2026-7-6 1: 7月6日，四大股指集体收跌，沪指跌0.06%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.77%，科创综指跌0.79%。 盘面上，玻璃纤维、玻璃基板、工业气体、稀土、PCB、商业航天概念跌幅居前，煤炭、农业、银行、超硬材料方向走强。 具体来看，生猪概念股涨幅明显，巨星农牧涨停，温氏股份、牧原股份等上涨近5%。 下跌方面，复合铜箔概念股集体下挫。杭电股份、沃格光电等跌停。 沪深两市成交额3.09万亿，较上一个交易日缩量913亿。全市场超3500只个股下跌。

2026-7-6 9: 7月6日，A股四大指数集体高开，沪指涨0.38%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.77%，科创综指涨1.22%。 盘面上，内存芯片、半导体、HBM方向涨幅居前，贵金属、光伏玻璃、石油石化板块低迷。市场逾2500股上涨。 个股方面，江波龙高开超10%，公司预计上半年净利润92亿元-110亿元，同比增长62204%-74394%。 凯瑞德一字涨停，公司拟8000万元投资宇航级存储芯片企业艾可萨科技。 光大证券认为，鉴于海外流动性扰动尚未完全消除，中东地缘局势仍存反复变数，叠加中报业绩预告将进入密集披露期，市场定价逻辑逐步转向业绩兑现，短线市场或仍以缩量震荡修复、结构性轮动为主。

2026-7-6 9: 制造业PMI重返扩张区间 国家统计局6月30日发布的数据显示，6月制造业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。 在国际原油和工业金属等大宗商品价格整体回落的带动下，我国制造业原材料价格增势也明显放缓。原材料购进价格从5月的60.5%降至54.2%，成本端对企业利润的挤压有所减轻。但出厂价格指数降至收缩区间，后期中下游企业会面临较大的利润下行压力。 分行业来看，新动能加快扩张，产业结构持续向好优化。装备制造业PMI为52.5%，较上月上升0.4个百分点；高技术制造业PMI为53.5%，较上月上升0.6个百分点，均为连续4个月上升。 【点评】6月制造业与非制造业景气度同步回升，其中出口高增、内需改善及新动能扩张是主要动力。高技术产业持续高增长，表明经济创新的动力增强，经济回升向好的积极因素增加。但同时要注意到小型企业PMI指数大多仍处荣枯线之下，表明经济增长动力尚未全面增强。展望未来，7月出口有望处于高增状态，高技术制造业也会延续较快发展势头，将继续对制造业景气度形成支撑。 节能汽车、部分新能源车恢复征收车船税 7月3日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布了《关于调整节能汽车 新能源汽车车船税优惠政策的公告》，明确自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。这意味着实施了15年的车船税优惠政策将退出历史舞台。 由于纯电动乘用车和燃料电池乘用车没有排气量，不在车船税征税范围，此前就不征收车船税，因此在现行税法之下，2027年之后也不会征收车船税，不受上述公告影响。 【点评】车船税减免政策设立之初是为了扶持新能源汽车产业发展。但经过十多年发展，我国新能源汽车产业已经逐步摆脱对普惠优惠政策的依赖，进入市场化自主增长的新阶段。同时，新能源汽车保有量规模持续攀升，涉及车船税税基规模显著扩大，恢复征收有利于促进税收公平，增强税收对收入分配的调节作用。对普通消费者而言，乘用车每年增加的车船税大概为几百元，整体税负在可承受范围内，对行业影响也较为有限。 7款商保创新药“转道”基本医保 6月29日，国家医保局公布了关于通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（下称基本医保目录）及商保创新药目录（下称商保目录）调整初步形式审查的药品及相关信息。 其中，有7款原本已在2025年商保目录的创新药，正在寻求进入新一轮基本医保目录。这些药已通过基本医保目录调整初步形式审查，但还需要经过严格的专家评审，以及后续的独家药品谈判、非独家药品竞价等程序，才能最终纳入基本医保目录。 这7款创新药包括两款阿尔茨海默症治疗用药——仑卡奈单抗注射液和多奈单抗注射液；跌破“百万抗癌药”门槛，定价99.9万元/针的国产CAR-T纳基奥仑赛注射液；去年5月才附条件获批的双特异性抗体注射用泽尼达妥单抗、罕见病用药那西妥单抗注射液等。 【点评】尽管首批商保创新药目录落地效果不及预期，但相比进商保，部分药企更看重借该目录实现“进院”，并以此拉动销售、积累真实世界证据，为药品最终纳入基本医保争取缓冲时间。不过，创新药从商保转入医保往往需要承受大幅降价，这次极大考验药企的定价策略与市场化决心。 八部门：到2030年建设5万张工业5G专网 工业和信息化部等八部门6月30日发布《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，立足新形势新特点，把握人工智能发展机遇，推动工业互联网高质量发展。 意见提出，到2030年，建设5万张工业5G专网，打造5个左右具有国际影响力的综合型平台，融合应用实现207个工业中类全覆盖，核心产业增加值突破2.5万亿元。到2035年，建成全球领先的工业互联网基础设施体系和国际先进的技术产业体系。 意见围绕基础设施、技术创新、融合应用、安全保障、产业生态等五个方面，系统部署18项具体任务。具体包括推动企业建设新型工业网络，积极有序开展工业5G独立专网建设，按需部署内嵌先进通信模组的融合工业设备；打造新型工业网络技术产品，建设一批工业互联网技术创新中试中心；加快推广平台化设计、智能化生产、个性化定制等模式业态，深入挖掘精细化投融、可视化治理等新模式新业态等。 【点评】工业互联网一头连着制造强国建设，一头连着网络强国建设，是实体经济和数字经济深度融合的关键底座。随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能工业应用对工业互联网网络互联、数据汇聚、资源配置等能力提出新要求。对此，意见抓住人工智能这一关键变量，加快工业互联网和人工智能融合赋能。未来工业互联网平台叠加AI工具后，有望升级为工业领域的“智能枢纽”，为工业知识沉淀、行业模型训练以及各类工业智能体的稳定运行提供核心支撑。 民间投资迎来万亿级风口 国家发改委6月30日召开全国促进民营经济发展壮大现场会，列出“十五五”时期民间投资的重大机遇和重点领域。 国家发改委表示，“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，要牢牢把握发展机遇，在重点领域投资布局，实现更大作为。 国家发改委明确，将进一步优化市场环境、完善投融资机制、健全民间投资服务体系，充分释放民间投资活力，扎实推动民间投资高质量发展。会上集中展示了290余个吸引民间投资的优质项目，华能水电（600025.SH）、国能大渡河公司，以及内蒙古、江苏、安徽、福建等地在会上进行了项目路演。 【点评】专家表示，当前，我国民营经济呈现“量质齐升”与“结构分化”并存的态势。民间投资增速尚未回暖，折射出市场预期与政策传导的温差。同时，民间投资处于结构优化、动能转换的关键时期，投资布局正加速向高技术产业、新型基础设施等领域转移。在经济转型阵痛与战略机遇叠加的关键时期，需以制度性破壁与精准施策打通最后一公里，引导民间资本到先进制造、新型基建、低空经济、商业航天等领域，这样既有助于稳定当前经济大盘，又能培育长期发展新动能，推动经济实现内生性、可持续增长。 Meta“卖算力”重挫全球AI市场 本周一则Meta卖算力的消息，引发外界对AI算力过剩的担忧，全球科技市场剧烈波动。 有报道称，Meta正计划向外部客户提供AI计算服务，并考虑将部分闲置AI算力对外出租，以提升AI基础设施的利用率。 美股科技股应声大跌，7月2日费城半导体指数暴跌逾6%，美光科技、闪迪均跌超10%，Lumentum、Coherent等光通信企业普遍下跌6%~9%。 此后恐慌情绪蔓延至其他市场。韩国综合指数收盘大跌7.89%，韩国三星电子、SK海力士分别下跌9.06%、14.57%。A股光模块、存储芯片、半导体设备、半导体硅片等方向前期大涨的热门赛道领跌，多只龙头股触及跌停。 【点评】头部互联网公司出租算力的消息，引发了资本市场对算力供需格局的重估，HBM、光模块等板块率先承压。不过多家机构分析认为，当前的算力见顶更多是结构性错配而非全面过剩，高端算力仍供不应求。Meta出租算力的举动，本质上是在优化资本回报，而不是削减投入。在行业看来，目前的关注点不应该是“投不投”，而是数千亿美元的AI基础设施，何时能够进入自我造血、自我循环的新阶段。 韩国投资千万亿韩元押注AI产业 6月29日，韩国政府联手三星、SK两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，两家巨头未来将在AI相关领域总计投入4755万亿韩元（约合20.92万亿元人民币），规模达韩国史上最大量级。 韩国政府的投资总额将达1461万亿韩元，其中800万亿韩元用于投资韩国西南地区的半导体生产基地，81万亿韩元投资忠清地区高带宽存储芯片（HBM）封装基地，550万亿韩元投资AI数据中心，30万亿韩元投资下一代半导体研发。 这一投资计划是韩国国家级“三大超级项目”核心内容之一，旨在重点布局非首都圈地区的半导体和AI产业投资，推动韩国尖端产业发展和国家核心技术竞争力。 【点评】当前各国围绕AI产业主导权的竞争持续白热化，同时韩国国内面临人口老龄化、增长承压等结构性难题。在此背景下，韩国选择举国发力半导体与AI赛道，堪称一场“国家豪赌”，力求在新一轮科技变革中抢占先机，支撑未来二三十年经济增长。这一布局，也是全球竞争从传统供应链转向AI基础能力比拼的标志性节点。随着全球AI基建迈入万亿级投资周期，各国围绕算力、数据等系统性竞赛将升温，AI基建竞赛将进入更为激烈的新阶段。 宇树科技IPO注册获批 7月2日消息，宇树科技科创板IPO上市的注册申请获证监会批复同意。宇树科技拟登陆科创板，如成功上市，该公司将成为A股“人形机器人第一股”。 据此前提交的招股书，宇树科技拟募集资金约为42.02亿元，拟用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等。 今年一季度，宇树科技营收增速放缓、扣非后净利润同比有所下降。公司今年一季度实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。 7月3日，机器人概念股掀涨停潮，丰光精密、新睿电子、凯龙高科、长盛轴承、瑞迪智驱、卧龙电驱、星网锐捷、先锋电子等多股涨停。 【点评】宇树科技104天完成注册的速度，成为人形机器人赛道IPO的标志性事件，凸显资本市场对具身智能、人形机器人赛道的认可。消息落地后，机器人板块逆势走高，也反映出市场对行业的乐观预期。不过，宇树科技一季度业绩增速放缓、利润承压，叠加行业竞争加剧，其商业化和盈利稳定性仍待验证。整体来看，宇树IPO的示范效应将加速资本向人形机器人产业链集聚，推动人形机器人技术落地与场景规模化应用。

2026-7-6 9: 豆包、千问下线智能体功能 7月4日，字节跳动旗下豆包与阿里巴巴旗下千问两大头部大模型平台几乎同步向用户推送通知，宣布将于今年7月15日正式下线智能体功能。据了解，豆包智能体是用户可以自定义人设、规则、能力的专属AI角色，用户可以规定其身份、语气、专业领域和说话风格，每个智能体拥有独立的对话记忆。这一功能曾是豆包最受用户欢迎的个性化玩法之一。 【点评】据行业人士分析，两大平台同步调整智能体业务的时间节点，与《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》正式施行日期吻合。该办法由国家互联网信息办公室等五部门联合发布，自2026年7月15日起施行，旨在对提供模拟自然人人格特征、思维模式和沟通风格的持续性情感互动服务进行规范。办法第三条明确，对拟人化互动服务“实行包容审慎和分类分级监管”。业内人士判断，后续主流平台或将陆续跟进同类整改动作，相关细则也可能会进一步完善修正。 阿里内部全面禁用Claude Code 7月3日，第一财经记者从阿里内部人士处获悉，因近期ClaudeCode被曝存在植入后门的安全风险，阿里经综合评估后已将其列入高风险软件名单。自7月10日起，阿里将全面禁止内部员工在办公环境下使用ClaudeCode，并推荐使用Qoder作为替代方案。 【点评】天使投资人、资深人工智能专家郭涛分析，此次阿里全员禁用Claude系列产品，是兼顾数据安全、合规风控与自主化转型的战略性决策，而非单纯的技术工具取舍。此前7月1日消息，有技术人员在美国社交平台发布了一份详细的逆向工程报告，称Anthropic在其编程工具ClaudeCode中植入了隐蔽的检测代码，专门用于识别并标记来自中国的代理用户。 Meta出售云算力引发算力过剩担忧 当地时间7月1日，有消息称Meta准备向外部客户销售多余的计算能力，进入云计算市场，以便从庞大的AI基础设施投资中获得回报，同时缓解市场对科技巨头大额资本开支的担忧。美股周三，Meta的外部云基础设施合作伙伴CoreWeave股价跌13.92%，Nebius跌17.01%，Meta则涨8.81%。 【点评】Meta的这一举措被市场解读为Meta希望在前期大量投入算力建设的基础上，增加变现路径。Meta此前为构建AI基础设施已投入大量成本。今年4月，Meta宣布今年资本支出投入将达到1450亿美元。Meta同时自建数据中心，与芯片厂商合作密切，并采购外部云基础设施厂商的算力。市场担忧Meta此举证明已建的基础设施空置率高、AI算力过剩。 三星、SK海力士掀起扩产潮 6月29日，韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，围绕半导体、物理AI、AI数据中心三类核心超级项目。韩国西南部计划投资800万亿韩元（约5180亿美元）建设四座半导体制造厂。具体至企业，SK海力士计划投资1100万亿韩元扩大DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存供应。三星计划在光州投入400万亿韩元新建一座晶圆制造厂，三星电子计划在天安、温阳投入56万亿韩元新建HBM（高带宽内存）厂。 【点评】两大韩国存储厂商扩产计划主要针对服务器DRAM和HBM产品，是否影响存储竞争格局，还要视其他厂商后续释放的产能扩张计划判断。虽然韩厂在服务器DRAM和HBM领域目前的直接对手还不是中国厂商，但韩厂的最新布局，客观上仍给中国存储厂商带来压力。 DeepSeek引入峰谷定价，高峰时段价格翻倍 6月29日晚，多位开发者反馈收到DeepSeek上线V4正式版并调整计费的邮件。邮件提到，DeepSeek V4正式版计划于7月中旬正式上线，将带来更多功能优化和性能提升。同时，DeepSeek将同步调整API定价策略，引入峰谷定价机制，“以更合理地配置资源、提升服务稳定性”。第一财经记者在DeepSeek开放平台看到，官方在首页也给用户发送了通知，称API 服务预计7月中旬开始采用峰谷定价策略，“高峰时段价格为平时价格2倍”。 【点评】DeepSeek高峰时段的定义是北京时间每日9:00-12:00和14:00-18:00，几乎覆盖了国内开发者和企业用户最主要的工作时间。有开发者认为，这一时间划分对国内用户并不友好，但对于欧美等时区用户而言，大部分调用时间落在谷时段，某种程度上更像是在“造福海外用户”。也有不少开发者表示理解，认为目前DeepSeek的定价本身已经处于行业较低水平，即便高峰时段涨价至2倍，整体成本仍具有竞争力。 寒武纪市值突破万亿 6月30日，AI芯片厂商寒武纪收涨7.66%，市值站上1万亿元，成为科创板首只市值突破1万亿元的个股。截至当日，寒武纪年内股价涨幅超70%。据当日同花顺数据，按流通市值排行，寒武纪位列A股第九，流通市值前十名还包括工业富联、中际旭创和海光信息这三只与AI基础设施关系密切的个股。 【点评】AI基础设施建设热潮持续。除了韩国政府联手三星、SK集团两大半导体巨头公布涉及半导体和AI的投资项目，此前一周英伟达CEO黄仁勋还表示，AI基础设施不再是实验性的，而是进入了生产阶段。不过，寒武纪市值突破万亿后，市场上对于AI基础设施投资是否可持续仍有疑虑，7月3日收盘，寒武纪市值8501亿元。 可灵AI融资近30亿美元 7月2日晚间，快手科技于香港联合交易所发布公告，旗下独立运营主体北京可灵完成总额上限30亿美元外部增资，投后估值有望达180亿美元。本轮融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券联合领投，以及数十家一线机构共同参与。此外，阿里云、百度等产业资本，华策影视和芒果产业投资人（厚为资本）等文娱产业方也积极参与。可灵AI是快手自研的多模态视频生成大模型体系，核心掌舵人为清华博士盖坤。根据官方公布的运营数据，截至今年6月可灵AI全球用户突破1亿。 【点评】可灵AI创下了全球视频大模型公司最大额融资纪录，标志着其独立商业化发展进程正式开启。快手财务数据显示，2025年可灵全年营收约11亿元，全年净亏损19亿元，电商、短剧、影视广告三大场景成为核心收入来源。 微软投入25亿美元组建AI部署团队 当地时间7月2日，微软宣布以25亿美元的投资打造微软前沿公司（Microsoft Frontier Company），将整合约6000名工程师、技术顾问和销售团队，直接派驻客户企业内部提供服务。这种模式被称为FDE（前沿部署工程），即技术公司派出自己的工程师深入客户运营一线，现场设计、构建和部署AI系统。微软商业业务CEO Judson Althoff表示，微软前沿公司将超越所谓的FDE，并“成为业内规模最大、能力最强、以结果为导向的工程组织”。 【点评】微软正在抓紧跟上对手的步伐。两天前亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE团队，两天后微软就加码投入以促进AI在业务场景的落地。今年以来，微软陷入了股价低迷的困境。微软一方面警示AI霸权，一方面跟上竞争对手，打造微软前沿公司提供客户服务。 AI 3D模型公司完成超10亿元融资，多家游戏厂商参投 7月2日，VAST（三启万物）宣布完成超10亿元A3战略轮融资，距离上一次近 2 亿美元的 A+、A++ 轮融资仅过去约一个月。本轮融资由吉利资本等产业方，巨人网络、四三九九、贪玩游戏等游戏厂商，以及亦庄国投、基石资本、毅达资本等机构联合参投。VAST 成立于 2023 年，专注于 AI 3D 大模型与世界模型研发，今年已获三轮融资。 【点评】今年以来，游戏公司正在加大对AI领域的布局，尤其是在有关物理AI、AI 3D的领域。就在上周，光轮智能完成新一轮融资，巨人网络、宝通科技、三七互娱三家游戏公司同时出现在投资方名单中。巨人网络表示，将继续关注人工智能及相关前沿科技领域的优质项目，把握新一轮技术变革带来的长期投资机会。 美股四只存储股两日跌去3400亿美元市值 前期股价涨至高位后，多只美股存储股连跌两天，股价跌去15%以上。当地时间7月2日美股收盘，美光科技跌5.49%，两日跌去15.48%；闪迪跌14.13%，两日跌去23.25%；希捷科技跌10.38%，两日跌去15.01%；西部数据跌9.92%，两日跌去15.61%。这四只存储龙头概念股两日共跌去3400亿美元市值。 【点评】AI算力是否过剩、存储等相关产业需求是否不再坚挺，尚无定论。半导体研究机构SemiAnalysis表示，算力产能过剩的观点是错误的，Meta数据中心采购将加快。市场上的情绪也很复杂。A股多只存储股经过此前一日下跌后，7月3日转涨。7月3日，日韩存储股三星电子、SK海力士、铠侠盘中一度下跌，收盘均大涨。 具身智能企业智平方完成50亿元融资 近日，具身智能企业智平方完成系列新融资，融资总额近50亿元人民币（约7亿美元），估值增长至超200亿元，成为粤港澳大湾区首个估值突破200亿的具身智能企业。本轮融资后，该公司计划加速推进机器人大脑的迭代升级与规模化量产进程，夯实公司在模型、硬件、场景方面的能力。 【点评】机器人商业化落地也在加快。智平方已建成可常态化批量交付的机器人半自动化产线，年产能超2000台。本周具身智能领域十分热闹，除了智平方完成融资，优必选还发布了全尺寸超仿生人形机器人U1并表示订单量已过万台。A股多只机器人概念股活跃，6月29日至7月3日，绿地谐波股价累计涨超30%，长盈精密、埃斯顿股价累计均涨超20%。

2026-7-6 9: 【重磅新闻】 6月CPI数据即将公布 7月9日，国家统计局将公布6月CPI、PPI数据。浙商证券预计6月CPI同比增长1.1%，较上月回落0.1个百分点，环比下降0.3%；PPI同比增长4.1%，较上月回升0.2个百分点，环比上涨0.1%。食品价格季节性回落及翘尾因素减弱对CPI形成拖累，但服务消费和部分高附加值商品价格仍具韧性。PPI则受国际资源品价格传导、政策资金落地及中游制造业补涨支撑，延续被动回升态势。需要关注上游成本上升与下游需求偏弱并存，对中下游企业利润形成挤压。 A股交易新规正式实施 主板ST股涨跌幅限制由5%提至10% 7月6日起，沪深交易所明确将主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，与主板普通股票保持一致。 目前主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例为5%，主板普通股票为10%。 2026中国互联网大会将举办 第25届中国互联网大会7月8日至10日举办。今年大会大概率聚焦AI产业化落地、算力互联互通、数据要素市场化等核心议题。工信部此前发布《算力互联互通行动计划》目标2026年建立算力互联互通标准体系，城域「毫秒用算」专项行动同步推进。 SpaceX纳入纳斯达克100指数 SpaceX于7月7日正式纳入纳斯达克100指数。摩根大通估计，SpaceX被纳入纳斯达克100指数可能吸引43亿美元的被动资金流入。 SK海力士纳斯达克ADR开始交易 SK海力士7月10日正式在纳斯达克以ADR形式交易。在HBM市场中，SK海力士2026年第一季度的市场份额在全球排名第一。 下周解禁市值超1000亿元 Wind数据统计显示，下周（7月6日至7月10日）共有32只限售股解禁，按最新收盘价计算，解禁总市值为1000.43亿元。 从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：屹唐股份（653.62亿元）、天承科技（126.62亿元）、TCL科技（55.73亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：屹唐股份（15.33亿股）、TCL科技（9.86亿股）、新宁物流（1.12亿股）。 【新股机会】 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中北交所有1只，科创板有1只，合计发行约9154.19万股。7月6日发行的是龙鑫智能，7月10日发行的是泰诺麦博。

2026-7-6 9: 沪指本周累计涨0.41%，深证成指跌1.17%，创业板指跌4.16%，科创综指跌0.24%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：两因素有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复 中信证券研报认为，K型分化因叙事而加强，近期因叙事回摆而发生波动和收敛亦属正常。最近一周密集发生了两组叙事的边际变化：一个与全球货币环境假设有关，市场开始更全面的审视美联储的政策取向，而不再预设鹰派加息路径，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个与AI的产业趋势有关，关于META的一则新闻引发巨大争议，反映出目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映出目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。此外，中信证券预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是市场流动性层面最重要的边际变化。加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。 ②中金公司：建议中长期逢低布局农产品多头行情 中金公司研报认为，历经2023-2025年全球农产品持续累库、价格深度下行的调整周期后，2026年农产品板块或正式迎来周期拐点，全品类价格底部充分夯实，整体确立易涨难跌的运行格局。 综合判断，2026年下半年全球大宗农产品或无单边下跌基础，成本筑牢底部、供给收缩确立趋势、天气提供脉冲弹性、需求打开上行空间，板块整体或逐步开启周期向上态势，板块行情排序为油脂、棉花、天然橡胶、白糖＞大豆、玉米＞0，当前，二季度板块估值合理回调，建议中长期逢低布局农产品多头行情，把握各品类阶段性修复与趋势性上涨机会。 ③光大证券：半导体与AI浪潮驱动含氟新材料进入高速成长期 光大证券研报认为，国内氟化工领军企业正加速布局含氟新材料，聚焦打造第二成长曲线。在半导体领域，高纯度（如G5级）电子级氢氟酸作为芯片制造不可或缺的关键湿电子化学品，过去长期被日美企业垄断。近年来，国内企业凭借产业链一体化优势突破了超净高纯工艺瓶颈，电子级氢氟酸顺利通过国内外一线晶圆代工厂的严苛认证，并进入规模化放量阶段。与此同时，AI、HPC和超大规模数据中心算力的快速攀升致使数据中心的热密度不断提高，传统风冷方案在高功率密度场景下已逐渐难以满足需求，液冷正在成为高效散热的必选方案。氟化工企业顺应高效散热趋势，积极布局全氟聚醚（PFPE）等高性能含氟冷却液，凭借其绝缘、不燃及优异的热管理性能，在浸没式液冷等高安全性、高功率场景中占据不可替代的地位。含氟新材料正推动氟化工企业向高技术壁垒、高附加值方向深度转型。 ④银河证券：科技制造主线由AI新能源切换至半导体、AI与航空航天三大方向 银河证券研报称，科技制造内部主线由5月的“AI+新能源”明确切换至6月的“半导体+AI+航空航天”三大方向，主题轮动较5月有所减缓，市场主线更为聚焦。综合宏观、风格、行业三层信号，当前市场呈现“宏观承压+结构性主线明确”的格局。整体环境虽对风险偏好形成制约，但资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识，持续涌入科创、半导体、航空航天与制造几大赛道，使其成为市场中相对收益潜力最强的方向。风格层面延续成长占优格局，与科创制造主线的结构性强势相互印证，共同构成现阶段的核心配置逻辑。 ⑤方正证券：再平衡后市场机会增多，关注三方面配置机会 方正证券研报认为，本周市场出现了较为明显的风格再平衡，在市场交投较为活跃的背景下，风格再平衡的过程市场调整幅度有限，部分景气度较好且此前错杀的板块迎来显著修复。往后看，7月上旬是A股中报业绩预告披露的窗口期，下旬是美股CSP大厂财报披露的窗口期，月底将召开政治局会议讨论经济形势并制定下半年宏观政策。这意味着7月市场驱动力将更加多元，除了景气度之外，海外映射与国内政策预期将先后成为市场的主要矛盾，近期市场再平衡之后，主要宽基指数处于合理水平，7月市场的赚钱效应将迎来改善，阶段性机会增多。 配置策略建议：科技股调整之后，虹吸效应减弱，市场机会增多，继续关注三方面配置机会，一是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力缓解，美国通胀自高点下行，加息担扰有望缓和，Q3进入布局涨价的窗口期，核心资源（有色金属+化工）如有二次探底是较好买点，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；二是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的券商板块。三是AI主线上，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用也具有一定的配置价值。此外，阶段性可以关注赚钱效应改善之后，题材股的修复行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。

2026-7-6 9: 6月29日～7月5日当周，A股市场IPO新增受理火爆。在6月29日和6月30日两天，有98单IPO申请获得受理。7月份尚未有IPO申请获得受理。今年以来沪深北交易所合计受理242单IPO申请，这意味着上述两天的受理量占到四成。 上述98单新增受理的IPO申请中，北交所新增受理最多，有54单；其次是上交所，新增受理了30单，其中28单来自科创板、2单来自主板；深交所新增受理了14单，全部来自创业板。 今年A股IPO新增受理从5月份开始加速，到6月份迎来爆发。今年1～4月份，沪深北交易所新增受理的IPO申请分别为2单、1单、8单、9单。但是5月份开始，新增受理节奏加快，当月沪深北交易所共新增受理了24单，其中，上交所9单、深交所11单、北交所4单。 6月份，新增受理数量激增198单，北交所开始赶超，当月受理了95单，上交所、深交所分别受理了44单、59单。 在北交所加速赶超之后，今年以来北交所新增受理的数量最多，达到102单，占年内总受理量的42%；其次为深交所，新增受理80单，上交所新增受理60单。 相较去年上半年来看，北交所新增受理量下降11%，但是上交所、深交所的新增受理量均大幅增加，增幅分别为1倍、1.5倍。以此来看，今年以来沪深北交易所新增量242单，相较去年同期的177单增加36.72%。 此外，今年沪深交易所新增受理的IPO申请，有一个明显的特点，是大多来自双创板。上交所年内受理的60单IPO申请，49单来自科创板，占比61%；深交所年内受理的80单IPO申请，69单来自创业板，占比86%。 在申报端火热的同时，6月29日～7月5日当周，A股市场有6家拟上市企业的申请终止审核。 这6家企业分别为申报科创板的山东东岳未来氢能材料股份有限公司、申报沪市主板的宁波丰沃增压科技股份有限公司、申报创业板的广东九安智能科技股份有限公司（下称“九安智能”）、申报深市主板的江苏康瑞新材料科技股份有限公司，以及申报北交所的安徽唐兴装备科技股份有限公司（下称“唐兴科技”）、无锡卓海科技股份有限公司。这6家公司均是在已问询环节后被终止审核。 其中，今年1月份，九安智能被抽中现场检查。该公司的IPO申请于2025年12月25日获得受理；11天后的2026年1月5日，中国证券业协会公布2026年第一批首发企业现场检查抽查名单，九安智能位列其中；1月14日，该公司的IPO申请进入已问询环节，但截至终止审核，该公司未披露问询与回复。 九安智能称，存在毛利率下降风险。2022年～2024年以及2025年上半年，该公司主营业务毛利率分别为24.58%、32.02%、29.55%和33.17%，呈现先上升后下降趋势。该公司称，若未来下游行业的发展增速放缓，市场竞争加剧，公司存在产品价格不断降低，导致毛利率下降的风险。未来若公司研发投入不够或者研发成果不达预期，新产品无法及时上市或新产品毛利率较低，公司存在毛利率下降的风险。 唐兴科技则是第二次撤回上市申请。该公司曾于2023年申报创业板IPO，但是排队近一年后撤单，终止审核。2025年6月份转战北交所，但是仍以失败告终。 在北交所的两次问询函中，均对唐兴科技业绩下滑风险进行了问询。2024年，唐兴科技归母扣非后净利润同比下滑12.56%；2025年上半年，归母扣非后净利润同比增长45.62%。在第二次问询中，交易所要求唐兴科技结合主要产品在手订单(金额、数量、预计毛利率)同比变动情况、2025年业绩走向等，说明2024年业绩下滑影响因素的消除情况，前期业绩下滑趋势是否已扭转。

2026-7-6 9: 在中国东部密集的县域经济版图上，安吉是一个无法被忽略的名字，它以“中国椅业之乡”著称，全国每三把椅子中，就有一把产自这里，其出口量更是占了全国的二分之一。而在2026年，这里发生了一次具有标志意义的产业位次更替——装备制造产业规上产值首次超越绿色家居，成为全县第一大支柱产业。 在安吉近日举行的一场企业创新发布大会上，能够实现重载拣运、适应高空高危作业的多款具身机器人吸引了国内外客商的目光。 浙江省安吉县经信局产业科科长李玲对第一财经表示，过去，安吉的工业经济高度依赖绿色家居产业，产业结构单一、抗风险能力较弱。近年来外部市场不确定性增加、国内市场低端同质化竞争、原材料和物流成本上升等因素，对以外销为主的家居产业构成了挑战。而装备制造不仅成为了安吉家居产业转型的硬件底座，还凭借其规上产值两位数的年均增速，成为了当地经济发展的新引擎，大幅拉高了全县高新产业占比、亩均税收、研发投入强度。 装备制造首次跃升为当地第一大支柱产业，标志着安吉县域工业从“传统制造”向“新质智造”的转型迈过了关键分水岭。在贸易壁垒与内需承压的多重夹击下，中国外向型制造重镇亟须找到新的增长极。 新旧产业双向赋能 安吉家居产业的处境，折射出的是中国劳动密集型制造集群的共同困境。 安吉县经信局提供的数据显示，2025年，全县绿色家居企业超过1500家，总产值达392.3亿元。这个规模与2024年几乎持平，其增速与利润空间不可避免地受到了关税战和产业转移等多重因素的影响。 在守住基本盘，推进“品牌出海”、开拓多元化市场的同时，他们也把目光看向了供应链本身——与其抛弃旧动能，不如用新智造武装旧产业。 “装备制造是安吉家居产业转型升级的硬件底座。”李玲告诉第一财经，装备制造覆盖了生产、仓储、物流全链条，能够实实在在缓解劳动密集型产业的痛点。2025年，全县高端装备规上企业营收达362.37亿元，先后培育出中力股份、英特科技、富特科技、洁美科技4家上市企业。 在她看来，装备制造的崛起首先扮演了“赋能者”角色。从自动化裁剪、智能焊接，到立体仓库与智能搬运机器人，本地装备企业提供的“机器换人”方案正在强势重塑家居工厂——同等产值用工减少20%~40%，生产效率提升30%以上。 李玲说，降本增效、缓解用工压力之外，随着仓储物流端智能装备的普及，当地仓储空间利用率提升8~9倍，出入库人力缩减超50%，适配家居大批量、集装箱出口的需求。 赋能是双向的。场景的应用亦反向推动装备企业的迭代——海量家居制造场景为装备企业提供真实测试市场，自动化设备厂商针对家具行业痛点迭代专用机器人，形成了“家居产业提需求—装备企业做研发—全行业共享升级”的良性产业闭环。 县域经济穿越周期的可行路径 在“向新而行”的时代，智能制造产业集聚的效应将愈加凸显。 苏铃精密是安吉高端装备制造集群的重点配套企业，拥有12项精密加工专利，他们的发展规划也与县域产业方向高度契合。该企业副总经理魏居帅表示，自2024年小规模初步投产以来，这两年产能得到持续释放。随着铸造、机加工产线全面达产，未来两年将冲刺满产3亿元产值。 和苏铃精密一样，霍里思特也是安吉近年来重点引入的装备制造企业。这家智能光电分选设备研发与生产企业，因为当地的政策、产业和服务优势，以及长三角的供应链及交通区位优势，而选择把生产基地落地于此。从X射线探测器国产化起步，他们打破了进口依赖，一台设备即可替代上百名人工，而且设备识别准确率超99%，分离速度达每秒500次，成本则仅为海外同类的三分之二。 图为霍里思特的工厂 缪琦/摄 随着中国乃至全球循环经济的发展，分选设备踏上了风口。“面对各种废石，大家第一反应不是填路，而是能不能再分拣利用。”霍里思特生产总监何田华对第一财经表示，让资源利用最大化的市场需求之下，越来越多企业会需要使用智能光选设备，这是他们近年来业绩高速增长的动因之一。 作为安吉装备制造的龙头企业，中力股份自2013年起连续13年电动仓储叉车产销量位居行业第一。中力股份董事长何金辉提出，全场景的无人化无法由任何单一企业完成，必须联合多家高科技机器人企业共同构建生态联盟，推动物料移动从物理世界向数字世界转变。中力正在考虑与西安交大等顶级高校合作，推动建立开源机器人调度与实施系统，涵盖机器间、人机间的通讯协议与语言标准，以破解客户对“被绑定”的担忧。 图为中力股份的工厂 缪琦/摄 面对越来越激烈的同行业竞争，何金辉认为，市场空间远未到天花板。“无论多少企业进入，现在都不能满足全球对无人化的需求。”他举例说，传统物料搬运设备的市场规模为200亿~300亿美元，而整个搬运设备市场现在做的是“载体的移动”，未来将是“物体的移动”，市场规模和应用场景将会更大，也将不断衍生出新的需求。 何金辉对于AI布局的路径有着自己的思考，即不追求所谓“泛化机器人”，而是主张基于基础大模型，开发一套可训练工具，让每个垂直领域的技师能够按需训练智能体，从而服务于具体工业场景，“真正能走出这个行业的，是臂型机器人，是移动的臂型、是多功能的臂型，而不一定是人形，不应盲目跟风”。 上述这些企业中，有中力股份这样“本土培育、资本陪跑”的范本——2007年本土创立，凭借原创产品成为全球细分龙头，2025年实现上市；也有霍里思特等近年来安吉招引的“智造”企业，其中，霍里思特完成了第二轮融资，政府产投基金、科技贷等前期支持已退出，公司正式进入上市辅导阶段，计划于2027年申报创业板或科创板。 关于地方政府在产业发展中的作用，李玲表示，核心还是要把握分层培育逻辑。其中，对于初创期企业，关键在于政府搭载体、多方争取补贴、对接产学研，不强制干预经营，企业自主打磨原创技术；对于成长期企业，关键在于企业实现小规模量产、拥有核心专利后，政府搭建本地应用场景、组织产业链对接，帮企业打开订单；对于龙头冲刺期企业，关键在于企业成长为细分隐形冠军、单项冠军后，产业基金股权投资、保障扩张土地能耗、支持扩产项目落地，做大做强。 李玲表示，目前安吉已储备了一批具备原创技术、有望定义新品类、突破卡脖子的装备中小企业。比如，在半导体装备领域，马丁科瑞的12英寸超高精度倒装设备，贴装精度达到±3微米，核心部件超90%自主研发，整机国产化率超95%，打破国外垄断；在医疗器械领域，舒友仪器联合浙江中医药大学研发的“彭氏多功能手术解剖器（PMOD）”获得“国家发明二等奖”，实现该领域国产替代。 不过，挑战依然存在。汇率波动、国际贸易摩擦的阴影并未散去。要从“装备制造基地”升级为“智能方案输出高地”，地方仍需在核心算法、精密制造与全球化服务网络上深耕。 面对外部环境的波动，何田华说，他们面对的市场越来越多元化，不仅为俄罗斯、土耳其、非洲等定制过本地化设备，而且已经将设备输出到了瑙鲁这样的太平洋小国，甚至出口到了北极圈，“因为没有路，技术服务人员得乘坐直升机进入”。 也正是基于他们在采购和维护成本及服务方面的优势，越来越多国家或地区选择“中国智造”。今年霍里思特拓展了秘鲁、墨西哥等南美市场。接下来，在继续推进全球化布局的同时，他们将在稳固矿山业务的基础上，拓展井下作业、固废回收、食品分选等更多场景，以贴合国内资源循环利用与环保政策导向。 安吉的探索至少证明了一点：在高度不确定的外部环境下，通过技术创新重塑供应链价值，以新智造稳住旧动能基本盘，或许是县域经济穿越周期的可行路径。 根据目标，安吉力争到2028年，其高端装备产业规上营收突破500亿元，打造长三角乃至全国知名的县域高端制造高地。

2026-7-6 9: 2026年下半年伊始，全球AI交易或开启重构。 7月首周，全球芯片股遭遇剧烈抛售，费城半导体指数两个交易日累计跌超11%；A股创业板指7月2日单日暴跌5.71%，创近15个月来最大跌幅。 然而，资金并非全面撤离，而是在科技板块内部进行着结构性的再配置，从“烧钱”的云服务商转向“赚钱”的硬件供应商，市场定价逐步转向盈利验证。 贝莱德基金权益、多资产及指数首席投资官王晓京在接受第一财经采访时表示,在AI全产业链，尤其是硬件环节，部分中国资产已逐步迈入业绩兑现期。自去年起与全球AI算力需求形成共振的光通信厂商等即为典型代表。这一业绩兑现趋势在一季报中得以延续，个股表现虽有所分化，但整体逻辑未改。 接下来的二季报会是下一个重要观察窗口，王晓京认为，对于部分估值已进一步抬升的标的而言，经营现金流的持续性增长及其相对市场一致预期的兑现程度，将成为核心观察指标。 全球AI交易“换轨” 近期，全球科技板块分化回调。 截至7月3日，芯片与存储板块连跌，费城半导体指数两日累计跌幅超11%，纳指盘中一度跌超2%；Meta收跌近5%，英伟达收跌1.39%。 日韩股市同样遭遇重挫，韩国综合指数周跌幅约3.84%，其中周四（7月2日）单日暴跌7.89%报7648.09点，当周内亦再度出现下跌熔断；存储与半导体设备等前期涨幅较大的AI硬件赛道全线大幅回撤，SK海力士单、三星电子周跌幅分别为9.28%、8.84%。 总体来看，本轮回调以高估值科技股和AI硬件链为核心，全球主要市场短期情绪明显承压。 拉长周期看，上半年AI交易的“赢家名单”逐步发生转换。 美股科技板块中，AI基础设施产业链超越“七巨头”，其中存储板块累计上涨318.49%，位居各细分行业之首；计算机硬件上涨165%、半导体设备与材料上涨129%。 美科技股“七巨头”股价回报指数上半年下跌约5.6%，微软领跌超22%，Meta下跌14%。仅6月一个月，“七巨头”市值合计蒸发约2.3万亿美元，指数当月下跌约10%，创一年多来最差表现。 摩根大通提到，当前AI交易内部分化，芯片等硬件股持续吸金，而重资本投入的科技公司遭抛售，与1999年互联网泡沫破裂前的情形高度相似。如果科技巨头继续无法证明AI投资回报，市场可能在秋季面临更明显的情绪反转。 高盛预测，Alphabet、亚马逊、微软、Meta四家巨头2026年资本开支总额将达7250亿美元，较2025年增长77%；超大规模云厂商资本开支占经营现金流的比例将升至约100%。而AI业务何时能贡献匹配的利润，仍缺乏明确答案。高盛指出，投资者正在低配“七巨头”，更青睐半导体等直接受益于资本开支的硬件环节。 资金逆势“抄底”半导体硬科技 全球AI交易的情绪同样传导至中国市场，本周四，创业板指周四盘中一度跌超6%，创年内最大单日跌幅，最终周五收报4019.93点，周跌幅为4.16%。 但资金并非全面撤离，而是加速向确定性更高的硬件环节集中。从资金流向看，资金大举加仓以半导体为代表的硬科技板块，同时部分资金减持了消费电子等赛道。 据Wind统计，本周（6月29日至7月3日）股票型ETF资金净流入达110.33亿元，净流入前三板块分别为半导体芯片、通信、证券。 具体来看，半导体材料设备ETF国泰净流入71.24亿元。半导体材料设备ETF易方达净流入49.38亿元，半导体材料设备主题ETF广发净流入36.20亿元，通信设备ETF国泰净流入34.44亿元。 上半年，宽基类ETF合计净流出1.85万亿元，而8只半导体材料设备ETF合计净流入超1300亿元。其中，半导体设备ETF易方达规模从年初的16亿元飙升至171亿元，30只科技类ETF净值增长率超110%。 易方达基金分析称，半导体设备处于产业链上游，技术壁垒最高、国产化空间最大，随着国内晶圆厂扩产加速，相关企业业绩兑现预期不断增强。这一产业逻辑与资金流向形成印证，市场正从全面追逐热点转向押注有真实业绩支撑的硬件环节，全球AI投资的“业绩验证”主线在中国市场同样清晰。 多元配置应对波动 面对高位震荡与风格再平衡，多家机构建议投资者强化防御、多元配置。 摩根资产管理在《2026年年中展望报告》中指出，AI交易的乐观预期正推动全球市场共振，但波动率可能持续放大，海外地缘冲突、通胀黏性、美联储紧缩预期，以及科技企业融资活动上升，均可能引发高位震荡并传导至A股。 该机构建议，在继续跟踪AI产业趋势的同时，可关注现金流充裕、股息率较高的防守侧标的，以及存在预期差的细分消费、医药等板块，利用资产间负相关性提升组合稳健性。 国泰基金分析称，海外科技股利空扰动叠加多家公司发布风险提示，市场开始出现风格再平衡迹象。下半年经济正进入新周期，中期继续看好市场，但考虑到当前极端分化的行情和估值，7月进入业绩验证期，风险偏好较低的投资者可暂作观望，等待风格平衡时机。 诺安研究优选基金经理周靖翔认为，后续投资应把握两条主线：一是创新主线（AI），海外聚焦英伟达等通用算力龙头，国内聚焦国产AI芯片、ASIC专用算力芯片，需持续跟踪产品迭代、大客户导入边际变化；二是制造设备材料主线（自主创新），国内半导体产业链正从被动国产替代转向主动技术创新，设备、材料长期成长逻辑不变。 巴克莱研究团队则从周期角度给出更长远的判断：半导体周期将延续至2027年上半年，当前订单充足，产能持续扩张。但该机构也警示称，AI基础设施建设未来某一时点可能出现供给过剩，不过这种清算更可能在2028年名内发生。 瑞银则提示风险称，对AI板块自由现金流、股本稀释和投入资本回报率的担忧，最终可能导致资本支出放缓。需要留意模型升级速度趋缓、数据中心建设延迟、算法优化大幅降低对资源的需求、定价能力减弱及融资环境变化等信号。

2026-7-6 9: 宇树科技IPO注册获批，冲刺A股“人形机器人第一股” 7月2日，中国证监会发布《关于同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。据此前提交的招股书，宇树科技拟募集资金约为42.02亿元，拟用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等。 【点评】从IPO申请受理到获批，宇树科技全程用时104天，这也意味着A股“人形机器人第一股”即将诞生。在其募集资金用途中，近一半投向模型研发项目，宇树科技正在逐步加强对具身大模型的研发。同时，宇树科技面临的外部竞争也越来越激烈，人形机器人产品价格正在下降，多家企业也在冲刺上市。能否借助IPO完成“大脑”补课、守住优势，将是宇树上市后面临的一大挑战。 大疆、影石国内多地互诉 7月3日，第一财经记者从知情人士了解到，大疆数周前在国内多地人民法院就影石手持云台相机Luna系列产品涉嫌专利侵权提起诉讼。针对大疆国内起诉，影石7月3日也在国内多地对大疆发起6项专利反诉。大疆指控影石涉嫌侵犯了其持有多年的多项发明专利，涵盖手持云台及手持云台控制方法等。影石则指控大疆的全景相机及云台设备等主力产品侵权。 【点评】去年，大疆发布旗下首款全景相机，进入影石的优势赛道。今年6月，影石则全球开售旗下首台手持云台相机Luna Ultra，进入大疆的优势赛道。双方此次互诉就涉及全景相机和手持云台相机产品。双方的矛盾不是第一次被放在聚光灯下。此前大疆和影石已准备在美国打官司，不过，双方6月底均向美国法院提交了撤案申请，撤回了此前提起的专利侵权诉讼及相关反诉。随后，“专利战”战线转回国内。 韩国政企联手发布超大规模AI相关投资计划 6月29日，韩国政府联手三星、SK两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，两家巨头未来将在AI相关领域总计投入4755万亿韩元（约合20.92万亿元人民币），规模达韩国史上最大量级。韩国预计将在西南部建设四座芯片厂，投资约800万亿韩元；未来15年将在新一代存储、边缘人工智能、国防等芯片领域投资至少30万亿韩元。预计五年内韩国DRAM（动态随机存取存储器）产能将翻倍，而全球内存市场将在5年内增长四倍。 【点评】韩国此举堪称一场面向未来的“国家豪赌”。在全球AI基础设施投资迈向“万亿美元时代”的宏大背景下，韩国选择以国家之力押注半导体与AI，试图在这场百年一遇的产业变革中占据有利位置。 AI“吃电”，20家芯片厂商集体涨价 近日，包括英飞凌、德州仪器、意法半导体在内的国内外约20家芯片厂商集体启动新一轮涨价，功率半导体是此轮涨价潮涉及的核心品类，其中有多家厂商今年已经宣布过调价。6月30日，英飞凌全球高级副总裁兼大中华区总裁潘大伟在该公司的媒体日上就新一轮涨价回应第一财经记者称：“这次涨价主要是考虑到成本上升方面的因素，比如原材料价格的上涨。” 【点评】对功率半导体的强劲需求很大程度上由AI驱动，尤其是AI数据中心对电力的需求在激增。面对当前功率半导体“缺货+涨价”的市场格局，下游采购客户普遍在原有需求基础上超额备货，这进一步加剧了市场供需紧张的态势，部分产品的交货周期已经延长至一年左右。 华为更新“韬定律”：细化了麒麟和昇腾演进路线 今年5月25日，华为半导体负责人何庭波在中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv上首次发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》预印本（V1版本），尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。这一理论提出，以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”作为电子系统持续演进的新目标。7月3日，何庭波在ChinaXiv发布V2版本。相比V1版本，新版论文的核心理论并未改变，但补充了大量实测数据和工程细节，并进一步细化了麒麟处理器和昇腾AI平台未来数年的演进路线。 【点评】相比V1更多回答“什么是τ定律”，V2版本用更多数据进一步解释这套理论如何落地。V2版本另一项值得关注的变化，是更加完整地解释了τ定律如何从单颗芯片扩展到整个AI计算系统。截至发稿时，该论文在ChinaXiv平台上的点击量已超过26万次，下载量超过5万次。华为在两个版本的论文中并未将τ定律描述为一套已经成熟的解决方案，而是将其定位为一个仍在持续演进、需要全产业链协同的工程体系。 董明珠称“出口没做好，接下来加快改进” 6月30日在珠海格力股东大会现场，格力电器董事长董明珠表示，公司出口没做好，有内外部的因素，接下来要加快改进。她还表示，格力电器海外销售渠道变革迫在眉睫，接下来模式要做重大改革。当天她还建议股东拿到分红后下单，其“家电不换成格力、凭什么分红”的表述一度引发热议。当天报名参会的格力电器股东人数刷新纪录，线下参会股东400多人，座无虚席，与董明珠等公司高管互动活跃，现场气氛热烈。 【点评】董明珠与格力新一代年轻的高管团队已明确公司改进方向及后期战略。2025年格力电器营收、利润双双小幅下滑，经调整后，其2026年一季度营收、利润创新高。股东们在互动环节的提问涉及格力当下棘手的几道难题。董明珠现场办公，一边要求门店加强非空调品类销售培训，一边敲定海外渠道改革，甚至现场邀约参会股东落地新开线下门店，同时透露会场所在大楼明年将依靠光储空系统实现自给绿电。 亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE（前沿部署工程师）团队 当地时间6月30日，亚马逊宣布投入10亿美元打造FDE（前沿部署工程师）团队，让AI工程师与客户直接合作，并且协助客户构建和部署人工智能系统。 亚马逊表示，FDE嵌入式团队将与客户的业务、工程和安全团队紧密合作，将部署周期从数月缩短至数天。 【点评】当前，科技公司正在掀起一股抢夺FDE人才的热潮。招聘平台Paraform4月发布的数据显示，2025年1月至9月，FDE相关职位的发布量飙升了800%以上。仅在 Paraform 平台上，2026年第一季度FDE的招聘信息数量同比增长了350%。 Paraform同时观察到，需求并非集中在某个特定领域。 优必选仿生机器人订单超预期 6月30日，优必选旗下定位情感陪伴的全尺寸超仿生人形机器人U1揭晓定价：仅有上半身的U1 Lite售价11.98万元，全尺寸产品U1 Pro售价16.98万元，U1 Ultra男版售价达99万元、U1 Ultra女版售价达88万元。据介绍，超仿生机器人预订量达13361台。而在2025年，优必选主要面向工业场景的全尺寸人形机器人销量为1079台。第一财经记者现场看到，外表硅胶覆盖的U1能与人对话，表情控制还与真实人类有差距，但与以往常见的人形机器人相比还是真实不少。 【点评】优必选超仿生人形机器人、工业机器人的数据对比似乎在证明：给予情绪价值比“替人干活”更具有市场想象力。不过，现阶段受于技术限制，这类仿生人形机器人更像“高级玩具”。情感陪伴场景未经长期市场检验，机器人无法承担家务工作、续航时长有限，仅靠聊天互动很难形成持续刚需，新鲜感过后很可能被闲置。这类机器人在数据安全、伦理风险等方面可能面临合规挑战。 抖音电商“肖像保护功能”可识别拦截AI仿冒内容 6月30日，抖音电商宣布上线“肖像保护功能”，平台将利用模型识别、核验授权信息、阻断相似内容传播等功能，主动识别并拦截AI仿冒、盗用素材等交易类侵权内容。截至2026年6月，平台已累计处置侵权仿冒达人账号超1.2万个，主动拦截侵权账号9.2万个，处置仿冒带货商品超4.8万个，处置仿冒带货内容超26.1万条。 【点评】电商场景中的侵权仿冒已不只是传统意义上的“假货治理”，通常手法隐蔽、传播快、授权关系复杂，是电商行业共同面对的治理难题。侵权仿冒治理正在从“权利人反馈、平台核实后处置”，逐步升级为“权利人主动申报授权信息、平台主动识别侵权行为并提前拦截”的协同治理模式。

2026-7-6 9: 近日，有消息称三星电子正与客户谈判，计划将2026年第三季度通用DRAM平均售价比上一季度提高20%，其中LPDDR价格涨幅或超20%。若最终落地，这将是三星连续第三个季度大幅上调DRAM价格——此前一季度涨幅约90%，二季度涨幅50%至60%，上半年累计涨幅约2倍。高盛研报指出，全球存储市场供需不平衡已达到近15年高峰，AI服务器及推理卡需求激增是核心驱动因素。 7月3日晚间，存储厂商江波龙（301308.SZ）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年净利润92亿至110亿元，同比暴增622倍至744倍，存储涨价红利已实质性传导至上市公司业绩。受中报预期推动，存储板块本周初集体创下历史新高，但随后在市场整体调整中出现剧烈波动，多只龙头股单日跌幅超过10%，市场对存储后续景气度的分歧正在加大。 存储涨价周期延续，江波龙中报验证行业景气度 近日，市场传出三星电子正与下游客户谈判，拟将第三季度通用DRAM平均售价环比提高20%的消息。截至目前，三星方面尚未正式确认该涨价计划，最终落地幅度仍有待观察。 当前的存储芯片正处于历史最强上升周期中，三星电子的这则涨价传闻，引起市场高度关注。TrendForce此前预测，2026年第三季度DRAM合约价预计环比上涨13%至18%，三星此次20%的目标涨幅超出市场普遍预期。 若按传闻中的涨幅计算，这将是三星电子连续第三个季度大幅上调DRAM价格。2026年第一季度，DRAM价格环比上涨约90%；第二季度继续上涨50%至60%。两个季度累计涨幅约2倍。其中，LPDDR（低功耗内存）因能效优势被AI加速卡广泛采用，需求膨胀更为显著，涨幅持续高于通用DRAM。若此次涨价最终落地，意味着三星电子今年以来的累计涨价幅度将至少达到240%左右。 价格快速上涨的背后，是全球存储市场供需缺口的持续扩大。自2024年底以来，在AI算力需求拉动下，DRAM与NAND Flash现货价格均进入快速上行通道。数据显示，DDR4（8GB）从2024年底到2026年6月涨幅超过17倍，DDR5（16GB）从2025年11月至2026年6月底涨幅约4.9倍。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年全球存储芯片市场规模将突破8000亿美元，涨幅高达249.5%。 行业景气度的提升已直接体现在A股公司的业绩中。7月3日晚间，江波龙发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年实现营业收入220亿至250亿元，上年同期为101.96亿元，实现归母净利润92亿至110亿元，同比增长62204.03%至74393.95%；扣非后归母净利润90亿至105亿元，同比增长27844.32%至32501.71%。 对比一季度数据，江波龙二季度业绩环比仍在加速。2026年一季度，公司实现营业收入99.09亿元，归母净利润38.62亿元。按上半年业绩预告中值计算，二季度单季营收约135.9亿元，环比一季度增长约37.2%；二季度单季归母净利润约62.4亿元，环比一季度增长约61%。利润增速高于收入增速，显示存储涨价带来的盈利弹性。 江波龙在公告中表示，业绩增长主要受两方面因素驱动：一是下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境，同时公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU），保障了存储晶圆的供应；二是公司以自研芯片（如SPU主控芯片）、自研软件架构（如HLC等）为技术引领，以自有高端封测产能作为关键落地支撑，系统支撑端侧AI存储多元综合需求，全面拥抱端侧AI。 板块新高后剧烈回调，市场聚焦后续业绩持续性 存储板块本周走出了“先扬后抑”的剧烈波动行情。受中报业绩预期和行业涨价消息推动，德明利（001309.SZ）、兆易创新（603986.SH）、普冉股份（688766.SH）、澜起科技（688008.SH）等多只存储龙头股在本周初纷纷突破历史新高，板块整体情绪处于亢奋状态。 随后市场画风急转。周四，创业板出现大幅调整，半导体板块领跌，存储龙头股普遍出现深度回调，多只个股单日跌幅超过10%。截至周五收盘，板块情绪虽有所企稳，但部分个股距本周高点回撤幅度已接近20%。 以江波龙为例，本周三（7月1日）股价盘中创下历史最高749.88元，“9·24行情”以来的最大涨幅约780%。7月2日江波龙重挫10.27%，周五小幅反弹收报618.02元，总市值2615亿元。 类似的情况如兆易创新，该股从6月15日起加速上涨，6月29日盘中创下历史最高846.66元，总市值突破5000亿元，“924行情”以来的最大涨幅超过12倍。7月1日~3日，兆易创新的获利盘大幅出逃，三个交易日下跌16.84%，最新收报677.77元，较历史高点回撤约24%。 市场分析认为，本轮存储板块调整主要由两方面因素触发。一是外部消息面扰动，Meta计划出售部分算力资产，引发市场对海外科技巨头削减AI资本开支的担忧，进而推演至AI相关硬件需求可能下滑，存储作为AI算力核心配套环节首当其冲受到影响。二是A股半导体板块自6月以来积累了大量盈利盘，存储龙头股普遍经历了一轮加速上涨，估值水平快速提升，本身存在估值回调和盈利盘兑现的内在需求。 调整之后，市场对存储板块的后续预期出现明显分歧。乐观观点认为，当前存储行业供需缺口仍在扩大，三星电子三季度涨价传闻若落地，将进一步验证行业景气度的持续性，中报业绩的集中披露也将为板块提供基本面支撑。江波龙的业绩预告已率先验证存储涨价对上市公司业绩的拉动效应，其他存储龙头公司的中报表现值得关注。 谨慎观点则认为，经过前期快速上涨，存储板块估值已在较大程度上反映了涨价预期，需要上市公司交出超预期的中报业绩才能继续推动股价上行。不只如此，市场还会进一步考量第三季度乃至第四季度的业绩增长，尤其是单季度的环比增速情况。若后续季度环比增速出现放缓，可能引发市场对景气度顶点的担忧。 从行业长期趋势看，存储供给端的产能释放仍需时间。机构观点指出，从去年下半年开始，三星、海力士和美光已开始对存储芯片扩产投资，其中三星电子在韩国平泽和龙仁开发区的投资超过1700亿美元，海力士在清州和龙仁的投资超过700亿美元，美光在美国爱达荷和纽约等地的扩产投资接近2000亿美元。这些产能正常情况下将在2027年至2028年逐步大规模释放。 值得注意的是，在未来存储产能可能倍增的预期下，下游大客户仍愿意签署到2030年的带有履约责任的长期合同，这在一定程度上反映出下游客户对AI需求驱动下的存储需求增长较为乐观且确定。同时，长期合约覆盖面的增加也使存储需求和价格的波动性有所降低。业内普遍认为，AI基建驱动的存储短缺局面或持续至2027年，部分国产厂商已通过签订长期采购协议应对供应链波动。 对于A股存储板块而言，接下来的中报业绩将是重要的验证窗口。在估值已处于相对高位的背景下，业绩的超预期程度以及管理层对下半年的展望，将成为决定板块后续走势的关键因素。

2026-7-6 9: 从246只骤降至90只，“翻倍基”阵营在7月开局便迎来一场急速“瘦身”。 在刚刚过去的上半年，246只翻倍基金刷屏市场，乐观情绪持续升温。然而步入7月，行情快速变脸，短短三个交易日内，665只产品净值大跌超10%，昔日风光的翻倍基阵营大幅缩水，数量锐减超六成，前期积累的超额收益快速回落。 震荡行情之下，市场并未全线走弱，结构性高低切换特征越发凸显，前期深度调整的创新药反复活跃，机器人概念、黄金板块也逆势上扬，数据显示，超百只相关产品三日反弹超10%，更有逾300只产品年内收益成功翻红。 在受访人士看来，在科技赛道尚未明显泡沫化的背景下，高增长方向仍具备一定抵御流动性扰动的能力。创新药受益于全球合作价值持续兑现、国内支付与定价改革推进，叠加前期调整较为充分，可作为具备独立产业逻辑的补充配置。 翻倍阵营大幅缩水 回顾上半年，权益基金市场堪称惊喜满满。Wind数据显示，截至6月30日，全市场累计诞生246只翻倍基金（仅计算初始基金，下同），一众产品凭借强势的业绩表现，让市场对下半年行情充满期待。 暖意尚未退去，7月市场画风骤然突变，短期波动急剧放大，行情反转来得猝不及防。 行情突变的关键节点在7月2日，受海外算力“过剩”传闻冲击及外围市场巨震影响，当日上证指数、创业板指分别下跌2.03%、5.71%，全市场超六成基金净值出现回撤，超2000只基金产品单日跌超5%，基民持仓收益快速承压。 此轮行情调整中，科技赛道成为重灾区，尤其是前期表现强势的AI算力、通信、电子、半导体等高拥挤成长方向。Wind数据显示，截至7月3日，全市场超过9000只基金产品自月初以来下跌，短短三个交易日内，净值回调超10%的基金产品数量就有665只。 而上半年最风光的那批产品，这几天也将收益还回去了一大块。据第一财经统计，前述246只翻倍基7月以来均有所下跌，区间平均跌幅超过10%；前期积累的盈利被快速吞噬，致使翻倍基数量随之大幅缩水至90只，较上月底锐减超六成。 头部绩优权益产品的回撤态势尤为明显，以上半年业绩排名前10位的主动权益产品为例，7月以来区间回报幅度在-13.08%至-7%之间不等。 其中半程赛冠军方正富邦核心优势A，年内回报从183.67%回落至162.63%；亚军财通多策略福鑫则从172.94%降至146.18%。此外，长城半导体产业A、华安半导体产业A、华夏高端制造A等产品跌超12%，直接退出翻倍基金行列。 高位成长赛道集体回调的同时，前期承压调整的低位板块迎来强势修复，不少相关主题基金快速收窄亏损，甚至实现转亏为盈。第一财经根据Wind数据统计，三日内上百只基金涨超10%；311只基金产品收复了年初以来的全部跌幅，年内收益回正。 医药生物赛道成为本轮反弹的核心主力，修复力度领跑全市场。数据显示，截至7月3日，申万医药生物、恒生创新药指数月初以来分别上涨5.79%、11.97%，相关主题产品也迎来大幅“回血”。 具体产品层面，创金合信医药优选3个月持有A三日内上涨18.67%，年内回报从上半年的-5.92%涨至11.64%。创金合信大健康A、创金合信医疗保健行业A区间涨幅均超过16%，年内回报也纷纷转正。东方阿尔法健康产业A出现近14%的“回血”，年内亏损也从-12.74%收窄至-0.56%。 ETF市场表现更为明显，当前区间收益领跑的产品，集中在创新药、黄金股、机器人三大主题赛道。如华泰柏瑞恒生创新药ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等区间上涨均超过10%，而广发国证机器人产业ETF等同样有9%以上的涨幅。 华北一位投研人士告诉第一财经，与以往格局不同，高位板块经历估值回归和获利盘消化，而低位方向获得资金承接，显示资金做多情绪仍在，市场并未进入系统性转弱，只是资金配置结构发生调整。 科技退潮还是中途换挡？ 对于本轮高位科技赛道的集体回撤，多家头部基金机构给出了更为细化的行情解读与后市判断，普遍认为当前调整属于赛道估值与交易结构的修复，并非产业趋势终结。 “高位科技资产进入筹码消化阶段。”长城基金对第一财经表示，过去一段时间，AI算力链、光模块、PCB、半导体设备和材料等方向持续演绎，产业趋势强、资金集中度高，交易热度也高。 该公司认为，当行情进入中报预告窗口后，市场定价逻辑开始从“产业趋势想象”转向“订单、收入、利润能否兑现”。因此，高位科技股的回撤并不意味着AI产业逻辑被证伪，而是前期涨幅较大的方向需要通过业绩消化估值，通过调整释放拥挤度。 “A股短期内将处于震荡整固阶段，中报业绩将成为下一阶段重要的定价锚。”长城基金认为，当前不宜简单判断为“科技退潮”或“风格完全切换”，更准确的理解或是：成长主线仍在，但内部要关注高低切换的可能性。 金鹰转型动力基金经理李龙杰表示，短期未来整个市场与AI的走势或取决于涌入泛AI板块的流动性何时枯竭，届时可能会产生较大的反身性，极致的流动性虹吸也将是调整的先兆。 “如果发生流动性反身性，其他板块或许会有短期估值修复机会，如机器人、创新药等。”李龙杰从中长期全球总体的流动性情况角度判断，全球的流动性大概率不会有系统性风险。 因此，在他看来，在AI基本面趋势没有发生根本的逆转之前，此次流动性的再平衡大概率只是调整，而不是拐点。面对高波动市场，做高难度的仓位控制和短期交易非常容易得不偿失，虽然可能避免短期的回撤，但同时更有可能错过更大幅度的上涨。 “建议未来根据景气度和估值的合理性去选择仓位和持仓品种。”李龙杰表示，AI内部也会出现分化，供给缺口巨大、需求增长确定性较高、未来有望持续涨价的板块或将有更好的表现，而部分供需关系恶化的板块或难以延续此前的上涨趋势。 “科技行情可能处于牛市的中期过渡阶段。”招商科技创新基金经理张林称，市场共识高度集中在AI领域，板块整体估值水平已经不低，投资者进入了“既怕踏空又怕追高”的谨慎亢奋状态。 在他看来，AI产业仍处于加速期，没有出现根本性逻辑破灭。但和上半年相比，驱动力正从“概念逻辑”向“业绩验证”切换，从“情绪+预期”转向“业绩+订单”。 基于这一判断，张林预计下半年大概率仍维持 “指数震荡上行、科技内部轮动”的状态，短期可能有风格切换的冲动，但较难彻底转换。“从更长的产业发展逻辑和盈利趋势来看，科技作为时代主线的大趋势不会因短期的风格切换而逆转”。 张林表示，将继续坚持配置在AI产业链的主航道，下半年更加看好性价比更高的国产AI产业。“国产模型的能力紧贴海外头部厂商，但收费却非常便宜”，在他看来，要密切关注AI产业链以及国内模型的进展，如果能力继续快速提升且成本大幅下降，则可能对科技行情的影响比较复杂。

2026-7-3 1: 本周（6月29日至7月3日），A股主要指数走势不一，沪指累计涨0.41%，深成指跌1.17%，创业板指跌4.16%，科创综指累计跌0.24%。 Wind数据显示，本周共有60只个股涨幅超30%。涨幅最大的是海晨股份，累计上涨66.72%；此外，热景生物、海达尔本周均累计涨超60%。 跌幅榜中，本周累计下跌的个股中，4股累计跌幅在30%以上，ST荣科跌幅达44.4%居首。

2026-7-3 1: 7月3日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.37%，深成指涨0.64%，创业板指涨0.07%，科创综指跌0.35%。 盘面上，贵金属、军工装备、汽车零部件、人形机器人、风电设备等板块涨幅居前，光刻胶、氟化工、玻璃基板、半导体等板块跌幅居前。 具体来看，贵金属板块集体上涨，西部黄金、四川黄金、赤峰黄金、招金黄金等多股涨停。 机器人概念股掀涨停潮，丰光精密、新睿电子、凯龙高科、长盛轴承、瑞迪智驱、卧龙电驱、星网锐捷、先锋电子等多股涨停。 氟化工概念领跌，多氟多、巨化股份、三美股份、滨化股份等跌停。 沪深两市成交额3.18万亿，较上一个交易日缩量2681亿。全市场超3800只个股上涨。

2026-7-3 1: 7月3日开盘后，A股机器人概念股持续走高。截至发稿，新睿电子、凯龙高科、北纬科技、万里扬、大洋电机、圣龙股份、威派格、金发科技、卧龙电驱、星网锐捷、雷赛智能、华明装备、朝阳科技、中超控股等超30股盘中涨停。 消息面上，宇树科技冲刺A股“人形机器人第一股”仅一步之遥。7月2日，中国证监会发布《关于同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。 据此前提交的招股书，宇树科技拟募集资金约为42.02亿元，拟用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目等。 今年一季度，宇树科技营收增速放缓、扣非后净利润同比有所下降。该公司2026年1-3月实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。 从近期动态来看，宇树科技在本体、模型上均有所发布。宇树科技方面官宣，截至6月5日统计，公司单款人形机器人累计生产下线约1.1万台。另外，宇树R1机器人降价至2.99万元起（现货发售）。 模型方面，今年5月，宇树科技发布了WVLA2.0具身大模型测试视频。视频显示，搭载该模型的人形机器人，能在会议室中自主完成办公用品收纳、桌椅摆放等工作，在受到外部干扰的情况下也能实时调整策略。 宇树科技还和英伟达方面达成合作。英伟达此前发布了面向学术研究的NVIDIA Isaac GR00T人形机器人参考平台。根据介绍，该平台将宇树H2 Plus人形机器人与Sharpa Wave触觉五指灵巧手 (即“身体”)，与由NVIDIA Jetson Thor驱动的本体计算以及Isaac GR00T软件与工作流 (即“大脑”) 整合在一起，帮助研究团队加快从机器人的启动调试到技能开发再到真实世界验证测试进程。该平台将于2026年底由宇树科技正式推出。 另外，特斯拉人形机器人Optimus也传来最新进展。本周三，马斯克在社交媒体上发布了一张大合照，并配文称在弗里蒙特工厂参观Optimus机器人生产线。这一动态也引发了关于特斯拉Optimus进入关键量产阶段的讨论。不过，马斯克随后回应称：“Optimus初期产量预计将缓慢提升，因为是全新的技术，与汽车截然不同。”

2026-7-3 9: 88.88、66.00这些常见的数字，竟成为A股判断行情走势的“密码”？下半年的首个交易日（7月1日），A股热门板块大幅下挫，科创50指数下跌2.48%。部分个股在出现“对子数”后转跌，如长电科技盘中触及111.11元 ,海光信息盘中最高价位377.88元。同样的情形，今年5月底时也曾上演，似乎印证了“对子数=行情顶”的判断。这些所谓“特殊”的股票价格，真的能作为判断行情走势的信号吗？年内已出现两次“对子数”，也被称为“对子顶”“豹子号”等，指的是股票价格为“22.22”“33.00”“123.55”等某个数字成对、对称出现的情况。有观点认为，这类数字出现代表着行情见顶或已经触底等关键信号。今年以来，市场显著回调叠加多只热门股同步触及“对子数”后下跌的情形已经发生过两次。第一次出现在5月21日。当日A股四大指数全部下跌，且跌幅均超2%。多只半导体个股盘中出现“对子数”后回落，如江丰电子（300666.SZ）盘中最高触及222.22元/股，中微公司（688012.SH）最高触及533.33元/股，芯源微（688037.SH）一度报330.00元等等。当时市场出现“量化触及关键点位后砸盘”的传言，第一财经多方采访后了解到，量化通常不会将某个特殊数字视为交易信号，传言可信度不足。（详见第一财经此前报道《A股全天高开低走，“对子顶”引发量化砸盘？》）第二次出现在7月1日。虽然上证指数当日收红，但是半导体、CPO、存储芯片等热门板块纷纷回调，科创50指数当日下跌2.48%。这次回调过程中，“对子数”再次刷屏：臻宝科技（688797.SH）盘中最高价为800.00元/股，芯碁微装（688630.SH）577.66元/股，海光信息377.88元/股，长电科技股价111.11元/股等。可能起源于交易习惯“对子数”为何密集出现？“在股票交易中，成交价格是买卖双方报价后交易所撮合的，交易员在设置卖价的时候，习惯性设置一个‘好卖价’，比如‘66’‘88’，有好事成双、讨个好彩头的意思。”一位不愿具名的资深交易人士在接受第一财经采访时说。格上基金研究员毕梦姌也提到，国内投资者普遍对6、8、9、重复对称数字等存在心理偏好，挂单时可能会下意识选择“11.11”“166.88”这类规整价格。“高价科技股单价基数高，小数点后两位微小波动对持仓盈亏影响有限，资金更愿意选择整齐价位委托，长期累积就会让阶段高点频繁出现对子数字。”毕梦姌说。这一可能源于交易习惯而出现的现象，却被部分投资者解读为主力、游资和机构的交易“密码”。在第一财经搜索发现，网上不乏对此类“神秘对子数”的分析，例如“88”等于“拜拜”，暗示出货离场；“66”意为资金溜走；“00”代表归零、利润回吐等等。这些数字真的是资金释放的信号吗？前述交易人士认为，交易某种层面上来说就是后人学习前人的经验，因此有些交易习惯也会传承下来。比如挂单时倾向于选择“66”“88”等数字，并由此延伸出一系列的数字盘口语言。“这些谐音梗其实都属于市场交易者的猜测，无法考究”，他进一步表示，交易设定价格是一个主观事件，市场上这么多交易者构成买卖双方，都在互相博弈，所以会有各种猜测与心理博弈。“对子数”非常常见看似神秘的“对子数”，其实出现非常频繁，且与行情走势无必然关联。例如今年4月29日，沪指经前期调整后再次站上4100点，深证成指、创业板指、科创综指全部收涨。当日，多只个股盘中最高价为“对子数”。如摩尔线程-U（688795.SH）当日最高价为699.99元/股，致尚科技（301486.SZ）、工业富联（601138.SH）当日最高价分别报219.99元/股、67.77元/股等等。此后沪指连续多日上涨，上述个股也继续走高。除了热门股、高价股外，“对子数”也在其他股票出现过。例如7月1日，川仪股份盘中最高报18.88元/股，夏厦精密（001306.SZ）、快克智能（603203.SH）最高价分别为57.57元/股、77.77元/股等。“高价股和低价股都有会对字数，只不过现在主线行情中大多数科技股都是高价股，所以市场目光主要会聚焦在高价股上了。”前述资深交易人士告诉第一财经。在该人士看来，整个市场的未来走向，是一种在时间推移过程中的客观现实，不以交易者个人主观意志为转移。市场无需对“对子数”等现象做过多解读和忧虑。毕梦姌同样认为，“盘口密码”“对子顶”等不具备标准化投资参考价值。5月21日、7月1日科技股调整，共同前置条件是板块短期累计涨幅巨大、估值处于历史高位、获利盘规模充足，“对子顶”只是同步出现的价格表象，而非调整的诱因。她说：“从定义来看，‘对子顶’仅指阶段高点价格出现重复、对称数字，该形态本身不具备改变资金供需、公司基本面的能力。股价涨跌的核心驱动是板块估值、行业业绩、场内资金流向、宏观流动性等要素，数字形态不属于驱动项。”

2026-7-3 9: 今年以来，面对科技与“老登”的冰火两重天，不少银行投资者正身处难熬阶段。进入7月，这一趋势初现反转信号。 近期恰逢银行密集召开股东会，多家银行对市值管理、股东回报进行了积极表态，尤其招商银行称成立市值管理小组引起关注。在业内人士看来，在监管引导下，随着制度完善、理念强化，银行市值管理正走向更深层次的行动实践，但长期实效仍要从根本上做好经营、强化沟通，吸引更多长期资金。 从制度到实践落地，股东和高管增持是市场最关注的工具之一。据第一财经记者不完全统计，今年上半年近10家银行披露增持进展，截至6月末落地的最新一轮增持金额接近30亿元，其中既有区域农商行、城商行，也有股份行、国有大行。不过，其中相当一部分是延续落实2025年的既定增持计划。 股价跌成这样了，“高管最近在忙啥”？ 6月最后一个交易日，有投资者在交易所互动平台上对兴业银行提问：“最近一段时间，银行板块大幅下跌，各个银行高管都在增持，维护市值，请问兴业银行高管最近在忙啥？不增持吗？我们的吕董增持过吗？” 7月1日，有自称持仓瑞丰银行股票已跌去30%的投资者也在互动平台提问称，“留意到贵公司管理层最近有增持股份的信息，奈何股价却跌得人心惶惶屡创新低”，希望该行介绍管理层未来提升业绩并做好市值管理的行动或发展方案。 事实上，上述提问也代表了不少投资者的心声，面临如此“灵魂拷问”的也不止这几家银行。今年上半年，银行“老登”在科技热潮中明显被冷落，A股银行板块半年跌去1.4万亿市值，股份行、农商行无一飘红。其中，浦发银行以超30%跌幅领跌，招商银行、光大银行、民生银行、兴业银行也均是两位数跌幅，瑞丰银行则在农商行中领跌，跌幅超19%。 随着上半年股价持续回调，目前多数银行股市净率在0.8倍甚至0.7倍以下。尽管此前经历了较长时间的上涨，多数银行股始终未能打破破净局面。 近期，恰逢银行股股东会密集召开，银行市值管理成为股东会上的焦点问题，多家银行对此作出回应并积极表态。其中，招商银行披露成立市值管理小组引起广泛关注。 据招商银行副行长彭家文介绍，该行市值管理小组由其本人兼任组长，定期召开市值管理分析会，传递资本市场声音和投资者、股东的想法与诉求，并在内部充分研究，其中有一些建议已经落地到经营策略中。他将市值管理体系概括为三个层级：一是把自身经营做好；二是通过沟通及路演让市场充分了解该行经营成果与发展价值；三是研究运用分红、回购等工具和手段提升市值水平。 2025年以来，包括六大国有行在内的多数上市银行已在政策引导下披露了估值提升计划，方式包括丰富市场沟通形式、提升信息披露质量、优化投资者结构（如加大力度吸引长期资金等）、强化股东行为规范、争取股东支持、提升股东投资回报等。除招商银行外，中信银行管理层也于今年3月在2025年年度业绩发布会上提到，该行在管理层下设了市值管理小组，来统筹推进市值管理的各项工作落地见效，并将市值管理纳入了考核体系。 但当前节点看，各银行市值管理制度的落地成效不一，不免引起部分投资者质疑，互动平台上这类问题明显增多，多家银行对此进行回应。 以浙商银行为例，有投资者5月上旬在上证e互动平台提问：“公司曾提到市值管理，但面对近一年来的股价跌幅，似乎不为所动。面对市净率只有0.45，市盈率只有3倍多一点，请问是公司还是我们个人投资者眼光有问题？” 对此，浙商银行董秘在6月底回应称，股价受宏观经济、行业板块估值、市场预期等多重因素的影响。为切实推动本行高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，该行制定了2026年度“提质增效重回报”行动方案并已于4月公告。下阶段，该行锚定“一流的商业银行”愿景，紧扣高质量发展首要任务，聚焦经营质量提升、服务新质生产力发展、完善公司治理、强化“关键少数”责任、提升投资者回报等方面，系统谋划实施提质增效举措，切实提升经营质效与治理水平，以稳健的经营和可持续的发展为投资者创造长期价值。 哪些银行股东、高管拿出了真金白银“托底”？ 所谓市值管理，是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，就主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求。其中提到，长期破净公司应当披露估值提升计划，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司还应在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。 银行板块是长期破净的典型代表。对于普通投资者，在诸多提升上市公司投资价值和股东回报的方式中，除了经营业绩和现金红包，最受关注的工具之一无疑是真金白银的增持托底。 据记者不完全梳理，今年以来近10家上市银行披露了股东或高管增持动态，既有区域行、股份行，也有国有大行，但多数是在落实前期的增持计划。其中，大股东是增持主力，4家银行增持金额即接近30亿元；高管增持主要集中在区域性银行，其中瑞丰银行高管增持金额最大。 根据瑞丰银行公告，截至6月23日，该行4月30日披露的增持计划实施完毕，相关主体合计增持该行股份约250万股，累计增持金额1205.91万元，涉及增持人员包括董事长、行长、副行长、纪委书记、董秘、职工董事，以及总行部门、支行主要负责人。公告提到，上述增持是相关人员基于对该行内在价值的认可、未来战略规划及发展前景的信心，相信该行股票的长期投资价值。 另据常熟银行5月7日公告，在2025年11月相关增持计划披露后，在行长带领下，多位高管合计增持该行股份55万股，累计增持金额387.58万元。此外，在2025年11月披露增持计划后的6个月内，苏农银行行长等高管累计增持该行股份35.52万股，对应金额为183.20万元。 更早之前的1月，渝农商行公告称，董事长刘小军、行长隋军等共计6位高管在当月5日至7日间以自有资金从二级市场买入本行A股股票19.2万股，成交价格区间为每股6.36元至6.42元。以区间均价粗略计算，此次增持合计耗资超过122万元。此前2025年四季度，齐鲁银行部分董事、高管等也斥资超448万元增持。 多家银行大股东也进行了大手笔增持。其中，自2025年4月8日起12个月内，光大银行控股股东光大集团增持该行A股股份1397万股，累计增持金额约5166万元。自2025年4月9日起12个月内，成都银行实控人（成都市国资委）控制的2家股东分别增持该行股份约2873万股、2600万股，增持金额合计约9.57亿元。2025年9月11日至2026年1月12日期间，南京银行大股东紫金集团及其子公司紫金信托增持该行股份1.23亿股，按照区间均价11.28元/股粗略计算，此次增持合计耗资超过13亿元。 国有大行中，2025年4月8日至2026年4月7日期间，邮政集团累计增持邮储银行A股超1亿股，累计增持金额约为5.26亿元。粗略计算，上述几家银行的高管和股东最新一轮增持合计耗资超过29亿元。 在业内人士看来，高管和股东在低估值区间增持，既是看好银行自身经营、认可长期投资价值，也契合监管推动市值管理的政策导向。当前的明显趋势是，行业对市值管理越来越重视，对股东回报也更加注重提质增效。有上市城商行人士对记者表示，近年来该行持续强化市值管理制度的落地，重点工作包括加强信息披露、通过线下集体接待日等方式增强对外沟通、动态调整股东回报计划，以及推动可转债转股、高管增持等。该人士称，从股东构成和调研情况来看，已看到公募基金、险资、北上资金等比例在提升。 WIND数据显示，截至6月30日收盘，A股42家上市银行市净率中位数仍在0.5倍以下，股息率中位数在4.9%附近，多股股息率回到6%以上。综合银行投资人士和机构判断，随着性价比逐渐凸显和市场波动加大，银行股对机构资金的吸引力正在提升，但仍要注意结构性分化。 周四，A股前期热门板块悉数调整，中证银行指数收涨1.16%，多数银行个股飘红，仅工商银行、农业银行、中国银行下跌。其中，成都银行、南京银行、华夏银行等7只个股涨超2%。

2026-7-3 9: 7月2日，全球科技板块迎来“黑色星期四”，A股也受影响，四大指数集体下挫，创业板调整幅度最深。创业板指盘中一度跌超6%，创下年内最大单日跌幅，最终收报4017.27点，跌5.71%。 多位受访人士对第一财经称，创业板乃至全球科技板块大跌是多重因素叠加的结果：隔夜海外云厂商Meta计划出售闲置AI算力的消息发酵，引发市场对“AI算力过剩”的担忧；资金高度集中于科技赛道，多数标的积累了丰厚浮盈，获利盘集中兑现离场；而中报临近则让市场开始重新审视估值与业绩的匹配度；同时近期多数科技股提示交易风险，冲击短线炒作情绪。 短期情绪宣泄后，科技股后续走势成为市场关注的焦点。有一派的观点认为，科技股涨幅巨大、泡沫明显、拥挤度过高，如果算力资本开支真的下滑，将迎来一波连续性大跌。在多位机构人士看来，科技股可能短期快速调整，但中期上行空间犹在；可同步关注中报业绩确定性较强的券商、医药、高端制造等方向，以均衡配置。 半导体算力链全线重挫 隔夜美股科技股集体大跌，费城半导体指数暴跌逾6%，纳斯达克100指数下跌1.54%。热门个股中，美光科技、闪迪均跌超10%，康宁大跌13%，Lumentum、Coherent等光通信企业普遍下跌6%~9%。 日韩股市同样遭遇重挫，存储、半导体设备等前期涨幅充沛的AI硬件赛道全线大幅回调。韩国综合指数收盘大跌7.89%，创业板KOSDAQ同步下跌6.74%。两大存储龙头领跌全场，SK海力士单日暴跌14.57%，三星电子收跌9.06%。 日本日经225指数收跌2.47%，存储龙头铠侠控股大跌13.47%，半导体测试设备龙头爱德万测试跌9.95%，晶圆设备厂商东京电子下跌7.44%，算力、存储产业链标的兑现获利盘。 海外市场的恐慌情绪迅速传导至A股。盘面上，科技成长赛道成为“重灾区”，半导体、算力硬件产业链全线回调。按申万一级行业划分，通信、电子行业领跌，分别下跌7.36%、7.15%。概念板块中，光模块、存储芯片、半导体设备、半导体硅片等方向前期大涨的热门赛道领跌，多只龙头股触及跌停。 在A股四大指数中，创业板回调幅度最深。创业板成份股中，光模块“三巨头”集体大幅下挫，成为拖累指数的核心力量。新易盛（300502.SZ）收跌11.56%，天孚通信（300394.SZ）大跌12.01%，中际旭创（300308.SZ）下跌6.55%，其与新易盛的总市值均单日蒸发约900亿元。 半导体设备与存储芯片板块同样跌幅惨重。半导体零部件股珂玛科技（301611.SZ）大跌16.5%，跌幅居创业板之首；江丰电子（300666.SZ）、香农芯创（300475.SZ）、精测电子（300567.SZ）、扬杰科技（300373.SZ）、江波龙（301308.SZ）等存储、功率半导体、半导体材料个股的跌幅均超过10%。PCB板块同步走弱，博迁新材等多股跌停，整个AI硬件产业链呈现集体溃败态势。 除光通信与半导体板块外，元器件领域中，此前热度颇高的MLCC龙头股三环集团（300408.SZ）大跌13.06%，算力租赁企业宏景科技（301396.SZ）跌逾12%。 Meta算力外卖成导火索，估值业绩匹配度待中报验证 全球各大市场科技股同步遭遇大幅调整，背后是多重市场与产业利空因素的集中叠加，高位科技赛道迎来集中获利了结。 隔夜Meta计划出售闲置AI算力的消息发酵，引发市场对“AI算力过剩”的担忧，成为一大导火索。上海英昊资产管理有限公司投资总监赵袭对第一财经记者称，这是7月2日科技股大跌的根本原因，引发了市场对算力供需格局的重估，消息发酵下美股和韩国股市大跌，负面情绪传导至A股市场。 对于创业板而言，“这直接冲击AI硬件板块的情绪，而AI硬件板块是创业板的核心权重板块，因此拖累指数走弱。”东吴证券首席策略分析师陈刚称。 但天风证券认为，市场不宜把这件事简单理解为“AI算力需求见顶”。更准确地说，这是Meta试图把AI基建从单纯成本中心，转变为可出租、可收费、可平台化资产。这在此前的财报和股东交流中已经有过铺垫。Meta一直在为AI基建进行前置投入，本质是为更高强度的AI需求买一个认购期权（call option）。如果内部需求爬坡更快，算力就用于广告、推荐、内容生成、Meta AI和下一代模型训练；如果内部需求阶段性低于供给，则部分算力可以通过云业务对外变现。 “对硬件供应链而言，真正需要观察的不是‘Meta是否出租算力’本身，而是 OpenAI、Anthropic的真实token用量、ARR（年度经常性收入）增速是否继续上行。如果这些模型公司的ARR和token用量继续延续增长，同时超大规模云服务商的资本开支（hyperscaler CapEx）没有实质下修，那么硬件主线仍然成立。”天风证券称。 科技股前期快速上涨后的获利盘集中兑现，也是7月2日科技股大幅调整的原因之一。“自4月本轮反弹启动以来，创业板指累计涨幅显著，成长风格持续占优，资金高度集中于科技赛道，交易拥挤度处于高位，市场本身存在风格再平衡的内在需求；经历数月持续上涨后，板块内多数标的积累了丰厚浮盈，在外部消息催化下，获利盘集中兑现离场，放大了指数的调整幅度。”陈刚称。 今年以来，AI算力产业链持续走牛，光模块作为核心受益环节，龙头股股价普遍翻倍。进入5~6月后，板块加速冲高，中际旭创、新易盛等个股频频刷新历史高点，中际旭创总市值一度超越贵州茅台，跻身A股市值第一梯队。 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛分析称，对5~6月的极致分化行情，基本面分化固然有一定解释力，但资金供需的分化更极端：一是美联储紧缩预期发酵后，资金回流美股虹吸了其他股市的资金；二是1月中旬以来，行业ETF+科技赛道基金资金流入，而宽基ETF和传统权重股资金流出；三是二季度以来，科技赛道基金虹吸了行业ETF的资金。极致的资金分化，对应的是内在稳定性下降，短期调整幅度较大是直接体现。 随着2026年中报披露窗口临近，市场也开始担忧科技股高速增长的估值能否得到业绩支撑。光模块板块当前估值已充分反映行业高景气预期，一旦中报业绩增速不及市场预期，高估值便面临回调压力。Meta算力过剩的消息，恰好放大了投资者对“业绩能否跟上估值”的焦虑情绪。 此外，近日一批前期涨幅较大的科技股集体提示股票交易风险，主要从二级市场交易风险、市盈率显著高于同业、所处行业周期性波动、抵御风险能力不足、经营业绩波动等方面提示风险。在业内看来，这在一定程度上冲击了短线炒作情绪。 科技股后市如何演绎？ 短期情绪宣泄后，科技股后续走势成为市场关注的焦点。 “在这个位置，科技股存在调整一波的可能性，但目前就认为行情结束了，还言之过早。”赵袭判断，更大的概率是调整到位后再反弹上涨，但再创新高、再来一波大行情的概率偏低，未来维持偏高位震荡走势的概率最大。资金也可能会寻找新的方向，比如近期连续上涨的创新药板块，以及有明显回购的传统行业“老登股”，像快递、生猪养殖等板块。 傅静涛也认为，科技短期快速调整，还需警惕脉冲式超跌。但中期上行空间犹在，下一轮行情继续由科技引领是大概率。同时，中小投资者在科技赛道产品上做交易的惯性被打破，其实有利于下一轮行情演绎更加均衡。除了海外算力链仍有机会之外，后续国内科技产业趋势（半导体、AI产业链、商业航天）同样有机会。另外，券商、有色、化工等景气周期资产，也有望参与到下一轮上涨行情中。 在陈刚看来，此次调整本质上是交易层面的情绪释放与浮盈消化，并非科技产业的核心逻辑发生逆转，创业板与科技板块的中长期投资价值依然坚实。 他具体分析称，一方面，Meta出售闲置算力并不能简单与“AI算力过剩”画等号，此举更多是企业优化算力调度、盘活阶段性闲置资产的市场化操作，当前全球AI产业仍处于快速渗透的上升期，算力需求整体仍在扩张通道，国内AI基础设施建设、应用场景落地的产业趋势并未改变，产业链景气度仍维持高位，只是在板块前期涨幅较大的背景下，市场对边际消息更易做利空解读；另一方面，当前已进入中报业绩预告密集披露期，行情主线将逐步从主题预期转向业绩验证，市场将自然完成去伪存真的筛选，具备真实订单支撑、业绩兑现能力强的科技核心标的，有望在情绪平复后率先企稳，跑出超额收益。 那么，投资者需要注意哪些风险？陈刚认为，投资者需理性看待科技成长板块的高波动属性，做好仓位管控，避免因短期情绪波动盲目追涨杀跌。建议通过分散配置平滑组合波动，除科技赛道外，可同步关注中报业绩确定性较强的券商、医药、高端制造等方向，以均衡配置降低单一风格的回撤风险。投资者可立足中长期产业逻辑，聚焦基本面扎实的优质标的，不必被短期市场情绪过度扰动，耐心等待价值回归与行情修复。

2026-7-3 9: 在香港上市后立即暴涨，接着走了一个“过山车”，MINIMAX和智谱两家大模型公司，一度成为市场关注焦点。就在股价回调之际，这两家大模型公司又将面临合计近千亿港元市值的巨额解禁。7月2日，智谱（02513.HK）大跌近17%，报收1754港元，市值跌破8000亿港元；MINIMAX（00100.HK）大跌近15%，报收356.8港元，创出3月以来调整新低，已回落至上市次日（1月12日）的股价水平。第一财经采访的部分市场人士担忧，解禁将会对股价造成压力，尤其是MINIMAX股价已经跌回上市之初，依然浮盈的投资者有可能继续卖出，港股互联网巨头的回升，也会抽走这些AI概念公司的资金。下周解禁市值近千亿港元7月2日，智谱收报1754港元，较116.2港元的发行价涨约14倍；MINIMAX发行价165港元，1月9日上市，2日收报356.8港元，较发行价涨约1.16倍。两者于6月8月被纳入恒生科技指数。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经分析，两家公司面临的最大问题还是未来几天即将解禁，对MINIMAX而言，这可能是重要的减持窗口。智谱将于7月8日解禁2568.16万股，占总股本约5.76%，解禁市值约450亿港元，解禁股份为基石投资者持有；此外，员工及其他持有人持有的约40%股份将从2027年1月起陆续解禁。MINIMAX将于7月9日解禁1.07亿股，占总股本的34.25%，解禁市值近400亿港元，解禁前自由流通股不足6%。此外，两家公司均于6月公开启动回A计划，其中智谱拟在科创板募资150亿元。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，该类股份接近解禁期，且累积较大涨幅，6个月解禁期结束后，股价可能面临一定抛售压力，投资者目前不宜过于进取。Meta算力富余影响几何？海外媒体报道称，社交媒体巨头Meta正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售AI算力和模型访问权限。这一战略转向被市场解读为AI投资风向的叙事转变，市场关注的焦点在于AI算力稀缺性的可持续性。梧桐研究院分析员岑智勇认为，恒生科技指数中，仅MINIMAX及智谱为大模型股，其余28只并非新型科技股。此前科网股下跌中，投资者似乎仅对大模型及芯片相关类别股份有做多兴趣，传统互联网科技股未能吸引资金，解禁对智谱等大模型股影响会比较大，因为相关股份累积升幅不少，投资者有获利诱因，Meta出售算力的操作反映算力过剩，对算力及算法板块带来压力。李泽铭判断，Meta出租算力对大模型可能影响不大，市场解读为算力是否已出现过剩，即此前资本开支及上游数据中心建设是否已出现过剩。直接影响的是上游半导体、芯片及存储板块。不过，Meta可能也用不了那么多算力，更多是Meta自身希望提早实现资本投资的变现，提早回笼部分现金流。市场目前存在两种解读：一种认为AI泡沫即将破裂，因算力过剩；另一种认为各家公司仍在持续投入，虽然Meta计划出租算力，但并未停止算力建设及AI基础设施投资。关于大模型个股，国海证券分析师陈梦竹则称，伴随着模型的进化，模型能力也有泛化至与现实世界交互型任务（如具身智能、工业仿真等），并创造较高价值，因而具备全模态能力的厂商更有希望构筑竞争优势，这些大模型公司推进商业化的非线性增长，展现出显著的稀缺价值。互联网巨头回升分流资金？6月26日以来，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、美团（03690.HK）、京东集团（09618.HK）等个股连续回升多日，部分投资者觉得资金产生“跷跷板”效应，影响大模型个股。伍礼贤认为，此前大盘下跌时，部分AI概念股仍有所炒作；目前大盘回升，腾讯、阿里等传统蓝筹股股价回稳，重新吸引资金，原先被炒得较高的AI概念股资金有所分流，市场这种“跷跷板”效应一直存在，此前科技股低迷时AI概念相对较强，目前情况有所转换，未来大盘及大型互联网科技股仍有机会继续反弹，AI概念股短线会继续回调。伍礼贤说，MINIMAX与智谱基本面并无太大问题，仍处于快速增长赛道，估值较难准确定义，目前高速增长但尚未实现盈利，估值更多受市场情绪及其他AI概念股气氛影响。经历较大涨幅后，股价调整过程可能尚未结束，传统科技股向上机会相对较大，因目前估值仍较低，会继续吸纳资金。李泽铭则称，腾讯和阿里等互联网巨头持续反弹并非易事，此前下跌因素更多是资金流因素，并非港股AI板块分流资金。此前，百度名下昆仑芯继续传闻要分拆上市，估值达到数百亿美元，这已经跟百度现有市值相当，这些消息给予反弹多一个理由，但更多是阶段性技术反弹，不宜寄望太高反弹力度。大模型个股市值虽大，但实际流通市值不高，与腾讯、阿里等互联网巨头的流通市值无法相比。按照最新股价计算，MINIMAX市值为1119亿港元；智谱市值依然接近8000亿港元，依然逼近阿里巴巴的一半或者腾讯的五分之一，腾讯和阿里巴巴分别为不足3.91万亿港元和1.81万亿港元。广州一位私募人士则向第一财经分析，无论是大模型个股，还是互联网巨头，这些科技公司在AI领域尚未展现出特别明显的优势，市场的选择也很多，大模型之间的竞争也会越来越激烈。然而为了追赶AI领域的发展，这些公司不得不大量采购芯片，并建设多个算力中心，相关投入可能会超出市场预期，投资者可以静待半年业绩到来，再作出更合理的投资决策。

2026-7-3 9: 【财经日历】 国内成品油将开启新一轮调价窗口 广期所正式引入境外交易者参与碳酸锂期货及期权交易 2026亚布力论坛创新年会(上海，7/3-7/4) 交易提示：美股休市 ??商务部新闻发言人何亚东在7月2日举行的例行发布会上回应有关降低或取消对美国农产品关税的提问时说，农产品贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。企业将遵循市场化原则，根据实际需求和市场条件自主开展贸易。中方愿与美方相向而行，为双向农产品贸易创造有利条件。 ??国务院批复同意《体育强国建设“十五五”规划》，锚定体育强国建设目标，完善全民健身公共服务体系，改革完善竞技体育管理体制和运行机制，加强青少年体育工作，推进“三大球”振兴发展，加快体育产业提质扩容升级，大力弘扬中华体育精神，深化体育领域交流合作，提升体育发展支撑能力，不断提升人民群众对体育工作的满意度和体育工作对经济社会发展的贡献度，在中国式现代化进程中谱写加快建设体育强国新篇章。 ??辽宁省人民政府印发《辽宁省“十五五”海洋经济发展规划》。其中提出，到2030年，海洋科技创新能力显著提升，现代化海洋产业体系加快构建，海洋生态环境质量全面改善，开放合作持续深化，将我省打造成为海洋强国战略东北支点、环渤海海洋科技创新高地、世界级高端船舶与海工装备制造基地、高品质“蓝色粮仓”及东北亚陆海核心枢纽。海洋生产总值达到8000亿元，力争实现更大突破。展望2035年，基本建成具有辽宁特色优势的海洋经济强省。 ??7月3日24时（即周六零点），成品油调价窗口将再度开启。证券时报从隆众资讯获悉，按照国内成品油调价机制，7月4日当天对应成品油下调幅度在810元/吨左右，折合约0.6元/升。成品油零售限价有望迎来三连跌，并创下年内最大单次调价跌幅。若本次价格下调，按70升的油箱来测算，私家车主加满一箱油将少花40元左右。 ??7月2日，联想集团副总裁、联想中国首席战略官阿不力克木·阿不力米提对第一财经记者表示，从长期看，无论中国还是海外市场，AI算力需求还有很大空间，没有出现算力过剩的情况。他称当前C端的成熟头部AI产品数量有限，面向企业的B端商业化落地潜力尚未充分释放，历次生产力变革的增长红利都是由产业端驱动，长期看算力需求巨大。他同时表示，当前AI产业链存在供给侧的话语权过强、供需循环失衡的问题。消息面上，近期Meta开放算力引发市场关于算力过剩的担忧。 ??特斯拉发布2026年第二季度全球生产与交付报告。数据显示，本季度特斯拉全球共生产纯电动车超45.1万辆，同比增长约10%，环比增长约25%；交付量超48万辆，同比增长约25%，环比增长约34%。同期，特斯拉储能产品装机量达到13.5吉瓦时，同比增长约41%，环比增长约53%。 ??据报道，据三位知情人士透露，Anthropic已开始开发自有的AI芯片，并与三星电子进行了洽谈，希望将其作为潜在的制造合作伙伴。 ??当地时间周四，美股三大股指涨跌不一。截至收盘，道指涨1.14%，纳指跌0.80%，标普500指数涨幅接近于零。 美股龙头科技股涨跌互现。苹果公司收涨4.84%，奈飞涨4.66%，SpaceX涨2.83%，微软涨1.62%，亚马逊涨0.40%。下跌阵营中，英伟达收跌1.39%，谷歌跌0.36%。 特斯拉重挫7.49%。这家电动汽车制造商公布的第二季度交付量和产量远高于华尔街预期，在汽车销量连年下滑后，这家车企仍在努力重振旗鼓。 芯片股连续第二个交易日下跌，拖累了纳指和标普500指数表现，VanEck半导体ETF收跌4.54%。闪迪跌14.13%，泰瑞达跌13.63%，科磊跌11.51%，美光科技跌5.49%，AMD跌4.26%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.77%。富途控股收跌4.88%，爱奇艺跌4.72%，百度跌3.93%，小鹏汽车跌3.82%，蔚来跌3.62%，网易跌1.90%，阿里巴巴跌1.89%，理想汽车跌1.72%，哔哩哔哩跌1.66%，腾讯ADR跌1.51%，新东方跌1.28%，微博跌1.08%，老虎证券跌0.87%，拼多多跌0.16%。京东逆势上涨1.18%。 2连板福莱新材：截至本公告披露日柔性传感器项目收入182万元 占整体收入比重极低 水晶光电：AI光学项目落地与业绩兑现周期较长 短期内对整体业绩贡献有限 东方锆业：产品价格与锆矿、锆英砂价格联动性较高 若价格出现大幅波动将对经营业绩产生显著影响 中矿资源：预计公司全年锂盐产销量不会因全资子公司临时停产检修受到重大不利影响 祥源新材：生产的用于机器人压阻传感器和压电传感器的压阻发泡材料、压电发泡材料尚处于送样验证阶段 兴欣新材：年产10,500吨4,4'-联苯二酚系列产品及150吨负载金属催化剂项目相关审批进度尚存在不确定性 模塑科技：目前仅获得机器人外覆盖件的小批量采购订单 埃斯顿：正筹划收购具身智能机器人公司埃斯顿酷卓股权 腾景科技：拟出资3500万元设立全资子公司腾景视觉技术昆山有限公司 加快推进AR光波导+光机模组业务产业化 芯碁微装：在手订单饱满 整体产线持续高负荷满产运行 北京君正：DRAM三季度价格会继续上调 目前看四季度供应仍然较为紧张存在继续调价可能性 石药创新：与阿斯利康达成新型小干扰核酸药物战略合作 将有权收取最高合计17.4亿美元的潜在里程碑付款 宇树科技：证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 东微半导：拟发行不超14.36亿元可转债 用于功率器件等项目 锐捷网络：预计Q2净利润环比增长288%-410% 数据中心交换机业务大幅增长 奥飞娱乐：预计上半年净利润同比增长305%-413% 神州数码：控股子公司中标中国移动PC服务器产品集中采购项目 协议含税总金额上限为13.41亿元 京东方A：已成立Micro LED光互连系统及玻璃载板CPO技术攻关项目组，加快技术攻关 国泰海通：科技主线或延续，市场风格更加均衡。 财通证券：投资者宜留核心成长，配低位价值，待中报验证。 大同证券：中长期科技仍是主线，应聚焦有业绩支撑的“真成长”。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-7-2 1: 7月2日，新能源“巨无霸”N华润（001248.SZ）正式登陆深市主板，发行价为10.11元/股，开盘后最高上涨至30.16元/股，涨幅达198.32%，其间触发临时停牌，最终报收23.95元/股，涨136.89%，全天成交额近177亿元。按收盘价计算，中一签（500股）浮盈6920元，不过这一收益在今年上市新股中处于较低水平。华润新能源是深市史上首发募集资金规模最大的IPO，超越了2020年上市的纪录保持者金龙鱼（300999.SZ），保荐机构由中金公司、中信证券共同担任。华润新能源也是第二家申报深市的红筹企业，该公司注册于中国香港，选择的具体上市标准为预计市值不低于200亿元，且最近一年营业收入不低于30亿元。首日收盘总市值则为3115亿元，在A股排名第47位。总市值突破3000亿元华润新能源是华润电力专属新能源平台，业务覆盖全国31个省市，主营投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。截至2025年末，该公司控股并网装机容量高达4158.99万千瓦，占全国市场份额的为2.26%，居于行业前列。其中，风力发电项目2763.07 万千瓦，占全国市场总份额的4.32%；太阳能发电项目1395.92万千瓦，占全国市场份额为 1.16%。此次上市拟募集资金245亿元，用于新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型新能源项目。在业绩方面，华润新能源2023年至2025年分别实现营业收入205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，分别同比增长12.72%、11.51%、0.15%；净利润82.8亿元、79.53亿元、61.02亿元，分别同比增长31.52%、-3.95%、-23.28%。根据最新财报，2026年一季度，该公司实现营业收入62.11亿元，同比下滑2.81%；实现净利润16.17亿元，同比下滑31.07%。华润新能源称，业绩下滑主要是受一季度气候、限电率及电价政策等行业因素的影响，对应的电价、利用小时数存在一定程度的下滑，致使售电收入增速放缓，同时，公司风、光电站装机规模同比增长，发电成本相应增加，导致毛利率有所下降。此外，因部分电站调整补贴计提事项，导致一季度发电收入有所减少。2025年，华润新能源主营业务收入按业务类别可分为两大板块，分别为风力发电，营业收入184.8亿元，占2025年主营收入的82.39%；太阳能发电，营业收入39.51亿元，占2025年主营收入的17.61%。2023年至2025年期间，风力发电业务始终为其主要收入来源，收入占比稳定在80%以上；同时，太阳能发电业务收入稳步增长，收入占比由2023年的7.61%增至17.61%。另外，7月2日，还有一只新股首发上市，即N吉和昌（920193.BJ），首发价为8.52元/股，开盘大涨545.54%，收盘报61.05元/股，大涨616.55%，按收盘价计算，中一签可赚2.6万元。这是一家表面工程化学品细分龙头，深耕半导体、新能源等细分领域。今年新股整体表现优于去年同期Wind数据显示，包括华润新能源在内，2026年已有73只新股上市，首发募集资金合计953亿元，仅华润新能源一家就占比超过1/5，67%的新股首发募集金额低于10亿元，平均在13亿元左右。按不同板块统计，今年以来，主板上市新股16只，合计募资534亿元，深市主板、沪市主板各8只；创业板上市新股9只，募资107亿元；科创板上市新股11只，募资195.77亿元；北交所上市新股37只，募资116.36亿元。从地域分布来看，今年已上市新股主要集中在浙江、江苏、广东等地，分别有16家、14家、9家公司。募资金额排名居前的分别是中国香港、广东、江苏、浙江，年内募资金额分别为245亿元、158.18亿元、122.15亿元、110.76亿元。在发行价格方面，年内已上市新股平均首发价格为25元/股，首发价在50元/股以上的有8家，首发价最高的是恒运昌（688785.SH），发行价为92.18元/股；联讯仪器（688808.SH）、陕西旅游（603402.SH）和慧谷新材（301683.SZ）次之，首发价分别为81.88元/股、80.44元/股、78.38元/股；首发价较低的是有研复材（688811.SH）、族兴新材（920078.BJ）等，首发价格分别为6.41元/股、6.98元/股。从上市首日表现来看，73只新股上市首日平均收涨282.52%，高于去年同期（平均收涨230.19%）。其中，58只上市首日收盘价涨幅超过1倍，11只超过5倍，长进光子（688635.SH）上市首日收涨15倍，臻宝科技（688797.SH）涨超12倍。可以说，今年的上市新股整体表现要优于去年同期。而且，今年以来“肉签”股辈出，按收盘价计算，已有5只新股中一签浮盈在10万元以上，其中，联讯仪器、长进光子中一签可赚35.86万元、30.95万元。市场新股赚钱效应持续拉满。

2026-7-2 1: 7月2日，四大股指集体下跌，沪指跌2.03%，深成指跌3.85%，创业板指跌5.71%，科创综指跌5.64%，科创50指数跌7.7%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链大幅回调，存储器、晶圆、CPO方向领跌；光伏、锂电池、消费电子、金融科技、算力租赁概念股跌幅靠前。超硬材料、黄金、仿制药、AI应用题材逆势走强。 具体来看，仿制药概念股集体上涨，海南海药、京新药业等多股涨停。 半导体板块集体调整，中科飞测、江丰电子等多股跌逾11%。 沪深两市成交额3.45万亿，较上一个交易日缩量2095亿。全市场超3100只个股下跌。

2026-7-2 1: 2026年上半年，A股市场走出结构性分化行情。 截至6月30日收盘，科技股一骑绝尘收官，科创50指数半年累计涨幅达64%，创业板指上涨35%。 随着美伊达成协议、霍尔木兹海峡恢复通航，以及美联储货币政策“靴子落地”，此前扰动市场的核心风险因素正逐步消退。下半年A股将如何演绎？ 6月30日，九方智投控股（9636.HK）旗下上海九方云智能科技有限公司（简称“九方智投”）携手第一财经共同举办2026年《首席策略荟》中期私享会。 圆桌论坛环节，九方金融研究所联席所长侯文涛、申万宏源策略研究部负责人林丽梅、国泰海通策略联席首席分析师黄维驰等嘉宾一同，围绕下半年A股走势、科技主线的持续性、风格切换的可能性等核心议题展开深度对话。 大势判断上，嘉宾达成初步共识：下半年沪指震荡向上，有望上冲4600点。 侯文涛强调，4600点不可能靠科技一枝独秀，“传统经济部门需要有所好转，毕竟它们目前仍是权重较大的板块”。他建议投资者根据自身风险承受能力做均衡配置，从上半年的“科技进攻”转向“均衡配置”，在继续看好科技成长产业趋势的同时，增配低估值蓝筹及周期修复方向。 宏观流动性：美联储加息担忧升温，年内能否落地存分歧 宏观面上，上半年引发市场波动的两大外部因素——中东地缘局势与美联储货币政策，正在逐步消退。 当前 随着美联储新任主席沃什主持首场议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变，市场加息预期重燃。 加息预期的判断对AI资本开支至关重要。侯文涛指出，即便美联储小幅加息，对科技巨头债务融资成本的边际影响有限，"核心还是看投入未来的回报预期。目前明显回报预期高于借贷成本约两个百分点，即便加息两次缩减至1.5个百分点，也不会改变资本开支可回收的基本格局"。 但他同时提醒，自由现金流支持AI投入的局面可能持续到今年年底，明年起巨头若需进一步举债扩张，回报率与借贷成本的博弈将成为关键变量。 林丽梅判断，四季度美联储加息概率偏大，市场点阵图显示概率已超50%。她认为资源型国家率先加息，澳大利亚、日本已动，欧洲央行也在讨论，这是全球利率周期的规律性传导。 黄维驰则持温和观点，认为年内可能看不到加息。“油价冲击最大的时间点已过，下半年通胀压力会自然缓解。”他判断即使有一两次加息，也不会构成大的加息周期。 科技主线不变，但高波动加剧 对于科技主线的持续性，嘉宾们认为，产业趋势未结束，但短期需谨慎。 侯文涛称，从拥挤度、市场广度、PE泡沫化程度等指标看，再加上近期上市公司密集发布股价异动风险提示，七八月业绩期对科技要偏谨慎一些。 侯文涛判断，科技板块将从单边上涨转入中枢震荡，目前是一个阶段性的高点，而不是大顶。同时，历史上泡沫真正见顶需要满足三个条件：产业资本开始左侧撤退、出现巨大利空打破叙事逻辑、高位伴随巨量换手，这些信号目前尚不充分。 林丽梅给出了一个历史参照框架：A股每轮主线行情都会经历三个阶段，概念主题、龙头确立、产业链互动与流动性共振，当前市场处在第三阶段，高波动是必然特征。 她进一步用“涨幅空间”来锚定当前位置：白酒股从最低点到2021年高点涨了10倍，2015年互联网时期计算机软件股涨了9倍，新能源电池和光伏板块涨了18倍。而当前通信设备板块从最低点至今约6至7倍，电子元件约6至7倍。“泡沫化的全过程来看，还有空间。”林丽梅提醒，后续需要观察的是产业资本减持信号，大量解禁集中在今年四季度。 林丽梅总结认为，下半年整体大势是震荡向上，但波动幅度会加大。全球AI产业趋势仍在行进，但从定价角度看已进入流动性与股票供应博弈的阶段，需密切观察长鑫存储等IPO定价、以及四季度解禁潮带来的产业资本减持压力。 风格再平衡：“老登”与“小登”并行 针对市场热议的“风格切换”问题，侯文涛明确判断：下半年不会发生大的风格切换，而是“两条线并行”。科技主线趋势难以扭转，但“老登”（传统经济板块）有望在政策催化下出现阶段性反弹。 黄维驰提到了微观交易结构的变化，年初以来特定机构ETF赎回已超万亿，仅沪深300就被赎回了约1万亿，而这些传统资产占比较高的ETF抛压渐近尾声，“卖出传统经济股的力量会趋于收敛”。 侯文涛进一步分析，下半年科技与传统板块的“剪刀差”将逐渐收敛。“K型分化不可能一直持续下去。七月底是关键节点，若出台更多托底政策，叠加传统板块已处于极低估值位置，将首先催生一波资金驱动的反弹。“这些资金大概率从高位震荡的科技板块中均衡过来，而不是完全切换——两条线并行，没有替代关系。” 林丽梅则强调资金属性：“今年并没有特别多的增量资金，资金进来出去相互对冲后，净流入不如24年底或25年强劲。所以资金对确定性的要求非常高。” 算电协同、商业航天、机器人：谁先跑出来？ 在科技主线的内部扩散方向上，黄维驰指出算电协同是下半年政策确定性较高的方向。 政策面上，国家数据局明确要求新增算力节点绿电占比不低于80%，《新型能源系统“十五五”建设规划》再次强调推进。他建议关注三条线索：HVDC高压直流电、液冷、新型储能（与AI基建相关）；电力信息化（虚拟电厂等）；以及绿电数据中心。 商业航天方面，林丽梅表示产业趋势毋庸置疑，但当前市场资金对“偏主题”的容忍度很低。“SpaceX上市会树立商业化和资本运作的标杆，但如果国内也来一个类似的标的，才会真正吸引资金关注。”她建议关注率先有业绩兑现的卫星制造零配件环节。 机器人板块，黄维驰认为宇树科技通过科创板审核是重要催化，为行业提供了估值标杆。需求端来看，国家电网今年给出了8500台机器人需求，总投资超65亿元；特斯拉Optimus计划8月量产、年产100万台，将带动国内供应链。他建议重点关注伺服电机、减速器、机器视觉、灵巧手等高价值零部件。 侯文涛补充认为，AI应用端短期难以形成商业化闭环，“爆款应用还没有出现”，但token价格下降会推动渗透率提升，下半年可以保持关注，不需要过度关注。 侯文涛特别提及港股市场科技板块机会。恒生科技方面，他认为外卖大战导致阿里、美团等业绩承压是恒科低迷的主因，但随着监管出手遏制恶性竞争，传统业务业绩有望见底，叠加AI硬件进展，下半年恒科有望迎来业绩与估值的双击，指数在当前位置支撑较强。 布局下半年：均衡配置、识别真科技、警惕流动性冲击 现场提问环节，投资者关心“如何区分真科技股与纯概念股”，侯文涛给出了实操性建议：一是做产业调研，“如果产业链里根本没人提这家公司，它就是纯概念”；二是查阅行业及公司研究报告，判断其科技业务是“正在做还是已经做成”，是“未来收入还是当前利润”。 对于下半年操作，侯文涛总结认为：第一，大势震荡向上未变，但结构分化会比上半年收敛，“K型分化不可能一直推下去，碳基生物还是要活下去的”；第二，配置要比上半年更均衡，根据市场走势和风险偏好动态调整科技与传统板块比例；第三，密切观察产业资本减持、大额IPO（如存储巨头上市）及年底解禁潮对流动性的冲击，“股票的供应比资金的供应更值得警惕”。 “科技当然还是行业景气度的趋势投资，但一些传统经济板块有可能在下半年出现景气拐点型的投资节点。”侯文涛表示，投资者既不必因短期波动彻底离场，也切忌在高位盲目追高，“在享受泡沫的同时，记得留好退路。”

2026-7-2 1: 【恒生指数公司联同数码港推出主题指数探索计划 促进以人工智能驱动指数创新】恒生指数公司与数码港于2026年6月30日宣布推出主题指数探索计划，与创科公司共同开发人工智能解决方案，加快主题指数的设计流程。本次计划为指数创新实验室第二阶段项目。实验室由恒生指数公司与数码港于2024年成立，旨在探索利用人工智能等前沿技术支援恒生指数公司的指数营运，并提供更切合市场需求的指数方案。

2026-7-2 9: 7月2日，A股四大指数集体低开，沪指跌1.42%，深成指跌2.41%，创业板指跌2.94%，科创综指跌3.45%。 盘面上，算力硬件、半导体产业链大幅下挫，存储器、PCB、CPO、光刻机方向领跌；黄金、AI应用、房地产、农业、银行板块走强。市场逾3400股下跌。 个股方面，甬金股份低开近2%，公司公告，实控人之一曹佩凤因犯内幕交易、泄露内幕信息罪 被判处有期徒刑三年缓刑四年。 多氟多高开超1%，公司提示，公司半导体级氢氟酸营收占比不足2%，目前没有六氟化钨生产线。 光大证券认为，7月市场正式进入中报预告披露窗口期，行情逻辑将逐步转向业绩兑现。叠加美联储货币政策预期、地缘局势等仍会不时干扰市场，市场风格转换过程中观望情绪仍难快速消散，短线或仍以震荡分化、结构性轮动为主。

2026-7-2 9: 【科技主题表现突出 约七成权益类保险资管产品上半年实现正回报】2026年上半年，科技板块表现强势，带动A股市场走强。受此推动，约七成权益类保险资管产品实现正投资回报。但在结构性行情演绎下，权益类保险资管产品投资回报呈现分化态势，科技主题产品表现亮眼，而红利类主题产品表现相对黯淡。Wind数据显示，2026年上半年，在有年化回报数据的约180只权益类保险资管产品中，实现正投资回报的超过120只，占比约七成。从年化回报排行榜来看，科技主题产品明显跑赢其他类型。 （上海证券报）

2026-7-2 9: 【韩国投资者加仓中国资产！上半年扫货科技ETF，半导体赛道获重点配置】①韩国投资者上半年借道ETF配置中国资产，港股市场方面，Global X中国半导体ETF上半年获净买入金额最多，达4239.46万美元； ②A股市场方面，华夏中证5G通信主题ETF上半年获韩国投资者净买入437.64万美元，在所有A股上市ETF中排名第一。

2026-7-2 9: 7月1日，前期涨幅较大的科技股集体下跌，背后传递出何种市场信号？ 就在6月30日晚间，一批上市公司发布股票交易风险提示公告。这些公司中有寒武纪（688256.SH）、源杰科技（688498.SH）、绿的谐波（688017.SH）、东芯股份（688110.SH）等热门科技股，均称存在股价短期上涨后快速回落、估值较高、市场抵御能力不足等风险。 据了解，6月以来两市已有超500家公司披露股票交易风险提示或股价异常波动公告，主要集中于半导体、电子材料、机器人等上半年累积较大涨幅的行业赛道。 银河证券策略首席分析师杨超对第一财经称，7月1日科技股调整，直接导火索是多家科技企业集中发布风险提示，冲击短线炒作情绪；叠加前期AI、算力赛道持续大涨，板块交易拥挤、积累大量获利盘，属于正常的估值调整；叠加外围科技走弱，多重因素共振引发集中兑现。 有业内人士分析称，此轮资金向科技赛道集中，有产业景气和业绩兑现作支撑，是众多交易者博弈的自然结果，但单一赛道高度抱团往往伴随高估值与高波动，投资者需警惕追高、炒作概念以及阶段性回调风险。与此同时，市场上一批低估值、高股息、基本面扎实的蓝筹板块价值正逐步显现。 又一批公司股价狂飙后拉响警报 股价狂涨之后，一大批公司主要从二级市场交易风险、市盈率显著高于同业、所处行业周期性波动、抵御风险能力不足、经营业绩波动等方面提示风险。 据第一财经不完全统计，6月30日晚间，29家披露股票交易风险提示公告的公司，当天股价全部上涨。其中，敏芯股份（688286.SH）、长光华芯（688048.SH）、颀中科技（688352.SH）、茂莱光学（688502.SH）、深科达（688328.SH）在6月30日20cm涨停，绿的谐波、中科飞测（688361.SH）等9只股票涨幅在10%～16%之间。 以最近一个月的涨幅来看，上述29只股票也全部上涨，有研新材（600206.SH）、富信科技（688662.SH）、敏芯股份涨幅翻倍。再以今年以来的涨幅来看，29只股票中有17只股票涨幅超过100%，华特气体（688268.SH）涨幅达到384.32%，埃科光电（688610.SH）、方邦股份（688020.SH）、富信科技、长光华芯等7只股票涨幅在200%～300%之间。 这些公司在前期大涨后，集体在6月30日晚间提示风险。其中，有研新材撇清磷化铟概念。该公司称，关注到近期磷化铟概念受市场关注度较高，公司暂无磷化铟相关产品和技术。7月1日，该公司股价跌停。 富信科技则回应了近期涉及碲化铋材料及公司产品价格的市场传闻。该公司称，近期未新增通信领域重大客户，亦未获取新增大额订单。公司生产的Micro TEC产品所使用的碲化铋材料无需使用纯度达6N级及以上的碲、铋等单质原料。据了解，行业内生产Micro TEC产品所使用的碲化铋材料亦无需使用纯度达6N级及以上的碲、铋等单质原料。同时，Micro TEC产品价格稳定，不存在涨价情况，相关市场传闻对公司产品价格预测没有客观依据。7月1日，该公司股价跌幅超10%。 另外，寒武纪7月1日的股价跌幅也居前，收跌6.91%。而6月30日该公司股价再度创出历史新高1620元/股，收报1595.55元/股，收涨7.66%。当日晚间，该公司提示风险称，存在估值较高、短期上涨过快出现下跌的风险。 同时寒武纪对行业及公司经营风险进行了提示。就行业而言，该公司称，人工智能芯片技术仍处于发展阶段，技术迭代速度较快，技术发展路径尚在探索中，尚未形成具有绝对优势的架构和系统生态。随着越来越多的厂商推出人工智能芯片产品，该领域市场竞争日趋激烈。 对公司而言，寒武纪提示风险称，由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。另外，若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。 上述29家公司提示风险后，7月1日，9家公司股价仍旧上涨，20家公司股价下跌。 上述公司提示股票交易风险是6月份以来的一大缩影。据了解，6月以来，沪深两市已有超500家公司主动披露股票交易风险提示或股价异常波动公告。其中，多家科创板公司还结合近期半导体材料、先进封装等热点概念的相关媒体报道及市场传闻作出澄清，说明相关项目尚处于早期阶段、尚未形成产能、尚未形成收入等客观情况。 极致分化行情将阶段性走向均衡？ 一众科技公司拉响风险警报后，遇到7月1日A股市场热门科技板块集体大跌，这是高估值成长赛道风险集中出清、市场风格趋向平衡的明确信号，还是科技股短暂技术性回调？ 7月1日，A股市场冲高回落，四大指数走势分化，上涨指数小幅收红，深证成指、创业板指、科创综指分别下跌0.53%、1.89%、1.34%。 根据Wind数据，申万一级31个行业中，仅通信、电子、电力设备、建筑材料、机械设备5个行业下跌，26个上涨的行业中，综合、农林牧渔、非银金融、医药生物等板块涨幅居前。 从Wind概念板块来看，玻璃基板、光通信、培育钻石、光模块、GPU等指数跌幅居前。这些概念板块中，包含较多前期涨幅较多的科技股。 “从近期行情演绎可以看到，行情不再简单抱团科技高景气方向，低位具有行业逻辑的方向（如创新药、商业航天、机器人、证券、保险等）也反复活跃，短期内指数或继续以震荡整固为主，中长期在基本面及产业趋势的双重支撑下，市场中期慢牛趋势不变。”有机构人士称。 那么市场风格是否会发生变化？杨超认为，高度抱团科技的分化行情会阶段性走向均衡，但不存在彻底风格反转。此前资金高度扎堆成长，消费、其他板块估值承压。原油价格下行预期提升，当前资金有了更多选择的机会，市场轮动会更频繁，赚钱赛道会分散。但当前流动性、科技产业长期景气逻辑未反转，不会出现单边走强。 “科技主线并非行情终结，后续将进入分化消化期。纯题材、无业绩兑现的短期行情基本受阻；有订单、业绩能落地的硬核龙头，调整仅为估值修复，中长期逻辑不变。”杨超说。 那么展望后半年的市场，应该如何投资？“下一阶段的投资策略，一方面是坚决回避过热的股票，另一方面是积极挖掘被市场忽视的潜力股。”重阳投资基金经理谭伟说。 他具体分析称，在AI硬件与白酒地产之间，有大量待投资人挖掘的中间地带，其中包括航空航天、生物制造、新材料等潜在投资机会，这些股票因为短期“不在光里”而被市场忽略；另外，一旦科技行情出现重大调整，那些被贴上“老登”标签的、已经持续调整五年的经营稳健的传统行业龙头，可能从交易层面具备很好的估值修复机会。 前述业内人士也认为，理性资金宜回归基本面，客观看待板块分化，在关注科技成长性的同时珍惜蓝筹的稳健回报，培育更具包容性的价值审美，推动资金多元配置与市场再平衡。

2026-7-2 9: 50多家上市公司、10余名责任人被查，今年上半年，资本市场监管继续“严”字当头。 Wind统计显示，前6个月，巨力索具（002342.SZ）、欢瑞世纪（000892.SZ）等59家A股公司，以及ST喜临门（603008.SH）实际控制人陈阿裕等13名公司高管或股东，遭证监会立案调查。 从立案原因看，信披违规仍是“重灾区”，同时，上市公司未按规定期限披露定期报告、重大合同公告涉嫌误导性陈述等问题也较为突出。 值得一提的是，一些公司因“蹭热点”“炒概念”最终吃下千万级罚单。双良节能（600481.SH）蹭“商业航天”热点“翻车”，公司及责任人合计被罚款1300万元。 记者同时关注到，上半年，A股公司及实控人、高管同步被立案的情况也较为突出，涉及盛达资源（000603.SZ）、利尔达（920249.BJ）、捷荣技术（002855.SZ）等。 部分公司近年多次被立案 根据Wind统计口径，去年上半年被立案的A股公司和个人分别为41家、6人，今年上半年两项数据（59家和13人）分别同比增加约44%和117%。 ST公司扎堆被查。上半年遭立案调查的59家公司中，25家为ST公司，占比超过四成，涉及*ST利达（603828.SH）、ST西王（000639.SZ）等。 若从板块来看，上述被查公司中，超七成是主板公司，包括深市主板22家、沪市主板21家，另有创业板8家，科创板6家（包含1家转板公司），北交所2家。 从被立案原因来看，记者初步统计，约50家涉嫌信息披露违法违规。其余公司中，卓然股份（688121.SH）、紫天退（300280.SZ）、ST萃华（002731.SZ）3家未按规定披露定期报告，另有3家涉嫌误导性陈述，包括巨力索具、双良节能、容百科技（688005.SH）。 记者关注到，部分公司在近年多次被立案。 ST萃华在三个月时间里就两度被立案。先是在2月初，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案，之后的5月初又因未按规定披露定期报告再被立案。 天风证券（601162.SH）也存在类似情况，公司刚接到罚单就又被立案。 去年11月底，天风证券突遭立案，事发涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资。之后，监管经调查认定，2020年至2022年期间，天风证券违法为当代集团提供融资、未按规定披露与当代集团关联交易，当代集团与天风证券共同实施相关违法行为。 2月中旬处罚落地，根据披露，湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元的顶格罚款，9名相关责任人被罚款合计3480万元。同时，当代集团实际控制人艾路明等3人，被采取终身证券市场禁入措施。 处罚披露之际，天风证券再被立案，原因是公司涉嫌福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息披露违法违规。 此外，近年多次被立案的还有S佳通（600182.SH）、林州重机（002535.SZ）。S佳通2022年10月底曾因涉嫌信披违法违规被立案，今年4月底又因同样原因再遭立案。林州重机在2021年11月和今年5月被立案。 另据统计，上半年被立案调查的上市公司相关责任人共计13人，包括盛达资源实际控制人赵满堂、鼎际得（603255.SH）实际控制人张再明、ST西王实际控制人王勇等。 上市公司及公司股东、高管双双被查的则有利尔达及公司董事长叶文光、总经理陈凯，捷荣技术及公司控股股东捷荣集团、实际控制人赵晓群，黑芝麻（000716.SZ）及公司时任董事长韦清文等。 “蹭热点”最终吃下千万级罚单 在“退市不免责”的背景下，部分退市公司也被立案调查。 紫天退终止上市前的股票简称是紫天科技，该公司前期被查明财报虚假记载，且未在限期内完成整改，被实施风险警示，最终在去年10月被摘牌。 摘牌半年之后，紫天科技被立案。根据R紫天1（400282.NQ）披露，公司涉嫌未按期披露定期报告，于4月底被证监会立案。 随着立案调查结束，多家A股公司也在年内吃下罚单。 被处罚金额较大的有双良节能、巨力索具?，2家公司均因“蹭热点”被罚，最终的合计处罚金额均在千万元左右。 早前的2月12日盘中，双良节能在其微信公众号发布一篇文章，称其近日先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。 文章发布后，双良节能股价快速上涨，最终涨停。 今年2月底、3月中旬，双良节能和控股股东双良集团相继被立案，事发涉嫌信息披露误导性陈述。4月初落地的行政处罚显示，双良集团前述微信公众号文章存在误导性，公司及控股股东、2名相关责任人被合计罚款1300万元。 巨力索具?也是因为蹭“商业航天”热点被罚。5月中旬，该公司突遭立案，事发涉嫌信息披露误导性陈述违法违规。6月底出炉的行政处罚透露出更多违规细节。 根据披露，去年12月中旬以来，巨力索具多次通过互动平台回复投资者，进行自愿信息披露，且多次回复均未正面回应投资者提问。例如，对于公司是否为长征十二甲提供产品的提问，巨力索具称“在商业航天领域公司也为国内可回收火箭提供了产品支持”。 二级市场上，2025年12月17日至2026年2月11日，巨力索具股价大幅上涨，其间多次触及异常波动。 监管最终认定，巨力索具上述回复未准确披露在商业航天领域产品应用情况，未准确反映知识产权归属情况等。最终，公司和2名相关责任人被合计罚款约950万元。

2026-7-2 9: 仅仅不到半年，A股ETF市场的千亿门槛便成过眼云烟。 曾站上4300亿元规模顶峰的华泰柏瑞沪深300ETF，最新规模已跌破千亿。谁也未曾料到，年初总规模突破6万亿的ETF市场，如今竟无一只千亿级产品存活。最后一根“独苗”的失守，意味着存续近三年的“千亿ETF俱乐部”正式清零，市场重回百亿时代。 数据勾勒出这场撤退的剧烈程度。宽基ETF上半年净流出高达1.85万亿元，仅沪深300单一赛道就失血超9600亿元。与此同时，超1364亿元资金精准涌入行业主题ETF，半导体、通信等科技赛道备受追捧，推动多只相关产品规模年内翻番。 “宽基退、主题进”的剧烈分化，彻底搅动了管理人的座次。华夏与易方达在头把交椅上反复易手，一个月内差距一度缩至2亿元左右；而国泰基金等深耕赛道的玩家，则凭借主题ETF的逆势增量强势崛起，排名迅速攀升。在业内看来，随着行业主题ETF成为新宠，加之主动ETF蓄势待发，未来ETF的竞争有望迎来新的变化。 千亿ETF彻底归零 Wind数据显示，截至6月30日，作为市场上最大的ETF产品，华泰柏瑞沪深300ETF的最新规模已经下滑至948.71亿元，失守千亿红线。至此，A股市场再无单只规模超千亿元的ETF产品，曾经风光无限的“千亿俱乐部”，正式宣告归零。 华泰柏瑞沪深300ETF被视为A股被动投资市场的标杆产品，2023年8月首次突破千亿规模，随后在波动中缓慢爬升。经历“9·24”行情提振后，其规模一度冲高至4302亿元以上，创下当时的纪录。今年1月6日，其规模触及4394.4亿元的巅峰，再次刷新宽基ETF规模的历史天花板。如今，仅半年时间，其基金份额“缩水”近八成（78.71%）。 不只是单只产品。仅仅半年前，ETF市场还是截然不同的火热格局。彼时，整个ETF市场总规模突破6万亿元，宽基ETF凭借均衡、低波动、高流动性，是普通投资者和长线资金的“标配底仓”，千亿级ETF不再是稀有物种。 Wind数据显示，截至2025年12月31日，全市场共有7只宽基ETF站稳千亿规模。其中，华泰柏瑞沪深300ETF以4222.6亿元的规模稳坐头把交椅，易方达沪深300ETF规模也逼近3000亿元关口（2998.51亿元），华夏沪深300ETF规模也维持在2200亿元以上。 同期跻身千亿行列的还有嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF。这些产品覆盖沪深300、上证50、创业板等核心主流宽基赛道。除此之外，华夏上证科创板50ETF、华安黄金ETF等产品，也曾阶段性突破千亿规模，跻身头部巨无霸梯队。 但短短半年时间，这批曾经的顶流宽基ETF集体迎来规模缩水潮。 数据显示，华泰柏瑞沪深300ETF上半年规模减少约3274亿元，位居全市场缩水榜榜首。易方达沪深300ETF紧随其后，半年规模减少2434亿元；华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF等老牌千亿宽基产品，均出现千亿级规模赎回，悉数失守千亿规模阵地。 整体而言，今年上半年，全市场ETF整体呈现“宽基退、主题进”的分化格局。第一财经根据Wind数据统计，宽基ETF上半年净流出规模达1.85万亿元，其中仅沪深300指数一个方向，净流出额就超过9623亿元，成为资金撤离的“主战场”。 中证1000、上证50、中证500等相关ETF紧随其后，单赛道净流出额均突破1500亿元；而中证A500、科创50等主流宽基同样未能幸免，悉数出现千亿级别净流出。纵观全市场宽基体系，仅上证指数、中证2000相关ETF实现年内资金净流入。 主题“吸金”千亿 大量资金从宽基ETF“搬家”流向了何处？ 从数据来看，行业主题、策略、风格类指数ETF年内全线实现资金净流入。其中，行业主题ETF上半年净流入1364.33亿元，超200只产品获得1亿元以上的净申购，5只净流入甚至达到百亿级别，显示出资金极强的选择性与进攻性。 科技赛道无疑是资金围猎的焦点。例如半导体材料设备等相关ETF，上半年合计净流入近465亿元，半导体设备ETF国泰、科创半导体ETF华夏分别净流入133亿元和102亿元，头部产品吸金效应显著。 赛道内8只核心ETF同步迎来“规模上涨+净值上涨”的双重行情，年内规模增幅介于3倍至10倍之间，半数产品成功跻身百亿规模ETF行列。如半导体设备ETF易方达规模从去年底的16.07亿元，增至170.61亿元，半年增幅达到962%；而半导体设备ETF国泰则从90亿元左右蹿升至442亿元，增幅也达到近4倍。 通信方向同样火热。9只跟踪通信设备、5G通信等细分方向的ETF上半年“吸金”约575.5亿元，其中通信ETF国泰单只产品净流入就达到313亿元，最新规模已突破590亿元，年内增幅超过3倍；卫星ETF永赢、通信ETF华夏亦在年内顺势跻身百亿级俱乐部。 在业内人士看来，资金切换背后，是投资者配置逻辑的变化。一位机构投研人士分析称，市场回调期，资金往往倾向配置分散、具备价值属性的宽基ETF；但在结构牛市中，投资者对行业主题及跨境类ETF的配置需求会显著上升。 “资金会通过加仓制造、科技、周期板块中的各类行业主题ETF，来参与高波动beta收益的获取。”在他看来，资产配置叙事下，越来越多资金通过行业主题ETF的有效轮动，在区间震荡的行情中进一步挖掘阶段性收益。 与此同时，ETF新发产品供给端同步倾斜赛道行情，进一步匹配资金配置需求。Wind数据显示，上半年有196只ETF成立，还有22只产品正在发行，其中行业主题产品占比大幅提升，包含港股、电力、人工智能等方向，为配置资金提供了更多出口。 除权益类赛道轮动外，市场正从单一的风险偏好驱动转向多元配置，稳健型资产配置需求持续升温，成为资金分流的重要方向。数据显示，债券型ETF已连续5个月持续获资金净流入，合计净流入超过1652亿元，也承接了部分来自权益市场的流出资金。 竞争格局或生变 资金流向的巨大分化，直接改写了ETF管理人的竞争格局，过往依靠头部宽基产品稳坐行业前排的基金公司规模大幅滑坡，提前布局热门主题赛道的机构顺势突围，长期固化的头部规模壁垒被彻底打破。 此前，华夏、易方达、华泰柏瑞等基金公司，凭借多只千亿级沪深300、上证50宽基产品，长期稳居ETF管理规模前三。但随着宽基产品持续遭遇大额赎回，头部机构的排名也经历了一轮剧烈洗牌。 Wind数据显示，截至6月30日，华夏基金以5965.56亿元的ETF规模守住第一宝座；易方达基金以5821.65亿元紧随其后，二者差距不足144亿元。而在6月初，行业排名曾短暂更迭。 据第一财经统计，6月3日，易方达基金规模达到6168.63元，以微弱优势反超华夏基金5.4亿元，登顶行业首位。不过这一排名仅维持半月，华夏基金便在6月18日以9.46亿元的优势夺回领先位置，并逐步拉开差距。 相较于头部双雄的胶着拉锯，中腰部基金公司的排名更迭更为剧烈。国泰基金凭借通信、半导体等热门赛道主题ETF的持续吸金，年内ETF规模逆势增长850亿元，最新总规模达3715.02亿元，强势跻身行业第三位；而因宽基ETF“失血”较多的华泰柏瑞基金则落至第四位。 老牌头部机构同样承压明显，南方基金、嘉实基金年内ETF规模均缩水超千亿元，最新规模分别为2455.5亿元、2247亿元，行业排名从原本的第四、五位，回落至第六、八位。而广发基金，年内仅缩水306亿元，排名逆势上升1位至第五名。 当前ETF行业梯队差距持续收窄，行业竞争进入白热化阶段。除华夏基金和易方达基金形成断层领先外，国泰基金也保持了715亿元的领先优势，而后续中腰部机构规模差距极小，位次竞争极为激烈。 例如排名第7位的博时基金领先嘉实基金不足46亿元，而华宝基金与富国基金之间差距不足53亿元。行业十名以外同样胶着，如汇添富基金与天弘基金差距仅有4亿元。 在行业格局剧烈洗牌的同时，ETF市场迎来重磅政策利好。第一财经从业内多家基金公司获悉，尽管主动ETF具体申报落地时间尚未明确，但已有不少机构正紧锣密鼓地推进筹备工作，静待监管开闸。 “主动ETF是海外近年产品布局、规模增长的重点。”在华南一位指数与量化投资部总经理看来，随着未来主动ETF在我国普遍落地，有望成为我国ETF重要的规模增长极，我国ETF的格局、规模有望迎来变化。

2026-7-2 9: 总规模从6.02万亿回落至4.74万亿，千亿级ETF从“扎堆”到“消失”。2026年上半年，极致分化的行情在ETF市场上刻下了清晰的印记。 Wind数据显示，截至6月30日市场上共有1595只ETF基金，规模共计4.74万亿元，与2025年末相比，ETF基金数量增长13.12%，规模缩水21.32%。 分化的股票行情，在ETF市场上体现为资金流向的鲜明变化。宽基ETF处在严重“失血”的一端，仅与沪深300ETF挂钩的30只ETF资金净流出量就超9600亿元，在资金持续流出的影响下，目前市场上已无千亿级宽基ETF。 另一端，与中证半导体材料设备主题指数（931743）、中证全指通信设备指数（931160）挂钩的ETF，上半年总规模均膨胀超300亿元，同时，半导体、芯片两大行业主题ETF，包揽了上半年业绩翻倍的ETF的全部名额。 千亿级ETF暂别“舞台” Wind数据显示，与沪深300、中证1000、上证50、中证500、中证A500和科创50这6只宽基指数挂钩的ETF基金，上半年规模合计减少1.7万亿元，每个品类缩水均超千亿元。 其中，与沪深300指数挂钩的ETF遭到最猛烈的资金抛售，相关产品资金净流出量达9637.59亿元。仅华泰柏瑞沪深300ETF这一只产品，规模从2025年末的4000多亿元降至目前的948.71亿元，“失血”超3000亿元。 宽基ETF曾是“巨无霸”接连涌现的赛道。2023年8月，华泰柏瑞沪深300ETF成为市场首只千亿级产品。2024年10月末，千亿级ETF数量一度达到8只的峰值。但过去半年，这些产品加速告别千亿阵营。随着6月末华泰柏瑞沪深300ETF规模跌破千亿，千亿级ETF数量宣告归零。 宽基ETF热度“退潮”的同时，行业主题ETF成“吸金”主角。Wind数据显示，上半年资金净流入量居于前三的指数分别为中证半导体材料设备主题指数、中证全指通信设备指数和SGE黄金9999指数。紧随其后且上半年规模增长超百亿的指数，也多为热门行业主题指数，比如中证电网设备主题指数（931994）、国证商用卫星通信产业指数（980018）等。 其中，黄金ETF的规模随着行情变化波动明显。年初金价连涨时，资金蜂拥而入，部分资金甚至“越跌越买”，带动规模最大的黄金主题ETF华安黄金ETF规模一度冲破千亿元。而随着黄金价格节节走低，资金也终于“掉头”：近两个月，与SGE黄金9999指数挂钩的ETF资金净流出超200亿元。 业绩首尾差超200% 出现鲜明分化的不只有资金流向，还有业绩。Wind数据显示，今年上半年ETF产品业绩首尾差超200%。 在涨幅榜上，上半年ETF市场共有23只“翻倍基”，且均为半导体、芯片主题ETF，前10名更是清一色的半导体主题ETF。 前三名挂钩上证科创板半导体材料设备主题指数，涨幅均超170%；紧随其后的6只产品分别与中证半导体材料设备主题指数、中证半导体产业指数挂钩。华泰柏瑞中韩半导体ETF在韩国存储双雄和国内半导体个股共同带动下涨159.49%，位列第四，成为前10名中唯一一只跨市场产品。 此外，还有8只科创芯片主题ETF包揽了涨幅榜第11～19名的位置，也都实现了业绩翻倍。 在跌幅靠前的产品上，投向港股互联网板块的ETF纷纷上榜。其中，与中证港股通互联网指数挂钩的多只ETF上半年跌幅超30%，国泰中证港股通互联网ETF以40%的跌幅暂时垫底。此外，地产、旅游等行业主题ETF受板块表现拖累，跌幅也较大。 竞争格局仍将改变 资金流向、产品业绩等多重因素共同影响下，规模居前的产品被宽基ETF“霸榜”的格局也随之松动。 截至今年年中，市场上排名前10的ETF种类更加多元：包括2只宽基ETF、2只债券ETF、2只货币ETF、3只行业主题ETF和1只商品型ETF。 未来这种变动或仍将持续。“从历史来看，热门的板块都会有一些波动，也就是热的时候很多人买，热度降了规模也会下降。”某头部公募投研人士向第一财经表示。 该人士进一步分析称，宽基ETF的持有“大户”多为机构资金，个人则多偏向行业ETF，这意味着即使半导体、通信等板块热度消退，资金也不会大量回流到宽基ETF中。 此外，6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推出主动ETF。同日，沪深交易所发布主动ETF业务指引，基金公司也纷纷为这一新品“备战”。 第一财经了解到，各家公募正在投研团队、交易系统、风控管理等方面加紧准备，激烈争夺首批发行产品的资格。 国信证券认为，主动ETF在全球范围内已成重要趋势，截至2026年5月底的资产管理规模达到2.49万亿美元，较去年底的1.93万亿美元增长近三成。随着国内相关规则落地，主动ETF有望丰富国内ETF产品谱系，为投资者提供更透明的主动管理工具，同时推动公募行业在费率、流动性与策略差异化上展开新一轮竞争。

2026-7-2 9: 中国AI企业持续受到市场青睐。 6月30日，中国AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）总市值突破1万亿元，成为科创板首只万亿市值股票。当日寒武纪股价盘中涨幅超8%，触及1613元，总市值突破1.01万亿元，收盘报1595.55元。这也是第二家市值破万亿元的国内AI企业，第一家是稍早前在港交所上市的国内大模型企业智谱。 炽热的市场行情，当晚引来了寒武纪的风险警示公告，指出股价累计涨幅已大幅超越科创综指与上证综指，“可能存在短期上涨过快出现的下跌风险”。公告同时警示供应链风险等。 根据中证指数公司数据，截至6月30日，寒武纪滚动市盈率为368.97倍，市净率77.88倍，分别约为计算机、通信和其他电子设备制造业行业均值的4.9倍和9.7倍。因此公司迅速发布风险警示公告是负责任的，有助于市场热情的适度降温。从7月1日该股股价下跌6.91%至1485.33元、市值回落至9332亿元来看，风险警示是有效的。 寒武纪也好，智谱也罢，之所以突破万亿市值，主要还是缘于中国企业在AI领域拥有相当强的差异化竞争优势和实力，这不仅表明中国在AI领域拥有独特的创新能力，也透射出中国进入了AI资本支出的极速扩展期，可预期的市场需求，AI的全社会共识，已是中国AI扎深市场勇往直前的最生动写实。 面对高估值，相关AI公司积极主动降温，诸多市场理性声音迅速跟进，正视风险，表达差距。这种理性表达背后是难能可贵的自信、自立和自强的进取心态，如有关媒体评论指出，寒武纪存在估值与业绩匹配压力不容忽视，国产AI芯片从“能用”迈向“好用”仍需攻克难关，警惕市值热度催生产业浮躁心态等诸多挑战等。 更多国内AI初创企业成长为独角兽。理性看待相关AI独角兽的高估值，最需明晰的是当前国内市场对AI独角兽的独特定价逻辑。AI安全、外部封锁危险和国产替代等，为国内AI独角兽提供了相当宽松的估值评价依据，市场愿意抬高这些在商业和市场竞争上尚待不断打磨的AI公司的估值，主要是基于这种防御叙事结构，为国内AI独角兽营造了一个非完全竞争性的试验环境，进而为AI独角兽提供了高溢价。 这背后，也是一种深深的发展安全焦虑。市场的投资共识就是希望用高风险溢价来对赌相关AI独角兽的跨越式发展，真正实现从“能用”到“好用”的快速成长。当然，这种基于防御叙事的高保护特征，本身面临着激励约束兼容不足问题，即正向激励过多，且纠错成本过高，如可能导致企业浸淫于各界呵护的温床上，产生扭曲激励问题。毕竟，在国产替代隐含的防御叙事下，企业能否长出真正的市场竞争力，更多依赖于道德自律，而非迫在眉睫的市场生死时速。 同时，国内AI独角兽的高估值，投射出的另一个问题是资产荒和结构性宽信用问题。市场扎堆式偏好，既反映了一种共识取向，又反证市场的投资选择菜单有限。当前货币政策相对宽松，流动性丰富充裕，市场利率越来越低，过多流动性追逐市场热点，高估值就在所难免。这意味着国内AI企业的估值泡沫风险，必须得到各方重视，因为充沛的流动性有时候是助推剂，有时候是泡沫机，一旦高估值的激励机制与其约束机制出现长期失配，流动性溢价可能需要警示的就是泡沫风险。 为此，触碰万亿市值的国内AI企业，需逐渐走出国产替代等防御叙事结构，拥抱开放竞争秩序，真正将高估值汇聚的市场资源，用到创新发展的攻坚克难上，通过市场认可的“好用”来充实自身实绩。因为撑得起万亿市值的绝不是外部给定的条件逻辑，而是全球市场的真正竞争力。 最近有媒体称苹果正在游说美国政府，寻求获准采购长鑫存储的内存芯片，这个信息尽管有待多方印证，但也表明，通过国产替代打造的国内基石市场，可以有效塑造企业的国际市场竞争力，中国AI独角兽的产品能获得全球产业链龙头的身份认可，才是防御策略开出的最美花朵。 功遂身退，天之道也。防御是为了更好地进攻，防御也是积蓄力量，吸取能量的练兵场，中国AI企业要借此将政策的托举力快速蜕变成市场的驱动力，为用户打造出更具领先性的产品。万亿市值的隐喻，是市场相信寒武纪等AI企业一定不负重托，打造出自身独特的市场竞争力。

2026-7-2 8: 【华泰证券：高股息板块底仓配置价值仍具吸引力】华泰证券研报称，6月以来市场风险偏好整体维持积极，资金延续向成长方向聚集，半导体、光模块、AI算力链等仍是市场核心主线，高股息板块整体相对跑输。但月内成长内部波动明显加大，红利底仓的避险价值阶段性回归。展望7月，在成长拥挤度高企、估值处于年内相对高位、海外通胀超预期与美联储加息预期升温的背景下，高股息板块底仓配置价值仍具吸引力，建议重点关注具备防御属性的稳定型红利（银行、电力、公用事业、交运等）。(华尔街见闻)

2026-7-1 1: 预期展望：展望七月，市场风格有望轮动，从科技抱团，向整个产业链扩散，同时改善其他经济相关领域。如此一来，高位的部分方向可能迎来资金的分化，低洼的方向迎来阶段修复，因此，寻找技术指标出现止跌修复的方向配置，是提高七月胜率的一个思路。

2026-7-1 1: 7月1日，四大股指收盘涨跌不一，沪指涨0.44%，深成指跌0.53%，创业板指跌1.89%，科创综指跌1.34%。 盘面上，大金融板块走强，券商、保险方向领涨；医药、农业股爆发，煤炭、化工、房地产板块涨幅靠前。金融科技、AI应用、人形机器人、锂矿等题材活跃。光伏、算力硬件产业链调整。 具体来看，券商股集体飙涨，天风证券、国盛证券等多股涨停。 半导体板块走弱，有研新材、寒武纪等多股跌逾6%。 全市场超4300只个股上涨，逾200只个股涨停。沪深两市成交额3.66万亿，较上一个交易日放量3862亿。

2026-7-1 1: 截至发稿，逾10家券商公布了7月月度投资组合，涉及信息技术、工业、材料等多个领域。 哪些个股收获点名最多？ 据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，中际旭创、海光信息、广发证券人气最高，均获得4家券商的推荐；其次是药明康德、寒武纪、中国巨石，分别获得3家券商推荐。 其中，玻纤龙头中国巨石在6月内涨幅最多，累计涨超73%，股价最高触及77.20元创历史新高，该股今年以来累计涨幅超320%。算力芯片龙头寒武纪6月涨幅同样亮眼，在6月最后一个交易日总市值突破1万亿元，成为科创板历史上首支万亿市值企业。光模块龙头中际旭创延续涨势，6月累计涨超9%，股价一度突破1400元。

2026-7-1 9: 7月1日，A股四大指数多数下跌，沪指跌0.09%，深证成指涨0.13%，创业板指跌0.15%，科创综指跌0.1%。 盘面上，光伏、CRO、仿制药、AI应用、CPO概念股走弱；氟化工、锂矿、玻璃纤维、人形机器人、网络游戏、车路云概念股走强。市场逾2100股上涨。 个股方面，恒尚节能复牌一字涨停，公司拟收购金胜电子100%股权切入存储领域。 昀冢科技复牌低开超8%，公司停牌核查已完成。 寒武纪低开超2%，公司提示，若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。 光大证券认为，外部地缘扰动和美联储加息预期持续干扰，叠加资金极致抱团硬科技概念，短线市场指数或仍会反复震荡。此外，随着7月进入半年报预告窗口，市场热点的核心逻辑正从估值扩张切换至业绩成色验证。

2026-7-1 9: 随着上半年收官，退市公司的名单完整出炉，上市超30年的A股“不死鸟”退市岩石（600696.SH）、昔日“转板第一股”退市观典（688287.SH），如今都被归入退市企业之列。 Wind统计显示，前6个月共计13家A股公司退市，涉及广道退（920680.BJ）、长药退（300391.SZ）等。从退市原因来看，业绩不达标、触及财务类退市指标?成为主因，另有部分公司属于“市值退”，也有公司触及重大违法类强制退市情形。 在被终止上市之前，一些公司也曾在A股市场上有过高光时刻。退市岩石登陆A股30余年，经历了多次实控人变更与业务转型，频频更名改姓，最终作为“白酒退市第一股”摘牌；退市观典曾头顶“转板第一股”光环，从北交所转板到科创板上市，但上市仅几年后就被查明财务造假。 记者关注到，多家退市公司还存在财务造假、大股东非经营资金占用等多重问题，例如广道退在近7年时间里累计虚增营收超14亿元。 “上半年，一些典型的退市案例传递出明确信号——退市制度刚性增强，市场出清逻辑不可逆，监管正以‘应退尽退’的态度重塑生态。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉第一财经。 多家老牌A股公司退市 对比来看，今年上半年的退市公司数量与2025年同期（14家）基本持平。 板块方面，年内主板公司退市情况突出，前述13家退市公司中，沪深主板各有6家、2家，创业板3家，科创板和北交所则各有1家。 从退市原因来看，*ST精伦（600355.SH）、*ST奥维（002231.SZ）、*ST万方（000638.SZ）均属于“市值退”；退市岩石、退市国化（600636.SH）则存在业绩不达标，同时内控被出具否定意见的情况。 其余公司中，退市熊猫（600599.SH）因内控失效和审计违规问题，触及退市红线；德邦股份（603056.SH）主动退市，该公司前期被京东物流收购。 另有多家公司触发重大违法类退市条件，包括广道退、长药退等。 从上市年限来看，上述13家退市公司中，3家在A股上市长达30年时间。其中，退市国化、退市岩石在1993年3月、12月先后登陆沪市主板，*ST万方于1996年11月登陆深市主板。 排在其后，*ST精伦、退市华嵘（600421.SH）、*ST奥维均是在2000年至2010年之间上市，退市时上市年限已接近或超过20年。其余公司均是在2010年之后上市，上市年限较短的是广道退、退市观典，二者都属于北交所首批上市的81家企业，上市时间为2021年11月，后者于2022年5月转板至科创板。 多股长期财务造假 记者关注到，年内这批退市公司中，多家存在长期财务造假情况，广道退的造假总金额排在前列。 广道退即广道数字，是2026年的首只退市股，也是北交所首单重大违法退市案例。 今年1月5日，广道数字被北交所终止上市并摘牌，该公司于2016年挂牌新三板，2021年11月成为北交所首批上市企业之一。 但在2024年底，广道数字被质疑“证函造假”，有报道称，该公司于年审期间安排工作人员对会计师事务所提供虚假收件电话，快递寄出后，由公司派人线下拦截询证函，私自加盖假公章后，再寄回给会计师事务所，由此完成造假闭环。 对此，北交所火速下发问询函，证监会对该公司立案调查。去年6月，调查结果出炉。 根据披露，深圳证监局查明，广道数字通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等方式虚构销售和采购业务，从而虚增营业收入及营业成本。该公司多份财报存在虚假记载，2018年至2024年上半年累计虚增营收超14亿元。 最终，公司及相关责任人被合计罚款4050万元，广道数字控股股东、实际控制人金文明及财务负责人、董秘赵璐，均被采取终身证券市场禁入措施。 其余退市公司中，立方退（300344.SZ）、长药退、东通退（300379.SZ）也均被查明长期财务造假。 这3家中，造假金额最高的是长药退，三年累计虚增收入7.33亿元。立方退、东通退分别累计虚增营收6.38亿元、4.32亿元。 长药退在摘牌前的股票简称是*ST长药，“披星戴帽”之前为长药控股。该公司去年11月被立案，事发涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，今年3月下旬收到行政处罚决定书。 根据披露，长药退2021年至2023年年报分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，同期虚增利润总额5640.14万元、6337.52万元、4370.5万元。 最终，长药退被罚款1000万元，时任总经理罗明等14人被合计罚款3200万元。 从罚款金额看，东通退被重罚超2亿元。该公司于1月22日摘牌，前期被查明连续四年（2019年至2022年）虚增营业收入和利润。北京证监局对公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人黄永军采取10年证券市场禁入措施。 谨慎交易退市股，切勿“博傻” 结合上半年退市情况，田利辉分析称，退市制度的执行力度持续强化，但造假顽疾仍未彻底清除，需进一步夯实穿透式监管。 “退市股炒作一定程度上还存在，部分公司退市前股价异常波动，反映一些投资者风险意识薄弱，投机心理犹在，仍需警示‘炒差’风险。”他说。 在田利辉看来，上半年出现的一些具有代表性的退市案例，传递出监管对资本市场违法违规“零容忍”的态度。 “退市岩石作为‘A股不死鸟’退市，打破了‘壳资源’神话，退市观典转板后仍被清退，破除了‘转板安全’的幻觉。”他说，二者的退市传递出明确信号，即退市制度的刚性在增强，市场出清的逻辑不可逆，监管正以“应退尽退”的态度重塑市场生态。 田利辉预测，下半年A股退市节奏或加快，全年数量料将超过去年水平。 究其原因，他认为，全面注册制背景下，常态化退市机制叠加监管对财务造假的严查，将共同加速“问题企业”的出清。 他也提示称，对于退市股，投资者需警惕三类风险：一是财务类风险，如退市公司存在连续亏损、审计异常等情况；二是交易类风险，如股价持续低于面值；三是合规类风险，例如存在重大违规行为。 田利辉建议，投资者应远离退市股炒作，而更多地聚焦企业基本面，避免陷入“博傻”陷阱。

2026-7-1 8: 【首批4只REITs指数基金今日发售】公募REITs市场即将迎来“源头活水”。公告显示，首批4只REITs指数基金将于7月1日至7日正式发售，此举意味着公募REITs市场正式迈入指数化投资阶段。根据华夏基金、易方达基金、南方基金、中金基金4家机构披露的招募说明书及发售公告，首批4只REITs指数基金单只募集上限均为3亿元，基金业绩比较基准为“中证REITs全收益指数收益率×95%+活期存款基准利率×5%”，基金投资于标的指数成分券及备选成分券的比例均不低于基金资产净值的90%。 （上证报）

2026-7-1 8: 【券商晨会精华：聚焦半导体设备结构性机遇】7月1日讯，A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.5%，深证成指涨2.48%，创业板指涨2.99%，科创50指数涨3.85%。沪深两市成交额约32737.58亿元。板块方面，WIFI、MLED、激光产业，光学光电子、半导体、电子等行业以及概念涨幅居前；PTA、医药商业、农业种植、煤炭采选、银行、航运港口等行业以及概念跌幅居前。 在今日券商晨会上，华泰证券认为，聚焦半导体设备结构性机遇；中信证券认为，关注家电龙头结构升级机会；中信建投认为，Robotaxi规模化、激光雷达标配化与芯片架构重构。

2026-6-30 : 预期展望：上半年收官，几家欢喜几家愁，市场上演了极致的分化格局，旱的旱死，涝的涝死，但是，创业板年内累计上涨35%，科创50累计上涨64%，遇事不决创业板，还想再勇看科创，诚不我欺。躺平快乐指数组合里，红利和微盘震荡，创业板和科创带队冲锋，其实也挺好，对于大多数投资者来说，买指数，简单又高效，跌多了加仓，涨多了分红，剩下的时间，只需要考虑晚上吃啥，何乐而不为？

2026-6-30 : 上半年A股行情收官，一场由AI产业迭代驱动的结构性牛市成为核心主旋律。科技赛道的持续爆发，不仅带动科创、创业板指数大幅走强，更助推上百只主动权益基金翻倍，头部产品业绩呈现“高分扎堆”的特征。 然而，极致分化是这轮行情不容忽视的另一面，行业、个股、基金业绩分层显著，超高收益与大幅亏损并存，首尾业绩差拉大至惊人的218个百分点。而6月30日通信板块再度大涨4.89%，给AI赛道行情再添暖意，也让上半年头部基金的最终排位仍存变数。 立足半年节点，市场焦点转向后市机会。招商基金基金经理张林对第一财经表示，上半年极致行情的核心驱动是AI实现技术突破，产业迎来FOMO（错失恐惧）式的爆发增长。当前科技行情可能处于牛市的中期过渡阶段。 “下半年大概率仍维持‘指数震荡上行、科技内部轮动’的状态，短期可能有风格切换的冲动，但较难彻底转换。”在他看来，科技作为时代主线的大趋势不会因短期的风格切换而逆转。 科技赛道“包场”翻倍基 今年以来，AI产业链持续爆发，押注科技赛道的基金经理们迎来了职业生涯的高光时刻。 Wind数据显示，截至6月29日，全市场超过三分之二的主动权益基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型，仅计算初始基金，下同）实现正收益，其中业绩翻倍的已达142只。而去年同期，区间回报最高的产品收益率还不足82%。一年之间，收益天花板被大幅抬升，科技赛道的造富效应可见一斑。 目前，暂列第一的是方正富邦核心优势A，年初至今的累计收益率为183.15%。紧随其后的财通多策略福鑫，同期收益率为167.03%，与前者相差16个百分点；排名第三的则是东方惠新A，年内回报为159.72%。这也意味着，半程赛冠军几乎已被提前锁定。 但就在一周之前，局势远非如此。 第一财经记者注意到，上周“前十强”选手名单保持相对稳定，仅排名座次出现浮动。其中，财通多策略福鑫一度牢牢把持头把交椅，年内收益率曾突破180%，大幅甩开同行，领跑优势十分稳固。 而方正富邦核心优势A的崛起堪称一场“逆袭秀”。6月22日时，该产品年内收益率仅排在第10位，随后排名逐渐攀升，24日已冲至第二，与榜首的差距缩小至不足9个百分点；26日时，两者差距更是被压缩至仅有0.51个百分点。 真正的转折点出现在本周，单日的市场波动就直接改写排名。6月29日，市场再度迎来结构性分化，方正富邦核心优势A实现反超登顶。同日，东方惠新A从第12位跃升至第3位，成为另一匹黑马。 不仅如此，前十名的座次更是大幅洗牌。上周稳居前三的财通匠心优选一年持有A滑落至第5位；原本在26日排名第4的财通景气甄选一年持有A，大幅跌至第9，被当时排在第11位的东方阿尔法科技智选A取代。 与此同时，财通集成电路产业A、广发远见智选A、财通成长优选A、财通品质甄选A等产品均被“踢出”前十；而东方人工智能主题A、汇安趋势动力A则跻身前列，排名均跃升11位。 至此，前十名产品的年内回报均在150%以上，不仅较去年60%左右的“入围门槛”有大幅提升，也创造了公募基金上半年最好的业绩表现。 整体来看，今年收益靠前的主动权益产品几乎被科技相关赛道“包场”，且多数产品之间的差距微乎其微。在前20位的产品中，除前三强拉开一定差距外，其余产品业绩分化极小，多数位次间收益差距不足2.5个百分点，最小差值甚至不到0.2个百分点，头部竞争异常胶着。 而收官大战并未就此落幕。6月30日，通信板块再度发力，大涨4.89%，为AI产业链行情再添一把火，也直接推升一众重仓AI硬件、通信算力标的的头部基金净值。在业内人士看来，即便是最后一个交易日的细微行情变化，仍有可能左右头部基金的最终排位。 值得一提的是，在极致分化的行情下，主动权益基金的首尾业绩差距进一步拉大。目前业绩垫底的信澳博见成长一年定开A，年内回报为-34.84%，与领跑者的收益差达到近218个百分点。这组悬殊的数字，正是上半年A股结构性行情的残酷性与机遇性最真实的注脚。 “科技牛”能否贯穿全年 Wind数据显示，截至6月30日，科创综指与创业板指分别大涨53.99%和35.58%，领跑各大宽基指数。行业层面的分化更为极致，申万电子板块以86.29%的年内涨幅一骑绝尘，通信板块紧随其后，涨幅达73.59%。 随着上半年落幕，市场焦点全面转向下半年行情。本轮由AI主导的科技极致结构性行情能否延续、赛道内是否会出现行情分化，成为市场热议的核心话题。 “在AI科技、新质生产力驱动下，A股市场慢牛震荡上行趋势可期。”兴全科技优选拟任基金经理陈泓志认为，目前权益市场结构性行情突出，科技股票并非都在高位，市场情绪也并非一致乐观，板块内不乏大量“低位待涨”的左侧标的。 他以软件为代表的AI应用为例称，“当前因AI恐惧、威胁论而出现大幅回撤，但相当程度是资金情绪影响，可能存在低位布局机会”；而消费电子公司受存储及原物料涨价影响，部分标的仍处于低水位，但市场存在周期，许多端侧AI创新正蓄势待发。 “总体而言，泛科技的投资范围具备足够的分散程度，主动管理可根据AI科技发展的不同阶段，寻找相对更有效的配置结构。”陈泓志表示，现阶段重点关注AI核心受益的硬件科技重资产，技术淘汰风险低、现金流稳定的实体资产。 对于上半年表现亮眼的光通信板块，长城久祥基金经理刘疆对第一财经表示，这是强劲产业发展趋势在资产价格上的持续反映，随着行业基本面持续向好，市场投资者对于光通信板块的认可度有望不断提升。 刘疆进一步分析称，当前光通信板块的投资逻辑正在持续落地兑现，不仅行业持续受益于AI产业基础建设，产业本身也展现出超强的阿尔法属性。在当前科技成长仍是市场主线的情况下，光通信内部机会纷呈。 综合产业现状与市场表现，他对光通信领域的投资机会依旧持积极态度。在他看来，当前行业内多家龙头及优质企业业绩有望延续高速增长态势，经过前期行情修复，板块当前动态估值依旧相对健康。 不过，随着科技板块整体估值持续扩张，赛道内部分化、多空博弈加剧的特征愈加明显，半导体设备等细分赛道日内波动显著放大。中信保诚基金经理王优草对第一财经表示，未来市场分化或将更为剧烈。 他判断，未来资金注意力可能会持续向半导体设备及其他有产业基本面支撑、有明确业绩兑现，以及有长期成长逻辑的板块集中，此类方向或有望在反复的分歧中迈向新台阶，而纯概念炒作、没有业绩支撑、仅靠情绪推动的标的，或会持续被市场抛弃。

2026-6-30 : 6月30日，四大股指集体收涨，沪指涨0.5%，深成指涨2.48%，创业板指涨2.99%，科创综指涨4.29%。 盘面上，半导体、算力硬件产业链全线大涨，CPO、光芯片、光刻机方向领涨；人形机器人、光伏、商业航天、消费电子、固态电池、AI应用概念股活跃。煤炭、医药、银行、油气、海运板块走弱。 具体来看，玻璃基板概念股集体飙涨，水晶光电、德龙激光等多股涨超9%。 下跌方面，银行股普遍收绿，宁波银行、江苏银行等多股跌逾3%。 沪深两市成交额约32737.58亿元，较前一个交易日缩量约2439.96亿元，全市场超3000只股票上涨。

2026-6-30 : 截至6月30日早盘收盘，寒武纪（688256.SH）涨超8%，市值1万亿元，成为科创板首只市值突破1万亿元的个股。 据同花顺数据，按流通市值排行，寒武纪位列A股第九，流通市值前十名还包括工业富联（601138.SH）、中际旭创（300308.SZ）和海光信息（688041.SH）这三只与AI基础设施关系密切的个股。截至早盘收盘，A股流通市值排行前十的个股“红绿相间”，工业富联涨4.66%，中际旭创涨5.72%，海光信息涨5.44%，银行、石油和消费股则下跌。 消息面上，AI基础设施建设热潮持续。6月29日，韩国政府联手三星、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，两家公司未来将在AI相关领域总计投入4755万亿韩元（超20万亿元人民币），规模达韩国史上最大量级。 上周，英伟达CEO黄仁勋还在股东大会上表示，AI基础设施不再是实验性的，而是进入了生产阶段，AI投资回报率问题已经有了答案，每个行业都竞相采用Agentic（代理式）AI。黄仁勋称，这轮建设将以数十年为单位来衡量，涉及电网、互联网等关键基础设施建设，这将成为人类历史上规模最大的基础设施建设，未来驱动物理AI也需要新一轮基础设施投资。 市场研究机构IDC全球高级副总裁兼行业研究总经理Robert Parker近日则在IDC趋势论坛上表示，全球AI产业已进入一个超级周期，技术行业迎来三十年来最显著的增长周期。该机构预计2026年全球企业在AI上的支出将达9400亿美元，到2029年增长至2.1万亿美元。 从AI芯片的角度看，业界人士告诉记者，今年寒武纪和华为仍是向数据中心出货较大的国产AI芯片厂商，互联网厂商适配国产AI芯片多用于推理，国产AI芯片厂商也在推动推理集群性能向英伟达靠近。IDC中国副总裁周震刚近日预计，全球加速计算服务器市场到2029年将超1万亿美元，年复合增长率超30%，与此同时，AI推理占智能算力需求的比例在提高，预计2027年将占70%以上。 除了寒武纪市值创下新高，今日早盘多只半导体股也飘红。AI芯片股中，摩尔线程（688795.SH）早盘涨2.38%，沐曦股份（688802.SH）涨4.84%。半导体设备股北方华创（002371.SZ）涨2.9%，正帆科技（688596.SH）涨12.52%。此外，光连接领域，源杰科技（688498.SH）涨11.78%，新易盛（300502.SZ）涨9.33%，天孚通信（300394.SZ）涨4.92%，长光华芯（688048.SH）涨20%。 今年多只AI基础设施相关个股已积累了不小的股价涨幅。寒武纪年内累计上涨77.44%，海光信息累计上涨66.85%，中际旭创累计上涨111.68%，新易盛累计上涨98.11%。

2026-6-30 : 6月30日，A股四大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.39%，深成指跌0.01%，创业板指涨0.02%，科创综指涨0.02%。 盘面上，玻璃纤维、工业金属、黄金、PCB、存储器、稀土永磁概念股走低，CPO、宇树机器人、新能源、商业航天、先进封装概念股活跃。市场逾3000股下跌。 个股方面，盛达资源一字涨停，公司预计上半年净利润同比增长399%-471%。 展望后市，光大证券认为，一方面，中东地缘冲突、美联储加息预期等外部因素仍构成干扰，且高位科技题材兑现压力依旧；但另一方面，宏观流动性政策及资金高活跃度托底下，行情信心底气不减。多种因素博弈下，短线市场指数或加剧波动，热点持续快速轮动。

2026-6-30 : 【相关主题ETF上周“吸金”超过250亿元 A股半导体板块高景气下波动加大】据测算，上周，半导体相关主题ETF合计资金净流入258.87亿元。具体来看，科创芯片ETF嘉实净流入37.81亿元，半导体设备ETF国泰净流入29.18亿元，科创半导体ETF华夏净流入28.52亿元。此外，芯片ETF华夏、半导体设备ETF易方达、半导体设备ETF广发、科创芯片ETF汇添富等净流入均超过16亿元。百亿级半导体主题ETF批量涌现。截至6月26日，有7只半导体主题ETF规模超过百亿元。而在2025年底仅有3只。不过，由于短期涨幅较大，部分基金经理认为，半导体板块后续波动会加大。 （上证报）

2026-6-30 : 【券商晨会精华：自免药物从大分子时代迈向精准与口服新阶段】昨日，三大指数全线收红，创业板指探底回升，科创50指数大涨4.61%。沪深两市成交额3.52万亿。从板块来看，半导体设备、电子特气、医药、可控核聚变等概念表现活跃。下跌方面，光纤、玻纤等概念震荡调整。截至收盘，沪指涨1.16%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.54%。 在今日券商晨会上，华西证券认为，自免药物从大分子时代迈向精准与口服新阶段；中信建投认为，半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移；华泰证券认为，欧盟三方协议锚定储能高增。

2026-6-30 : 6月29日，A股四大指数开盘涨跌互现，沪指跌0.01%，深成指平开，创业板指涨0.15%，科创综指涨0.29%。 盘面上，锂矿、高速铜连接、人形机器人、CPO、AI算力、光伏概念股走弱；半导体硅片、先进封装、存储器、核聚变、玻璃基板概念股走强。市场近3000股下跌。 个股方面，银河微电复牌一字涨停，公司拟购买恒泰柯100%股权。 光大证券认为，鉴于科技板块获利盘兑现压力不减、机构二季度末“锁收益”调仓，但政策面呵护市场的态度不改、增量资金仍在入市。短线看，市场或延续震荡分化格局，需等待获利盘消化及新的催化因素出现。

2026-6-30 : 连跌接近9个月之后，互联网巨头分拆旗下人工智能（AI）业务上市的消息，刺激恒生科技指数在6月29日上午大幅反弹。6月29日上午收盘，恒生科技指数上涨3.68%，报收4412点，成交约451.5亿港元。其中百度集团（09888.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）分别上涨7.14%、6.15%、3.98%。有业内人士认为，分拆上市消息拉动互联网板块短期反弹，但持续性依然有待观察，中长期来看互联网公司依然面临经营压力，投资者担忧AI方面投入将会继续影响现金流，投资者在选股上依然要更多回归基本面。分拆上市消息刺激上涨6月29日，有市场消息称，百度旗下人工智能（AI）芯片子公司昆仑芯计划在香港上市，目标估值500亿美元（约合人民币3400亿元），不过上述消息并未获得百度证实。昆仑芯（北京）科技股份有限公司于2026年5月7日正式启动科创板上市辅导，中金公司担任辅导机构；2026年初，昆仑芯便已通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，“A+H”上市同时推进。光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，对百度而言，昆仑芯上市推进消息对股价有短线支持，而大型科技股今天上午的反弹，主要是因为之前累积的跌幅相对明显，而且下跌时间相对较长，在一些AI概念股炒作热情推动下迎来反弹机会，暂时来看股价可能属于短线反弹为主，持续时间和力度有待观察。蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者表示，恒生科技指数在上周都不断创出低点，市场一直在寻找短期底部，今天上午是一个技术性反弹，百度旗下昆仑芯继续传闻要分拆上市，估值达到500亿美元，这已经跟百度现有市值相当，这些消息给予反弹多一个理由，但更多是阶段性技术反弹，不宜寄望太高反弹力度。博大资本国际行政总裁温天纳表示，恒生科技指数出现反弹，主要由互联网权重股及AI概念带动，当前互联网公司估值已处于历史低点，但趋势反转难度较大。“短期大概率维持震荡，适合低吸而非追高。”温天纳称，若外部风险偏好改善、消费互联网回暖，7月有望进一步修复，也要看成交额配合程度，如果跟涨时量能未有效放大，就是反映资金态度依然谨慎。市场担忧AI投入影响现金流温天纳表示，互联网龙头AI投入与现金流方面仍需关注，但不必过度担忧。腾讯、阿里在近期披露的财报当中，显示AI资本开支大幅增加，导致部分季度自由现金流转负、利润率承压（如阿里的投入拖累更明显一些）。然而核心业务现金流韧性强，云服务、广告等AI变现已逐步显现，投入属战略窗口期，中长期来看，人工智能业务发展有望反哺盈利，现金储备较厚的龙头抗风险能力更优。李泽铭称，传统科网股的问题一直存在，包括AI基础建设投入过大，现金流面临一定压力，阿里等互联网平台的本业电商一直面临激烈竞争，在整体宏观环境下遇到挑战。此外，市场对于其AI方面的进度，包括大模型等技术建设，暂时没看到有太大变化，相比其他AI同行来看依然需要追赶。桓睿天泽基金经理莫小城表示，互联网公司现在有一定性价比，这些公司未来表现主要取决于盈利、现金流和AI投入回报。科技代表未来，但投资不能只买未来想象力，最终还是要回到确定性。真正值得价值投资关注的科技资产，不是概念多、弹性大，而是已经有稳定现金流、清晰商业模式，同时还能用新技术提升效率、打开新空间的公司。从这个角度看，腾讯、阿里这类平台公司确实具备研究价值，这些公司有用户、有场景、有现金流，也有能力投入AI。但机会的核心不是简单押注“互联网全面反转”，而是看这些平台龙头能否把AI转化为广告、电商、云服务、内容生态和组织效率的提升。莫小城认为，当前位置可以进入研究区间，但仍要以确定性为前提。如果只是AI预期，不能兑现到利润和现金流，估值修复空间有限。“我觉得还是要谨慎一些，”广州一位私募人士则向第一财经记者表达了更多担忧。他分析称，2025年底以来，就有阿里、百度、快手等公司分拆旗下AI芯片业务上市的相关消息出现，但并没有见到太实质性的进展，股价也都继续下跌，某些互联网公司在AI领域目前尚未展现出特别明显的优势。然而，为了追赶AI领域的发展，这些公司不得不大量采购芯片，并建设多个算力中心，相关投入可能会超出市场预期，从而影响现金流。

2026-6-30 : 6月29日，四大股指集体收涨，沪指涨1.16%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.54%，科创综指涨3.12%。 盘面上，半导体产业链延续涨势，玻纤、覆铜板、光通信板块调整。创新药板块崛起，农业、食品饮料、非银金融、煤炭板块走高。 具体来看，创新药概念股全天强势，佰仁医疗、三生国健等多股涨停。 下跌方面，苹果概念股多数下跌。宏和科技、水晶光电等多股跌停。 沪深两市成交额3.52万亿，较上一个交易日缩量347亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。

2026-6-30 : 6月29日A股在科创板带领下继续上涨，科创50上涨超过4.61%，报收2126点，成交2300亿元。科创综指上升3.12%，报收2416.67点，成交6062.66亿元，突破了5月21日的5804亿元，创出历史新高。在第一财经记者采访的业内人士看来，科创板成交创新高之后，显示资金对行情依然乐观，预计结构性行情有望延续，接下来半年报逐步披露将会主导行情，而其他落后的板块也有补涨空间，投资者可以根据增持回购信息，买入相应蓝筹股进行组合上的“再平衡”。慧研智投投资顾问李谦向第一财经记者表示，科创板成交创出历史天量，前期热门板块如芯片、半导体一度出现不同程度震荡。中期来看科技板块仍是市场主线，此前低迷的消费和医药板块也有触底反弹，市场进入良性做多阶段；中期行情依旧看好，主线仍以创业板、科创板为主导。港股100研究中心顾问余丰慧表示，6月29日科创板成交额创历史新高，反映市场情绪高涨和资金积极参与，从历史数据看，天量成交往往伴随市场快速上涨，但同时也预示短期内市场波动性可能增加，上涨行情能否延续，关键在于量能是否能够持续保持高位，若后续交易日成交额依然维持在较高水平，说明资金流入态势良好，上涨趋势有望得到支撑。市场风格方面，当前数据和市场动向表明，科技板块特别是AI相关领域依旧是热点所在，随着业绩期临近，资金或会转向寻找业绩超预期的个股。奶酪基金投资经理潘俊表示，A股成交额近期明显放大，标志着市场情绪极度亢奋与微观博弈加剧，短期单边逼空行情大概率转向高波震荡，获利盘兑现压力逐步显现，风格上科技股交易已达拥挤极限，短期资金向红利、大金融等低位板块切换的诉求强烈，但中期科技主线地位尚未动摇。随着财报季临近，科技股的定价逻辑将从炒预期转向业绩兑现。东方财富策略分析师陈果表示，短期外围主要变化是美股AI产业链担忧上升，叠加加息及流动性收紧预期上升。虽然A股估值环境短期也会受到扰动，但整体看不具有系统性风险，三季度A股指数上行空间大于下行风险。短期A股内部结构存在拥挤，估值分化居历史高位，这可能来自于市场对于传统行业预期过度悲观，三季度有望边际改善，因此可以考虑逐步结构再平衡，近期较多传统行业公司密集增持回购，历史上看回购预案公告与公司股价见底有一定相关性，这类蓝筹公司也可以成为下一阶段再平衡的考虑对象。

2026-6-30 : 季末操作“黄金窗口期”，国债逆回购收益率再现大幅上行，周一盘中有短期限品种一度上行近70%。不过，在流动性整体偏宽松背景下，叠加央行公开市场操作呵护跨季流动性，资金利率较往年波动幅度更小。 当天，央行隔夜逆回购工具首次“上新”，规模3000亿元，仅披露数量未披露价格引起市场广泛讨论。受资金市场利好消息影响，债市全面上涨，银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国债收益率下行1BP至1.723%。 综合机构分析来看，目前隔夜逆回购仅作为特殊时点的短端流动性管理工具，定价还无须特别关注。展望后市，资金宽松程度和央行行为仍是债市主要扰动因素，跨季后是趋势和区间判断更为关键的窗口。 国债逆回购收益率冲高 临近月末和季末，交易所国债逆回购收益率又迎来久违的大幅上行，有短期限品种周一盘中一度大涨近70%。 截至29日收盘，上证所国债逆回购产品中，1天、2天、3天品种收益率分别大幅上行约47.98%、43.70%、38.24%，对应最新价格分别为1.835%、1.71%、1.65%，较上一交易日分别上行59.5BP、52BP、45.5BP。其中，隔夜品种收益率一度上行至2.02%，为近半年高位。 深交所国债逆回购收益率也有类似走势。截至收盘，深交所国债逆回购1天期品种上行超59BP，最新收益率1.81%，盘中也一度冲至2%上方。2天、3天品种收益率也分别上行超过50BP、35BP。 对普通投资者来说，国债逆回购是一种短期理财工具，即通过沪深交易所将资金借出并获得固定利息。国债逆回购的计息特点是“计头不计尾”，尤其在节前相应时点买入，往往具有“买一天赠几天”的“躺息”效果。而根据以往经验，每到季末、年末或节假日前夕，市场资金面紧张时，国债逆回购的收益率都可能会出现一定程度的上涨。 不过，当前流动性整体宽松态势未改，加上央行公开市场操作呵护态度明显，尽管是跨月、跨季行情，资金利率较历史同期仍保持在较低位置。去年同期，沪市国债逆回购收益率还一度升至5.5%。反观银行间市场存款类机构质押式回购利率，上周一度趋紧，之后缓和且表现更为平稳，由此出现明显的流动性分层。当天，DR001、DR007加权利率分别在1.35%、1.45%左右，较上一交易日均有小幅回调。 当天，资金市场最受关注的是央行隔夜逆回购首次“上新”，央行在公开市场操作中首次开展了3000亿元人民币隔夜逆回购操作，但央行并未公布利率，不少机构猜测隔夜逆回购利率定位或低于此前预期。在中信证券首席经济学家明明看来，虽然当下隔夜逆回购工具作为短端流动性管理工具创新被投入使用，7天逆回购利率主要政策利率的定位仍是关键基准。 “预计市场DR001定价可能更多受到隔夜逆回购工具操作规模影响，关注未来利率走廊进一步改革空间。”明明说，隔夜逆回购工具指定日期操作，仍需关注是不是常态化，或是流动性偏紧阶段的工具补充。 明明进一步表示，对市场流动性而言，隔夜逆回购工具加强对短端流动性的精细化管理，释放了一定宽货币信号。隔夜逆回购工具作为常态化7天逆回购工具的补充，体现了央行对于短端流动性精细化管理的关注，同时也体现了央行呵护季末流动性的政策意图，整体上对市场而言存在一定利多。 后续流动性怎么看 除3000亿元隔夜逆回购外，央行周一还以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1575亿元，中标量1575亿元。Wind数据显示，当日有4765亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼190亿元。 6月以来，央行在跨季流动性呵护方面释放出“放短收长”的信号。不少机构固收人士判断，央行可能更倾向于加大短期资金投放比例，以更好地把控市场资金利率运行区间。 从债市反应来看，受隔夜逆回购“上新”等利好消息影响，银行间债市继续升温。截至收盘，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.12%报114.250元，10年期主力合约涨0.14%报109.335元，5年期主力合约涨0.10%报106.515元，2年期主力合约涨0.03%报102.666元。 银行间主要利率债收益率纷纷下行。截至发稿，30年期国债活跃券“26超长特别国债02”收益率下行0.8BP报2.21%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行1BP报1.713%。5年期、3年期品种收益率也分别下行1.9BP、1.5BP。 “事实上，对于债券市场参与者而言，该利率并不重要，我们建议更加关注7D OMO利率和DR001。”光大证券固收分析师吕品强调，部分投资者认为，隔夜逆回购利率是DR001乃至于整个金融市场的“锚”，但现阶段并非如此，目前隔夜逆回购只是在月末这样的特殊时点操作，而大多数时间不操作，显然其不具有持续锚定DR001的作用。 跨季节点，市场流动性面临银行信贷冲量、公开市场到期规模较大、政府债缴款等阶段性扰动。不过，不少分析认为，跨季对债市的冲击已接近尾声。跨季后应该关注什么？ 国盛证券固收首席分析师杨业伟认为，核心仍是资金宽松程度和央行行为，其次要关注机构尤其保险、中小银行的配债行为。 Wind数据显示，本周还有超2万亿元逆回购到期，下周有8000亿买断式逆回购到期。“虽然融资需求不足，银行负债改善情况下，资金有望季节性下行，但如果央行大幅回笼资金，也能够有效地约束资金价格的下降幅度。因而，跨季后央行资金回笼的规模需要重点关注。”杨业伟认为，季末之后央行或适度回笼，7月上中旬隔夜利率存在再度下降至1.2%甚至突破可能。 天风证券银行首席分析师刘杰则判断，跨季之后7月上旬资金面虽然可能会保持平稳宽松，但难以呈现类似于4～5月上旬的“极度宽松”行情。他认为，6月29～30日，央行公开市场操作期限或以隔夜为主。“因为隔夜OMO能在跨季之后的前两个工作日顺势到期，而7月上旬信贷读数往往较弱，甚至不排除为负增长，投放隔夜OMO有助于避免银行司库持有7天而造成资金淤积，进而能快速对冲贷款负增长带来的‘冗余’。”他说。 展望后市，华泰证券固收首席分析师张继强认为，近期债市进入“低波动、窄区间”的纠结阶段，10年国债1.70%以下受制于股债比价、机构行为和超长债供给等赔率不足，但央行资金面呵护、内需偏弱和配置力量承接之下，债市趋势调整风险也不大。杨业伟则在最新报告中预测：“预计季末前后，利率有望迎来新一轮下行，长债依然占优，三季度10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债有望降至2.1%以下。”

2026-6-30 : 【财经日历】 中国6月PMI 2026中国智算产业生态发展年会(深圳) 德国欧洲消费电子及通讯展览会(德国柏林，6/30-7/1) ??国务院总理李强6月29日主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，强化高质量数据供给，加强人才、资金等要素保障，支持企业开展基础研究和前沿探索。要深入实施“人工智能+”行动，发挥我国产业体系完备、应用场景丰富等优势，促进智能产品和服务加快规模化商业应用。要守牢人工智能安全底线，完善科技伦理、测试认证等制度规则，构建动态适应、分级分类的安全监管体系，加强国际人工智能治理合作。 ??国务院日前印发《教育发展“十五五”规划》，明确了“十五五”时期加快建设教育强国的目标任务、政策举措和重大项目。规划围绕适应学龄人口变化、支撑国家重大战略、服务现代化产业体系建设，对完善教育资源前瞻布局、强化教育区域布局、优化人才培养布局进行系统部署。规划提出，到2030年，教育强国建设取得显著成效，高质量教育体系基本建成。党对教育事业全面领导的制度体系和工作机制更加完善，德智体美劳全面培养体系更加健全，立德树人成效更加显著，人民群众教育获得感显著增强，教育对科技和人才的支撑更加有力，学习型社会基本形成，我国教育的国际影响力、竞争力和话语权显著提升。 ??近日，市场监管总局依法对中山火炬集团有限公司和上海鼎晖百孚投资管理有限公司通过其他方式取得中炬高新技术实业（集团）股份有限公司控制权违反《中华人民共和国反垄断法》实施经营者集中案作出行政处罚决定，对火炬集团和鼎晖百孚分别处以175万元罚款。 该案是在上市公司控制权争夺过程中发生的违法实施集中。火炬集团和鼎晖百孚设立的相关企业作为一致行动人，于2023年7月2日共同提请召开临时股东大会改组董事会，7月3日向市场监管总局申报经营者集中。然而，在市场监管总局审查期间，中炬高新改组董事会，火炬集团和鼎晖百孚取得中炬高新控制权，该集中实施前未获得市场监管总局批准，违反了《反垄断法》关于反垄断执法机构作出决定前不得实施集中的有关规定。经评估，该项交易不具有排除、限制竞争的效果。考虑到火炬集团和鼎晖百孚及其关联方此前未因违法实施经营者集中受到过行政处罚，积极配合调查，如实陈述违法事实并及时提供重要证据材料，建立反垄断合规管理制度并有效实施，依据《反垄断法》《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准（试行）》相关规定，市场监管总局依法对火炬集团和鼎晖百孚下调了罚款数额，分别处以175万元罚款。 ??6月29日，上交所官网显示，蓝箭航天更新提交相关财务资料，科创板IPO审核状态恢复为“已问询”。当天，蓝箭航天官方还发布消息称，朱雀三号重复使用遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验。 ??据上证报，近日，全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）进行调仓，首次将A股存储龙头兆易创新纳入投资组合，为第八大重仓股。业内人士认为，这一配置变化，折射出在全球存储产业格局中，中国半导体企业的市场地位正受到海外资金进一步关注。 ??据报道，三星宣布2655万亿韩元的投资计划。公司计划向平泽、龙仁等首都圈半导体集群投入2030万亿韩元，同时向湖南、忠清、岭南等地方均衡投资625万亿韩元，将韩国全境打造为全球尖端产业集群。 ??当地时间周一，美股全线走高，截至收盘，道指涨0.59%，创下历史收盘新高，纳指涨2.07%，标普500指数涨1.18%。 明星科技股涨多跌少，特斯拉大涨超8%，谷歌涨近5%，公司周一正式纳入道指成分股，亚马逊、Meta和英伟达涨幅均超1%，苹果、微软收跌。 费城半导体指数探底回升大涨超4%，应用材料涨10.82%，台积电涨5.26%，迈威尔科技涨4.12%，英特尔涨2.65%。 存储芯片分化，西部数据涨超11%，希捷科技涨7.63%，美光科技涨1.14%，闪迪跌逾2%。 光通信板块走强，康宁大涨15.67%，Lumentum涨4.21%。 纳斯达克中国金龙指数涨1.41%，百度涨7.64%，网易涨4.41%，阿里巴巴涨0.74%，京东跌0.55%。 2连板兴业股份：本次股票异常波动期间 第三大股东王文浩存在减持公司股票的情形 7天4板威派格：无液冷产品相关项目和订单 亦无相关收入 旗滨集团：未针对芯片封装玻璃项目投资建设量产产线 不存在量产业务及对应营收 沃顿科技：2026年初至本公告披露日 涉及半导体及液冷领域的业务收入占公司营业收入比例不超过1% 甬矽电子：公司2.5D封装产品线目前正在与客户送样验证中，尚未实现量产 东方钽业：原材料价格及产品销售价格变化直接影响公司的利润水平 长盈通澄清：公司通过某战略客户审厂的相关信息不属实 风华高科：英伟达未对公司开展任何产品认证 公司高端项目尚处建设阶段 南亚新材：拟投资7.9亿元建设高端覆铜板研发及产业化项目 海川智能：拟1.3亿元收购南京集溢半导体15.30%股权 锐科激光：子公司拟投资5316万元建设高功率掺杂特种光纤数字化生产线二期项目 中闽能源：拟投资73.35亿元建设长乐外海集中统一送出工程项目 长裕集团：公司锆类产品在6月中旬发布了涨价函 ST东时：股票叠加实施其他风险警示 转债到期无法兑付 赣锋锂业：控股子公司赣锋锂电完成20亿元增资扩股 迈信林：签署8.9亿元算力服务器设备采购合同 盛达资源：预计上半年净利润同比增长399%-471% 博星证券：AI科技抱团取暖，细分赛道仍有上涨空间。 国泰海通：市场风格极致演绎后，短期现“高低切”，震荡整固后科技仍有望是主旋律。 深博信投：市场资金驱动因素由“主题趋势”转向“业绩验证”。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-6-29 : 【上涨支撑因素松动 黄金下半年面临“压力测试”】站在2026年年中，国际、国内金价较1月历史高点已累计回撤近30%，呈现极罕见的高位剧烈调整。展望后市，业内人士表示，黄金的价格走势是该资产与股市、利率、油价之间多重关系博弈的结果，金价的短期预测变得愈发困难。 （上证报）

2026-6-29 : 【券商晨会精华：部分非AI低估值板块已有修复的基础】上周五，市场震荡调整，三大指数低开低走。沪深两市成交额3.55万亿。从板块来看，玻璃基板、绿电、PCB、光刻机等概念表现活跃。下跌方面，算力硬件方向集体调整，光纤、CPO概念走弱，锂电池板块下挫。截至收盘，沪指跌2.26%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.07%。 在今日券商晨会上，中信证券认为，部分非AI低估值板块已有修复的基础；中信建投认为，新能源存在阶段估值修复机会；东方财富认为，外围波动上升，继续再平衡。

2026-6-29 : 6月IPO盛宴的热烈氛围在近期达到了顶峰。第一财经统计，6月22日至6月28日当周，沪深北三大交易所集中受理了59家企业的IPO申请。其中，北交所单周受理了30家，数量最多；创业板紧随其后，受理了23家，“两板”断层式领先。另外，深市主板和科创板分别受理了3家。 按照往年传统，6月全月的IPO申报热度持续走高，当月已累计受理95家企业的IPO申请，北交所依旧是“流量担当”，月内受理了41家，创业板受理了35家。主板和科创板分别受理了12家、7家。 从行业分布来看，制造业占据绝对主导地位。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业以及电气机械和器材制造业企业数量居前。 本月受理的企业中，最近一年营业收入、净利润最高的是上证主板申报企业长龙航空，2025年营业收入106.48亿元，归母净利润6.92亿元。长龙航空是唯一以杭州萧山国际机场为主基地的客货综合公共运输航空公司，主要从事中国境内、港澳台及国际航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。 有5家报告期内未盈利企业，其中，2家采用的是创业板“第四套”上市标准，分别为成立航空、腾盾科创。 其中，成立航空主要从事航空发动机、燃气轮机、液体火箭发动机的核心热端部件的研发、制造、销售及服务。该公司称，自身是国内极少数能够同时为航空、航天、航海、陆地及能源多个领域的动力装置提供热端部件解决方案的民营企业。 腾盾科创主要从事高端无人机系统的研发、生产、销售及相关服务，是国内军品市场无人机装备体系的重要供应商。 自创业板第四套上市标准推出以来，已有3家企业选择该标准申报。 另外3家未盈利企业中，天泽云泰、博睿康选择科创板上市标准五，映恩生物此前已在港交所上市，总市值超过200亿元，其选择《红筹企业境内上市相关安排》第一条中已境外上市红筹企业的市值要求标准（二）。 下周四，人工心脏第一股核心医疗即将首发上会，该公司采用科创板第五套上市标准申报，是该标准重启后，以创新医疗器械为主营方向进入审核阶段的代表性企业之一。 招股书显示，2023年-2025年，核心医疗营业收入分别为1655.03万元、9368.84万元、1.64亿元；同期实现扣非归母净利润分别为-1.39亿元、-1.34亿元、-1.67亿元，三年亏损超4.4亿元。该公司预计盈亏平衡点为2030年。

2026-6-29 : 沪指本周累计跌1.55%，深证成指跌1.55%，创业板指跌1.37%，科创综指涨1.99%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：A股走势更具韧性 中信证券研报表示，5月初美元走强、加息预期升温，恰好对应的就是全球市场K型分化加速的节点，核心是紧缩预期对非AI领域需求的损伤。行情走到当下，K型分化走到阶段性极致，甚至海外科技板块内部也在缩圈，而股、债、商、汇的定价也已经体现出衰退交易早期的迹象；如果后续紧缩真实发生，或进一步损伤碳基世界需求；反之，K型分化则有望阶段性收敛。相对剧烈波动的外盘，A股走势更具韧性，部分非AI板块已有左侧资金涉足的迹象，其中少数低估值板块已有修复的基础，只需等待契机。 ②中泰证券：后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换 中泰证券研报表示，整体而言，未来一两周市场大概率维持底部明确，震荡蓄势的格局。重要IPO上市后，随着市场不确定性落地、情绪面修复，市场有望迎来一轮前高/新高的行情。后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换。 一、科技方面关注：存储与半导体设备、海外算力链。存储与半导体设备是当前确定性最强的方向。 二、非科技方向：新能源、AI相关新材料与小金属、工程机械、券商。新能源方向上，AI算力扩张带来的用电需求与出海逻辑构成中期支撑。AI相关新材料方面，覆铜板CCL涨价螺旋已经开启。券商受益于IPO跟投及市场交投活跃，仍有波段机会。 ③方正证券：后续风格继续极致化演绎的概率已经不大 方正证券表示，风格再平衡的必要性进一步增强，当前价值/成长比价来到底部区域，意味着后续风格继续极致化演绎的概率已经不大。从再平衡的潜在方向来看，仍是围绕着中报业绩预期较好的行业做再平衡，而不是无论什么行业都可以“高切低”，部分此前因为科技资金虹吸出现错杀的行业如券商、化工、创新药、AI应用在过去一周出现修复，此外，美国PCE数据公布之后，美联储年内加息预期有所回摆，随着油价回落，加息预期最悲观的时候可能已经过去，这对于风格再平衡而言是好事。另一方面，科技目前进入观察期，前期强势的硬件涨价进一步扩散，但美光财报公布之后市场开始交易存储成本走高挤压产业链其它环节的利润空间，后续重点关注7月中下旬美国CSP大厂财报指引情况。 ④开源证券：降低斜率预期，科技仍是主线 开源证券研报称，市场不能靠估值和情绪单腿走路。中期看，配置重心不应停留在简单的顺周期修复，也不应机械回到前期最拥挤的科技方向，而应寻找“二次点火+叙事张力”的交集。具体方向上，科技仍是当下最具“二次点火+叙事张力”结合度的主线；在科技之外，有色和化工也值得阶段性重视，尤其是在美伊阶段性缓和背景下，有色和化工前期受到的压制得到缓和，后续可能有较为明显的修复行情。

2026-6-29 : 【重磅新闻】 下周将开展隔夜逆回购操作 央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。 此外，Wind数据显示，下周央行公开市场将有22655亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期4765亿元、5245亿元、6625亿元、3705亿元、2315亿元。 多个产业会议陆续召开 2026年北京太空算力大会将于6月29日至30日举办，届时将在大会现场正式揭牌“北京市太空算力产业创新中心”，并组建专家委员会与产业创新联盟。2026中国智算产业生态发展年会将于6月30日在深圳举办。2026全球数字经济大会将于7月2日在北京国家会议中心拉开帷幕。第四届国际商业航天遥感卫星应用大会将于7月5日至7日举办。 6月PMI数据将公布 6月30日，中国6月官方制造业采购经理指数（PMI）等数据将公布。据国家统计局，5月份，制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，比上月上升0.7个和0.4个百分点。 成品油将迎调价窗口 按照国内成品油价格调整周期安排，7月3日24时，成品油调价窗口将再度开启。 逾1000亿元市值限售股解禁 Wind数据统计显示，下周（6月29日-7月3日）共有51家公司限售股陆续解禁，按6月26日收盘价计算，解禁总市值逾1000亿元。 从解禁市值来看，6月29日是解禁高峰期，按6月26日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：华丰科技（404.35亿元）、荣昌生物（217.85亿元）、芯动联科（96.46亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：安迪苏（3.98亿股）、时创能源（2.80亿股）、华丰科技（2.79亿股）。 【新股机会】 Wind数据显示，下周将有2只新股发行，其中创业板有1只，北交所有1只，合计发行约6757.84万股，预计合计募资15.07亿元。康美特、托伦斯均将在6月29日发行。

2026-6-29 : 截至最新收盘日，A股共有1927只个股创下近一年股价新低，相当于每3只个股中就有1只跌入年度谷底，其中更有133只个股刷新了上市以来的历史低点。 在AI科技主线持续吸金的背景下，市场呈现极致K型分化：存储、半导体设备等硬科技赛道不断创新高，而医药生物、机械设备、计算机、汽车、基础化工等行业成为创新低个股的集中地，消费、地产、金融等传统白马龙头股持续阴跌。 6月以来，创新低个股平均跌幅达15.6%，占年内跌幅的一半以上，加速下跌态势明显。6月26日，科技板块的大幅调整，非但未带来风格切换，反而令传统板块进一步失血，市场流动性虹吸效应愈演愈烈。 如此割裂的行情表现引起市场广泛讨论：极致K型分化还能持续多久？7月中报窗口又能否成为行情的转折点？ 1927只个股创近一年新低，五大行业成“重灾区” 数据显示，截至6月26日收盘，A股共有1927只个股创下近250个交易日以来的股价新低，占全部A股数量的约35%。这一数字创下2026年以来的峰值，反映出市场结构性分化的极端程度。 从申万一级行业分布来看，创新低个股主要集中在五大行业。医药生物以187只居首，其次是机械设备的185只，计算机以176只排名第三，汽车148只、基础化工136只分列第四、第五位。这五大行业合计贡献了832只创新低个股，占比超43.2%。 从二级行业维度看，汽车零部件以118只成为创新低个股最多的细分赛道，软件开发76只、专用设备74只、通用设备69只、IT服务61只分列第二至第五位。值得注意的是，计算机和医药生物这两个曾经是上一轮A股牛市的机构重仓赛道，如今却成为创新低个股的集中地，折射出市场风格切换的剧烈程度。 从涨跌幅数据来看，1927只创新低个股2026年以来平均跌幅为28.4%，中位数跌幅为28%，两者相差不到0.5个百分点，说明这并非个别个股的极端下跌，而是普遍性的下跌格局。6月以来的加速下跌更为显著，这些个股6月平均跌幅达15.6%，中位数跌幅为15%，占年内总跌幅的比例超过50%。换言之，这些个股一半以上的年内跌幅，是在6月短短不到一个月内完成的。 在创新低个股名单中，不乏各行业的白马龙头，有31只千亿市值个股在列，中国移动（600941.SH）和贵州茅台（600519.SH）两家万亿市值龙头也在名单中。 电信运营商龙头中国移动年内跌12.15%，中国电信（601728.SH）跌14.31%；银行板块中，光大银行（601818.SH）年内跌12.30%，招商银行（600036.SH）跌12.28%，民生银行（600016.SH）跌14.10%；贵州茅台年内下跌13.14%，为2023年以来最大年度跌幅，6月26日，该股收盘跌破1200元关口，报1168.63元，并创下“9·24行情”以来新低，最新市值已不足1.5万亿元；建筑龙头中国建筑（601668.SH）年内跌14.23%。这些曾经的“核心资产”，在“硅基通胀”的产业浪潮下，正逐渐失去资金青睐。 133只个股创历史新低：被市场遗忘的“价值陷阱” 在1927只创近一年新低的个股中，有133只更是创出上市以来的历史新低。这意味着这些公司投资者悉数被套。 从行业分布看，创历史新低的个股同样呈现集中态势。医药生物以23只居首，汽车14只、机械设备14只并列第二，电力设备13只排名第三，轻工制造11只位列第四。二级行业中，汽车零部件14只、医疗器械10只、家居用品9只、光伏设备6只、电网设备5只排名前五。 光伏赛道成为历史新低个股的“高发区”。组件龙头晶科能源（688223.SH）6月26日收盘再创历史新低，6月单月跌幅达19.80%。昔日千元股禾迈股份（688032.SH）同样刷新历史低点，年内下跌20.26%。 消费板块中，良品铺子（603719.SH）、桃李面包（603866.SH）的年内跌幅均超过23%，创出历史新低。地产产业链中，招商蛇口（001979.SZ）年内跌24.31%，6月单月下跌25.85%；与地产行业高度绑定的家居装饰板块中，东鹏控股（003012.SZ）年内跌29.79%，金牌家居（603180.SH）、箭牌家居（001322.SZ）均跌超30%。 医美龙头爱美客（300896.SZ）的跌势同样引人关注。作为创业板曾经的第一只千元股，爱美客6月26日收盘再创历史新低，股价跌至85.5元。今年以来，该股累计下跌39.25%，年线呈现四连阴，自2023年高点以来，累计跌幅已超过80%。从千亿市值的“医美茅”到如今不足400亿元市值，爱美客的股价崩塌，正是传统消费白马被科技浪潮边缘化的缩影。 这些创历史新低的个股，大多具有一个共同特征：曾是各自行业的龙头或白马股，被市场赋予过“价值投资”的标签，但在产业趋势变迁和资金风格切换的双重作用下，逐渐沦为被市场遗忘的“价值陷阱”。 极致分化何去何从：中报窗口下业绩验证成关键 2026年上半年，A股市场呈现出显著的K型运行特征。以AI算力为核心的硬科技主线成为吸纳存量流动性的核心方向，而传统行业持续失血。站在6月末的时点，A股中报业绩窗口开启，市场将进入由估值驱动向盈利验证切换的关键阶段。 从交易层面看，当前市场交易集中度处于高位。6月以来，全市场日成交额维持在3.5万亿元量级，但内部结构分化显著。6月23日~26日，主要指数收涨的同时，全市场下跌个股超过4000只。与此同时，科创50指数25日再创历史新高2076.88点，但核心标的震荡加剧，显示资金在硬科技板块的交易拥挤度较高，单纯依靠估值扩张的普涨阶段或已进入尾声。 东吴证券研报指出，此前持续调整的红利资产与券商板块出现止跌企稳迹象。这种板块间的跷跷板效应，并非意味着主线逻辑的终结，而是标志着行情进入筹码交换与基本面甄别的阶段。历史经验表明，此类分歧过后，市场通常经历震荡消化期，其间资金将对标的的盈利质量进行重新审视。 从产业周期角度看，对于市场K型分化的原因，浙商证券研究认为，技术周期的“导入期”均存在明显的K型分化，体现在三个层面：一是宏观经济上新旧产业增加值的“剪刀差”走阔；二是资本市场上新旧产业涨幅明显分化，直至泡沫出清后分化才逐步收敛；三是居民收入和就业的分化。从历次技术革命的规律看，新技术往往会带动上下游产业景气度共同走高，而非单一赛道的孤立行情。 市场投资者最关注的无疑是分化收敛后的市场如何演绎。财信证券认为，短期过度抱团行情增加了市场不稳定性因素，后续市场波动将加大，尤其是在季末等特殊时点，存在风格剧烈纠偏的可能性。7月份市场将面临更多扰动，重点观察存储等涨价的终端接受度、美联储加息预期变化、科技龙头中报预告表现等。整体来看，7月处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动。 在PCB上游材料、光通信配套、半导体耗材等细分领域，具备扎实订单验证、毛利率环比改善且估值处于相对合理区间的专精特新中小盘标的，有望承接从一线标的溢出的市场关注度。而对于估值已处高位的科技股，后续表现需依赖超预期的业绩支撑；对于尚处低位的传统行业标的，则需经受住震荡考验，证明其基本面的稳定性。 历史经验反复证明，极致分化的行情很难长期持续。随着中报业绩披露窗口的开启，基本面的重要性正在快速提升。无论是创新高的科技股，还是创新低的传统股，最终都将回到业绩这一核心定价锚上。

2026-6-26 : 宏观慧眼 全链条改革重塑资本市场逻辑 新质生产力奔赴新赛道 武泽伟 苏商银行特约研究员 2026陆家嘴论坛在黄浦江畔开幕，证监会主席吴清发表主题演讲，为下半年及中长期资本市场改革划定清晰路线图。 从科创板制度创新到创业板改革深化，从并购重组松绑到再融资优化，从主动ETF推出到商业不动产REITs落地，从双向开放提速到市场生态完善，一系列重磅政策密集出台，形成覆盖融资、投资、交易全链条的改革组合拳。 对于A股市场而言，这不仅是政策利好的集中释放，更是资本市场发展逻辑的深刻重塑，将为市场注入持久内生动力，推动A股在服务新质生产力过程中实现自身高质量发展。 融资端改革始终是资本市场服务实体经济的核心抓手。最受市场热议的莫过于科创板第五套标准适用范围扩大至人工智能领域，明确将优质人工智能大模型企业纳入支持范围。回顾科创板开板七年以来的历程，第五套标准是最具标志性的制度创新。这一标准允许预计市值不低于40亿元、市场空间广阔、已取得阶段性技术成果的企业在未盈利状态下上市，打破了A股唯盈利论的传统逻辑。此前该标准主要服务生物医药行业，助力大批创新药企业上市，加速了行业创新进程。 人工智能大模型与生物医药行业特征高度相似，均具有研发投入大、迭代快、回报周期长、壁垒高的特点。全球头部大模型企业普遍长期亏损，却仍是科技竞争的核心载体。此前受制度限制，国内优质大模型企业多赴海外上市，国内投资者难以分享产业红利。此次政策精准匹配行业需求，不仅为国内AI产业留住了资本市场资源，也为A股引入了一批具备全球竞争力的优质标的。 内需主导时代，中国经济底层逻辑重构 温天 香港城市大学特聘教授 立足富民兴内需的核心逻辑，结合城乡发展差异，可通过三类精准举措、长短结合、多维发力，稳步激活内需新动能。 其一，城市发消费券。城镇居民有消费能力、缺的是边际意愿；消费券以财政乘数撬动即期需求，是见效最快的“点火器”。 其二，农村发社保补贴。农村居民社保最薄、预防性储蓄最重；直接增发养老与医疗补贴，是把“敢消费”的恒产恒心，补到最合适的那一端。 其三，地方财政提价设工。以工代赈、托底收购、适度提价，既创造居民收入，又直接对冲通缩。秉持顺势而为、惠民利民的发展理念，充分释放居民消费内生动力，持续激活市场经济活力，真正做到因势利导、普惠民生。 券解近渴，补固根本，设工托底：一短、一长、一对冲，恰好对应即期需求、长期信心与反通缩三重目标。 本轮内需扩容的核心约束在于财政支撑能力。当前地方政府正有序推进化债工作，财政承压明显，各类惠民举措的常态化落地，离不开中央财政通过转移支付、专项国债等方式精准托底。这也充分说明，新旧动能转换的关键不在于货币调控，而在于财政政策能否精准惠民、落地见效。 资本市场改革持续深化，服务新质生产力迈向更高水平 高政扬 苏商银行特约研究员 中国人民银行行长潘功胜在论坛上表示，以往我国新增融资中间接融资占比长期保持在80%以上。据央行2025年社会融资规模统计数据显示，2025年社会融资规模增量中，对实体经济发放的人民币贷款占比降至45%，企业债券与境内股票融资合计占比提升至47%。我国金融体系正从以银行信贷为主的融资结构，向直接融资与间接融资均衡发展、更适配科技创新规律的方向加快转变。 这一结构性变化意义深远。过去，我国经济增长高度依赖银行信贷；如今，人工智能、高端制造、绿色能源、生物科技等新兴产业加速崛起，企业价值更多体现在技术、数据、知识产权等无形资产上，对股权融资的需求大幅上升，资本市场的战略地位愈发重要。 当前，金融资源正加速向科技创新领域集聚。后续随着养老金、保险资金、国有资本基金以及社会资本持续加大股权投资力度，长期耐心资本规模将不断壮大，科技创新企业也将获得更为稳定的资金支持。 整体来看，我国资本市场改革路径清晰明确。一方面，健全监管体系、提升市场运行质量，筑牢市场稳定发展根基；另一方面，持续深化科创板、创业板改革，加大对科创企业融资支持力度，培育壮大耐心资本，不断提升制度包容性，推动资本市场与科技创新深度融合。 市场点金 汽车“后市场新政”的深意及影响 付一夫 苏商银行特约研究员 我国汽车销量连续17年位居全球首位，但新车增长已进入平台期，取而代之的是存量车辆维保、个性化升级、休闲化使用等需求的集中释放。过去以购车补贴、新能源购置税优惠为核心的前端激励政策，有效推动了新能源汽车产业的弯道超车，却未能解决后市场长期存在的监管模糊、标准缺失、业态受限等深层问题：改装游走灰色地带、房车出行受通行与用地双重约束、传统经典车缺少认定与上路规则、新能源维修存在技术与配件垄断、汽车赛事商业化不足、跨区域租赁配套不完善，致使万亿级消费潜力长期被压抑。本次17条新政精准锚定六大痛点，配合40城差异化试点，本质上是顺应产业周期，将消费增长支点从前端销售转向全生命周期服务，激活汽车后市场这一新蓝海。 展望未来，随着标准体系落地、试点经验推广、配套设施完善与金融财税政策协同发力，汽车改装、房车露营、赛事与传统经典车等业态将逐步走向大众化与规模化，汽车将深度融入日常生活与文旅休闲各场景，形成覆盖全生命周期的消费新生态。对从业者而言，合规化、品牌化、场景化是长期主线；对宏观经济而言，汽车后市场将成为稳定内需、赋能制造升级、培育新型消费的重要支柱。在政策长效赋能下，我国有望构建完善的汽车全产业链体系，在壮大国内消费市场的同时，培育本土汽车文化软实力，稳步迈向全球汽车产业强国。 其他 个人养老：买方投顾的关键入口 杨峻 金融资深人士 养老场景下，人生目标被具象化为一个所有人都能回答的问题：“您退休后想过什么样的生活？”再具体一点，每月需要多少生活费？想不想每年出去旅游？医疗和护理的预算大概是多少？ 投顾的价值，就是帮客户把自己模糊的愿望“翻译”成具体画面，把“我想过得好一点”变成“我退休后每月需要1.5万块钱”。 有了具体的人生画面，第二步就是把目标翻译成清晰的财务数字。对于一个目前30岁的人，如果希望在60岁退休后，能从养老账户每月多领一笔5000元的收入，需要多少年化收益率才能达到目标？如果收益率不够，还需要配置多少其他资产？ 第三步是设计配置方案。有了明确的收益约束和时间约束，投顾做的就不再是“推荐几只基金”，而是为客户设计一条从今天到退休日的“财富路径”，应该配置多少权益、多少债券、多少另类资产，以及每年如何动态调整。 第四步的产品选择就水到渠成了。在配置框架下匹配适合的优质产品。很多人误以为这是最关键的一步，但单纯依靠选品，很难构建护城河。选品的成功，必须建立在稳扎稳打的基础上。在养老场景下，选品的逻辑被重新定义了：不是“哪个产品收益最高”，而是“哪个产品最适合我的配置方案”；不是“今年哪个产品最火”，而是“哪个产品能持续25年稳定贡献收益”。 通过这样一套从人生出发、最终回到投资逻辑的完整流程，投顾把客户对模糊“理财建议”的需求，转化为了对清晰“专业流程”的信任。四部曲不再是一个“悬在空中”的理论框架，而是一个可以在养老场景中逐条落地的操作手册。当投顾真正用这套方法帮助客户时，他的角色就从“卖产品的人”变成了“帮客户实现人生目标的人”。 第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。

2026-6-26 : 6月26日，四大股指今日集体收跌，沪指报收4027.26点，跌2.26%，深成指报收15782.22点，跌3.44%，创业板指报收4194.21点，跌4.07%，科创综指报收2343.66点，跌2.02%。 盘面上，有机硅概念活跃，光刻机、电子化学品、猪肉板块小幅上涨；算力硬件方向集体调整，锂电池板块下挫，工业金属、通信设备、金融、医药股跌幅居前。 具体来看，光刻机板块领涨，富创精密20%涨停，新莱应材涨超14%，珂玛科技涨超11%，江丰电子、先锋精科、海立股份涨超7%。 CPO、光纤等光通信板块集体调整，“股王”联讯仪器盘中跌超15%，武汉凡谷、特发信息、烽火通信、同惠电子、中天科技、安孚科技多股跌停。 沪深两市成交额3.55万亿，较上一个交易日缩量419亿。全市场超4600只个股下跌。

2026-6-26 : 【海光信息：已提前准备“CPU+DCU”双芯融合技术开发】《科创板日报》26日讯，海光信息高管向《科创板日报》记者表示，基于海光“CPU+DCU”双芯一体化方案，用户无需区分算力优化工作由CPU还是DCU承载，整套系统可统一输出高效算力。未来CPU将承载更多原本由加速芯片承担的运算任务，部分轻量化应用也可直接运行在DCU上，而对于仅布局单一品类芯片的厂商而言，很难匹配这类复合需求。据透露，海光已提前准备双芯融合的相关技术开发。

2026-6-26 : 6月26日，在第一财经举办的“数智赋能 价值共生”2026证券基金业财富管理生态论坛上，上海证券交易所（下称“上交所”）创新产品部总监叶武表示，境内ETF市场规模现已稳居亚洲前列，沪市ETF市场实现量质齐升。据他介绍，目前沪市股票ETF规模超1.7万亿元，其中宽基ETF、科创板ETF等产品成为市场资金重要配置工具，红利ETF与自由现金流ETF规模屡创新高。同时，34只债券ETF规模已超6600亿元，百亿级债券ETF达25只。在支持新质生产力方面，叶武表示，科创板ETF已成为引导社会资本流向硬科技的关键载体。目前，沪市科创板ETF共121只、规模2784亿元，覆盖大、中、小盘、综合指数以及科技重点产业领域。叶武称，近年来上交所积极营造有利于中长期资金投资的市场生态。截至2025年底，中长期资金持有沪市ETF规模达1.5万亿元，较2024年底增长70%，对沪市ETF规模增量贡献超四成；其中银行理财配置规模增长4倍，社保、信托增长2倍。今年以来，沪市ETF已分红近200亿元，红利ETF最新规模近1800亿元，显著提升了投资者获得感。叶武表示，下一步上交所将着重做好三方面工作。一是继续丰富宽基指数体系，完善科创板指数和产品，推出更多红利ETF、债券ETF等低风险、稳收益品种，同时加快推出主动ETF等创新产品。二是优化ETF交易机制、ETF做市商机制等市场配套机制，推动ETF纳入基金通平台、基金投顾配置范围，提升ETF市场流动性和交易便利性，提升中长期资金入市便利，打造适配长期配置需求的良好市场生态。三是持续推进高水平制度型开放，持续优化跨境互联互通机制，加强指数和产品“出海”，吸引境外长期资金配置中国资产，提升中国ETF市场的全球竞争力与影响力。

2026-6-26 : 6月26日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.52%，深成指跌0.81%，创业板指跌1.2%，科创综指跌1.21%。 盘面上，金融科技、培育钻石、PCB、存储器、CPO、光伏、半导体概念股走弱；工业金属、油气、化工、电力板块走强。市场逾3600股下跌。 个股方面，中船特气复牌高开超4%，公司公告，停牌核查已完成。 新股惠科股份高开逾212%。 展望后市，光大证券认为，一方面，外部风险收敛、国内政策红利托底行情信心；另一方面，产业消息在进一步强化资金的极致抱团倾向。因此，后续指数表现或反复震荡，唯科创方向的结构性行情机会较明确。 配置上，在市场预计将有更多芯片巨头业绩超预期的展望下，存储芯片、先进封装、CPO/光通信等AI算力硬件方向，后续大概率仍会强势表现；此外，市场成交长期保持在3万亿之上，叠加陆家嘴论坛政策利好持续催化，证券、保险等大金融板块受益突出，预计逐步修复估值。

2026-6-26 : 【券商晨会：海外用户侧储能方兴未艾，胜负手看工商业储能】昨日，市场冲高回落后，再度震荡拉升。黄白线分化明显，权重股走势较强。量能明显放大，沪深两市成交额3.59万亿。从板块来看，存储芯片、超级电容、先进封装、CPO、PCB等概念表现活跃。下跌方面，贵金属概念集体调整。截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨1.82%，创业板指涨2.84%。 在今日券商晨会上，中信建投认为，海外用户侧储能方兴未艾，胜负手看工商业储能；中信证券认为，下阶段影响银行板块最核心因素是资本市场叙事的变化；光大证券认为，数据中心建设带动燃机、柴发等发电设备需求提升。

2026-6-25 : 上半年步入收官阶段，IPO市场出现集中受理潮。6月24日，三大交易所合计受理了12家企业的上市申请，涉及杭州朗迅科技股份有限公司（下称“朗迅科技”）等，深交所数量最多，达到6家。截至当天，三大交易所月内累计新增受理了66单IPO申请，数量已超前5月受理家数总和（44单）。创业板和北交所最受青睐，这60余家企业中，25家瞄准创业板、23家冲刺北交所，合计占比超过七成。从募资规模看，月内获受理企业中，近半数（约30家）募资规模超过10亿元，部分北交所申报企业去年净利润超5亿元，远超该板块的上市标准。通常而言，IPO申报具有“日历效应”，6月是IPO申报的“旺季”。有投行人士告诉第一财经：“从上半年情况看，一般来说春节当月获受理的少，6月下旬集中提交材料，以锁定（财务）数据有效期。”这批新获受理企业中，多家前期曾撤材料，有公司在IPO“二进宫”之际，大幅提升募资规模，并将中介团队全员换新。IPO迎受理高峰今年以来，IPO市场明显回暖，这在受理端得以体现。数据显示，前5个月，三大交易所合计新增受理了44家企业的上市申请，包括上交所16家、深交所21家、北交所7家，总数较去年同期（27家）增加超六成。节奏上，自5月起，IPO受理明显提速，6月更是进入高峰期。从单月数据看，1月至5月，三大交易所分别受理了2单、1单、8单、9单、24单IPO申请，合计44单。6月以来，IPO受理继续提速，月中之后这一情况更加突出。本周前三个交易日（6月22至24），单日就分别有12家、6家、12家拟上市企业获受理，合计达到30家。从申报企业财务表现看，记者据Win数据梳理发现，6月获受理的企业中，超过20家去年营收超过10亿元，近30家去年净利润过亿。这些企业中，去年营收规模排在前列的是浙江长龙航空股份有限公司，该公司拟登陆沪市主板，去年增收增利，营收106.48亿元?、净利润?6.92亿元?，分别同比增长6.38%和9.78%。部分北交所拟上市企业业绩表现突出。湖南星邦智能装备股份有限公司的IPO申请6月10日获北交所受理，该公司去年营收50.51亿元?，同比增长?2.59%?，净利润??5.54亿元?，同比增长?43.91%?。多家企业二次“闯关”新一批IPO获受理的企业中，多家曾存在“闯关”经历，且前次IPO均以撤单告终。例如，无锡市好达电子股份有限公司（下称“好达电子”）、江苏欣战江纤维科技股份有限公司（下称“欣战江”）、河南光远新材料股份有限公司（下称“光远新材”）?，均属于IPO“二进宫”的企业，此次分别瞄准了科创板、北交所和创业板。上一轮“闯关”中，IPO之路走得最远的是好达电子，该公司2021年已过会，但最终止步于注册阶段。五年后重新“闯关”，中介机构全部换为新面孔。根据上交所网站信息，早在2021年6月，好达电子的IPO申请便获受理，拟发行2541.67万股，拟募资9.6亿元，为其保驾护航的是“安信证券+北京中伦律师事务所+公证天业会计师事务所”。当年11月底，好达电子过会，次月便提交注册，但之后IPO进程迟迟未有推进。直至2023年2月，审核状态变更为“终止注册”，理由为发行人和保荐机构撤回申请材料。IPO终止三年多之后，好达电子重整旗鼓，再次瞄准科创板，相关申请于本月初获受理，中介机构变为“国联民生承销保荐+北京德恒律师事务所+中汇会计师事务所”。不仅如此，该公司募资规模大幅扩大至18.36亿元，是前次募资规模的近2倍。另外2家企业欣战江、光远新材，前期分别冲刺过创业板、北交所上市，但都在问询阶段选择了撤材料。其中，欣战江去年6月首次冲刺北交所上市，当月获受理。今年年初，该公司的IPO进程已推进至第二轮问询，今年4月中旬撤材料。不过，不到两个月之后，欣站江即向北交所上市发起二次冲刺，本月初相关申请获受理。光远新材的创业板上市申请近期获受理，该公司曾在2022年“冲A”，在交易所发出第三轮问询函之后，公司选择了撤材料。IPO政策红利持续释放政策层面，IPO再迎利好政策，双创板块的改革继续推进。证监会主席吴清在近期的陆家嘴论坛上提到，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业在科创板上市，并加大对新型消费和现代服务业的支持力度。他同时提到，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。此前，在4月落地的创业板改革中，创业板推出第四套标准，引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标。政策效果立竿见影。近期获新增受理的企业中，就有适用上述标准的公司。6月24日，深交所受理了成立航空股份有限公司的上市申请，该公司就选择了第四套上市标准申报。在业内看来，IPO制度红利正在持续释放，A股IPO已进入结构性回暖阶段。“以科创板为例，科创板预先审阅机制落地、第五套标准重启，监管层为半导体、人形机器人等前沿赛道开通审核‘绿色通道’。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉近期对记者表示。他同时预测，下半年A股IPO将呈现“结构性提速、大块头错峰落地、北交所常态化批量上市”的分化节奏，2026年全年A股IPO发行总量在2025年基础上，再上一个新台阶。

2026-6-25 : 企业上市成本有多高？从1500万元到4亿元不等。近日，大象研究院发布的IPO发行费用数据统计显示，2025年至2026年6月17日期间，A股市场合计有183家企业首发上市。从总发行费用（承销保荐费+审计费用+法律费用）来看，这183家企业平均发行费用为8059.92万元，中位数为7192.55万元，费用区间跨度极大，最低发行费用仅1546.24万元，最高可达4.24亿元。在费率层面，183家企业平均发行费率为11.15%，其中，最低发行费率仅1.25%，最高费率则达到23.2%，差异悬殊。但中位数费率为11.16%，与平均发行费率基本持平，意味着2025年以来A股IPO综合费率中枢稳定维持在11%左右。在各项细分费用方面，承销保荐费均值5639.02万元，占总发行费用约70%，是最核心支出。其中，最低1000万元，最高近4亿元，其和募资规模强绑定；审计费用均值为1326.69万元，最低仅227.36万元，最高为7577.12万元，企业资产、业务复杂度决定审计成本；而法律费用均值为672.13万元，是三项硬性费用中的最低项，最低为113.21万元，最高为1876.04万元。按板块划分，科创板发行费用总额均值为1.39亿元，大幅高于其他板块；主板为1亿元左右、创业板为7967.99万元；北交所仅为3559.85万元，费用体量不足科创板1/3。但从发行费率来看，北交所的费率却是最高，平均值为12.56%，“主要是由于北交所募资体量小，中介固定成本摊薄难。”深圳大象投资顾问有限公司首席咨询专家谭格非解释。创业板平均费率为11.54%、主板为10.18%，科创板费率最低，仅9.41%。谭格非介绍说，从各板块核心特征来看，科创板拥有全市场最高的募资规模、发行总费用与承销费用，同时凭借规模优势实现全市场最低的发行费率，硬科技大额IPO的成本优化优势十分突出；主板承载市场超大型IPO项目，包揽全市场募资极值与最低发行费率，重资产企业属性也让其拥有全市场最高的审计成本。“创业板主打中小成长型企业，募资规模、发行费用、发行费率均处于市场中位水平，整体特征均衡；北交所上市企业体量偏小，各项中介费用均为全市场最低，但因无法摊薄固定上市成本，成为全市场发行费率最高的板块，小微企业上市成本压力相对更大。”他说。

2026-6-25 : 三份来自芯片经销商的实名举报材料，直指二度冲击科创板IPO的语音AI企业思必驰科技股份有限公司（下称“思必驰”）及其控股子公司深聪半导体（江苏）有限公司（下称“深聪”）。这三家昔日的“盟友”均反映，在与思必驰在蓝牙、离线语音芯片业务的经销合作中屡屡遭遇后者不合规、违背商业伦理的操作。 上述举报材料核心问题直指思必驰为冲刺营收规模，刻意夸大市场前景诱导经销商大额囤货，且在未完成完整产品交付闭环的前提下，提前确认销售收入，公司财务数据的真实性、渠道商业模式及商业诚信均遭质疑。 第一财经记者了解到，目前已有至少一家经销商向监管审核部门正式递交了相关举报材料。 这并非思必驰首次冲刺资本市场。公司最早递交科创板IPO申报材料是在2022年，历经多轮监管问询后，最终止步审核、未能成功上市。 时隔四年，思必驰再度冲击科创板，而此番集中暴发的渠道合作纠纷、连年大额亏损、近六年累计超13亿元的经营性现金净流出等诸多问题叠加，让市场对公司经营的真实状况充满疑虑。 三家经销商经历同样遭遇 上述三家举报企业分别为深圳市维合丰半导体有限公司（下称：维合丰）、联芯半导体（深圳）有限公司（下称：联芯公司 ）、深圳市东恒升科技有限公司（下称：东恒升），其中维合丰表示已正式向监管审核机构提交举报材料。记者梳理三份举报材料的内容发现，这三家不同时段与思必驰开展合作的经销商，所反映的遭遇颇为相似。 据多位经销商负责人回忆，合作初期，深聪业务人员均向其描绘了极为乐观的市场前景，宣称单款语音芯片年出货量可达千万片级别，同时详细勾勒出售后遥控器、运营商智能终端、头部家电品牌三大落地场景，以说服经销商投入自有资金大批量备货。 但真实市场落地情况与该公司的描述大相径庭，此前口头承诺通信大客户的合作几乎无一落地，家电终端市场实际需求惨淡，多家经销商大批量采购的芯片最终积压仓库、难以实现实际销售。 库存芯片产品滞销带来的经营压力持续困扰这些经销企业：联芯半导体2022年采购的芯片积压至今，四年无法消化，呆滞库存成本近86万元；东恒升在2022年至2024年三年间，累计采购并全款支付思必驰芯片产品金额超1500万元，但后期货值近700万元芯片，思必驰以不交付密钥key的方式阻挠东恒升出货，导致大量芯片滞压仓库；维合丰为合作项目投入大量人力、研发、场地成本，最终形成数百万元沉没成本。 业内人士称，语音芯片产品完整的终端销售与落地的实现，离不开原厂配套软件授权、核心密钥以及持续的固件技术支持。然而，多家经销商负责人却反映，思必驰和深聪在实现销售、收取货款后，便单方面中断配套技术服务，导致货品彻底丧失商用价值。 东恒升负责人宿玉向记者透露，公司是思必驰智能家居离线语音赛道最早一批合作经销商，合作起步时深聪尚未设立。“起初我们直接对接思必驰开展业务，后续公司却要求我们全部切换至深聪体系对接，这一操作也让我们感觉母公司与子公司之间存在竞争（关系）。”她表示。 宿玉称，“我们好不容易和终端客户敲定采购意向，思必驰却全然不顾双方签订的经销合作约定，直接绕开我们对接客户，还通过其他经销商给出更低报价抢走订单。同时，我方早已全额付款的芯片，对方却停供配套密钥，里外夹击之下，让我们很被动。” 维合丰负责人王雨也向记者复盘了整场合作的来龙去脉。和业务布局多元的东恒升不一样，维合丰自创立起，唯一核心业务就是经销深聪的语音芯片，当初思必驰抛出的招商规划，一度让公司对市场前景满怀期待。 “当初他们给我们画了一张很大的蓝图，声称技术成熟、芯片不愁销路，我们第一次下单就拿了500万元的货，可货品到货后，品控问题层出不穷。”王雨告诉记者，双方经销协议原本约定，由双方共同搭建技术团队，完成蓝牙芯片与遥控器产品的适配开发。但合作推进至2024年年中，思必驰却单方面撤走全部技术人员。为了消化积压库存、推进产品落地，维合丰只能自掏腰包搭建专属研发与运营团队，承担不菲的人员薪酬、场地、差旅各项开支。 哪怕是全额结清货款的芯片，思必驰依旧没有完成完整交付。“几百万的芯片在我们手里，他们却拒不提供配套密钥。”王雨称。 复盘整场合作，王雨认为双方矛盾根源在于思必驰自身交付能力不足、过度夸大业务前景。“他们本身技术不成熟，严重低估了芯片落地交付的难度，还虚构合作资源，当初承诺的移动、广电运营商以及长虹、康佳等头部家电客户，最终一个都没有落地。”王雨表示。 值得关注的是，思必驰招股书披露，2025年末公司对维合丰全额计提341.33万元坏账准备，计提比例100%，计提理由标注为维合丰经营状况不佳。 该说法遭到维合丰否认。王雨向记者澄清，公司未付尾款仅140余万元，且并非自身经营不善无力支付，而是双方存在重大合作纠纷，故而暂缓结算。“公司在IPO公开材料中不实描述我方经营状况，我们已准备提起名誉权民事诉讼，依法维权。”王雨称。 联芯半导体同样深陷库存困境，记者获得的材料显示，在失去深聪半导体原厂技术支持后，该公司有货值80多万的积压芯片彻底丧失商用价值。记者多次尝试采访联芯半导体负责人求证，但对方均予以婉拒。 一边是渠道端大面积库存滞销、合作纠纷频发，另一边是思必驰在招股书中对芯片业务的高调宣传。最新招股说明书中，思必驰称面向智能家居及酒店场景的中控面板产品收入大幅增长。合作客户囊括美的、海尔、科沃斯、OPPO等一众头部品牌。不过，公司招股书并未披露其在智能家居细分市场的具体销售数据。 经销商称中介尽调被“操控”，或暗藏风险 渠道交付纠纷背后，思必驰的收入确认规范性、财务数据真实性，以及IPO信息披露合规性，受到外界质疑。 宿玉告诉记者，合作纠纷暴发后，思必驰审计机构曾向东恒升发来询证函核对账务。但双方财务数据、交易认定存在巨大分歧，东恒升已以书面形式向审计机构如实反馈争议细节。不过令人意外的是，后续该中介机构并未进场开展实地尽调与访谈核实。 一位不愿具名的注册会计师向记者分析，若经销商反馈情况属实，思必驰在仅交付硬件芯片、未提供核心密钥与配套技术服务、货品无法实现终端销售的情况下，全额确认渠道销售收入，会计处理的审慎性存疑，存在美化营收、虚增业务规模的嫌疑。同时，经销商大量滞销库存对应的退货、赔偿诉求，未来或将转化为公司预计负债，进一步拖累财报数据。 值得注意的是，举报材料还曝出思必驰涉嫌干预中介尽调流程。维合丰相关负责人向记者证实，思必驰曾主动提供标准化问答模板，要求经销商按照预设话术接受中介访谈，以规避、隐瞒合作纠纷、交付违约等负面问题。 “对方提前给了标准答案，要求我们背熟后配合（中介）访谈，帮其美化经营和经销商管理情况。”王雨表示。 另外，思必驰还被指存在与经销商争利、违背商业契约的行为。多家经销商反映，在独家经销协议有效期内，思必驰多次绕过授权经销商，直接对接终端客户，且以更低价格直销抢单，直接挤压经销商生存空间。 “他们直接低价撬走我们的客户，我们当初高价囤下的芯片只能积压在仓库。我们也曾主动联系（思必驰）董事长高始兴沟通协调，可对方始终回避，不肯出面解决纠纷。”宿玉无奈说道。 知识产权风险凸显 作为冲刺科创板的核心底气，思必驰对外反复强调芯片自研能力，但其渠道端的实际供货情况，与招股书表述形成明显反差。 思必驰招股书明确称，公司专用芯片、通用适配芯片均为自主研发设计，仅生产环节委托外协厂商完成。 不过，有多名受访经销商人士向记者表示，市面流通的思必驰语音芯片，核心货源来自珠海和上海两家外部厂商，部分货品甚至未打磨、去除原厂丝印，直接向经销商发货。 针对这一现象，有受访资深芯片业内人士向记者介绍，行业正规Fabless自研模式下，外协代工产品在封测环节会统一蚀刻代工厂标识、印制品牌方专属丝印。“保留原厂丝印直接出货，基本可以判定并非品牌方自主流片、自研设计产品。”他表示。 记者向思必驰董事长高始兴进行核实，但截至发稿时对方未予回复。 除芯片自研真实性存疑外，思必驰还被曝出存在知识产权侵权隐患。前述举报材料显示，思必驰曾组织员工专项培训，批量破解主流电视品牌的原厂遥控器指令，将适配芯片方案批量供给副厂，用于售后替换遥控器的规模化量产商用，且全程未取得家电品牌官方授权。 曾在华为从事过通信技术研发的跨界法律人士、环中律师事务所知识产权律师杜立东向记者解释，公开可抓取的通用红外基础编码无侵权风险，但如果是针对性破解了家电厂商加密保护的私有指令集与交互协议，通过深度解密形成专属数据库，还输出整套技术方案用于规模化商用，该行为涉嫌侵犯商业秘密。 其次，在著作权层面，家电设备内置的控制程序受法律保护。合法反向工程仅限自用兼容研发，系统性破解原厂固件、搭载芯片批量商用牟利的行为，涉嫌侵犯原厂计算机软件著作权。 杜立东律师还表示，主流家电厂商在智能交互领域布局大量专利，侵权语音指令与配套芯片，是副厂侵权产品落地的核心要件，提供这方面芯片方案的厂商，或构成专利帮助侵权。 两次IPO数据差异明显，业绩预期落空 思必驰曾对外宣称，公司的创业起点是英国剑桥，核心团队具备剑桥高校背景，2008年落地苏州，主打对话式AI与端侧智能业务，布局从算法、模型、AI芯片到行业解决方案的全产业链模式，曾获得阿里、富士康、深创投等知名机构投资。 公司2022年首次冲刺科创板失利，2026年再度递表，本次拟募资15.55亿元，较上一轮10亿元的募资规模大幅提升。对比前后两轮IPO招股书，公司经营数据、业绩预期的巨大落差，进一步引发市场关注。 前次IPO申报材料中，思必驰曾乐观预测公司2022至2026年营收复合增长率超40%，预计2025年营收可达16.9亿元。但四年过后，业绩预期落空，公司2025年实际营收仅6.88亿元，仅完成此前预测的40.7%。 从2022年和2025年的对比数据来看，公司毛利率从58%提升至63%，亏损大幅收窄；年度亏损从2.6亿元缩减至0.57亿元，账面盈利能力看似有所修复。但自成立以来，公司累计亏损已接近10亿元，盈利根基依旧薄弱。 记者梳理统计思必驰两轮IPO报告期完整数据发现，2020年至2022年，公司经营活动现金流净额分别为-2.11亿元、-2.63亿元、-2.60亿元；2023年至2025年虽流出规模有所收窄，但依旧持续为负，分别为-2.28亿元、-1.83亿元、-1.71亿元。6年间，该公司经营现金净流出累计超过13亿元。 对于常年经营现金流为负的状况，思必驰将其归因于高额研发投入与业务扩张备货。但结合外界对于渠道囤货、收入确认、终端需求不足等争议，公司持续大额现金流出的真实业务成色，仍有待进一步核实。 产业资本提前离场，车载赛道增长逻辑遇阻 公开信息显示，思必驰存在多位重要股东同步兼任公司核心客户的情况，此前阿里集团既是公司重要投资方，同时位列大客户；现在的关联股东佳都科技（600728.SH）为思必驰第一大客户。 作为早期核心投资方，阿里系曾是思必驰重要股东，后续通过两次一级市场老股转让累计套现2.8亿元，在IPO前大幅减持退出。 业内人士分析，阿里大幅减持的核心原因，离不开行业格局的彻底变革。早年语音AI技术稀缺，阿里、百度、腾讯、华为等大厂尚未深度布局自研语音业务，第三方语音企业具备独特的市场优势。而如今各大科技企业均已搭建自研语音体系，叠加云知声（09678.HK）等专业竞品同台竞争，单纯的语音硬件、算法方案的行业红利逐步消退。 车载语音业务被视作思必驰核心增长极。公开数据显示，思必驰车载语音助手“天琴”累计装机超2500万辆，2025年国内车载语音市占率22%，位居行业第二，仅次于科大讯飞，合作客户涵盖比亚迪、上汽、奔驰、大众、保时捷等车企。 业内人士表示 ，车载语音赛道竞争格局已彻底改变，第三方供应商市场空间持续被挤压。当前华为智慧座舱持续抢占主流市场，比亚迪、吉利等头部车企纷纷搭建自研研究院，自主研发车载智能座舱系统，车企对外采购第三方语音产品的意愿和订单规模面临收缩。 （文中涉及经销商负责人姓名均为化名）

2026-6-25 : 又有两家未盈利企业的创业板上市申请，获得深交所受理。6月24日和16日，深交所分别受理了成立航空股份有限公司（下称“成立航空”）、四川腾盾科创股份有限公司（下称“腾盾科创”）的上市申请。这两家企业均选择第四套上市标准（一），即预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%。公开信息显示，腾盾科创估值约120亿元，成立航空未有相关估值数据披露。算上乐聚智能，第四套上市标准（一）已有3家企业申报。南开大学教授田利辉认为，第四套上市标准（一）“市值+营收+增长率”组合，锚定的是已验证商业模式、处于高速扩张期的企业，30%的复合增长率门槛筛选出的是“跑通赛道、正在放量”的标的。两家航空航天企业齐聚第四套标准从行业来看，这两家第四套上市标准申报企业均隶属于“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。其中，成立航空主要从事航空发动机、燃气轮机、液体火箭发动机的核心热端部件的研发、制造、销售及服务。该公司称，自身是国内极少数能够同时为航空、航天、航海、陆地及能源多个领域的动力装置提供热端部件解决方案的民营企业。腾盾科创主要从事高端无人机系统的研发、生产、销售及相关服务，是国内军品市场无人机装备体系的重要供应商。成立航空的保荐机构为广发证券，此次预计融资12.5亿元，在上市的目的中，成立航空极富有感情的“从达芬奇笔下的扑翼幻想……”开始写起，这在IPO招股书中比较少见。腾盾科创保荐机构中金公司，预计融资30.21亿元。在业绩方面，报告期内（2023年至2025年，下同）成立航空营业收入分别为1.19亿元、1.88亿元和2.51亿元；扣非净利润分别为-6688.01万元、-8528.13万元和-6093.99万元，利润表现存在一定波动。对此，成立航空称，由于产品尚未实现大规模量产，同时受长期大规模资本投入、研发投入强度较高、研制周期较长等因素影响，报告期内尚未盈利，预计有望在2027年至2028年实现盈亏平衡。该公司应收账款金额较大、占比较高、且持续上升，报告期各期末，应收账款账面价值分别为9467.91万元、1.36亿元和2.12亿元，占当期营业收入的比例分别为79.47%、72.44%和84.67%。另外，该公司的客户集中度也较高，前五名客户合计销售金额占当期营业收入的比例分别为92.78%、90.55%和86.5%。受益于低空经济市场的持续发展，腾盾科创报告期内营业收入由1.75亿元增长至3.79亿元，复合增长率为47.35%；扣非净利润分别为-5.07亿元、-4.27亿元及-4.57亿元。该公司的研发投入较高，报告期内分别为2.07亿元、1.83亿及2.12亿元，分别占营业收入的118.66%、57.97%及55.78%。与成立航空类似，腾盾科创的客户集中度也较高，前五名客户的合计销售收入分别占营业收入的85.16%、87.01%及76.55%。未盈利申报企业已达6家近年来，我国新兴产业和未来产业领域创新创业企业不断涌现。这些企业普遍具有前期投入大、收入起点低、价值跃升快等特点，亟需资本市场提供更高效、更匹配的金融支持。今年4月，创业板改革再出发，增设了第四套上市标准。通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，创业板可以更好的支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。目前，创业板包含四套核心上市标准。其中，第一套标准主要以盈利为导向，更适合已经度过初创期、具备稳定盈利能力的成长型创新创业企业；第二套为“预计市值+净利润+营业收入”标准，弱化了短期盈利的要求，开始关注企业的市场估值和营收规模，更适合少数盈利规模相对较小，但质地非常好的企业。第三套标准为“预计市值+营业收入”标准，主要面向那些尚未盈利，但极具发展潜力和战略价值的企业；第四套上市标准为“预计市值+营业收入+复合增长率”以及“预计市值+营业收入+研发投入”。田利辉认为，创业板的四套上市标准构成了“盈利—成长—创新”的递进谱系。第一套标准服务成熟盈利企业；第二套兼顾盈利与规模；第三套接纳高市值成长型；第四套则填补“高成长但未盈利、高研发但低收入”的真空地带，形成对创新企业全生命周期的覆盖。第一财经统计显示，目前共有6家未盈利企业申报创业板上市，其中采用第三套和第四套上市标准的各为3家。今年4月，大普微（301666.SZ）成功上市，成为创业板首家采用第三套上市标准并落地的未盈利企业。此外，粤芯半导体和越疆科技也选择了第三套标准：粤芯半导体已于6月15日过会，目前进入提交注册阶段；越疆科技作为深市“A+H”扩容后的首单，现已完成首轮问询。

2026-6-25 : 6月25日，四大股指集体收涨，上证指数报收4120.28点，涨0.23%，深成指报收16344.08点，涨1.82%，创业板指报收4371.99点，涨2.84%，科创综指报收2391.95点，涨2.11%。 盘面上，机场航运板块领涨，存储芯片、券商、培育钻石板块涨幅居前；贵金属板块全天低迷，芬太尼、教育板块走低。 具体来看，存储芯片概念股集体飙涨，中微半导、北京君正等多股涨停。 有色金属板块跌幅明显，兴业银锡、紫金矿业等多股跌逾6%。 沪深两市成交额3.59万亿，较上一个交易日放量3100亿。全市场超4200只个股下跌。

2026-6-25 : 6月25日，A股四大指数多数高开，上证指数跌0.18%，深成指涨0.3%，创业板指涨0.63%，科创综指涨0.42%。 盘面上，半导体产业链持续走强，存储器、先进封装方向领涨；AI手机、玻璃基板、光刻机等指数活跃。黄金、锂电池、SPD、稀土、金融科技、AI应用题材走弱。市场逾3300股下跌。 具体来看，存储芯片板块高开，太极实业涨停，汇成股份涨超10%，盛视科技、雅克科技、佰维存储、江波龙、胜科纳米跟涨。消息面上，美光科技公布财报，受益于人工智能浪潮催生的存储芯片需求暴涨，公司2026财年第三季度业绩大幅增长，盘后股价大涨近16%。美光在公告中表示，三季度总营收414.6亿美元，市场预期358.4亿美元，去年同期93亿美元，毛利率大幅跳升，达84.9%，上一财季为74.9%，去年同期仅39%，大幅超出分析师预期。本财季净利润282.4亿美元，每股收益24.46美元；对比去年同期净利润18.9亿美元、每股1.68美元。调整后每股收益（EPS）25.11美元，市场预期20.78美元。 个股方面，长电科技高开超5%，公司拟投资78亿元建设高端先进封测工厂。 光大证券认为，随着外部地缘干扰大幅缓解、美联储议息的影响消化，而A股半年报预披露期将至、陆家嘴论坛相关政策正在落地，至少将保证后续结构性行情机会不断。

2026-6-25 : A股上市公司数据资源入表的数量和金额均增长，但是板块出现分化，主板公司占据主导地位，科创板与创业板企业参与度相对较低。6月24日，上海交通大学上海高级金融学院（下称“高金”）发布的《中国企业数据资产入表情况跟踪报告》2025年年度报告（下称《报告》）显示，上市公司入表数量和金额均增长，非上市公司入表增速放缓。《企业数据资源相关会计处理暂行规定》自2024年1月1日起正式实施。根据上市公司披露的2025年报，截至2026年4月30日，在A股上市的5000多家企业中，有136家上市公司披露了数据资源入表的相关事项，共涉及入表金额37.86亿元，相较2024年的数量和金额增幅分别为36%、74.95%。数据资产入表覆盖的省级行政区进一步增加。136家上市公司分布在全国26个省和直辖市，其中30家位于北京，广东有21家，浙江有17家，上海、山东各10家。此次新增内蒙古、重庆两个地区。从上市板块来看，上述136家上市公司中，主板占据绝对主导地位，入表企业数量达107家，远超其他板块之和，板块内渗透率3.35%；创业板表现次之，入表企业20家，占入表总数的14.71%，板块内渗透率1.43%；北交所与科创板相对滞后，科创板入表企业7家（1.15%），北交所入表企业2家（0.65%）。《报告》指出，尽管科技创新型企业理论上拥有更多数据资产，但入表企业数量、渗透率均偏低，尚处于起步阶段，可能反映其在数据资产计量、确权等方面仍面临一定挑战。行业覆盖面进一步扩大。根据《报告》，数据资产入表企业所属行业集中在制造业及信息传输、软件和信息技术服务业，其中制造业增长至32家，成为入表数量最多的行业。相较于2025年上半年，年度披露情况涉及15个行业，新增教育及水利、环境和公共设施管理业。从金额来看，信息传输、软件和信息技术服务业占总数据资产入表金额的77.92%。具体来看，三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）共涉及入表总金额21亿元，占全部上市公司入表金额的55.46%。“无形资产”仍为上市公司主要披露科目。数据资源入表的136家上市公司中，128家将数据资源计入无形资产科目，25家计入开发支出科目，3家计入存货科目，其中20家公司同时将数据资源计入无形资产和开发支出两个科目。从金额看，有31.20亿元（82.42%）在无形资产项下，6.44亿元（17.01%）在开发支出项下，仅有0.22亿元（0.57%）在存货项下。相较而言，数据资产入表的非上市公司数量虽然保持增长，但是增速明显放缓。根据高金智库数据资产研究课题组基于公开信息的不完全统计，截至2026年3月31日，国内已有417家非上市公司披露了数据资源入表项目，累计入表企业的融资额已达20.92亿元。对于增速放缓的原因，《报告》指出，一方面，企业数据资产融资行为相对于数据资源入表有所滞后；另一方面，今年以来，各行各业的数据资产入表建设持续深化，逐步告别单点突破、局部尝试的初级阶段，进入全域推广、全面落地的深度攻坚期，行业落地难度有所增加，企业在入表实操、信息披露等环节的合规性要求持续提高，整体实践更趋审慎。值得关注的是，这417家非上市公司中，科技企业占比较高。其中，科技型中小企业占比为22.06%，高新技术企业占比为27.82%。整体科技型企业（科技型中小企业或高新技术企业，其中部分企业既是科技型中小企业也是高新技术企业）占比为34.53%。此外，今年《数据资产质押融资操作指引（2026版）》发布，数据资产质押成为标准化业务。根据现有非上市企业数据资产融资披露信息，当前融资类型具体包括数据资产增信银行贷款、数据保险、数据信托、数据资产ABS、数据作价入股等，其中数据资产增信银行贷款是最主要的融资方式。基于课题组对公开信息的统计与筛选，2025年全国持续经营的数据交易所共46家，覆盖21个省及直辖市，整体延续“一城一所”的分布特征。《报告》认为，2025年是数据交易所步入2.0时代的奠基之年，全国各地交易所迎来长足发展。2025年数据交易所交易规模稳步扩大，产品供给持续扩容，重点领域数据要素集聚凸显。数据交易所已不再只是追求交易规模扩张的平台载体，而正加快转向更加安全、合规、可持续的数据要素流通枢纽。就国际环境来看，《报告》指出，2026年，全球数据资产交易市场进入“基础设施加速投入、规则体系集中落地”的共振期。在全球人工智能产业化与数据中心新建扩建的大背景下，数据交易市场的算力与存储底座正在持续扩容。与此同时，数据交易的配套政策体系也在不断完善。

2026-6-25 : 6月24日，A股半导体板块迎来全线爆发。截至收盘，科创50指数（000688.SH）收涨3.82%，报1989.43点，再创历史新高，共有34只半导体相关个股创下历史新高，覆盖存储芯片、半导体设备、晶圆制造、先进封装、功率半导体等多条核心赛道，兆易创新（603986.SH）、华虹宏力（688347.SH）、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等千亿市值龙头悉数在列。近10只半导体设备个股刷新历史高点，涨出了满屏新高的板块效应。 市场分析认为，本轮行情的核心驱动来自两大预期：一是半导体产业链国产替代进程加速，上游设备与材料份额持续提升；二是中报业绩窗口期临近，行业高景气度有望在财报中得到进一步验证。 科创50刷新历史高点，34只半导体股同步破顶 盘面上，半导体板块成为绝对主线，资金围绕半导体设备、先进封装、存储芯片等AI相关赛道集中发力，板块可谓是满屏历史新高。 根据第一财经记者统计，当日共有34只半导体个股创下历史新高。从市值分布看，既有北方华创（5581.72亿元）、华虹宏力（5491.24亿元）、兆易创新（4947.97亿元）等五千亿市值级别的行业龙头，也有大量百亿市值的细分领域“小巨人”，呈现出全面开花的格局。 分赛道看，存储芯片方向表现尤为亮眼。兆易创新、普冉股份（688766.SH）、德明利（001309.SZ）、东芯股份（688110.SH）等存储芯片设计与模组厂商集体创历史新高。 值得一提的是，半导体也是高价股高度集中的阵营，德明利、拓荆科技（688072.SH）股价收盘分别突破800元，北方华创、兆易创新、普冉股份3只股均突破700元。至此，半导体板块已有73只百元股，其中10只股价超过700元。 半导体设备赛道的龙头股集体刷新历史高点。中科飞测（688361.SH）、华峰测控（688200.SH）、长川科技（300604.SZ）、盛美上海（688082.SH）、拓荆科技、中微公司、华海清科（688120.SH）、金海通（603061.SH）、富创精密（688409.SH）等多只设备股同步刷新历史高点，覆盖测试设备、刻蚀设备、薄膜沉积、CMP、量检测、零部件等多个细分环节。 晶圆制造环节，华虹宏力、晶合集成（688249.SH）、芯联集成（688469.SH）等本土晶圆厂股价均创出历史新高。此外，先进封装、半导体材料、功率半导体等方向也有多只个股加入创新高行列。雅克科技（002409.SZ）、汇成股份（688403.SH）、扬杰科技（300373.SZ）、神工股份（688233.SH）等纷纷刷新股价纪录。 从年内涨幅来看，板块赚钱效应显著。34只创新高个股中，普冉股份以481.9%的年内涨幅位居榜首，金海通（300.2%）、德明利（249.7%）、华峰测控（242.4%）年内涨幅均超过240%，兆易创新、富创精密、长川科技、恒烁股份等个股年内涨幅也均在200%以上。 行情的火热程度还体现在新股市场。当日登陆科创板的半导体设备零部件供应商臻宝科技（688797.SH），全天大涨1212.84%，收盘价报585元，较44.56元的发行价增长了逾12倍。按科创板中一签500股计算，收盘时单签最高浮盈约27万元，刷新年内新股单签收益纪录。 中报业绩是半导体的关键验证窗口 半导体板块为何在此时点集体爆发？市场分析认为，背后是多重积极因素的共振。 首先是AI算力需求持续高景气，带动半导体产业链全面受益。机构观点指出，2026年上半年，AgenticAI时代全面到来，全球Token消耗量快速增长，国内外云厂商持续加大AI基础设施资本支出，英伟达新一代VeraRubin平台进入全面量产阶段，AI硬件产业链通胀从半导体扩散至PCB、被动元件等更广泛领域，半导体产业链迎来全面涨价潮。 存储芯片成为本轮行情的核心主线之一，AI时代数据存储需求急剧增长，存储器价格持续上行，行业迎来超级周期。根据WSTS最新预测，2026年全球半导体市场规模将达到1.511万亿美元，同比增长89.9%；其中存储器销售额同比增幅预计达249.5%，是引领半导体市场上涨的最主要动力，市场规模有望突破8000亿美元，超越2025年整体半导体市场规模。 其次是国产替代逻辑的深化。全球半导体设备主要被日、美、荷等的厂商垄断，目前去胶设备、清洗设备等国产化率相对较高，但光刻机、离子注入设备、薄膜沉积设备、涂胶显影设备等国产化率仍然较低，刻蚀设备、量测设备、CMP设备等也仍有较大提升空间。随着外部环境监管趋严，半导体设备及材料环节国产化率持续提升将是大势所趋。 财通证券等机构指出，在海外先进产能持续紧张、成熟制程供给收缩、国产AI芯片需求上行的背景下，本土晶圆厂的重要性正在快速提升。东莞证券也认为，国产替代主线的重要性进一步凸显，上游设备与材料有望持续受益。随着全国一体化算力网建设推进，算力基础设施自主可控的重要性不断提升，在外部环境不确定性仍存的背景下，国产算力芯片、国产存储、半导体设备和核心材料的自主可控需求更加突出。设备端建议关注刻蚀、薄膜沉积、量测检测、清洗、离子注入、涂胶显影等环节；材料端建议关注电子特气、湿电子化学品、光刻胶、靶材、前驱体、硅片等方向。 此外，中报业绩预告的陆续披露，验证行业高景气度的同时，也成为情绪催化剂。近日，半导体测试设备企业长川科技发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元至10亿元，同比增长110.76%至134.18%；扣非净利润8.55亿元至9.55亿元，同比增长139.38%至167.38%，预告数值下限超市场预期。 按预告数值推算，长川科技第二季度净利润预计在5.47亿元至6.47亿元之间，环比增长55%至83%。换言之，长川科技今年第二季度的利润，超过去年上半年的全部利润（4.27亿元），业绩呈现跳台阶式增长。长川科技解释称，业绩增长主要得益于前期研发投入成果持续显现，叠加高端下游市场需求显著释放，数字测试机等多产品线销售业绩大幅增长，规模效应显现，销售收入规模大幅度增长。 这份业绩预告迅速点燃了市场情绪。6月23日，长川科技盘中最大涨幅超9%；6月24日，公司股价继续大涨超10%，创出历史新高。更重要的是，长川科技的业绩"开门红"引发了连锁反应。中科飞测、屹唐股份、华峰测控等近10只半导体设备股在24日集体创出历史新高，形成了明显的板块效应。 展望后市，中报业绩将成为半导体行情下一阶段的核心影响因素。随着7月中报披露季的临近，更多半导体公司将发布业绩预告或正式财报，行业高景气度能否持续、各细分赛道的业绩兑现程度如何，都将在财报中得到验证。对于市场而言，在板块整体估值已有较大幅度提升的背景下，业绩的确定性将成为后续行情分化的关键维度。

2026-6-25 : 【券商晨会精华：重视油轮龙头的估值拐点】昨日，市场全天低开高走，深成指、创业板指涨超1%，科创50涨3.82%。指数黄白线显著分化，小微盘股大幅回调。沪深两市成交额3.28万亿。从板块来看，PCB、光通信等算力硬件股全线反弹，半导体产业链再度爆发。下跌方面，影视板块全天低迷。截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨1.24%，创业板指涨1.41%。 在今日券商晨会上，中信证券认为，重视油轮龙头的估值拐点；国盛证券认为，品牌聚焦高业绩确定性标的，制造关注边际改善机会；华泰证券认为，海外高成本支撑，远期铝价不宜悲观。

2026-6-24 : A股半导体板块迎来一波密集减持。第一财经记者统计发现，6月以来截至目前，已有包括佰维存储（688525.SH）、芯原股份（688521.SH）、宏微科技（688711.SH）、沪硅产业（688126.SH）、富创精密（688409.SH）、安路科技（688107.SH）、炬光科技（688167.SH）在内的7家科创板半导体公司披露股东减持结果公告，合计套现金额超过67.4亿元。 与此同时，盛美上海（688082.SH）、赛微微电（688325.SH）、天德钰（688252.SH）等公司也在6月披露了新的减持计划，其中半导体设备龙头盛美上海在股价创历史新高之际，7名高管集体抛出减持方案，成为本轮减持中最受关注的案例。 本轮半导体减持的出现，与近期科技股火热行情直接相关。5月以来，AI算力、半导体设备、存储芯片等板块轮番上涨，多只半导体牛股股价翻倍甚至上涨数倍，持股账面浮盈丰厚。从减持主体来看，既有国家集成电路产业投资基金这样的产业资本，也有创投机构、公司高管及一致行动人等不同类型的股东，呈现出多路资金集体兑现的特征。 7家公司股东完成减持，累计套现超67亿元 科技股行情火热，半导体板块经过前期大幅上涨，积累了丰厚的获利盘，部分股东尤其是创投机构和产业资本有兑现收益的需求。 从已披露的减持结果来看，7家已完成减持的半导体公司中，沪硅产业以26.26亿元的套现金额位居首位，芯原股份和佰维存储分别以16亿元和14.36亿元紧随其后，三家公司股东合计套现金额56.62亿元，占本轮已完成减持总额的八成以上。 沪硅产业的减持股东是国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称“大基金一期”）。根据公告，大基金一期在5月6日至6月4日期间顶格减持了9915.07万股，占公司总股本的3%，减持总金额达到26.26亿元。减持完成后，大基金一期对沪硅产业的持股比例从15.49%降至12.49%，仍为公司重要股东。 芯原股份的减持来自兴橙投资方旗下的三家企业。公告显示，嘉兴时兴、嘉兴海橙、共青城文兴三家合伙企业，通过大宗交易方式合计减持芯原股份816.38万股，减持价格区间为每股185元至208.53元，合计套现金额约16亿元。其中，嘉兴时兴减持436.87万股，套现8.59亿元；嘉兴海橙减持376.51万股，套现7.35亿元。本次减持完成后，兴橙投资方合计持股芯原股份的比例降至4.99999%，不再是持股5%以上的股东。 存储芯片企业佰维存储的减持来自四家一致行动人股东。佰盛、佰泰、泰德盛、深圳方泰来四家企业在5月18日至5月29日期间，合计减持佰维存储470.82万股，占公司总股本的1%，减持价格区间为每股275.78元至344.99元，累计套现金额约14.38亿元。这四家股东均为公司首次公开发行时控股股东、实际控制人孙成思的一致行动人，不过一致行动关系已于2025年12月30日到期终止。 近日，安路科技也披露了两份减持结果公告，涉及五名股东，合计减持1340.33万股，套现金额约4.9亿元。其中，安芯合伙、安路芯合伙、芯添合伙三家一致行动人合计减持601.27万股，套现1.58亿元；深圳思齐减持200.42万股，套现7007.1万元；大基金一期减持739.06万股，套现2.62亿元。本次减持完成后，大基金一期对安路科技的持股比例从5.73%降至3.88%。 作为半导体激光器件制造商，炬光科技年内股价大涨225.05%，“9·24”行情以来累计涨逾11倍，6月16日，股价创下历史新高424.88元后，当晚公司公布了股东减持结果公告，三名股东合计减持95.19万股，套现金额约3.46亿元。其中，陕西集成电路产业投资基金减持59.30万股，套现2.13亿元；西安中科减持35.36万股，套现1.31亿元；实控人一致行动人李小宁减持5320股，套现205.66万元。 富创精密的主营业务是从事国内半导体设备精密零部件研发、生产、销售，此次减持涉及五名股东，合计减持167.66万股，套现金额约2.07亿元。其中，国投创业基金减持165.87万股，套现2.05亿元。同时，倪世文、宋洋、宋岩松、陈悉遥四名高管合计减持1.79万股，套现约178.73万元。国投创业基金原计划减持不超过918.63万股（占总股本的3%），实际仅减持165.87万股（占0.54%），远未达到预期。 功率半导体厂商宏微科技的减持规模最小，四名自然人股东合计减持110.74万股，套现金额约3718.25万元。值得注意的是，核心技术人员刘利峰和董事李四平均未完成减持计划，李四平更是提前终止了减持。 盛美上海等3家半导体公司股东抛出减持计划 在已完成减持的公司之外，6月以来还有盛美上海、赛微微电、天德钰三家半导体公司披露了新的减持计划，其中千亿市值的盛美上海高管“组团减持”最为引人注目。 盛美上海的公告显示，公司实际控制人、董事长HUIWANG，董事、总经理王坚，财务负责人LISAYILUFENG，副总经理、核心技术人员陈福平，董事会秘书罗明珠等7名高管，计划在6月26日至9月24日期间，通过集中竞价交易方式合计减持不超过75.96万股公司股份，占公司总股本的0.1575%。减持原因均为“股权激励行权资金及缴纳个人所得税资金需要”。 按盛美上海最新收盘价378.75元计算，上述7名高管若顶格减持，合计套现金额将达到约2.88亿元。其中，HUIWANG计划减持24.09万股，对应套现金额约9107万元；王坚计划减持16.93万股，对应套现约6399万元。 盛美上海高管集体减持的背景，是公司股价近期大幅上涨。5月以来，半导体设备板块持续走强，盛美上海股价从5月初的155元左右一路飙升，6月18日盘中创下383元的历史新高，总市值达到1828亿元。5月以来，盛美上海累计涨幅达到145%，而如果从本轮牛市起点时的股价77元左右计算，盛美上海的累计最大涨幅接近4倍。 赛微微电同样在6月刷新股价历史高点，今年以来涨幅超过64%。公司披露了两则减持计划，涉及两名股东。6月4日，公司控股股东伟途投资披露，拟通过协议转让方式减持不超过440.27万股，占公司总股本的5.11%，转让给非关联第三方。按上一交易日（6月3日）收盘价119.59元计算，伟途投资拟减持套现合计约5.27亿元。伟途投资目前持有赛微微电1761.06万股，占总股本的20.44%，本次减持的背后，是其有限合伙人上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（下称“上海武岳峰”）及其一致行动人的定向减持需求，上海武岳峰等在伟途投资中的合计出资比例为51.61%。 6月11日，赛微微电又公告称，实际控制人一致行动人舟山微合企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“舟山微合”）计划减持不超过203.06万股，占公司总股本的2.36%，减持期间为7月6日至10月5日，按照当日收盘价135.04元计算，套现金额约2.74亿元。舟山微合目前持有赛微微电231.43万股，占总股本的2.69%，几乎是清仓式减持。 天德钰6月8日披露，持股5%以上股东宁波群志光电有限公司计划减持不超过1017.33万股，占公司总股本的2.49%，减持期间为6月30日至9月29日。宁波群志目前持有天德钰3059.98万股，占公司总股本的7.48%，股份来源于IPO前取得，公司上市以来从未减持过，此次拟套现2.31亿元。

2026-6-24 : 沪指本周累计涨1.46%，深证成指涨7.13%，创业板指涨11.02%，科创综指涨13.24%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中国银河证券：聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略 中国银河证券认为，外部环境来看，尽管6月美联储议息会议点阵图偏鹰，年内加息风险被市场重新定价，但美伊关系阶段性缓和，双方就结束冲突达成谅解备忘录，为全球地缘政治压力提供了喘息窗口。后续仍需关注外围风险的反复性。国内政策层面，陆家嘴金融论坛明确资本市场服务实体经济、重点支持“硬科技”的政策方向，政策主线向硬科技、长期资金、制度开放倾斜，利好硬科技主线，也通过产品与资金端改革完善市场流动性与估值体系，夯实市场长期健康运行基础。 中国银河证券表示，聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。 ②中信证券：今年以来AI驱动的行情非互联网泡沫行情 加息很难影响“AI类周期股”的估值 中信证券认为，今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，而非互联网泡沫行情，加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立；不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期板块相比海外的对标公司明显更弱；同样是K型分化，A股行情的宽度相对海外有所不足。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等AI调整。 ③中泰证券：科技行情或将持续 中泰证券认为，未来一周市场风格分化或延续，科技或依然是市场主线，价值风格短期难以反转。科技内部热点或持续轮动扩散，关注三个方向：一、AI 方向：重点关注存储、海外算力与机器人。二、电力设备与新能源：能源安全趋势下中期或有景气空间。电新板块驱动力正由国内政策驱动转向海外出口驱动，出口链条景气度持续改善。三、有色金属：有色金属受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在AI产业链相关的小金属品种，而非传统周期有色。 ④东吴证券：2026年中报景气线索主要集中在三大领域 东吴证券表示，伴随着宏观扰动降低，A股将再度回归景气定价。从外部环境来看，美伊冲突接近达成和解，地缘风险溢价持续回落；同时美联储季末议息会议落地，货币政策不确定性显著下降，宏观扰动降低。对于A股而言，7月即将进入中报业绩预告的密集披露窗口，景气将是核心定价因子。 东吴证券认为，2026年中报景气线索主要集中在AI硬件产业链、上游周期品以及具备出海优势的中游制造三大领域。从分析师一致预期净利润表现来看，自2026年一季报披露以来，2026年预测净利润仍上修的行业有电子、石油石化、有色金属、基础化工等；2026年预测净利润高增的有商贸零售、电力设备、国防军工。

2026-6-24 : 6月15日～6月21日当周，IPO市场的一大重点是科创板IPO进一步扩围。一方面，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域；另一方面，上交所就支持符合条件的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等“硬科技”企业在科创板上市公开征求意见。 就在6月17日，人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的指引发布当天，大模型企业智谱（02513.HK）回归A股科创板的IPO辅导进度更新，变更为“辅导验收”。 此外，近年来已有具身智能、量子科技、氢能等前沿未来产业企业相继申报科创板。 再从当周IPO受理和审核情况来看，沪深北交易所受理持续加速，共新增受理10单IPO申请，其中2家为未盈利企业；另有1家拟上市企业过会，7家提交注册，2家注册，1家终止审核。 科创板IPO进一步扩围 科创板IPO市场迎来新规，上市范围进一步扩大，以重点聚焦培育壮大新兴产业和未来产业。 6月17日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》），对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定。 其中，《指引》将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。因为模型上线发布及实现规模化应用是大模型产品商业模式可行、具备商业化落地能力的有力验证。 同时，《指引》将发行人主营业务明确为“人工智能大模型的自主研发、模型服务或者模型应用等”，支持通用大模型和行业专用模型同步适用《指引》。 目前，“大模型双雄”智谱（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）迅速推进回A进程，拟在科创板上市。据证监会网站披露，智谱科创板IPO辅导状态变更为“辅导验收”，MiniMax的IPO辅导状态仍为辅导备案。 17日，上交所还就修订《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》（下称《暂行规定》）向市场公开征求意见。 此次《暂行规定》修订主要调整更新第五条规定的战略性新兴产业领域二级行业。其中，新一代信息技术领域，新增“量子”；高端装备领域，新增“机器人”，并调整“海洋工程装备”为“海洋装备”；新能源领域，新增“氢能”；生物医药领域，新增“脑机接口、生物药品、基因工程药物和疫苗、生物医学工程”等。 “去年以来，多家量子科技、生物制造、脑机接口等领域的企业有在科创板上市的意愿，调整更新科创板重点支持的具体行业范围，已具备必要的实践基础和市场共识。”上交所称，将从严把好发行上市准入关，严防“带病申报”“一哄而上”。同时，还将从严从紧压实发行人和中介机构责任，要求发行人全面、客观、准确披露当前发展阶段、取得的阶段性成果及可能面临的各项风险，督促中介机构对发行人技术与产品的先进性、板块定位等进行全面核查。 目前，具身智能领域，宇树科技股份有限公司、杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO审核状态分别为提交注册、已问询；量子科技方面，国仪量子技术（合肥）股份有限公司的科创板IPO申请于6月11日注册生效；氢能产业方面，山东东岳未来氢能材料股份有限公司的科创板IPO申请因财报更新处于中止审核状态。 一周新增受理10单IPO申请 就6月15日～6月21日当周的受理和审核情况来看，沪深北交易所新增受理10单IPO申请；审核阶段，1家拟上市企业过会，7家提交注册，2家注册，1家终止审核。 这10家新增受理的拟IPO企业中，7家申报深交所（创业板5单、主板2单），2家申报上交所（科创板和主板各1单），1家申报北交所。 其中，上海天泽云泰生物医药股份有限公司（下称“天泽云泰”）申请采用第五套上市标准在科创板上市，目前尚无产品获批上市，处于尚未盈利状态，且预期未来仍需要较大规模的持续研发投入。 该公司是一家创新药品和创新技术协同发展的治疗药品研发公司。2023年至2025年，天泽云泰分别实现营收0元、325.63万元、2167.63万元，归母净利润-2.74亿元、-2.23亿元、-2.17亿元。 同时，天泽云泰存在营运资金不足的风险。2023年至2025年，该公司的研发费用分别为2.28亿元、1.93亿元及1.96亿元，经营活动使用的现金流量净额分别为-2.12亿元、-1.53亿元及-1.75亿元。 四川腾盾科创股份有限公司（下称“腾盾科创”）也是一家未盈利企业，申请采用创业板第四套标准上市。该公司主要从事高端无人机系统的研发、生产、销售及相关服务。 2023年～2025年期间，该公司营业收入由1.75亿元增长至3.79亿元，尽管公司收入增长较快，但绝对收入金额仍较小；归母净利润分别为-4.69亿元、-3.64亿元及-4.26亿元。截至2025年末的累计未弥补亏损为33.21亿元。 该公司存在民用领域无人机适航取证风险。“公司已依据相关法规积极开展无人机适航取证工作、持续获取相关资质。但若后续无法通过适航审查或未来出台的其他适航领域法律法规、行业标准、产业政策等对公司产品及业务造成限制，可能对公司持续经营能力造成不利影响。”腾盾科创称。 此外，该公司存在客户集中度较高风险，2023年～2025年期间，前五名客户的合计销售收入分别占同期营业收入的85.16%、87.01%及76.55%。 河南光远新材料股份有限公司则是二次申报创业板。该公司第一次于2022年8月份申报创业板IPO，但是排队一年左右于2023年7月份终止审核。时隔3年左右，又于2026年6月申报创业板IPO。 当周，还有1家拟IPO企业终止审核，即：湖南省兵器工业集团股份有限公司。 该公司排队了3年多时间，前期从IPO申请获得受理到过会用时7个月左右，但是在2023年9月21日过会后迟迟未有进展，直至到今年6月18日因撤单而被终止审核。该公司主要从事军工产品的研发、生产和销售，以及民用低压电器产品的检测检验服务，其中在2020年～2022年期间，军品业务收入占主营业务收入的比例在97%以上。

2026-6-24 : 2025年初至今，黄金与白银共同走出一轮牛市，但两者涨幅和节奏存在明显差异，沪银涨幅更大，但行情启动更晚。沪银主力合约价格由2025年初的7.5元/克最高涨至32.38元/克，最高涨幅达331.76%，但主升浪直至2025年9月才启动；沪金主力合约价格则从2025年初启动，价格由621.31元/克最高涨至1258.72元/克，最高涨幅102.59%。2026年2月初，黄金和白银价格迅速回调后宽幅震荡。 白银在这轮投资热潮中被视为“穷人和冒险家的黄金”，白银2025年ETP净投资（有实物持仓对应的证券投资）达8649.88吨，是2024年的4倍多，更便宜的单价、更大的波动使其受到投资者欢迎。但从根本来看，白银与黄金具有不同的价格逻辑，白银价格的剧烈波动和未来走势都受到复杂的供需、货币因素影响，值得深入研判。 白银与黄金的价格逻辑及区别 现代以来，黄金一直保持着贮藏货币的属性和功能，而白银除货币属性外，因在电力、汽车工业方面的应用具备了额外的工业属性。 持有黄金主要的机会成本是实际利率。过去与金价关联性最强的为10年期美债实际收益率，两者呈现负相关关系，即投入实体经济的回报如果上升，将能够抑制金价。黄金的名义收益率等于通胀率减实际GDP增长率（美债实际收益率），即通胀率和金价呈现正相关关系。投资者的避险情绪也影响着黄金价格，地缘政治紧张推动黄金在储备资产中的占比上升。同时，美元信用下降也导致资金流向黄金。 从这一逻辑理解，黄金价格可以用通胀预期乘以避险情绪再除以经济实际增长率来表达，浙商证券廖静池等对黄金进行的线性拟合定价中包含了6个变量：CRB商品指数、10年期美债实际利率、美国M2存量同比、美国国债存量同比、存量美债规模比美国GDP、对美元的不信任程度。CRB商品指数对应经济增长率和通胀，10年期美债实际利率对应经济的实际增长率，第3~5个指标对应通胀，第6个指标对应避险情绪。指标的最终指向仍然是通胀预期、经济实际增长率、避险情绪3个因素。 白银同时具有工业品和投资品两项特征，其变动机制更加复杂。白银价格可以用货币属性乘以工业属性来表示，代入黄金的价格公式，白银价格可表示为：（通胀预期/经济实际增长率×避险情绪×白银货币属性占比）×（工业需求×白银工业属性占比）；如果用经济实际增长率来表示工业需求，那么公式可进一步改写为：（通胀预期/经济实际增长率×避险情绪×白银货币属性占比）×（经济实际增长率×白银工业属性占比）。 如果货币属性和工业属性是相等的，那么白银价格经归一后将等于通胀预期乘以避险情绪，即白银价格和工业需求无关。这是一个非常反直觉的逻辑，但和过去一段时间白银走势相符合，即在2008年金融危机后，美国长期处于低通胀状态，地缘政治风险等各类风险较今天相比处于低位，白银价格被长期压制。 白银公式背后的意义是：在传统经济模型中，若白银工业需求与宏观经济同步波动，白银价格主要由通胀和避险驱动；但在本轮周期中，以光伏、储能、电动汽车、AI等行业对白银的需求增速大大超越了平均经济增速，从而打破了这一平衡，后者成为核心定价因素。2025年全球白银需求总量为3.46万吨，对投资和银饰品、银器、珠宝首饰等类投资需求约1.39万吨，占比合计只有40.29%；工业需求则有1.99万吨，占比达57.49%。 本轮白银价格上涨原因 白银的主要供给来自于矿山与回收，总供应一直稳定在3.2万吨左右，2025年温和上升至3.32万吨。由于技术进步，回收用银在总供给中的占比从2016年的14.7%上升至2025年的19.8%。从2021年开始，白银由过剩转向紧缺，总需求在2022年见顶达3.99万吨后逐步回落，同时供需缺口逐步收窄。这与白银的价格变化并不同步。 为什么供需和价格出现了错位？这让我们思索价格的其他驱动因素。考虑库存因素的影响，虽然上证所的白银库存不能代表全球性的库存数据，但也与全球库存水平密切相关，历史上白银期货价格与上证所库存数据的相关系数达到0.68。从2025年3月起，伴随着库存的迅速下滑，白银价格迅速上涨。近期伴随着库存修复，白银价格也整体回调。 这也解释了白银价格与供需缺口不同步的原因，虽然白银2025年缺口比2022年缩小，但持续的短缺消耗了库存。当市场意识到库存快速下降时，白银价格短期内迅速上涨，形成单边挤压局面。 2026年白银供需前景分析 判断白银未来价格走势必须要回到供需的基本问题上来，即长期供需如何变化，并最终传导至库存乃至价格。 白银工业需求已经超越了投资需求，2011年白银工业需求为1.58万吨，到2025年增长到1.99万吨，复合增长率为1.66%，工业用银占据白银总需求的比例从2011年的49%提升至2025年的58%。我们将投资视为给定，计算白银工业需求和首饰、银器需求的影响。需求变化最大的四个变量，主要集中在光伏、储能、电动汽车和AI，本文将逐一进行分析，并对投资外的其他供需因素进行分析。 1.光伏行业：2025年全球光伏用银量近6000吨，占工业用银需求比例达29%，为最大的单一工业用银领域。受白银价格持续上涨影响，光伏用银成本不断攀升，目前光伏电池片中银浆成本占总成本的比例达40%。面对成本压力，产业选择寻求替代方案，当前的技术路线主要包括工艺化降银的0BB（无主栅），以及银包铜、纯铜浆、铜电镀等技术路线，中信建投期货刘佳奇等测算，基于光伏需求进入温和调整期和替代工艺的成熟，2026年光伏行业对银的需求将下降1486.75吨。 2.储能行业：储能的单位用银量要远小于光伏，但储能业务量的增长要快于光伏产业。2025年全球储能领域白银需求约800吨，占工业用银需求的比例约为不到4%；中投产业研究院构建的中观情景下，到2030年储能行业复合年均增长率为20.7%，2026年带来的新增需求为165吨左右。到2030年，不考虑技术替代影响，新增白银需求约为1250吨。 3.电动汽车：牛津经济研究院预计2025~2031年全球电动汽车产量将以13%的复合年均增长率增长，根据电动汽车白银消耗量比燃油车高67%~79%计算，每辆燃油车使用15~18克白银，纯电动汽车使用34~50克，每辆电动汽车带来额外的白银消耗为19~32克，一年300万辆的增量将带来57~96吨银的需求增量，如果计算白银替代技术的影响，实际需求增量可能更低。 4.AI行业：2024年AI服务器用银约为350~400吨，2025年550~650吨，增幅在57%~63%，美银预计2026年美国前五大科技公司资本支出合计约7696亿美元。若纳入中国头部云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度合计约350亿美元），全球超大规模云厂商2026年资本支出总额将超过8000亿美元，同比增长67%。假设AI服务器用银增速与厂商资本开支增速相同，2026年AI服务器用银在919~1085吨，增量在369~435吨，需求增量远超储能和电动汽车行业。 5.首饰和银器需求：2025年全球白银首饰需求降至5887.89吨，同比下降8%；银器需求降至1309.46吨，同比下降21%。世界白银协会预测2026年白银首饰需求预计继续降到4957.9吨，同比下降16%；银器降至1041.97吨，同比下降20%，两项需求合计减少1197.48吨，主要压力是高银价削弱了主要需求国如印度的农村消费和礼品需求，同时推动了相关饰品的轻量化设计。 6.供应：矿端供应复合年均增长率在0.5%左右，回收银如维持2.4%左右的复合年均增长率，2026年矿端供应将增加130吨，回收端供应增加144.2吨，合计供应增加274.2吨，增速为1.06%。 7.2026年供需：由于2025年白银短缺1253.47吨，综合考虑2026年供给预计增加274.2吨，工业需求减少790.75~895.75吨。仅计算工业需求，预计2026年市场供需将转向短缺83.52~188.52吨，处于紧平衡状态。如果计算首饰需求的变化，白银供需将转为过剩1008.96~1113.96吨之间，需要注意需求中剔除了投资性的ETP净投资。 由上文可知，价格上涨带来的对白银的技术替代，和银价升高后相关需求的减少将影响白银供需的变化，并在白银未来走势中起到关键作用。AI、储能、电动汽车行业的快速发展对白银需求有拉动，但小于光伏银替代和首饰银器需求减少带来的负向拉动。 金银比参考 白银的工业应用和避险功能在近年来均得到了体现，导致白银整体涨幅高于黄金，金银比走向近20年来低位。如果套用前述的黄金白银价格公式：金银比=1/（白银货币属性占比%×白银工业需求×白银工业属性占比%），如工业属性强化，将会导致金银比下降。同时，这一轮白银货币属性占比的绝对值并没有下降，投资需求仍然高涨。如果美国经济增长中枢下行，工业需求下降，将导致金银比上升。如果通胀保持高位，黄金的货币需求维持，白银的货币需求相对被黄金挤压，也将导致金银比上升。如果通胀下行，白银的货币需求与黄金同步下行，考虑经济基本面的下行，金银比仍将上升。那么导致金银比下降的唯一可能，就是白银的工业需求和工业需求占比继续上行。 当前，全球资产走势处于何去何从的窗口期，中美利率周期错位，美债利率高位，国债利率低位。市场分歧空前激烈，AI狂潮后资产走势面对极大的不确定性。美联储主席更迭，美国经济处在“宏观与微观”背离的脆弱时刻，通胀前景不明，就业市场降温，地缘政治走向复杂性加剧。在这一复杂局势背景下，白银、黄金的后续走势有一些超越供需外的因素，但这不妨碍我们运用供需方法去验证许多流行叙事背后的成色。在市场狂飙期，重塑市场纪律的可能性较低，而处于资产价格低位或可能面临资产价格大幅波动的国家，其宏观经济、货币政策和金融业运行模式将面临深刻重塑。 （作者系上海财经大学经济学博士）

2026-6-24 : 6月22日，A股四大指数集体高开，上证指数涨0.08%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.48%，科创综指涨0.38%。 盘面上，培育钻石、稀土、玻璃基板、高速铜连接、特高压、存储器、PCB概念股活跃；锂矿、创新药、AI应用题材走弱。市场逾3100股下跌。 个股方面，兴业科技一字涨停，公司拟5500万元收购磷化铟业务相关资产，切入化合物半导体新材料赛道。 汤臣倍健高开近5%，公司拟5000万元投资原粒半导体，后者基于Chiplet技术创新打造AI推理芯片。 光大证券认为，鉴于美联储未来加息预期升温、外围流动性扰动仍存，叠加资金极致抱团硬科技赛道，多数个股仍在下跌，短线市场或仍以“震荡分化、结构性轮动”为主。

2026-6-24 : 6月22日，四大股指集体收涨，沪指报收4163.1点，涨1.78%，深成指报收16372.5点，涨2.13%，创业板指报收4359.39点，涨2.52%，科创综指报收2308.94点，涨0.48%。 盘面上，大金融板块走强，保险、券商股领涨；培育钻石板块大涨，化工、有色金属、电池、游戏等板块表现活跃。军工、汽车零部件、教育、人形机器人板块跌幅居前。 具体来看，券商股集体飙涨，中信建投、广发证券等涨停。 机器人概念股多数下跌，福光股份、翔宇医疗跌超5%。 沪深两市成交额3.74万亿，创历史第二，较上一个交易日放量4271亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨。

2026-6-24 : 券商板块成为今天全市场“最靓的仔”。Wind数据显示，6月22日券商板块表现强势，截至收盘万得券商指数（886054）涨7.52%，居各板块涨幅首位。其中，中信建投（601066.SH）、广发证券（000776.SZ）、长江证券（000783.SZ）和财通证券（601108.SH）涨停，东方财富（300059.SZ）、华泰证券（601688.SH）、财达证券（600906.SH）等涨幅居前。财政部最新披露的数据显示，今年前五个月印花税收入为2426亿元，同比增长35.8%。其中，证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%。券商科技属性再被炒作“投券商就是投科技”成为今日券商大涨的情绪“催化剂”之一。有观点认为，上市券商通过科创板强制跟投、股权投资等方式获得科技企业股权，意味着买券商就相当于买打折的科技基金。一位非银行业分析师对这一观点表示赞同。该分析师告诉第一财经，上周券商板块已出现过一轮上涨，其中一个关键因素就是券商“三投联动”模式正逐步兑现收益。中金公司研报分析称，“三投联动”包括投资、投行和投研三部分。其中，投资就是券商通过另类投资子公司、私募子公司等在企业早期注入资本，以及按照政策要求强制跟投科创板上市企业；投行为券商传统主业之一，可以为企业提供IPO保荐、再融资、并购重组、顾问等资本市场服务；投研则是通过深入研究筛选出具有高成长潜力的硬科技标的，同时为企业全生命周期的融资服务、财务顾问服务、保荐承销服务提供支持。中金公司认为，“三投联动”模式下，券商的盈利模式也从手续费收入转向科创企业的全生命周期价值挖掘。包括企业上市的基金管理费等，IPO阶段的承销保荐费用、跟投浮盈，企业上市后获得再融资、债券承销等业务的手续费收入，以及持续陪伴企业成长获得股份增减持、战略咨询等领域的潜在收入。值得关注的是，当前我国已步入“直融时代”。央行行长潘功胜在2026年陆家嘴论坛上表示，近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻的变化。从增量看，过去新增间接融资占比长期在80%以上。2025年的社会融资规模增量中，贷款占比45%；债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款。潘功胜强调，目前我国金融体系以银行为主的特征仍然比较突出，需要进一步丰富金融市场的业态，提升金融市场的深度和广度，为境内外投资者提供丰富、安全、流动性强的金融资产。在经济结构转型背景下，加快发展金融市场，也是金融业自身转型和高质量发展的必然要求。从一个较长的时间区间看，这种结构变迁是长期性、趋势性的变化。前述分析师认为，券商这这一背景下有望从投资、投行两端受益：对于前者，随着股权融资持续发展、“募投管退”全链条的畅通，券商股权投资收益有望通过退出获得提前兑现；对于后者，直接融资的活跃则可以为券商带来更多投行业务项目，增厚收益。监管密集释放政策利好近期监管释放的多项政策红利也与券商密切相关。在2026年陆家嘴论坛上，证监会主席吴清公布了一系列未来资本市场改革的重要举措。例如在融资端，吴清宣布科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域；同时，推动优化并购相关政策，加快推出储架发行机制，支持符合条件的港股上市公司境内上市。中信证券预计，2026年内A股市场股权融资规模有望突破万亿，较2025年增长80%以上（2025年基数剔除财政部对银行注资）。而并购重组的堵点的打通，有望持续优化投行收入结构。推动国内头部券商投行财务顾问收入占比从当前15%左右向海外投行50%以上迈进。此外，吴清宣布将进一步丰富投资产品和工具，包括支持沪深交易所推出主动ETF，并推出商业不动产REITs试点。目前，沪深交易所已发布主动ETF业务相关指引，为该类产品上市迈入实操阶段提供了“路线图”。国金证券认为，融资端继续突出“扶优、扶科”，投资端丰富投资品类、引导长期资金加大股权投资力度等政策安排，有利于券商、创投公司在投行、股权投资等业务领域创造增量。此外，打击非法跨境投融资活动，新发放QDII额度能够推动跨境投资向合法方式转移，有利于券商开展境外、跨境财富管理与投资业务。

2026-6-24 : 6月23日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.23%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.36%，科创综指跌0.8%。 盘面上，人形机器人、PCB、华为鸿蒙、网络安全、炒股软件、AI应用、光伏、芯片概念股下挫，培育钻石、工业金属、液冷服务器概念股活跃。市场逾3700股下跌。 个股方面，卫星化学一字涨停，公司预计上半年净利润同比增长119%-155%。 光大证券认为，鉴于美联储议息靴子落地、外部地缘压制因素边际转暖，市场新一轮上行趋势逐步确立。但半年末流动性扰动与极致分化格局难以快速扭转，短线或仍以震荡上行、结构轮动为主。

2026-6-24 : 6月22日午后，被“冷落”多时的金融老登股迎来大反攻，保险、券商等板块集体大涨，多股封住涨停。 当天银行板块低开并触及年内新低，随后也迅速上扬。截至收盘，超半数银行股飘红，中证银行指数涨0.77%。 但从个股表现来看，银行股今年以来分化趋势持续加剧，以青岛银行、成都银行为代表的区域银行领涨，浦发银行、农业银行等全国性银行表现垫底。值得注意的是，6月、7月是银行分红落地密集期，多家机构提示，伴随股价回撤，当前银行股息性价比逐渐凸显。 超半数银行股飘红 周一市场震荡反弹，以金融股为代表的权重股走势较强，沪深两市成交额达到3.74万亿元。大金融板块爆发，广发证券、长江证券、中信建投、新华保险等多股涨停。 银行板块早盘表现较弱，中证银行指数一度触及6875.89点，刷新去年4月以来新低，随后翻红上扬。截至收盘，中证银行指数涨0.77%，当天28只个股飘红，中国银行、兴业银行、上海银行等领涨，涨幅超过2%；12只个股下跌，成都银行、常熟银行、齐鲁银行跌幅靠前。 回顾端午节前，中证银行指数仅4个交易日即跌去6%，同期大盘上涨1.46%。拉长时间来看，今年以来，中证银行指数跌7.71%，上证综指涨近5%。这与去年银行股频频起舞形成鲜明对比。 在板块持续回调中，个股分化加剧。除建设银行、中国银行外，前期大放异彩的国有大行多数让位于区域性城农商行，股份行则多数表现继续拉垮。截至6月22日，今年内仅11家银行股价上涨，其中8家为区域行。 具体来看，青岛银行是年内银行股“龙头”，股价自年初以来累计上涨24.55%，大幅领跑。成都银行、江苏银行紧随其后，股价涨幅分别在14%、11%左右；宁波银行、建设银行、齐鲁银行股价涨幅也在6%以上。建设银行、中国银行是年内唯二股价上涨的国有大行，年初以来分别涨了9.68%、3.66%。 再看“跌幅榜”，今年以来，浦发银行以26.37%的跌幅居首，去年“大象起舞”的农业银行则跌了15.04%，瑞丰银行也跌超15%。此外，沪农商行、兴业银行、郑州银行、无锡银行年内跌幅也在10%以上。民生银行、光大银行、招商银行等股份行跌幅均在8%以上。 回顾去年全年，农业银行、厦门银行、浦发银行包揽年度涨幅前三。其中，农业银行以近53%的涨幅居首，厦门银行、浦发银行涨幅分别在36%、25%左右。同期，重庆银行、工商银行、宁波银行全年涨幅也超过20%，青岛银行涨幅也超过19%。 截至目前，今年能够明显延续去年涨势的仅宁波银行、青岛银行等少数区域行；建设银行则作为国有大行，在去年上涨近13%的情况下，今年以来继续上涨7%以上，股价一度在6月中旬创下10.72元/股的历史新高。不过，建行在国有大行中A股股本占比最低，该行港股股价年内涨幅也超过12%，在大行中同样位列前三。 分红密集落地 伴随股价回调，加上分红落地进入密集期，银行股性价比再引关注。 截至6月22日，A股已有16家银行股实施了2025年年度分红。从落地时间来看，瑞丰银行、工商银行、农业银行、张家港行、江阴银行等5家银行于5月率先派息；进入6月，分红进程提速，上海银行、常熟银行、紫金银行、贵阳银行、中信银行、平安银行、兴业银行、杭州银行、南京银行、渝农商行、苏农银行11家银行的年度分红也相继实施。 本周还将有苏州银行、青岛银行、兰州银行、浙商银行、厦门银行等多家银行进行派息。另据Wind统计，还有7家银行的分红方案已获股东大会通过，13家银行的分红方案已通过董事会预案。 银行股一直是A股市场上最“慷慨”的分红股。综合考虑中期分红在内，去年42家上市银行合计分红总额超过6456亿元，比上年增加130多亿元。个股中，除郑州银行2024年分红后再次选择不分红外，其余41家上市银行均有现金分红计划，分红率在30%及以上的有14家。 国有大行仍是分红主力军，去年工行、建行分红总额超过千亿元，农业银行、中国银行、招商银行分红额在500亿元以上。分红比例方面，沪农商行、招商银行、上海银行分别以34.07%、33.85%、30.54%居前；西安银行（16.77%）、青岛银行（20.2%）、苏农银行（20.75%）分红率相对靠后。 聚焦国有大行，去年各行分红率均保持在30%以上；股份行去年分红率最低为华夏银行（23.29%），其余几家上市股份行分红率普遍超过25%，其中，分红率最高的是招商银行，去年保持在接近34%的水平，中信银行分红率也提升至30%以上。 分红率提升也是去年一大趋势，42家A股上市银行中，有12家分红率提升超过1个百分点。其中，紫金银行、宁波银行分红率提升超过5个百分点，去年全年现金分红比例分别超过29%、27%；同期，也有分红率出现明显回落的，除郑州银行再度转为不分红外，厦门银行、兰州银行现金分红比例降幅超过6个百分点，均降至30%以下，去年二者归母净利润分别同比增长1.55%、-1.22%。 “银行分红整体保持稳定，当前股息性价比凸显。”国泰海通证券银行业首席分析师马婷婷表示，目前，A股和H股银行2026年股息率分别为4.85%和5.70%。其中，A股大型银行股息率在4%~5%之间，H股大型银行则基本达到5%以上。 事实上，随着股价回撤，A股多家银行股息率已回到5%以上，甚至已有跌幅较大银行的股息率回到6%以上。截至周一收盘，华夏银行、兴业银行分别以6.23%、6.01%的股息率位列A股银行股股息率TOP2；同期，民生银行、招商银行、中信银行等股份行股息率已回升至5%以上。目前，共有16家银行股息率超过5%，较年初已接近翻倍。马婷婷认为，考虑到今年年中新增中期分红等情况，个别银行股息率有望达到7.8%。 从估值来看，目前A股银行股PB（市净率）中位数仅为0.53倍。“今年以来，科技板块表现活跃，银行股整体承压，截至18日，银行指数累计下跌8.3%。展望后市，若市场风格趋于再平衡，银行板块的红利防御属性有望重新获得关注。”马婷婷认为，在无风险利率下行的大环境下，4%～5%乃至更高的股息率，叠加银行相对稳定的分红政策，对保险资金、养老金及绝对收益型资金仍具备较强吸引力。

2026-6-24 : 6月23日，上交所向全体沪市公司发出“提质增效重回报”2.0专项行动的公开倡议，这是上交所自2024年初首次发出公开倡议以来的升级版，标志着专项行动进入新阶段。据了解，目前已有约八成沪市公司参与并披露行动方案，除新上市外，上证50、上证180、科创50等指数公司已实现全覆盖。此次上交所关于“2.0升级版”系在总结前期实践经验的基础上，进一步聚焦经营发展、公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任五大方面，增设了相关明确、可量化的参考指标，提出多项细化披露建议，并通过“示范文本”的形式“手把手”引导公司更好制定和披露方案。据了解，此前，部分公司的提质增效重回报方案内容多以分红回购为主，有的经营计划也相对空泛、缺乏明确目标，容易让市场形成认识偏差。此次上交所发出的“2.0版本”更加聚集公司在经营层面的价值创造，明确建议公司在行动方案中选取至少两项体现盈利能力或经营质量的核心财务指标，包括净资产收益率（ROE）、毛利率、收入利润增速，或者研发进展、新产品上市数量等，并对公司当前盈利能力或经营质量现状进行定量拆解分析，同时针对性提出可落地的改善目标与具体举措。在业内看来，上述新内容或将倒逼公司直面经营短板，将提质目标锚定在更加具体明确的经营质量提升上。与此同时，上交所此次倡议也考虑了上市公司自身实际，允许公司自行选取、制定其他更能体现公司经营特点的经营指标进行分析，体现了监管的包容性。除经营质效外，上交所此次倡议还聚焦沪市公司在公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任等方面的提升。其中，公司治理方面，上交所倡议沪市公司及其“关键少数”树立合规诚信文化，不违规担保、不占用资金，合理控制质押比例，保持上市公司独立性，提升日常治理质效。信息披露方面，上交所倡议沪市公司规范非法定信息披露渠道的信息发布机制，谨防主动或被动卷入热点概念炒作，并通过说明会、图文简报、短视频等多种方式提升信息披露有效性。投资者回报方面，引导公司在“量力而行”的基础上，合理提高分红率、增加现金分红频次，稳定投资者预期，鼓励实施股份回购注销和大股东增持，丰富业绩说明会、走进上市公司等多种投资者交流形式。社会责任方面，鼓励各公司进一步提高ESG报告披露意愿和质量，依规识别并分析相关ESG议题，客观、真实反映公司在环境、社会和治理方面的实践和成效。上交所同步制定了配套示范文本，供沪市公司在制定新一轮行动方案时参考使用。该示范文本以经营情况分析、管理层对于提质增效重回报现状的讨论分析两大章节为主体，引导公司在经营类指标、回报类指标、规范类指标等维度阐述提质增效的方向，制定更多可量化、可执行、可评估的举措，实现方案内容从“定性描绘”到“定量论述”的升级，还对相关编写内容作了“提示”。有业内人士称，从首次倡议的“广覆盖、聚共识”到本次倡议的“重落地、求实效”，上交所此轮专项行动“2.0”升级版本精准回应了前期实践中的痛点问题，通过锚定经营质效核心、细化量化评估标尺、配套标准化示范文本，既给上市公司留出了自主施策的弹性空间，也为行动落地划出了清晰可循的操作路径。

2026-6-24 : 未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性和高度不确定性等特征，准确把握未来产业的本质特征，既是设计政策逻辑起点，也是产业布局的关键依据。 前瞻性特征要求跳出短期思维，主动对接全球科技前沿，提前研判技术产业演进方向；战略性特征决定了未来产业关乎国家竞争力和高质量发展，必须统筹兼顾高水平科技自立自强与国家安全；颠覆性意味着未来产业是对现有技术路径的革命性替代，而非简单的边际改进，这就要求政策导向上不能以短期财务回报作为单一衡量标准；不确定性则警示，未来产业培育不可能一帆风顺，技术路线迭代、市场需求波动、配套体系不完善等风险客观存在，政策机制必须最大程度地熨平风险、营造乐观的产业前景预期。 未来产业对资本投入的特定诉求 未来产业发展通常要经历“技术孵化—成果转化—产业化”的完整链条，每一阶段都具有不同的资金需求特征。 不同于传统产业主要基于应用型技术的渐进迭代路径，未来产业通常缘于基础科学层面的重大突破，也就是“从0到1”的原始创新，因此，技术孵化期（产品化到工程化）往往对基础研究经费的稳定增长保持着非常强烈的依赖，只是这一阶段又是新技术成熟度最低、不确定性最高、离产业化最远的时期，商业化投资风险高。而且创新产出具有明显的公共产品特征与正外部性，即科学原理、算法公式等基础研究成果一旦公开，就具有非排他性与非竞争性，任何企业都可以低成本地获取并加以利用；加之基础研究的社会收益通常大于私人收益，关键技术的突破会产生技术溢出效应，研发企业既无法独享收益，还要承担全部研发成本与失败风险，由此导致社会性资本投入不足。在“市场失灵”的情况下，通常需要政府发挥主导作用。 进入成果转化期（工程化到商业化），新技术虽已在产品形态方面初现端倪，但功能与市场需求匹配度不高、性能与竞争产品存在差距，许多技术因缺乏验证资金而夭折。不仅如此，由于前期的大规模投入，企业陷入亏损状态，在市场资本风险偏好降低甚至中途离场的情景下，极有可能出现技术转化的“死亡之谷”。然而，研发试错、中试验证以及产线建设等环节又等待持续大量的资金投入，由此不仅需要天使投资、中试平台和概念验证基金的针对性支持，更需要政府资本的进一步介入，以加强耐心资本和多元化的资本供给体系。 在产业化初期（商业化到大规模产业化），主导技术路线逐渐清晰，但更多的是“技术找场景”，而非“需求拉动技术”。由于产品性能尚未完全成熟、成本高昂以及缺乏配套的基础设施，市场需求培育相当艰难，营销与推广以及产能建设资本巨大。此外，未来产业的社会价值（如环保、安全、战略自主性等）无法完全在市场价格中得到体现，导致市场需求信号失真。如果完全依赖市场的自发演化，新技术与新产品的扩散速度将十分缓慢，甚至被旧的、短期更具成本优势的技术力量挤出，最终跌进所谓的“达尔文海”。此时，不仅需要政府通过需求侧改革“创造市场”，更需要引导社会化创投基金、产业投资基金进入，通过新资金矩阵加速新技术跨越“达尔文海”。 综上，未来产业发展的每一个阶段，对资本需求与投资模式存在着明显的资源与期限错配。一方面，未来产业技术迭代快、资产结构轻、不确定性高，对习惯于依据财务数据和固定资产抵押的传统金融服务模式构成了根本性挑战，传统信贷资金受制于风险控制要求难以向无抵押、高风险的科技初创企业提供充分的信贷支持，市场化风险投资基金也难以忍受动辄10年以上的未来产业从产品化到产业化的长跑；另一方面，任何私人资本都与生俱来地携带追求最大化利润目标以及“搭便车”的基因，很难率先或持续地在未来产业领域布局。对于未来产业而言，如何加强对资本的吸引力乃至深度粘连，是一个需要破局的重大课题。 投入增长机制与风险分担机制紧密策应 顶层设计将我国未来产业的方向对准未来能源、量子科技、生物制造、具身智能、脑机接口、6G等六大产业领域。 投入方面，目前对公共财政与国有资本依赖性过大，且在原始创新和前沿核心技术攻关等环节的投入力度明显不足；社会化、商业化资本的赋能力度还相当欠缺，急功近利的“短期行为”表现强烈，由此导致未来产业投资风险的主体分配极不均衡。要让更多的市场主体敢投、愿投、能投、会投，既要进一步发挥“国家队”资金的引导作用，也要建构起相应的风险发散与分担机制。 投入增长机制方面，制度设计的核心是推动政府与市场关系的再平衡，建设“全主体—全链条—全要素”的新生态。目前我国建立了中央财政全额出资1000亿元且存续期20年的国家创业投资引导基金，打下了资金规模投入增长的基础，接下来有必要适时扩大基金容量，同时针对六大未来产业设立国家级专项子基金。同时，鼓励支持地方设立创投引导和专项子基金，系统搭建“财政主导型”基金矩阵。对于各个层级的政府基金来说，除了聚焦投早、投小和投硬科技外，更应侧重考虑对耐心资本的引导与聚集作用，包括引导保险资金、社保基金、企业年金等通过设立专项投资通道进入未来产业投资基金阵营，以及利用QFLP（合格境外有限合伙人）等试点通道吸引国际长期资本进入等。 作为助推未来产业的一支劲旅，大型企业尤其是央企与地方国企龙头，同样需要释放“链主”引领作用。一方面，要及时跟踪与紧密策应国家政策风向，通过风险投资、建立开放式创新平台等方式，投资孵化产业链上下游的中小企业，既能帮助大企业把握技术前沿，也能为初创企业提供宝贵的应用场景和早期订单；另一方面，大型企业应在内部通过机制创新，鼓励内部团队裂变创业，投入未来产业的技术赛道。 风险分担机制方面，制度设计的关键是前瞻性建立防险、控险、分险、化险的全程与闭环系统。 为此，首先应当建立和推广具有“全容忍度”的尽职免责机制，明确对于投向符合国家战略、程序合规、管理规范、未发现利益输送的投资项目，即使出现投资损失或未达预期，也应当适用尽职免责，不作为追责依据，由此破解国资背景投资机构“不敢投”的困境，为长期资本进入未来产业扫清制度障碍。 其次，要适时调整监管框架与运行机制，探索实施“沙盒监管”模式，在明确安全底线（如数据安全、伦理规范、生物安全）的前提下，给予尚处探索期的项目试错空间，并建立与之匹配的投入绩效评价体系，从侧重短期财务指标转向综合考量技术成熟度、专利质量、行业生态贡献等多维度指标，为处于早期研发阶段的企业提供更科学的评价导向。 再次，建立风险补偿专项资金，既给投资早期项目失败的创投机构一定比例的损失补偿，又畅通风险投资退出渠道，并依托这种“安全垫”降低社会资本进入的心理门槛。此外，还要完善科技保险与“三首一新”政策，重点开发与完善首台（套）重大技术装备保险、新材料首批次应用保险、软件首版次保险等产品，降低企业应用新技术、新产品的市场风险，为企业创新产品导入市场提供健全与完备的风险保障。 必须强调的是，未来产业投入增长机制与风险分担机制紧密关联。风险因投入而生，特别是未来产业与生俱来的长周期、高投入、高风险特征，必然导致风险积聚，调整、失败的项目会越来越多，对风险分担机制的需求更加迫切。反之亦然，缺乏风险分担机制，未来产业投入增长机制缺乏支撑，“不敢投”“不愿投”的形势难以扭转。 正是如此，更需要协同推进投入增长与风险分担机制建设，加强投入增长和风险分担机制之间的相互支撑。一方面，要加强投入增长和风险分担机制的交集部分融通，例如未来产业趋势甄别、动态调整等基础协同；另一方面，加强投入增长和风险分担机制传导关系的融通，如创业企业科技攻关投入方式与风险分担机制协同等。 政策协同与全链条资源配置 以上机制的建立和协同运转，都需要相对充分的政策支持。而且因为实际过程中还涉及多部门综合施策，政策对未来产业的赋能还需发挥出组合效应与联动效应，以保证资源供给力的充沛与完整。 首先是财税政策支持。一方面，产业基金或专项基金释放出的资金供给，要从传统的直接补贴和拨款，转向“揭榜挂帅”“里程碑式资助”和“投补结合”。要避免采取简单的财政补贴导致企业产生路径依赖，相反要借助“赛马”机制，对企业先投入并显示出了里程碑成果的项目加大奖励或股权投资的强度。 另一方面，提升税收杠杆的撬动力度，将更多未来产业企业认定为高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税，同时对研发费用实施100%加计扣除，并允许采购设备一次性扣除，缓解现金流压力。为鼓励风险投资，个人合伙人和公司制基金也能享受相应的税收减免。要支持未来产业集聚发展，还可以对产业集群通过财政奖补支持基础设施建设，对入驻未来产业园区的新兴企业给予租金减免或补贴，降低其创业成本。 其次是金融政策支持。在传统金融资源供给方面，要创新信贷模式，鼓励银行开发“认股权贷款”“知识产权质押融资”等产品，依据企业的技术价值而非固定资产来提供信贷支持，同时引导与支持保险机构推出研发责任险、概念验证保险等创新险种，为技术创新兜底。 在新型金融资源供给方面，一方面要发展多层次资本市场，利用科创板、创业板等注册制改革优势，为成熟度达到一定阶段的企业提供上市路径，让早期资本能顺利退出，实现“投入—退出—再投入”的良性循环，同时支持符合条件的未来产业主体发行科技创新债券、高收益债券。此外，监管部门与金融机构须通力协作，创造与放大银行信贷、资本市场、科技保险、债券发行等多渠道集体联动效应，并让金融资源完整、全程覆盖未来产业的全生命周期。 再次是联合体创新与平台建设政策支持。一方面，支持龙头企业牵头组建创新联合体，鼓励行业领军企业联合高校、科研院所共同承担国家重大项目；相应地，避免“撒胡椒面”式资金投入，重点支持产学研用深度融合的协同创新体系发展。另一方面，前瞻布局建设一批高水平的技术服务平台，如概念验证中心、中试验证平台、共享实验室等，同时持续推进数据中心、算力中心等新型基础设施建设，在确保数据安全前提下有序推动高质量基础语料库和公共数据向创新主体开放。 最后是人才引育政策导向支持。未来产业人才方阵是“顶尖科学家+跨界复合型人才”并重，为此在人才引育上，首先要改变人才培育模式，一方面要推行“超学科”融合教育，打破学科壁垒，鼓励高校设立“未来技术学院”，探索本硕博贯通的培养模式，课程设置上打破物理、生物、信息科学的界限，培养既懂AI又懂材料、既懂生物又懂工程的复合型人才；另一方面，要加快产业研学结合力度，实施“双导师制”（高校教授+企业首席科学家），重点是鼓励龙头企业与高校共建实验室，将课堂设在研发一线，让学生在博士阶段就参与真实的前沿技术攻关。 其次，人才引进要从“给待遇”转向“给生态”，在梳理细分赛道的核心技术节点和找出掌握关键技术的全球顶尖科学家和创新团队基础上，既飞地引才，即在创新人才集聚的全球城市设立“海外创新中心”或“离岸孵化器”，实现“就地引才、飞地用才”；也要以才引才，即充分发挥“科学家老板”效应，赋予领军人才组建团队的自主权，通过学术声誉吸引全球青年才俊。对于人才与成果的评价，建立明确的“揭榜挂帅”和审慎容错机制。 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）

2026-6-24 : 6月23日，四大股指集体收跌，上证指数报收4106.25点，跌1.37%，深成指报收15854.2点，跌3.17%，创业板指报收4192.19点，跌3.84%，科创综指报收2278.73点，跌1.31%。 盘面上，贵金属、光伏、电池、保险板块下挫，医药、银行、旅游板块活跃。 具体来看，医药股集体上涨，新华制药、亨迪药业等多股涨停。 下跌方面，有色金属板块集体下跌，中金黄金、山金国际等多股跌停。 沪深两市成交额3.44万亿，较上一个交易日缩量2964亿。全市场超2700只个股上涨。

2026-6-24 : 继昨日创业板指刷新历史新高后，6月23日，创业板指数深度回调，盘中一度跌超4%，收盘跌3.84%，创下2026年以来的最大跌幅，失守4200点整数关口。全天成交9016.46亿元，较上一交易日缩量1189亿元。创业板指前十大权重股清一色下挫，AI算力产业链跌幅靠前。其中，胜宏科技（300476.SZ）跌7.44%、阳光电源（300274.SZ）跌超7%、三环集团（300408.SZ）跌6.8%、中际旭创（300308.SZ）跌5.23%、新易盛（300502.SZ）跌4.82%、天孚通信（300394.SZ）跌4.62%，第一大权重股宁德时代（300750.SZ ）跌超4%。博时基金相关人士分析认为，今日创业板指领跌，主要受海外科技股情绪传导与内部资金行为共振影响。隔夜美股纳指跌1.32%，科技巨头集体大幅回调，直接触发因素包括SpaceX超200亿美元债券发行打破市场对其现金充沛的预期，以及谷歌核心AI人才持续流失引发市场对其AI竞争力的担忧等。更深层原因在于，美联储6月议息会议声明删除“宽松倾向”表述，点阵图显示通胀预测全面上修，市场对年内加息预期仍有抬升。在此背景下，前期累积较大涨幅的A股科技板块面临情绪与估值的双重压力，资金获利了结意愿增强。博时基金相关人士表示，海外科技股回调是对AI行情过热的一次自然估值消化，AI产业长期趋势尚未逆转。从产业逻辑看，当前AI基础设施建设仍处于扩张阶段，算力需求持续高景气，龙头企业的资本开支计划并未出现明显收缩，产业链订单可见度依然较高。“但前期市场对AI板块的定价更多反映了乐观预期，对利率高位运行下的估值约束、部分企业盈利兑现节奏等风险定价不足。临近7月中报业绩预告期，A股科技板块的定价逻辑或从产业趋势转向业绩兑现。具备实质订单、技术壁垒和盈利能力的细分方向估值经过充分消化后配置价值或将重新显现。”该人士说。招商基金也认为，AI产业趋势方兴未艾，海外科技巨头资本开支维持高位，服务器、光模块、半导体零部件等产业链订单饱满，全球资金持续向高景气科技赛道聚集，A股科技板块在海外映射下获得强劲支撑。另外，中报业绩窗口临近。7月即将进入中报业绩预告密集披露期，市场定价逻辑正从情绪驱动回归基本面，业绩确定性较强的方向获得资金提前布局。展望后市，博时基金相关人士认为，外部流动性收紧预期与科技板块情绪释放仍是主要观察变量，海外高利率环境对成长股估值的系统性压制或在中期持续，但前期科技板块涨幅带来的获利盘也在有序消化。往后看，中报业绩预告将成为检验科技板块成色的关键窗口，业绩确定性强的细分龙头有望率先企稳；同时，美伊协议对油价的抑制作用若能持续，将有助于缓和通胀预期，为美联储政策路径提供一定缓冲。策略上建议适度控制仓位，聚焦有业绩兑现能力的科技方向，等待估值消化与情绪企稳后的再布局窗口。在指数层面，广发证券研报认为，当前市场处于良性调整之中，预计后续指数下行空间相对有限，把握市场调整带来的优化持仓结构契机。

2026-6-24 : 6月24日，A股四大指数集体低开，上证指数跌0.39%，深成指跌0.45%，创业板指跌0.25%，科创综指跌0.92%。 盘面上，培育钻石、工业金属、半导体、存储器、特高压、PCB概念股纷纷下挫，锂电池、海运、保险、化工板块走强。市场逾3100股下跌。 个股方面，新股N臻宝高开超900%，根据招股书，臻宝科技专注于集成电路及显示面板刻蚀、薄膜沉积和蒸镀设备真空腔内零部件及零部件表面处理服务等。 光大证券认为，鉴于海外地缘和流动性风险正逐步落地，市场中期行情仍有信心。但科技板块当前获利幅度较高、兑现压力较大。短线或仍以震荡分化为主，需等待科技题材获利盘消化及中报行情预热。

2026-6-24 : 最近两周，翻倍基仿佛进入批量生产模式。 Wind数据显示，截至6月22日，全市场主动权益类基金里，今年以来收益率翻倍的数量已飙到近百只，仅端午节后一个交易日就新增了20只。把时间再拨回半月前，这个数字甚至还只是个位数。 账面赚钱效应看似触手可及，部分基金经理旗下产品半年收益轻松突破150%，哪怕是刚成立不到半年的新基金，踩中AI算力、光模块风口也能迅速实现净值翻倍。 然而，同一个市场下却是截然不同的命运。在这批“尖子生”的背后，全市场一半以上的主动权益类产品，年内收益连11%都不到；超三成产品仍处于亏损状态，部分重仓消费、航空的基金跌幅甚至达到30%左右。 伴随科技板块成交额与市值占比突破历史高点，板块交易拥挤度持续走高，积累丰厚获利盘。23日，受外盘利空催化，A股应声回调，个股日内振幅显著放大，甚至出现出逃的情绪化交易。 金鹰基金首席经济学家、权益研究部总经理杨刚对第一财经表示，当前A股处于“国内政策做多科创+产业趋势驱动结构性向上”与“海外紧缩预期+科技局部交易拥挤+赛事期间情绪扰动”的多重博弈期。 “高位拥挤的科技标的波动或将持续；待恐慌情绪充分释放后，预计资金将重新回归业绩确定性更强、国产替代空间充足的细分方向。”他认为，短期市场可能仍沿着惯性前进，但接下来需重点关注中报业绩预告，具备真实业绩支撑的细分方向更具持续性。 翻倍基开启“批发”模式 一只2月3日成立的次新基金产品，截至6月22日的年内收益率已冲至114.44%。从零到翻倍，融通科技臻选仅用了不到五个月，成为年内唯一翻倍的次新基金。 这种“光速”表现并非孤例。6月以来，主动权益类基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型，下同）的“翻倍”名单正在迅速拉长。 Wind数据显示，截至22日，全市场主动权益类翻倍基的数量已达98只（仅计算初始基金，下同），较节前的78只单日激增20只。若将时间线拉长至两周前的6月8日，这一数字尚仅有4只，爆发速度之快并不多见。 就目前的业绩表现而言，翻倍基数量不仅远超去年全年水平，更是刷新了近20年来的纪录，仅次于2007年全年129只的水平。 头部产品中，有8只产品自年初以来的累计回报在150%以上，基金经理金梓才管理的财通多策略福鑫以181.54%的年内表现暂时领先，同为他管理的财通匠心优选一年持有A等5只产品同期回报超过155%。 基金经理张明昕管理的华商均衡成长、唐晓斌管理的广发远见智选的年内收益分别为152.67%、151.28%。华商致远回报A、方正富邦核心优势A、平安科技精选A等产品则在140%至150%之间。 对于部分产品业绩的快速上涨，一位基金业分析人士表示，结合基金净值表现与科技板块整体走势综合判断，基金经理或已重点布局光模块、国产算力等当下市场热度较高的AI产业链相关赛道。 尽管头部基金年内回报惊人，但主动权益基金整体的年内回报中位数仍不足11%（10.95%）。换言之，市场一半以上的主动权益基金年内收益都没能突破12%，和动辄100%以上的收益形成天壤之别。这也意味着，绝大多数投资者并未切身体验到翻倍行情带来的红利。 事实上，Wind数据显示，截至6月22日，主动权益基金年初至今斩获正收益的比例不足七成（68.74%），1523只产品未有收获。 其中，跌幅超过20%的仍有近百只（97只）之多。广发价值领先A、国联品牌优选A、国泰海通消费机遇A、财通资管品质消费A等产品亏损幅度甚至在30%左右，它们大多重仓的是消费、航空等板块。 这一轮，和2015年不一样？ 翻倍基数量逼近百只，这一幕似曾相识，却又截然不同。 第一财经注意到，本轮主动权益基金的业绩表现与2015年上半年的情况有几分相似。Wind数据显示，2015年前五个月诞生了149只翻倍基，两周后的当年6月12日，翻倍基数量增至305只。不过随着后续市场大幅回调，全年翻倍基的数量也迅速回落。 在受访人士看来，这两轮市场情况并不一致。某中大型机构权益基金经理表示，2015年场内外杠杆是核心推手，行情相对缺乏业绩支撑；同时，资金轮动的短期交易机会持续性弱。如今，市场背后驱动更具备深厚的产业引领和盈利的一定支撑。 兴业证券经济与金融研究院院长助理张启尧分析认为，之前的几轮成长主线，例如2013年至2015年的互联网+，2019年至2021年的新能源+，都是A股自身产业浪潮主导的。而本轮AI行情是全球共振的技术革命，底层驱动力是全球算力需求的指数级增长。 “A股历史上可能还未遇到过这种强度、这种级别的主线。”在张启尧看来，今年市场并“不缺钱”，主动赚钱效应很强。这也意味着，遇到阶段性扰动时，对于科技主线行情的韧性，可能需要“高看一眼”。 那么，如何判断市场是不是“非理性繁荣”？一位头部机构资深基金经理告诉第一财经，关键看是否脱离基本面。“比如估值体系是否紊乱，板块轮动是否完全由情绪主导，甚至出现‘讲故事’比盈利更重要的现象。” “还要观察资金行为是否极端，增量资金是否以短期投机为主；此外，投资逻辑是否失真，重点需关注优质标的与一般标的的表现差异等。”他举例称，如果有赛道看似有产业逻辑，但实际业绩兑现节奏远低于估值抬升速度，就需要关注是否会有调整风险。 前述权益基金经理也表示，“非理性繁荣”背后反映出的是市场过度狂热的定价和群体性投机泡沫的极致表现。“我们会仔细观察，看股价对盈利预期透支的程度有没有过分离谱。”此外，市场处于疯狂阶段时，往往也会出现比较激进的场景假设和偏激观点，而对重大风险因素往往选择性忽视。 他进一步提醒，在市场投机行为激增、系统性风险快速积聚的过热阶段，监管通常会密集发声，持续抑制过度投机，政策对资金监管、交易行为等的更严格规范，既令市场情绪降温，也彰显短期过度定价的风险。 行情接下来如何演绎？ 每一轮行情积累较大涨幅后，市场总会陷入类似的追问：上涨行情还能持续多久？接下来市场又会如何演变？6月23日，A股市场整体承压下行，各大股指普遍收跌，上证指数跌1.37%，收盘险守4100点。 杨刚表示，此次回调并非国内基本面出现急剧变化，核心诱因是隔夜与当日全球科技市场集体走弱，跨市场悲观情绪快速传导，叠加前期A股科技板块交易过度拥挤，催生极端交易行为，在风险偏好快速回落阶段，显著放大了A股的股价波动。 “此前AI、半导体赛道持续走强，大量短线资金集中涌入，板块交易拥挤度持续走高，积累丰厚获利盘。在外盘利空催化下，资金形成一致性抛售，程序化交易、短线止损盘集中涌出，催生极端行情。”他分析称，短期市场将消化外围悲观预期，高位拥挤的科技标的波动或将持续。 不过他也表示，科技成长或仍是中短期核心进攻方向，“但忌追高，可等回调或沿产业链下沉布局”。在杨刚看来，中报将是科技行情从“拔估值”向“看业绩”切换的分水岭，业绩证伪的伪成长标的须果断剔除。 “AI发展已进入新阶段。”融通科技臻选基金经理杨泠枫对第一财经表示，资本支出逻辑发生根本转变，云服务商不再只是为了“不掉队”而购买GPU，而是为了建设“AI工厂”；市场出现真正的“算力荒”，谁拥有电力、散热能力和现货集群，谁就掌握了AI时代的硬通货。 杨泠枫判断，后市将重点关注具备提价逻辑和业绩支撑的光模块、国产算力赛道，同时持续关注上游材料及器件、绿电、液冷散热等细分方向的投资机会。 大摩新兴产业股票基金陈修竹也认为，AI仍然是最大的投资主题，但“在AI里赚钱的方式，正在换挡”。 “过去一年多，资金高度拥挤地涌向算力、加速卡这条最直接、最显眼的主线。”陈修竹观察到，今年价值量正在沿产业链向上游迁移。 她认为，AI算力系统性能越来越被数据传输效率卡住，数据搬运的价值开始逼近数据处理的价值。其中最值钱也最容易被市场后知后觉的，是三个正在量价齐升的涨价环节：存储、光通信上游、PCB上游，它们可能是今年AI投资超额收益所在。 站在当前时点，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对第一财经表示，下半年A股盈利增长有望进一步提速，基准情景下预计今年A股盈利增速将从去年的3.9%提升至11%，各类资金入市正在结构性地降低股权风险溢价。 孟磊同时提醒，近期大科技板块的周度成交额占全部A股市场的比例、市值占全部A股总市值的比例均出现了快速上行，超越历史高点。不过，他也表示，公募对特定板块的超配比例从前低提升至区域峰值通常需要三年左右的时间，而“9·24”至今科技成长风格跑赢的时间尚不足两年。

2026-6-24 : 6月24日，四大股指集体收涨，沪指报收4110.81点，涨0.11%，深成指报收16051.32点，涨1.24%，创业板指报收4251.42点，涨1.41%，科创综指报收2342.64点，涨2.8%。 盘面上，半导体产业链大涨，存储芯片、CPO、PCB概念、铜缆高速连接、光纤概念涨幅居前，锂矿股表现活跃；影视、煤炭、旅游、养殖、教育、房地产、多元金融等板块走低。 具体来看，存储芯片概念股集体大涨。新股N臻宝飙涨1213%，聚辰股份、汇成股份涨停。 银行股多数下跌，浦发银行、农业银行等多股跌逾3%。 沪深两市成交额3.28万亿，较上个交易日缩量1564亿。盘面上，市场热点聚焦于AI硬件端，全市场超4000股下跌。

2026-6-24 : >今年上半年，全球IPO活动呈增长态势，A股和香港市场IPO数量合计占全球总量增至33%，筹资额合计占全球总量22%。 6月24日，安永发布2026年上半年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告。报告显示，上半年全球IPO筹资规模同比增长208%达到1921亿美元，其中中国内地和香港IPO筹资额同比增长99%达到423亿美元。 整体来看，2026年全球主要股票市场在“强科技”的宏观背景下，呈现出结构性分化的特征。纳斯达克在上半年凭借SpaceX等超大型IPO以及AI基础设施概念，筹资额达1131亿美元，呈爆发式断层领先；香港交易所IPO活跃度回升，筹资额为268亿美元，筹资额创近五年同期新高，排名全球第二，上海证券交易所筹资额94亿美元位列第四，深圳证券交易所筹资额44亿美元位列第六。 报告称，下半年A股IPO发行预计将继续沿着“质量优先”的常态化轨道运行，科创企业仍将领跑主赛道，人工智能、人形机器人、先进半导体、新型储能及创新生物医药等前沿领域成为申报主力。港股市场则有望在上市制度不断优化、企业储备充足以及A+H上市趋势延续等因素带动下保持活跃。 A股科技创新特征进一步强化 根据报告，上半年A股IPO发行节奏稳步提升，预计有81家企业首发上市，筹资额1057亿元人民币。较去年同期的61家企业、534亿元筹资额实现双增长。IPO平均筹资额升至13.05亿元人民币，同比增长49%。 从行业结构来看，工业、科技和材料行业分列A股IPO数量前三，合计占上半年IPO总量的75%。在筹资额方面，科技、REITs和工业行业位居前三，占全年总筹资额的83%。科技制造类企业占据IPO市场主导地位。 安永华中区审计服务主管合伙人费凡认为，上半年申报企业呈现出鲜明的“新质生产力”特征，表明资本市场正高效地将资源配置到最具技术壁垒与成长性的赛道，有力助推科技自立自强与产业结构升级。 从地域来看，按数量计，浙江、江苏、广东、北京和河南分列IPO数量前五，共占IPO总宗数近60%；按筹资额计，广东、浙江、江苏、河南和陕西分列前五，占总筹资额的57%。 从市场表现看，A股市场也呈现鲜明的“新质生产力驱动”的板块分化特征。以科技成长、先进制造为主的深市呈现大幅上涨，沪市科创板也凭借“硬科技”属性强势领涨，但传统行业权重较高的沪市主板则表现相对逊色，反映出市场风险偏好向新兴产业倾斜。 上半年A股IPO市场未出现破发，平均首日回报率达到233%，位居近五年首位。 与此同时，2026年上半年，A股IPO在审企业数量较去年底有所上升，为365家，IPO审核持续保持严监管态势，转向存量出清阶段。费凡表示，A股IPO发行全面步入“质量优先”的常态化轨道。这并非对过往市场高速扩容的简单回归，而是基于市场承载力与资金面平衡形成的“有节奏新常态”。 港股IPO创五年同期新高 上半年，港股IPO筹资规模超过去四年同期总和。 这其中，内地A股上市公司仍是推动筹资规模增长的重要力量。2026年上半年，内地企业数量和筹资额分别占总量的96.4%和98.5%，全面主导香港IPO市场。港澳台及其他地区企业数量和筹资额均有所降低。 同样，科技行业在IPO数量上处于绝对领先地位，也是最主要的融资承载领域。上半年港股前十大IPO集中在工业、科技与消费行业，其中工业与科技行业主要为AI大模型与半导体芯片等热门行业赛道，消费行业为2家A股细分行业龙头企业赴港二次上市。 安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人?汤哲辉认为，港交所通过优化上市制度、推行"A+H"快速通道及设立“科企专线"，显著提升了市场对”硬科技"及新经济企业的吸引力，从制度供给端为优质企业赴港上市提供了更多便利和灵活选项。 报告显示，港股前十大IPO的筹资额占总筹资额44%，其中8家为“A+H”模式。 与此同时，参与港股IPO的基石投资者结构也日趋多元化，2026年上半年的基石投资包含来自中东、新加坡等地的主权基金。这一变化与全球地缘政治不确定性上升背景下的资金再配置趋势密切相关。 汤哲辉表示，当前环境下，宏观基本面的确定性与地缘局势的平稳性，已成为资本决策的首要考量之一。中国及周边东南亚等市场凭借优越的发展环境韧性，成功吸引了资金的重新配置。外资的积极参与，不仅反映出市场对中国硬资产的信心日益增强，也表明其对监管政策走向持更乐观的看法，并高度看好长期的投资前景。 相比之下，受海外市场监管环境变化及投资者结构调整等因素影响，2026年上半年预计仅有两家中国企业赴美上市，中国企业赴美上市数量和总筹资额同比降至近五年最低水平。

2026-6-24 : 【消息称台积电先进制程代工将全线涨价】《科创板日报》24日讯，科技分析师科潘（Tim Culpan）指出，台积电已陆续向客户通知调涨晶圆代工价格，涨价范围不仅涵盖市场传言的3nm制程，更扩及7nm及以下所有先进制程，整体涨幅约5％至10％，影响范围涵盖约75％的晶圆营收来源。

2026-6-23 : 【芯联集成控股公司芯联动力推出3300V SiC MOSFET】《科创板日报》23日讯，芯联集成控股公司芯联动力日前宣布正式推出3300V SiC MOSFET器件，并已向核心客户送样验证。据介绍，该产品填补了国内高压SiC器件在固态变压器核心功率级应用中的关键空白，是AI基础设施电源及高压宽禁带半导体领域的关键突破。基于3300V器件优势形成的综合方案，可实现系统级BOM成本降低20%-35%，为固态变压器向更高开关频率、更小体积和更高转换效率演进提供核心器件支撑。

2026-6-23 : 【AI飞轮驱动加速 半导体更多领域进入上行周期】存储芯片的供需关系，要到2027年才会有改善迹象；AI带动的需求正在扩散，下半年功率、模拟芯片的供应会持续紧张……展望下半年半导体产业发展趋势，多位业内人士表示，AI给半导体带来的成长动力愈发强劲，并持续辐射到更多的细分领域。随着AI发展提速，半导体产业对于新材料、新技术的需求也在持续增强，超高密度高速互联、玻璃基板封装、碳化硅和金刚石散热等技术加速突破，成为半导体板块的另一条投资主线。 （上证报）

2026-6-23 : 【券商晨会精华：半导体设备上行周期有望加速落地】昨日，市场震荡反弹，黄白线分化明显，权重股走势较强。沪深两市成交额3.74万亿，创历史第二。从板块来看，大金融板块爆发，有色·锆概念延续强势，培育钻石概念走强，化工板块异动拉升。下跌方面，半导体设备板块震荡回落。截至收盘，沪指涨1.78%，深成指涨2.13%，创业板指涨2.52%，科创50指数涨1.96%。 在今日券商晨会上，中信证券认为，半导体设备上行周期有望加速落地；华泰证券认为，海峡通航后或迎紧供需下的市场修复；长江证券认为，补库刚需下国内煤价仍有望上涨。

2026-6-22 : 【券商晨会精华：成长主导但谨慎追高 非AI板块上涨需要叙事出现积极变化】上周五三大指数涨跌不一，创业板指、深成指震荡反弹，科创50指数大涨3.84%。中际旭创总市值超越贵州茅台。沪深两市成交额3.31万亿。从板块来看，芯片产业链、CPO、PCB、创新药等概念表现活跃。下跌方面，电力、大金融等板块走弱。截至收盘，沪指跌0.43%，深成指涨0.94%，创业板指涨2.05%。 在今日券商晨会上，中信证券表示，非AI板块上涨需要自身叙事出现一些积极变化；华泰证券认为，成长主导但谨慎追高；国投证券认为，本轮AI科技抱团不会轻易结束。

2026-6-18 : 【长江存储出售武汉新芯39%股权】《科创板日报》18日讯，据重庆市市场监管局发布的报告，武汉光谷半导体产业投资有限公司、武汉市光新启航投资合伙企业（有限合伙）、长江存储控股股份有限公司与武汉新芯集成电路股份有限公司（“武汉新芯”）签署协议，光谷半导体产投（及通过其控制的光新启航）拟收购长存控股持有的武汉新芯39%股权。交易后，光谷半导体产投（及其一致行动人）直接或间接控制武汉新芯47.8846%的股权，单独控制武汉新芯。此前，武汉新芯曾于5月19日主动撤回了科创板IPO申请，上市审核终止。

2026-6-18 : 【券商晨会精华：IPO受理常态化，科创板受理中硬科技属性凸显】昨日A股市场低开高走，创业板指、深成指均涨超1%，科创50指数涨4.69%。沪深两市成交额3.09万亿，较上一个交易日放量271亿。从板块来看，PCB概念爆发，半导体产业链表现活跃，存储芯片、半导体设备方向领涨，玻璃基板概念延续强势，超级电容概念盘中异动拉升。截至收盘，沪指涨0.4%，深成指涨1.31%，创业板指涨1.56%。 在今日券商晨会上，国泰海通表示，沪深IPO受理常态化，科创板受理中硬科技属性凸显；中信建投认为，建议2026年加配医疗器械板块；中金公司认为，维持联储年内不加息、不降息的判断，但提示明年加息风险上升。

2026-6-17 : 【智谱开源GLM-5.2 国产算力全面适配】《科创板日报》17日讯，今天，智谱宣布上线并开源GLM-5.2。据介绍，在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，GLM-5.2取得全球可用模型第一的表现。 同时，GLM-5.2的线上推理依托多个国产算力平台，已在Day 0完成与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等国产算力平台的推理适配，预计下半年昇腾 950 超节点上市后，也将成为GLM-5.2强劲的算力底座。

2026-6-17 : 【券商晨会精华：算力等高频高速需求快速增长，电子级PTFE有望大规模应用】昨日市场冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指收绿，创业板指此前一度涨超2.5%。沪深两市成交额3.06万亿，较上一个交易日放量335亿。从板块来看，PCB概念爆发，电网设备板块表现活跃，光通信概念反复走强，光纤概念拉升。截至收盘，沪指跌0.11%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.72%。 在今日券商晨会上，中信建投表示，算力等高频高速需求快速增长，电子级PTFE有望大规模应用；华泰证券认为，698号文拉动绿电直连和绿色燃料等商业模式经济性跑通，打开绿电需求空间；中金公司认为，“六张网”与城市更新共同驱动，地下管网、新型电