窗口可能已开启，可持股过节。节后科技成长和部分周期、消费等行业表现可能相对占优，节前可逢低配置。建议节前继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。 ③银河证券：A股有望呈现修复行情 银河证券指出，节前市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，市场轮动较快。展望节后，前期压制市场的交投因素缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更偏向结构性轮动。整体而言，A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。 配置机会：一是科技成长精选，重点关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在。二是稳增长政策预期，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。 ④方正证券：积极把握反弹窗口期 方正证券指出：市场在上周先涨后跌，后半周主要受节日效应以及油价、美债利率上涨等因素的影响，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是主基调。建议逢低布局，关注三方面配置机会，一是进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，关注10月公布的公募基金持仓变化；二是油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属+化工；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。

2026-9-28 : 【财经日历】 国新办就落实“十五五”规划，推动中央企业高质量发展情况举行新闻发布会 央行9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日不超10000亿元 中国1-8月规模以上工业企业利润年率 日本央行公布7月货币政策会议纪要 荣耀Magic9系列新品发布会 新股申购：联亚药业、南方乳业 ??当地时间9月23日至25日，中国国家主席习近平对美国进行国事访问。其间，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。 ??外交部发言人表示，中美元首会晤时，就人工智能问题进行了深入讨论。关于人工智能表述问题，中方重视美方的立场，也尊重美方的提法。人工智能技术正在持续发展，各方可以结合最新形势，加强交流、深入探讨、寻求共识。 ??央行货币政策委员会召开2026年第三季度例会： -综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕； -要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度； -加强对扩大内需、科技创新、中小微企业、“六张网”建设等重点领域的金融支持； ??北京市住房城乡建设委、市规划自然资源委、国家金融监督管理总局北京监管局、市住房资金管理中心联合印发了《本市贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，自2026年9月24日起施行。《实施意见》规定，2026年8月28日起，新项目优先选择现房销售。房地产开发企业在房屋首次登记后，编制现房销售方案，向房屋所在区住房城乡建设（房管）部门申请现房销售备案。同时《实施意见》明确，所销售房屋及建设用地使用权应无抵押、查封等情形。 全面严格预售管理要求。《实施意见》明确，2026年8月28日后，北京市新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目，申请预售的，单体建筑应完成主体结构封顶，还需出具项目建设单位、勘察、设计、施工、监理等单位签字盖章的《主体结构分部工程验收记录》。同时，《实施意见》明确，新项目申请预售的，其预售资金将全额、全过程监管，且在项目联合验收后，方可解除资金监管。 《实施意见》明确，2026年8月28日后签订开发贷合同的商品住房项目，贷款银行单独提供开发贷的，贷款银行为主办银行；贷款银行组建银团提供贷款的，银团贷款牵头银行为主办银行。 ??上交所向新华文轩下发关于公司股价波动事项的监管工作函。该函涉及对象为上市公司，具体处理事由为关于新华文轩出版传媒股份有限公司有关股价波动事项的监管工作函。 ??近日，市场监管总局作出审查决定，依法无条件批准通威股份有限公司（简称“通威股份”）收购青海丽豪清能股份有限公司（简称“丽豪清能”）股权案。本案是近期我国光伏领域的重要并购，通威股份在工业硅、多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片、光伏组件等多个环节均有布局，丽豪清能主要生产供应太阳能级多晶硅。通过本次交易，交易双方希望整合多晶硅产能，更好发挥产业链协同效应。经过深入竞争分析，市场监管总局依法作出无条件批准的决定，充分展现依法支持相关企业通过市场化并购重组优化资源配置，摆脱低水平同质化“内卷式”竞争的监管导向。下一步，市场监管总局将持续提升经营者集中反垄断监管效能，以公正高效的经营者集中审查保障公平竞争，助力产业结构优化升级，推动实体经济高质量发展。 ??据上交所网站，上交所上市公司2026年第三季度季报预约披露时间出炉。有研新材拔得头筹，将于10月13日披露三季报。 ??近日，第一财经记者独家获悉，长安汽车旗下的深蓝和阿维塔两大品牌整合已开始进入实质性推进环节，具体措施为，长安汽车通知成立AD（阿维塔和深蓝首字母）协同发展部，定义为一级部门。在此一级部门之下，成立规划与合作部、市场产品部、人力共享中心、财务共享中心、综合部等多个二级部门，承接深蓝汽车、阿维塔委托的对应业务。 ??9月28日，蔚来公司与吉利控股集团达成充换电领域全面战略合作。根据双方达成的协议，吉利控股集团将以其持有的易易互联100%股权及现金6.4亿元入股蔚来能源，交易完成后，吉利控股集团将持有蔚来能源30%股权，易易互联营运车辆换电业务将并入蔚来能源；双方将共建统一的C端换电技术和标准，吉利控股集团将开发面向C端的换电车型，蔚来能源将为吉利控股集团C端换电车型提供服务。在智能充电领域，蔚来公司将入股吉利控股集团旗下浩瀚能源，交易完成后蔚来公司将持有浩瀚能源10%股权，双方充电资源将全面互联互通，共同提升充电网络的覆盖能力和运营效率。 ??据央视新闻，美国方面当地时间9月27日消息，美国总统特朗普接受采访时表示，预计本周将与伊朗继续举行谈判。此前一天，特朗普拒绝了伊朗提出的结束战争方案。特朗普称，伊朗希望达成协议，但“不是我想要的协议”，并表示伊朗“高估了自己的筹码”。当被问及是否考虑恢复对伊朗发动军事打击时，特朗普说：“我一直在考虑。” ??当地时间上周五，美股全线走高，截至收盘，道指涨0.93%，纳指涨0.48%，标普500指数涨0.51%。 明星科技股涨多跌少，微软以3.66%涨幅领跑道指成分股，公司为Copilot应用推出三项新功能：Home、Code与Autopilot。Meta遭投资者获利回吐跌超3%。 费城半导体指数涨1.41%，安森美半导体涨5.54%，高通、恩智浦涨超3%。 存储芯片标的走强，SK海力士涨2.78%，闪迪、希捷科技、西部数据涨超1%，美光科技涨0.16%。 光通信板块表现不俗，Lumentum、Coherent和康宁均涨超1%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.64%，网易跌1.83%，阿里巴巴、京东、百度跌逾0.9%。 ??日经225指数开盘涨0.21%，韩国KOSPI指数跌0.33%。 2连板康强电子：原材料成本对公司营业收入影响较大 5连板新华文轩：收到股价波动事项监管工作函 2连板福建水泥：近几年连续亏损，主业经营未有根本好转 莱伯泰科：最近一年及一期 在半导体领域电感耦合等离子体质谱仪系列产品及配套耗材业务收入占比约为2% 2连板集泰股份：液冷硅油2026年上半年未实现任何销售 产品目前处于内部应用验证阶段 4连板奥佳华：健康服务机器人相关业务尚处于探索阶段 中文在线：涉广告代理服务合同纠纷被申请仲裁 晶盛机电：Linton公司在美国对公司提起专利诉讼 粤芯半导体：网上发行中签率约为0.042% 光环新网：拟对和林格尔智算中心项目追加投资12.65亿元 中国人寿：拟出资不超45亿元参设合伙企业 投资人工智能和半导体领域优质未上市股权 金银河：拟定增募资不超15亿元 用于钠离子电池、消费锂电池、固液电池及新型储能电池高端智能装备产业化等项目 亨通光电：拟定增募资不超66.36亿元 用于新一代光纤研发及生产和CPO先进封装研发项目 三安光电：实控人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被刑事拘留 华工科技：公司自研硅光芯片已实现规模化应用，配套400G、800G、1.6T光模块批量交付 中际旭创：完成50亿元股份回购 最高成交价为944.68元/股 佰维存储：首次回购104.47万股 耗资2.22亿元 奥尼电子：子公司签署约15.56亿元GPU算力卡产品采购合同 东吴证券：市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。 华金证券：短期做多窗口可能已开启，可持股过节。 银河证券：A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-25 : 盘后数据显示，9月24日龙虎榜中，共33只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是我爱我家、超声电子、华瓷股份，净买入金额分别是1.25亿元、1.23亿元、9744万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中京电子、托伦斯、康强电子，净卖出金额分别是1.25亿元、1.16亿元、1.16亿元。

2026-9-24 : 9月24日，四大股指集体收跌，沪指跌1.22%，深成指跌2.34%，创业板指跌2.68%，科创综指跌2.52%。 盘面上，有色金属股集体走低，贵金属、铜产业板块领跌；PCB、CRO概念股表现低迷；房地产板块回调，建材板块同步走弱。减速器、教育、风电设备板块走强，石油、煤炭、银行股抗跌。 具体来看，海峡西岸概念股尾盘异动，路桥信息、海峡创新、平潭发展等多股涨停。 有色金属板块跌幅明显，山东黄金、云南铜业等多股跌逾5%。 沪深两市成交额1.65万亿，较上一个交易日缩量1116亿。全市场超4300只个股下跌。

2026-9-24 : 9月24日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.28%，深成指跌0.45%，创业板指跌0.38%，科创综指跌0.51%。 盘面上，黄金、房地产、半导体、电脑硬件板块跌幅居前。市场逾3400股下跌。 个股方面，百瑞吉上市首日高开超347%。 光大证券认为，虽然市场内外流动性和政策不确定性均减弱，但中秋国庆双节临近，节前资金避险意愿仍提升，资金交投活跃度持续下降。短线市场或仍以震荡整固、题材快速轮动为主。

2026-9-24 : 又有多家上市公司将退市或者锁定退市。今年以来，A股市场上市公司退市正呈现出新变化。 其中，*ST元道（301139.SZ）将于9月30日起进入退市整理期，预计最后交易日期为10月27日。*ST清越（688496.SH）因触及面值退市，收到终止上市事先告知书。*ST萃华（002731.SZ）则因未在规定期限内披露2025年年报，收到终止上市事先告知书。 根据Wind数据，今年以来，A股市场已有21家公司摘牌，其中财务类退市以13家居首，叠加重大违法退市合计占比超八成，一改往年交易类退市数量最多的局面。 这意味着从过去面值退市为主，转向查财务、造假出清为主。另外，主动退市不再只是优质公司私有化，困境企业也主动选择退市。退市也并非“一退了之”，已有多家公司在退市之后，仍然受到监管行政处罚。 对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，出现上述新变化的原因有三方面：一是规则变了，“新国九条”及后续修订收紧了财务指标认定口径，扩围重大违法强制退市情形，并引入市值退市，把淘汰标准从单一股价切换为基本面真实性与合规底线；二是旧机制失灵，面值退市淘汰的是股价低的公司而非质量差的公司，市值与财务指标更难操纵；三是激励结构变了，壳的稀缺性溢价基本消失，“赖在场上”要持续承担审计、信披、诉讼成本，困境企业主动退市成了止损减责的理性选择；叠加“退市不免责”与先行赔付落地，中介机构以自身资本和声誉作担保，造假的机会成本被系统性抬高。 多家公司面临退市 *ST元道已被判“死刑”。9月21日，该公司公告称，收到深交所下发的股票终止上市决定，公司股票于9月30日复牌并进入退市整理期，退市整理期为15个交易日，预计最后交易日期为10月27日。 原因在于，该公司首次公开发行股票披露文件存在虚假记载，被证监会行政处罚。董事长李晋也因此被采取5年证券市场禁入措施，从而辞去公司董事长等职务。 *ST清越、*ST萃华则是已告知股票触及退市情形，等待交易所最终下发终止股票上市的决定。 截至9月10日，*ST清越股票已连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元，触及面值退市。9月10日，该公司股票收盘价0.58元，总市值2.61亿元。在触及面值退市的背后，该公司因涉欺诈发行，被下发《行政处罚事先告知书》。证监会拟对该公司罚款1.72亿元。 *ST萃华则因为在规定时间内未披露2025年年报，被下发《终止上市事先告知书》。在这之前，该公司股票还可能因市值被终止上市。截至8月31日，*ST萃华股票收盘总市值已经连续18个交易日低于5亿元。9月1日开市起，该公司股票停牌。 另外，*ST卓然（688121.SH）因涉嫌连续4年财务造假、信披违规，收到《行政处罚事先告知书》。基于此，该公司可能被实施重大违法强制退市。如果最终行政处罚决定书结论不变，*ST卓然将被终止上市。 除了被强制退市外，还有多家公司拟主动退市。*ST康佳（A股：000016.SZ、B股：200016.SZ）因2025年度经审计期末净资产为负值，股票已被实施退市风险警示，若2026年度经审计期末净资产持续为负值，股票将被深交所终止上市。由此，该公司选择主动终止A股和B股股票交易。该公司股票已自9月4日开始连续停牌。 该公司9月14日召开的股东大会已审议通过主动终止股票上市事项，将在股东会作出终止上市决议后15个交易日内向深交所提交主动终止上市申请。 9月22日晚间，*ST康佳发布公告称，满足条件的A股和B股股东所持的每1股有权行使现金选择权的股票获派1份现金选择权权利，获得现金选择权权利的A股和B股股东可于现金选择权申报期间以其所持有的公司股票按照现金选择权的行权价格（A股：2.48元/股；B股：0.73港元/股）全部或部分申报行使现金选择权，并在清算交收后获得现金对价。 另外，因中金公司（601995.SH）吸收合并东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH），9月18日，东兴证券、信达证券向上证所提交了A股股票主动终止上市的申请。 今年退市呈现出诸多新特点 在退市常态化之下，今年以来A股上市公司退市呈现出诸多新特点。 根据Wind数据，今年以来A股市场已有21家公司完成摘牌。从退市结构看，财务类退市数量最多，为13家；交易类退市3家（均为市值退市），重大违法强制退市4家，主动退市1家。财务类与重大违法退市合计占比超过八成，成为年内退市出清的主力。 而2024年、2025年均是交易类退市数量最多。其中，2024年A股52家摘牌公司中，交易类退市公司39家，占比75%；其次是财务类退市公司8家。2025年A股29家摘牌公司中，交易类退市公司10家，占比34%；财务类退市公司8家。 就目前情况来看，今年以来A股退市结构由以往面值退市为主，转向查财务、造假出清为主。对此，田利辉分析称，退市逻辑的切换，本质是从“价”的淘汰转向“质”的淘汰。面值退市表面看是投资者用脚投票，实则带有强烈的顺周期特征——熊市批量死亡、牛市几近绝迹，且极易被尾盘拉抬、股东增持等手法规避，属于最廉价的淘汰方式。财务类与重大违法类占比抬升，意味着标准从价格信号回归基本面真实性与合规底线，即从“股价不够低”变为“账不够真、法不够守”。 在他看来，这释放了两个信号：其一，常态化退市正脱离对行情冷暖的依赖，成为可预期的制度安排；其二，它与再融资端“松绑优质公司”形成一松一紧的分层设计，入口端讲效率，出口端讲纪律。同时也要看到，财务类绝对数量仍不高，说明从风险警示到最终摘牌的链条仍有拖延空间，真正的考验在于执行速度能否跟上认定速度。 主动退市也呈现出新变化，往年主动退市大多是质地尚可的企业出于集团整合、私有化目的，而今年出现*ST康佳这类本身经营承压、濒临强制退市的困境企业主动申请退市。 “壳价值的缩水是根本前提。注册制下上市通道市场化，稀缺性溢价基本消失；叠加退市不免责、赔付义务延续，‘赖在场上’的成本反而上升——既要承担信披、审计、保壳费用与诉讼风险，融资功能又已实质丧失。此时主动退市成了止损减责的理性选择，还能争取时间窗口、降低声誉损耗、便于后续重整。”田利辉认为，当保壳成本远超壳价值本身时，困境企业主动退市便从“罕见”变为“理性选择”。 田利辉称，未来这类案例大概率会增多，主动退市正在从“体面离场”演变为“止损离场”。不过，前提是路径清晰、异议股东现金选择权定价公允。 “退市不免责”之举也打破了“一退了之”的预期，让退市从责任的终点变为起点。近日，天津证监局一纸行政处罚决定书，将已退市两年的富通信息及其控股股东拉到聚光灯下。监管部门对该公司及控股股东合计处以1500万元罚款，叠加对多名时任高管总计2100万元的个人处罚，以及时任总经理被终身市场禁入。 田利辉称，对实控人和董监高而言，辞职、离职乃至公司主体变更都无法切断责任链条，威慑力从时段性转为持续性；对中介机构来说，项目终身追责使其承接高风险客户时更为审慎，尾部公司的审计与保荐成本随之抬高，甚至出现无人敢接的局面，这本身就是一种市场化的筛选；对投资者而言，维权信心得到增强，但也需清醒认识赔偿能力的上限。 “整体生态由此形成‘进得来、退得出、逃不掉’的闭环，造假的机会成本被系统性抬高，也将让上市公司实控人和中介机构对‘一退了之’的侥幸心理被实质性削弱。”他说。 站在市场生态角度，持续常态化退市，给A股估值、壳资源、投资者理念会带来哪些长期影响？ 田利辉认为，尾部公司的壳期权价值被剥离，估值两端分化：优质公司享流动性与治理溢价，劣质公司加速折价，指数质量提升但个股波动加大；炒小炒差、赌重组的套利生态瓦解，投资者被动接受“买错即归零”的风险教育，散户机构化与指数化进程随之加快；中介行为连锁收紧，高风险客户承接更为审慎，尾部公司合规成本抬升，这本身即构成市场化筛选。

2026-9-24 : 【品大事】 3连板新华传媒：购买上海界面财联社100%股权事项尚存不确定性 新华传媒发布异动公告称，公司股票于2026年9月21日、9月22日和9月23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，公司目前生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化，主营业务未发生变化。公司拟以发行股份的方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权事项，截至本公告日，本次交易涉及的审计、评估等工作尚未完成，尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施。本次交易能否获得相关部门的批准，以及最终获得批准的时间存在不确定性。 2连板澳弘电子：公司泰国生产基地尚处于产品认证及小批量生产阶段 澳弘电子发布股票交易异常波动暨风险提示公告称，自2026年9月10日起至2026年9月23日收盘，公司近10个交易日股价累计上涨97.71%，平均换手率12.72%，显著高于日常换手率。近期股价上涨主要受市场情绪及短期资金博弈等多重因素驱动，存在市场情绪过热和非理性炒作情形。公司郑重提示，当前股价已处于历史高位，累计涨幅显著偏离基本面，可能出现短期上涨后快速大幅回调的风险。公司关注到近期PCB市场关注度较高，PCB行业高度受宏观产业政策、上游原材料供给、下游终端客户需求等多重外部因素叠加影响，各类外部环境的重大变动，均可能对公司营收、利润等未来经营业绩产生不确定性影响。公司泰国生产基地目前尚处于产品认证及小批量生产阶段，且受下游客户认证周期较长、产能爬坡、当地供应链配套磨合等因素影响，预计短期内不会对公司业绩产生重大影响。 天普股份：公司无开展人工智能相关业务的计划 天普股份发布股票交易风险提示性公告称，公司股票价格自2025年8月22日至2026年9月23日累计上涨125.49%，其间已累积巨大交易风险，目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来随时有快速下跌的可能。市场传言，公司已与股东中昊芯英签订框架性合作协议，开展人工智能相关业务。经公司自查，截至目前，公司无开展人工智能相关业务的计划；并与股东中昊芯英确认，截至目前，公司未与股东中昊芯英签订任何框架性合作协议或类似协议。截至目前，中昊芯英没有在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务做出重大调整的明确计划。公司主要产品为汽车用高分子流体管路系统及密封系统零件及总成，主要应用于传统油车整车制造，目前公司主营业务未发生重大变化。敬请广大投资者注意上述相关信息对二级市场交易的风险。 先导基电：目前生产经营活动正常 先导基电公告称，公司股票连续2个交易日(2026年9月22日、9月23日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查并向控股股东、实际控制人书面征询，截至公告披露日，除已公开披露信息外，不存在应披露而未披露的重大事项。公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化。公司董事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人在异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。 东南网架：拟投资30亿元建设上海松江冰雪运动综合体项目 东南网架公告称，公司董事会审议通过议案，拟以子公司上海东南浩雪文化体育发展有限公司为主体投资建设上海松江冰雪运动综合体项目，投资总额预计约30亿元。同时，公司拟增加商品期货套期保值业务额度，保证金和权利金金额由不超过3000万元增至1亿元，任一交易日持有的最高合约价值由不超过3亿元增至10亿元。该议案尚需提交股东会审议。 紫金龙净：拟投资建设圭亚那奥罗拉金矿地采厂光储项目 紫金龙净公告，公司全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司拟在圭亚那奥罗拉金矿投资建设地采厂光储项目，项目建设规模为45MWp光伏+50MW/100MWh储能，项目总投资金额约为5524万美元，拟由公司自筹。项目计划于2027年第四季度完成建设，预计年均发电量约为6176.22万度。 斯迪克：拟16.52亿元投建年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目 规模化生产MLCC离型膜基膜等产品 斯迪克公告称，公司董事会审议通过议案，拟由全资子公司江苏兴远泰新材料科技有限公司实施投资建设年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，项目总投资额预计为16.52亿元，资金来源为自有及自筹资金，建设地点位于江苏泗洪。本项目规模化生产MLCC离型膜基膜、偏光片离保膜基膜等多系列高端功能性BOPET基材产品，产品主要适配微电子MLCC制造、特种光学器件、精密PCB线路、智能终端防护、汽车与建筑节能窗膜、工业精密防护等下游领域。 杭氧股份：拟出资5000万元参与投资星环聚能 可实质性参与可控核聚变领域 杭氧股份公告称，公司拟与浙江杭汽轮动力科技集团股份有限公司及其他投资方共同投资上海星环聚能科技有限公司（简称“星环聚能”）。其中，公司出资5000万元，取得星环聚能0.66%的股权。通过投资星环聚能，公司可实质性参与可控核聚变领域，深入接触和研究现有可控核聚变技术路径，并针对各技术路径中与公司业务相关、存在共性的关键节点，开展针对性、试验性技术研发，助力公司在核聚变领域探索新的市场和投资机会。 晶丰明源：参与粤芯半导体首发战略配售 获配416.32万股 晶丰明源公告称，公司以自有资金参与粤芯半导体首次公开发行股票战略配售，认购金额不超过5000万元。根据发行公告，粤芯半导体发行价格为12.01元/股，公司获配416.32万股，获配金额约4999.9996万元，占其发行后总股本的0.14%。本次投资旨在加强双方战略合作，提升核心竞争力。 一博科技：拟不超8亿元建设珠海板厂二期项目 聚焦中高端PCB产品的中大批量生产 一博科技公告称，公司全资子公司珠海一博电子拟新增投资建设PCB板厂二期项目，珠海板厂二期投入主要为生产机器设备，按目前的产能规划，同意新增投资总额不超过人民币8亿元。公司珠海PCB板厂主要生产高速率、高多层、高阶HDI产品，一期定位于高端快件及中等批量生产，与传统的PCB板厂有所差异，其重点在于追求高端快件的快速响应，满足客户的交期要求。二期将聚焦于中高端PCB产品的中大批量生产，服务的是高附加值领域的客户。一期、二期的产能将覆盖绝大多数目标客户从研发到大批量PCB生产的需求。 神农集团：控股股东及实控人涉及离婚纠纷诉讼 神农集团公告，公司控股股东、实际控制人何祖训涉及离婚纠纷案，已由昆明市官渡区人民法院立案受理，尚未开庭审理。原告罗婉瑜要求解除婚姻关系并进行财产分割，何祖训目前直接持有公司股份2.61亿股，占总股本49.60%。公司表示，诉讼仅涉及股东个人权益，对生产经营无重大影响。 佰仁医疗：创新产品复杂先天性心脏病带瓣补片获批注册 佰仁医疗公告，近日，经国家药品监督管理局审查，公司自主研发的创新产品复杂先天性心脏病带瓣补片获准注册。该产品适用于2岁以下复杂先心患儿手术植入，可用于肺动脉狭窄或闭锁、法乐氏四联症等需重建右室流出道的患者。产品分为单瓣型和双瓣型两种型号，可加宽右室流出道并有效防止反流，保护右心功能。该产品上市后实际销售情况受市场推广等因素影响，尚无法预测对未来营收的影响。 龙佰集团：签署海外矿砂项目合作意向协议 龙佰集团公告称，公司与参股公司ImageResources签署意向协议，拟通过现金及资产出资约1.6亿澳元(约7.66亿元人民币)，取得其全资子公司持有的Durack和Yandanooka矿砂项目约80%权益。本次交易尚需完成尽职调查、评估及监管批准，存在不确定性。 湖南裕能：对西班牙项目增加投资至16.5亿元 湖南裕能公告称，公司董事会审议通过议案，同意将西班牙项目建设规模提升至年产7万吨锂电池正极材料，投资总额调整为折合人民币约16.50亿元，并授权管理层办理项目投资规模调整涉及的各类具体事宜。 玲珑轮胎：拟投资2.7亿美元建设埃及轮胎生产基地 玲珑轮胎公告称，公司拟在埃及设立全资子公司作为项目实施主体，投资建设境外轮胎生产基地。项目总投资2.7亿美元(折合18.35亿元人民币)，建设期2年，建成后年产600万套半钢子午线轮胎，预计年营收1.73亿美元，年净利润3462.46万美元。本次投资尚需获得国内外相关主管部门审批或备案。 【做回购】 运机集团：拟1亿元至2亿元回购公司股份 运机集团公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金(含银行股票回购专项贷款等)不低于1亿元且不超过2亿元，通过集中竞价方式回购公司已发行A股股票，回购价格不超过40元/股，回购股份拟用于实施员工持股计划或股权激励。 景嘉微：拟回购1.3亿至2.6亿元股份 景嘉微公告称，公司拟使用自有和自筹资金(含股票回购专项贷款资金等)以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于1.3亿元且不超过2.6亿元，回购价格不超过76.14元/股。回购股份将用于股权激励及/或员工持股计划。公司已取得招商银行长沙分行出具的《贷款承诺函》，其承诺提供最高不超过2亿元且不超过回购实际使用金额90%的专项贷款支持。 【增减持】 芯原股份：执行副总裁汪志伟拟减持不超3.1万股公司股份 芯原股份公告，公司执行副总裁、定制芯片平台事业部总经理汪志伟因自身资金需求，计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过31000股，占公司总股本比例不超过0.0059%，减持价格将参考市场价格。 德福科技：部分董监高及合伙企业拟合计减持不超0.8%股份 德福科技公告称，公司董事及高管罗佳、金荣涛、宋铁峰、吴丹妮及股东九江德福投资管理中心、九江经开区琥珀管理中心计划自公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式合计减持不超过502.72万股，占公司总股本的0.80%。减持原因为自身资金需求。 华兰股份：股东瑞众人寿拟减持不超3%股份 华兰股份公告称，持股5%以上股东瑞众人寿计划自2026年10月23日至2027年1月22日，以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份合计不超过639.09万股，即不超过公司剔除回购专用证券账户股份后总股本的3%。减持原因为自身资金需求。 德邦科技：实控人及一致行动人拟合计减持不超3%股份 德邦科技公告称，公司部分控股股东、实际控制人及一致行动人王建斌、陈昕、林国成拟减持股份，合计不超过426.72万股，占公司总股本比例不超过3%。其中，王建斌拟减持不超196.72万股，占比不超1.38%；陈昕拟减持不超40万股，占比不超0.28%；林国成拟减持不超190万股，占比不超1.34%。减持期间为2026年10月23日至2027年1月22日，减持原因为个人资金需求。 【签大单】 三星电气：子公司签订美国数据中心储能油变项目合同 金额约8.85亿元 三星电气公告称，公司全资子公司奥克斯智能科技中标美国数据中心储能油变项目，合同金额总计1.32亿美元，约合8.85亿人民币，占公司2025年度经审计营收的6.16%。合同的履行将对公司经营业绩产生积极影响，是公司在美国配电业务数据中心领域的重要突破。 江河集团：全资子公司中标1.74亿阿联酋迪拉姆幕墙工程 江河集团公告，公司全资子公司江河幕墙中东工程有限公司近日在中东迪拜中标W Residences幕墙工程，中标金额为1.74亿阿联酋迪拉姆（折合人民币3.18亿元），约占公司2025年度营业收入的1.46%，该项目位于迪拜，建成后将成为当地的高端公寓项目。 行云科技：全资子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同 行云科技公告称，公司全资子公司长沙湘树云科技有限公司与VE客户签署《智算资源租赁服务合同》，湘树云向VE客户提供算力服务，协议服务期限为5年，含税总金额为8.72亿元。本次合同履行期限较长，收入将分期确认，存在双方因经营情况变化、财务状况恶化等丧失履约能力的风险。目前公司对应服务器的采购工作已完成，正在接收验收中，预计在2026年9月30日前完成对VE客户的交付。若合同顺利实施，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-24 : 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 瑞士央行公布利率决议 交易提示：韩股休市 新股申购：粤芯半导体 ??据央视新闻，从中国国际信息通信展览会上了解到，“十五五”时期，我国将把握新一代通信网络建设的战略机遇，适度超前、系统推进新一代通信网建设。 工业和信息化部副部长余晓晖表示，要坚持应用牵引、适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进宽带网络向双万兆演进，推进低轨卫星互联网系统建设，统筹优化国际海陆网络布局，推动算力设施扩容提质，强化算网协同和算力互联，更好支撑一体化算力网建设。 ??央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元MLF操作，期限为1年期。 ??央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。 ??民政部部长李常官9月23日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，“十五五”时期将推动修订老年人权益保障法，与时俱进完善保障制度体系，切实增进老年人福祉；推动制定养老服务法，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡、持续发展的养老服务体系。 ??美国财政部将于周四回购至多60亿美元的长期债券。美国财政部此前表示，回购规模至少为40亿美元。 ??美股全线下挫，截至收盘，道指跌0.68%，纳指跌1.13%，标普500指数跌0.75%。 明星科技股涨跌互现，Meta涨1.02%领跑，英伟达、亚马逊和谷歌跌幅居前。 费城半导体指数跌1.23%。美光科技、博通跌超2%。 存储芯片标的分化，闪迪、SK海力士跌超3%，希捷科技、西部数据分别涨0.44%和1.64%。 光通信板块表现不佳，Coherent、康宁跌超3%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.43%，阿里巴巴跌4.74%，百度跌2.87%，网易跌1.47%，京东跌0.80%。 ??日经225指数开盘涨0.7%，报65476.44点。 富信科技：Micro TEC相关业务拓展进度、后续订单规模及盈利贡献均存在不确定性 3连板南威软件：公司政务智能体、WellWork智能体平台相关业务尚处于市场开拓初期 优利德：公司矢量网络分析仪频率覆盖范围最高9GHz 尚不具备报道所述应用场景所需的测试能力 4连板新华文轩：股票交易异常波动 股价短期涨幅较大存在非理性炒作风险 9天7板澳弘电子：股票交易异常波动 近10个交易日累计上涨97.71% 斯迪克：拟16.52亿元投建年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目 规模化生产MLCC离型膜基膜等产品 杭氧股份：拟出资5000万元参与投资星环聚能 可实质性参与可控核聚变领域 一博科技：拟不超8亿元建设珠海板厂二期项目 聚焦中高端PCB产品的中大批量生产 华统股份：副总经理朱文文被公安局采取强制措施 国电南自：预计下半年储能、虚拟电厂业务将实现更大幅度增长 华勤技术：超节点产品Q3开始进入快速放量的高速增长阶段 Q4将持续上量 中际旭创：9月23日回购85.698万股股份，耗资7.95亿元 德邦科技：实控人及一致行动人拟合计减持不超3%股份 行云科技：全资子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同 国泰海通：大盘有望继续震荡上行。 巨丰投资：节前市场遇阻回落，不会逆转后市攻击4000点预期。 银河证券：沪指整数关口存在压力，需要反复消化。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-23 : 盘后数据显示，9月23日龙虎榜中，共32只个股出现了机构的身影，有20只股票呈现机构净买入，12只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是优利德、电科思仪、义翘神州，净买入金额分别是1.27亿元、1.21亿元、8852万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是海正生材、超声电子、桂林旅游，净卖出金额分别是1.65亿元、7115万元、3969万元。

2026-9-23 : 随着中秋、国庆假期临近，A股单日成交在连续三个交易日突破2万亿元大关后回落。9月23日，沪深京三地合计成交1.78万亿元，上证指数跌0.39%，报收3936.52点。在第一财经记者采访的业内人士看来，节前成交一度自低点回升，表明避险资金正在重新进场，各国央行加息后，不确定因素逐步消除，而距离节日越近成交再次回落也是正常范围。从历史经验看，业内人士称“持股过节”胜率相对更高，但也不要过度进取，建议投资者均衡配置，假期海外市场利率变动以及地缘政治局势变化将会对节后走势有影响，不过A股走势有自身特征，需要看10月三季报业绩逐步兑现的情况。海外加息落地，三季报或主导节后行情9月18日、21日、22日，A股连续三个交易日成交超过2万亿元，较9月中旬的低迷状态（9月15日为1.63万亿元）明显修复，节前单日成交大约为2026年1月14日3.99万亿元历史峰值的一半水平。奶酪基金投资经理潘俊对第一财经表示，节前成交一度回升释放的是风险偏好修复的积极信号，但尚不能等同于增量资金持续入场或新一轮上涨趋势确立，资金博弈也显示获利兑现和节前避险需求同步增加。因此，更倾向于将其理解为“从缩量观望转向放量博弈”，若三季报预期改善，反弹更有机会向趋势行情演变，反之仍应按震荡市应对。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，节前一度成交回升通常被理解为前期避险资金重新入场的信号，说明有资金认为下行风险已有限，愿意承担假期持仓风险以博取节后行情，临近长假前投资者通常因为市场不确定因素而再次减仓。博大资本国际行政总裁温天纳表示，节前成交自低点回升至连续三天2万亿元上方，行情信号偏积极，也有一定的情绪修复和资金回流，但量能放大幅度有限，更接近结构性反弹而非趋势启动。港股100研究中心顾问余丰慧表示，节前成交回升的核心信号，是市场对全球央行加息这一最大宏观不确定性的消化基本完成，资金在低位试探性回补，但尚谈不上趋势性反转，成交额继续波动，持续性需观察量能能否站稳。持股还是持币？持股还是持币过节，是每一次长假期之前投资者最热议的话题之一。业内人士建议要保持一定仓位，也要关注假期海外市场利率波动以及地缘政治局面变化影响，预计A股更看内在因素，比如三季报的预期和逐步披露兑现。潘俊表示，持股还是持币，不宜由假期长短“一刀切”，更倾向于建议保留有基本面支撑的核心仓位，同时留出机动现金、降低杠杆和题材集中度。“今年中秋和国庆假期之间仍然有交易窗口，投资者可以根据相关信息变化调整组合，对业绩能兑现、估值合理的公司，没有必要仅因放假清仓；对涨幅较大、主要依赖情绪或单一事件驱动的持仓，则应适当控制风险。”他说。潘俊认为，上市公司三季报以外，假期潜在变化在于海外“通胀—利率—估值”传导链：美联储9月中旬已经宣布加息25个基点，海外流动性宽松不能作为默认前提；预计9月30日公布的美国个人消费支出价格数据、10月2日公布的非农就业数据是重要观察点。李谦认为，基于历史规律，持股过节的性价比相对更高——杠杆资金通常“节前流出、节后回流”，回流往往推动市场回暖。不过，长假期间海外市场仍存在不确定性，合理控制仓位比“全仓”或“空仓”的二选一更为稳妥。温天纳表示，中秋、国庆休市时间较长（中秋休市3天、国庆休市7天），历史上节后上涨概率较高，多数机构倾向以中高仓位过节，短线高波动的相关仓位建议适当降低，核心仓位可以继续持股，机动资金持币或货币基金等，兼顾避险与防踏空。关于长假期间海外市场波动，温天纳称要重点关注美联储加息落地后的美债利率走势、美股科技板块韧性及地缘局势变化，在外部扰动有限的前提下，A股更看内生因素。余丰慧表示，持股还是持币，取决于持有的是什么品种。历史规律看，国庆持股过节胜率较高，离场踏空风险大于在场风险，但今年双节之间仅隔3个交易日，资金存在惯性收敛的可能，投资决策上关键不在“持币还是持股”，而在于持仓种类。余丰慧认为，机构当前共识是“科技成长+红利防御”双线配置，而非单边押注。除此以外，投资者也要考虑海外两个变量：一是美联储等海外央行后续加息路径，美联储主席沃什表态偏鹰，市场对年内再次加息仍有预期，美债收益率若再度冲高会压制成长股估值；二是假期地缘冲突和油价走势都将会直接影响节后开盘情绪。成长还是价值？配置方面，业内人士建议投资者更应该采取均衡搭配的做法，不要单边押注。潘俊表示，风格上的基准判断是“业绩型成长承担反弹进攻，高股息价值提供配置稳定性”，暂不支持全面切换到任何一端，目前海外AI风险偏好确有修复，为A股相关板块提供情绪催化。但A股AI板块能否重拾升势，不能只看外盘涨跌，更要区分“海外估值反弹”与“内公司盈利预期上修”：若海外上涨伴随云厂商资本开支、算力需求和供应链订单实质改善，具有真实客户和利润兑现的光模块、PCB（印刷电路板）、液冷等国内企业才更值得研究；若国内订单与盈利没有变化，行情容易停留在短期映射。AI应用则应重点验证付费用户、收入及商业化效率。潘俊认为，若海外利率和油价继续上行、国内成交重新萎缩，则现金流稳定、分红可持续的高股息价值股更可能相对占优，但高股息也不等于就没有回撤风险。李谦表示，从日历效应看，“节前防御、节后成长”的特征比较明显：节前消费、基金重仓等防御风格通常占优；节后不确定性消除，成长风格（尤其中小盘科技）弹性通常更大，小盘股往往率先启动，AI板块中长期产业趋势未逆转，但短期可能进入震荡分化，也要看上市公司第三季度业绩兑现。温天纳表示，市场风格上来看，短期高股息仍有防御价值，但成长板块（尤其AI算力、光模块、PCB等）估值已调整基本到位，机构看好年底前可能重新占优，AI相关板块有机会跟随外盘继续修复，但需量能和政策催化配合，投资者不宜盲目追高，整体建议控制仓位、均衡配置。余丰慧表示，成长股短期弹性更大，高股息提供底仓保护，加息落地后半导体、通信设备领涨，成长和价值风格均衡配置更稳妥，高股息红利在节前能未必提供较好防御价值。近期纳斯达克再创新高、AI芯片股大涨对A股AI情绪有直接提振，但行情能否从情绪修复走向趋势重估，取决于产业催化兑现节奏与海外利率走势变化。

2026-9-23 : 9月23日，Wind数据显示，A股市场共计51只个股涨停。其中PCB概念股大亚圣象收获4连板，传媒板块新华文轩4连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-23 : 9月23日，四大股指收盘涨跌不一，沪指跌0.39%，深成指跌0.64%，创业板指跌0.6%，科创综指涨0.29%。 盘面上，海运、传媒、农业、军工、有色金属板块走低，房地产板块午后回落；玻璃基板、培育钻石、CRO、覆铜板、PCB板块逆市走强。 具体来看，复合铜箔概念股涨幅明显，中一科技、江南新材等多股涨停。 网络游戏概念股集体下跌，博瑞传播、天娱数科等跌逾7%。 沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量3706亿。全市场超3500只个股下跌。

2026-9-23 : 中国“十五五”规划纲要部署健全现代财政制度时，第一句就提及“加强财政科学管理”，而这项财政重点任务正加快推进。 自8月底全国财政科学管理试点座谈会召开后，财政部对下一步财政科学管理工作做出部署。第一财经记者梳理发现，近期包括湖北、安徽、广东、河南、山东、贵州等地召开了全省财政科学管理工作相关会议，对进一步深入推进当地财政科学管理工作作出部署。 2024年底财政部提出“加强财政科学管理”，并于2025年在全国选择安徽、山东、广东等12个省份和16个中央部门开展财政科学管理试点。 河南省副省长张敏在近期召开的全省财政科学管理工作会上表示，加强财政科学管理，既是破解地方财政困局、释放更大发展空间的重要举措，也是提升财政治理效能、保障高质量发展的重要抓手。 目前财政科学管理试点主要有11项任务，分别是加强财政资源和预算统筹、完善国有资本经营预算等制度、落实习惯过紧日子要求、深化零基预算改革、健全预算管理链条、加强预算绩效管理、兜牢兜实基层“三保”底线、加强地方政府债务管理、完善省以下财政体制、加大财会监督力度、推进财政数字化建设。 经过一年多的试点，8月底财政部召开的财政科学管理研讨交流会上称，2025年启动试点以来，财政科学管理工作取得阶段性成效。财政部还对下一步财政科学管理工作做出部署，推动财政科学管理由点及面、向纵深发展，取得新的更大成效。 在此背景之下，上述省份密集部署进一步推进当地财政科学管理工作。而更加突出加强各类财政资源和预算统筹，以强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，显然是不少地方财政科学管理工作的一大重点任务。 近些年受经济下行、房地产市场低迷等多重因素影响，地方财政收入增长面临挑战，而民生、债务等刚性支出不减，不少地方财政收支矛盾较大。为此进一步强化财政资源统筹，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，成为不少地方下一步财政科学管理工作发力点。 比如，张敏在上述河南省财政科学管理工作会上强调，要切实加强税源培植，通过产业培育、助企帮扶和政策支持等方式，推动经济增长转化为财政增收。要切实做到财政统筹，加强预算、支出、国有资产统筹管理，增强财力保障。 9月中旬召开的广东省财政科学管理试点座谈会上强调，要坚持纵深推进做大增量、激发活力、提高效益，努力在扩大财政和经济总量、壮大市县自主财力、优化财政资源配置上下功夫出经验，不断提高财政管理系统化、精细化、标准化、法治化水平，为全省高质量发展提供坚实财政保障。 财政部数据显示，今年前8个月，地方一般公共预算本级收入约8.65万亿元，同比增长3.1%。地方一般公共预算支出约15.33万亿元，同比增长0.3%。地方政府性基金预算本级收入约1.81万亿元，同比下降22.9%；地方政府性基金预算支出4.88万亿元，同比下降11.3%。 财政科学管理另一大核心任务，是通过深化零基预算改革、强化地方债务管理等，优化财政资源配置，提高财政资金使用效益。 8月底湖北省政府常务会议部署湖北财政科学管理工作时要求，统筹推进国有“三资”管理改革、财政零基预算改革和投融资体制改革，着力创新财政支出结构和支出方式，不断提高财政资金配置效率和使用绩效，努力提升财政治理体系和治理能力现代化水平。 今年以来地方财政支出进度整体不及年初预期，为了对冲经济下行压力，提高积极财政政策实施效果和资金使用效益，地方也正加快支出进度，比如近两个月地方政府专项债券发行进度明显加快。 9月22日召开的山东省财政科学管理工作会议上，对山东省当前财政重点工作作出安排部署，强调要加快财政支出进度，兜牢兜实基层“三保”底线，推动基层财政平稳运行等。

2026-9-23 : 9月23日，A股四大指数开盘多数上涨，沪指跌0.02%，深证成指涨0.14%，创业板指涨0.37%，科创综指涨0.27%。 盘面上，海运、电力、油气、CRO板块调整。存储、有色金属板块活跃。市场逾2600股下跌。 个股方面，凯达重工上市首日开盘大涨超580%。 中金公司复牌高开超1%，公告称，换股吸收合并有效申报异议股份732.19万股。 光大证券认为，美联储加息落地后，海外流动性不确定性阶段性消退，市场结构性修复情绪提升。但国庆节前效应、三季度末机构考核、跨长假风险溢价等因素也仍构成一定压制，节前震荡轮动的结构性行情或难改。

2026-9-22 : A股市场回暖、沪指重返3900点之际，新股热度持续走高。 9月22日，中塑股份（301686.SZ）、世纪数码（920229.BJ）分别登陆创业板、北交所，两股上市首日均高开高走，当日分别报收433元/股和132元/股，对应涨幅为683.29%和742.37%。中塑股份的首发价格为55.28元，按当日收盘价计算，中一签收益超18万元。 在这两只个股之前，A股市场本月已迎来14只新股，首日平均涨幅约142.51%，部分新股的首日涨幅不到50%。与此前两月相比，新股市场热度有所回落。Wind统计显示，7月、8月，A股市场共有14只、17只新股，当月的新股上市首日平均涨幅分别达到285.57%和254%。 从二级市场情况来看，9月以来，沪指继续围绕3900点拉锯，上周五（9月18日）重返3900点，两市成交额也重回2万亿上方。如何看待两只新股的首日大涨？新股市场是否热度回升？ “近期，次新股炒作情绪有所升温，尤其是C沈鼓（601091.SH）的上市，释放出巨大的赚钱效应，让专业炒新者有了样本。”有市场分析人士对第一财经表示。他同时提示称，新股炒作具有周期轮动效应，投资者应谨慎追高。 记者关注到，部分新股虽然“首秀”成绩亮眼，但股价的涨势持续性较差，同时，部分新股业绩依旧承压，去年增收不增利。 创业板、北交所新股同步大涨 9月22日当天，市场冲高回落，沪指报收3952.13点，涨幅0.06%。创业板指盘中一度涨超2%，最终收涨0.01%，报收3399.93点，深成指则收跌0.05%。两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1040亿。 当天上市的中塑股份、世纪数码，均交出亮眼的“首秀”成绩单。其中，中塑股份全天成交额23.39亿元，换手率90.03%，总市值达到213.6亿元；世纪数码当天成交额达7.72亿元，换手率98.98%，总市值58.53亿元。 值得一提的是，两股上市首日的涨幅，均排在所在板块年内新股涨幅榜的前三位。创业板方面，7月上市的托伦斯（301583.SZ）首日收涨858.85%，是目前年内上市首日涨幅最高的创业板新股，紧随其后的便是中塑股份，首日收涨683.29%。 北交所方面，目前年内新股涨幅榜的首位是新睿电子（920211.BJ），该股于6月初上市，首日收涨800.67%，世纪数码目前排在第二位，首日涨幅742.37%。 从发行情况来看，中塑股份此次IPO新股发行数量为1233.29万股，募资总额6.82亿元，发行价为55.28元；世纪数码IPO发行股份数量1100万股，行使超额配售选择权后扩大至1265万股，对应募资净额分别为1.49亿元和1.72亿元，发行价15.67元，发行市盈率13.49倍。 值得一提的是，在世纪数码上市之前，北交所新股市场近两个月整体表现较为平淡。根据Wind统计，8月至今共有13只新股（不含世纪数码）登陆北交所，首日平均涨幅约112.98%，其中仅聚仁新材（920258.BJ）首日涨幅超过200%。 对于世纪数码的上市表现，北京南山投资创始人周运南告诉记者，该股“首秀”亮眼，是受次新股炒作走热、流动市值较小等影响。 “该股22日上午的表现还属正常，但下午的表现出乎市场预料。”他说，整体来看，世纪数码属于小市值新股，因此一定程度上或吸引资金炒作。 新股热度回升但要严防炒作 从月内新股整体情况看，进入9月中旬以后，新股市场热度明显走高。 按照上述统计口径，9月1日至15日，A股市场共有11只新股，首日平均涨幅136%，其中有3只新股的首日涨幅不到60%。 例如，9月7日，天博智能（603448.SH）、杰锋动力（920269.BJ）分别登陆沪市主板和北交所，首日分别收涨33.25%和34.36%。截至目前，天博智能在年内的沪市新股涨幅榜上垫底。 而自上周以来，随着C沈鼓上市，新股市场热度逐渐回升。 9月17日，C沈鼓登陆A股，发行价4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为年内至今沪市主板发行价最低新股。 盘面上，该股上市首日高开196.13%，收盘上涨373.8%，盘中两度触发临时停牌；次日（9月18日），C沈鼓在早盘竞价低开近28%的情况下，午后大幅拉升，累计最高涨幅超15倍，收盘仍上涨177.74%。 C沈鼓的股价大幅飙升，迅速引发交易所关注。9月18日，上证所在通报中称，沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上证所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。 9月21日晚间，上证所再度提示风险称，沈鼓集团交易两次触及盘中临时停牌，上证所将持续对该股上市初期交易予以密切关注，依规采取自律监管措施。 当前，市场高度关注，由C沈鼓领衔的次新股行情是否来袭？对此，有分析认为，次新股由于没有历史套牢盘，叠加部分公司属于高成长赛道，因此在市场情绪回暖期容易走出阶段性行情。 南开大学金融发展研究院院长田利辉近期对记者表示，8月以来，新股上市收益提升显著，科创板成为绝对主角，硬科技企业在发行定价时往往缺乏可比标的，询价区间往往偏于保守，上市后情绪修复带来的溢价空间更为显著。 “一定程度上，新股‘上市即巅峰’的情况仍普遍存在，部分个股上市后的持续回调就是体现。”田利辉提到。 部分新股股价回调、业绩承压 记者同时关注到，部分新股虽然上市首日成绩亮眼，但股价的涨势持续性较差。 天博智能在上市后的第5个交易日（9月11日）便跌破发行价（62.65），当日报收61.75元/股。该股最新收盘价（9月22日）为61.6元，收跌1.79%，仍在发行价下方。 沈鼓集团在被交易所提示风险后，股价也出现下跌，9月21日开盘大幅低开48.07%，最终收于37.72元/股，下跌34.71%。 从基本面来看，近期上市的部分新股业绩依旧承压。 根据上市公告书，沈鼓集团预计，今年前三季度实现营业收入73亿元至77亿元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%；同期归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比下降8.13%至23.83%。 另据该公司披露，预计2026年全年营业收入在111亿元至114亿元区间，同比增长9.66%至12.62%；归母净利润在6.26亿元至6.6亿元区间，同比下降10.75%至15.34%。

2026-9-22 : 盘后数据显示，9月22日龙虎榜中，共36只个股出现了机构的身影，有13只股票呈现机构净买入，23只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是五洲医疗、贤丰控股、中塑股份，净买入金额分别是1.35亿元、9973万元、9845万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是科达制造、中晶科技、电科思仪，净卖出金额分别是5.49亿元、7939万元、7628万元。

2026-9-22 : 9月22日，Wind数据显示，A股市场共计65只个股涨停。其中MLCC概念股华瓷股份收获6连板，文化传媒板块内蒙新华5连板，医疗服务板块南华生物4连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-22 : 9月22日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.06%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.01%，科创综指涨0.3%。 盘面上，AI应用端全天强势，汽车、家电、煤炭、传媒板块活跃，地产板块尾盘发力。海运、钢铁、军工、石化板块调整。节前效应显现，午后光通信、CRO板块走软。 具体来看，传媒娱乐板块涨幅明显，新华文轩、中国出版等多股涨停。 旅游板块多数下跌，长白山、陕西旅游等多股跌逾3%。 沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1040亿。全市场超3000只个股下跌。

2026-9-22 : 9月22日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.35%，深成指涨0.94%，创业板指涨1.37%，科创综指涨1.68%。 盘面上，存储、GPU、HBM板块领涨，海光信息升超7%。市场逾3100股上涨。 个股方面，中塑股份上市首日高开超384%。 世纪数码上市首日高开超288%。 光大证券认为，鉴于节前避险情绪仍在，叠加国内经济数据偏弱，节前市场或难改震荡格局。不过，中期来看，地缘冲突推升油价与美联储加息引发的流动性担忧均已阶段性落地。而国内宽松利率环境下，产业政策密集，结构性行情机会或在10月有所增强。

2026-9-21 : 继今年7月份针对上市门槛发布第一阶段咨询总结后，香港交易及结算所有限公司（下称“香港交易所”）全资附属公司香港联合交易所有限公司（下称“联交所”）开启第二阶段咨询，以优化已上市公司有关公司交易的监管规定。9月21日，联交所发布第二阶段上市机制竞争力检讨咨询文件，就优化上市公司须遵守的有须予公布的交易、关联交易及分拆上市规定向市场征询意见，咨询截止时间为2026年11月30日。香港交易所上市主管伍洁镟表示，这次改革旨在让发行人进行公司交易时拥有更大灵活性及确定性，在时间及成本方面提升效率，同时透过及时、高质量的信息披露和有效的董事会问责机制，维持投资者保障。从主要改革交易来看，在须予公布的交易方面，联交所拟通过优化四方面提升企业交易效率，加强适时披露。其一，联交所拟优化衡量交易规模的方法，具体举措包括：删除盈利比率测试，保留资产比率、收益比率、代价比率及股本比率四项测试；在计算代价比率时，可以市值或资产净值两者中较高者作为比较基准。联交所拟修改上述举措的原因在于，盈利比率容易出现异常结果，交易的重要性仍可透过收入比率及资产比率等指标有效衡量；同时，对于重资产型企业，市值未必准确反映企业实际财务状况。其二，联交所拟调整交易分类及重要性门槛，将须股东批准的主要交易门槛由25%提高至50%（涉及提供财务资助/证券/其他投资活动的交易除外，仍维持25%），并取消非常重大出售事项（VSD）及非常重大收购事项（VSA）分类。其三，在一般日常业务中进行资产收购或租赁，即使构成主要交易，符合相关条件时可豁免刊发通函及股东批准。“删除不必要的程序，这类交易通常不会改变公司的核心业务方向，公告披露可确保投资者掌握相关资讯。”联交所称。其四，加强交易公告披露。所有须予公布交易的公司须披露主要交易条款、交易目标的关键财务信息、交易对上市公司的影响等重要资讯；在指定情况下，上市公司须就交易进展进一步公告。在联交所看来，更早、更全面的信息披露，可以让投资者在交易首次公布时便能获得实质性资讯，持续披露重大进展，可以提高交易透明度，让市场掌握最新情况。针对关联交易，联交所拟重点监管利益冲突风险较高的情况。为此，联交所计划调整“关联附属公司”定义，将关联人士持有附属公司的股东门槛，由10%提高至30%。同时，对于在日常业务中进行、属收益类的持续关联交易，容许以公司收益或经审核财务报表中的其他财务指标的百分比，代替固定金额，来设定年度上限。分拆上市，也是市场关注的一大重点方向。联交所拟通过简化分拆监管程序、加强信息披露、取消保证配额要求、缩短上市后分拆暂止期等，提升分拆上市效率，同时保留核心投资者保障，例如要求母公司在分拆后仍必须保留实质业务。具体拟优化举措包括：为符合资格的发行人引入自行评估机制，也就是风险较低的分拆个案，无需事先取得交易所批准；删除保证母公司股东必须获得分拆公司股份的权利；将母公司上市后不可提交分拆上市申请的限制期，由三年缩短至一年。以上是联交所就进一步提升上市机制竞争力开启的第二阶段咨询。在这之前的7月24日，联交所就上市门槛的改革发布了咨询总结，修订后的《上市规则》随即生效。

2026-9-21 : 盘后数据显示，9月21日龙虎榜中，共38只个股出现了机构的身影，有18只股票呈现机构净买入，20只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是中材科技、我爱我家、德尔未来，净买入金额分别是7350万元、6198万元、6024万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是新华文轩、双星新材、快意电梯，净卖出金额分别是1.37亿元、1.14亿元、9118万元。

2026-9-21 : 9月21日，Wind数据显示，A股市场共计106只个股涨停。其中房地产板块世联行4连板，传媒板块内蒙新华4连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-21 : 三季度交易进入收官阶段。回望这一季，科技股经历了一轮急促的估值起落。代表性指数科创50二季度上涨75.7%并刷新历史高点后，7月大跌25.9%，8月弱反弹3%，9月以来则反复震荡。科技依然是市场最聚焦的方向，本轮行情诞生的百元股，也大多出自这里。截至最新收盘日，A股百元股共计227只，两年间净增189只，总量为原来的5.97倍。有135只股落在100元至200元区间，44只在200元至300元区间，26只股超过400元，另有4只千元股。百元股数量变化背后是资金对行业的“投票”，电子行业贡献的百元股从8只增至110只，同期食品饮料行业从6只降至3只。贵州茅台（600519.SH）仍是千元股，2025年以来股价下跌了13%；寒武纪股价破千，源杰科技从92.98元升至1835元，后者两年涨幅超过19倍。A股的高价股阵营大变化之际，还有33只新股上市后即站上百元，也有比亚迪（002594.SZ）、五粮液（000858.SZ）等10只昔日百元股退回百元以下。227只百元股，电子和通信行业贡献过半第一财经记者统计发现，截至9月18日收盘，A股股价不低于100元的个股共227只；而在两年前，这一数量为38只。两年时间，百元股净增189只，总量为原来的5.97倍。以全部A股5565只计，百元股占比为4.08%。价格分布上，超过半数的百元股落在100元至200元区间，数量达135只，200元至300元区间44只，300元至400元区间22只，400元至500元区间以及500元以上分别有11只，1000元以上4只。股价在400元以上的合计26只，占百元股总数的11.5%。百元股的行业分布迁移更直观地体现了本轮科技牛行情。电子行业内部的半导体、元件与消费电子，通信行业内部的通信设备，以及机械设备中的自动化设备与通用设备，构成了百元股扩容的主要来源，与这一轮AI基建投资的产业节奏相吻合。相比之下，食品饮料、美容护理与家用电器三个消费相关行业的百元股数量分别为3只、1只与2只，较两年前的6只、2只、1只有增有减，整体占比明显收缩。按申万一级行业分类（下同），现在的227只百元股行业构成是电子110只、机械设备32只、通信19只、医药生物17只、电力设备13只、计算机9只，食品饮料降至3只，有色金属与基础化工各3只。电子与通信合计129只，占全部百元股的56.8%；机械设备从两年前的零只增加至32只，是增量第二大的行业。二级行业的集中度更高，半导体与通信设备两个二级行业合计88只，接近全部百元股的四成。227只百元股中，半导体69只，为数量最多的二级行业；其后是通信设备19只、元件18只、通用设备11只、自动化设备11只，细分赛道涵盖PCB（印制电路板）、电子布、覆铜板、人形机器人等热门科技赛道。这227只百元股的来源可以拆成三部分。其中28只在本轮行情启动前就已经是百元股，比如寒武纪、东鹏饮料（605499.SH）、北方华创（002371.SZ）等；有166只股是当时股价低于100元、此后涨上百元的老股，另有33只是最近两年上市的新股，其中不少只股上市即股价破百。在166只从百元以下涨上来的老股中，127只当时收盘价不足50元，39只介于50元至100元之间。其中，上纬新材（688585.SH）从5.27元涨至154.20元，科翔股份（300903.SZ）从6.57元涨至111.19元，宏和科技（603256.SH）从6.70元涨至148.79元，是其中起点价格最低的几只。仕佳光子（688313.SH）、东山精密（002384.SZ）、生益科技（600183.SH）等AI硬件龙头股的股价也都上涨了超过120元。两年间，百元股有进也有出。上述38只百元股中，有10只这两年间跌回100元以下，包括比亚迪（002594.SZ）从250元左右跌至84.30元，3只白酒股古井贡酒（000596.SZ）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）均跌破百元，是为白酒行业下行周期的缩影；昔日两只千元股禾迈股份（688032.SH）和爱美客（300896.SZ）的股价亦跌破百元。千元俱乐部大换血，茅台成唯一“常青树”百元股中的特殊样本是4只千元股，除贵州茅台外，其余3只均处于AI产业链环节。联讯仪器（688808.SH）主业为光模块测试设备，源杰科技（688498.SH）主业为光芯片，寒武纪（688256.SH）主业为AI芯片。这也是本轮行情与以往高价股结构最明显的差异。年内上市的联讯仪器于2026年4月24日上市，发行价81.88元，该股上市后表现可谓现象级，首个交易日收盘价799元，随后一路攀升，连续突破1000元、2000元关口，最高价报2777.77元。联讯仪器的最新收盘价报2468元，是目前A股“股王”。联讯仪器的主营产品聚焦于光通信与半导体测试，目前光通信正在从1.6T向3.2T/6.4T即CPO架构演进，测试环节设备占产线投资比例升至40%以上，推动光模块测试仪器需求爆发，公司上半年联讯仪器的营业收入、归母净利润同比增速分别达208.71%、903%。源杰科技（688498.SH）最新收盘价1835元，较行情启动前92.98元，区间最大涨幅达29.72倍，涨幅冠绝全市场。源杰科技的主营业务聚焦光芯片，受益于AI高速率光模块需求快速增长，公司的核心产品CW激光器与高速EML（电吸收调制激光器芯片）芯片出货量快速攀升，上半年公司的归母净利润创历史同期新高的6.07亿元，同比增长1212.2%，其中数据中心业务贡献主要收入，该业务实现收入7.74亿元，同比上升640.29%。AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）在本轮科技行情中跻身千元股行列。贵州茅台是唯一跨越了多轮行情的千元股“常青树”。近两年，站上过1000元的公司不止这4只。中际旭创（300308.SZ）今年5月12日首次股价破千，又于6月22日创下历史最高1416.88元，7月科技股集体回调背景下，该股也回到千元以下。频准激光（688826.SH）和宇树科技（688836.SH）都是年内上市的新股，两只股上市首日盘中股价破千，次日便跌破千元。把视线拉得更长一些，A股的千元股名单经历过几轮换血。爱美客（300896.SZ）属于美容护理行业，该股历史最高价1331.02元，目前已跌出百元股行列，年内累计下跌34.7%。石头科技（688169.SH）同期从238.88元降至118.60元。新能源领域的禾迈股份（688032.SH）上周盘中创下历史最低的67元，较高点1338.88元累计回撤95%。新股市场频现百元股，科技赛道贡献“高起点”近两年上市的科技股，不乏上市首日股价破百、甚至破千，新股市场是百元股扩容的另一条路径。第一财经记者统计，两年内上市且最新收盘价不低于100元的个股共33只。其中联讯仪器2468.00元居首，频准激光元次之，蘅东光（920045.BJ）、沐曦股份-U（688802.SH）、强一股份（688809.SH）、燧原科技-U（688801.SH）、宇树科技-W等个股股价超过500元，摩尔线程-U（688795.SH）、大普微-UW（301666.SZ）股价超过400元。这些公司集中在半导体、通信设备与自动化设备领域，上市时间多集中在2025年末至2026年，由于公司所处科技热门赛道而被资金追捧。从上市板分布来看，227只百元股中，科创板105只，创业板72只，北交所5只，其余分布在主板。科创板与创业板合计177只，占78.0%。按公司所在注册地统计，省级行政区层面，广东62只居首，江苏34只紧随其后，上海32只，北京20只，浙江与湖北各12只，福建10只，安徽8只，陕西与四川各6只。地级市层面，深圳33只，苏州21只，东莞13只，武汉9只，杭州与无锡各7只，广州6只，西安5只。另外，上海32只与北京20只，天津4只。广东省62只中有33只注册在深圳，江苏省34只中有21只在苏州、7只在无锡，两市合计28只。其中苏州可谓是最强百元股地级市，集中了一批科技行业热门股，21只百元股中，有11家股价超过200元，联讯仪器就坐落在苏州，罗博特科、强一股份、思瑞浦、长光华芯、盛科通信、天孚通信、东山精密等，涉及光模块、半导体设备、PCB、光芯片、机器人等热门行业。

2026-9-21 : 9月21日，四大股指集体收涨，沪指涨0.97%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.8%，科创综指涨0.45%。 盘面上，房地产、海运、银行、煤炭板块午后集体发力；ADC、CRO全天领涨概念板块；家电、黄金、公路板块低迷。 具体来看，医药股涨幅明显，华仁药业、近岸蛋白等多股涨停。 电力股多数下跌，电投水电、南网能源等跌逾1.5%。 沪深两市成交额2.03万亿，较上一个交易日缩量456亿。全市场超4500只个股上涨。

2026-9-21 : 9月21日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.21%，深成指涨0.55%，创业板指涨0.93%，科创综指涨0.79%。 盘面上 ，CRO、存储器、光模块板块走强，次新股板块调整，?C沈鼓跌48%。市场逾2800股上涨。 个股方面，新华传媒复牌一字涨停，公司拟发行股份购买界面财联社100%股权。 华锡有色复牌一字涨停，公司实控人拟变更为中国五矿。 光大证券认为，随着外部风险有所消化，而国内产业政策仍密集，行情变因或已切换为“加息落地后的估值修复与产业政策催化的共振”，短线市场或从弱势震荡磨底转向结构性反弹，但仍需观察量能会否持续回升。

2026-9-21 : 【中信建投：A股第二轮修复行情展开】中信建投研报称，当前A股开启第二轮修复行情，海外中东地缘冲突推升油价与美债利率引发的宏观博弈已阶段性落地，油价、长端美债利率随之回落，国内宽松利率环境与人民币汇率保持稳定，市场主线重回业绩景气，资金迎来回流高景气板块的窗口；但后续仍需持续跟踪海外利率、油价回落持续性以及10月底FOMC会议带来的外部扰动。配置上采取均衡配置、分层布局思路，进攻端优选算力供给紧缺涨价环节（光芯片、PCB制造、CCL、服务器整机）与铜铝锡等工业有色，防守端以红利资产作为底仓对冲波动，同时灵活把握农业、医美、纺织服装等内需板块受政策预期催化的阶段性机会。(华尔街见闻)

2026-9-21 : 谁从7月的“深坑”里爬了出来？ 随着A股市场走出震荡修复行情，通信、电子等科技赛道率先反弹。Wind数据显示，截至9月18日，多只此前回撤超40%的产品，后续反弹幅度突破44%，年内翻倍基金数量回升至13只。 与此同时，小微盘行情凭借22.57%的指数涨幅重回聚光灯下，小微盘个股成交额占比有所提升。在新主线尚未确立的市场，资金正在流向“小池塘”，但共识之外有分歧，已有部分资金选择“落袋为安”。 中信保诚多策略基金经理王颖对第一财经表示，微盘策略的底层逻辑仍然在于针对流动性的逆向投资。在市场没有新增主线的前提下，微盘板块或依然具备震荡上涨的基础。 三分之二产品“回血” 自7月20日沪指下探至年内低位3741.11点后，A股在震荡中缓慢抬升，部分行业率先“回血”。Wind数据显示，截至9月18日，上证指数上涨2.08%，申万通信、电子板块自8月以来分别上涨17.15%、12.1%。 受益于此，不少主动权益类产品走出一波反弹。同源数据显示，在有可比数据的4901只主动权益类基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同）中，有三分之二自8月以来的累计回报为正。 从“回血”名单来看，最醒目的一批是7月刚摔过重跤的产品。据第一财经统计，在上述统计范围中，8月1日至9月18日区间累计上涨超过30%的主动权益基金有62只，其中59只在7月单月跌幅超过30%。 “科技”类产品的反弹力度最为凌厉。例如汇丰晋信科技先锋在7月跌幅超过40%，而8月以来的区间回报达到49.22%，年内累计回报仍超70%。此外，鹏华创新驱动、信澳业绩驱动A、财通科技创新A等回撤超过40%的产品，净值反弹幅度均超过44%，实现深度修复。 部分产品虽未在7月遭遇深度回撤，却在本月净值悄然创新高。例如9月18日，就有45只主动权益基金的复权单位净值创下自成立以来的新高，比如招商品质成长A7月涨幅为4.17%，自8月以来再度上涨31.88%，最新复权单位净值达到1.0834元。 经过这轮反弹后，不少主动权益类产品已经“收复失地”。Wind数据显示，截至9月18日，有2888只基金今年以来的累计回报为正，而在7月底时，这一数字为2528只。其中，年内“翻倍基”数量再度增至两位数，达到13只。 目前，年内业绩最佳的是易方达供给改革，年内回报超过120%；易方达产业机遇A、东方人工智能主题A、汇安趋势动力A、财通多策略福鑫等产品紧随其后，年内回报均超110%；前海开源沪港深乐享生活的年内回报从前7个月的43.83%迅速增至104.6%，成功跻身翻倍基金行列。 资金为何流向“小池塘” 在此轮回涨中，微盘策略产品再度引起市场关注，行情表现超越主流科技赛道。Wind数据显示，截至9月18日，万得微盘股指数自8月以来累计上涨22.57%，阶段性涨幅跑赢通信、电子两大热门板块。 从产品维度来看，87只已有数据的小盘基金同期回报中位数达到9.98%。其中，指数型小微盘工具收益领跑全场，区间涨幅最大的银华中证2000增强策略ETF上涨19.85%。 主动权益小盘基金同样表现亮眼，中信保诚多策略A、诺安多策略A等知名小盘基金的同期回报超过11%，老牌“橱窗基金”金元顺安元启更是在本月刷新净值历史高点。 净值回暖之际，已有产品开始主动“限流”。第一财经注意到，此前一度放开大额申购的诺安多策略混合，8月起针对机构投资者实施限购，单日申购上限不超过100万元；泓德泓业则在本月将大额申购限额调整至100万元。 支撑微盘这轮反弹的力量来自何处？中欧基金量化投资部基金经理汤旻玮对第一财经表示，小微盘市值偏小、流通盘集中，资金流动性的轻微变化便会引发股价波动，因此可以视为A股的“流动性传感器”。 他进一步分析称，7月下旬起，前期极度集中的科技主线开始降温，交易拥挤度回落，资金开始扩散，小微盘经历深度调整且筹码结构相对干净，便成为布局阻力较小的方向。“当公募基金从极致大盘风格回归均衡，为小微盘带来了可观的增量配置资金”。 值得注意的是，赛道行情升温的同时，市场分歧也逐步显现，部分资金选择高位落袋为安。以中证2000ETF为例，14只产品7月曾获得46.07亿元资金净流入，8月资金入场节奏大幅放缓，净流入规模降至7.81亿元；进入9月，资金态度彻底转向，板块累计净流出17.78亿元。 再平衡持续演绎 “当前市场交易结构仍有利于微盘，整体呈现扩散优于集中的状态。”汤旻玮认为，头部集中度下行，意味着资金不再过度集中于少数热门龙头，而更愿意在更广的市值与行业层面寻找机会。 “在这种微观结构下，小微盘作为前期被挤压较深的一侧，往往是再平衡过程中弹性更充分的承接方向。”在他看来，当前市场的核心特征，是科技主线阶段性降温，而新主线尚未确立。存量博弈格局下，热点趋于分散、轮动明显加快。小微盘提供的，恰恰是一种“不需要预判下一条主线”的差异化敞口。 资金流向的微妙变化，在数据上有迹可循。从头部集中度来看，Wind数据显示，市场成交额前50只个股占A股成交总额的比例正在下滑，7月至9月（截至9月18日）的单月比例分别为23.11%、20.69%、18.06%。 同时，在市场整体成交有所回落的背景下，小市值个股的活跃度明显抬升，以9月18日市值低于50亿元的个股为例，其成交额占A股市场整体成交额的比例从7月的6.85%增至9月的10.07%。 王颖认为，微盘策略挖掘的主要收益来源，是流动性冲击下小市值个股的股价波动：在市场关注度较低、交易相对冷清时布局，待新增资金流入、交易活跃度提升后，再通过交易尝试兑现收益。 不过，受访人士也提醒，小微盘行情的阶段性回暖固然吸引人，但投资小微盘不等于无差别买入所有微盘股。小微盘天然具有高波动特征，极端市场环境下可能出现大幅回撤，普通投资者直接选股难度极高，借道专业基金产品参与成为更稳妥的配置方式。 “小市值公司的质地往往良莠不齐，因此需要进行严格的基本面筛选，过滤高负债、持续亏损、资不抵债、大股东高比例质押、审计意见异常及受监管调查等存在明显风险的公司。”汤旻玮表示，此外还要结合市值、成交量、换手率及价格等技术指标进行纪律性量化交易，而非简单复制指数。这一机制决定了个人投资者对于小微盘的研究和投资覆盖难度极高。

2026-9-21 : 9月18日，央行重启14天逆回购操作，当日投放规模1000亿元，搭配7天期逆回购等工具组合发力，提前应对假期与季末双重流动性压力，释放维护市场流动性合理充裕的明确信号。 中秋、国庆长假临近，叠加税期、政府债缴款等多重因素，资金面出现阶段性收敛。9月14日至18日，市场资金利率上行。截至9月18日收盘，DR001、DR007加权平均利率分别上行至1.4277%、1.4396%。 面对资金扰动，央行逆回购操作逐步加码。9月14日至18日央行共开展7353亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购以及5000亿元买断式逆回购。7天逆回购由周初零投放逐步放量，9月16日投放1100亿元、17日投放1620亿元，18日进一步放量至4633亿元，20日又开展了320亿元7天期逆回购操作。 回看2022年以来，14天逆回购通常都在9月中下旬启动，启动时点大多集中在9月15日至23日之间。 兴业证券首席经济学家刘郁认为，央行开展1000亿元14天逆回购，用于覆盖中秋、季末及国庆前后的资金需求。14天逆回购于18日重启续作，与历史同期节奏基本一致。从投放规模看，本次首日投放1000亿元，高于2022年至2024年同期100亿~800亿元水平，低于2025年的3000亿元，投放体量相对中性。 财通证券固收团队研究报告认为，14天逆回购更多用于关键时点的流动性调节，近年来更多集中于跨节、跨季和跨年窗口；非季末月份的投放，通常与缴税、政府债发行等阶段性扰动有关。操作次数并不代表投放力度，近年来频次减少的同时，单次规模有所提升，月内后续操作也往往加量，因此判断支持力度还需结合后续投放节奏。 近一段时间，隔夜逆回购操作正在常态化，已承担税期、跨季调节功能。在此背景下，央行为何仍选择重启14天逆回购？ 财通证券分析，这既是对周中资金偏紧的及时回应，也是在资金价格尚未大幅偏离的阶段主动稳定预期，持续释放呵护暖意。 市场分析认为，9月21日至24日跨节资金需求仍将继续抬升，叠加政府债缴款，资金面或再度温和收敛，但发生超季节性剧烈波动的可能性不大。 刘郁认为，9月21日至24日仅有四个交易日，7天资金可跨越中秋假期，跨节资金需求或继续增加。与此同时，本周（9月21日至24日）政府债净缴款预计为5443亿元，虽较前一周超6000亿元的水平有所下降，但仍高于历史均值，同样会对资金面形成一定扰动。考虑到今年央行维持资金利率平稳运行的诉求较强，预计后续或继续通过7天、14天期逆回购以及新增的隔夜逆回购灵活搭配，平滑跨季、跨节资金利率凸点。

2026-9-20 : 沪指本周累计涨0.61%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.52%，科创综指涨7.18%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中国银河证券：节前A股市场或延续震荡与轮动行情 中国银河证券指出，下周起A股市场将接连迎来中秋、国庆两个假期，跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。 关注三条主线：一是科技成长精选。近期产业会议密集叠加外部扰动边际收敛，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI算力产业链等高景气及业绩可验证方向。 二是政策预期。后续政策加码预期仍存，“六张网”为重要抓手，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。 三是红利底仓。海外高利率和能源风险尚未出清，金融、公用事业、煤炭等仍具配置价值。 ②华金证券：短期可能震荡回升，科技成长仍可能是配置主线 华金证券认为，海外紧缩落地，A股短期可能震荡回升，短期科技成长仍可能是配置主线。电子、通信、石化、有色金属等三季报盈利可能较好，短期可能相对占优。一是复盘历史，三季报相对于中报改善明显的行业9月表现偏强。二是当前来看，电子、通信、石化、有色金属等行业三季报可能进一步改善。 短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、创新药、有色金属（小金属、贵金属）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、军工（商业航天）、电新（AI电力、锂电）等；二是券商、消费等基本面可能改善的蓝筹行业。 ③东吴证券：A股迎来一个阶段性的修复窗口 东吴证券指出，美联储如期加息25BP，但声明、发布会表述和点阵图比市场中性预期更鹰，然而FOMC后中美股指均演绎“利空落袋”走势，科技硬件带队反弹，预计该走势尚未结束——即接下来A股迎来一个阶段性的修复窗口，时间维度看到国庆节后一周左右，强度、持续性则要看三季报前后AI中远期景气能见度可否上修以及地缘、美国通胀数据等的边际变化。 短期关注国产算力和芯片半导体产业链，PCB链，服务器，液冷，云/算力租赁，光模块等，中长期视角下要重视中下游AI渗透带来的机会。

2026-9-20 : “9.24行情”两周年将近，两年间全A股市值增长47.82万亿元至129.5万亿。市值变迁过程中，究竟谁在扩张、谁在收缩？ 当算力成为新的生产要素，一场围绕AI产业趋势的结构性市值迁徙，正在悄然改写A股的行业座次。 电子行业是绝对的增量之王，总市值由6.12万亿元增长至24.81万亿元，增幅达305%，并超越银行业成为A股市场第一大行业，有色金属、机械设备增幅均超100%。银行业以35%的市值增幅贡献了4.16万亿元增量，四大行市值年内迭创新高。但在同一张图谱的另一侧，食品饮料市值回落13%，房地产原地踏步，煤炭、钢铁、交运仅温和跟涨。 若将A股市值版图视作一张“选票”，资本的投票方向与过往几轮牛市大有不同，电子、通信、有色金属、机械设备这些与AI基建和高端制造高度相关的行业，构成了市值增量的主体。A股市值增量与行业景气度高度绑定，从未像近两年这样聚焦于“新”与“旧”的分野。 47.82万亿元市值增量流向科技、银行与资源 统计显示，截至2026年9月18日，A股总市值达129.49万亿元，而两年前的2024年9月24日，市场总市值为81.67万亿元，两年间A股体量增幅达58.5%，47.82万亿元的增量，相当于在原有市场之外，多出了“半个”市场。 按申万一级行业拆解47.82万亿元市值增量的分布，结构一目了然，电子行业贡献18.69万亿元，独占39.1%，是当之无愧的增量核心；银行以4.16万亿元位列第二，机械设备、通信、有色金属分别以3.79万亿、3.58万亿、3.00万亿元紧随其后。这五个行业合计贡献了超过33万亿元，占全市场增量的近七成。其余增量则分散在基础化工（1.75万亿）、电力设备（2.77万亿）、医药生物、国防军工、计算机等行业，单行业贡献在1万亿至3万亿元之间。 把时间再往前推，2024年9月之前的A股，总市值的“压舱石”长期由银行、石油石化与白酒构成；而两年后的今天，电子以24.81万亿元反超银行，成为行业市值王者。这种座次更替在A股历史上并不多见，它意味着市场的“定价之锚”正从传统金融与消费，转向科技与制造。 进一步观察增量结构，除电子、银行双雄外，增量市值高度集中于“科技+高端制造+资源”三条线，机械设备增幅119%、有色金属增幅122%，电力设备、基础化工构成第二梯队支撑。 长鑫科技（688825.SH）今年上市，可以说是电子行业市值登顶A股市场的缩影，该股当前市值3.77万亿元，位居A股总市值第一。这轮行情以来，AI链条上一批核心公司集体重估，电子行业总市值由2024年9月24日的6.12万亿元，增长至24.81万亿元，增幅305%，目前电子行业市值占比A股19.16%。 支撑电子市值量级的是一条完整的AI硬件产业链。从存储、AI芯片、GPU，到半导体设备、PCB及其上游覆铜板、电子布，景气度的传导沿着产业链层层扩散，使得电子行业内部从设计、制造到材料等产业各环节迎来重估。 工业富联（601138.SH）市值由约4089亿元升至1.24万亿元，寒武纪（688256.SH）从926亿元冲至7000亿元，中芯国际（688981.SH）站上1.04万亿元，华虹公司（688347.SH）、生益科技（600183.SH）、中微公司（688012.SH）等一批半导体与电子制造龙头，市值均较两年前数倍增长。 电子行业能登顶，并非单靠一只新股的体量。更深刻的变化在于，AI算力需求与半导体国产化两条主线在近两年形成共振，一面是全球AI训练与推理对存储、GPU的爆发式需求，一面是设备、材料的自主可控进程提速。双重驱动下，电子行业不仅“总盘子”变大，内部结构也从过去的消费电子周期，切换到以AI硬件为中枢的新范式。 通信行业是本轮行情的另一条科技主线。通信行业总市值由4.13万亿元增至7.71万亿元，增幅87%，增量3.58万亿元。值得注意的是，通信行业的市值结构呈现“权重平稳、增量集中”的特征：中国移动（600941.SH）作为行业最大权重股，两年间市值仅微增2.03%；真正的增量引擎，是AI基建拉动的光模块链条，其是这轮通信行情中最具辨识度的分支。 龙头股中际旭创（300308.SZ）市值突破1.09万亿元，行情启动时该股市值还不到1400亿。新易盛（300502.SZ）市值从746亿增长至6207亿元，天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、亨通光电（600487.SH）亦同步跃升。 银行稳步增长，传统行业被资金遗忘 在科技线之外，银行是少数以“稳”取胜的增量大户。银行业总市值由11.87万亿元增至16.03万亿元，增幅35%，贡献4.16万亿元，增量绝对值仅次于电子。工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）四大行市值分别升至2.88万亿、2.83万亿、2.38万亿、2.11万亿元，年内频创历史新高。银行的高权重与温和上涨，构成了A股总市值扩张的“压舱石”。 银行股市值不断抬升的背后是高股息与中长期资金入市的双重支撑。在低利率环境下，四大行稳定的分红与较低的估值，使其成为保险、养老金等长期资金的重要配置方向，市值因而稳步抬升，银行的红利风格与科技线的“高弹性重估”形成这轮牛市的风格互补。 然而，并非所有传统行业都分享了这轮扩张，在科技资产市值数倍增长之际，部分传统行业的市值缩水，A股内部的“新旧分化”，在这轮市值变迁中体现得淋漓尽致。食品饮料是少数明显缩水的板块，行业总市值由4.19万亿元回落至3.65万亿元，下降0.54万亿元，降幅13%，是主要行业中缩水幅度最大的。作为行业权重的白酒龙头贵州茅台（600519.SH）两年内市值微增7.43%，但二线白酒、调味品等细分普遍承压，行业整体处于估值消化与需求换挡的叠加期。 房地产则近乎原地踏步，总市值维持在0.97万亿元左右，两年微降约0.5%。煤炭、钢铁、交通运输虽未缩水，但增幅有限。煤炭由1.88万亿增至2.19万亿，同比增长16%，钢铁0.70万亿增至0.84万亿，交通运输2.89万亿增至3.20万亿，增幅显著落后于科技板块的翻倍式增长。 市值变迁背后：AI产业趋势重塑A股版图 两年近48万亿元的市值增量，本质上并非流动性单边推升的结果，而是一场由产业趋势驱动的资产重估。其底层逻辑，是全球AI浪潮与中国经济结构转型的共振。 过去两年，微软、谷歌、Meta等全球科技巨头的AI资本开支连续多个季度上调，围绕大模型与算力基建的投入持续提速。从训练侧的高端GPU、HBM存储，到网络侧的光模块、交换机，再到制造侧的半导体设备与先进封装，整条AI硬件供应链的景气度被系统性抬升。 映射到A股，2026年半年报显示，电子与通信板块的收入与利润增速在31个申万一级行业中居于前列，半导体、光纤、PCB等细分领域出现量价齐升、收入利润同步扩张的情形。业绩的兑现，为相关公司的估值扩张提供了基本面支撑。 当产业趋势、业绩兑现与估值重估三者叠加，科技类资产在A股总市值中的权重被显著拔高。电子登顶、通信跃升、机械设备与有色金属跟随受益，本质上是中国经济向“新质生产力”转型在资本市场上的投影。与之相对，部分依赖旧增长方式、需求侧承压的传统行业，在这场结构性变迁中占据后排。 两年间A股市值的此消彼长，记录的不只是数字的增减，更是一张正在被重新绘制的产业地图。市值的此消彼长，也在重塑指数的行业权重。当电子、通信在宽基指数中的占比上升、传统行业权重下移，A股更多反映新质生产力的景气，而不仅仅停留在金融与消费的旧图景。这种结构变化能否延续，取决于AI产业趋势能否如期兑现为持续的盈利增长。

2026-9-20 : LPR（贷款市场报价利率）连续16个月维持不变。9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。多位专家分析，本次LPR维持不变符合市场预期，是国内经济基本面、银行经营压力、海外货币政策收紧等多重因素共同作用下的审慎选择。LPR继续按兵不动本次LPR报价维持不变，直接原因是LPR的定价锚保持稳定。LPR报价挂钩7天期逆回购利率，该政策利率自2025年5月下调后一直稳定在1.40%，报价基础没有发生变动。对此，东方金诚宏观首席分析师王青表示，9月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。商业银行净息差承压，则是报价行不愿主动下调加点的另一个重要因素。数据显示，或受近期买断式逆回购持续等量续作，以及前期7天期逆回购多为地量或零操作等影响，9月以来货币市场隔夜资金利率DR001均值较上月小幅上行，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也略有走高。与此同时，二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%，为2022年一季度以来首次回升，但继续处于历史低位附近。招联首席经济学家董希淼表示，报价行从维护稳健经营、防范风险的角度出发，主动压缩加点的意愿不足。王青也认为，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。从资金成本和净息差角度看，当前报价行仍缺乏主动下调LPR报价加点的动力。宏观经济具备韧性，也使得LPR下调的紧迫性不强。王青认为，年初以来LPR报价保持稳定，背后是上半年GDP增速达到4.7%，落在全年4.5%至5.0%的经济增速目标范围之内，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。这意味着尽管二季度以来国内投资、消费势头转弱，经济增长动能有所下行，但宏观政策保持较强定力，货币政策继续处于观察期。这是9月LPR报价未作调整的根本原因。中国民生银行首席经济学家温彬认为，经济基本面仍有韧性：8月出口延续强劲态势，当月同比增速连续三个月在20%以上且较7月又有增长；8月工业增加值同比增速明显回升，制造业、高技术产业和装备制造业继续形成支撑，采矿业降幅明显收窄，制造业PMI中的生产和新订单分项升至荣枯线上方。在政府债和政策性金融工具支撑下，货币政策短期或仍以流动性支持为主。短期降息必要性不高本轮LPR报价出炉前夕，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%，中美利差倒挂进一步扩大，人民币汇率与跨境资本流动承压，这也让短期内压低LPR的外部约束有所增强。董希淼认为，这客观上压缩了我国央行降息及LPR下降的空间，短期内LPR下降的可能性确实更小。但外部收紧并不会改变国内货币政策基调。温彬认为，欧央行、日本央行均在6月和9月实现加息，美联储也于9月上调联邦基金目标利率区间，海外债市利率多有上行。在此情况下，我国债市利率平稳运行，人民币汇率保持稳中有升态势，未受到过多影响。温彬指出，债市利率和人民币汇率的运行态势反映出我国资产较高的安全属性，有助于货币政策“以我为主”。后续政策利率的调整仍将视经济基本面和商业银行净息差情况而定，LPR报价大概率随政策利率而动。后续LPR将如何演绎？在温彬看来，8月企业和个人住房新发放贷款利率均延续低位，叠加CPI和PPI同比增速小幅回升，各项贷款利率的实际利率出现边际回落，对实体经济支持作用有所加强，直接下调政策利率的必要性不高。董希淼认为，总体看，美联储加息强化了外部制约，短期内LPR大概率维持不变；未来是否下降，取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。总之，我国货币政策工具箱中的工具丰富，货币政策仍有加大实施的空间和可能。

2026-9-20 : 20日，国家能源局发布2026年8月份全社会用电量数据。数据显示，8月份，全国城乡居民生活用电量1883亿千瓦时，同比下降4.0%。 对此，国家能源局介绍，下降原因主要是8月台风、强降雨较2025年8月增多，空调用电明显减少。 从累计数据来看，1~8月全国城乡居民生活用电量达11132亿千瓦时，同比小幅增长0.3%，但增速较上年同期6.6%的水平有所回落。 根据国家能源局上述数据，2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%。而2025年8月，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。 中国电力企业联合会（下称“中电联”）分析指出，8月全社会用电量增速偏低主要是受当月超强台风“白海豚”、以及华东华中等部分区域气温较上年同期偏低等因素的影响。 产业用电保持增长态势。从分产业用电看，第一产业用电量169亿千瓦时，同比增长2.7%。 第二产业用电量6124亿千瓦时，同比增长2.4%；其中，工业用电量6065亿千瓦时，同比增长2.7%，高技术及装备制造业用电量保持较快增长势头，达到1222亿千瓦时，同比增长7.2%。计算机通信设备（7.5%）、汽车制造业（7.6%，其中新能源车整车22.2%）、通用设备制造业（7.6%）、专用设备制造业（8.2%）、电气机械（12.3%）用电量较快增长。 第三产业用电量2155亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量增长强劲，分别为172亿、102亿千瓦时，增速分别达到51.2%、37.9%。 中电联指出，新业态相关行业用电量是三产乃至全社会用电重要的增量来源。 国家能源局上述数据显示，1~8月，全社会用电量累计71730亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量1046亿千瓦时，同比增长3.3%。 第二产业用电量45297亿千瓦时，同比增长4.4%；其中，工业用电量44880亿千瓦时，同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量8451亿千瓦时，同比增长9.3%。 第三产业用电量14256亿千瓦时，同比增长7.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为1147亿、695亿千瓦时，增速分别达到55.1%、42.5%。城乡居民生活用电量11132亿千瓦时，同比增长0.3%。 中电联预计，下半年全国全社会用电量同比增长5%~6%。中电联分析称，下半年，中国宏观经济将继续保持向新向优的发展态势，高技术制造业、数字产品制造业和新型基础设施建设将继续拉动电力消费增长。同时，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，强厄尔尼诺现象的概率不断增大，影响电力消费不确定因素仍然较多。

2026-9-20 : 随着全球产业链的加速重塑与中国产业结构的全面升级，中国的“走出去”与“引进来”正在经历一场深刻的双向演变。根据商务部最新数据，伴随跨国公司不断深耕中国市场，引资形势稳中向好。今年前8个月，全国新设立外商投资企业42582家，同比增长0.3%。高技术产业实际使用外资2002.6亿元人民币，同比增长35.1%，占全国实际使用外资的41.7%，较去年同期提升12.4个百分点。对外投资的规模也稳居全球前列，并呈现多元化的投资趋势。2025年，中国对外投资流量2135.8亿美元，同比增长11.1%。对外投资的行业覆盖国民经济的18个行业门类，过去主要集中在租赁和商务服务、批发零售、制造业和金融四个领域，近年来则逐步向绿色低碳、数字经济和绿色矿产等领域拓展。在这一双向演变进程中，作为成立于1970年的非营利性国际贸易促进机构，世界贸易中心协会（WTCA）正扮演着越来越重要的纽带角色。协会网络覆盖近90个国家和地区的300多个主要城市，通过会展中心、经济发展机构、物流枢纽和自由贸易区等载体，构建起庞大的“国际生态系统”。其在全球范围内的核心工作，正是为企业跨国经营提供一站式落地服务与双向投资贸易促进——既帮助中国企业对接海外商业网络、获取目标市场准入，也协助海外企业深耕中国市场，推动贸易与投资的深度融合。世界贸易中心协会副总裁、北京代表处（亚太区办事处）首席代表王迅接受第一财经记者专访时表示，中国对外经贸与投资格局正在从传统单向贸易，转向更深层次的双向投资与产业链整合。外资来华从“单向输出”到“全链条融合”在近期国新办的新闻发布会上，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激将当前跨国公司对华投资的新趋势概括为“三个转变”。一是从“注重成本”向“注重价值”转变。当前，外商投资中国已不仅看劳动力、土地等传统要素成本，更关注高效的产业生态、优越的基础设施，特别是绿电、算力等新型生产要素供给，以及高效的供应链体系，充满活力的创新生态和高素质的人才供给。“这些优势都是跨国公司在中国发展的重要驱动力，也是他们在全球形成竞争力的重要因素。”他说。王迅也观察到，随着全球分工与经贸格局的演变，跨国企业在华投资的逻辑已发生转变。早年欧美企业进入中国，主要把中国定位为全球制造与组装基地，或围绕庞大的初级消费市场提前卡位，重在开拓市场，对商业网络服务的诉求也集中于此。当前，这种在华投资逻辑升级为“投在中国、销在中国、深度整合中国本土产业链”。二是从“填补空白”到“锻造实力”转变。凌激表示，早期跨国公司主要是瞄准中国的资金和供给的“缺口”，从引进资金、成熟技术到商业模式和管理就可以在中国较快获得成功。随着中国产业发展水平的提升，市场竞争日益激烈，消费应用场景的丰富和日趋多元化，越来越多的跨国公司把中国作为提升其全球竞争力的“训练场”，有的还形象地叫做“健身房”。王迅认为，创新与技术能力的双向互动是更具风向标意义的变化。“过去，跨国公司主要将欧美的先进管理模式、前沿技术与创新成果带到中国；如今，在新能源、智能制造及消费市场运营等诸多前沿领域，中国本土的创新活力与迭代速度已走在全球前列。”王迅称，跨国企业开始主动向中国市场汲取经验，而最佳途径便是通过加大在华投资，全面融入中国的创新生态。以汽车工业为例，面对本土新能源车企在产品迭代与综合成本上的压倒性优势，外企正持续加码在华研发与本地供应链采购，试图通过全面接入本土供应链体系来弥合显著的成本差距。三是从“独立运营”向“协同发展”转变。凌激称，过去，很多外资企业在华投资都是搭建自己的研发和供应链体系，依托跨国公司内部的产业生态来完成供应链的配套。所以过去很多外资企业在中国都是大进大出的。随着中国产业链供应链体系的日趋完备和高效，现在越来越多的外资企业正在深度融入中国的产业生态，本土化水平不断提升，与中方合作伙伴的协同发展日益加强。王迅也观察到，中国与全球南方国家以及共建“一带一路”国家的贸易结构也在动态调整。王迅表示，过去主要是中国向新兴市场输出工业制成品，并从当地进口大宗初级原材料或农副产品。但这种格局正在转变。“一方面，中国企业主动将部分产能直接布局到当地，带动当地工业化进程与税收就业；另一方面，以巴西等国为代表的海外特色企业也开始深耕中国市场，比如从早期单纯向中国代理商大宗出口咖啡豆、葡萄酒等农副产品或特色产品，升级为在华自建分销渠道与服务网络。”王迅介绍说，通过自主掌控终端客户与渠道资源，企业所获取的产业链增值空间大幅跃升，从而实现了在华深度扎根。中企出海从“走出去”到“走进去”与此同时，中国企业出海的主体与形态也在改变。王迅表示，全球贸易总量仍具韧性，但贸易路径、企业策略与出海的结构与形态已发生深刻演变。首先是出海主力的更替。当前的主力已不再是追逐低成本劳动力的传统劳动密集型企业，而是具备先进制造能力与较高技术附加值的出口导向型企业。后者在海外面临的贸易壁垒更高，需要通过主动的对外直接投资来换取当地市场准入，从而实现从单纯出口向跨国直接投资的战略跨越。同时，单纯在越南等海外基地设厂加工、再全量出口至欧美等第三方的粗放模式也正在改变。其次是出海方式的变化。王迅称，企业的出海形态已从过去单打独斗的海外建厂，演变为“产业链整体协同出海”。中国制造的核心优势在于庞大且完备的产业集群，脱离了上下游的配套支撑，企业的成本与交付优势便会大打折扣。与此同时，供应链上的配套企业也有深入海外一线市场的实际诉求。第三，出海逻辑正从“单纯走出去”走向“深度本地化与全方位合规”。王迅提到，企业需要考量的核心问题，不再只是把国内的资金、技术和产品搬出去，更在于如何在海外建立合规且可持续的日常营运架构，不能把国内的经营打法简单套用到海外市场。他引述相关专家观点称，出海不是单纯的“走出去”，而是要真正“走进去”，实现深度的本土融合。衡量本地化成色的三个环节在王迅看来，中国企业目前正处于出海探索与转型的关键阶段，不同发展阶段的企业痛点各异，核心命题却相通，即系统性提升全球化与本地化的经营能力。他说：“过去外部环境红利期、业务顺风顺水时，企业往往缺乏主动自我重塑的动力；当外部环境趋紧，变革就成了必然选择。”他称，多重挑战之中，最核心的命题是国际化如何在具体落地中转化为真正的本地化，企业必须摒弃“业务走向了海外，管理理念与营运模式却照搬国内”的惯性思维，否则在海外处处碰壁。具体来说，进入一个新的国别市场，关键在于成为当地主流商业社区不可或缺的有机组成部分，而不是一味依赖国内单向输出人员和粗放模式。“许多经验丰富的老牌跨国公司已积累了成熟的制度范例，比如在产权结构与职业管理权之间建立清晰的权责边界，同时全力推进人员雇佣的本土化。”他补充道。王迅总结说，企业需要学会按照东道国的商业逻辑和规则体系合规营运，构建本地化的产业链生态。他称：“衡量本地化成色的关键环节有三个，也都极具挑战性：在顶层公司治理架构层面，能否吸纳当地有声望、有实力的商业伙伴成为股东，充分借助其本土资源与社会能力护航发展；在人力资源层面，能否真正落实人才本土化，任用并充分信任当地雇员与管理层；在供应链层面，能否主动整合当地的零部件与配套资源，形成利益共同体。”“无论去往哪个海外市场，当地政府与社会各界普遍期待外来投资带动本地就业与税收，构建互利共赢、长期可持续的发展生态，而不是由外来人员包揽一切。只有真正融入当地，中国企业的出海之路才能行稳致远。”他说。

2026-9-20 : 国家税务总局数据显示，今年前8个月，税务部门征收税收收入（不含海关代征进口增值税、消费税和关税、船舶吨税，未扣除出口退税）同比增长5.9%，与上半年现价GDP（国内生产总值）增速5.4%相比，略高出0.5个百分点。 税务总局税收科学研究所所长黄立新认为，税收收入按现价计算，今年以来税收增长总体上与经济增长基本相匹配，主要有三方面因素使税收增速略快于GDP增速： 一是价格上涨因素。与税收收入高度相关的PPI（工业生产者价格指数）于今年3月份转正，结束了长达41个月的负增长，随后增速总体提升，前8个月累计上涨2%，拉动以现价计算的税收收入较快增长。但上半年价格对GDP增速的影响体现为GDP平减指数（经测算为0.7%），价格因素对税收和GDP增长影响存在差异。 二是资本市场因素。资本市场交易带动证券交易印花税、企业所得税、个人所得税、国内增值税等增长。今年资本市场总体较为活跃，前8个月A股日均股票成交额2.7万亿元，较去年同期增长72.8%，带动相关税种、行业税收较快增长，其中证券交易印花税增长82%，限售股转让所得个人所得税增长59.7%；证券业税收收入同比增长65.6%，保险业、其他金融业税收收入分别增长14.6%和18.5%，其他行业税收收入也受相关企业投资股票市场收益增加带动。但证券交易及其带来的投资收益均属于存量资产权属转移，不属于当期生产活动创造的价值，虽可直接带来税收增长，但基本不会增加当期GDP。 三是政策调整因素。《中华人民共和国增值税法》及其实施条例自今年1月1日正式施行，一些税收政策也相应进行了调整，同时，国家还对一些不符合高质量发展、不符合当前形势的税收优惠进行了规范，带来税收收入增加，但政策调整不会直接带来GDP增长。 “在上述因素综合作用下，税收收入增速略高于GDP增速，但总体上与经济税源增长是相匹配的，这也彰显了我国经济发展的韧性和活力。”黄立新表示。 长期研究收入分配和发展经济学的中央财经大学副校长、教授陈斌开分析，从纳税主体看，税收收入主要由大型企业贡献，小微企业享受较多税收优惠政策，整体税收贡献显著低于大型企业。 税收数据显示，今年前8个月，纳税规模居前一万户企业缴纳的税收占全部税收比重接近一半，前一百万户企业缴纳的税收占全部税收的比重达九成，而包括小微企业在内的其他企业税收只占一成左右。 “这是因为近年来我国实施一系列惠及小微企业的税费优惠政策，比如，月销售额10万元以下的增值税小规模纳税人免征增值税，符合条件的小型微利企业的企业所得税实际税负降至5%等，这对降低数量庞大的小微企业税负起到了非常重要的作用。”陈斌开解释。

2026-9-20 : 【重磅新闻】 成品油将再迎调价窗口 根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为9月24日24时。据金联创测算，截至9月18日第五个工作日，参考原油品种均价为104.13美元/桶，变化率为10.67%，国内汽柴油零售价应上调620元/吨。 高通2026骁龙峰会将举行 高通宣布2026骁龙峰会将于北京时间9月23日至25日举行。据悉高通将在骁龙峰会上推出两款旗舰平台，分别是第六代骁龙8至尊版以及第六代骁龙8超级至尊版。 下周43股面临解禁 合计解禁市值151.28亿元 Wind数据统计显示，下周将有43只股票解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值151.28亿元。从解禁比例来看，下周面临解禁的个股中首药控股-U的解禁比例达56.96%居首；友升股份、聚仁新材、星徽股份解禁比例均超20%。 【新股机会】 下周将有2只新股发行 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中创业板有1只，北交所有1只。具体来看，9月21日发行的是宇特光电；9月24日发行的是粤芯半导体。

2026-9-19 : 上市两个交易日，新股沈鼓集团（601091.SH）股价大幅飙升，最新收盘价相较发行价上涨了逾12倍。9月17日，该公司股价上市首日高开196.13%，收盘上涨373.80%，盘中两度触发临时停牌；9月18日，该股在早盘竞价低开近28%的情况下，午后大幅拉升，累计最高涨幅超15倍，收盘仍上涨177.74%。就在18日，上交所在通报中明确，沈鼓集团上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。同时，沈鼓集团也提示风险称，公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平，目前短期股价波动加剧、换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险，广大投资者需理性决策、审慎投资。非理性炒作者被暂停账户交易9月17日，沈鼓集团登陆A股，发行价为4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为2026年沪市主板发行价最低新股。上市首日，该公司股票就因两次触发盘中临停备受关注。当日，该股以最高价收盘，收报20.80元/股，收涨373.80%。9月18日，在首日股价已经大幅上涨的情况下，沈鼓集团依然热度不减，股价呈现巨幅震荡：公司股票早盘竞价低开近28%，最低下探至14.68元/股，下午大幅拉升，盘中最高触及82.59元/股，盘中再次两度触发临停。截至18日收盘，沈鼓集团收报57.77元/股，收涨177.74%，最新总市值1796.65亿元。有业内人士认为，沈鼓集团有明显的炒作迹象：一方面，连续两日大额换手，分别是79.62%和89.08%，表示大量的IPO获配投资者已经卖出，甚至于上市首日竞价买入的投资者也有一大部分选择在上市次日快速了结；另一方面，在部分股票论坛（股吧）中，围绕沈鼓集团的讨论也明显增多，其中不少是煽动性言论，鼓动更多投资者非理性买入博取短期价差。由此，也引发监管高度关注。根据上交所最新的公告，沈鼓集团的部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。除此之外，上交所通报还表示，对50起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对波动幅度较大的相关股票进行重点监控，对33起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。估值偏高，业绩却承压随着股价上涨，沈鼓集团的估值显著偏离同行业估值水平。同时，该公司业绩面临下滑压力。截至9月18日，该公司静态市盈率、市净率分别为242.96倍、26.06倍。而中证指数有限公司于9月17日发布的最新静态市盈率、市净率分别为41.74倍、3.50倍，沈鼓集团市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平。沈鼓集团是沈阳铁西区国资局旗下企业，主营大型离心压缩机、往复压缩机、核泵等重大装备研发制造及全生命周期服务。2023年～2025年，该公司营收分别为82.06亿元、93.09亿元、101.22亿元；归母净利润分别为3.55亿元、4.42亿元、7.39亿元。但是2026年业绩面临一定压力。根据上市公告书，沈鼓集团预计，2026年1～9月，实现营业收入73亿元至77亿元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%；归母净利润4.56亿元至5.5亿元，同比下降8.13%～23.83%。该公司称，主要系2025年前三季度重大建设项目中部分项目及出口项目毛利率相对较高，而2026年重大建设项目仍预计第四季度验收占比较高，以及部分出口重大项目受地缘政治影响交期延后，同时汇率下降导致汇兑损失以及利息收入减少致使财务费用增加所致。沈鼓集团还预计了2026全年业绩，营业收入在111亿元～114亿元区间，同比增长9.66%～12.62%；归母净利润在6.26亿元～6.6亿元区间，同比下降10.75%～15.34%。在上述业内人士看来，新股上市初期流通盘相对较小、价格发现尚不充分，容易被资金借题炒作；但任何脱离基本面的短期炒作都难以持续，最终仍要回归公司价值本身。“投资者要理性看待新股上市初期的价格波动，切勿在情绪裹挟下盲目跟风。”他说。

2026-9-18 : “真金白银”的全国财政最新数据出炉，折射出经济运行总体平稳。9月18日，财政部公布2026年1-8月财政收支情况。今年1-8月，全国一般公共预算收入约15.66万亿元，同比增长5.7%。这一增速较去年同期（0.3%）提高5.4个百分点，与今年前7个月增速（5.8%）相近，好于官方年初对这一收入全年增速预期（2.2%）。今年以来，全国一般公共预算收入整体实现平稳增长。经济决定财政。全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，尤以前者为主。而税收也被称为“经济晴雨表”，今年经济整体平稳增长为税收增长奠定基础，而价格上涨、股市成交活跃、外贸较快增长等也带动税收实现较快增长。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的税收收入约12.91万亿元，同比增长6.6%。这一增速明显高于去年同期（0.02%），也好于年初官方对这一收入增速的全年预期值（2.9%）。税收是以现价来计算的，因此当价格尤其是工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨，税收就会受此带动实现较快增长。国家统计局数据显示，2026年8月份，PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。以第一大税种国内增值税为例，财政部数据显示，今年前8个月国内增值税收入突破5万亿元（约5.02万亿元），同比增长5.9%，这一增速高于去年同期（3.2%）。这主要是工业和服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行等带动。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，推动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润实现高速增长。部分行业企业利润增加又带动了企业所得税收入增加。财政部数据显示，今年前8个月，第二大税种企业所得税收入约3.38万亿元，同比增长7.3%，这一增速明显高于去年同期（0.3%）。部分行业员工的工资薪金所得增加，以及股市成交活跃带动股权转让、股息红利所得增加，叠加个税征管强化下高收入群体合规纳税意识增强，今年以来第三大税种个人所得税保持快速增长。财政部数据显示，今年前8个月个税收入约1.21万亿元，同比增长14.5%。另外，股市成交活跃带动证券交易印花税保持较快增长（前8月同比增长82%）；外贸增长强劲带动进口货物增值税、消费税保持较快增长（12.6%）；新能源汽车车购税优惠政策退坡，由全免改为减半征税，带动了车购税收入保持较快增长（13.3%）；今年以来煤炭等能源价格整体上涨，带动资源税收入实现较快增长（12.4%）。上述税种也成为拉动今年以来税收增长的关键，不过房地产市场持续低迷，使得相关税收持续下滑，也给财政增收带来挑战。财政部数据显示，今年前8个月契税同比下降14.2%，土地增值税同比下降13.6%。不过整体上今年以来税收保持较快增长，而非税收入增速较为平稳。财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入中的非税收入约2.75万亿元，同比增长1.5%，与去年同期增速一致。房地产市场低迷之下，土地市场持续降温，这也使得以卖地收入为主的政府性基金收入持续下滑，这在一定程度上减少地方可用财力，加大地方财政收支矛盾。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算收入约2.14万亿元，同比下降19%。这主要是受其中的地方政府性基金国有土地使用权出让收入（1.38万亿元）同比下降28.6%影响所致。从财政支出端来看，今年中国继续实施更加积极的财政政策，财政支出保持一定的力度，以推动经济社会平稳运行。财政部数据显示，今年前8月，全国一般公共预算支出约18.15万亿元，同比增长1.2%。其中投资于人相关支出增长较快。其中，社会保障和就业支出增长6.5%；教育支出增长0.7%；卫生健康支出增长9.2%，主要是发放育儿补贴等增加；科学技术支出增长2.2%；住房保障支出增长3.6%。不过与基建相关的支出总体依然出现下滑，这也导致政府主导的基建投资增速有所下滑。财政部数据显示，今年全国一般公共预算支出中，与基建相关的交通运输支出（-2.9%）、城乡社区支出（-3%）、农林水支出（-6%）、节能环保支出（-12.3%）均出现下滑。国家统计局数据显示，今年前8个月基础设施投资同比下降4%。受卖地收入下滑影响，相应支出减少，这也使得政府性基金支出出现明显下滑。财政部数据显示，今年前8个月，全国政府性基金预算支出约5.19万亿元，同比下降17%。近期《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》对下一步财政工作作出部署。其中要求精准有效实施更加积极的财政政策，比如做好预算资金下达拨付，压实地方和部门预算执行主体责任，提高政策实施效果和资金使用效益。合理加快政府债券发行使用，尽快形成实物工作量。财政部副部长廖岷近期在国新办发布会上表示，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。

2026-9-18 : 盘后数据显示，9月18日龙虎榜中，共30只个股出现了机构的身影，12只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是华天科技、桂林旅游、星徽股份，净买入金额分别是1.25亿元、1.02亿元、9045万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是沐曦股份、中晶科技、电科思仪，净流出金额分别是1.95亿元、8829万元、7120万元。

2026-9-18 : 9月18日，Wind数据显示，A股市场共计80只个股涨停。其中MLCC概念股华瓷股份收获4连板，风电设备板块锡华科技4连板，房地产服务板块世联行3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-18 : 9月18日，四大股指集体收涨，沪指涨0.94%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.25%，科创综指涨3.23%。 盘面上，存储板块表现强势，房地产、光伏、创新药板块走强，煤炭、银行、油气板块调整。 具体来看，半导体板块领涨，托伦斯20%涨停，东微半导涨超15%，昂瑞微、华峰测控涨超14%，星宸科技、翱捷科技、国民技术、恒运昌等多股大涨。 汽车板块大面积飘绿，江铃汽车、众泰汽车跌超3%，千里科技、安凯客车、曙光股份、东风股份等多股跌超1%。 沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日放量2540亿，全市场超4200只个股上涨。

2026-9-18 : 今年以来一些上市公司披露补税公告引起市场关注，但整体来看上市公司税负平稳。第一财经从税务部门了解到，根据上市公司公开财务数据，今年上半年，A股上市公司缴纳各项税费2.53万亿元，同比增长4.5%，这一增速明显低于营业收入（7.6%）和净利润（19.5%）增速，也低于上半年全国税收收入增速（5.3%）。今年上半年A股公司综合税负（缴纳税费占营业收入的比重）较去年同期降低0.2个百分点至6.7%。今年上半年上市公司缴纳税收占税务部门征收的税收收入比重接近26%，自2023年以来基本稳定在这个水平。那么为何今年以来披露补税的上市公司数量和金额有所增多？这主要是上市公司合规意识尤其是税法遵从度提升，以及对涉税事项的披露意愿明显增强。今年以来，在证监、税务等部门积极引导下，上市公司主动加强自身常态化合规缴纳税费管理制度，主动开展税务合规风险排查，及时依法调整税收制度规定与财务会计核算差异，防范税收政策适用等方面风险。特别是不少上市公司将旗下成员企业合规管理水平作为重点。根据税务部门统计，今年以来上市公司发布的涉税公告看，超过七成属于企业自查自纠补税，超三分之二是因为旗下成员企业纳税调整而进行的信息披露。具体分析上市公司补税原因，主要有四方面：·错误适用税收优惠政策，占比约40%，比如错误享受高新技术企业税收优惠；·集团内部税务管控不严，占比超过30%，比如关联交易未按规定进行纳税调整；·纳税申报方面存在疏忽，占比约20%，比如不符合不征税条件的地方奖补未按规定申报纳税；·发票抵扣存在违规，占比约5%，比如取得合作企业虚开发票等情形。吉林财经大学税务学院院长张巍表示，补缴税款本质上是一次性调整事项，属于企业常态化合规管理行为，不影响经营基本面，并且有利于消除风险隐患，助力企业长远健康发展。事实上，为了优化营商环境，税务部门充分发挥税收大数据作用，更多对上市公司采用风险提示等说理式方式开展精准引导，对上市公司采用税务稽查手段数量有所下降。税务部门数据显示，2026年1-8月，税务部门通过税务稽查手段开展合规管理涉及的上市公司户数，较去年同期下降6.7%。西南财经大学中国金融研究院教授汤继强表示，越来越规范的信息披露制度也是上市公司发布涉税公告数量增多的原因之一。证监会修订后的《上市公司信息披露管理办法》，进一步强化了上市公司风险揭示义务，要求上市公司充分、及时披露可能对公司经营和财务状况产生重大影响的风险事项。“一些上市公司在以前的年度也曾发生过补税事项，但未作公开披露。信息披露规则的完善，直接推动了涉税补缴事项的公开透明化，有利于更好地引导依法遵从、合规经营。”汤继强说。从对上市公司补税公告的反应看，市场已从过去的过度担忧转向理性看待，因为从中长期看，这有利于上市公司出清相关涉税风险。在2025-2026年发布涉税公告的上市公司中，约六成上市公司股价在发布当日或次日没有发生大幅异动，超四成企业市值在当月即实现上涨，反映出企业依法补税、主动整改，得到了市场认可。国家税务总局相关司局负责人表示，上市公司在服务经济社会发展、增进民生福祉方面发挥着重要作用。税务部门将继续依法依规开展税收征管，积极营造合规经营、诚信纳税的税收生态，不折不扣落实税费优惠政策，严格规范涉企税务检查执法，既严肃查处涉税违法行为，又严防征收“过头税费”，并积极帮助纳税人防范和化解涉税风险，着力营造法治公平的税收营商环境，推动上市公司等各类经营主体在合规经营中更加稳健发展。

2026-9-18 : 9月18日，人民币汇率迎来重要突破，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破6.70关口。其中，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率率先突破该点位，截至当日上午10时40分，盘中最高升至6.6953。人民币对美元在岸即期汇率同样升破6.70，盘中最高触及6.6975。东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，两大因素驱动人民币走强，一是美联储加息效应释放之后，隔夜美元指数冲高回落；二是近期人民币中间价持续向偏强方向调整。当日，人民币兑美元中间价报6.7521，调升59个基点。回溯本周行情，人民币中间价呈现连续调升态势，9月14日调升45个基点、9月15日调升28个基点、9月16日调升42个基点、9月17日调升48个基点，本周累计调升222个基点，中间价稳步上行，释放出稳汇率信号。近期，受海外主要经济体货币政策调整、中东局势波动等多重因素扰动，全球汇市波动明显加剧，但人民币总体维持稳中偏强。拉长时间维度，今年人民币对美元即期汇率累计升值超4.1%，离岸人民币对美元汇率累计升值4%。王青表示，背后的支撑来自我国外部经贸环境保持稳定，出口实现持续高增，国内宏观经济稳中有进，为人民币汇率筑牢基本面基础。同时，我国已经构建跨境资金流动“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架，能够有效应对中美货币政策周期错位带来的大规模跨境资金流动风险，市场不必过度高估美联储加息对人民币汇率带来的冲击。在后市研判上，王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强格局，后续需要重点跟踪国内出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整带动的美元指数变动。不过，市场也应当理性看待本轮人民币升值行情。华福证券首席经济学家管涛表示，当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。短期利多人民币的因素相对占优，但升值的宏观紧缩效应可能会对市场情绪形成扰动。拉长时间看，影响汇率走势的不确定性与不稳定性依然较多，汇率预测不准是必然，双向波动是常态。应审慎使用人民币升值推动中国资产重估的宏大叙事。人民币汇率涨跌有利有弊，不宜对其做过多的价值判断。

2026-9-18 : 9月18日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.42%，深证成指涨1.15%，创业板指涨1.61%，科创综指涨1.52%。 盘面上，AI硬件侧明显升温，中际旭创、新易盛、天孚通信、长鑫科技齐升。农业、海运、煤炭、油气板块调整。市场逾3800股上涨。 个股方面，湖南裕能高开超1%，公司公告，宁德时代持股比例降至5%以下。 光大证券认为，鉴于美联储加息路径仍存不确定性，叠加中东地缘博弈并未停歇，地缘预期随时再变化，短线指数或继续以区间震荡为主。需等待加息影响消化、量能重新企稳，同时关注国内产业政策结构性机会。

2026-9-17 : 美联储如期加息25个基点，市场却比想象中要平静。 9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%~4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息，也是沃什今年5月出任美联储主席后的首度加息行动。 决议公布后，全球资产重启“紧缩交易”模式：美股高开低走、分化明显，美债收益率全线飙升、美元重返100关口、黄金与原油同步跳水。 A股市场延续“脱敏”特征，9月17日A股三大指数集体低开，盘中一度翻红，市场情绪谨慎。截至收盘，上证指数跌0.41%，生物制品、农林牧渔等行业以及概念涨幅居前；贵金属、有色金属概念股承压下跌。 由于会前市场预期消化，市场并未出现全面踩踏到情形。摩根资产管理指出，本次会议加息符合市场预期，资本市场反应相对平静。当前债券收益率仅约比长期中性利率高出50个基点，这一水平尚不致对经济增长或资产风险构成系统性威胁。如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，这或对权益资产相对不友善，投资者可能需要重新评估资产的估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块。 点阵图引发二次定价 本次加息本身已被市场高度定价，真正引发二次定价的，是点阵图与美联储主席沃什的鹰派表态。 联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对的表决结果通过了这一决议。沃什在随后的新闻发布会上直言，通胀“太高了，而且已经持续太久”，美联储对通胀正朝目标移动“没有信心”。 且最新的利率点阵图中位数显示，2026年或将再加息一次。 但鹏华基金认为货币政策指引是中性偏鹰到，最鹰派的内容是点阵图，最不鹰派的内容是发布会。当前通胀和就业数据并不支持连续的多次加息，即便加息尚未结束，未来的加息也是幅度有限、次数有限的。 决议公布后，全球资产迅速切入紧缩交易模式。美股分化显著：道指跌幅1.21%，但费城半导体指数逆势收涨0.63%，显示科技板块对加息的定价已相对充分。 美债市场反应剧烈，10年期收益率涨2.48个基点报5.021%，美元指数大幅拉升，最终收涨0.7%报100.33。 现货黄金盘中一度触及4256美元/盎司，随后由跌转涨，截至发稿在4300美元/盎司附近徘徊。WTI原油下跌3.28%报102.02美元/桶，布伦特原油下跌2.66%报105.58美元/桶。 威灵顿投资管理宏观策略师Mike Medeiros分析称，美联储在加息的同时上调了对中性利率的预估，政策利率较长期中性利率预估仅高出约50个基点，本次加息叠加中性利率上调后，二者利差仅扩大约7个基点。换言之，按美联储自身标准衡量，这次政策收紧力度其实并不大。 永赢基金认为，市场定价甚至比点阵图更激进：交易员定价12月加息概率约1.3次，到明年9月累计3.2次，即本轮累计4次/100个基点的加息，高于点阵图指引的最高3次/75个基点。这意味着，市场对紧缩路径的预期已明显超前于美联储官方指引，后续存在预期修正的可能。 AI科技板块：估值承压但产业逻辑未改 从加息对热门AI科技板块的影响来看，机构普遍认为，美联储加息将扰动AI科技板块估值，但AI产业盈利具备韧性，高利率环境不会改变AI技术发展的中长期机会。 南方基金分析指出，高利率延续对高估值成长板块构成阶段性估值压力，AI等科技方向短期折现率承压；但经济韧性叠加高利率环境下，金融、部分顺周期板块相对占优，亚太市场盈利全球领先，欧洲盈利预期近期获上修，建议通过股债平衡与跨区域分散降低单一市场风险。 从A股盘面看，9月16日、17日半导体板块低开高走逆势拉升，半导体设备ETF大幅高开。算力硬件、PCB、光纤、CPO、液冷服务器、半导体材料等板块表现相对强势。 宏观层面，机构人士认为，A股有明显缓冲，是国内外政策周期的深度错位。“美国在防通胀，中国在稳增长。”国联民生证券首席经济学家陶川认为，外部流动性收紧本质上是一场内外基本面博弈的“深度压力测试”，但即便美联储9月加息，也并非新一轮持续紧缩周期的开启，整体外溢压力相对可控，人民币资产的中长期配置价值正迎来加速凸显的契机。 兴证全球基金基金管理部钱鑫分析，市场当前认为通胀压力主要来自油价，而油价上涨源于地缘冲突，普遍预期冲突将在中选前后结束。钱鑫强调，加息对科技股的影响主要是让波动率变大，极端情况下，甚至可能因为加息环境下只有科技企业融得起钱，资金从其他板块回流，反而推动其上涨。 后续路标：油价、中选与AI资本开支 后续是否进入连续加息周期，核心取决于中东局势和油价变化。 中信证券指出，美联储后续加息节奏很大程度上取决于油价，但总体通胀率同比或会在明年初明显下行，届时继续加息的理由应会弱化。 永赢基金预计，乐观情景下，若11月美国中期选举后油价回落，年内可能只加息9月一次；悲观情景下，若美伊继续僵持、油价维持高位，通胀压力向核心CPI传导，则12月可能再加息一次，2027年继续加息。 中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，加息“靴子落地”能够凝聚共识，开启新一轮行情，反攻行情可能持续到10月28日下一次FOMC会议之前，市场焦点有望转向三季报业绩的兑现能力。 商品方面，金瑞期货吴梓杰认为，沃什未明显强化连续加息信号，前期美元和美债收益率上行带来的压力可能阶段性释放，贵金属和工业金属估值均存在修复空间。历史经验表明，1997年预防式加息后市场利空出尽，2004至2006年连续17次加息期间，全球需求增长和供给约束仍推动金属价格显著上涨。 汇丰晋信基金经理何思遥表示，短期来看加息后美元走强可能会对大宗商品价格有所扰动。但从中长期趋势来看，大宗商品价格或与供需更为相关，由于能源供应链被干扰以及厄尔尼诺现象，能源和农产品的供应相对受限，利率或不是这些资产价格的主要矛盾。 摩根资产管理则从配置角度建议，如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，投资者可能需要重新评估资产估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块，应建立更均衡的股票组合，并将亚洲及欧洲等近期盈利增长强劲且估值较低的国际市场纳入投资组合。

2026-9-17 : 摊开长三角地图，“鱼米之乡”嘉兴的地理位置不可谓不优越：东接上海，西连杭州，北望苏州，南濒宁波，四个万亿级城市将其围在中间，看起来四面都是机会，四面都有依靠。 然而，也正是因为如此，嘉兴长期扮演着“承接者”和“过道”的角色。人流、货流穿城而过，却未必停留。外资项目从上海引入，产业链环节从周边溢出，这种模式让嘉兴的工业底盘迅速做大，却也养成了一种路径依赖：不需要太用力“闯”，日子就能过得不错。 这种“富而不显”的气质，让嘉兴的城市能级、消费活力、对外声量，长期匹配不上它的工业底盘。随着中国经济从“求量”转向“求质”，从“风口叙事”转向“反内卷叙事”，嘉兴的“不那么用力”，反而逐渐显露出一种被低估的竞争优势。 但外界的刻板印象正在被改变：嘉兴市统计局发布的2026年上半年经济运行数据显示，全市规上工业增加值达1484.1亿元、同比增长9.6%，规模列全省第三；制造业投资完成679.5亿元，总量创历史新高，同比增长13.5%，总量列全省第一。其中，汽车制造业投资同比增长62%，计算机通信业、通用设备制造业等主导行业投资规模稳步提升，占制造业投资比重分别为22.9%、8.9%。 支撑这些数字的，是嘉兴多年来形成的制造产业集群生态，以及一批在细分赛道做到极致的隐形冠军。它们选择并扎根嘉兴的动因，是长三角一体化产业分工的微观样本。 产能实力与国产化机遇 在嘉兴，有一批企业不需要加“全球”二字来修饰自己的地位。因为在这个行业里，中国第一就是世界第一。它们的规模本身，就是全球产业格局的刻度。 比如，桐昆集团股份有限公司（601233.SH，下称“桐昆”）的长丝产能稳居全球第一，占全球的20%以上。用它产出的丝每年可以为每位中国人提供10件衣服；中国巨石股份有限公司（600176.SH，下称“巨石”）的玻纤产能超300万吨居全球第一，包含其在内的三家中企合计占全球玻纤产能约60%；卫星化学股份有限公司（002648.SZ，下称“卫星化学”）的丙烯酸及酯产能国内第一、全球第二，其中的丙烯酸丁酯产能稳居全球第一，占据全国近三成市场份额。 桐昆相关负责人对第一财经表示，过去15年来，全球九成以上的新增产能都在中国。身处纺织业上游，他认为“服装纺织永远是朝阳行业”，一方面这是消耗品也是必需品，另一方面技术始终在向数智化和低碳化的方向迭代，质量持续提升。而且面对国内短期的供大于求局面，中国制造面向全球市场仍有空间。 “全球的纺织品零售并没有萎缩，每年都在增长。”该负责人说，桐昆的间接出口比例近六成，中国人均年消费纤维约25公斤，欧美更是高达55公斤，而后者越来越依赖中国进口。 桐昆的逆周期投资几乎贯穿整个成长史：1997年亚洲金融风暴，桐昆收购了多家企业，把管理导进去，一年就盘活了；2008年金融危机，他们投资12亿元上马世界单线产能最大的熔体直纺项目，一举跃升全球最大涤纶长丝生产商；2022至2023年行业深度调整期，持续加码高端产能……在桐昆的账本里，危机不只是风险，还是一个低成本拉大与同行差距的窗口期。 图为桐昆的产品 缪琦/摄 下同 作为全球玻纤（玻璃纤维）行业的绝对龙头，巨石的投资战略部总经理兼科技发展中心主任顾桂江这样描述玻纤的刚性实力：用一小束玻纤就可以拉动一辆汽车。看似一小束，却包含了4800根玻纤——单根纤维直径通常只有几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20到1/5，而强度却很高。 “目前，全球有6万多种产品应用了玻纤。比如用玻纤代替传统金属材料，可使每辆汽车减重15%。”顾桂江说，玻纤的性能已被验证，他们在等待的是市场对它的想象力和持续打开的应用场景。在社会智能化的大势所趋中，电子级玻纤增速极快。在电子级玻纤供不应求的当下，巨石的产能结构也在主动调整。 在“十四五”期间，中国制造的产能迅速扩大。随着供需格局的变化，产能不再只是优势本身，而是一个需要被更高能力驾驭的变量。谁能率先从“规模领先”切换到“不可替代”，谁才能把产能优势转化为真正的定价权。 “中企以前是跟跑，看着老外跟着走。现在我们也进入了无人区。”顾桂江认为，这就意味着中企要承担起原始创新和新应用领域开发的职责。巨石每年占营收比例5%的研发投入，是这种责任感的量化体现之一。 面对国产化替代趋势，中国制造正在“卡脖子清单”上逐个攻克。从巨石在电子级玻纤领域的产能突围，到卫星化学的丙烯酸及酯产业链，再到华芯智能的半导体天车系统，一批企业正在向“技术不可替代”发起冲锋。 图为巨石的玻纤产品 “我们进口替代国家级‘卡脖子’的技术已有多个，‘十五五’期间会有新一批技术突破。”卫星化学星源科技总裁朱卫刚表示，过去五年公司研发投入近100亿元，在多个领域打破国际垄断。未来五年，他们将再投入100亿元，攻坚中国高端材料“卡脖子”问题。目前，卫星化学在嘉兴经开区的未来研发中心即将建成，将集聚超2000名研发人员，联动上下游企业打造开放创新平台。 通过多年自主研发，卫星化学突破了高吸水性树脂（SAP）这项“卡脖子”技术，并在2014年建成国内首条具备自主知识产权的SAP连续化生产线，实现国产替代。目前该公司SAP产能规模持续扩大，产品综合性能达到国际先进水平，并成功打入全球卫生用品头部企业供应链，实现了从“卡脖子”到“全球供应”的跨越。数据显示，2026年上半年，卫星化学实现营业总收入307.13亿元，同比增长30.92%；归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%。 图为卫星化学产品 华芯（嘉兴）智能装备有限公司（下称“华芯智能”）做的是半导体AMHS（自动化物料搬运系统），是国内极少数在12英寸先进制程完成交付的“天车系统”供应商。华芯智能董事长助理吕海波对第一财经表示，公司拿到了长江存储的订单，吃到了国产化红利，目前客户端已稳定运行8年，“今年在手订单3亿元，确认收入1.5亿元，海外和国内各占一半”。随着国产化需求持续释放，公司今年有望实现扭亏。 一定程度上，近年来日本供应商的拖延也推动了国产替代加速。吕海波提出，华芯的关键性指标已经和日本企业站在同一水平线上，但这是基于当前体量得出的结论，最核心的仍是可靠性。与仍然占据了国内主要市场的日企相比，华芯的产品尚未完成12英寸前道超大规模整厂验证，还需要继续验证迭代。日企看不上的老厂改造项目，恰恰可能是华芯切入的缝隙。 供应链密度带来的协同红利 长三角一体化的真正价值，不在于上海向外“溢出”了什么，而在于企业可以在多大范围内，以最低的成本完成“在哪一阶段做什么事最划算”的精密分工。 华申瑞利（浙江）汽车底盘系统有限公司（下称“华申瑞利”）是国内少数掌握线控制动核心技术的自主高新技术、专精特新企业。 图为华申瑞利 2023年底落户平湖后，华申瑞利上演了“当年立项、当年建设、当年投产”的“嘉速度”。作为把研发放在上海金桥、把量产落在平湖的企业代表，公司现有液压制动产线满负荷运转，液压制动产品以每25秒一件的频率持续下线。2025年EMB柔性产线建成，已完成首批无人物流车项目量产交付，并获头部主机厂EMB量产项目定点。 该公司总经理张杰告诉第一财经，他们近九成采购都来自长三角。受益于长三角供应链密度给出的效率，公司产值保持高速增长，2026年1~5月产值已超过2025年全年；据预计，全年较上年增长超100%，自2024年量产以来，有望实现连续两年翻倍。 图为华申瑞利 吕海波说，他们跑遍京津冀和珠三角，最终选择了平湖。因为集成电路还是在长三角最集聚，上海和杭州成本高，所以选了中间点嘉兴。华芯智能所需要的1300多个零件“基本都在长三角，差不多一小时半径”。和服务对象离得够近，实现“小问题5分钟内要修复，大问题也要足够快”的反馈效率，是他们的立足支点。 桐昆从采购一桶油到制成一件衣可以在100公里内完成，带动的是嘉兴乃至长三角地区的织造服装产业，他的一个就业就可以间接带动产业链的四个就业。他们的下游两万家客户绝大多数分布在嘉兴及绍兴、苏州等经销商、织造与印染业密集的城市。 图为桐昆 对巨石而言，全国消费玻纤800万吨，光在嘉兴桐乡就消费了100多万吨，超过八分之一。玻纤下游集中在长三角和珠三角地区，而很多下游客户是跟着他们布局的，比如巨石在江苏淮安投资，他们就跟到那边，出海埃及也一并走出去，这种集聚度让巨石与下游客户之间形成了深度绑定。 交通格局的跃升也在重塑可能性。2025年底，嘉兴南湖机场正式通航，定位为“客货并举，以货为主”的专业性航空货运枢纽，是长三角首个、全国第二个此类机场。通苏嘉甬高铁、沪苏嘉城际铁路、沪杭高铁同步推进，“十五五”期间嘉兴将实现“县县通高铁”。当航空货运枢纽和密集的轨道交通网络成型后，当地的产业链也将获得新的时间维度，供应链弹性有望被进一步拓宽。 嘉兴在2026年初的沪嘉全面接轨推进会上提出，要不断推动与上海全面接轨发展再深化、再提升，前两大任务即深化接轨“大产业”与“大交通”。他明确，要发挥自身优势，更加突出项目这一抓手，集聚高水平创新要素、做优高标准产业平台、建强高能级产业集群，促进沪嘉创新链、产业链紧密衔接，激发智造创新新动能。 产业协同与智造创新，终究要回到企业算的现实账上。嘉兴的“隐形冠军”们，并不追求“什么都自己来”，而是在长三角的分工网络中，努力把自己那一环做到不可替代。它们各自占据着产业链上一个不显眼但绕不开的位置。一座城市能做的，是让这些位置之间的连线更短、更快、更密。对嘉兴而言，从“过道”到“枢纽”，改变的不只是物理意义上的通达性，更是一个区域在产业分工中的角色。

2026-9-17 : 虽然今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，但新动能投资逆势增长，不少领域的投资增速还有所加快。其中，知识产权产品投资增速今年以来备受关注。 今年前8个月，在接近30万亿元的固定资产投资中，知识产权产品投资规模达到4.45万亿元，占比15.2%，这一比重同比提高2.3个百分点；此外，投资同比增长9.2%，比1~7月加快0.1个百分点。 近年来，国家统计局参照国际惯例，结合中国实际，建立了知识产权产品投资统计制度。就今年一季度国民经济运行情况答记者问时，国家统计局副局长毛盛勇曾介绍称，知识产权产品投资主要包括四个方面：计算机软件和数据库投资、研究与开发投资、矿藏勘探和评估投资、文学和艺术品原件投资，特别是前两类占比较高，超过90%。 “知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的‘蓄能式’投资。” 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在9月15日的发布会上表示，今年前8个月，计算机软件和数据库投资增长10.9%，研究与开发投资增长7.8%，这两个部分合计占知识产权产品投资比重超过95%，是带动知识产权产品投资的核心引擎。 国家统计局有关负责人解读知识产权产品投资时称，随着国产替代进程不断加速、芯片市场需求持续攀升、互联网数据服务规模扩容，计算机软件和数据库投资快速增长。 在此带动下，2023年至2025年，知识产权产品投资分别增长11.7%、8%和8.1%；2022年至2025年，知识产权产品投资规模不断扩大，占全社会固定资产投资比重持续提升，分别为11%、12%、12.6%和14.1%。 “知识产权产品投资这些年一直保持比较快的增长速度，2023~2025年，知识产权产品投资平均增速超过9%。”毛盛勇称，2025年，知识产权产品投资总规模超过6.9万亿元。 第一财经梳理国家统计局数据发现，今年以来，知识产权产品投资仍处于较高速增长，从第一季度的7.9%，增加到前8个月的9.2%；知识产权产品投资占全部投资的比重从第一季度的12%增加到前8个月的15.2%。 与中国投资结构由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑同步，“无形资产”投资在全球经济中的比重也不断提升。 世界知识产权组织和路易斯商学院近日发布的2026年《全球无形资产投资亮点》显示，自2008年以来，无形资产投资的增长速度是有形资产投资的3.6倍，2025年超过10万亿美元。该报告定义的“无形资产”包括组织专有技术、研发、软件及数据库、品牌、设计以及其他知识产权。以电动汽车为例，其大部分价值如今体现在电池技术、软件和品牌上，而非钢材和车身；大语言模型——当今聊天机器人背后的人工智能则更进一步，它几乎没有任何实物形态，其价值完全依托于研究、数据和软件。 在“扩大有效投资”一章中，“十五五”规划纲要提出，适应新质生产力发展要求，积极支持新型基础设施和无形资产投资。 在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发改委主任郑栅洁谈到针对高成长性行业将突出做好的工作，其一就是“突出改革协同”。“既注重项目资金‘硬投入’，也注重体制机制‘软建设’。”郑栅洁举例称，将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现”，更好体现智力价值、形成正向激励。

2026-9-17 : 9月17日，美联储加息如期落地后港股继续走低。恒生指数全天跌0.44%，报收24604.29点，成交1855.86亿港元；恒生科技指数收跌0.34%，报收于4310.74点，成交436.89亿港元。 在第一财经记者采访的多位业内人士看来，虽然美联储加息“靴子落地”，但会后表态聚焦于“抗通胀”，总体来看偏“鹰派”，这是加息前后港股等风险资产继续承压的主要原因，预计相关利空仍需时间消化，尤其对利率更敏感的高估值科技股，随后日本央行加息对套息交易的影响也值得关注。 美联储公布9月利率决议，联邦公开市场委员会以12比0的投票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%到4.00%，这是自2023年以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。 较市场预期更“鹰” 中金公司表示，美联储整体基调较市场预期更为鹰派，点阵图暗示年内可能再加息一次，沃什在新闻发布会上将通胀列为主要矛盾，释放明确抗通胀信号，随后美股波动加大，这更多与沃什表达方式较为生硬有关。 在这次已经高度预期的加息之后，美联储是否会连续且大幅加息？中金公司认为，从本次会议的表态及当前基本面角度看，不存在连续且大幅加息的基本面基础（三次甚至以上），除非后续油价失控，高利率本身也将逐步传导到金融条件，从而抑制经济增长，这成为阻碍继续大幅加息的因素，当前美国30年抵押贷款利率已经逼近7%。 广州越声理财投资顾问李谦向第一财经记者表示，美联储加息符合市场预期，真正影响预期的在于后续信号，预计年内至少再加息一次，2027年仍有加息可能。港股作为离岸市场对美元无风险利率高度敏感，美债收益率上行抬升折现率，压制科技等高估值成长股，国际资金有回流美国的动力。此外，更重要的是“利空出尽”预期落空，部分资金此前博弈“靴子落地后反弹”，但美联储的鹰派表态，意味着不确定性并未消除，反而继续延后至第四季度。 港股100研究中心顾问余丰慧表示，美国加息落地后港股继续下跌，核心原因在于此次加息性质和指引较市场预期更鹰派，港元与美元挂钩，香港利率跟随美债上行，资产折现率被直接抬高，美元走强吸引资金回流，港股作为离岸市场首当其冲。 “我对于中东问题的解决方案是比较乐观的，战争会结束，油价会恢复正常。”9月16日上午，在广州举行的《财富》世界500强论坛期间，野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺表示，今年俄乌冲突延续之际又出现新的战争，与2022年相比对油价影响依然显著，目前油价已升至每桶超过100美元的高点，并继续引发通胀担忧。不过今年全球经济韧性较强，尽管美国和伊朗爆发战争、油价创出新高，但多国动用原油战略储备平抑市场，而且美国等产油国产量增加能够形成缓冲。对投资者而言，一方面需要谨慎对待风险，另一方面也要看到明年依然可能是不错的一年，估计会看到中东地缘政治冲突问题的解决方案，预计战争将会结束，油价也会恢复正常水平。 “我们预测美国的通胀会逐渐下行，明年可能美联储就进行降息，”在同一个场合，高盛首席中国经济学家闪辉判断，今年两大主题是人工智能AI与能源危机，目前各国原油储备存量依然较高，但数月战争后存量已明显下降，高油价、高利率带来比较多不确定性，油价今年可能继续居高不下，不过明年可能回落，美国通胀将逐渐下行，美联储明年就可能降息。 利空还需要时间消化？ 展望港股后市，余丰慧称，利空消化需要两个条件，一是市场对后续加息路径形成稳定预期，当前点阵图不确定仍在扰动情绪，二是目前内地南向资金正在承接港股，但力度尚不足以对冲全球流动性收紧，在加息路径明确前，港股指数层面难有趋势性机会，结构上仅少数获得南向资金集中买入的标的能走出相对独立行情。 另外，目前日本央行9月加息概率也在九成以上。余丰慧称，日本央行加息对港股流动性的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向高收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之一，套息交易平仓不是一次性完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动性环境将进一步恶化，当前必须对流动性风险保持警惕 李谦认为，短期港股市场或仍偏弱，内部则会明显分化。历史经验显示，加息后港股表现普遍不佳，市场需要时间重新定价“更高更久”的利率环境，科技股和地产股承压较为明显；但高股息板块相对抗跌，具备产业景气度支撑的硬科技方向，如算力、光模块等，可能依靠业绩对冲部分流动性压力。整体看，此次下跌是市场在消化“加息周期并未结束”这一现实，港股估值修复仍需等待流动性压制缓解。 加息对科技股到底有怎样的影响？蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，全球面临利率逐步上升、流动性趋紧的局面。目前大部分资金及资本开支集中于AI上游领域，包括数据中心建设和大模型训练等，短期难以形成下游收入和现金流，资本开支主要来自企业自身现金流，辅以各类融资。随着全球利率上升，债务融资成本不断提高，建设成本因原材料价格上涨而攀升，下游应用端收入仍然有限，投资回报周期或长于预期，相关问题可能逐步显现。 在科技股相关的选股方面，有海外人工智能巨头是否要放缓AI发展步伐的争议，对此深圳一位公募基金经理向第一财经记者表示，从博弈角度分析的话，人工智能企业放慢脚步的机会不大，因为一旦慢下来就可能被对手迅速赶超，这在决策上并不明智，一旦落后于对手后面要重新追赶就非常困难，公司管理层都承受不了这种压力。目前部分人工智能股票的业绩预期已经在预测2028年，股价会对预期有一定提前反应，而且7月以来股价已经有比较大幅度回调。 也有公募基金经理认为，参考2021年的热点光伏龙头和动力电池龙头的区别，后来动力电池龙头有储能新赛道，一些龙头股在2025年能创新高，而光伏龙头产品陷入价格下跌严重拖累股价。参考近几年不同行业股价波动，当前投资者要考虑一个问题是，在加息周期当中，如果一个行业面临着量价齐升的局面后，大规模融资实现产能扩张，就不要轻易投资，任何一个行业一旦经历产能轻易扩张后，需求如果没跟上就会陷入价格战的泥潭，要考虑好企业“护城河”的水平。目前人工智能细分领域来看，半导体设备投资周期长，能实现长期成长的机会比较大一些。

2026-9-17 : 盘后数据显示，9月17日龙虎榜中，共33只个股出现了机构的身影，有15只股票呈现机构净买入，18只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是瑞丰高材、秋田微、华宝股份，净买入金额分别是2.12亿元、3616万元、3093万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是沐曦股份、沈鼓集团、神农种业，净卖出金额分别是21.42亿元、1.51亿元、6624万元。

2026-9-17 : 9月17日，Wind数据显示，A股市场共计50只个股涨停。其中PCB概念澳弘电子收获5连板，半导体板块中晶科技3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-17 : 9月17日，四大股指集体收跌，沪指跌0.41%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.4%，科创综指跌0.15%。 盘面上，覆铜板、黄金、稀土、电力、石化板块表现低迷，创新药、农业股全天强势，炒作资金午后流向海运、发电设备、汽车板块。 具体来看，医药板块涨幅明显，百花医药、万邦医药等多股涨停。 有色金属板块集体走低，山东黄金、湖南黄金等跌逾6%。 沪深两市成交额1.82万亿，较上一个交易日缩量160亿。全市场超2700只个股下跌。

2026-9-17 : 9月17日凌晨，美联储加息如期落地，当天上午港股继续走低，恒生指数午盘跌0.73%，报收24533点，成交991亿港元。在业内人士看来，虽然美联储加息“靴子落地”，但会后表态聚焦于“抗通胀”总体偏“鹰派”，这是港股等风险资产继续承压的主要原因，相关利空仍需时间消化。美联储公布9月利率决议，联邦公开市场委员会以12比0的投票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%到4.00%，这是自2023年以来美联储首次加息，也是凯文·沃什出任美联储主席后首次上调利率。中金公司认为，美联储整体基调较市场预期更为鹰派，点阵图暗示年内可能再加息一次，沃什在新闻发布会上将通胀列为主要矛盾，释放明确抗通胀信号，随后美股波动加大，这更多与沃什表达方式较为生硬有关。广州越声理财投资顾问李谦向第一财经分析，美联储加息符合市场预期，真正影响预期的在于后续信号，预计年内至少再加息一次，2027年仍有加息可能。港股作为离岸市场对美元无风险利率高度敏感，美债收益率上行抬升折现率，压制科技等高估值成长股，而香港金管局跟随加息使得港元融资成本上升，国际资金有回流美国的动力。此外，更重要的是“利空出尽”预期落空，部分资金此前博弈“靴子落地后反弹”，但美联储的鹰派表态，意味着不确定性并未消除，反而延后至第四季度。预计港股短期依然偏弱，内部则会明显分化，市场需要时间重新定价“更高更久”的利率环境。港股100研究中心顾问余丰慧认为，美国加息落地后港股继续下跌，核心原因在于此次加息性质和指引较市场预期更鹰派，利空确实需要时间消化，港元与美元挂钩，香港利率跟随美债上行，资产折现率被直接抬高，美元走强吸引资金回流，港股作为离岸市场首当其冲。展望后市，余丰慧称，利空消化需要两个条件，一是市场对后续加息路径形成稳定预期，当前点阵图不确定性仍在扰动情绪，二是目前内地南向资金正在承接港股，但力度尚不足以对冲全球流动性收紧，在加息路径明确前，港股指数层面难有趋势性机会，结构上仅少数获得南向资金集中买入的标的能走出相对独立行情。

2026-9-17 : 2025年，湖北A股公司市值突破2万亿元，研发强度全国第三，IPO募资规模跻身全国前五…… 9月17日，长江产业集团发布《湖北省上市公司发展报告（2026）》（下称《报告》）。2025年末，全国A股上市公司总数达5477家，湖北以154家位列全国第十，居中部第二（仅次于安徽的186家）。 光谷板块市值占比持续提升 上市公司行业结构是区域产业发展的镜像。截至2025年末，湖北省154家A股上市公司呈现出“硬科技主导、多极协同”的鲜明产业格局。从行业分布来看，信息技术以45家的绝对数量领跑，紧随其后的是工业(32家)、材料(24家)以及医疗保健(23家)，四大核心行业合计占比超过85%，构成了资本市场的绝对主力。 长江新动能副总经理黄磊解读称，这一分布反映了湖北深厚的科教底蕴与产业转型成果。以光电子信息(如长江存储、华星光电配套产业链)为代表的信息技术产业集群优势显著，企业数量较往年进一步攀升；以生物医药(如人福医药、九州通、禾元生物)为核心的医疗保健板块同样表现亮眼。 区域结构上，武汉市依旧遥遥领先，总市值高达12045亿元，贡献了湖北全省近六成的市值体量。其中，光谷以43家上市公司撬动32.2%的总市值；今年上半年，伴随光电子产业新一轮周期上行，光谷上市公司市值占全省比重进一步攀升至45.3%，产业引领效应持续放大。 值得注意的是，除武汉外，部分“隐形冠军”城市凭借龙头企业拉动，市值表现同样亮眼：黄石市虽仅有8家上市公司，但总市值达到2508亿元；荆州市以10家上市公司撬动了1913亿元市值。这两座城市在资本证券化率上的表现甚至超越了拥有较多数量的宜昌(1548亿元)和襄阳(888亿元)，主要得益于黄石的中信特钢、荆州的三安光电等大市值科技制造企业的支撑。 上市公司不只是“数字游戏”，更是地方经济的“发动机”。2025年，湖北154家上市公司经济增加值（GDP贡献）达2025亿元，同比增长4.04%。光电子信息、生物医药、先进材料，这些战略性新兴产业正在成为湖北经济的“造血干细胞”。中信特钢以215.8亿元的经济增加值，五年蝉联“贡献王”；华新建材129.5亿元、九州通108.6亿元，分列第二、三位。税收贡献合计355亿元，同比增长19.5%。华新建材39.8亿元、中信特钢38.3亿元、九州通29.4亿元，这“三驾马车”撑起全省上市公司税收的近三分之一。 研发投入方面，2025年湖北上市公司研发支出总计371亿元，研发强度在14个可比省份中高居全国第三，仅次于重庆和江苏。其中有29家上市公司研发投入强度超过10%，主要集中在信息技术、生物医药和高端装备三大产业。禾元生物以193.6%的研发强度居首，头部企业研发强度集中在18%-194%区间，与全省平均水平(3.94%)形成显著分化。 结构性痛点掣肘产业升级 《报告》没有回避湖北资本市场发展中的问题，直面五大结构性短板。 黄磊表示，2025年全省上市公司经济增加值合计2025亿元，仅占GDP的3.23%，增长模式仍依赖要素投入而非资本回报率提升，规模在扩张，但价值创造能力没有同步跟上。全省研发强度位居全国第3，但全员劳动生产率仅列第12位，成果转化通道不畅、创新资源头重脚轻、中试平台等生态环节滞后，科教大省的存量优势尚未转化为产业竞争力。 龙头企业辐射能级不足，链主企业对本土上下游产业链嵌入度不高，核心生产与供应链配套多布局省外。并购重组政策缺乏本土资本工具承接，31.9%的证券化率在中部六省中处于末位，企业跨境资本运作能力整体薄弱。 针对产业升级的多重枷锁，?报告?提出系统性政策建议，包括设立省级产业并购引导基金与港股基石投资基金，设立省级科技创新S基金，设立并购融资专项通道，建立从项目培育到IPO的全链条服务体系，打通优势产业与资本市场的对接通道，培育本土跨境资本服务生态，提升企业国际化资本运作能力。 对上市公司自身而言，同样需要完成发展逻辑的根本切换。《报告》建议，上市公司要从规模驱动转向价值创造，建立以经济增加值为导向的资源配置体系；创新上从投入导向转向产出导向，构建以市场成功为核心的研发评估框架；产业角色上从独立竞争转向生态共建，链主企业牵头组建产业联盟，探索“链主+基金”的产业组织新模式；资本布局上从单一A股平台转向境内外双平台运作，提前规划跨境上市路径，实现两地市场的差异化协同。

2026-9-17 : 在地方财政收支矛盾较大的背景下，近年来中国财税改革一大重点是加强财政资源和预算统筹，以强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。不少地方在这方面有成功的探索，但也有一些地方财政资源统筹力度仍需加强。 近期，部分省份披露的当地2025年度预算执行和其他财政收支的审计工作报告（下称“审计报告”），其中指出一些地方在财政收入征缴、资金统筹方面存在的问题，比如没有清理盘活结转结余资金。 财政结转资金，是指当年预算已执行但未完成，或者因故未执行，下一年度需要按照原用途继续使用的财政拨款资金。结余资金，是指当年预算工作目标已完成，或者因故终止，当年剩余的财政拨款资金。 为了避免财政资金闲置，提高资金使用效益，国务院规定对结余资金和连续两年未用完的结转资金，一律收回统筹使用。对不足两年的结转资金，要加快预算执行，也可按规定用于其他亟需领域，不需按原用途使用的，应按规定统筹用于经济社会发展亟需资金支持的领域。一些地方在此基础上有更严格的要求。 不过，实践中仍有一些地方财政结转结余资金未有效盘活。 比如，湖北审计报告指出，7个县12.15亿元资金结存在财政专户或代管资金户等，未纳入预算统筹使用。四川审计报告称，11家单位未清理盘活结余资金1639.67万元。11家单位1.77亿元非财政拨款结余未统筹使用。甘肃审计报告发现，70个单位存量资金2373.74万元未及时清理收回。 一些地方非税收入应收未收或未及时上缴国库，也是影响财政资源统筹的一大问题。 比如，吉林审计报告显示，17县应收未收城市基础设施配套费、土地出让金等非税收入2.01亿元。8县国有资产处置等非税收入未上缴国库，涉及资金5764.81万元。广东审计报告称，1个市应收未收扶贫项目资本金及收益 1.89 亿元。1个市少计预防接种服务费等非税收入5.4亿元。湖北审计报告称，16个县资产出租和处置收入等14.64亿元非税收入未及时缴入国库。 还有一些地方国企没有被纳入国有资本经营预算编制范围，或未收取一些国企的国有资本经营收益，也在一定程度上影响了预算统筹。 比如，广东审计报告称，未将54户省属企业纳入2025年国有资本经营年初预算编制范围，涉及资产14.65亿元。甘肃审计报告指出，省本级应收未收2户省属国有企业2025年及以前年度企业国有资本经营收益7.32亿元。 而解决上述问题的关键，无疑在于强化管理，完善相关体制。 为了加强财政资源统筹，国务院早在2021年就要求将依托行政权力、国有资源（资产）获取的收入以及特许经营权拍卖收入等按规定全面纳入预算，部门和单位依法依规将取得的各类收入纳入部门或单位预算，盘活各类存量资源，完善结余资金收回使用机制。不少也推出相应举措。 自2025年起，财政部在12个试点省份组织开展地方财政科学管理试点，设置加强财政资源和预算统筹等11项任务。一些地方在这方面有成功的探索。 比如，重庆市财政局建立全市域大财政一本账，全口径归集行政事业性国有资产、企业国有资产、金融企业国有资产、国有自然资源四类国有资源资产以及债务、政策性资金，将依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳管。另外建立结转结余资金清理机制，动态监测单位账户余额及支出，智能识别、精准锁定长期沉淀、低效无效资金。2026年已统筹收回资金173亿元。 作为全国财政科学管理综合试点省份的安徽，通过推行“大资产”统筹管理，以“清、统、兜、投、管”五步法推进资产盘活，2025年以来全省累计盘活国有资产近3000亿元。 江苏也是财政科学管理试点省份，也全面激活存量资金，在全国率先探索规范计提住房公积金贷款风险准备金，全省共盘活公积金增值收益约336亿元，支持市县补充可用财力。 吉林省财政厅在资金统筹上，把“零钱”变“整钱”，将省级财政资金结转年限由2年改为1年，两年来共盘活收回资金27.2亿元；盘活省级行政部门房产345处，节约租赁费1.2亿元，统筹用于高校、医院、康养项目改善条件。吉林还着力强化非财政拨款统筹。2026年，安排非财政拨款预算200.8亿元和结转结余资金45.1亿元，同比分别增长1.5%和65.9%。 8月底，财政部在安徽合肥举行财政科学管理研讨交流会上，研究部署深入推进财政科学管理工作。会议要求下一步更加突出加强统筹，在加强预算统筹、存量资源统筹、各类政策工具统筹上下更多功夫，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。

2026-9-17 : 9月17日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.38%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.43%，科创综指跌0.48%。 盘面上，黄金、油气、石化、有色金属、覆铜板板块调整。电力、海运板块走强。市场逾3800股下跌。 个股方面，N沈鼓上市首日高开超196%。 光大证券认为，央行明确提出维护金融市场平稳运行，政策托底信号明确。但增量资金尚未全面入场，市场仍存观望情绪，短线市场整体或仍以区间震荡为主。需等待美联储议息会议落地后，再确认情绪的修复强度。

2026-9-16 : 今年第8场民营企业座谈会，再次为民间投资注入信心。 据国家发改委消息，9月15日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。他希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局。国家发改委将采取有针对性的务实举措，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 近几个月来，投资降幅持续扩大。国家统计局最新数据显示，1～8月份，全国固定资产投资同比下降7.2%。民间投资同比下降10.1%，扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，当前市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱。部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。 增强民营企业获得感 郑栅洁表示，当前我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心。 来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业的负责人参加座谈会。 大家普遍认为，今年以来，国家坚持扩大内需这个战略基点，积极促进有效投资，加快政府投资资金投放，有力推进“两重”建设和“两新”工作，积极支持民营企业参与重大工程项目建设，为企业扩大投资、提质发展营造了良好政策环境。 企业还结合经营现状、行业发展和投资计划，就进一步开放应用场景、优化审批流程、拓宽融资渠道、盘活存量资产、强化要素保障、健全标准体系等方面提出意见建议。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。国家发改委将聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 同时，国家发改委将不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 民生银行首席经济学家温彬分析，民间投资降幅扩大，主要有三方面原因。 首先，房地产投资持续收缩。房企拿地、开工和投资意愿仍然偏弱，并通过建筑施工、建材、家居等产业链削弱相关民营企业投资需求。 其次，企业盈利和现金流约束仍较突出。私营工业企业利润增速低于规上工业整体水平，且应收账款回收周期较长，企业资金周转和扩产能力受到制约，部分行业新增产能投资趋于谨慎。 此外，新的投资增长点承接仍显不足。新能源、数字经济、高端制造等领域投资更多向头部企业集中，交通、能源、水利等重大项目投资规模大、回收周期长，中小民营企业参与能力有限，尚未形成对传统投资收缩的有效对冲。 国家统计局新闻发言人王冠华15日表示，投资正由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑。随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。 今年前8个月，新质生产力领域投资延续年初以来的良好增长态势，技术进步、产业升级等相关投资增速加快。比如，电子电路制造业投资增长58.8%，集成电路制造业投资增长12.0%，与人工智能等新产业密切相关的信息服务业投资增长22.7%。 政策举措密集落地 民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。 第一财经记者注意到，针对民间投资下滑，近期政策密集加力。8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 国务院总理李强8月17日主持召开国务院第十二次全体会议时强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 今年中央财政专门安排了1000亿元，推动财政金融协同促内需一揽子6项政策。财政部副部长廖岷8月21日表示，中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民企债券风险分担机制4项促投资的政策，1～7月，累计支持民间投资约1.51万亿元。 今年8月起，财政金融协同扩内需政策迎来优化。在先前固定资产贷款的基础之上，将新发放的流动资金贷款也纳入了中小微企业贷款贴息的政策范围。进一步扩大中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构范围，从先前约100家增加到了约400家。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 数据显示，前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会。围绕民营企业投资意向，会上集中推介了一批投资项目，积极引导民间资本参与建设。 国家发改委本次共推介项目36个，聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。民间资本可通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。 王冠华表示，目前中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。 回款难也是制约民间投资信心的一大顽疾。国务院办公厅近日印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，以健全行业账款支付规则为基础、以加强大型企业支付行为监管为重点、以规范管理非现金支付工具为支撑、以强化资金传导效能和融资支持为保障，综合施策、协同发力，提出了四方面10条具体措施。通过持续推进制度建设、健全长效机制，逐步实现从根本上治理中小企业回款难这一问题。 温彬表示，近期稳民间投资政策持续加力，8000亿元新型政策性金融工具加快投放，发改委集中向民营企业推介交通、能源、水利等重大项目，有助于缓解项目资本金不足和优质项目供给偏少等约束。同时，国务院进一步治理企业账款拖欠和中小企业回款难问题，有利于改善民营企业现金流和再投资能力。随着项目、资金和回款机制逐步改善，民间投资下行压力有望逐步得到缓解。

2026-9-16 : 9月16日，《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》(下称“规划”)正式公布。这是香港回归以来首份系统性中长期发展规划。 第一财经记者梳理发现，在这份约6万字的发展蓝图中，正文部分“深圳（17次）”“深港（36次）”“港深（11次）”三个关键词合计出现超过60次，密集分布于创科、基建、金融、医疗、生态等几乎全部重点章节。可见，深港融合已成为香港未来发展的战略选择。 香港与深圳一河之隔，山水相连，人文交融。在粤港澳大湾区建设持续推进的背景下，这份规划文件的出台，标志着深港融合迈向全方位推进的新阶段，将为两地带来历史性发展机遇。一个科创实力全球领先、金融航运贸易高度发达的深港大都会圈，正加快成型。 科创协同：打造世界级创新枢纽 科创合作是规划中深港元素最密集的板块，河套深港科技创新合作区则成为深港科创合作的核心抓手，在规划全文中出现超过20次。 规划明确提出，统筹推进河套深港科技创新合作区“一河两岸、一区两园”开发建设，加强香港园区和深圳园区在空间布局、规划衔接、设施互联等方面协同对接，构建有效的特殊监管体系。支持河套深圳园区趋同香港对接国际的科研规则，促进人员、物资、资金、数据等创新要素安全高效便捷流动。这意味着河套正从单纯的物理空间协作，转向规则体系的深层对接。 按照规划目标，至2030年，河套香港园区与深圳园区将基本形成高效创新协同机制，稳步朝着成为世界级科技创新枢纽的最终目标迈进。具体路径上，香港园区87公顷将聚焦生命健康科技、人工智能与数据科学、新材料与新能源等前沿领域，重点发展研发、中试环节；而与香港园区仅一河之隔的深圳园区及新田科技城，则承接原型制造、中试量产和规模化应用，形成“香港研发+深圳转化”的完整产业链条。 规划特别提出要与深圳实现“合作研发、协同转化、共享发展”，以构建新兴与未来产业的产业链协同机制和模式，巩固提升“深圳—香港—广州”全球创新集群领先地位——这一集群在《2026年全球创新指数》中已连续第二年排名全球第一。 除了河套这一核心平台，规划还提出在沙岭建设数据园区，作为港深口岸经济带的核心节点，为人工智能产业发展提供算力支撑；洪水桥片区则将利用邻近深圳前海的地理优势，重点发展现代服务业和科技产业，形成与前海的联动发展格局。 上述选择的逻辑很清晰：深圳拥有全球领先的硬件制造和完整电子产业链，香港在基础科研、国际人才和知识产权方面优势突出，“香港研发、深圳转化、全球应用”的模式已初步跑通。对深圳科创企业而言，河套香港园区是吸引海外科研资源和投资的“超级接口”；对香港而言，接入深圳产业链意味着科研成果能快速转化为产品和商业模式。 基建互联：跨境通道从“联通”走向“融合” 基础设施“硬联通”是深港融合的物理基础，也是规划着墨颇多的领域。规划明确提出构建“轨道上的粤港澳大湾区”，其中，港深西部铁路和北环线支线成为两大标志性跨境项目。相关项目建成后，沿线土地价值重估和产业重新布局有望催生大量投资机会。 根据规划时间表，港深西部铁路将于2027年启动香港段详细设计及建造工程招标，力争2035年港深两地同步开通，届时洪水桥与深圳前海之间的通行时间将缩短至约30分钟，直接把北部都会区与前海深港现代服务业合作区串联起来。北环线支线则将经落马洲河套地区接入重建后的新皇岗口岸，目标2034年同步开通主线和支线。 口岸改造与通关便利化同步推进。重建后的皇岗口岸将实施“一地两检”，采用“合作查验、一次放行”模式，跨境旅客可通过“读证”或“刷脸”经自助通道一次完成两地出入境查验；沙头角口岸将以“跨河建”形式重建，采用相同便利通关模式。 物流方面，规划提出推广香港葵青—深圳盐田港口错位发展的成功经验，与深圳、惠州开展国际航运和港口合作，探索港深跨境集装箱货运和特定航线江海直达运输模式。航空领域则研究与深圳及澳门机场合作，推动空域协同管理与航线优化，提升航班与运力效率，强化货运、维修及培训合作。 金融与现代服务业合作：前海平台深化规则对接 作为国际金融中心，香港将深化与深圳的金融市场联动作为巩固自身优势的重要方向。规划提出，加强与深圳、广州等城市的金融市场联动，促进跨境数据验证平台应用，推动粤港澳大湾区金融科技高质量发展；深化港深两地交易所合作，支持香港交易所与前海股权交易中心对接，助力更多内地优质企业通过香港上市平台对接国际资本市场。 在现代服务业方面，前海深港现代服务业合作区被香港寄予厚望。规划明确支持前海深港现代服务业合作区发挥先行先试功能，支持两地探索制度创新，帮助香港专业服务人士立足前海拓展内地市场；推进深港在知识产权的跨境合作；扩大以前海为香港建筑工程管理制度试点平台；支持在前海建设深港数据跨境安全便捷通道，拓展深港在医疗、金融、教育等领域的数据合作。 近年来，在“金融支持前海30条”等政策推动下，深港金融合作进一步深化。通过构建“六通”体系（账户通、融资通、服务通、支付通、理财通、征信通），形成了互补互促的金融发展新格局。当前前海已集聚500多家金融机构，其中港资外资占比近三成。2026年上半年，前海实际使用港资240.4亿元，增长145.8%；现代服务业增加值占GDP的80.2%。前海已成为香港金融和现代服务业深入内地市场的大门。 民生与社会融合：同城化加速推进 深港融合不止于经济领域，更向民生社会各领域深度延伸。 医疗创新成为合作重点。规划提出以河套香港园区内的粤港澳大湾区国际临床试验所为核心，与深圳园区内的粤港澳大湾区国际临床试验中心发挥“一所一中心”协同效应；全面落实港深两地临床试验资源对接，提升一站式服务平台，推动粤港澳大湾区医疗创新高质量发展；以深港医学专科培训中心为切入点，构建“深港联动、湾区融合”的专科培训新格局。 生态环保领域同样亮点纷呈。规划提出深化港深两地生态合作，搭建港深两地公众参与生物多样性保护的合作桥梁，落实建设“深圳梧桐山—香港红花岭生态廊道”，促进深港生态融合；加强保育深圳湾（后海湾）湿地，完善粤港中华白海豚保护，推进珊瑚保育，并落实深港两地大型水生野生动物救护协作安排。此外，青年发展、教育合作、社会保障等领域，也分别提出了与深圳及大湾区内地城市对接的具体举措。 香港求变：双向奔赴的深层逻辑 香港在首份五年规划中如此高规格、高密度、系统性地部署深港对接，背后有着深刻的时代背景与战略考量。 这是香港经济转型的内在需要。规划坦言，香港作为高度外向型经济体，极易受到国际经济、政治环境变化的影响，经济结构有优化空间，新旧发展动能转换任务艰巨。香港目前制造及新型工业产业增加值仅占本地生产总值的3.8%，规划提出2030年后力争达5.5%。要补上产业短板，加强同邻居深圳的合作是最现实、最便捷的选择——后者作为世界级创新之都，拥有强大的产业链和制造能力。 这是应对全球科技与产业变革的需要。当前硬科技竞争已成为全球经济体博弈的核心战场。硬科技的研发周期长，需要政府进行中长期战略布局和持续投入。香港过去缺乏跨周期的产业规划指引，在科创竞赛中明显处于劣势。这次在五年规划中明确深港科创协同路径，正是香港积极寻求转变的体现。香港希望借力深圳乃至整个大湾区的支持，在金融中心角色之外，打造一个“科创香港”。 这也是国家战略牵引的结果。在国家构建“双循环”新发展格局、推进高水平对外开放的进程中，香港需要发挥“超级联系人”和“超级增值人”作用。深港两地作为粤港澳大湾区的核心引擎，其融合发展程度直接决定大湾区建设的成色。规划提出的多项目标，某种角度而言也是要和深圳协同探索，为全国层面的改革开放提供可复制可推广的经验。

2026-9-16 : “往来不穷谓之通。”《周易》所言之“通”，强调的是往来不穷、循环不滞，这与基础设施连接资源、配置要素、畅通市场的经济功能高度契合。过去较长一段时间内，中国基础设施建设的重要任务，是缩短物理空间的距离，公路铁路连接城市，电网水网连接资源。随着传统基础设施体系逐步完善，经济发展的连接需求正在发生变化，能源与算力、算力与产业、物流与消费、城市地下设施与公共服务之间，仍存在进一步贯通的空间。 2026年4月中央政治局会议首次明确提出加强“六张网”规划建设，国家发改委预计年内“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超过7万亿元。“六张网”的宏观意义不只是形成一轮新的基础设施投资周期，更在于推动中国基础设施建设从扩容走向联网、从补短板走向提效率。短期看，重大工程能够形成实物工作量，为有效投资提供支撑。中期看，网络融合能够改善水、能源、算力、信息等要素配置。长期看，基础设施效率提升将改善企业投资回报和居民消费体验，促进形成内需新循环。 随着中国经济进入高质量发展阶段，投资的作用正在从扩大资本形成逐步转向优化供给能力。过去较长时期，房地产开发和传统基础设施建设是固定资产投资的重要载体，其增长与城镇化、工业化进程高度相关。随着房地产市场进入调整阶段，传统基建的增量空间也趋于分化，投资需要更多承担产业升级、科技创新、能源转型和民生改善等功能。“十五五”规划将“构建现代化基础设施体系”作为建设现代化产业体系的重要组成部分，提出“适度超前建设新型基础设施”，同时推进传统基础设施更新和数智化改造，基础设施投资由规模扩张转向结构优化的特征更加明显。从投资结构看，房地产投资占比下降后，制造业投资、高技术产业投资以及基础设施更新逐渐成为固定资产投资的重要支撑。在这一过程中，投资形成的不只是当期需求，更是影响未来经济供给能力和生产效率的资本存量。 投资之网：接续投资增长新动能 在新的投资逻辑下，“六张网”提供了新的投资落点。水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网，覆盖传统基础设施更新、能源体系升级以及数字基础设施建设等多个领域。2026年，国家发改委预计“六张网”和重点领域建设投资规模超过7万亿元，重点领域包括综合立体交通设施，消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施。由此看，“六张网”承接的投资需求具有较强的公共属性和长期属性，为固定资产投资结构转换提供了重要支撑。从投资方向看，“六张网”大致形成三个层次。 第一层是传统基建补短板，重点包括水网和城市地下管网。水网主要承担水资源安全、防洪减灾和城乡供水保障功能，在超强厄尔尼诺导致极端天气风险上升的背景下，重要性更加凸显。根据《城市更新“十五五”规划》，“十五五”时期将建设改造燃气、供排水、污水、供热等管网约77万公里，与“十四五”时期的100万公里相比有所减少，对应着新型城镇化背景下的存量更新和安全韧性提升。 第二层是传统基建提能级，重点包括新型电网和物流网。“十五五”期间两大电网投资预计超过5万亿元，重点投向输电通道、省间电力互济、城市配电网更新和县域电网改造。物流网则通过枢纽节点、骨干通道、仓储设施、运输装备和信息系统协同，提高商品流通效率。《物流网建设实施方案》提出，到2030年社会物流总费用与GDP的比率降至13.1%。 第三层是新型基建谋未来，重点包括算力网和新一代通信网。国家信息中心预计“十五五”时期算力网新增直接投资约4万亿元，其中企业投资占比较高，对民间资本的撬动潜力尤其突出。新一代通信网则围绕5G-A、万兆光网、6G、卫星互联网等方向展开，109项重大工程中的信息通信网络工程提出建设100万个50G PON端口和50万个5G-A基站。 效率之网：释放基础设施新效能 投资规模决定“六张网”对短期增长的支撑力度，网络之间的连接效率则决定其长期经济价值。对于已经拥有庞大基础设施存量的中国经济而言，基础设施的边际价值越来越体现为不同地区、产业和要素之间的连接效率。基于1999~2007年的中国企业和省级基础设施数据，有研究者发现，基础设施投资的平均回报率约为6%，纳入全国层面的溢出效应后，回报率提高至约原来的3倍，表明基础设施能够通过跨区域连接形成重要的外部收益。从产业关联视角看，不同产业之间通过商品和服务投入形成的经济联系能够产生显著的生产率溢出，且经济距离对生产率溢出的解释力高于地理距离，产业联系越紧密，基础设施改善越容易向关联部门扩散。 “六张网”的价值正由此展开。新型电网与算力网的耦合，使能源资源配置与算力布局开始形成更紧密的空间联系。“东数西算”将西部新能源资源与东部算力需求连接起来，使能源流、数据流与产业需求进入同一配置体系。通信网与算力网进一步降低信息和数据流动的时间与空间成本，为工业互联网、智能终端和数字消费提供连接基础。物流网则将生产、流通和消费环节进一步贯通，水网与地下管网提升资源保障和城市公共服务之间的协同程度。因此，“六张网”带来的变化不仅体现在基础设施存量增加，更体现在不同网络之间的协同运行。随着经济距离进一步缩短，既有基础设施能够获得更高的利用效率，生产要素也能够在更大范围内重新配置，最终使基础设施投资的收益从单个项目扩展至更广泛的经济体系。 内需之网：打开扩大内需新空间 传统基建的内需效应更多体现为建设期的投资拉动，而新一轮基础设施建设更重要的价值，在于改善公共资本供给，将一次性投资转化为持续性的消费和私人投资。唐东波等学者研究发现，基础设施投资对私人投资具有显著“挤入效应”，基础设施改善能够降低企业经营成本、扩大市场可达范围，并提高私人资本的边际回报。闫芷毓等学者进一步研究发现，这种“挤入效应”对居民消费同样成立，基础设施投资能够通过收入和预期渠道显著“挤入”居民消费，说明公共资本形成不仅创造建设期需求，也能够通过改善消费条件和未来预期释放后续消费潜力。 因此，“六张网”对扩大内需的长期意义在于，通过投资形成供给、供给释放消费、消费牵引投资，将基础设施投资嵌入更具持续性的内需循环。这一逻辑与扩大内需的政策部署高度一致，“十五五”规划将“扩大有效投资”与“促进投资消费良性循环”置于“建设强大国内市场”的同一框架中，明确提出“以有效投资带动消费能力和意愿提升，以消费升级牵引投资方向优化”，并强调“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。在房地产投资占比下降、传统基建边际拉动效应趋弱的经济高质量发展阶段，能够同时连接投资与消费、公共资本与私人资本的网络型基础设施，更有可能成为扩大内需的新载体。 （程实系工银国际首席经济学家，尹学钰系工银国际经济学家）

2026-9-16 : 盘后数据显示，9月16日龙虎榜中，共37只个股出现了机构的身影，有22只股票呈现机构净买入，15只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是光迅科技、双星新材、通鼎互联，净买入金额分别是2.53亿元、1.15亿元、9194万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是昂瑞微、超声电子、威尔高，净卖出金额分别是2.57亿元、1.55亿元、8601万元。

2026-9-16 : （本文作者为苏商银行特约研究员高政扬） 9月10日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。中国证监会副主席李超在会上表示，“十五五”时期资本市场工作将紧紧围绕打造“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场这一总目标，持续深化投融资综合改革，提高资本市场制度的包容性、适应性，加快推进新一轮资本市场改革开放。在诸多表述中，尤值得关注的一点是：未来将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力把A股市场打造为境内优质企业上市首选地。 把这一定位放到“十五五”资本市场改革的大框架下审视，其指向十分明确。资本市场的竞争力，归根到底要体现在两个层面：一是能否持续吸引优质企业、培育高质量上市公司群体，二是能否为投资者提供稳定、透明、可持续的回报渠道。换言之，上市端解决的是优质企业进得来的问题，投资端解决的是资本能否长期配置优质资产的问题。这也意味着，需要融资端不断提升资源配置效率、投资端形成稳定的长期资金供给，两端才可能真正形成正向循环，A股市场的吸引力与内在稳定性也才能同步提升。 融资端的首要命题，仍是进一步提高制度的包容性与适应性。当前产业结构持续演变，新质生产力加快形成，企业的成长路径和盈利模式日趋多元，资本市场自然需要具备与之相匹配的制度弹性。此次发布会提出，将动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面，并加快修订再融资注册办法等制度规则。其核心指向，是让不同发展阶段、不同产业属性的优质企业都能找到适配自身的资本市场路径，同时守住信息披露、公司治理和投资者保护的制度底线。就新兴产业、未来产业而言，更适配的上市和融资制度，也意味着企业借助资本市场发展壮大的能力将随之提升。 从效率一端看，融资端改革已经出现积极变化。今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个月左右，部分优质公司再融资审核用时不足一个月。效率的改善，提升了企业与资本市场之间的连接效率。对科技创新企业而言，研发投入、产能建设、技术迭代都需要持续的资本支持，融资节奏更为顺畅，企业能够根据自身发展需要从容安排资本开支与长期投资。但也需要看到，提高审核效率并不意味着放松质量要求。此次证监会同时强调严把发行上市入口关，并持续提升A股市场对优质公司的吸引力，提效率与强监管在同一条轨道上同步推进。 融资端的另一重变化，在于资本市场功能将进一步向企业全生命周期延伸。此次发布会提出，要更大力度激发市场活力，畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导资金“投早、投小、投长期、投硬科技”，同时更大力度发挥并购重组作用。对企业而言，上市远非成长的终点。进入资本市场之后，企业仍要借助再融资、并购重组等方式完成资源整合与业务扩张。正因如此，IPO、再融资与并购重组之间能否顺畅衔接，直接关系到资本市场服务实体经济的深度。 并购重组方面的政策信号尤为清晰。据证监会介绍，2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业借此加快转型升级。下一步，监管层将继续发挥资本市场并购重组的主渠道作用，构建活而有序的并购市场生态。这意味着，资本市场服务产业升级的路径将更趋多元，优质企业既可以通过上市获得直接融资，也可以借助并购整合加快产业链协同，从而提升资源配置效率。 融资端更加活跃之后，投资端的作用就更加重要。资本市场要成为境内优质企业的首选上市地，离不开充足、稳定且具备长期投资视角的资金来承接新增资产。此次发布会明确提出，投资端改革已实现重大突破，下一步将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模与比例，大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金的“稳定器”功能。 从实际数据看，中长期资金正逐步成为资本市场的重要增量力量。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达到13.2%，今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。并且，长期资金的投资行为与资本市场的长期价值发现功能较为契合，资金期限更长，会更加重视企业盈利能力、现金流质量、治理水平和长期成长空间，将有助于推动市场投资理念进一步成熟。 从这个角度来看，“上市首选地”与“投资首选地”之间存在相当强的内在联系。优质企业愿意选择A股，前提是能看到稳定的资本供给、合理的估值体系和公平透明的市场环境；长期资金愿意持续配置A股，前提则是市场上拥有足够多的优质上市公司以及稳定、可预期的制度环境。融资端的职责是把更多优质资产带到市场，投资端的职责是用长期资本去发现并支持这些资产，二者共同决定资本市场能否形成良性循环。 而要让这种循环真正建立起来，上市公司质量与投资者回报必须成为连接投融资两端的关键纽带。证监会此次提出，“十五五”时期要更加突出“优结构”“防造假”“促治理”“增回报”。2024年以来，科技创新企业在新上市公司中的占比已超过九成；新“国九条”发布以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续5年分红，超过1000家公司开展中期分红。对投资者而言，上市公司数量增加固然重要，但更关键的是市场能否持续沉淀出一批具有真实业绩、良好治理和稳定回报能力的企业。需要上市公司质量不断提升，长期资金才有更多可投资、可配置、可长期持有的优质资产。 监管与法治建设，则是投融资两端协同发展的底层保障。此次发布会明确提出，将依法从严加强监管，完善准入、持续监管、退市和交易、机构等全链条监管体系，加快构建行政、刑事、民事有效衔接的追责体系，并进一步完善投资者保护机制。今年前8个月，证监会查办证券期货违法案件644件，罚没款近100亿元，并通过多种方式为投资者挽回损失50多亿元。对融资端来说，严格监管能够提高优质企业的市场辨识度，压缩劣质企业和违法行为对市场资源的挤占空间；对投资端来说，公平、公正、公开的市场环境则有助于增强投资者长期持有的信心。 拉长周期看，把A股打造为境内优质企业上市首选地，本质上是要形成一个完整的资本市场生态。企业愿意来、资金愿意留、投资者愿意长期配置，背后依赖的是发行上市制度、再融资、并购重组、长期资金入市、上市公司治理、分红回购、退市机制以及投资者保护等诸多环节的共同作用。此次“十五五”部署所体现出的重要变化在于，改革正更加重视投融资两端的协调性，以及市场运行的内在机制。 就融资端而言，未来的着力点是让资本市场更好地适应产业升级和企业成长的需要，使真正具备创新能力、发展前景和规范治理水平的企业获得更顺畅的资本支持。就投资端而言，重点则在于进一步扩大长期资金来源，完善“长钱长投”机制，提高权益类资产配置能力，让更多资金真正沉淀在资本市场之中。唯有两端共同发力，资本市场才可能既有足够丰富的优质资产，也有足够稳定的长期资金。 总体来看，把A股市场打造为境内优质企业上市首选地，是一项投融资两端同时发力的系统工程。融资端持续增强包容性和适应性，将推动更多符合国家产业方向和市场发展要求的优质企业进入资本市场；投资端持续壮大中长期资金力量，则将提升市场对优质资产的承接能力。随着两端循环进一步畅通，资本市场服务新质生产力和实体经济的能力有望持续增强，市场活力、韧性与信心也将获得更坚实的基础。而这，也正是“十五五”时期资本市场从完善融资功能，迈向提升投融资综合效率的重要体现。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点。

2026-9-16 : 9月16日，Wind数据显示，A股市场共计91只个股涨停。其中电力板块闽东电力收获6连板，PCB概念股澳弘电子4连板，网络安全概念股博汇科技3连板。一图速览今日连板股>>

2026-9-16 : 9月16日，四大股指集体收涨，沪指涨0.71%，深成指涨1.26%，创业板指涨1.96%，科创综指涨3.6%。科创50涨超4%。 盘面上，半导体、光通信板块领涨，“易中天”、中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司等高辨识度龙头集体上行。工程机械板块放量走弱，农业、家电、银行、保险、食品等方向同步休整。 具体来看，存储芯片概念股涨幅明显，有研硅、立昂微等多股涨停。 工程机械板块走低，三一重工、恒力液压、柳工等跌逾5%。 沪深两市成交额1.84万亿，较上一个交易日放量2264亿。全市场超4100只个股上涨。

2026-9-16 : 9月可能是全球金融市场波动率显著放大的一个月。 过去几天，海外和国内一系列核心政策信号，也在加剧这种宏观的分化。 国际上，美国8月CPI数据导致市场认为9月加息几乎板上钉钉；加上最近中东局势，油价又飙升到100美元/桶。全球再度笼罩在滞胀和紧缩的迷雾之中，很多人担心全球流动性逆转。 国内市场情绪则依然在两个关注点之间摇摆。一方面，市场担心最近一系列政策合在一起会不会有一点顺周期的紧缩共振，产生一定的“合成谬误”风险。但另一方面，从科技，到工业，到应用端，亮点还是不少的。 美联储或顺水推舟进行防御式加息 美联储面临两难抉择，8月份美国核心CPI环比上涨后，利率市场出现了一个非常具有杀伤力的行情，叫“熊市平坦化”。市场对9月份加息定价飙升到接近90%的概率。但从底层宏观基本面来讲，美联储并不具备重启一轮持续性加息周期的基础。 穿透基本面，美联储确实深陷“市场的机构博弈”困境中。 美联储主席沃什在全球央行年会上采取了一种不给明确指引的模糊态度，他想用“沉默是金”的方式来重塑央行权威。 但正因为如此，现在市场缺乏锚点。在这种模糊阶段出来点滴的数据，很容易被交易员直接解读为最强烈的紧缩的可能性。 而美联储确实有几位鹰派官员最近又公开发言了，甚至被一些人士理解为逼宫。 在这种情况之下，即使9月份加息，加25个基点，更像一种向市场预期妥协的防御性、风险管控式加息，而不代表新一轮显著的加息周期的开启、新一轮大幅紧缩的起点。 很有可能是由于美联储的不沟通策略，市场完全融入了9月份要加息的概率，美联储可能被逼在墙角，不得不顺水推舟，进行这种风险管理式的、一次性的、25个基点的加息。我们还是认为，这不是一个宏观紧缩周期的必然，而是市场预期和央行防守心理共同倒逼出来的妥协。 现在市场非常超前亢奋地计价，未来将连续加息四次，这是显而易见的超调。而我们还是认为，基数效应下，四季度油价同比增速效应渐渐化解，美联储后续大概率会重回按兵不动。 这里面有很多原因，比如在40万亿美债压力下，现在加息代价会全部由联邦政府承担。而从这次CPI数据也可以看到，通胀上涨的广度在退潮中。所以从各种基本面来讲，美联储并不具备重启新一轮加息周期的实体经济和债务周期的基础。 全球面临“四大博弈” 但是，接下来会有四大博弈，全球股票市场、金融市场会面临四大不确定性。 第一是货币政策迷雾。美联储一次性防御性加息之后，未来一两年的终点利率如何？尽管我们是比较鸽派，但是不排除很多人觉得扑朔迷离，担心终点利率大幅上行。 第二是财政干预迷雾。美国财政部动用的回购规模已经翻倍了，但这种象征性的40亿美元回购，在40万亿美元债务重压之下，是治标不治本的。这些回购是否会演变为更大规模的更强的工具？比如动用TGA来平抑收益率曲线，现在市场还缺乏共识。 第三是能源供应黑天鹅。中东战争仍悬而未决，红海、霍尔木兹海峡运力承压，再加上之前石油战略储备释放已经见顶，所以，布伦特原油大概率会站在100美元及以上的水平，继续对全球金融市场产生不确定性影响。 我想重点展开的是第四个不确定性：AI天量融资需求对市场的影响，以及AI带来的不受管控的风险的双重隐忧。 因为AI芯片存在过几年技术就过时的风险，所以，现在融资焦点纷纷向五年期这种中短期偏移，导致长端美债反而被机构抛售、对冲，加剧了利率市场的动荡。 而比融资扰动更可怕的，是这个周末爆发的对AI安全、监管方面的危机辩论。 最头部的AI前沿大模型企业创始人，发表了一篇长文，指出必须踩刹车。而令人震惊的是，另外两三个AI界创始人和大佬对此表示了认可。 为什么这些硅谷AI巨擘突然愿意集体踩刹车了？ 他们的讨论揭示了一个令人不寒而栗的转折点。那就是从今年夏天开始，AI似乎部分实现了自我提升，我们叫RSI递归性的自我提升，就是由AI来自主开发下一代更强的AI方面，取得了极其危险的突破。 近期一系列事件都证明，可能一群AI智能体之间的协作出现了严重的失控。这些短期是可控的。但是，头部AI企业大佬发出了严厉警告，指出如果放任这种级别的自我更新迭代的智能体集群野蛮成长，未来可能造成天文数字级别，甚至难以逆转的灾难性破坏。 但是话说回来，这也是有因果关系的。AI的自我递归、RSI（AI递归自我改进）能力的开发，本来是硅谷认为AI进入一个更好更强的阶段，更接近AGI，同时也更能防止被蒸馏的重要进步。 也就是说硅谷一直特别强调地缘政治上要跟中国模型竞争，甚至防范。RSI自我递归，原本被认为可以让被蒸馏难度大幅增加，但现在看起来它是一把双刃剑，过于强调地缘政治导致AI技术一路暴走，现在形成了一定的宏观代价。 现在部分美国AI头部大厂可能会被迫同意引入第三方独立审查，美国监管层有可能直接下场，对头部AI实验室实施干预监管。 对市场来讲，这意味着之前一路高歌猛进的AI资本开支超级周期，可能会逐渐遇到现实世界从物理到监管到安全方面的一些墙，这可能会影响AI产业链的应对速度。 防范政策叠加形成的“合成谬误”风险 回到中国，大家更关心的还是宏观紧缩的现实。 照理说，在通缩压力期，经济学框架一般要求中央财政果断地逆周期加杠杆，扩大财政对企业和个人的支持。 但现实中，广义财政赤字占GDP比例过去一年不但没有扩张，反而收缩了，这是从宏观财政出现了一定的顺周期收紧。 从微观上，老百姓实质上在去杠杆。预防性的储蓄率比过去更高了，但是由于在这个过程中，老百姓资产也是在下降的，就是房价缩水造成净财富、净资产下降。居民部门实质上到现在还在去杠杆，不断地还债，增加预防性储蓄。 我们建议，帮助老百姓更好去杠杆，要大幅减轻还款负担。 当然，这不代表从投资上就没有可以按图索骥找到的亮点了。我们认为，中国正在从世界工厂蜕变为全球工业的底层操作系统，特别是具身智能的加持，对中国工业智能化下阶段的产业革命，带来极其重要的作用。 （作者系摩根士丹利中国首席经济学家） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

2026-9-16 : 9月15日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。 郑栅洁表示，当前，我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心，希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局，促进新旧动能转换，更好服务经济社会发展大局。 推动民间资本放心投 来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业负责人参加座谈会。 大家普遍认为，今年以来，国家坚持扩大内需这个战略基点，积极促进有效投资，加快政府投资资金投放，有力推进“两重”建设和“两新”工作，积极支持民营企业参与重大工程项目建设，为企业扩大投资、提质发展营造了良好政策环境。 企业还结合经营现状、行业发展和投资计划，就进一步开放应用场景、优化审批流程、拓宽融资渠道、盘活存量资产、强化要素保障、健全标准体系等方面提出意见建议。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。国家发改委将聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。 同时，国家发改委将不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，当前，市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱 。部分民间资本在参与重大基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。 政策举措密集落地 民间投资是反映经济活跃程度的风向标，是推动经济发展、稳定整体投资的重要力量。今年政府工作报告将有效激发民间投资活力摆在稳投资、促增长的重要位置，明确提出“落实促进民间投资的政策措施，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。 第一财经记者注意到，针对民间投资下滑，近期政策密集加力。8月14日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。 8月17日召开的国务院第十二次全体会议强调，有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 今年中央财政专门安排了1000亿元，推动财政金融协同促内需一揽子6项政策。财政部副部长廖岷8月21日表示，中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民企债券风险分担机制4项促投资的政策，1-7月，累计支持民间投资约1.51万亿元。 今年8月起，财政金融协同扩内需政策迎来优化。在先前固定资产贷款的基础之上，将新发放的流动资金贷款也纳入了中小微企业贷款贴息的政策范围。进一步扩大中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构范围，从先前约100家增加到了约400家。 为进一步激发民间投资活力，国家发改委民营局日前召开有关民营企业和行业协会座谈会。围绕民营企业投资意向，会上集中推介了一批投资项目，积极引导民间资本参与建设。 国家发改委本次共推介项目36个，聚焦交通、物流、水利、能源等四大重点领域，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涵盖铁路、仓储、风电、储能、充电设施、引水工程等类型。民间资本可通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 国家统计局新闻发言人王冠华15日表示，投资正由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑。随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。 目前中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。

2026-9-16 : 9月16日，A股四大指数开盘跌多涨少，沪指跌0.07%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.03%，科创综指涨0.24%。 盘面上，网络安全、农业、餐饮旅游、传媒板块调整。服务器、海运、油气板块强势。市场近3000股下跌。 个股方面，N信诺维、N腾信上市首日均高开超70%。 光大证券认为，鉴于海外地缘和美联储加息扰动影响仍待消化，而市场存量博弈已持续处于较严重的程度，同时进入业绩空窗期，资金观望情绪浓厚。短线市场仍将处于缩量震荡、热点快速轮动的格局。

2026-9-16 : 【财经日历】 香港首个五年规划与新一份施政报告将公布 平陆运河建成通航 理想汽车举行全新理想i9产品发布会 新股申购：鸿富诚 ??9月15日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等5家企业负责人参加座谈会。 郑栅洁表示，民间投资是民营经济高质量发展的重要环节，是扩大有效投资的有力支撑。当前，我国民间投资正处于结构优化、动能转换的关键时期，有困难、有挑战，但更有空间、有潜力，越是转型关口越要坚定信心，希望广大民营企业家把握机遇、创新求进，在新兴产业、新型基础设施、消费升级等领域积极加大投资布局，促进新旧动能转换，更好服务经济社会发展大局。国家发展改革委将深入贯彻落实党中央和国务院决策部署，聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，采取有针对性的务实举措，增强民营企业获得感，推动民间资本放心投、投得动、多参与。同时，不断完善与民营企业常态化沟通交流机制，分行业分领域常态化推介优质投资项目，有序开放重点领域应用场景，有力促进硬投资和软建设紧密结合，持续优化投资环境、拓展投资渠道，多措并举促进民营经济高质量发展。 ??市场监管总局会同文化和旅游部召开在线酒店预订平台服务行业行政指导会，要求美团、抖音、京东、携程、同程、飞猪等平台企业，严格落实合规主体责任，防范化解行业竞争风险，维护健康有序的旅游市场环境。会议指出，公平竞争是市场经济的法治基石，合规经营是企业发展的生命线。近年来我国在线酒店预订平台服务行业发展迅速，在便利人民群众生活、促进旅游消费等方面发挥了积极作用，与此同时，竞争风险也不容忽视。在线酒店预订平台企业作为行业关键主体，应当严守法律底线，坚持公平竞争，加强合规管理，推动行业规范健康发展。 会议要求，各平台企业要严格遵守《中华人民共和国反垄断法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国旅游法》等法律规定，以案为鉴，对照自查，自觉防范化解独家合作、“全网最低价”等“内卷”问题和竞争风险。要增强合规意识，筑牢合规经营和安全发展底线，健全合规长效机制，共同营造优质优价、良性竞争的市场秩序，切实维护消费者合法权益，促进平台生态内多方主体共赢发展。 ??中钢协发布钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书，2026年以来，行业运行呈现出“强供给、弱需求，低价格、弱盈利”的特征，国内钢材需求继续延续减弱趋势，社会库存、钢企库存处于近几年较高水平，导致钢材价格震荡下行，钢铁主业利润大幅下滑，企业生产经营面临较大压力。问题出在需求侧，破解困境的根本出路在于钢铁供给侧。在此倡议：一是严格落实产量调控。产量调控是应对当前钢铁行业困局的最有效措施，是推动钢铁行业高质量发展的重要举措。为此，全行业要切实提高政治站位，强化大局意识，从自身做起，坚决落实产量调控要求，谴责超产行为，确保完成全年目标。二是坚持自律控产降库存。钢铁企业要主动作为，深入践行“三定三不要”经营原则，坚持效益优先，根据市场需求组织生产；坚持自律控产降库存，充分发挥钢铁企业市场主体地位作用，尽快降低高企的库存，共同推动供需动态平衡。三是充分发挥行业价格监督员队伍的作用。一方面，钢铁企业要坚决抵制低于成本低价争抢市场份额的行为，自觉规范市场行为；另一方面，充分发挥行业价格监督员的监督作用，龙头企业发挥好带头示范作用，中小企业做好协同联动，共同维护市场稳定，推动钢铁行业实现“十五五”良好开局。 ??9月15日，朱雀二号改进型遥七运载火箭（ZQ-2E Y7）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，将10颗上海垣信卫星科技有限公司千帆极轨19组卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。 第一财经记者从蓝箭航天了解到，本次飞行是我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座组网任务。朱雀二号改进型是蓝箭航天主力载具之一，与朱雀三号重复使用运载火箭同步发展。两个型号在技术迭代方面相互助力、在市场定位方面相互补充。 ??9月15日，宁畅信息正式推出全球首个MW级单相冷板全液冷超节点方案。该方案面向下一代高功耗AI芯片和高密度算力集群，为突破智算中心散热瓶颈、提高算力部署密度提供了新的技术路径。 ??据报道，Meta计划将于2027年上半年部署新一代自研Arke芯片，于2027年底推出下一代Astrid芯片。据称，此举将有助于在运行AI模型时节省成本和能源。 ??美股三大股指全线下挫。截至收盘，道指跌0.63%，纳指跌0.78%，标普500指数跌0.45%。 龙头科技股以跌为主，SpaceX跌3.15%，奈飞跌2.97%，亚马逊跌2.02%，微软跌1.64%，谷歌跌1.26%，特斯拉跌0.67%，苹果公司跌0.52%，Meta、英伟达逆势上涨，分别涨0.70%、0.57%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.14%。小鹏汽车跌4.48%，理想汽车跌3.37%，老虎证券跌2.89%，富途控股跌2.15%，蔚来跌1.91%，哔哩哔哩跌1.78%，百度跌1.64%，拼多多跌1.64%，新东方跌0.99%，京东跌0.62%，微博跌0.45%。上涨阵营中，知乎涨2.24%，网易涨1.27%，腾讯涨1.07%，爱奇艺涨0.50%，阿里巴巴涨0.10%。 美国10年期基准国债收益率日内一度升至5.041%，触及2007年以来最高水平。随后收益率有所回落，最终上涨逾3个基点至5.00%。 ??日韩股市开盘表现分化，日经225指数涨0.3%，韩国KOSPI指数跌0.24%。 崇达技术：AI服务器相关PCB产品收入占整体业务不超过10% 2连板宏盛股份：数据中心液冷领域产生的收入占比不足4% 占公司收入的比例较低 2连板启明信息：一汽股份与广汽集团合作事项不涉及本公司 目前网络安全业务经营情况平稳 4连板中新赛克：AI安全产品营收占比不超2% 凯撒旅业：全资孙公司遭合同诈骗2695万元 已向公安机关报案并获立案侦查 沈鼓集团：将于9月17日在上交所主板上市 华瓷股份澄清：公司销售给潮州三环的粉体尚处于小量验证阶段 暂未实现批量供货 奕东电子：拟授予限制性股票并收购深圳冠鼎29%股权 润泽科技：拟出资10亿元参与设立创业投资基金 主要投资于人工智能、具身智能等领域 行云科技：拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算由不超70亿元增加至不超200亿元 领益智造：目前折叠屏各类项目推进顺利 三四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付 锐科激光：公司紫外纳秒激光器可应用于PCB板精密加工领域 高端MLCC是买的海外产品回来贴牌？风华高科回应：切勿轻信非官方渠道发布传闻 中源协和：公司及相关人员收到天津证监局警示函 鼎泰高科：子公司拟7亿元投建先进新材料制造基地项目 主要从事织布磨刷玻璃镀膜等产品的研发生产 中远海控：调整回购股份价格上限至20元/股 江天化学：大股东江山股份拟减持不超3%股份 金元证券：后市关注价量配合。 国泰海通：等央行周货币政策定调，预计短期市场仍震荡反复。 国融证券：外盘波动将加大A股科技品种的分化。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-15 : 中国经济当前仍呈现外需强于内需、新动能强于传统动能、生产改善快于投资和消费的特征。 国家统计局9月15日发布的8月份宏观经济数据显示，当月工业增加值同比增长5.2%，涨幅较7月加快0.7个百分点。社会消费品零售总额同比增长0.4%，较7月回落0.2个百分点。1～8月，固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国务院新闻发布会上表示，我国经济面临一定的总量和结构压力，但是这些困难经过努力是可以克服的。从下阶段情况看，我国经济长期向好的基本面没有变，发展的动力和活力积聚增强，经济有望继续保持平稳运行、向新向优。 多位专家对第一财经记者分析，9月新型政策性金融工具开始全面投放，接下来政府债券发行节奏也会明显加快，有望扭转投资较快下行态势，一批增量政策也有望择机出台。在稳增长政策发力带动内需改善的前景下，年底前经济增长动能趋于增强。 工业：新动能贡献超六成 内外环境复杂背景下，我国产业链供应链韧性持续显现，工业经济稳中有升、提质向新。 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月加快0.7个百分点。制造业是实体经济的根基，也是工业最核心组成部分，制造业增加值增长6.1%，高于工业增加值0.9个百分点。 从回升面看，超六成行业和地区增速比7月回升，电子、电气机械、电力、汽车等行业有力拉动了工业增长。 8月份，以高技术制造业、数字产品制造业为代表的新动能对规模以上工业增长的贡献率超过六成，支撑引领作用非常突出。作为工业经济的压舱石，装备制造业增加值同比增长12.1%，8个装备行业都实现了较快增长，特别是电子行业增长17.2%，贡献率居各工业行业之首。 技术含量和附加值较高的高技术制造业持续领跑，集成电路制造、智能车载设备制造行业保持了20%以上的高增长。具身智能、人机协作等新技术落地应用助力机器人产业快速发展，机器人减速器、工业机器人产量分别增长11.4%、34.6%。 付凌晖表示，在看到工业经济取得积极成效的同时，也要清醒认识到，当前全球经济复苏乏力，国内有效需求不足，部分行业企业生产经营还面临不少实际困难，需要采取有针对性的措施加以应对。综合看，我国产业体系全、发展韧性强、市场潜力大，高端制造、绿色制造、智能化改造等领域不断形成新动能，各项改革举措和支持政策持续发力，工业经济稳中向好的基本面不会改变。 财信金控首席经济学家伍超明告诉第一财经，往后看，工业生产将在新动能和政策加力的正向拉动，与内需疲弱、出口增速趋缓及成本高企的负向拖累之间展开博弈，短期下行压力不容忽视，增长广谱性亟待提升，但预计全年有望增长约5.5%。 服务消费、品质型消费占比提升 1～8月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中社会消费品零售总额接近33万亿元，比上年同期增加3600多亿元。 付凌晖谈到，尽管受国际能源市场波动、国内市场调整等因素影响，一些大宗商品销售有所下降，加之8月份部分地区极端天气多发，一定程度影响线下消费，但我国消费市场韧性强特点明显，促消费政策持续显效，消费市场规模扩大态势没有改变。 他分析，在消费市场规模扩大的同时，消费市场也在转型，主要表现在消费结构和消费方式逐步转变。从消费结构看，服务消费、品质型消费占比提升。从消费方式看，网上销售为代表的新模式快速发展，直播电商、即时零售等在消费市场转型作用越发显著。 随着消费观念的转变、产业技术的进步，智能绿色商品消费日益成为消费市场的新亮点。适应品质消费、数字消费发展需求，信息服务、文旅休闲服务加快提升，市场规模扩大。数据显示，1～8月份，限额以上单位可穿戴智能设备零售额保持高速增长，高能效等级家电零售额增速也超过25%。1～8月份通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类零售额增速都在10%以上。 付凌晖表示，从未来发展看，我国服务消费、品质型消费需求不断扩大，消费场景多样，未来市场发展空间和潜力巨大。但也要看到，居民消费能力和消费意愿还有待进一步增强，优质商品和服务供给还需要进一步提升。下一步，要坚持促增收、优供给、稳预期协同发力，推进消费品以旧换新，充分挖掘服务消费潜力，优化提升生产供给，促进消费市场持续健康发展。 投资结构向优 投资降幅持续扩大，1～8月固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前7个月扩大0.5个百分点。 分领域看，基础设施投资同比下降4.0%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%。民间投资同比下降10.1%；扣除房地产开发的民间投资下降6.4%。 国家统计局新闻发言人王冠华分析，今年前8个月我国固定资产投资同比下降7.2%，这是多方面因素共同作用的结果。一方面，夏季高温、台风、洪涝等极端天气频发，给部分地区的项目施工造成了不利影响；另一方面，外部环境复杂多变，不确定、难预料因素增多，国内仍处在新旧动能接续转换的过程中，企业投资决策较为谨慎。 “随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效。是不是有效投资，是不是投向了转型升级的领域，能不能为经济长远发展积蓄动能，这些维度更加值得关注。”王冠华说。 从数据来看，前8个月我国固定资产投资规模仍然十分可观，接近30万亿元，进一步分析结构和质量可以发现，新动能的投资逆势成长，不少领域的投资增速有所加快，投资由过去侧重规模扩张转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑，这种资金投向的优化正是推动高质量发展所期盼和需要的。 投资不断向研发等创新环节倾斜。随着创新驱动发展战略深入实施，企业持续加大研发投入，更加注重知识产权产品的投资积累。前8个月知识产权产品投资同比增长9.2%，比1～7月份加快0.1个百分点，占全部投资的15.2%，比重同比提高2.3个百分点。 王冠华表示，知识产权产品投资的主要成果是技术、软件、数据库等知识型资产，既能促进科技成果的转化落地，又能有效赋能产业转型升级，提高生产效率，是既利当前又惠长远的“蓄能式”投资。 分领域来看，投资向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域集聚。前8个月高技术产业投资同比增长5.2%，比1～7月份加快0.2个百分点，累计增速连续三个月在加快，表明在政策引导和市场需求的双重驱动下，各地在加快布局新兴产业和未来产业，投资向新赛道集聚的趋势越来越明显。 今年是“十五五”开局之年，包括“六张网”在内的一批重大工程项目陆续开工建设，跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等项目有序推进，对高质量发展的支撑作用有望进一步凸显。 数据显示，前8个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空运输业、水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%，部门数据显示，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。 王冠华强调，总的来看，我国投资结构呈现向新向优的发展态势，投资质量和效益不断提高。目前，中央预算内投资已经基本下达完毕，地方政府专项债券的发行使用进度加快，新型政策性金融工具资金也将抓紧投放，“六张网”建设有序推进，各类政策协同发力，有利于进一步激发和释放投资潜力，以有效投资助力经济社会高质量发展。 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，伴随财政支出和各类政府债券资金使用赶进度，特别是8000亿新型政策性金融工具全面落地生效，有望推动“六张网”和重大项目建设进度加快，后期基建投资增速将由负转正。这是接下来“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资“止跌回稳”的主要拉动因素。

2026-9-15 : 盘后数据显示，9月15日龙虎榜中，共40只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，21只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是超声电子、满坤科技、通鼎互联，净买入金额分别是2.73亿元、1.14亿元、1.14亿元。 当天机构净卖出前三的股票分别是光韵达、崇达技术、大金重工，净卖出金额分别是7127万元、5960万元、4719万元。

2026-9-15 : 当地时间15日，世界贸易组织（WTO）发布《2026年世界贸易报告》，提出了全球贸易体制未来的三种情景。一种情景是加强多边框架：与基准情景相比，到2050年，全球国内生产总值（GDP）有望增长2.9%，全球出口有望增长17.9%。 该情景设想了一个通过以下方式加强WTO规则的世界：扩大市场开放承诺，建立数字贸易和服务领域的新多边准则，扩大成员规模，以及构建一个既能保持贸易开放又能兼顾安全关切的平衡框架。 “过去80年来，多边贸易体制带来了巨大益处，助力构建了一个更加融合且更具韧性的全球经济。”WTO总干事伊维拉表示，“数据显示，全球约72%的货物贸易仍是在WTO‘最惠国待遇’原则下进行的；同时，以WTO为主导的贸易合作有力推动了经济增长，缩小了发展中经济体与发达经济体之间的收入差距，并促进了成员间的和平。” 几种可能的情景 在报告提到的第一种加强多边框架的情景下，得益于关税及其他贸易成本的降低，最不发达国家的GDP预计将增长7.7%。高收入经济体也将获得巨大的绝对收益，预计GDP将增加约1.7万亿美元（按2023年价格计算），这主要体现了服务贸易成本降低所带来的红利。 另外两种情景模拟了多边贸易规则遭到削弱的情况：一是“地缘碎片化世界”，即贸易合作围绕地缘政治集团展开，这种情况下GDP和出口分别下降5.1%和18.6%；二是“自由贸易协定（FTA）世界”，即多边合作被FTA网络所取代，GDP和出口分别下降6.9%和26.9%。 报告解释道，这意味着，加强多边合作与多边贸易规则遭到削弱之间存在巨大差距，其机会成本相当于全球实际GDP的5%至10%，具体取决于所处情景。 报告提出，多边贸易体制当下面临的许多挑战，恰恰源于其自身取得的成就。在过去八十年里，该体制助力降低了贸易壁垒，推动全球贸易规模扩大了近50倍，并构建了一个更加开放、融合且以规则为基础的全球经济体系。 WTO首席经济学家斯泰格（Robert Staiger）在报告发布会现场列举了报告中的五个重要数字。 第一：72%。尽管多边贸易体系目前面临种种干扰，但全球约72%的货物贸易仍是在核心的“最惠国待遇”关税条款下进行的，这凸显了该体系持续的韧性。与此同时，两年前这一比例为80%——这表明该体系确实承受着压力。 第二：140%。据估算，加入WTO使成员间的贸易额增加了约140%。如果增幅是100%，意味着成员间的贸易额翻了一番；而140%的增幅则意味着贸易额增长了近1.5倍。 第三：45%。1995年，低收入和中等收入经济体在全球贸易中的占比约为23%；到2024年，这一比例已升至45%。 第四：55%。自2005年以来，数字化交付的服务贸易增长了五倍以上，目前已占全球服务出口总额的约55%。 第五：10%。加强多边合作的前景与多边贸易体制遭到侵蚀的前景之间，可能存在相当于全球基准实际GDP10%的差距。“如果正如许多成员所认为的那样，现状已不可持续，那么这一差距便凸显了在改革问题上不作为可能带来的代价。”他补充强调，“但这只是情景模拟，而非预测。它们展示了在不同形式的合作与碎片化局面下可能面临的利害得失，而不是预言某种特定结果。” 四个方向变化 报告列举了四个方面的发展变化。具体而言，首先是经济力量分布格局的变化。低收入和中等收入经济体在全球贸易中的份额从1995年的23%上升至2024年的45%。 “然而，这也改变了谈判格局。许多WTO承诺所反映的仍是成员间市场力量分布截然不同时期的谈判结果。这引发了关于互惠与最惠国待遇、权利与义务以及发展灵活性的棘手问题。”斯泰格表示，报告强调“特殊与差别待遇”依然至关重要。 第二个动向是政府干预作用的日益增强以及各国经济体制之间的差异。报告称，政府进行干预的理由多种多样，涵盖了从发展和气候政策到技术领先地位、经济韧性及国家安全等各个方面。斯泰格解释道，许多此类干预措施引发了报告中所述的“接口”问题。WTO并不要求所有成员采用相同的经济模式。问题的关键在于，如何在共同规则框架下实现不同模式的共存，同时确保补贴、国有贸易或其他干预措施不会破坏经谈判达成的市场准入承诺。 “这是一个由来已久的问题，早在WTO成立之前便已存在；尽管当今问题的规模可能前所未有，但报告指出，关贸总协定（GATT）历史上的实践提供了妥善处理此类问题的务实范例。”他补充道，“与此同时，透明度也至关重要。2015年至2024年间，向补贴与反补贴措施委员会提交强制性补贴通报的WTO成员比例仅为59%，且其中77%的通报存在逾期提交的情况。如果成员之间无法获取关于彼此干预措施的可靠信息，那么评估溢出效应、维护互信或通过谈判寻求解决方案的难度将大大增加。” 第三个动向是贸易本身已发生变化。报告谈到，人们对贸易谈判的传统印象往往停留在各方政府就边境关税进行博弈的层面。诚然，关税依然重要，但如今，越来越多的贸易相关政策是在“边境后”，即国内层面实施的。 斯泰格对第一财经记者表示，全球价值链意味着，某一经济体实施的措施可能会通过生产网络波及众多其他经济体。服务贸易在贸易总额中的占比日益提升，数字化彻底改变了服务的交付方式，而人工智能(AI)可能会进一步加速这一进程。各类环境政策，包括标准、补贴、碳定价及边境措施均可能产生跨境影响。他表示，就国内监管开展合作，其难度本质上要高于关税谈判。 第四个趋势是地缘政治因素的凸显“随着安全理由被援引至更多领域和政策工具中，一个系统性难题随之产生：在正当的安全政策与日益广泛地规避共同规则的行为之间，界限究竟何在？”斯塔格表示，“此外还存在集体行动难题。一方为降低自身脆弱性而采取的措施，可能会加剧另一方的脆弱感，进而引发限制与报复的恶性循环。” 他称，该报告并不认为可以将地缘政治竞争从贸易政策中剔除。竞争的存在并不否定合作的经济价值。对于较小经济体而言，可预测的规则尤为重要，因为它们在基于实力对比的双边博弈中往往处于弱势。 斯泰格表示，因此，报告的核心信息在于，世界贸易体系正处于关键关头，这并非因为合作不再重要，而是因为如今的合作必须在更为严苛的条件下进行，“我们面临的挑战在于，如何使该体系适应由其自身助力塑造的全球经济格局。”