2026-9-28 : 母婴消费者正在变得越来越难以被一个简单标签概括。 此前，由第一财经商业数据中心（CBNData）与巨量引擎联合发布的《2025巨量引擎母婴行业白皮书》观察到，随着95后、00后逐渐成为育儿主力，年轻父母更加主动研究育儿知识，也更加关注不同成长阶段和具体使用场景下的精细化需求。报告进一步按照“决策速度×育儿观念”，形成了12类母婴消费人群画像。 消费者被划分得越来越细，并不只是市场研究方法发生了变化。它背后更值得关注的，是母婴行业的增长逻辑正在改变。过去，一个处于快速扩张期的市场，更容易从新增消费者、渠道扩张和品类普及中获得增长。企业首先需要回答的是：还有多少人没有被覆盖？今天，这个问题仍然重要，却已经不够。 当产品供给更加充分，消费者判断更加理性，企业还需要回答另一个问题：一个消费者，还有多少需求没有被真正理解？在金佰利副总裁、大中华区董事总经理郭巍看来，消费者更加理性，并不简单意味着消费意愿下降。“消费者会更加认真地判断一个产品究竟解决了什么问题，以及它提供的价值是不是自己真正需要的。” 从这个角度看，母婴行业下一阶段寻找增长的方式正在发生变化——从寻找更多消费者，进一步走向更深入地理解每一个消费者。 当“宝妈”不再是一类消费者 很长时间里，母婴行业习惯于用年龄、城市级别、收入水平等相对宽泛的标签定义消费者。但今天，即便年龄相近、生活在同一座城市的两个家庭，对一片纸尿裤的需求也可能完全不同。宝宝处于哪个成长阶段，白天还是夜晚使用，睡眠还是活动状态，父母更加关注轻薄、柔软、吸收还是穿着舒适，都可能影响最终的选择。传统意义上的“大单品逻辑”，由此面对越来越复杂的需求结构。 对于企业而言，这首先改变的是研发起点。过去更容易问：“市场需要什么产品？”现在则需要进一步追问：“究竟是谁，在什么情况下，遇到了什么具体问题？” 这种变化看起来只是消费者研究变得更细，背后却意味着完全不同的增长方式。过去，增长更多来自把一个产品卖给更多人。未来，增长还可能来自发现过去没有被充分理解的问题，并把一个需求解决得更加准确。 好奇近年来的产品创新轨迹，可以作为这种变化的一个观察样本。从早期围绕纸尿裤基本包裹和使用体验进行改进，到后续不断进入肌肤护理、穿着体感和更细分的育儿场景，好奇的研发重点也在从解决“大功能”，逐渐进入更加细微的“感受”。根据品牌资料显示，2022年，好奇推出尿便分区面层针对性解决因尿便混合产生的便酶导致的红屁屁问题；2024年又进一步围绕腰围穿着体验研发超细旦腰围设计,解决穿着尿布容易在腰间留下红印的问题。 不止普通家庭的育儿痛点，一些小众却迫切的特殊需求同样进入研发视野。国内每年超百万的早产儿，有着体型更小、肌肤屏障格外脆弱的护理难题，市场缺少适配的产品。好奇研发团队走进NICU新生儿重症监护室，联合国内顶尖医疗机构，打造中国市场专属的早产儿纸尿裤，前后完成30余次版型迭代，这款产品坚持只捐不卖，为低体重早产宝宝提供定制化照护支持。 如果把这些产品节点简单排列，很容易变成一张品牌创新时间表。但真正值得关注的，其实不是产品创新数量越来越多，而是研发试图解决的问题越来越细。郭巍认为，“真正有价值的创新，并不是简单增加一个功能，而是这个功能有没有解决消费者真实存在的问题。”这也意味着，理解需求本身正在成为一种竞争力。 当消费者说“有点闷”，企业究竟听到了什么？ 母婴产品还有一个与很多消费品不同的特点。真正使用产品的是婴幼儿，但他们恰恰又无法完整表达自己的感受。而是透过父母或照顾者代为表达, 但消费者反馈往往不是专业语言。父母不会告诉企业，“我希望改变某一种材料的物理参数”。他们表达的通常是：“感觉有点闷”、“希望再薄一点”、“晚上能不能更省心”、“腰围能不能更舒服”这些语言非常真实，却无法直接进入生产线。 消费品创新中因此存在着一条消费者很少看到的“翻译链”：从真实使用感受出发，理解背后的产品诉求，再转化成研发问题、材料和结构设计，最终变成可以稳定生产的产品。 在好奇，这条链路一端连接婴幼儿，一端连接父母。品牌一方面通过生命科学研究，围绕婴幼儿肌肤、体感和不同穿着状态展开研究；另一方面，通过数字化消费者洞察平台持续收集父母在真实使用过程中的反馈。 真正困难的是让两种信息最终在研发端汇合。郭巍认为，数据本身并不会自动产生创新。“真正重要的不是收集了多少消费者反馈，而是企业有没有能力理解反馈背后的问题，并最终把它转化成消费者能够感受到的产品变化。” 2022年，好奇推出尿便分区面层。如果只从产品角度看，它是一项具体的产品设计变化。品牌将其作为从传统吸收需求走向更精细面层设计的重要节点。但如果把它放进母婴消费变化的大背景中，它更值得关注的地方，是企业如何重新拆解一个已经存在很久的问题。 当企业开始思考这些问题时，创新的起点已经不再只是“还能增加一个什么功能”，而是：消费者真实生活中所遭遇的特定问题，究竟有没有以足够准确的方式被解决。所谓“做深需求”，本质上不是把产品做得越来越复杂，而是把消费者的需求痛点看得越来越清楚。 但发现需求，只是创新链路的一半。实验室能够提出一个解决方案，并不意味着这个方案已经成为一门生意。消费品企业最终还要面对规模化。因此，母婴用品企业实际上要完成两次“转化”。第一次，是把宝宝的真实需求转化成产品。第二次，是把产品设计转化成稳定输出的规模制造。 好奇对相关产品实行向上五级溯源，一条纸尿裤，要通过300多个原材料成分的安全评估，才能进入生产环节；在生产过程的全链路中，设置5000多个数字化监测点，持续关注设备振动、压力、温度、扭矩、速度等状态；产品完成后，还需要经历200多项质量检测。与此同时，约三分之一生产体系员工拥有十年以上工作经验。对于品质管理的关键岗位，好奇制造负责人张建晓表示：“体系规定底线，人心抬高上限。我们的员工不只要会操作机器，更要知道哪里不能将就。只有资深团队持续守住现场，生产和品质才能稳定，让第一片到亿万片纸尿裤都精品如一。” 同时，这套后端全链路品控能力，也已经通过上线好奇“透明查”质检平台、开放参观“透明工厂“等措施向消费者公开。消费者扫描产品追溯码，就可直接查阅对应批次的原材料信息、企业内部检测报告以及第三方质检报告，把工厂内部的品控数据，转化为普通家长可以自主核验的安心依据。 如果从传统品牌传播角度看，这些容易被写成一组“质量数字”。但如果从商业角度重新理解，它们共同指向的是另一种能力：稳定复制产品质量。一项产品功能可以被模仿，一项技术也可能被追赶。但把消费者洞察、研发、供应链、制造和反馈连接起来，并形成持续运转的稳定体系，并不是短期可以建立的。 中国市场的价值，正在超越“规模” 这种能力，也在重新解释中国市场对于跨国消费品牌的价值。 过去谈中国市场，最直接的关键词往往是“规模”。庞大的消费人口和快速发展的渠道体系，让中国成为全球消费企业的重要市场。但当需求越来越精细以后，中国市场的另一种价值开始显现：它需求复杂、反馈速度快，同时拥有成熟的供应链和制造能力。消费者通过社交媒体、电商评价、客服等渠道不断表达真实体验。企业能够更加快速地捕捉问题。研发可以更快接收反馈。而成熟的制造体系，又能够让新的产品想法进入验证和规模生产。 郭巍认为，中国市场今天的意义已经不能单纯用市场规模衡量。“消费者提出问题的速度、需求的丰富程度，以及制造和供应链能力，让很多新的想法能够在这里形成完整闭环。” 对于好奇而言，中国也正在从全球经验的输入地，逐步成为产品和能力形成地。目前，中国生产的好奇产品已经出口至31个国家。这一事实的商业意义，不只是“中国制造走出去”。更值得关注的是：在中国消费者需求中形成的产品洞察、研发解决方案和制造能力，能不能进一步转化为服务其他市场的能力？ 这也是跨国消费品牌在中国发展逻辑的一种变化。过去更强调全球输入中国。今天，则越来越需要在中国，为中国，甚至进一步走向中国赋能全球。 下一轮增长，可能就藏在那些“没有说完整的话”里 母婴行业下一轮增长在哪里？如果只看人口规模，这个问题很容易变成一道总量题。但如果从需求深度重新观察，答案可能没有那么简单。 企业无法决定人口结构。也很难长期独占某一种渠道红利。真正能够主动经营的，是理解需求和解决问题的能力。这意味着，未来判断一家母婴企业的增长潜力，可能不仅要看规模、渠道和产品数量。还需要看：它听消费者听得有多细？能不能发现那些没有被完整表达出来的需求？消费者的声音能够多快进入研发？研发能否把一种模糊的体感转化成产品？产品又能否被长期、稳定地交付？ 当这些能力真正连接起来，就形成了一套跳出单纯规模扩张的增长循环：发现真实需求、理解问题、通过研发解决，再通过制造稳定交付，随后重新获得消费者反馈，并进入下一轮创新。这比制造一个新概念更慢。却也更难被复制。对于好奇这样的成熟母婴品牌而言，真正值得持续投入的，也许并不只是下一款产品，而是产品背后那条从消费者需求到研发、再从研发到制造的完整链路。 人口决定市场的宽度，需求决定市场的深度。过去，母婴行业的增长更容易被“还有多少消费者”定义。下一阶段，增长可能越来越取决于：一个消费者，还有多少需求值得被重新理解——无论是普通家庭未被满足的细微体感，还是早产儿群体等特殊照护诉求，亦或是消费者对品质透明可核验的期待。从“做大品类”到“做深需求”，母婴生意并没有停止寻找增长。只是增长的起点，正在重新回到消费者本身。

2026-9-28 : 在马来西亚槟城服务诸多跨国企业与中国企业多年后，智阔律所（Zaid Ibrahim & Co）合伙人洪锡敬（Ang Siak Keng）与黄爱丽（Ng Ai Li）对中企出海勾勒出较为清晰图景。 智阔创办于1987年，是马来西亚规模最大的律师事务所之一，也与东盟各国律所保持着密切合作。 洪锡敬表示，一些（中国）企业对马来西亚的认知与现实之间确实存在一定落差，尤其是首次出海的中企。 他补充道，首次出海的企业与有国际化经营经验的企业之间的差距往往相当明显。有经验的企业通常更熟悉跨境投资的流程与合规要求；首次出海的企业则需要经历一个较长的适应过程，包括理解当地监管体系、法律制度与商业文化。 合规升级：从“办手续”到“建体系” “很多中国企业最初认为马来西亚跟中国，尤其在行政效率、产业配套、人才供应等方面很相似。”洪锡敬对第一财经表示。“但真正落地之后，会发现马来西亚是联邦制国家，州政府有自己的审批过程，项目推进的节奏相对比较复杂，需要更多的时间来协调、沟通、审批。” 与中国不同，马来西亚采用分权结构，投资优惠由联邦统一制定，土地及其价格则由各州掌握。这也意味着一个制造业项目从公司注册、投资优惠到征地建厂，要穿过不止一个层级的审批。 另一个常被忽视的差异在于法律体系。马来西亚沿用英国普通法体系，除了国会立法，法院判例同样构成重要法律依据，而这一点往往容易被首次出海的企业忽视，习惯对照成文法规的企业，容易忽略判例这一部分。 随着客户结构的更替，法律需求本身也在升级。洪锡敬说，过去基建项目要处理的是传统的取得土地、基础审批、工程合同、政府许可等；而今天的很多项目来自科技制造与新能源企业，在这些之外还须应对出口管制、数据合规、知识产权保护、全球供应链合规审查，以及ESG可持续发展要求。 “尤其是半导体、电池这些高科技领域，很多企业面对的不只是中国的监管，还包括其他司法环境下的要求，还有终端客户的要求——因为终端客户可能都在国外。”洪锡敬说。 在他看来，法律服务因此已不再是协助完成一笔落地投资，而是要帮中国企业建立覆盖整个跨境经营周期的合规体系。这也倒逼律所本身跨出纯法律范畴，与税务、会计、转让定价及出口管制方面的专家协同，才能给出完整的方案。 这一点也解释了这批企业来马来西亚的动机。洪锡敬表示，不少企业选择马来西亚是为了实现供应链多元化，提升全球供应链的韧性与抗风险能力。 被高估的门槛，被低估的成本 联邦制的行政架构，令许多习惯了统一审批体系的投资者感到意外；多语言、多宗教的职场文化，也对企业的管理方式提出了新的要求。有些企业家希望沿用原有的管理方式，但黄爱丽认为，这需要因需因地调整。在她处理过的案例里，最终让企业陷入困境的，往往不是某一项法律手续，而是对人的误判。 黄爱丽说，管理方式上的差异，往往首先体现为人事问题，“人事问题会直接影响企业的生意。”她见过不少企业把数百万美元的投资计划准备得滴水不漏，却因为难以管理本地团队、处理文化差异，最终陷入长期内耗。 劳动法规也是企业需要尽早熟悉的一环。在马来西亚，企业解雇员工必须走完法定程序，包括先给予书面警告和改正机会，否则可能需要承担赔偿。黄爱丽说，一些新来的管理层起初按原有的节奏来设定预期，落地之后才逐步调整。 还有一些磨合来自文化。节庆假期较多，不同族群各有宗教需求，企业在排班等日常安排上需要兼顾更多因素。 相比之下，土著股权（Bumiputera）和土地持有这两个在出发前最令投资者担心的问题，落地后往往没有想象中棘手。 土著股权要求源于1971年起推行的新经济政策，目标之一是把土著在国民经济中的持股比重提升至30%。该政策已于1990年由国家发展政策取代，但相关要求在部分领域延续至今。 黄爱丽解释说，大部分行业，尤其是出口导向型制造业，并无强制性土著持股要求，真正受限的只是分销贸易、物流、政府采购及特许经营等少数行业。她举例称，一家中国物流公司的合资案，谈判历时颇久，最终通过完善的股东协议，在合规前提下为中资方保留了日常经营控制权。“开始大家以为会是个障碍，其实不是。”她说，“在不违规的情况下，是可以做到的。” 在土地持有问题方面，也存在类似误解。马来西亚一般不禁止外资直接持有工业土地，难的是各州审批节奏不一、政策有时中途调整。她举了一个吉打州的案例：合同签署后永久地契改为有限期地契，客户最终接受，因为中国境内的工业用地产权同样有期限。律所的做法是在合同中设置先决条件条款，预留审批缓冲期，并写明延期权与终止权。 关于成本的误判也同样很普遍。洪锡敬说，马来西亚最低工资已达每月1700令吉，并可能继续上升。在他看来，“今天吸引外资来马来西亚的，不是低廉的成本，而是稳定的法律制度、政治环境、国际化的营商环境、多语言的人才以及进入东盟市场的战略位置。” 税务优惠方面，不少企业把拿到优惠资格视为项目完成。黄爱丽说，真正困难的是兑现承诺。“新兴工业地位”（Pioneer Status）等优惠通常绑定本地员工占比、技术转让等达标条件，而企业落地初期多依赖从中国调来的团队——拿到资格只是开始，持续达标才是挑战。她的建议始终是：主动沟通，提前申请延期，“而不要等到执法单位来突击检查才发现不达标”。 这项建议背后是马来西亚监管的一个特征：当地更看重“是否有合规意识与动作”，属程序正义而非结果导向。及时申报、主动沟通、按程序补正，多数情况下可以争取到豁免与缓冲空间；反之，未取得许可便先行经营，或等问题出现后才被动补救，则可面临更严格的处理。 十多年里，洪锡敬见过一波又一波中国企业来到马来西亚，带着资本、设备和成熟的制造能力，却往往在最不起眼的地方碰壁。他给新客户的建议是：“要带着长期投资的眼光来马来西亚，同时要建立合理的预期，多一点时间，多一点耐心。” 黄爱丽总结了容易留下的企业的共同特征：能在短时间内积极融入本地生产体系，尽早建设本地团队，不过度依赖单一合作伙伴。那些失败的，往往是未能及时根据当地情况调整经营方式的企业。 在两位律师看来，许多企业最初以为马来西亚与中国足够相似，而真正能够留下来的企业，则是在不断调整这种认知之后，逐渐找到适合当地的组织方式。中国企业过去最擅长的是快速建厂，复制产能，设备可以从中国运来，供应链可以快速落地。但到了海外才发现，真正难以复制的是组织——管理体系、企业文化、跨文化沟通能力，却无法随设备一起运抵。

2026-9-28 : 本专栏探讨的是硅谷AI发展给商业世界带来的新变化，真正值得追问的不是“巴菲特买了，所以谷歌便宜”，而是：谷歌能否把近2000亿美元级别的年度资本开支，变成可持续的云利润和新一代商业分发权。三组信号把这个问题推到台前：伯克希尔的大额投资、Alphabet陡增的资本开支，以及Google Cloud突然变陡的收入和利润曲线。6月1日，Alphabet与伯克希尔旗下机构签署100亿美元私募协议：50亿美元购买Class A股票，每股约351.81美元；50亿美元购买Class C股票，每股约348.20美元。Alphabet随后披露，6月完成的普通股公开发行、强制可转优先股和伯克希尔私募合计带来约496亿美元净融资，另设最高400亿美元ATM发行额度；截至6月末，该ATM额度尚未使用。把这些安排统称为“已经完成800亿美元融资”，会混淆已到账资金和备用发行工具。市场没有因为巴菲特出现就投降。GOOGL一度跌到330美元附近，击穿伯克希尔Class A私募价；9月21日又收于354.97美元，重新站到该价格之上，截止9月24日价格再次下探。股价来回穿越买入价，恰好说明买入价不是价值裁判，只是一条观察市场分歧的刻度。伯克希尔CEO Greg Abel在接受CNBC主持人Becky Quick采访时说，伯克希尔能从旗下企业看到AI如何被使用、产生何种收益，因此增加了对AI的兴趣，并把Google视为重要参与者。他还披露，原始投资由巴菲特发起，自己与巴菲特讨论了金额和定价，随后又扩大持仓。这些是公开表态；至于两人如何计算Alphabet的内在价值，外界并不知道。Alphabet二季度资本开支为449亿美元，全年指引上调至1950亿至2050亿美元；当季经营现金流391亿美元，因而自由现金流约为负58亿美元。与此同时，Google Cloud收入同比增长82%至247.68亿美元，经营利润为88.14亿美元，经营利润率约35.6%。82%是收入增速，不是利润增速。于是，2026年关于谷歌最重要的问题已经变了：它会不会被聊天机器人夺走搜索入口，仍然重要；但更深一层的问题是，谁能把一次提问变成一串现实世界的动作，并在这些动作中获得收入。市场没有向巴菲特投降股价跌破伯克希尔成本时，最省力的解释是“巴菲特买早了”；股价回到成本线上方时，最省力的解释又会变成“巴菲特对了”。两种说法都把价格当成答案，而价格恰恰只是问题本身。从伯克希尔的公开表态和持仓行为，可以推导出一种分析逻辑：它关注的或许不是下一次模型榜单，而是AI是否已经进入企业流程，以及Google是否能同时控制模型、芯片、云、数据中心和用户入口。这是记者基于公开信息的推演，不是对投资人内心的转述。若Alphabet仍主要是一家搜索广告公司，重资产化就意味着估值折价。搜索广告曾是轻资产、高利润、强现金流生意；当它被迫参加算力军备竞赛，折旧、电力和融资成本会把未来利润提前吃掉。但若Alphabet正在变成AI基础设施与行动分发平台，资本开支便不只是一张成本账单，而是争夺未来收费入口的门票。问题不在于钱花得多，而在于每一美元资本投入，多久能长出一美元可持续现金流。这就是价值投资与市场情绪真正的分界线：前者押注现金流终会出现，后者要求现金流现在就出现。谁也不能只靠信仰获胜。从搜索分发到行动分发今年1月，中国创业者SeanShu在拉斯维加斯采访，随后在硅谷继续访谈，并在洛杉矶注册公司。面对公司注册、商标、银行、通信和跨境使用，他几乎是一个新手：公司怎么设立，账户怎么开，电话卡怎么买，回中国后怎样保留美国号码，手机怎样同时支持实体SIM、eSIM和Wi-Fi Calling。线下社群先提供方向。2026年2月和9月，SeanShu在硅谷、洛杉矶及线上与硅谷早期投资机构TSVC交流，得到特拉华州公司注册的方向；2026年1月、2月和9月，他在洛杉矶及线上与创业公司联合创始人Harley交流，Harley推荐了Stripe。但从“有人给出线索”到“事情真正办完”，中间还有银行网点、费用条件、律师沟通、设备兼容和跨境通信等大量细节数万次线上交互和数百次线下行动指导。SeanShu把同一组问题分别交给Gemini、ChatGPT和Claude。在这个个案中，Gemini给出的方案最接近执行：不仅解释规则，还继续给出地图、网点、服务商和下一步动作，告诉他去哪里、怎样问、如何避免银行账号高额月费，以及怎样组合电话卡和手机。域名与网站落到Namecheap，支付路径落到Stripe，商标服务延伸到Trademarkia与USPTO，银行问题落到Chase，电话卡落到Tello，设备购买落到Best Buy。SeanShu据此完成注册、开户、存款、买卡、买手机和商标服务等行动，涉及约1万美元，大部分行动在两周内完成，商标服务前后延续数月，Chase银行后续跟进财富管理服务。1万美元的金额仅是多场景估算统计，包含银行存款和第三方支出，Google的角色是作为分发商和解决方案推荐者。这不是大样本，也不能证明Gemini普遍优于竞争对手。它的价值在于把一种产品路径照亮：AI可以不止生产答案，还能把目标拆成任务，把任务接到现实世界的服务网络。过去二十年，Google靠“搜索分发”赚钱：用户输入关键词，广告系统把意图分给商家。生成式AI正在把分发向前推进。用户不再逐个搜索“电话卡哪个好”“银行怎么免月费”，而是直接交付一个目标：“我要在美国把公司办起来，并以较低成本解决支付、通信和商标。”在SeanShu个案中，Gemini展现出拆解目标、比较选择并对接服务商的能力。真正的商业机会不只是多一次推荐点击，而是能否把点击变成成交、把成交变成复购，再把复购变成Google可确认的广告、订阅、云服务或交易收入。现在能够确认的Google直接收入主要来自Workspace等订阅；其余交易价值是否能被Google捕获，仍是未知数。Google的优势来自地图、商户索引、搜索数据、邮箱、Chrome、Android和企业软件之间的连接。它的风险也藏在同一个地方：如果推荐偏置、隐私争议或商业付费影响答案可信度，行动分发越成功，监管和信任成本就越高。闭环不是护城河的终点，而是审查的起点。Google Cloud被忽略的第二条曲线市场盯住的是资本开支：二季度449亿美元，全年指引最高2050亿美元，单季自由现金流转负。这不是噪声，而是Alphabet估值模型里最重的一块铅。另一条曲线却在同时上升。Google Cloud二季度收入247.68亿美元，同比增长82%；经营利润88.14亿美元，利润率约35.6%。与其说Cloud还在追赶盈亏平衡，不如说它已经进入检验利润质量的阶段：收入中有多少来自可持续的云消费，有多少来自TPU硬件；利润率能否扛住折旧、电力与容量扩张。同季AWS收入422.32亿美元，经营利润166.21亿美元，利润率约39.4%。也就是说，Google Cloud收入约为AWS的59%，经营利润约为53%，利润率差距已缩到约4个百分点；但AWS规模仍明显领先。Google Cloud“追上”的是斜率和利润率，不是体量。Alphabet还在二季度确认，TPU系统首次直接交付至客户数据中心。它让Google从“用自研芯片降低内部成本”向“出售AI算力系统”迈出一步，也让Cloud收入的成分更复杂：硬件销售可以迅速推高收入，却未必拥有订阅云服务同样的毛利与黏性。Google与Amazon 两条云曲线不会简单重合有的研究者提到亚马逊在互联网时代的大手笔投入造成现金流下降和数年后大幅盈利，会否对于谷歌是一种参考。AWS是上一轮云计算的企业底座。它在二季度增长37%，收入422亿美元、经营利润166亿美元，证明老牌云平台并没有停下。将Google Cloud收入称为AWS的“六成”基本准确，但这不是即将追平的同义词。Google的不同在于，它一头连接企业AI基础设施、TPU和Gemini Enterprise，另一头连接Search、YouTube、Android、Chrome、Workspace、地图和账户体系。AWS更像算力与软件栈的收费站；Google试图把收费站一直修到用户的意图入口。未来六到八个季度，真正值得比较的不是谁的发布会更热闹，而是四组硬数据：云收入增速、经营利润率、资本开支与折旧、自由现金流。若Google Cloud保持高增长，却依赖低毛利硬件；或利润率被折旧吞噬，所谓第二曲线就可能只是会计上的陡坡。一位金融科技创业者曾参与AWS亚马逊雨林一期的相关创业扶持计划，也实际使用过AWS、阿里云和Google Workspace。就这段经历而言，上述创业者团队反馈是AWS的客服沟通不如阿里云顺畅，而Google Workspace借助AI辅助更容易上手。因此，两条曲线不会简单重合：AWS需要证明规模仍能产生现金，Google需要证明速度最终能覆盖资本成本。前者防守王座，后者证明追赶不是用资本开支买来的幻觉。一个不能偷换概念的观察仪表盘市场也没有形成“跟随巴菲特”的单一共识。有人重视Google的全栈入口，有人只看见资本开支、稀释和监管。一位关注二级市场的金融数据公司创始人对笔者表示，谷歌太复杂了，我们没有这个能力研究。Gemini模型相对落后，有点漂移，确实不如Anthropic和OpenAI，一位硅谷独角兽联合创始人对笔者表示。但是谷歌是本轮AI划时代的Transformer的论文发源地，而且该论文贡献最大的Noam已经回到谷歌工作，并且是Gemini的共同领导者。谷歌的变化值得研究和跟进。判断Alphabet是否便宜，不能只盯市盈率，也不能只盯伯克希尔成本。关键是重资产投入能否转成经营利润和自由现金流。假设构造一个观察体系框架，那它应该是什么？AI基建回收率信号 = 过去12个月Google Cloud经营利润 ÷ 过去12个月Alphabet资本开支。必须先把局限写在公式前面：它不是Alphabet官方披露的AI回报率，不是严格意义上的ROIC，也不可直接用于股票买卖。Google Cloud利润不等于全部AI利润，全公司资本开支也不等于AI资本开支；共享AI研发成本还有部分留在Alphabet层面。这个比率只能观察“云利润追赶资本投入”的方向。按公司财报滚动测算，2025年三季度至2026年二季度，Google Cloud经营利润约243亿美元；同期Alphabet资本开支约1324亿美元，代理比率约18.4%。分子来自四个季度Cloud分部经营利润，分母来自同期现金流量表中的购置物业和设备支出。15%、25%和30%可以保留为观察刻度，这不等于“模式成立”、“伯克希尔逻辑被验证”或“必须重估”。更谨慎的解释是：若该比率连续上升，Cloud利润追赶投入；若停滞或下降，资本开支扩张快于可见利润。任何阈值都不自动对应股价方向。谷歌是在烧钱 还是在铺路空头的担心并非错觉。Alphabet正在以历史罕见的速度增加资本开支，折旧和数据中心运营费用会滞后进入利润表；AI模型竞争、搜索入口迁移、广告技术诉讼与隐私监管，也可能压低长期利润率。二季度净利润还包含约990亿美元股权投资未实现收益，不能把这部分波动当成核心经营利润。多头真正需要证明的也不是“Google很强”这句废话，而是Google能否把强大的产品清单变成一条现金流链：TPU与数据中心形成云收入，Gemini提高Workspace订阅和企业采用，搜索与地图把问题分发为行动，行动再沉淀为广告、订阅或交易收入。链条中任何一环只增长用户、不增长现金，估值故事都会漏水。SeanShu的约1万美元行动链让未来形态变得可见，却没有证明其规模。它说明Google具备从问题走向地图、网点和服务商的基础；下一步要看的是这种能力能否复制，以及Google能否在不损害推荐可信度的前提下获得收入。从伯克希尔的公开行为能够推导出的逻辑是：它愿意为这种潜在闭环付出长期资本。但伯克希尔的买入既不是市场底部证明，也不是媒体替读者作出的投资决定。巴菲特可以买早，也可能看错；市场可以短期正确，也可能只是在惩罚暂时看不见的现金流。Alphabet最反直觉的地方在于，坏消息和好消息来自同一台机器：资本开支越大，自由现金流越难看；算力投产越快，Cloud和AI产品又越可能增长。不能只选其中一面。所以，Alphabet是否便宜，取决于采用哪种框架。在旧框架下，它是一家被迫重资产化的搜索广告公司；在新框架下，它可能成为AI基础设施与行动分发的双重平台。未来四个季度，如果Google Cloud利润、服务收入和自由现金流改善速度持续快于资本开支及折旧，市场会有理由重新审视Alphabet的商业模式；但这并不必然带来股价重估。反过来，如果收入被TPU硬件放量抬高、利润率转弱、现金流继续恶化，那么“铺路”就会更像“烧钱”。最终要找的不是一条预测股价的神线，而是一条资本转化线：投入何时投产，投产何时形成收入，收入何时变成现金。谁能把这条线画清楚，谁才真正理解了谷歌；其余的，只是站在巴菲特或市场情绪的一边下注。（作者为硅谷远眺Coremi创始人）

2026-9-28 : 9月28日，四大股指集体收跌，沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.53%，科创综指跌4.31%。 盘面上，VNA仪器、光通信、光模块等概念股深度回调，新能源汽车、养殖、网络安全股走强，石油、港口、电力股抗跌。 具体来看，电力板块多数上涨，浙江新能涨停，国投电力、国电电力等涨逾3%。 CPO概念股跌幅明显，燕麦科技、长光华芯等跌逾12%。 沪深两市成交额1.7万亿，较上一个交易日放量494亿。全市场超4500只个股下跌。

2026-9-28 : 9月28日凌晨，罗永浩转发“罗永浩遭实名举报偷税漏税”的热搜截图及举报人紫辉创投创始合伙人、锤子科技早期投资人郑刚的举报内容，称“疑似非法出境的郑刚，在韩国发帖诬陷我偷税漏税的帖子上了热搜”。这距离溜溜凳质量风波刚过不久。9月12日，消费者曝光在交个朋友直播间购买的89.9元溜溜凳内部为发霉木板、劣质再生海绵。9月25日，交个朋友致歉并宣布全量退款不退货，同时披露东方甄选代销同款销售额近1000万元，是该产品最大渠道。罗永浩连续发文质疑东方甄选未做全量退款。截至发稿，东方甄选官方未公开回应，俞敏洪微博仍停留于黑龙江之行。溜溜凳共同货源指向同一品牌，暴露直播电商在整条产业链上的多重失效。从电商品控到税务举报9月12日，消费者发布视频，称在交个朋友直播间购买的89.9元万向轮溜溜凳内部为发霉木板、废旧杂木和劣质再生海绵，气味刺鼻。9月25日，交个朋友发布致歉声明，承认品控事故，宣布全渠道下架商品、终止与涉事品牌合作，所有购买用户执行退款不退货，凳子无需寄回。交个朋友披露该款产品在自家直播间销售额约两三百万。同日，罗永浩以交个朋友首席品牌监督官身份发长微博，承认运营疏忽的同时披露，经团队核查，东方甄选代销同款溜溜凳销售额接近1000万元，是该产品最大代销渠道。事件由此从“交个朋友品控翻车”升级为两大直播间的公开争议。9月26日至27日，罗永浩连续发文，重申东方甄选同款销量是交个朋友的三四倍，但未做全量退款，并在东方甄选CEO俞敏洪微博下回复网友留言称：没有骂人，只是指出俞老师卖了假冒伪劣产品后不全量退款的事实而已。截至发稿，俞敏洪的微博最新状态仍是黑龙江之行，暂未针对溜溜凳事件进行回应，东方甄选官方也未就此事发布公开声明。9月27日晚间，郑刚发文实名举报罗永浩及交个朋友已注销的有限合伙公司存在重大偷税漏税问题。罗永浩对此回应称，相关内容属于诬告，已截屏取证，并强调造谣帖子转发达到一定数量即可立案。同时他称，郑刚已被列为失信被执行人、进入限制消费名单，疑似非法出境在韩国发帖。双方矛盾由来已久，核心围绕锤子科技1500万元借款纠纷展开。此次围绕税务问题的举报将双方矛盾从债务纠纷升级为可能触发刑事程序的公开对决。品控体系失效抛开近期舆情层面的口头争论，此次引发公开冲突的溜溜凳事件，共同货源涉及相关品牌假日童年，但该品牌与不同直播间合作的店铺名称不同，各店铺公司主体也不同，具体包括假日童年云栖家具专卖店、假日童年家居馆、假日童年国际专卖店等。店铺营业执照信息显示，上述几家店铺主体公司分别对应厦门云栖家具有限公司、文安县盛铭仓储运输服务站（个体工商户）、厦门观棠国际贸易有限公司。天眼查信息显示，厦门云栖家具有限公司成立于2026年6月，注册资本仅10万元；文安县盛铭仓储运输服务站（个体工商户）成立于2025年，位于河北省廊坊市，是一家以从事装卸搬运和仓储业为主的企业，注册资本10万元；厦门观棠国际贸易有限公司成立于2026年，注册资本10万元，以批发业为主。截至发稿，上述平台店铺已下架全部商品。东方甄选家居馆账号仍保留“9月16日假日童年专场”宣传视频，但推荐櫥窗链接直接跳转至东方甄选家居馆橱窗，涉及假日童年相关商品已下架。同一类问题产品同时进入交个朋友、东方甄选等多家头部直播间，说明此次事件暴露的不只是单个直播间的选品失误，而是电商行业的品控体系在供应商准入、大货抽检和平台守门人责任三个层面同时失效。2026年施行的《直播电商监督管理办法》已明确平台的首要管理责任和运营者的记录保存义务，但制度落地与执行之间的落差，才是溜溜凳事件留给行业最需要回答的问题。

2026-9-28 : 9月28日上午9时58分，首发G6888次复兴号列车驶离兴山站，沿宜兴高铁穿山越岭，经宜昌北站直达汉口。 全长108.38公里、设计时速350公里的宜兴高铁，是国家“八纵八横”高铁网中补齐长江经济带高铁路网的关键纽带，北接郑渝高铁、南连沪渝蓉沿江高铁，使两条平行的国家级高铁干线在兴山实现“时空相连”。 中国城市经济学会副会长秦尊文对第一财经记者表示，以往鄂西山区东西、南北高铁体系相互割裂，宜昌对恩施、渝东的通道带动能力受限，宜兴高铁这条联络线补齐了路网转换短板，让沿江经济动能向山区传导。 4小时打通大动脉 兴山县隶属于湖北省宜昌市，东临夷陵区，南接秭归县，西连巴东县，北靠神农架林区。过去，从宜昌到兴山走省道或高速需要2～3小时，山路弯多；如今高铁让两地真正进入“同城”节奏。宜兴高铁建成后，宜昌至兴山仅需20分钟。 在宜兴高铁通车之前，武汉至重庆全程耗时6至7小时。从武汉沿长江向西，过宜昌后需经设计时速160公里的宜万铁路绕行崇山峻岭，列车在峡谷间辗转迂回。 宜兴高铁建成后，武汉至重庆的高铁运行时间压缩至4小时左右，向北可直达京津冀、向西可纵深成渝地区，长江经济带与中原、关中城市群的联动纽带被进一步拉紧。 中铁第四勘察设计院副总工程师周天杰表示，宜兴高铁是沿江通道提速的必然路径，线路穿山而过，让国家级干线真正实现互联互通，路网韧性与运行效率同步跃升。预计到2030年，沿江通道有望全线达到时速350公里。 “宜荆荆恩”与“襄十随神”通过宜兴高铁紧密连接，三峡库区正式纳入全国快速交通主干网络，形成东接长三角、中联武汉都市圈、西通成渝双城经济圈、北抵中原城市群的全域联通格局。秦尊文认为，宜兴高铁改变了过去“宜昌单点辐射”格局，构建“一横一纵”高铁枢纽转换节点，宜昌升级为鄂西高铁换乘中心，兴山一跃成为区域高铁枢纽。 同时，对比新建主线，宜兴高铁这一干线联络线重在通道互联，核心价值是盘活既有干线存量客流，以较低投资提升已有干线的人流、物流、信息流交换效率，实现路网效能倍增，激活两条大通道叠加效应。 随着沿江高铁全线逐步成型，宜兴高铁作为两条干线的 “纽带”，通道互联将推动湖北西部由省内边缘变为鄂渝交界枢纽，促进鄂西、渝东资源要素双向流动，共建三峡库区一体化发展示范区，深化鄂渝在文旅、特色农业、生态保护上协同，拓展湖北向西开放腹地，强化宜昌对渝东的辐射力。 20分钟重构一座城 兴山因“环邑皆山，县治兴起于群山之中”而得名。早在1909年，川汉铁路途经兴山段启动勘测修建，遗憾的是受历史条件所限铁路未能修成，只在群山间留下近20处桥隧遗址。此后近百年，翻山越岭的盘山公路是兴山人连接外界的主要通道——从县城到宜昌城区，至少要5个多小时车程，一路颠簸辗转，是几代人的共同记忆。 2016年，郑渝高铁兴山段打下第一根桩基；2022年6月，郑渝高铁全线贯通，兴山正式迈入“350”高铁时代（指时速350公里高铁）?。如今，宜兴高铁通车，宜昌至兴山仅需20分钟，兴山从单线过境的“过境地”，跃升为两条国家级干线交汇的“枢纽县”。 兴山-宜昌北-荆门西-襄阳东-兴山等多条高铁环线成型，让兴山县成为鄂西旅游环线的关键节点。 宜昌峡州国旅负责人夏晓华表示，打开鄂西地图，宜兴高铁串起武当山、神农架、长江三峡、恩施大峡谷等7处世界级自然与文化地标、12处国家5A级景区。随着“高铁+接驳”的快旅慢游模式成型，武汉、郑州、重庆等中心城市纳入兴山2小时交通圈，避暑、漂流、冰雪体验，成为越来越多都市人群周末出行的新选择。 为承接高铁红利，兴山锚定“三峡库区绿色可持续发展战略示范县”总目标，大力实施“工业倍增、文旅提能、特色兴农、城乡融合”四大战略。 推进刘草坡园区转型升级，构建从磷矿到新材料的精细磷化工循环产业百亿园区?；围绕有机硅上下游延链补链，发展机器人皮肤、电池密封胶等高附加值产品；依托白沙河园区，推进磷酸铁锂及全钒液流电池项目，支持兴发集团冲刺千亿级企业，提升全球竞争力。 突破性发展道地中药材、绿色高山蔬菜、精品小水果三大特色产业。返乡创业的聂志淼靠直播带货，把伦晚脐橙、土腊货等特产销往全国。2025年全县快递业务总量达3986万元，上行量突破391.49万件，曾经翻山越岭要走一天一夜的山货，如今二十多分钟就能出山。兴山将通过建设黄粮镇农产品加工园、万吨柑橘分拣线及中药材加工厂，实现从田间到餐桌的全链条发展。 “山区县域要立足本地资源禀赋布局特色小微产业，完善县域公共服务配套，留住本土劳动力。省级层面则要做好区域利益统筹，引导中心城市产业外溢，形成双向良性循环。”秦尊文建议，一方面是推进鄂渝产业协同分工，错位发展文旅、生态农业，避免恶性竞争；另一方面是用好生态产品价值实现机制，争取跨区域生态补偿，依托高铁通道发展生态经济，走出一条绿色可持续发展道路。

2026-9-28 : 光通信龙头股之一的亨通光电（600487.SH）在刚刚过去的周末公布了再融资计划——拟募集资金不超过66.36亿元。9月28日上午，亨通光电低开低走，不到10点就封死跌停板。相比9月22日超过76元的阶段高点，4个交易日内亨通光电市值已经蒸发大约400亿元，目前市值不足1500亿元。66亿元的融资规模并不算大，行业需求也因为人工智能产业发展被继续看好，关于股价大跌，有业内人士向第一财经记者表示，除了对光通信板块资金“抽血效应”的担忧之外，更多投资者担忧产能扩张过快，参考部分行业过去几年的周期变化，产能扩张过快的行业均需谨慎对待。拟融资66.36亿元9月24日晚间，亨通光电公告称，拟向不超过35名特定投资者发行A股，募集资金总额不超过66.36亿元，投向新一代光纤研发、CPO（光电共封装，将光引擎与交换或计算芯片集成于同一封装基板的光互联技术）先进封装、AI先进光互联、海洋能源互联等项目，进一步巩固在光通信与能源互联两大领域的全产业链优势。本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。发行完成后，特定对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。关于主要募投项目，亨通光电表示，光纤应用正由满足通用传输需求向满足特定性能要求延伸：多芯光纤和超低损耗多芯光纤着重提高单纤传输能力，服务更高容量或更长距离的传输场景；保偏光纤可用于CPO、NPO及其他偏振敏感器件；空芯光纤在低时延及部分特殊传输场景中具有应用潜力；多模光纤着重服务短距离大容量传输需求，在数据中心内部互联和高速局域网等场景中具有成本和功耗优势。亨通光电称，相关项目实施后，公司可根据不同应用场景形成更完整的特种光纤产品体系，减少对单一通用光纤品类的依赖，提高对算力互联、精密器件和专业通信需求的适配能力。从发行目的看，亨通光电表示主要包括巩固光通信全产业链优势，另外也要完善能源互联区域布局与系统交付能力，拟通过揭阳海洋能源基地、万吨级深远海敷设船和高压电缆智能制造项目，完善面向华南及周边市场的海缆和柔性海洋产品制造布局，补充适配深远海和大载缆量项目的工程装备。光通信板块临“扩产大考”“扩产”是本次亨通光电融资的关键词，也是投资者对行业格局的担忧之处。亨通光电在发行目的当中称，募投项目涉及光通信和能源互联两大领域，包含成熟业务扩产、研发成果产业化、大型工程装备建设和前沿技术研发等，建设周期、市场验证方式和资金使用结构存在差异，通过资本市场融资可为项目建设和持续研发提供长期资本支持，减少集中投资对日常营运资金的挤占，补充流动资金亦可用于支持原材料采购、研发投入、人员薪酬和项目履约等正常经营需求。公司称，募集资金到位前将根据项目进度以自有资金先行投入，到位后按规定予以置换；若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入总额，将按项目轻重缓急调整投资安排，不足部分由公司自筹解决。有广州投行人士向第一财经记者表示，66亿元的融资规模并不算大，股价下跌来看，市场主要并非担忧对市场资金“抽血”效应，而是担心产能大幅扩张之后对行业供需格局产生影响，一旦市场参与者竞相扩产，供需关系难免生变。在他看来，参考2021年前后大幅扩产的行业（包括光伏等）后续的景气变化，预计人工智能相关投资表现将会逐步分化，护城河足够深才能走得更远，产能可以在短期内大幅扩张的行业则需谨慎对待。亨通光电2026年上半年实现营业收入420.26亿元，同比增长31.13%；实现归母净利润31.20亿元，同比增长93.38%。天风证券分析师王奕红认为，亨通光电第二季度单季业绩创历史新高，实现归母净利润20.14亿元，同比增长91%，环比增长82%，主要驱动力为光纤光缆市场需求高景气、量价齐升，光通信业务高景气有望驱动公司业绩环比持续向上，季度盈利能力的上行趋势或将延续。目前，铜价依然在每吨11万元左右徘徊，也可能对亨通光电形成成本压力——半年报当中亨通光电称，公司能源领域产品的主要原材料为铜、铝等大宗商品。“铜、铝作为基础性原材料，价格波动比较大，对公司生产经营造成一定的潜在风险。”公司表示，将充分利用期货、期权等市场的套期保值功能，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，保证产品毛利的相对稳定，但铜、铝价格若波动剧烈，仍可能会对公司生产经营造成影响。

2026-9-28 : 9月28日，全国4条高铁线路集中开通，通车里程超过1000公里。 这4条高铁线路分别是哈尔滨至伊春高铁（下称“哈伊高铁”）、宜昌至兴山高铁（下称“宜兴高铁”）、西渝高铁西安至安康段（下称“西康高铁”）和京港高铁雄安至商丘段（下称“雄商高铁”）。 哈伊高铁线路全长318公里，设计时速250公里；宜兴高铁线路全长101公里，设计时速350公里；西康高铁线路全长171公里，设计时速350公里；雄商高铁正线全长552公里，设计时速350公里。4条高铁通车里程合计1142公里。 这4条线路对高铁网络都具有十分重要的作用。 哈伊高铁是我国最北端的高速铁路，线路开通运营后，绥化、伊春等地市迈入高铁时代；宜兴高铁将形成沪渝蓉高铁与郑渝高铁的联络通道，武汉与成渝间时空距离进一步压缩；西康高铁使西安“米”字形高铁枢纽正式成形；雄商高铁是又一条从北京南下的大通道，连接石济高铁、济郑高铁、日兰高铁、徐兰高铁，区域路网地位十分重要。 国铁集团年初工作会议提出，到2030年，全国高铁营业里程6万公里左右，战略骨干通道全面加强，“八纵八横”高铁系统成网，区域互联互通水平显著提升。也就是说，“十五五”高铁运营里程将新增1万公里左右。 今年国铁集团的目标是，全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，力争完成基建投资5200亿元，投产新线2000公里以上。今年1-8月，前8个月全国铁路完成固定资产投资5118亿元，同比增长1.5%。 随着高铁建设重点转向联网补网强链，高铁网络格局也在发生变化。 一方面，“米”字形高铁枢纽将会加快发展。此次西康高铁就补上了西安“米”字形高铁网关键一“竖”，西安成为继郑州、合肥之后第3个构建起“米”字形高铁网络的城市。在“十五五”期间，全国还有多个城市“米”字形高铁网络也将成形。 另一方面，一些省份形成多个次级高铁枢纽。以雄商高铁开通为例，雄商高铁将在商丘与东西向的徐州至兰州高铁连接，商丘升级为南北与东西交汇的“十字”枢纽，豫东地区北上可以不再绕行郑州。这些次级枢纽的建成将推动路网转型。 河南省“十五五”规划就提出，完善综合交通枢纽体系，强化多枢纽协同和多方式融合，加快枢纽多层级、一体化发展，引导枢纽布局由核心引领向多层协作转变，推动中部地区国际性综合交通枢纽集群建设。 在西安建成继郑州和合肥之后全国第三个“米”字形高铁网络之后，陕西省也提出，“十五五”期间，将加快完善“米字型+五横两纵”综合立体交通网主骨架，推动高铁网向“多中心网络化”形态转变。

2026-9-28 : 国家税务总局集中曝光一批骗取出口退税案件，释放严监管信号。 9月28日，国家税务总局曝光了5起骗取出口退税案件，涉案企业税款不仅面临补缴税款和罚款，相关负责人也遭到刑事追责。 国家税务总局鹤壁市税务局稽查局联合公安部门查实，2020年至2024年，河南艾麦尼调味食品有限公司通过虚开农产品收购发票、虚开增值税专用发票、虚假结汇等手段骗取出口退税1230.95万元。 2025年5月，税务部门依据相关法规对河南艾麦尼调味食品有限公司作出追缴出口退税款、停止为其办理出口退税三年的处理处罚决定。2026年7月，河南省鹤壁市中级人民法院对该案作出判决，该公司实际控制人张庆因犯骗取出口退税罪，被判处有期徒刑十三年并处罚金。 根据现行法规，骗取出口退税超过10万元，将构成刑事犯罪，税务部门依法将案件移送公安部门侦办，企业实际控制人、经办人员以及全链条参与主体，均需承担相应刑事责任。其中骗取出口退税超过500万元，将被处10年以上有期徒刑或者无期徒刑。 个别税务人员参与骗取出口退税或在出口退税执法中犯错也面临追责。 根据税务总局披露信息，2020年至2021年，湖南宸睿通信科技有限公司及其实际控制人彭宇勾结湘西高新区税务局工作人员向峰，通过签订虚假买卖合同、虚开增值税专用发票、接受上游企业虚开增值税专用发票等手段骗取出口退税339.28万元。 上述公司遭到相关处罚之外，2025年10月，湘西高新区税务局工作人员向峰被给予开除党籍、开除公职处分；2025年12月，向峰因犯受贿罪、徇私舞弊发售发票、出口退税罪等，被泸溪县人民法院依法判处有期徒刑六年六个月，并追缴违法所得。 此外，国家税务总局孝感市税务局第一稽查局依法查处湖北睿澳电子科技有限公司骗取出口退税案件中，4名税务人员因在出口退税管理中存在执法过错被追究责任，包括严重警告处分等。 近年来，随着税收大数据监管能力的持续提升，税务总局、公安部等八部门常态化联合打击涉税违法犯罪机制不断完善，骗取出口退税空间不断压缩。 今年4月，八部门在北京召开全国常态化联合打击涉税违法犯罪工作推进会议，会议称近年来八部门始终保持严厉打击虚开骗税等涉税违法犯罪的高压态势。两年来检查出口骗税企业4850户，挽回出口退税损失246亿元。 贵州大学法学院副教授曲君宇表示，出口企业必须彻底摒弃骗税后“补税了事”的错误认知，认清骗取出口退税的双重法律后果：行政上，不仅要补税缴罚，还会被停止出口退税权；刑事上，企业经营者及相关责任人都可能面临牢狱之灾，企业自身也将因信用记录受损而丧失市场信任与发展空间。 税务总局有关负责人表示，通过虚开发票、签订虚假买卖合同、虚假填报商品品目等手段骗取出口退税，属于税收征管法明确的违法行为。合规经营是外贸行业长期健康发展的基石，出口企业应自觉如实申报纳税，依法依规办理出口退税。

2026-9-28 : 9月28日，宁夏西鸽葡萄酒产业集团官宣了一笔亿元级A+轮融资，入股方为中国民营企业500强天颂建设集团。这笔资金将主要投入葡萄基地建设、跨产区酒庄运营和葡萄酒文旅升级。这在深度调整多年、市场哀鸿遍野的中国葡萄酒行业，也是久违的好消息。 在刚刚过去的半年报季，中国葡萄酒行业仍未能走出低谷，主要葡萄酒上市公司业绩都出现了不同程度地下滑，部分葡萄酒股的营收已经跌回十年前的水平。而今年中秋葡萄酒市场也没有明显起色，笔者走访多地酒商后了解到，中秋期间葡萄酒动销依然在下滑，甚至部分经销商已经对葡萄酒生意失去了信心。 疫情前，各路白酒上市公司、经销商还在忙着“白染红”，把葡萄酒视作一次财富机会，只是短短数年，葡萄酒市场就发生了一场剧变。 自从进入下行周期以来，国内葡萄酒行业就没有停止过反思：有人认为是葡萄酒过去的高贵定位出了问题，有人认为是普及教育方式出了问题，也有人认为是重渠道轻品牌的生意模式出了问题。但如今越来越多的从业者意识到，发生根本性变化的，是葡萄酒的社会功能。正如天鹅酿酒集团董事长李卫在一次公开演讲中所提到的，酒作为社交的重要载体、作为解决问题、达成生意的工具的时代，已经一去不复返了。 在中国市场，酒一直有两层身份：一层是老酒客的贪杯之物，一层则是社交货币；在葡萄酒市场，后者的分量更重。 过去很长一段时间，葡萄酒在中国市场的主要功能是白酒的替代品，多数情况下是“当工具用”，而非“享受地喝”，应对的是送礼、宴请、撑场面、表诚意等传统消费场景。但随着公务消费逐步消失、商务宴请更加理性，原本运行了三十年的“旧世界”突然坍塌，葡萄酒行业才猛然发现：那个“用”带来的市场，根基并不牢固。 重压之下，今年的葡萄酒市场已经看到了一些积极的变化。 今年上半年，连续下滑的传统葡萄酒上市公司业绩也出现了回暖，张裕实现营收15.73亿元，同比增长6.94%，葡萄酒销量同比增长2.7%，结束了连续两年的下滑。ST通葡虽然整体亏损，但自制葡萄酒销售收入同比大增120.41%，畅饮型产品收入更是暴涨244.4%。 这一系列变化背后，是葡萄酒企业思考方式的转变。比如，ST通葡推出符合线上年轻消费者喜好的甜型葡萄酒新产品，受到了市场欢迎；张裕推出的多款创新产品，也是从自饮、烧烤、年轻化等新消费场景出发。在直播电商中，越来越多的酒庄放下“架子”，开始推广更多有趣、接地气、低价的产品，销量也肉眼可见地增长。 加汽、留甜、混果汁、低价、网红化等方式，虽然只是中国葡萄酒突围路上的一种探索，未必是终解，但真正值得关注的，是这些探索背后那个更深层的转变——葡萄酒正在回归其饮用本质。 从近两年的葡萄酒行业数据上也可以看到，虽然国产和进口葡萄酒行业数据都在下滑，但白葡萄酒的进口和消费在持续增长，部分高端精品酒因降价反而好卖，国产葡萄酒也受到更多关注。在某种程度上也说明，消费者正在为自己喝、为愉悦喝、为轻松喝。 目前中国葡萄酒市场正在迎来一次大分化。一边是传统模式加速出清，一边是新生力量逆势生长，而分化背后，也是行业底层逻辑的重构。西鸽酒庄庄主张言志曾告诉记者，当下中国葡萄酒行业面临的最大困难，是如何改变消费者根深蒂固的认知，行业需要更多“眼见为实”的改变。 西鸽酒庄的逆势融资也给行业提供了另一个维度的思考。在行业整体承压的情况下，西鸽酒庄曾于2022年获得挑战者资本等数亿元A轮融资，2023年获得中信农业基金数千万元A+轮融资，今年又获得新融资。在某种程度也说明，资本对真正扎根产区、面向消费者、耐得住寂寞的品牌依然保持关注。 过去，葡萄酒行业有着“新世界”与“旧世界”之分，指的是酿酒风格的差异——旧世界强调风土、传统和产区等级，新世界追求果味、创新和自由酿造。但今天，这套叙事正在被一种更务实的标准取代：那些主动拥抱消费需求变化的企业，正在用行动重新定义葡萄酒的“新世界”。 因此，中国葡萄酒的出路，不在于酿造一瓶更“贵”或更“像”谁的酒，也不一定非要就着烧烤、火锅来喝，而在于真正符合中国人的日常生活场景和消费习惯。葡萄酒行业历史悠久，有很多旧地图可以翻阅，但如今脚下的路，还是需要用新的方式走出来。

2026-9-28 : 在工业生产稳中有进和工业品价格涨幅扩大的共同推动下，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长15.7%。其中，8月份同比增长4.2%，比上月放缓7个百分点。 国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，今年以来，各地区各部门着力发挥宏观政策效能，持续推进高质量发展，以高技术制造业为代表的新动能积聚壮大，带动规模以上工业企业利润保持较快增长。 于卫宁分析，受去年同期较高基数影响，8月份规模以上工业企业利润增速有所回落，同比增长4.2%；从营业收入扣减营业成本计算的毛利润看，规模以上工业企业毛利润增长7.5%，比上月加快1.9个百分点。 分行业来看，电子行业对利润增长拉动明显。以人工智能为代表的新技术应用加快拓展，带动相关领域需求扩大，推动电子行业利润高速增长，1-8月份，电子行业利润同比增长1.1倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。 其中，新能源汽车、物联网、算力中心等新兴场景带动芯片需求增加，与之相关的光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%、51.8%；电子基础原材料领域快速发展，带动电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长2.3倍、49.1%。 高技术制造业引领作用突出，1-8月份，规模以上高技术制造业利润同比增长54.7%，增速高于全部规模以上工业39.0个百分点。在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.3倍和1.0倍。 国际原油和有色金属价格上行，原材料制造业利润也实现较快增长。1-8月份，规模以上原材料制造业利润同比增长47.3%，拉动全部规模以上工业企业利润增长6.2个百分点。其中，化工行业利润增长51.0%；有色行业利润增长82.9%；石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额562.9亿元。 工业企业效益持续改善，1-8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.07元，同比下降0.41元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。规模以上工业企业营业收入利润率为5.66%，同比提高0.44个百分点。 中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者表示，减税降费、融资担保等各类纾困政策对减轻企业压力见效明显。在工业生产保持稳定增长与宏观政策协同发力的背景下，企业的毛利空间与综合成本控制能力得到了有效改善，费用下降与结构优化继续推动盈利改善，微观盈利基础进一步筑牢。 关于下阶段工业利润走势，中国银河证券指出，展望未来，工业企业利润总量仍然保持增长，但增速会有所回落。一方面，PPI高点或已过去，依靠普遍涨价抬升收入和利润率的空间有所收窄。另一方面，AI算力、电子信息、高端装备以及铜铝等配套材料仍是较确定的增长主线，相关行业兼具需求扩张、产量增长和技术升级支撑，有望继续通过“以量补价”贡献利润。

2026-9-28 : 全球长债市场出现恐慌抛售，美国十年期国债收益率一周跳升22点，三十年期升23点。美国财政部的市场干预再次不愠不火，招致投机者放胆沽空，美、日、法、英、德三十年长债连环暴挫。市场预期美联储将进行“更长、更高”的加息，美元指数上涨。股市反应则出奇地冷静，美股带动多数股市回升。原油价格获利回吐，金银失去避险功能，跟随流动性而走弱。 美国总统特朗普很喜欢吹嘘美国经济是世界上最炙手可热的（hottest economy in the world），这次他如愿以偿了，经济数据确实强劲，债市却因此崩盘。美国十年期国债收益率突破了5.2%的心理关口，三十年期5.5%则为2004年以来最高水平。美国三十年固定按揭利率平均值飙升至7.45%。笔者认为，债市已经狼烟四起了。 最新长债被抛售的直接诱因是，美国消费信心指数和PMI综合指数均处在高位，显示经济仍在扩张中，没有衰退的迹象，市场认为美联储需要更长的加息周期和更高的政策利率水平。在9月的议息会议上，决策者预计今年再加息一次25点。债市则更悲观，利率期货市场定价未来一年再加息三次，共75点。 其实经济活动依然强劲算不上新闻。亚特兰大联储的GDPNow模型此前已经预测，今年第三季度美国GDP增长高达5%，经济活动并没有放缓。更细一点看，美国经济处在K型发展状态，投资了AI股票的消费者花钱很爽，但没有股市投资的中低收入家庭仍挣扎在生活成本困境中。美国各行各业投资并不理想，但是AI关联的资本开支不仅规模庞大，而且还在加速中。 相对于经济活动，通货膨胀更令人揪心。物价上涨没有失控，但是回落速度不如预期。而美联储新主席将通胀押回政策目标为己任，在石油价格高企、油品生产不足、美伊战争看不到结束的情况下，政策利率处在高度不确定状态。 更重要的是，资金流动性出现了逆转。2008年以后的多数时间，量化宽松令经济沉浸在流动性过剩之中，资金成本低下、上市公司回购股票、金融机构乐意杠杆，如今一切都改变了。而且，财政失控下政府发债压力巨大、发债成本上扬，恰巧遇上AI公司大规模发债，长债市场供需均衡被打破，而海外资金购买美债的兴趣也快速冷却。以美联储为首的大国央行纷纷从量化宽松转入量化紧缩，货币政策收紧。 当前债市不至于触发流动性连锁反应，但是金融环境明显恶化是不争的事实。按揭利率破位高升、国债和AI争抢资金、不合作的央行政策、不受控的能源价格，令32万亿美元市值的美国国债市场犹如充满油气的加油站，一颗火苗便可能带来连串爆炸。 美国股市对债券惨遭抛售反应冷淡，上周更录得上涨。美股上涨主要由科技股，尤其AI股驱动，他们对利率环境的敏感度远低于周期股，多数公司的盈利前景也不错，股债脱钩在一定程度上可以理解。然而，AI基建公司烧钱速度惊人，明年预计资本开支达2万亿美元，已经无法靠自由现金流支撑了。AI债与国债争夺资金，加剧了流动性短缺。 法债、英债、德债、意债、日债也同步被抛售，资金对收益率明显有上涨预期。欧洲各国更面临经济结构性退化、无力收缩财政赤字、一些国家政治不稳定的困境，法国和英国甚至可能出现债务危机。债市是全球互通的，央行政策相对同步，市场情绪亦具传染性。 美以伊战争爆发已经满七个月了，国际原油价格如过山车般动荡，整体上涨幅度颇大，但是全球经济增长受到的冲击却小于经济学家（包括笔者）的预测。根据独立咨询公司Capital Economics的计算，今年第二季度全球经济增长与一年前相比差不多，冲击主要体现在物价上。美国的原油出口填补了部分缺口，中国大幅减少了石油进口，加上更多俄罗斯石油进入流通，石油危机并没有全面爆发。 不过接下来的几个月，油品危机则可能爆发。美国柴油价格创下每加仑6.53美元的历史新高，涨幅远远大于汽油价格。特朗普上周提出限制柴油出口，虽然白宫否认近期有此打算，但鉴于柴油对农业、运输和取暖的影响颇大，中期选举前出现此论应非空穴来风。 中东战事及俄乌，不仅削弱了原油生产和运输能力，更导致当地重要石化、炼油设施遭受重创。据国际能源署披露，中东九国40～80处关键能源设施遭到严重毁损。近月俄罗斯最大的32座炼油厂中28座受到乌克兰无人机袭击，30%～45%的炼油产能处于瘫痪状况。恢复炼油厂正常运作起码需要一年，油品危机已经悄然来临。 柴油、航空油、石脑油、液化气（加上合成氨、氮肥）将首当其冲。这些民生用品的短缺，将令今年冬季供应出现严重缺口，这对发达国家意味着价格上升，对发展中国家则可能是断供，还可能对农业生产构成冲击。 本周焦点在美国两个数据：1）8月PCE，预测环比0.4%，同比3.7%，核心PCE环比0.3%，同比3.3%，通胀居高不下，将加大美联储10月加息的压力；2）9月非农就业，预计增加9万个职位，时薪上涨0.3%。另外关注欧洲央行主席拉加德在欧洲议会的讲话、日本银行9月会议纪要及欧元区PMI。 【作者系淡水泉（香港）总裁兼首席经济学家，本文纯属个人观点，不代表所在机构的官方立场和预测，亦非投资建议或劝诱】

2026-9-28 : 随着经济社会发展及征管加强，企业合规缴纳社会保险费的意识不断加强。 不过，一些企业未依法缴纳社保费的现象仍然存在。实际上，这种做法潜藏风险。 例如，有的企业通过虚假劳务派遣、劳务外包转换用工形式，希望把社保缴费责任“转移”给派遣或承包单位，从而逃避社保缴费义务。 闽江大学法学院副院长、教授林安民表示，企业想要以虚假的派遣、外包形式转嫁社保缴费责任，这种行为不仅没有法律效力，企业还会因此承担相应的违法后果。 林安民介绍，《中华人民共和国民法典》第一百四十六条规定，行为人与相对人以虚假的意思表示实施的民事法律行为无效。以虚假的意思表示隐藏的民事法律行为的效力，依照有关法律规定处理。在实际监管中，主管部门将穿透合同形式，核查实际劳动关系。一旦被认定为“假外包、真雇佣”的违法情形，企业非但不能免除社保缴费义务，还需足额补缴欠费并按日加收滞纳金，情节严重的将依法受到行政处罚。 有的企业因经营压力较大，也没有及时足额为员工缴纳社保，希望以后经营转好后再补缴。还有的企业与员工私下约定，不缴纳社保费，但会多付一些工资。而这些行为也都违法。 《中华人民共和国劳动法》第七十二条明确规定，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。 《中华人民共和国社会保险法》第六十条也规定，用人单位应当自行申报、按时足额缴纳社会保险费，非因不可抗力等法定事由不得缓缴、减免。依法参加社会保险并按时足额缴纳社会保险费，是用人单位和职工必须履行的法定义务，也是维护缴费人合法社保权益的基本保障。 林安民表示，及时足额缴纳社保费，既是对职工权益的保障，也是对企业自身的保护。比如，一旦职工发生工伤，如果企业未按规定参保缴费，相关医疗、康复等费用无法通过工伤保险基金赔付，全部要由企业自行承担。这类支出动辄数万甚至数十万元，往往远高于正常缴纳的保费。 根据现行法规，用人单位未按时足额缴纳社会保险费的，由社会保险费征收机构责令限期缴纳或者补足，并自欠缴之日起，按日加收万分之五的滞纳金，这相当于年利率18.25%。事后企业补缴社保费成本更高。 此外，有些员工事后投诉企业没有及时足额缴纳社保费，而这显然违法，即便当时企业和员工签署相关不缴纳社保的合同也无效。企业事后面临补缴巨额社保费困境。 上海交通大学财税法研究中心副主任王桦宇表示，一些企业为压缩当期用工成本而规避社保义务，这种‘短斤少两’的做法，看似降低了眼前支出，实则埋下了深层隐患。企业如未依规缴费，这笔“省”下的费款并未在法律上消失，而是转化为一笔持续积累的确定债务。特别是当前一些职工离职后举报企业未为其参保缴费，一经查实，不仅企业要依法依规补缴社保本金和滞纳金，还将面临劳动监察行政处罚、涉诉赔偿以及失信联合惩戒等多重后果，得不偿失。 林安民建议，企业可以主动做一次全面的社保合规“体检”。比如，重点核查是否“漏保”，如试用期未参保、劳务派遣缴费责任划分不清等问题。是否足额缴纳社保。企业越早自查自纠、主动补缴，就能越早化解社保稽核、税务稽查、行政处罚、失信惩戒、用工纠纷等潜在风险，减少滞纳金、经济补偿等支出。 财政部数据显示，今年1-7月，全国社会保险基金预算收入78657亿元，同比增长8.3%。全国社会保险基金预算支出65385亿元，同比增长3.5%。

2026-9-28 : 9月28日盘中，多只光模块概念股股价走低。中际旭创（300308.SZ）跌9.06%，新易盛（300502.SZ）跌8.01%，天孚通信（300394.SZ）跌9.12%。A股“易中天”三只股共跌去超1700亿元市值。港股中际旭创（03308.HK）盘中股价也走弱，跌超8%。 中秋假期前最后一个交易日9月24日，中际旭创刚公布了股份回购结果，显示该公司已通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购565.3万股，占公司总股本的 0.48%，支付总金额49.97亿元。 中际旭创称此次回购的出发点是“基于对公司未来持续稳定发展的信心，更好地促进公司长期、持续、健康发展”。但从中秋假期后第一个交易日盘中表现看，回购动作尚未提振市场信心。 中际旭创、新易盛、天孚通信的股价高点都在今年6月，从股价高点至9月24日，中际旭创股价已累计跌去34.51%，新易盛累计跌去41.77%，天孚通信累计跌去17.63%。 光模块下游包括数据中心。消息面上，近日有市场消息称，甲骨文已向一个大型数据中心开发商发出“不可抗力”通知，原因是相关数据中心在确保供电方面可能遇到延迟。数据中心建设本就面临来自成本高企、资源供应紧缺等方面的制约，相关消息引起了投资者关于数据中心建设延迟的担忧。 摩根士丹利分析师预计，部分数据中心存在大量在建或完工风险，甲骨文这一事件让数据中心建设相关的贷款与租赁风险受到重视，计划通过债务市场融资建设AI基础设施的企业也面临挑战。 而从业绩表现看，A股“易中天”上半年业绩都录得增长，三家营收一共达到655.2亿元，净利润一共达到223.8亿元。其中，中际旭创营收417.78亿元，同比增长182.49%，净利润136.51亿元，同比增长241.7%；新易盛营收209.1亿元，同比增长100.34%，净利润75.29亿元，同比增长90.98%；天孚通信营收28.28亿元，同比增长15.15%，净利润12.04亿元，同比增长33.92%。 除了回购股份的中际旭创，新易盛此前也向市场释放了信心。新易盛8月在一份股票激励计划草案中设置了业绩考核目标，将预留授予部分股票的营收考核目标设置为2027年不低于900亿元、2027至2028年累计值不低于2400亿元、2027至2029年累计值不低于4500亿元。

2026-9-28 : 9月28日，国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—8月份工业企业利润数据。 1—8月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力发挥宏观政策效能，持续推进高质量发展，以高技术制造业为代表的新动能积聚壮大，带动规模以上工业企业利润保持较快增长。 工业企业利润保持较快增长。1—8月份，在工业生产稳中有进和工业品价格涨幅扩大的共同推动下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%，带动规模以上工业企业利润同比增长15.7%，今年以来累计增速保持两位数增长。从三大门类看，采矿业利润增长35.1%，制造业利润增长17.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降12.0%。8月份，受去年同期较高基数影响，规模以上工业企业利润增速有所回落，同比增长4.2%；从营业收入扣减营业成本计算的毛利润看，规模以上工业企业毛利润增长7.5%，比上月加快1.9个百分点。 电子行业对利润增长拉动明显。以人工智能为代表的新技术应用加快拓展，带动相关领域需求扩大，推动电子行业利润高速增长，1—8月份，电子行业利润同比增长1.1倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，新能源汽车、物联网、算力中心等新兴场景带动芯片需求增加，与之相关的光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%、51.8%；电子基础原材料领域快速发展，带动电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长2.3倍、49.1%。 高技术制造业引领作用突出。1—8月份，规模以上高技术制造业利润同比增长54.7%，增速高于全部规模以上工业39.0个百分点。从行业看，在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.3倍和1.0倍；高性能服务器、工作站、光电子通信领域中，计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造、通信系统设备制造行业利润分别增长3.9倍、2.6倍、1.3倍、48.7%；仪器仪表及新型医疗仪器设备制造业加速发展，导航测绘气象及海洋专用仪器制造、口腔科用设备及器具制造行业利润分别增长2.2倍、70.2%。 原材料制造业实现较快增长。1—8月份，规模以上原材料制造业利润同比增长47.3%，拉动全部规模以上工业企业利润增长6.2个百分点。从行业看，国际原油和有色金属价格上行，带动相关行业效益改善。化工行业利润增长51.0%；有色行业利润增长82.9%；石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额562.9亿元。 工业企业单位成本持续下降。1—8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.07元，同比下降0.41元，工业企业累计单位成本今年以来持续保持同比下降态势。1—8月份，规模以上工业企业营业收入利润率为5.66%，同比提高0.44个百分点。 下阶段，要按照党中央、国务院决策部署，发挥好宏观政策效能，扩内需，优供给，推动新旧动能加快转换，增强经济发展内生动力，推动工业经济持续向新向优发展。

2026-9-28 : 最近一个月，某医疗模型公司创始人陈欢接连收到了四拨客户的产品需求，有来自药企的，也有CRO公司的，还有医院层面的。 这些需求高度类似，客户希望他能借助AI大模型，开发一批虚拟患者，用来预测相关药物在早期临床试验中的效果。 AI虚拟患者并不是什么新鲜事。 但传统的AI虚拟患者，大多应用于医学教育场景。最典型的就是VSP（虚拟标准化患者），它能够模拟真人患者和医生互动，在问诊、检查、治疗等环节辅助医生的临床训练。 近年来，随着大模型技术的普及，临床研究开始成为AI虚拟患者的另一个试炼场。 它的大致逻辑是，借助真实患者的个人信息，为其再造一个数字分身。理论上，这个分身可以虚拟出患者在接受不同治疗后的生理轨迹，用于优化临床决策，降低研究成本。 业内将其称为“数字孪生”。 在很长一段时间里，“数字孪生”都只是一项偏前沿理论的技术概念。数据质量、模型能力、监管态度，都还不足以支撑它作为产品，真正进入临床研究的工作流中。 但情况在今年6月发生了转变。 先是美国FDA发布《模型引导的药物研发通用原则》，明确指出，由模型引导的药物开发，其证据可以作为监管决策的补充支持。 5天后，中国国家药监局等四部门也联合发文，明确鼓励应用虚拟患者（数字孪生）技术，允许在真实试验前用数字模型模拟优化方案。 “这意味着监管层面的共识变了，数字孪生正从单点模型工具，走向早期临床决策支持系统。” 陈欢告诉《健闻咨询》，这也是近期客户需求集中爆发的根本原因，临床试验是决定一款药能否成功的关键，也是药企投入最大的环节，“一旦AI虚拟受试者产生的数据能被监管层面接受，其背后的价值不可估量。” 监管政策一旦转向，市场会立刻做出反应。 不久前，山东大学齐鲁医院发布了一项“数字孪生虚拟临床试验”的采购意向，具体需求是“构建数字孪生虚拟临床试验体系，开展虚拟人群建模、疗效虚拟预测”等，预算金额为262.5万元。 和“赔本赚吆喝”的AI医生不同，用AI造患者从一开始就有明确的买单方，它最终指向的是药企的临床开发预算。 2025年，光中国就有近3000项新药临床试验。假设未来只有20%的试验项目用到这项技术，每个项目的服务费200万，仅这一层的市场空间就在10亿元以上。 如果放大到全球，若干年后，这会是一个新崛起的百亿级市场吗？ 受试者的“平行时空 先假设这样一个场景： 一款罕见病药物的早期临床研究，需要招募200名患者，其中100名接受新药治疗，另外100名作为对照观察组。 因为招募困难，申办方想了个办法，他们先招到了100名罕见病患者，给予新药治疗。 同时，他们基于这100名患者的个性化数据，比如电子病历、影像资料、用药史评估等，一对一地构建出了100个数字孪生患者。 于是，100个真人患者，和100个数字孪生患者，自动形成了试验组和对照组，研究得以顺利推进。 这就是“数字孪生”在临床试验中的理想状态。 在现行的监管框架里，随机对照试验是药物获批上市的标准证据。 但当某一项临床试验出于伦理或招募困难，不满足开展双臂试验的要求时，可以改用单臂试验，即仅招募一组病人作为试验组，接受新药治疗。 然后基于历史临床试验、电子病历或真实世界数据，找到一组接受过传统治疗的人，作为外部对照组。 但不管是随机对照还是单臂试验，本质上都是群体层面的因果归因。患者A接受了新药治疗，患者B接受了传统治疗，他们之间的终局不同，既有可能是药物治疗引起的，也有可能是个体差异导致的。 再严谨的试验设计，也无法从个体层面进行因果归因，原因很简单：一个患者无法同时接受两种治疗方案。 “过去我们做临床对照试验，本质上是找尽可能相似的患者群，观察不同治疗方式产生的差异。”AI制药行业资深人士徐亮表示，数字孪生的解题思路则完全不同，它本质上是在预测“另一个没有接受试验的你会怎样”。 有点像，平行时空。 事实上，早在2021年，拜耳就曾启动过一项类似于“AI虚拟患者”的前沿探索。他们和赫尔辛基大学医院，以及芬兰Aalto大学合作——医院提供患者数据，大学开发机器学习工具，目的是利用人工智能从医疗数据库中创建一个“虚拟”对照组。 但当时的人工智能技术并不足以支撑这项研究走得太远。 陈欢表示，过去，数字孪生的最大难点之一，是让机器学习和理解患者在真实世界中的状态变化。 因为患者信息杂乱无章，格式不一，涉及病历、病理、影像、基因、时间序列、医生记录等等，但大模型开始有能力把这些东西映射成一个统一的患者生理轨迹。 “现在，至少技术侧已经可以跑通了。” 数据决定质量，监管决定价值 2021年，一家叫unlearn的美国初创公司，向欧洲药品管理局（EMA）递交了一份特殊的资格认定申请。 这家不到100人的公司，用4年时间研发了一种名为“PROCOVA”的机器学习方法，可以在保持统计效力的前提下，减少临床试验所需的对照组患者数量。 具体来说，unlearn用海量的历史临床试验数据，训练了一个机器学习模型，让它能够根据患者基线特征预测其未来结果。 利用这个模型，unlearn会为每一个入组患者生成一个数字孪生，预测其在安慰剂组下的可能结果，并以此计算出一个“预后评分”。 最后，通过线性回归模型，将预后分数作为协变量进行调整，从而得到更精准的质量效果估计。 据公开披露，unlearn的这项技术已在阿尔茨海默病试验中实现对照组规模缩小 23%，在帕金森病中缩小 38%。 2022年，EMA正式发布了最终有利的资格意见，认定PROCOVA可用于 II 期和 III 期连续终点临床试验。2023年，FDA也对这项技术给出了支持性反馈。 陈欢认为，unlearn的启示在于，数字孪生技术首先要找到合适的临床试验场景。 以unlearn为例，其早期研究全部集中于阿尔兹海默症、帕金森、亨廷顿病等神经退行性疾病，因为这类疾病纵向量表明确、疾病进展连续、且已经积累大量历史临床试验数据。 而反观对数字孪生技术呼声最高的罕见病和肿瘤疾病，落地条件并不成熟。 以罕见病为例，罕见病对减少对照组需求极强，但存在数据悖论，“因为病人少，所以需要数字孪生，但反过来，病人少，能用的数据就少，很难训练出可靠的模型。” 徐亮也同意这一判断。他表示，尽管监管层已经给出了鼓励态度，但数字孪生所生成的临床证据替代范围及监管标准仍不明确。 这意味着在大多数情况下，企业只能将其用于极早期的临床研究，比如优化入排标准，预测什么样的受试者可以获得更好的潜在收益，以及更早评估药物有效性等等。 而数字孪生技术想要在临床试验领域再往前一步，也面临着和其它生成式医疗AI产品相似的难题。 第一就是高质量数据不足，目前的临床试验数据单一且样本量少，不支持模型的泛化。第二是技术上的瓶颈，生成式AI是黑箱，其结果很难被解释、被信任。 “数据决定模型能不能做出来，监管决定这个模型最终能值多少钱。”徐亮强调。 但无论如何，关于AI虚拟患者的另一扇大门已经打开，它和AI医生亦有相似之处——它并不会替代患者，而是帮助药企做出更正确的决定。 （陈欢、徐亮均为化名）

2026-9-28 : 9月20日至23日，中美经贸团队在美国纽约和华盛顿举行经贸磋商，取得积极共识，为两国元首会晤贡献了经贸领域的成果。商务部美大司负责人就有关经贸磋商成果进行解读。 一、关于贸易理事会 经过磋商，中美双方同意在中美经贸磋商机制项下建立中美贸易理事会，主要任务是优化双边贸易。双方经贸团队已就理事会的任务、架构、职责、磋商安排等达成共识，将后续公布。贸易理事会将首先就“300亿对300亿”对等降税框架进行讨论，以期达成共识。贸易理事会框架下设立了农业工作组，并还将考虑优化双边贸易的其他安排。相信贸易理事会将为中美在经贸领域不断拉长合作清单、压缩问题清单提供重要平台和机制保障，推动中美经贸关系持续稳定向好发展。 二、关于“300亿对300亿”对等降税安排 为落实两国元首会晤重要共识，中美双方基于相互尊重、平等协商，在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税安排举行多轮磋商，现已达成共识。双方同意以对等方式降低自对方进口的规模约300亿美元产品的关税，其中各自约90%产品的关税将降至最惠国税率水平。双方将在按照各自国内法律履行相关程序后，同步实施降税安排。对等降税安排的有关情况将后续公布。这一安排有助于继续稳定中美经贸关系，为我相关产品对美出口创造较好条件。 三、关于扩大煤炭贸易 中美双方经贸团队达成共识，中方自美进口煤炭关税将纳入“300亿对300亿”对等降税框架，这将有利于中方在2027年和2028年每年自美进口煤炭。进口美国煤炭既是对中国国内煤炭市场的有益补充，也将为美国煤炭行业带来稳定的经济收入和就业，有利于稳定和拓展中美双边贸易。期待在双方共同努力下，中美煤炭领域合作不断深化，实现互利共赢。 四、关于中美投资理事会 经过磋商，中美双方同意在中美经贸磋商机制项下建立中美投资理事会。理事会将为双方搭建机制化沟通平台。双方经贸团队将围绕潜在投资机遇和投资障碍开展常态化对话，在符合两国各自法律和监管要求的前提下，提升政策透明度和可预期性，回应企业合理关切。 五、关于农业工作组 今年5月，中美两国经贸团队就推动解决双方部分农产品非关税壁垒和市场准入问题达成一系列积极共识，并原则同意将相关产品纳入“300亿对300亿”对等降税框架。其后双方经贸团队围绕农业议题开展专业务实的磋商。在此背景下，双方同意在中美贸易理事会下设立农业工作组，由中国商务部和美国贸易代表办公室共同牵头，两国相关监管机构参与。工作组将围绕农产品双向市场准入、监管等问题开展讨论。双方同意在2026年年底前举行工作组第一次会议。中方将通过工作组会议继续推动美方解决中方农业领域关切。 六、关于金融服务 近年来，中国自主扩大金融服务开放，得到了国际社会的认可，很多美资机构也从中受益。此次双方在金融服务领域达成原则共识。中方将依法依规审批包括美资在内的各国金融服务机构在华展业和设立分支机构申请。中方希望美国亦为中资金融机构提供公平、透明、稳定的政策环境。 七、关于中美人工智能对话 在本轮磋商中，双方同意，在中美经贸磋商机制下，何立峰副总理与贝森特财长作为中美各自牵头人建立人工智能对话，并进行了首次对话，交流人工智能相关风险和惠益。双方约定在今年11月底前举行下一次对话。双方同意建立人工智能事件的沟通渠道。 八、关于吉隆坡经贸磋商联合安排延期 2025年10月，中美双方在吉隆坡就解决各自关切的经贸问题达成联合安排，将双方各自部分关税和非关税措施暂停实施至2026年11月10日。本次经贸磋商中，中美双方同意在将吉隆坡经贸磋商联合安排延期至2027年1月10日的基础上，继续积极探讨这一事项，旨在达成双方同意的解决方案。此种安排一方面为双方各自盘点、评估联合安排落实情况，思考下一步如何推进中美经贸关系提供了空间，另一方面通过一定期限的延期和继续积极讨论相组合的方式，为双方企业合作提供相对稳定、可预期的政策环境。相信双方将继续努力，通过年底前的高层经贸互动，就继续延期找到积极的解决方案。 九、关于增加中美直航航班 两国间客运航班对促进两国人员往来、人文交流和经贸合作发挥着重要作用。本次磋商中，中美双方就增加直航客运航班交换了意见。双方同意就增加中美航班及相关事宜保持沟通。 十、关于落实历次磋商共识 去年以来，双方举行八轮经贸磋商，围绕促进双边贸易投资等共同关心的重要经贸议题，达成了一系列互利、平衡、积极的经贸成果，维护了两国经贸关系的总体稳定。本次磋商中，中美双方重申并再次承诺将继续落实好历次经贸磋商达成的共识。这将为两国经贸合作创造有利条件和稳定环境，也对促进全球经济发展具有重要意义。

2026-9-28 : 9月28日，A股四大指数集体低开，沪指跌0.26%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.65%，科创综指跌0.45%。 盘面上，贵金属、通信设备、基本金属、半导体板块走低，生物科技、休闲用品板块涨幅居前。市场逾2400股下跌。 个股方面，新华文轩高开超8%，近日，上交所向新华文轩下发关于公司股价波动事项的监管工作函。该函涉及对象为上市公司，具体处理事由为关于新华文轩出版传媒股份有限公司有关股价波动事项的监管工作函。 国金证券表示，市场趋势性机会仍然不明确，结构性的应对仍然是主要思路，配置方面：第一，有色金属（金、铜、铝）作为美元对立面资产，长期看当下科技并不具有再加速能力，而在极致的加息预期落地与地缘矛盾缓和后，阶段性反弹正在孕育；第二，本轮油价的波动反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益。

2026-9-28 : 【中秋假期一线城市楼市调研：“金九银十”活跃度提升，北上广深带看成交回温】中秋假期期间，记者对一线城市楼市进行实地走访，“金九银十”阶段，北上广深楼市活跃度相比平时均有不同程度的提升。不少开发商推出力度较大的优惠活动，“一口价”“送物业费”“送车位”等各种打折优惠活动层出不穷。从目前预约情况来看，双节期间门店带看量明显提升。一些具备稀缺属性的新盘项目热度提升，但这种热度并非均匀分布。利好政策频发，一线城市楼市保持稳固向好态势，但市场全面回暖有待进一步验证。（中证报）

2026-9-28 : 【中金：能源价格上涨或推动中间品出口】中金公司研报表示，2026年1月—8月，我国中间品出口继续加快。在AI以外，上游中间品出口增速回升，成为中间品出口增长的一个新变量。上游中间品出口的增长和能源价格上涨有关，如化工和塑料橡胶的中间品出口受益于原油价格上涨。对于贱金属行业的中间品出口，原油价格上涨后，国内价格相比国外价格优势上升，或是其出口增长的一个原因。贱金属对电力依赖度较高，而我国能源结构上对原油依赖度较小，原油价格上涨对能源成本影响较小，给贱金属中间品出口带来竞争优势。(华尔街见闻)

2026-9-28 : 【华泰证券：科技股内部优先关注光通信、PCB及部分国产算力龙头】华泰证券A股策略指出，目前A股或处于震荡修复阶段，考虑到前期调整已释放较多估值及交易风险、历史规律表明节前回撤后复市修复概率偏高，本轮持股过节的赔率有所改善，但由于假期内美国就业、PMI等数据或集中公布，配置重点或应转向盈利确定性较高、估值消化相对充分的方向：1）科技内部优先关注估值消化较充分、盈利能见度较高的光通信、PCB及部分国产算力龙头，降低对盈利下修和纯主题品种的暴露；2）同时关注配置较低、价差改善的化工和造纸链，以红利资产作为组合稳定器。节前宜保留基本面较强的核心仓位，适当压缩高波动交易仓位，持股结构的重要性高于总仓位。

2026-9-28 : 【蔚来吉利达成充换电全面战略合作，吉利入股蔚来能源】蔚来汽车宣布，蔚来集团已与浙江吉利控股集团有限公司的若干子公司就换电及充电业务开展战略交易订立正式协议。根据正式协议，吉利控股集团的一家子公司将以（i）其所持有的易易互联科技（重庆）有限公司（吉利控股集团旗下面向营运车辆市场提供换电服务的子公司）100%股权，加上（ii）6.4亿元人民币现金作为对价，认购蔚来能源投资（湖北）有限公司（ “蔚来能源”，蔚来旗下运营换电及充电业务的子公司）的新发股权。(华尔街见闻)

2026-9-28 : 【澜起科技成功量产DDR5第五子代RCD芯片】澜起科技今日宣布，其DDR5第五子代寄存时钟驱动器芯片（RCD05）已成功实现量产。该产品面向高性能DDR5 RDIMM内存模组，旨在满足数据中心、AI服务器等应用对高带宽、高可靠性内存系统日益增长的需求。(华尔街见闻)

2026-9-28 : 枸杞不仅能泡水喝，还能加工成枸杞面膜、枸杞唇膏、护手精油......近两年，围绕一颗“枸杞子”，一条空间广阔的产业链正在形成。年轻消费群体的崛起，正在推动枸杞从“中年养生”向日常健康生活方式转变，市场需求日渐多元化。近日，记者走进宁夏中宁的枸杞庄园，实地调研了在“中国枸杞之乡”，这颗小红果是如何从庄园田间走向消费者手中，宁夏枸杞产业又是如何向全产业链变革转型的。从荒漠到万亩“绿洲”“中国枸杞看宁夏，宁夏枸杞看中宁。”宁夏中宁素有“中国枸杞之乡”之称，这里地处北纬37度黄金种植带，年光照时长近3000小时，昼夜温差大，黄河自流灌溉滋养着富硒偏碱性砂质土壤，孕育出营养丰富的枸杞。驱车驶入中宁县的红柳沟小产区，窗外景色忽然换成一片“绿色海洋”，这里是玺赞生态枸杞庄园——一片超万亩的有机枸杞种植园。令人难以想象的是，十三年前，这里还是一片从未开垦的荒漠“处女地”。“这张照片拍摄于2013年，是庄园开工建设前的样子。”玺赞庄园旅游主管马英男指着一张老照片说。当年，建设者在这里搭起帐篷，吃住都在里边，拓荒故事就此开启。如今，这里变成一片长满枸杞树的“绿洲”。枸杞分夏果、秋果两季。每年六月初，庄园的头茬枸杞开始变红，持续一个多月的夏果采摘季开始，一季可以收4到5茬。“懂行的消费者偏爱头茬枸杞，因为土地经过大半年休养，头茬枸杞营养更加丰富全面。”马英男介绍称。旺季最忙的时候，庄园临时工最多可达1000人。而之所以选择人工采摘，是因为同一根枝条上，会同时存在花朵、青果、不同成熟度的红果，机器无法精准识别鸟啄坏果、残次果。人工采摘可完成第一轮果实筛选，以保证原料品质。夏果采摘结束之后，会有大量飞鸟来到庄园。庄园枸杞经过人工采摘后，树上残留果、雨后裂果不予采收，任由其自然脱落，成为鸟类的食物，形成人与自然共生的生态。到了八月初，果树要修枝，休养四五十天，到九月再度开花结果，国庆期间秋果成熟。因秋果挂果量低于夏果，果皮厚、果籽大，因此庄园优质产品主要选用夏果制作。养护采摘之外，枸杞加工同样是重要一环。走进这里的加工车间，透过玻璃幕墙，机器人包装抓手正在快速运转，每小时可包装枸杞原浆3000瓶以上。“庄园的车间全程无菌生产，产品通过了美国、日本、欧盟等有机认证。”工作人员称。截至目前，玺赞庄园枸杞有限公司已形成年产能5000吨原味干果、3000吨高品质枸杞原浆及500吨赛鲜枸杞的生产规模，每年季节性用工5000多人次，稳定就业300余人。投资4亿元的现代化专业枸杞加工厂，拥有一站式生产能力。百亿市场规模扩容当前，枸杞产业正在经历市场扩容、多元消费的趋势。头豹研究院报告指出，枸杞子在降血压、降血脂、护肝明目、增强免疫、抗衰老、抗氧化等方面可发挥作用，存在一定程度的药用价值和保健效果，具有广泛的开发应用前景。供给方面，枸杞种植区域从以宁夏为主，逐渐向甘肃、青海等西北地区扩展，形成以西北为核心的大种植区格局。品类方面，从单一的枸杞干果，向多元化深加工产品延伸，包括枸杞原浆、功能性食品、日化产品等，覆盖从饮食到美容护理等场景。“枸杞行业主流有三大类产品：枸杞干果、锁鲜枸杞、枸杞原浆。除了这些，我们还做多元化深加工，包括枸杞养生茶、枸杞面膜、护手精油、枸杞唇膏等产品。”马英男表示。截至目前，该公司产品已形成4大系列60余款包装。从宁夏角度看，当地枸杞产业也在持续扩容。据宁夏枸杞产业发展中心数据，2025年，宁夏枸杞新增种植面积9600亩，全产业链产值达213亿元；国家级中宁枸杞市场枸杞成品平均交易价达71.2元/公斤，创下2015年以来的历史最高水平。出口方面，据银川海关数据，2026年前五个月，宁夏枸杞出口1791.75吨，出口货值超1.01亿元，出口量、货值同比分别增长24.93%、34.17%，产品销往全球50多个国家和地区，宁夏枸杞海外市场需求持续释放。为更好地助力宁夏枸杞产业发展，今年以来，宁夏回族自治区多位政协委员积极建言，围绕枸杞精深加工、枸杞产业数字化转型、发展枸杞康养产业链等方面，提交相关提案。譬如，聚焦精深加工这一核心方向，建设枸杞精深加工产业园，打造全产业链。推行“枸杞+”跨界融合模式，联动医药、美妆、文旅等领域，挖掘多元价值，推动产业转型。以玺赞枸杞庄园为例，目前该基地除了拓展产品线，还在做文旅融合。每年采摘旺季，自驾散客和旅行团会来到这里，游览流程包括庄园采摘、参观生产车间、展厅参观等。“庄园不收门票，希望吸引游客了解品牌。”马英男称，今年线上引流效果较为显著，通过高德、美团、抖音等完善线上点位，自驾游家庭游客占比已经超过团队游客。此外，从2018年开始，玺赞已经连续9年举办宁夏枸杞产业博览会枸杞开园采摘节。从荒漠到万亩绿洲，从传统干果到枸杞原浆、锁鲜枸杞、日化产品，玺赞庄园的十三年，也是宁夏枸杞产业转型升级的缩影。这颗小小的红色果实承载的产业，正在从“量的优势”向“质的飞跃”转变，成为宁夏递给世界的一张亮眼名片。

2026-9-28 : Meta 旗下个人助手Muse爆火 9月8日，Meta正式推出Muse，上线十天后登上苹果应用商店美国免费榜第一。Muse是一款个人智能体。用户可以让它读取获得授权的邮件、日历和文件，使用浏览器搜索信息、填写表格、购买商品、预订旅行，或者在后台持续处理一项任务。它提供免费版本，也设有每月20美元和100美元的付费档位。市场研究机构Apptopia数据显示，Muse在美国和加拿大发布后的12天内获得约280万次下载，这一表现超过ChatGPT移动端上线初期的增速。同期，Meta股价一度上涨超过20%，市值增加约2000亿美元。 【点评】这场热度来得有些突然。过去一年，外界谈论前沿模型时，Meta已经很少处于话题中心，模型市场反响不及预期，AI部门也经历多次重组。如今，Muse被认为是Meta的“ChatGPT时刻”。Muse的爆火也引发了对其隐私安全、数据授权的担忧。亚马逊已屏蔽Muse在其平台上购物，表明其商业模式对平台入口的挑战。 高瓴90后合伙人严文韬出任DeepSeek CFO 9月21日消息，原高瓴创投90后合伙人严文韬正式加入DeepSeek，出任公司首席财务官CFO，这是公司成立三年多来首次设立CFO岗位。据悉，严文韬将主要负责公司资本运作、财务管理及科创板IPO筹备工作。严文韬出生于1991年，复旦大学环境科学与工程系毕业，2013年起先后任职于腾讯投资和HCapital，2020年加入高瓴创投，后晋升为合伙人，代表投资案例包括字节跳动、智谱AI、MiniMax、小红书、极兔等。 【点评】严文韬的加入正值DeepSeek资本化加速期。今年4月DeepSeek启动首轮融资，6月完成约510亿元融资，投后估值接近4000亿元；7月启动第二轮融资，投前估值升至约5000亿元。同时已委托中信证券筹备科创板IPO，计划年内启动流程，中信证券已进场尽职调查。 阿里发布新一代AI芯片真武V900 9月22日，2026云栖大会上，阿里巴巴发布新一代AI芯片真武V900，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，这是目前真武算力性能最强的AI芯片，性能达到M890的三倍。据悉，平头哥AI芯片的年出货量将大幅提升。 【点评】此前平头哥训推一体AI芯片真武M890已在运行Qwen3.8，真武M890超节点作为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点，已适配Qwen3.8并上线阿里云百炼平台提供模型推理服务。M890之后，真武V900计划于2027年第一季度量产售卖，也面向万亿级参数大模型的训练和推理。 AMD市值首次突破万亿美元 当地时间9月21日，AMD股价上涨近10%，收盘报615.52美元/股，市值首次突破1万亿美元，带动全球半导体板块情绪升温。美股市场上，费城半导体指数涨超4%，ARM涨超17%，英特尔涨超12%，Meta涨超11%，高通涨超9%。其中，Meta是AMD的头部客户，双方于今年2月进一步扩大合作。 【点评】AMD此轮大涨最直接的催化来自AI应用端。Meta推出的Muse个人智能体工具上线不到两周，就已登上美国苹果iOS应用商店榜首。智能体的大规模普及将大幅推升推理及基础设施工作负载。AMD和Meta在2月达成的合作包括部署最多6吉瓦的AMD InstinctTM GPU。 OpenAI与Anthropic发布新模型 当地时间9月22日，OpenAI与Anthropic先后发布新模型。OpenAI当天发布GPT-6 Sol和GPT-6 Luna，称两款模型继承了GPT-6 Astra的部分能力，并通过改进缓存和推理效率降低成本。官方表示，两款模型的API价格较GPT-5.6此前的促销价格下降50%。而Anthropic作为发布了Claude Opus 5.5，Anthropic称，Opus 5.5在大多数任务上的表现达到Claude Fable 5.1水平，但运行成本较上一代Opus 5降低40%。 【点评】与此前频繁以刷新能力上限作为主要卖点不同，此次两家公司都将重点放在了降低推理成本、提升速度以及扩大实际使用规模上。OpenAI核心产品负责人称，Sol是“各方面都更好的模型”，重点在于综合体验和效率，而不是追求单项基准的极限成绩。 马斯克旗下SpaceXAI 发布Grok 4.7 北京时间9月22日，SpaceXAI正式发布新模型Grok 4.7，官方称这是目前旗下功能最强大的编程和知识处理模型。马斯克转发跟帖称“Grok 4.7 是智能、速度和低成本的强大组合”。根据AI评测机构Artificial Analysis的数据，Grok 4.7在智能指数上得分46，位列模型榜单第六，也让SpaceXAI进入全球排名前四的AI实验室之列。官方在博客提到，Grok 4.7能更长时间地处理复杂任务，更仔细地检查自身运行结果，并配备了最完善的安全保障措施。“速度是同类模型的两倍，价格却只有一半。” 【点评】不过，从首批评测和用户反馈来看，Grok 4.7更像是一次补齐短板的追赶，而非全面领先的代际跃升。它在长时程智能体任务和编程测试中进步明显，但在网页、3D场景和可视化编程等实测中，也出现了不少“跑分很强、落地翻车”的样本。 阿里CEO吴泳铭：未来机器思考总量将是人类的1000倍 “机器正在成为思考的主力，而智能正在成为一种可以规模化的商品”，9月22日，2026云栖大会开幕，阿里巴巴CEO吴泳铭在主题演讲中表示，阿里判断未来将进入机器智能时代。他的一个判断是，就像工业革命把动力变成了资本化的商品，机器思考也将成为AI时代的规模化商品，“未来机器思考总量将是人类的1000倍，而今天这一比例不到3%，至少还有几万倍的增长空间。” 【点评】当前机器动力还在往“干更多体力活”的方向去，目标是帮人类承担更多物理工作。解决运动问题后，下一步目标是解决脑力问题。基于这个背景，吴泳铭认为未来机器智能的供给将变得充沛，并进一步变成可规模化供给的商品。 Anthropic与Akamai签署116亿美元算力合同 当地时间9月24日，互联网基础设施公司阿卡迈（Akamai Technologies）宣布扩大与Anthropic的合作关系，双方达成一项为期七年、总额116亿美元的合同承诺。合作将依托Akamai Cloud的分布式AI基础设施和软件，满足Anthropic快速增长的CPU工作负载需求。合作价值未来可额外扩大最高90亿美元，潜在总承诺金额达到近200亿美元。 【点评】双方达成合作的同时也建立了股权上的关系。阿卡迈向Anthropic发行认股权证，允许后者购买公司的可转换优先股，按转换后口径对应770万股普通股。作为AI厂商，Anthropic的算力需求不断膨胀，今年7月还与AMD达成合作，计划在AMD Helios机架级解决方案中部署至多2吉瓦的AMD MI450系列GPU。 谷歌TPU将发射上太空 当地时间9月24日，谷歌表示，经过多年的研究，“捕日者计划”将启动首次轨道测试，发射一颗原型卫星，以评估谷歌张量处理单元（TPU）在太空中的表现，这一项目将搭乘SpaceX的Transporter-18上天。Transporter-18拼车任务将于10月1日发射。“捕日者计划”旨在探索太空是否有朝一日能够承载可扩展的机器学习基础设施。 【点评】谷歌去年启动“捕日者计划”，希望探索在太空建设数据中心的硅谷科技公司不止谷歌。太空计算公司Starcloud去年发射了一颗载有英伟达H100 GPU的卫星进入太空，这是先进数据中心GPU首次进入外太空。算力部署在太空的好处在于有持续可用的太阳能资源，但散热仍是问题。

2026-9-28 : “从阿里西溪园区到萧山国际机场打车要1个小时以上，但坐上我们的eVTOL(电动垂直起降飞行器）只要二十分钟左右。” 第五届全球数字贸易博览会上，eVTOL企业蓝色向量品牌经理江瑞向第一财经记者描述着未来“打飞的”出行的低空经济新场景。 自从被确立为国家战略性新兴产业后，这两年低空经济产业发展迅速，一级市场融资热度攀升，多地也发起设立了相关产业基金。数贸会现场，数智出行展区集中展示了低空经济的最新成果，多款eVTOL、无人机等产品亮相，还有企业签下意向订单。 不过，普通人能够打上“飞的”还需要一段时间。多家eVTOL企业相关负责人告诉记者，目前行业发展首要保障的是飞行安全，要先完成一系列技术可靠性验证，排队等待适航取证。这个过程中，行业也逐渐进入规范期。 “飞的”分赛道：有的拼城际，有的拼长航程 展会现场，多家企业的eVTOL产品吸引了不少观众。细看之下，这些产品的外观和技术上都有所差异化。 蓝色向量展出的SKYLA V30是一款6座2.5吨级别的纯电飞行器，采用了倾转旋翼构型。“SKYLA V30既能够像直升机一样起飞和降落，也能像固定翼飞机那样实现平飞，产品设计兼顾高效运营和安全冗余。”江瑞介绍称，这款产品定位“隔山隔海”的城际出行场景，能够极大缩短通勤时间。SKYLA V30全尺寸的技术验证机已经在八月底下线，公司计划在今年年底实现全尺寸技术验证机的首飞。 亿维特的ET9纯电复合翼载人eVTOL则采取了五人四座的布局，其最大航程可达240km，主要用于城市空中出行、紧急救援以及特色旅游等。该公司创始人、董事长任文广向记者介绍，飞行器的驱动性能、高温载荷、结构强度等基本都是自研，尤其是航空电机走在行业前列。 任文广表示，eVTOL技术壁垒较高，其融合了航空和新能源两大方面的能力。 据了解，航空电机主要安装于eVTOL的螺旋桨部位，其占据整机成本三分之一左右，同时还会对可靠性产生关键影响。此前，航空电机技术主要被赛峰、西门子等海外企业垄断，这容易影响到交付周期。为此，亿维特在三年前投入这一领域研究。 “现在我们的航空电机可以让单个螺旋桨产生650公斤拉力，而且已经连续几年安全投入使用。”任文广补充称。 相比于前两家，浙江追梦空天科技有限公司（以下简称“追梦空天科技”）的垂直起降飞行器采用了混动模式，同时翼展更长。载人机型DF3000“游龙”的混动模式解决了里程方面的焦虑，其最大设计航程达1000km。 该公司相关负责人宋泽铭介绍，“游龙”更适合长距离场景的应用，比如承载新疆区域旅游景点客流的运输。另外，该机型工程样机已经完成混动模式首飞。他还表示，各家eVTOL的设计构型暂时还没有完全收敛，其主要还是由应用场景决定。 实现规模落地还需通过“安全关” 记者注意到，蓝色向量、亿维特还在数贸会期间签下意向订单。受访行业人士表示，目前他们的客户主要是通航公司、应急救援机构以及融资租赁公司等。 这些订单转化还要看后期交付情况。任文广认为，目前eVTOL企业的商业化属于早期阶段，安全是推向市场的关键所在。这个问题仍在进行技术的验证，多家企业正在申请适航证。 据了解，从设计、生产到投入商业运营，eVTOL必须取得型号合格证、生产许可证、标准适航证以及运营合格证等。目前，先载货再载人是行业的共识。根据公开资料，峰飞航空、亿航智能的eVTOL已经执行了一些低空物流运输。 在多位行业人士看来，载货更适合高价值、高时效的场景。 “如果是和普通的快递物流差不多，会比较难算账。”任文广表示，eVTOL更大的市场机会还是载人，取得适航证仅仅是商业化的起点。他预判，行业内3-5年会有比较好的试点示范，5-8年将迎来产业扩张。 江瑞也提到，eVTOL在交通领域还是一个比较新的物种，行业内暂时还没有形成一套完整的安全评价。要想实现在手机APP中打到“飞的”，需要多方面的建设协同，比如标准法规的完善、低空基础设施建设、空中红绿灯交管系统等等。 eVTOL规模落地尚需比较长的时间，这也意味着大部分公司缺乏自身造血的能力。 受访行业人士告诉记者，目前行业内主要靠一级市场融资支撑，去年这一赛道融资火热。据IT桔子统计数据，国内低空经济赛道全年融资事件255起，同比增长71%，创下历史新高。其中，代表性企业eVTOL独角兽沃兰特航空获得了多轮融资。 到了今年，行业正在从概念驱动转向适航取证进度、规模化落地能力等等。受访行业人士表示，短期内将迎来规范期，行业热度有所下降，接下来可能只有头部企业留在牌桌上。

2026-9-28 : 米哈游前员工受贿被捕，涉案数额巨大 9月21日，米哈游发布反舞弊通报，原国际化团队员工孙某、原周边团队员工成某因收受供应商贿赂被公安机关依法逮捕。通报称，成某案涉及供应商数量多，操作手段隐蔽，涉案数额远超《刑法》及相关司法解释中“数额特别巨大”的法定起刑点，属于该罪名中情节最为严重的情形，将面临极为严重的刑事后果。此外孙某案“涉案数额已远超刑事立案标准，情节严重”。公告提及，涉案供应商全部列入《涉舞弊供应商黑名单》，永久终止合作，相关调查仍在推进。 【点评】这是米哈游七个月内的第二次公开通报。今年2月，米哈游发文称，4名员工因非国家工作人员受贿罪被判刑，24家供应商被纳入黑名单。2025年11月，公司也通报查处多起员工受贿、利益输送和严重利益冲突案件。米哈游强调，对舞弊行为的追查不设期限，不论金额大小、时间间隔、当事人是否在职、流程是否走完、项目是否结束，只要收到有效线索即一查到底。 微信将加入今年双11大促竞争 9月22日，在微信小店畅聊会上，微信小店相关负责人表示，今年是微信小店正式做大促的第一年，经过618和“金秋大促”的迭代，微信小店还将有双11大促。双11大促时间是10月12日至11月15日，持续35日，届时将有多种玩法，平台将提供补贴，符合条件的商家最高可获得100%的平台全资补贴。 【点评】虽然微信小店此前很少公布经营数据，但商业化步伐已有所加快。微信近日披露了618大促的部分数据，显示618大促期间成交破千万的品牌数同比增长200%、品牌商家直播成交同比翻倍。接下来的双11将是考验微信小店商业化能力的重要节点。随着微信小店入局，电商平台的竞争格局也到了需要重新审视的时候。 京东方未来五年研发投入将超800亿元 9月22日，京东方董事长陈炎顺在2026年京东方全球创新伙伴大会上表示，未来五年京东方投入的研发资金将超800亿元，采购支出将超8000亿元，在稳定显示面板业务“基本盘”的同时，希望以光电融合技术推动万物互联。陈炎顺还说，未来五年，京东方会发展光电融合新赛道；未来一年，京东方将明确玻璃基钙钛矿器件量产线、玻璃基封装载板量产线投资计划，并推进光电融合前瞻技术平台建设与产品规模化应用。 【点评】京东方今年上半年营收1031亿元、同比增长1.83%，其中面板收入817.55亿元、同比下降3.05%，受到存储涨价冲击消费电子市场的影响，而物联网创新等新兴业务收入增长。在此情况下，京东方积极布局玻璃基封装载板、光互连等潜力业务。玻璃基封装载板有助于提高芯片的存储与计算效率，在AI芯片中的应用前景看好，但仍处于产业化前期，还需突破TGV玻璃通孔、孔内电镀填铜、叠层布线等技术瓶颈。 摩根士丹利预计明年全球云端资本支出1.2万亿美元 摩根士丹利执行董事颜志天9月23日在深圳举行的2026年全球存储器行业创新峰会（GMIF2026）上演讲时表示，预计2027年全球云服务商（又称“云端”）资本支出将达1.2万亿美元，其中超过一半用于存储。他预测有些云服务商明年的资本支出将超过其息税及摊销前利润（EBITDA），由于存储贵且带宽不足，因此需要从先进封装等方面加快创新。 【点评】摩根士丹利的数据显示，2027年全球云端资本支出中的存储占比将增至53%，比今年提升5个百分点。由于AI热潮下存储成本高涨，谷歌、亚马逊、微软、Meta四大云服务商2027年资本支出将超过息税及摊销前利润，令外界担心是否能持续。存储不仅成本贵，而且带宽不足。高带宽内存（HBM）与AI算力芯片的带宽差距超2万倍。只有通过存储设计改进、先进封装、增加配套芯片、存算一体等，才能使行业健康发展。 Arm提出优化边缘AI系统架构 Arm全球存储业务负责人John Xavier Lionel在GMIF 2026表示，边缘AI面临系统设计挑战。Arm提出的“云—边—端”连续体框架将部署点划分为四个层级：云端（前沿/大型模型、数据中心存储）、边缘基础设施（区域/企业AI、本地存储）、高性能边缘（PC/手机/XR/机器人、LPDDR+UFS/NVMe）、低功耗边缘（工业/摄像头/可穿戴设备、SRAM+Flash）。每个层级有不同的功耗、容量、带宽、延迟、安全和成本约束。 【点评】当大模型从数据中心走向手机、PC、机器人和工业传感器，限制边缘AI落地的核心瓶颈，从“算得快不快”转向“存得下、搬得动、喂得饱”。在Arm的架构中，AI选择部署在哪个层级，取决于工作负载的特征。比如，一个实时的工业视觉质检任务，延迟要求在毫秒级，数据量巨大且敏感，适合在高性能边缘甚至低功耗边缘执行；一个需要复杂推理的科研分析任务，模型规模远超边缘设备的承载能力，则应留在云端；而语音助手、个性化推荐等大多数日常交互，适合在边缘设备上执行，仅在能力不足时向上游升级。这种“边缘优先、按需升级”的模式可提升速度、降低成本。 安世半导体东莞封测产能仍在恢复 安世半导体中国区已在国内逐步重建供应链，重要抓手是东莞封测厂。第一财经记者了解到，去年第四季度安世半导体中国区推动晶体管晶圆替代方案攻关，今年第一季度末与国内晶圆厂商合作实现12英寸晶圆工艺平台导入，7、8月逐步实现风险量产，随着晶圆产能逐步到位，东莞封测厂产能目前已在恢复中。 【点评】去年9月底安世半导体发生了控制权与管理权纠纷，风波发生后安世半导体的供应链割裂为荷兰总部和中国区控制下的两套体系。安世半导体中国区原本承担了主要的封测功能，晶圆则由境外安世半导体晶圆厂提供，如今中国区拿不到这些晶圆，转向国内供应链。从今年上半年的情况看，这场风波的影响依然不小，安世半导体股东闻泰科技上半年营收同比下降超九成。 面板厂商10月的产能利用率将降至80% 9月24日，调研机构Omdia最新研报显示，受年末电视面板需求疲软及IT面板需求低迷的影响，全球显示面板厂商平均产线稼动率（产能利用率）预计10月将环比9月下降3个百分点，降至80%，欲遏制面板价格下跌。中国三大面板厂商京东方、TCL华星和惠科，预计10月平均产线稼动率将环比9月下降4个百分点。这些面板厂商正在考虑在国庆假期期间限制生产，尤其是液晶电视面板的生产线。 【点评】存储涨价冲击消费电子市场，下半年面板价格承压。中国三家头部面板厂商近期给客户发了涨价函，但具体价格要供需双方协商，重点要看10月面板厂商的实际报价。基于市场供需分析，预计今年四季度液晶电视面板价格以稳为主，但要观察面板厂商是否会更坚定通过控产来推动四季度价格上涨。目前行业集中度提升，2026年京东方系（含彩虹）、TCL华星和惠科在全球液晶电视面板市场的出货量份额超70%。 RGB-Mini LED电视竞争加剧 9月23日晚，海信、小米都发布了RGB-Mini LED电视新品，将使高端电视市场中RGB-Mini LED电视的竞争加剧。海信此次推出两款RGB-Mini LED旗舰新品，依托信芯AI画质芯片，对背光、屏幕、智能系统进行了升级，其全新的电视智能系统分设电影、游戏、动漫三种画质模式，以优化用户体验。小米此次首次推出的RGB-Mini LED电视，也兼顾观影、主机游戏需求。 【点评】受手机观看短视频、存储成本上升、宏观经济环境等因素影响，2026年中国电视销量将达2566万台，比2025年进一步收缩，十年内销量腰斩。在此情况下，主流电视品牌往高端转型。相比普通Mini LED背光液晶电视，RGB-Mini LED电视的LED背光有红、绿、蓝三原色，因此色彩更加丰富。此前，海信率先推出RGB-Mini LED电视，三星、索尼已跟进，此次小米也涉足，将使高端电视市场的竞争加剧。

2026-9-28 : 本周美股探底回升，大型科技股走强，叠加伊朗提出有条件方案重开霍尔木兹海峡并重启核项目谈判，对冲了美债收益率飙升带来的压力。资金流向显示，美股基金录得近五周来首次净买入，下周9月非农数据是关键变量，若加息预期再度升温，本轮资金回流很容易再度逆转。 经济施压美联储加息 上周公布的数据显示，美国经济韧性十足，但通胀压力依然高涨。9月标普全球综合PMI升至58.4，为2021年7月以来新高。其中服务业PMI报58.7，创59个月新高，制造业PMI升至57.0，是52个月高位。需求强劲的同时，投入成本大幅抬升：企业投入成本录得2022年10月以来最大涨幅，燃料、运输成本是首要推手。 密歇根大学消费者信心指数9月终值由初值47.8上修至48.1，该读数依旧低于8月终值51.7。受访者预期未来一年通胀率4.6%，未来五年年均通胀3.4%；8月预期分别为4.0%与3.3%。 牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，柴油价格正成为通胀前景最主要的上行风险，原因在于柴油成本内嵌于各类日常消费品的生产与运输环节。政府正考虑出台临时性柴油出口禁令，而这一举措或将进一步推升通胀风险。 圣路易斯联储的三季度GDP即时预测（Nowcast）上调至3.24%，此前预估为3.14%；亚特兰大联储GDPNow模型对三季度GDP增速预估为5.0%，较前值5.1%小幅下调。 经济过热信号，推升美联储继续加息定价；美债收益率上行，10年期美债全周上行约20个基点，盘中一度逼近5.22%，创2007年以来高位，30年期美债冲高至5.50%，刷新2004年新高。联邦基金利率期货定价显示，下月继续加息的概率升至60%以上。 施瓦茨向第一财经表示，下周公布的数据，大概率不会改变市场对美联储 “充分就业 + 物价稳定” 双重使命的风险权衡判断。就业趋势增速将维持在就业均衡水平；油价冲击对劳动力市场的影响已不及往昔；美联储偏好的通胀指标统计口径调整，会缓解央行内部的通胀担忧，但无法彻底消除这一顾虑。 资金回流难掩隐患 美股震荡收官。市场波动源于两大因素：人工智能赛道下不同行业的兴衰前景存在不确定性，以及美伊冲突担忧叠加美债收益率快速上行。随着油价回落提振投资者情绪，助力华尔街各大股指周线收高。 板块表现分化，道琼斯市场统计显示，科技板块本周涨幅居首，上涨3.1%；通信服务板块紧随其后，上涨 2.15%。医疗保健板块上涨 1.7%，工业、原材料以及必需消费品板块小幅走高。受市场对Muse AI 智能代理的乐观情绪推动，脸书母公司Meta周涨13%带动通信服务板块上行。下跌板块方面，公用事业板块下跌3.2%；能源板块下跌3%；金融板块下跌 1.6%；房地产板块下跌 1.4%；非必需消费品小幅收跌。 伦交所LSEG向第一财经记者提供的数据显示，美股基金合计净流入376亿美元，为五周以来首次净流入，也是6月17日当周以来最大单周净流入，AI行情+伊朗外交缓和、油价回落带动风险偏好修复。资金极度向大盘股集中，中小盘继续被赎回。市场押注AI头部企业，规避中小盘对利率更敏感的风险。 市场当前定价美联储10月加息概率升温，下周数据会直接修正加息预期与长端美债收益率，是最大变量。美银预计市场震荡偏空，利率仍是最大风险。金融条件收紧的负面影响已经超过AI盈利改善带来的支撑；10年期美债收益率高位是压制估值的核心。 摩根大通建议短线不要追高。指数高度依赖少数巨型科技股，市场广度弱，属于 “指数强、多数个股弱” 的行情。AI 产业资本开支逻辑没有破坏，但估值受利率约束。下周财报（美光、耐克等）会检验AI硬件与消费板块盈利韧性。若非农过热，加息预期进一步抬升，会触发大盘阶段性回撤。 嘉信理财认为，股票与债券之间的联动关系，已经和 “大稳健时代” 发生根本性改变。过去，国债收益率上行往往代表经济增长强劲，利好股市；而当前环境更类似早年由通胀主导的阶段 —— 收益率走高会压制股票估值。尽管标普 500 指数处于历史高位附近，但行情高度集中在少数巨型科技股。表层之下，市场广度已经显著恶化：创新高的个股数量稀少，大量个股已经出现熊市级别的回撤。分析师建议，避免持仓过度集中，保持长期投资视角，并认识到指数的表面表现只是故事的一部分。

2026-9-28 : 27日，在第48届世界技能大赛最后一天，世界技能组织主席弗朗西斯·乌汉的行程依旧十分紧凑。回顾多天赛程，乌汉在接受媒体群访时表示，其实赛事和产业之间的联系至关重要，“技能大赛离不开人才、政府、产业各方协同，单靠任何一方都无法取得好成果。期待本届以及未来的世赛，持续推动大赛、政策、教育、产业深度融合。”乌汉表示，尽管大赛期间他没有时间看完所有赛场，但在世赛博览会现场，他看到了大量中国企业参展，印象很深。“世赛不只是选手的舞台，也面向参观者、学校师生，还有带着孩子前来的家长。我们希望这场赛事能够启发年轻人，让他们愿意走上技能教育的道路。”他提到，“正如非洲代表此前在开幕式所说，希望家长尊重孩子，让年轻人自主选择人生道路。在人工智能时代，这点尤为重要。世赛就是这样一个平台，连接产业与赛事，面向青少年，影响下一代。”技能是优质的第一选项谈及近年来中国在世赛中的抢眼表现，乌汉表示，中国的人口基数大，参赛储备人才更多，这是客观因素，“中国的技能储备选手有上千万，而我的国家只有900人（指技能选手），差距非常大。但这不是唯一原因。”在乌汉看来，在中国，世界技能大赛已经成为职业教育体系的基石。中国政府对职业院校的体系构建投入巨大，对技能事业有强大的政策支持，世赛标准也深度融入培训体系，这是中国选手近些年来能在世赛斩获大量金牌的核心原因。“世赛也是经验共享的平台。我们希望更多国家、政府都能把职业技能当作本国职教体系的基石。这场赛事也鼓励中国青年主动选择技能道路，”乌汉说到，“我想说，技能不是第二选项，而是优质的第一选择。”在一同参与采访的世界技能组织冠军联络小组代表、来自阿塞拜疆的莱拉·瓦利耶娃看来，世赛、产业与教育体系紧密相连，这个平台在全球是独一无二的，它汇聚各行各业，“我由衷希望所有参赛代表团、观众都能意识到：技能教育是很好的教育路径，也是优质的职业选择，和其他任何职业道路同等重要。”她希望把这次世赛的经验带回阿塞拜疆，在国家和地区之间分享交流。世界技能组织冠军联络小组代表、来自赞比亚的亚伯拉罕·蒙登戈则以非洲的情况为例表示，产业发展如今在非洲日新月异，但技能教育的发展常常跟不上产业变化。“非洲只有3.1%的适龄人口有机会接受技能教育，同时非洲25岁以下青年人口占比接近60%。因此，产业和行业之间的协作十分重要。”他说道，“如果各成员国可以复制世赛的模式，就能产生积极效果。我们在中国参观院校时看到，中国成功实现产业与职业院校融合，院校紧跟产业变革。希望更多非洲成员国学习中国经验，走上同样的发展道路。”蒙登戈认为，世赛是全球规模最大的技能舞台，可以提升技能人才培养能力，产生深远影响，“我们要思考非洲青年的未来，如何让他们参与这场技能变革。世赛不止比拼技能，更是年轻人发声的平台。我们需要面向各国搭建技能教育体系，让全球青年都能参与其中，投身这场技能变革。”技能创新永不停歇与往届比赛不同，此次世赛新增了7个比赛项目?，分别是无人机系统、数字交互媒体设计、轨道车辆技术、智慧安防技术、软件测试、口腔修复工艺技术和零售。??乌汉表示，创新是世界技能大赛最重要的价值，每一届赛事都有创新。世赛需要持续根据新技术、产业新需求调整竞赛项目。“我读过一篇相关报道，文章梳理了世赛60年来的发展历程。有些老项目被淘汰，比如印刷相关项目，不再符合当下技术需求；有些项目名称没变，比如木工，但项目方案、设备已经更新迭代了。”乌汉表示，随着时间的发展，新项目不断加入，比如云计算、无人机、网络安全都是新增竞赛方向，“这很像奥运会，一些项目退出，新项目登场。世赛始终紧跟技术和产业需求，创新是我们的核心价值。”莱拉曾经参加过世赛的烹饪项目比拼。她表示，通过世赛平台，能看到全球行业发展现状，“尽管各国发展阶段不同，但行业发展有共通趋势。每次世赛试题发布，都可以看作行业风向标，折射产业的演进。”莱拉也表示，追溯历史，其实世赛赛事变化很大，越来越强调可持续发展理念，更加贴合真实产业需求，价值导向也在持续更新，“全球选手汇聚于此，交流经验，再把创新成果带回本国，这是对各个区域产业巨大的投入。”蒙登戈也认同这一观点，“技能创新永不停歇，紧跟全球趋势。”他此前参加的赛事项目聚焦 AI时代的数据中心，如今他看到，这一行业重点已从数据收集转向数据中心韧性建设。他分享道，今年赛题里就使用到带状光纤，可一次性熔接12芯光纤，这类技术在很多行业并不常见。“世赛的特点就是往往会跑在产业前面。我们在这里提前学习前沿设备、技术和工艺；等到本国产业发展到对应阶段时，我们已经掌握相关知识、工具与经验，这就是世赛的魅力。”乌汉非常赞同“永不停歇”的说法。他期待下一届赛事面向中国记者的采访时能直接讲法语，届时大家可以实时看懂中文翻译，“这也是一种技术创新。”

2026-9-28 : “请3休13”让团圆与远方有了更多兼顾的可能，多重客流交织，使2026年中秋假期成为“史上最火中秋”。去哪儿数据显示，“追秋航线”预订量周环比增长1.8倍。第一财经记者近期采访了解到，城市微度假拉动中秋假期文商旅体展全方位消费，与此同时，结合了国庆假期的长线游和出境游市场升温，超长假期引发诸多消费商机。微度假拉动文旅消费根据各大在线旅游平台统计，中秋三天假期本地及周边游预订占比近六成，长线出行受“请3休13”拼假和地方特色文旅活动带动增长显著，跨省出行订单较今年端午同期增长超过20%。在此背景下，周边游加速向文化体验、自然休闲联动并行的微度假形态转变。同程旅行数据显示，中秋假期本地景区门票预订热度同比增长17%，城市灯会、古镇巡游、文博展馆等项目受到家庭客群与年轻客群欢迎，具备文化属性、可深度游逛的景区表现更为突出。值得注意的是，城市微度假成为年轻客群的新选择。第一财经记者采访了解到，大城市酒店供给充足、价格波动性较低，博物馆特展、剧场演出、文旅市集等场景更密集，推动年轻人将熟悉或邻近城市作为短途深度游目的地。“百联麾下的青浦奥特莱斯项目在中秋假期之前开幕了第二期，与此前的奥特莱斯相比，第二期项目更注重体验感，增加了很多互动体验和休憩项目，结合周边的酒店等，希望打造城市微度假概念。挖掘旅游、购物等文商旅体展多领域消费。”百联股份内部人士对第一财经记者表示。此前涌入了大量入境游客的洗浴中心也在中秋假期迎来客流量高峰。水裹、曲水兰亭等在中秋假日推出特色活动。“很多本地家庭游客选择在洗浴中心微度假，这里融合了洗浴、餐饮、游戏、KTV、电影等多功能文旅设施，假期里还有不少入境游客也是举家在这里体验，甚至是过夜，总体来看，住宿成本低于酒店。”水裹相关负责人对第一财经记者透露。此外，比斯特上海购物村也打造中秋国庆城市微度假目的地概念，依托国际旅游度假区和附近的迪士尼元素，结合购物、旅游、餐饮与住宿等联动，激发假期微度假消费。微度假的热潮拉动了中秋假期酒店住宿。多家在线旅游平台数据显示，中秋假日期间“90后”和“00后”城市微度假酒店订单同比增长超过20%，连住两晚及以上订单占比较去年同期增长6个百分点。途家民宿表示，9月25日至27日中秋假期，30～45岁中青年群体的民宿订单占比超过45%，郊区小院、独栋别墅等适合家庭同住的房型受到欢迎。与此同时，在9月25日至10月7日的中秋国庆出游周期内，约四分之一的游客计划打卡两个及以上目的地。“95后”“00后”贡献了“请3休13”长线出游订单的约一半，新疆伊犁、阿勒泰、内蒙古呼伦贝尔、云南迪庆等秋景突出的宝藏小城，成为年轻人长线追秋的热门选择。途牛数据显示，上海、广州、北京、南京、西安、杭州、贵阳、天津、大连、深圳是热门的本地游、周边游目的地。据上海旅游大数据监测，中秋假期上海市共接待游客717.04万人次；宾旅馆平均客房出租率为60.49%。国庆假期延续出境游热潮虽然今年中秋放假三天，但不少人的行李箱，是按两周旅行的量准备的。在9月28日至30日请假三天，就能把中秋与国庆串成13天假期。截至9月27日，去哪儿平台上，中秋出发的机票用户中，超两成尚未在去哪儿平台预订返程机票，“追秋航线”预订量周环比增长1.8倍。出境游方面，受“请3休13”带动，伦敦、洛杉矶等跨洲的远途出境游目的地登上热门城市TOP10。途牛方面表示，50岁及以上年长者是这个中秋假期的出境游的“主力军”，在出境游用户中的出游人次占比超36%。更多身处职场的用户则是通过“请3休13”的拼假方案，将中秋与国庆串联起来，开展深度旅行。出境游热门目的地中，东南亚及欧洲方向是途牛用户更为热门的选择。其中，韩国、意大利、法国、瑞士、马尔代夫、德国、印度尼西亚、土耳其、马来西亚、西班牙等目的地热度排名靠前。同程研究院分析认为，中秋假期出游正从观光向“场景化体验与品质消费”转变，夜游、农事、演出等复合产品走热，说明用户更看重文化体验与互动参与，目的地竞争力正从资源禀赋转向产品整合能力。随着国庆假期即将到来，秋色带目的地及跨境赏秋线路有望延续高热，秋季文旅消费有望迎来新一轮热度提升。

2026-9-28 : 2026年，全球四足机器人的出货量有望翻倍。 近日，咨询机构Counterpoint Research副总监齐英楠接受第一财经记者采访时作出上述预测。四足机器人已经完成从实验室“秀肌肉”式展示，向真实业务场景部署的跨越，中国正是推动这一产业变革的核心力量。中国四足机器人企业，在全球市场拿到了近九成的份额。 在成熟的消费级无人机领域，中国企业在全球占据绝对多数市场。现在四足机器人，也在复现这样的势头。中国四足机器人产业链在电机、传感器、运动控制等方面日趋成熟，这种全球领先的地位能否长期保持下去？ 全球九成份额 今年上半年，四足机器人的全球出货量大增。 Counterpoint数据显示，上半年全球四足机器人出货3.5万台；而2025年全年，四足机器人出货量4.6万台，全产业营收接近7亿美元。今年上半年的出货量，已经接近2025年全年的八成。 “头部四足机器人企业迎来商业化加速的关键窗口期。”齐英楠表示，预计今年全球四足机器人出货量同比增长九成。 出货量居前的四足机器人企业均来自中国。 宇树科技在上半年以37%的市占率排名第一。宇树的四足机器人，商业化起步比其他企业更早一些，从而在文娱、科教两大领域占据有利的地形。 智元酷拓紧随其后，拿下16.3%的市场份额，成为2026年成长势头最突出的四足机器人企业之一。在行业应用细分市场，智元酷拓的出货量则拿到全球第一。 智身科技和云深处分别排在第三位和第四位，这两家企业的全球市场份额分别为12.6%和10.4%，其中云深处在行业应用的细分市场仅次于智元酷拓。 这四家中国公司，在2026年上半年占据全球76%市场份额。中国机器人企业的出货量优势稳固，2025年中国企业占据九成以上份额。 中国企业之间的比拼也很激烈。 “头部企业间的竞争正从单纯比拼本体的运动性能，转向重视垂直场景解决方案的交付能力。上半年，智元酷拓实现跨越式增长，携手云深处构成重载行业级四足机器人赛道第一梯队。”Counterpoint的报告提到。 文娱、科教与垂直行业应用有显著的不同。 科教、文娱场景更关注机器人本体的运动能力，其运动负载能力通常低于5公斤；行业场景通常需要通过多传感器融合，以实现复杂环境感知和缺陷检测，同时还需要搭载各种功能组件，这显著增加了机器人成本。 比如具微科技一开始就放弃了科教和文娱，而是专攻极端的重工业场景，比如电解铝、化工行业的机器人应用。据具微科技CMO黄子炎介绍，电解铝行业的作业场景，往往有强磁场干扰，普通机器人难以运行，需要专门针对这一场景做防磁设计。该公司的机器人动态负载可达200公斤。 黄子炎也认为，目前四足机器人已经到了场景复制和商业化快速上量的阶段了。 这两类四足机器人门槛和售价有明显差异，现在宇树的科教、文娱类机器人价格已经下探到几万元，而具微科技等垂直行业机器人售价还能维持三十万的价格。 “长期看，尽管文娱、科教和家庭消费赛道仍具备可观的增长潜力，但行业应用成为拉动产业规模增长的核心引擎，这一趋势已经确立。”齐英楠表示。 产业链逐渐成熟 最先领跑四足机器人的是美国企业波士顿动力。 2015年，波士顿动力对外发布Spot Classic演示视频，这款电机驱动的原型机，可实现室内外环境下稳定行走、跟随人类慢跑以及穿越障碍物，在当时引发巨大反响。 不过四足机器人的发展并非一帆风顺，波士顿动力这家公司也几度易手。四足机器人用了十年左右的时间，才走向真实可用的场景。现在中国企业是推动四足机器人商业化的中坚力量，海外比较有代表性的企业除了波士顿动力，还有ANYbotics等，海外机器人主要采用RaaS（Robot-as-a-Service，机器人即服务）的业务模式。 这些海外厂商更多专注于行业应用，产品单价相对较高。相比之下，国内四足机器人的成本优势较为明显，目前小尺寸、轻负载产品是出货主力。齐英楠认为，在行业落地能力方面，国内企业实际上已经超过了海外厂商。 “技术路线上双方有相当程度的趋同——感知、运动控制这些底层能力，中美欧团队都在往同一个方向走，差距不像外界想象的那么大。差异更多体现在商业化节奏和场景选择上。”普渡机器人副总裁兼具身智能产品线总经理吴翔对第一财经记者表示。 海外企业起步更早，在技术叙事和开发者生态上有先发优势；中国企业更贴近制造与实体场景，工程化迭代快、供应链组织能力强，在成本控制和交付节奏上有优势，落地推进往往更快。吴翔认为，中国机器人的客户更多来自制造业、园区、能源、物流等场景，这些场景对“能不能真干活”更敏感，也更容易形成规模。 中国四足机器人产业链，制造端成熟度已经相当高。 中国企业能够在四足机器人领域取得九成的全球份额，“本质上是制造能力和供应链效率的结果。从电机、减速器、传感器到整机装配，中国已经形成较为完整的本土配套，产品迭代周期和成本控制能力都有明显优势。”吴翔表示。 中国四足机器人的不足也比较清晰。这些卡点包括了上游的高精度核心器件与部分专用芯片仍需时间积累，下游的软件生态、标准体系和专业服务商，还在形成过程中。吴翔认为，中国四足机器人产业链的下一步，应该从“把机器做出来”转向“把能力标准化、把服务网络建起来”，这既是行业的机会，也是门槛所在。 黄子炎认为，四足机器人的量产，难点是在各场景使用的规范化，机器人模块的标准化。 “这个也算是大家普遍遇到的一个难点。一些头部央企，他们需要每一个场景有相应的解决方案。所以每一个场景的定位和标准化，其实是这个行业需要攻克的问题，这也是我们在做的最核心的事儿。”黄子炎表示。 初现“无人机式”统治力 这是一批生而全球化的机器人企业。 “宇树科技有相对完善的二次开发生态，更是在科研教育领域积累了大量的海内外客户。”Counterpoint方面表示，而智元酷拓全球化布局成果显著，2026上半年海外出货占比已接近四成。 尽管四足机器人还处于商业化初期，但中国企业已经展现出攻占全球市场的势头。 这种势头此前在消费级无人机产业出现过。全球消费级无人机年出货量中，中国企业占据七成以上的份额。 中国消费级无人机的全球成功，被一些企业的管理层视为分水岭。 一家知名机器人企业的合伙人此前对第一财经表示，以大疆为代表的无人机企业在全球市场的胜出，证明了中国企业在创新方面可以战胜美国企业。在无人机发展的早期，中国和美国都有大批企业，不过大部分美国企业最终泯然众人，拿走最大份额的是大疆等企业。 “无人机，就我自己经历过的最近十年的新硬件系统，国外没有一个能够竞争过中国的。”这位合伙人认为，在激光雷达等核心部件方面，中国企业也基本上把国外企业打败了。 他认为，这背后的原因是中国供应链体系优势和创新能力的提升，而中国企业此前所取得的成就，会在机器人领域重现。 目前四足机器人依然在发展的早期阶段，中国企业所占据的有利地形能守住吗？ 吴翔对记者表示，中国四足机器人的全球市场份额能否维持高位，取决于三件事情。 首先是核心部件与软件能力能否继续升级。份额靠成本可以拿到，但守住份额要靠性能和稳定性；其次，是能否在产业场景里沉淀出可复制的标准化方案，从“卖设备”走向“卖能力”；第三则是本地化服务能力，尤其在海外市场，服务网络、合规能力和本地响应速度，往往比价格更决定长期份额。 齐英楠认为，未来几年中国企业仍将主导四足机器人赛道，但随着一些海外企业通过二次开发进入市场，中国企业的全球市场份额能否保持在90%以上的高位依然有待观察。 据Counterpoint预测，2026年全球四足机器人出货量将首次突破9万台，2030年市场规模将突破100亿美元，年复合增长率高于60%。 （记者胡淑娟对本文亦有贡献。）

2026-9-28 : 反洗钱、账户管理、数据安全……中秋节前，央行披露4张罚单，1家大行、2家股份行、1家城商行及相关负责人因涉及上述领域等违法违规被集中“点名”，合计罚没金额超过5000万元。其中，有大行违法违规行为对应违法所得不足300元，罚款金额超过1700万元。 整体来看，除了对机构，上述罚单对相关责任人的问责追责力度持续加大。第一财经梳理发现，上述4家银行共有32名相关责任人员被罚，覆盖总行相关业务部门及分支机构，既有财富管理与私人银行、信用卡中心、公司金融部等前端条线，也有内控合规等中后台部门。 在业内人士看来，新技术、新业态的快速发展和应用，正改变金融违法违规行为的监管难度，在反洗钱法及相关配套制度升级完善的背景下，相关部门对银行等金融机构的强监管也将进一步强化。 4家银行及32名负责人集中被罚 央行日前披露的行政处罚决定书显示，邮储银行、广发银行、渤海银行、江苏银行均在本月上旬被作出行政处罚决定。 其中，邮储银行因违反金融统计管理规定、违反账户管理规定、违反银行卡收单业务管理规定等共计10项违法行为被警告、通报批评，没收违法所得290.2元，罚款1743.3万元。广发银行也因“十宗罪”被警告、没收违法所得1.621747万元，罚款1712.4万元。渤海银行因11项违法行为被警告、没收违法所得8.510725万元，罚款534.37万元。江苏银行则因13项违法行为被警告、通报批评，没收违法所得0.17822万元，罚款937.1万元。 从违规类型看，首先是反洗钱与客户身份识别方面，多家银行存在未履行客户身份识别、未按规定报送大额交易报告、与身份不明客户交易或开立匿名账户等行为；其次是数据统计与资金占压方面，违反金融统计管理规定、占压财政存款或资金等行为在4家机构中较为普遍。 再次，账户管理与银行卡收单业务管理也是违规高发业务，违反反假币业务管理规定、违反信用信息管理规定均出现在4家银行罚单“罪名”中。最后是数据与网络/清算安全，上述4家银行中有4家因为违反数据安全管理规定被罚，江苏银行、渤海银行还因违反网络安全管理规定被罚。 上述罚单的特点一方面是违规行为类型多样、处罚金额较大，对机构合计罚没金额接近4938万元；另一方面则是“双罚”覆盖面广，普遍问责到岗、处罚到人。以邮储银行为例，该行网络金融部（现三农金融事业部）吉某刚、运营数据中心王某星、信用卡中心寇某、个人金融部曹某旺、内控合规部沈某生、公司金融部吴某雄、投资银行部周某、北京通州区宋庄营业所刘某因对部分违法违规行为负有责任，合计被罚款22万元。 在广发银行的罚单中，该行资产托管部蒋某，信用卡中心陈某香，零售信贷部、零售业务管理部谢某升，普惠金融部周某，信用卡中心王某，运营及流程管理部杨某明，信用卡中心崔某晖，公司金融部孙某涛，普惠金融部宋某伟，财富管理与私人银行部黎某艺，零售金融部张某光，法律与合规部秦某等12名相关负责人合计被罚款55.5万元。 叠加江苏银行6名相关负责人被罚35万元、渤海银行6名相关负责人被罚13万元，4家银行共32名相关负责人合计被罚125.5万元，其中部分负责人还被警告。以此计算，4家银行及相关负责人此番所收罚单合计罚没金额约5063万元。 这些领域是监管重点 与国家金融监督管理总局及其派出机构所开罚单相比，央行罚单频率更低，侧重领域也有所不同。除上述4家机构外，今年以来还有建设银行、浦发银行、北银理财收到央行罚单。 比如，2月，建设银行因违反账户管理规定、违反特约商户管理规定、违反人民币流通管理规定、违反反假货币业务管理规定、占压财政存款或资金，以及违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，未按规定履行客户身份识别义务，未按规定保存客户身份资料和交易记录，未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告，与身份不明的客户进行交易等共计10项违法违规行为被警告，没收违法所得55.097567万元，罚款4295.51万元，合计罚没约4350.61万元。该行个金部、结算与现金管理部、信用卡中心等共21名相关负责人被罚，总金额超过120万元。 浦发银行则因违反账户管理规定等共计10项行为被没收违法所得27.545608万元，罚款4222.89万元，9名相关负责人同步被罚；北京银行子公司北银理财也因违反金融统计相关规定，被警告并罚款190万元。 纵向来看，严监管趋势持续加强，监管重点向金融统计规范、反洗钱义务、数据安全等领域进一步聚焦。以建设银行为例，去年该行就曾因违反金融统计相关规定被罚款230万元。2025年全年，除建设银行外，还有工商银行、农业银行、交通银行、华夏银行、中信银行、浙商银行、北京银行、上海银行、国家开发银行、兴银理财等多家机构收到央行罚单。其中，上海银行在去年3月、7月两次被罚。 企业预警通数据显示，去年全年，央行所发罚单涉及的违规领域中，反洗钱罚单数量最多，征信业务、支付结算业务、账户管理、数据统计与监管报送紧随其后。今年以来，罚单数量靠前的违法违规行为仍延续这一趋势，同时，银行卡业务、数据治理等领域罚单增多。 值得注意的是，全面修订后的《反洗钱法》已于2025年1月1日起实施，监管体制机制迎来全面升级，对金融机构等义务主体的要求从“客户身份识别”升级为“客户尽职调查”，并增加了对新型洗钱风险的防控要求，数据安全与个人信息保护也得到强化。 今年1月召开的央行2026年反洗钱工作会议在总结2025年反洗钱工作时提到，反洗钱制度体系不断健全，金融机构反洗钱监管明显加强。会议要求，今年有序推动新修订的《反洗钱法》和相关制度落地实施，进一步发挥反洗钱工作部际联席会议机制作用。 “近年来，在各部门的严厉打击、持续治理下，黑社会性质组织犯罪、非法集资、毒品犯罪、涉税犯罪等得到遏制，洗钱风险趋于收敛。但风险结构更趋多元、形态更趋复杂，新技术、新业态被犯罪分子滥用，不同资金转移渠道相互交织，洗钱及相关犯罪的隐蔽性有所增强，洗钱模式和手法的升级迭代也有加快趋势，对洗钱风险监测、预警和资金交易追踪提出了更高要求。”央行党委委员、副行长宣昌能6月撰文指出。 在推进新征程反洗钱工作高质量发展的六大举措中，他提到，要“以新修订的反洗钱法以及相关配套规章制度落实为重点，推动反洗钱预防体系提质增效”。其中，要坚持基于风险开展反洗钱监管，用好监管工具箱，针对不同行业、不同规模、不同发展阶段的金融机构采取与风险相匹配的监管措施，推动金融机构从资源保障、机制、系统、流程等方面补齐短板，强化科技赋能，在更好发挥预防、遏制洗钱活动作用的同时，切实保障群众正常资金流转和合法权益。

2026-9-28 : 在第48届世界技能大赛现场，烘焙赛区是人流最密集的区域之一。闻着面包香，许多观众围在竞赛选手的作品前拍照、观赏。韩焙科技在烘焙赛区旁边搭建了一个简单的展台，展示自家设备和烤好的各种面包，上面还插了一个大大的“中国制造”的牌子。 “韩焙是今年世赛烘焙比赛的设备赞助商，工厂就在上海嘉定，这也是世赛第一次使用国产烘焙设备。”韩焙科技工作人员姜曼告诉第一财经。 不仅是烘焙设备，包括可再生能源项目的综合能源系统、轨道车辆技术的全套硬件，飞机维修的国产大飞机原型，一批国产设备首次登上世赛舞台，进一步提升了世赛的中国制造浓度。 在这背后，是中国制造产业实力跃升、中企出海，为中国标准到世界标准打开更大空间。 首次登上世赛的中国制造 轨道车辆技术是今年世赛新增的7个项目之一。第48届世赛轨道车辆技术项目首席专家罗昭强表示，世赛新增项目有着严格的准入原则，比如必须在至少三个大洲的经济体有应用需求，契合全球行业发展和就业布局。 轨道交通作为全球性基础产业，伦敦、巴黎、纽约等城市已发展百年。而现在我国城市轨道交通运营里程已突破1.1万公里，居世界首位，庞大的产业规模、密集的运营网络、海量从业人群，完全符合世赛项目的广泛性要求。 在这个赛场上，来自长春数字科技职业学院的学生何晓嫚代表中国出战，完成受电弓检修与控制、客室车门安装与调试、车辆转向架检修、车辆整车故障排查与处理等4个模块的任务。 “我们提供了这个赛场所有的硬件设备，比如受电弓、车门、转向架，模拟的6节车辆所有的电路设备，以及整车设备。”捷安高科现场工作人员张丹告诉第一财经。 位于河南郑州的捷安高科（300845.SZ），是一家数智赋能高技能人才培养的虚拟仿真实训解决方案服务商，为本次世赛的轨道车辆技术、飞机维修两大赛项提供设备与技术支持。轨道车辆技术赛项是捷安高科联合中国中车申报成功的世赛项目，也是捷安高科的轨道交通实训设备首次登上世赛正式赛场。 而在飞机维修项目中，捷安高科则以国产大飞机为原型，制作了整机维修综合实训平台。机头、机身、机尾三段式结构，支持选手进行系统排故和维修操作。 “这也是国产大飞机参与世赛的第一年。”张丹说，与之前分模块比赛相比，今年的整机操作，更接近真实作业环境。 位于上海嘉定的韩焙机械科技（上海）有限公司?，为本届世赛的烘焙项目、糖艺/西点制作项目提供全套国产设备，包括欧式烤炉、热风炉、醒发箱、冻藏冰箱、和面机、搅拌机、厨师机、开酥机、急速冷冻柜、工作台等。 在世赛现场，姜曼向第一财经演示了韩焙提供的欧式烤炉专为本次世赛做的一些小调整。“增加了一个半自动入炉器，这也是世赛第一次使用。它是可升降的，选手可以根据自己的身高把入炉器拉下来，把面团放在上面操作，然后一次性入炉。增加这个设备，可以减少选手身高对比赛的影响，同时可以节省选手的体力和时间。” 技术来自产业一线 伴随着全球能源革命浪潮，可再生能源赛项于2020年被世界技能组织纳入世界技能大赛正式竞赛项目，为绿色能源产业持续输送高技能人才。 深耕新能源装备领域的高新技术企业江苏伟创晶集团，是本届世赛可再生能源赛项金牌合作商与主赞助商，为项目提供“可再生能源综合能源系统”。该系统集成光伏、风电、储能、氢能、控制软件及保密模块，覆盖风光发电系统搭建、氢储能量管理、多源协同能量调控、故障排查等全部赛项考核内容。 入选世赛的竞赛装备，需展现全球行业前沿技术。江苏伟创晶集团教育研究院负责人程卫卫表示，这套装备融合了国家技术标准、高校人才培养标准与世赛执行标准。依托我国领先的新能源产业基础，配套实训设备达到国际先进水平。 近年来，电气自动化、能源动力成为本科、专科及高职院校工科重点专业，实训设备市场需求持续增长。伟创晶认为，让学生接触行业一线先进装备，能够更好助力学生就业。 姜曼也表示，烘焙是舶来品，长期以来用户更信赖国外设备。但依托中国的产业资源，中国制造可以完全不输国外品牌。所以韩焙科技才能经过比选，入选今年世赛烘焙项目的赞助商。 数据显示，目前韩焙产品已出口40余个国家与地区。“今年开始有大批烘焙品牌在出海，预计今年外贸销售增长会较大。”姜曼说。 罗昭强对第一财经表示，从制造业大国到制造业强国的转型中，需要大量一线优秀技术工人来支撑。同时，职业教育一定是建立在产业基础上的，没有产业就没有职业教育。 从规则的跟随者、制定者到推广者 依托于中国产业的实力，中国制造不仅更多进入世赛现场，也在借助世赛不断推广中国标准。 今年纳入世赛的轨道交通技术，是以中国轨道交通维修保养为蓝本制定的竞赛方案。项目全程采用中国标准，“这个标准实际上源自中国制造企业的生产场景，比赛执行的操作工艺要求都来自中国轨道交通制造的现行使用标准。”罗昭强说。 之所以能够采用中国的标准，是因为中国轨道交通产业发达，近年来也在加速出海。以中国中车为例，半年报显示，中国中车（601766.SH）2026年上半年营业收入为1316.82亿元，同比增长9.96%。其中境外国家和地区实现营业收入162.04亿元，同比增长22.44%。报告期内海外新签订单299亿元，占全部新签订单（1419亿元）约21%。 中国中车的产品已服务100多个国家，当地在轨道交通建设运营中已大量采用中国标准。“因为车是中国的，维保手册也是中国的。”罗昭强说，中国通过产品出海、标准输出，也支援了当地产业技能人才培养，所以他们很乐意来参加世赛。 接下来，“我们下一步工作重心是进一步推广轨道交通技术项目，下一届世赛应该会看到更多的国家来参与。”罗昭强说。 随着中国产业出海，职业教育也在出海，进一步带动中国实训设备出海。 张丹对第一财经表示，轨道交通技术在不同国家有不同标准，技能方面此前也没有统一标准。进入世赛项目后，就可以把轨交的安装与调试、受电弓检修等的世赛标准沉淀下来，转化为各个国家的参考。她也希望这能带动轨道交通实训设备出海。目前捷安高科的市场覆盖三大洲八个国家，主要出海方向为东南亚，后续希望在拉美、非洲等市场拓展。 伟创晶目前也在和一些高校合作参与海外鲁班工坊的建设。教育部数据显示，目前我国和32个国家合作共建了38个鲁班工坊，助力本土产业转型升级和青年职业发展。9月23日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，教育部新闻发言人、副部长王光彦表示，教育部将在非洲和上合组织成员国分别再建设10个鲁班工坊，推动鲁班工坊提质升级。 “我们从规则的学习者，到规则的制定者，再发展成为规则的推广者。”罗昭强说。

2026-9-28 : 严监管之下，又有多家ST公司接连遭罚。 就在中秋假期前夕，*ST利达（603828.SH）披露称，公司被查明存在关联方非经营性资金占用，累计超17亿元，由此导致多份财报存在重大遗漏、虚假记载。最终，江苏证监局对公司及多名责任人共计罚款3840万元，公司实际控制人顾益明被禁入证券市场5年。 包括该公司在内，第一财经记者梳理发现，月内还有多家ST公司领罚，涉及*ST岭南（002717.SZ）、ST交昂（600530.SH）、*ST卓然（688121.SH）等。总体看，财务造假仍是这批公司被罚主因。 例如，*ST卓然被查明连续四年财务造假，累计虚增利润总额2.87亿元，公司及多名责任人被累计罚款4830万元。同时，该公司还未在限期内披露2025年年报，因此被罚款200万元。 随着罚单落地，部分公司的造假手法同步曝光。记者关注到，不同于财务造假公司往往虚增利润、粉饰业绩，有ST公司反其道而行，通过“藏利润”造假。吃下大额罚单之际，部分ST公司已拉响退市“警报”，截至9月24日，*ST岭南已连续14个交易日收盘价低于1元?，“面值退市”风险悬顶。 *ST利达关联方资金占用超17亿 *ST利达不仅被地方证监局行政处罚，还遭交易所公开谴责。 据上交所官网9月24日披露，该所对*ST利达及多名董监高公开谴责，并要求上述主体对违规事项进行整改，限期提交整改报告。同日晚间，江苏证监局对该公司出具行政处罚决定书。 今年3月中旬，*ST利达因涉嫌信息披露违法违规被立案。次月，该公司因连续两年被出具“非标”审计报告，因此“披星”，股票简称在4月底由“ST柯利达”变更为“*ST利达”。 经过半年的立案调查，*ST利达的违规细节浮出水面。根据披露，2020年1月至2022年12月，公司及子公司在不具备业务实质的情况下，以劳务或工程预付款名义，经中间方将资金划转至柯利达集团、顾益明等相关银行账户，导致柯利达发生关联方非经营性资金占用，合计约17.03亿元，构成关联交易。 对此，*ST利达曾在2024年年报、2025年半年报中披露，关联方已于2024年年底前归还占用资金及利息，然而，公司披露的上述内容与实际情况不符。根据调查，截至今年4月22日，关联方已归还全部占用资金及利息。 因此，*ST利达2020年至2023年年报存在重大遗漏，2024年年报和2025年半年报存在虚假记载。 最终，江苏证监局对该公司罚款900万元，对顾益明等5人合计罚款2940万元，并对顾益明采取5年证券市场禁入措施。 *ST利达还在公告中称，公司判断此次处罚涉及的信披违法违规行为，未触及交易所规定的其他风险警示及重大违法强制退市情形。 不过，罚单落地前，该公司已多次发布关于股票可能被终止上市的风险提示公告。8月底的公告显示，公司2024年年报被中兴财光华会计师事务所出具否定意见的审计报告，2025年内控报告被政旦志远（深圳）会计师事务所出具否定意见，因此触及上交所规定的退市情形。 而从基本面来看，*ST利达业绩承压。中报数据显示，该公司今年前6月实现营收4.14亿元，同比下降53.86%，归母净利润亏损0.46亿元，同比由盈转亏，扣非净利润亏损0.81亿元，亏损幅度较去年同期进一步扩大。 不仅如此，该公司的利润总额、现金流情况也不容乐观。截至今年上半年末，*ST利达的利润总额为-0.46亿元，当期经营活动产生的现金流量净额为-0.28亿元。 财务造假情况突出 *ST利达之外，还有多家ST公司近期被罚，有的公司被查明连续多年财务造假，还有的存在大额资金占用、隐瞒高管被留置等多项违规。 根据*ST卓然最新公告，因公司涉嫌2021年至2024年年报虚假记载，公司股票可能被实施重大违法强制退市。 同时，该公司还面临市值退市的压力。9月23日，*ST卓然报收1.16元，跌幅达12.12%，总市值2.71亿元。当天盘后，*ST卓然公告称，若公司连续20个交易日每日股票收盘市值均低于3亿元，公司股票可能被实施交易类强制退市。 在此之前，*ST卓然被查明连续多年财务造假。9月上旬，该公司收到上海证监局罚单，其中显示，*ST卓然2021年至2022年年报虚增利润总额，2023年至2024年年报虚增营收和利润总额。 金额方面，公司2021年至2024年份别虚增利润总额0.44亿元、0.14亿元、2.24亿元、0.06亿元，累计达到2.87亿元；2023年至2024年累计虚增营收5.94亿元。 同时，*ST卓然还被查明招股书和2021年年报未披露关联交易，未及时披露公司控股股东、实际控制人张锦红两次被采取留置措施等违规行为。 最终，*ST卓然被罚款1250万元，张锦红等6人被合计罚款3580万元。张锦红被采取10年证券市场禁入措施，公司时任副总经理张新宇被禁入证券市场3年。 *ST岭南的财务造假，则并非虚增利润或营收，而是“藏利润”。 该公司近期称，收到广东这个证监局行政处罚决定书。经查，*ST岭南未按规定披露资金占用事项，2021年年报存在重大遗漏，同时，公司虚构苗木采购业务，掩盖资金占用进行账务处理，上述年报存在虚假记载。 具体细节上，披露显示，2021年，尹洪卫任*ST岭南实际控制人时，在其安排下，公司向广东、安徽等地的8家供应商以预付工程款、支付往来款等名义支付资金。这些资金却大部分流入了尹洪卫及其配偶实际控制或指定的账户，用于偿还贷款等，当年的资金占用金额达5.44亿元。截至去年8月25日，仍有1.49亿元占用资金未归还。 为掩盖尹洪卫资金占用的事实，*ST岭南进行账务处理——2021年，公司虚构工程进度，导致当年虚增收入1180.23万元，虚增利润总额180.23万元。同时，该公司在当年还虚构苗木采购业务，导致虚减利润7707.73万元。 借由上述手法，*ST岭南2021年虚增收入1180.23万元，占当期披露营收的0.25%，虚减利润总额7527.5万元，占当期披露利润总额的139.6%。 此外，*ST岭南还存在其他违规问题。去年，公司时任董事、副总裁何世锋因公司串通投标案被采取刑事强制措施，而*ST岭南未及时披露相关情况。 最终，广东证监局对*ST岭南罚款800万元，对尹洪卫等人合计罚款1800万元，尹洪卫被采取10年证券市场禁入措施。

2026-9-28 : 下周一，将有2只新股可申购，分别为北交所新股南方乳业和创业板新股联亚药业。 其中，南方乳业发行价为14.21元/股。该公司是贵州本土乳企的“领头羊”，拥有“山花”“花都牧场”“贵草”等乳制品品牌，在贵州省内市场占有较高份额。虽然近年来积极开拓贵州省以外市场，包括推广至湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边省市市场，但目前该公司产品收入仍高度集中于贵州省内，贵州省内的主营业务收入占比超过90%。 在业绩方面，2023年度至2025年度，该公司分别实现营业收入18.05亿元、18.17亿元及18.39亿元，年复合增长率为0.93%；归母净利润分别2亿元、2.1亿元及2.21亿元，年均复合率为5.21%。根据招股书，南方乳业预计今年前三季度营业收入为13.6亿元至13.72亿元，预计同比增长幅度为2.71%至3.62%；预计归母净利润为1.6亿元至1.7亿元，预计同比增长幅度为-9.34%至-3.66%。 对于净利润的同比下滑，南方乳业称，2026年以来，国内乳制品终端市场价格竞争有所加剧，公司为了巩固省内市场份额，同时加大对线上电商及省外市场业务的拓展力度，对本期销售政策与促销宣传费的投入均有所增加，进而导致本期利润略有下滑；同时，随着养殖行业周期的深度调整，国内奶牛存栏量持续下降，生鲜乳产能持续出清，公司2026 年的外购生鲜乳价格已有小幅回升，进而导致生产成本同比有所增加；另外，2026年，该公司持续加强研发投入力度，导致本期研发费用相比去年同期有所增加。 联亚药业发行价为7.00元/股，申购上限1.85万股，上限金额12.95万元，顶格申购需配日均持股市值18.5万元。此次发行的总数为1.34亿股，网上发行1872.35万股。发行股数位居今年沪深两市新股排名的第9位，意味着这又将是一只高中签率新股，有机构预测其中签率可能达到0.030%左右。 联亚药业主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，目前产品主要包括以不同类型的缓控释制剂以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药。在业绩方面，2023年度至2025年度，该公司分别实现营业收入7.0亿元、8.66亿元、8.95亿元；归母净利润分别为1.16亿元、2.6亿元、2.28亿元。 联亚药业预计今年上半年营业收入同比增长7.19%至18.48%，扣非后归母净利润同比增长 35.75%至48.61%。 该公司称，增长主要得益于重磅产品结合雌激素缓释片于2025年10月获FDA批准上市，该首仿药产品成为未来新的收入增长点。且该新产品结合雌激素缓释片的下游市场销售状况较好所致，导致上半年带来7765.27万元的收益分成收入，带动毛利率和盈利能力的不断提升。 不过，值得注意的是，报告期内，联亚药业境外销售占比较高，报告期内境外销售占主营业务收入的比例分别为68.97%、61.93%及63.15%，且境外收入主要来自于美国。此外，该公司主要原材料采购亦主要来源于境外，其生产经营受到中国及海外贸易政策变动的影响。

2026-9-28 : 本周国际市场风云变幻，中美首脑会晤举世瞩目，经济韧性强化美联储加息预期。美股探底回升，道指周涨0.29%，纳指周涨2.06%，标普500指数周涨1.21%。欧洲三大股指反弹，英国富时100指数周涨0.34%，德国DAX 30指数周涨0.41%，法国CAC 40指数周涨0.16%。下周看点颇多。美国9月就业数据将是核心焦点，投资者将借此判断美联储在10月加息的可能性。一旦落地，这将是连续第二次加息。欧洲方面，欧元区通胀数据将吸引市场目光，或影响未来政策路径。同时，市场将持续关注全球债券抛售潮与能源价格波动，中东冲突正在推高全球物价风险。非农重磅来袭受中东局势高度不确定性影响，油价大幅上涨，美联储在9月会议如期加息25个基点，同时释放可能进一步加息的信号。近期PMI调查显示，美国私营经济活动意外走强，投资者上调了美联储下月再度加息的预期。路孚特（LSEG）数据显示，货币市场近期定价，10月28日连续加息概率为64%。美国9月非农就业报告将于下周五（10月2日）公布，这份数据将是重要信号，用以判断美国经济是否能够承受连续两次加息。周五就业数据公布前，还有多项指标反映美国劳动力市场状况：8月JOLTS职位空缺数据；9月ADP私营就业数据和当周初请失业金人数。荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·奈特利在研报中表示：“有两份核心报告将很大程度决定美联储决策，第一份就是即将发布的9月就业报告。下一份关键数据是10月14日公布的9月通胀数据。”奈特利认为，本次就业数据大概率保持足够韧性，让10月加息仍保留可能性。另一项重要数据是8月PCE通胀，这是美联储偏好的通胀衡量指标。分析师表示，价格指数新统计方法调整可能下调往期数据的同比涨幅。其他值得关注的指标包括，二季度GDP终值、咨商会9月消费者信心指数和8月工厂订单等。下周将迎来一批企业财报，同时也是本月与本季度最后三个交易日。值得关注的企业包括美光科技、埃森哲、耐克、味好美和嘉年华邮轮等。原油与黄金国际油价剧烈波动，美伊围绕霍尔木兹海峡重启外交磋商，市场预期局势缓和，但中东能源基础设施持续受到威胁，供应担忧仍牵动投资者神经。WTI原油近月合约周跌3.82%，报92.41美元/桶，布伦特原油近月合约周涨0.43%，报104.32美元/桶。重启霍尔木兹海峡通航的外交努力仍存在阻力。卡塔尔及其他斡旋方计划最早于下周在阿曼开启新一轮谈判；而沙特阿拉伯与阿联酋敦促美方继续对伊朗实施经济施压，不要做出让步，以免放松制裁或取消美国海上封锁。法国计划向沙特部署军队、雷达与防御系统，保护红海延布港的一座炼油厂。短期实物原油供应依旧紧张。布伦特原油近月价差维持在4–5美元/桶附近，而2月时价差尚不足1美元/桶，体现现货供应紧缺。国际能源署（IEA）表示，冲突爆发以来，全球可监测原油库存已减少5.07亿桶，仅8月库存就下降9500万桶。加息预期令贵金属市场承压，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货周跌2.27%，报4286.20美元/盎司，COMEX白银期货周跌3.47%，报64.24美元/盎司。美国10年期国债收益率本周上行约20个基点，触及2007年以来高位。经济数据强于预期，强化了市场对美联储或将在10月议息会议加息的预期。高盛下调2026年底金价目标为4650美元/盎司，2027年底维持5400美元/盎司不变。该行认为，美联储10月大概率再加一次息，虽然这会放缓金价上涨，但不会终结牛市。全球央行购金是最硬支撑，可以对冲ETF资金偏弱。欧洲通胀成为焦点欧元区9月通胀初值是下周重点关注对象。投资者将观察高企的能源价格是否会通过核心通胀传导至经济其他领域。截至目前，核心通胀尚未明显受到中东动荡冲击。欧洲央行本月已加息。路孚特数据显示，货币市场定价未来一年欧洲央行最多还有四次25个基点加息。荷兰国际集团经济学家伯特·科林在报告中指出：“市场将再次关注第二轮通胀效应是否开始显现。”下周一（28日）欧洲央行行长拉加德将出席欧洲议会经济与货币事务委员会听证会，可关注有关经济和货币政策的最新观点。与欧央行面临的处境类似，如果能源价格持续高温运行，英国央行11月加息的概率可能随着未来的一系列数据进一步上升。同时市场会密切关注工党大会：财政大臣约翰·希利和首相安迪·伯纳姆将先后发言。英国财政状况紧张，若10月28日预算案前夕出现任何担忧情绪，英国国债收益率可能上行。下周看点

2026-9-28 : 在第48届世界技能大赛（下称“世赛”）烘焙与糖艺/西点赛区，黄油与焦糖的香气从选手操作台飘散开来，引得观众纷纷驻足——有人举着手机挤在围栏外，有人踮着脚往里张望。也正因这股香气，上海国家会展中心的4.1区被誉为世赛“最香赛场”。 在这片香气里，中国队选手王天祥与侯金辰，在糖艺/西点和烘焙项目上分别用“醒狮熊猫”和“皮影奔马”两件作品惊艳全场。这两件作品背后，凝结着中国技能人才培养多年积累的体系化探索。中国选手能站上世界前沿，靠的不只是天赋与热爱，更是对技术细节近乎苛刻的追求——每一克、每一毫米都被拆解、量化、反复打磨，最终在毫厘之间见真章。 侯金辰对于夺冠的结果，在颁奖结束的冠军圈接受第一财经采访时表示：“非常激动，我为中国而骄傲，感谢中国，感谢人社部，感谢苏州，感谢我的教练。我从13岁就开始接触这个行业，这些经历证明一技之长能动天下。” 王天祥在颁奖结束的冠军圈对第一财经记者表示，比赛结束后的两三天里，自己一直提心吊胆，完全不知道最终成绩。即便看过其他选手的作品，依旧没有底气，尽管在观众眼里自己的表现很不错，但内心还是十分紧张。 谈及赛后计划，他透露准备前往云南旅游放松身心。在他看来，参加本次比赛最大的收获，是收获了一众朋友与教练的陪伴，作为一个团队，身边所有人都给予了自己很多善意与支持。 图为世赛烘焙赛区现场 官方供图 解密世赛作品诞生全过程 9月26日，糖艺/西点和烘焙项目结束后，中国队选手和教练团队接受了包括第一财经记者在内的媒体采访，还原了这两个项目参赛的历程，也揭开了这套“技能成才”体系精密运转的逻辑。 由王天祥完成的头戴醒狮帽、手拿糖葫芦的糖衣熊猫，是本届世赛最“出圈”的作品之一。王天祥表示，熊猫造型是教练团队一起设计的，前前后后改了很多版，最终确定的熊猫造型融入了大量中国文化元素，线条与色彩搭配都透着传统韵味。 图为王天祥的作品“醒狮熊猫” 任玉明/摄 “之前在国外比赛时看到国外选手创新意识很强，这次在自家门口比赛，更要把中国五千年的文化融进作品里，做出辨识度。”王天祥的教练费勤民表示。 侯金辰的“功夫熊猫皮影奔马”艺术面包也是教练团队反复推敲确定的作品。侯金辰的教练龚鑫透露，最初想做“实体的马”，但很快推翻，因为不够惊艳，也不够有中国特色。最终方案是一匹带翅膀的飞马在跑马灯中，熊猫拿着两根绳子玩皮影戏，底座融入金刚石与牡丹花元素，寓意马年新春，雨水添福。 图为侯金辰的作品“功夫熊猫皮影奔马” 新华社图 图为侯金辰的作品“功夫熊猫皮影奔马” 官方供图 世赛作品设计只是第一步，要真正将作品做出来，就需要选手精湛的手艺。日复一日的枯燥练就的“肌肉记忆”背后，是常人难以想象的训练强度。 费勤民透露，因为世界大赛对体能要求极高，王天祥训练期间每天6点开始跑步锻炼体能。龚鑫强调：“做技能这条路，没有成果之前是非常枯燥乏味的。我们的选手训练一年，就是要搓掉几千根法棍。” 王天祥从2019年入行，2025年获全国第三届职业技能大赛铜牌，2026年5月正式入选国家队正选选手。从“工地少年”到站上世赛舞台，这条路他走了七年。 侯金辰13岁时在一家面包店吃到面包后，第一次知道“原来烘焙也可以去打比赛，也可以拿冠军”。此后，每个假期他都去学校系统学习，从“小白”到热爱，再从热爱走向职业，一步步把兴趣变成了自己要走的路。21岁生日之前，他站上了烘焙的最高舞台。 王天祥表示，制作糖艺熊猫时，最难的环节是那个类似屏风的“滚轮”，需要用现场调配的半凝固巧克力，趁其还有黏性时贴上去并雕刻。“刚刻好很容易毛边，只能一点一点刮，力道大一点或者偏一点，整个造型就会断掉。”王天祥说，喷色亮度也是难关，“练习时颜色怎么调都不满意，到了比赛现场一脱模，看到叶子这么亮，心想应该没问题了”。 龚鑫表示，“功夫熊猫皮影奔马”由上百个配件逐一拼装，底座尺寸严格控制在30至40厘米之间，高度75至85厘米，超过范围就是零分。而且所有作品必须是可食用的，用糖黏合，温度控制极其讲究，温度太高会糊，颜色不够亮；拿出来后又会热胀冷缩，容易塌陷。这几天场馆的湿度比较大，对于选手来说也是一种考验。 世赛烘焙项目除了艺术面包，还需要按照命题来做其他面包，由70%的“明题”和30%的“神秘题目”组成。这次神秘模块考的是夏巴塔面包，定芒果为指定食材，围绕芒果去调配馅料，把它充分揉进面包里。 “让口感和馅料都能得到教练和专家的认可，这个很关键。平时训练的时候会对各种面包和水果进行反复测试，这样比赛的时候才能稳定发挥。”侯金辰说。 烘焙设备实现国产化 世赛“精准、科学”的标准，正推动中国烘焙行业从“做出来就行”向“每一克、每一毫米都有讲究”转变。与此同时，设备迭代也在悄然改变这项技能运动的竞技水平。 对于烘焙行业而言，世赛不仅是各国技能人才竞技交流的重要平台，也是对烘焙设备性能、稳定性以及赛事保障能力的一次综合考验。设备作为影响选手发挥的重要基础条件，需要在精准控温、稳定运行、操作效率等方面满足国际赛事标准。 本届世赛糖艺/西点和烘焙项目已经实现全部设备国产化，青岛宏泰和韩焙科技是这两个项目的设备提供商。青岛宏泰是世赛糖艺/西点制作、烘焙、烹饪（西餐）三个项目的设备主赞助商，提供风炉、冰箱、醒发箱等产品；上海本土企业韩焙提供了全套的烘焙产品。 费勤民表示，以前觉得中国厨师一把刀、一个擀面杖走遍天下，而现代烘焙赛事的工位配置就像一个小家庭：烤箱、发酵箱、各种模具一应俱全。如果平时没接触过这些设备，到了赛场肯定跟不上。学校基地会根据世赛信息提前购买、更换设备，让选手提前适应。 王天祥表示，赛场的风炉可自行调档，冰箱容量大、样式漂亮，立式冰箱甚至能把作品直接放进去喷制，操作更便捷。 韩焙科技为赛事配备了覆盖烘焙全工艺流程的专业设备，还为此次赛事专门研发了半自动入炉器。选手完成整形，割包、装饰等操作，便可将整盘面团一次性推入烤箱，节省来回搬运烤盘的体力与时间。 龚鑫表示，以前烘焙一直都是西方美食，国内烘焙行业一直都用的德国、意大利、法国的进口设备。近年来，国赛以及世赛都使用了国产设备。国产设备不仅从外观而且还要从安全去考虑、去做，现在才能适配这个比赛。 龚鑫说：“如果在比赛过程当中，选手用烤箱不小心划到手了，又或者是不小心被蒸汽喷伤了，都会影响赛程。国产设备在这些方面做得非常精密，选手现在烤出来的产品，每一个都是金黄色，就证明炉子的保温性和炉温系统做得非常完善，所以我觉得我们的国产设备完全适应这次大赛。”

2026-9-28 : 近日，豆包手机助手在官方社区发文称，从9月24日晚上开始，陆续收到多条用户反馈，称在搭载了豆包手机助手的努比亚NaviX Ultra上，登录《王者荣耀》或进行匹配对战时，会出现提示设备环境异常、被强制踢下线的情况。 豆包手机助手表示，经过确认，全程未对腾讯游戏系统进行任何操作，AI也不存在任何违规点击、外挂或模拟行为。目前团队仍在持续与腾讯相关方接洽沟通，但截至目前暂未收到对方的明确回复。 同时，豆包手机助手也建议用户暂时不要在努比亚NaviX Ultra上反复尝试登录王者荣耀。如果用户账号已经出现被封禁等情况，建议同步通过官方游戏客服渠道进行申诉/投诉，以便更快恢复账号。 9月16日，搭载豆包手机助手的努比亚NaviX Ultra正式发售。该机型被官方定位为“全球首款AI智能体手机”，已正式获得工信部入网许可，完成了从大模型备案到终端入网的完整合规流程。 此次“豆包AI手机”部分用户遭遇登录《王者荣耀》被强制下线并非首次。早在2025年12月，努比亚M153——即豆包手机助手技术预览工程机，就爆发过同系列风控冲突，并扩散到微信、阿里系APP。具体表现包括微信登录提示环境异常、强制下线，淘宝、闲鱼、大麦频繁弹出人机验证、闪退、限制登录等。 为此，豆包官方彼时发布调整公告，限制刷分激励场景、金融APP、竞技游戏等场景的AI自动操作。 但这仅针对AI操作进行了限制，并未改变设备底层模拟点击能力，因此仍存在被APP判别为高风险环境的可能。也就是哪怕用户没有唤醒豆包、下达操作游戏指令，也会被相关APP扫描到手机系统存在的自动化特征，触发设备环境异常等风险提示，并将账号强制下线。 《王者荣耀》官方公告显示，用户不得通过非腾讯开发、授权的第三方软件、插件、外挂、系统，使用腾讯游戏及腾讯游戏服务，或制作、发布、传播非腾讯开发、授权的第三方插件、插件、外挂、系统。

2026-9-28 : 韩国央行9月21日正式启动“韩元国际结算系统”试运行。这是韩国央行首个除周末和公共假日外、全天候24小时运行的支付结算网络，也被视为韩国推动韩元国际化的关键一步。此前，韩国政府已启动24小时外汇交易，同时放宽了外国投资者韩元交易限制，延续了近三十年的韩国外汇管理体制正伴随着韩元国际化力量的释放而发生里程碑式改变，韩元脱离管制走向自由。不过，在韩元处于历史性低位的时刻推进资本账户开放，虽体现了韩国当局的战略魄力，但制度创新衍生出的重大风险同样值得高度警惕。 从危机管制的创伤中走出 像许多在国际货币体系中处于弱势影响地位的法币一样，韩元会被每一次金融危机冲击，之后同样又会被纳入更加严密的本国汇率政策保护之下。1997年亚洲金融危机中，韩元迅速放弃了年初的对美元844︰1的汇率价位，当年年底暴跌至2060︰1，而当时韩国净外债高达638亿美元，可动用外汇储备仅89亿美元，主权债务濒临违约，短期外债激增，大批企业破产，韩国最终只能向国际货币基金组织申请紧急救助。 这场危机深刻塑造了韩国外汇管理的基本框架。为遏制资本外逃与市场恐慌，韩国当局建立了严格的管控机制，包括限定交易时间、强制境内结算，以及要求交易经由指定银行完成。截至本轮改革启动前，韩元每日交易窗口仅为工作日9点至次日2点，共计17小时。全球投资者被隔绝在在岸市场之外，只能依赖离岸无本金交割远期进行风险管理，造成在岸与离岸汇率长期存在价差。 2008年的全球金融危机让韩元再次遭遇深度创伤。危机引爆当年，韩元对美元贬值幅度创下亚洲金融危机以来之最，外汇指数如自由落体跌破1200、1300和1500的重要关口，最后在1525的十年最低点止血，而伴随着全球美元融资市场的冻结，韩国金融机构再次遭遇短期美元融资困难，“美元荒”重演。作为应对，韩国央行动用外汇储备进行干预，同时通过降低银行交易资本金和企业远期外汇交易上限，限制金融机构衍生品交易规模，并调整银行外必备资产流动性权重，监管部门对资本流动的口径空前收紧。 当然，在外汇管制体制得以延续近三十年的时间中，韩国也并非一味地抱残守缺，而是以渐进的节奏试探着资本市场自由化的水温。早在1981年，韩国就颁布了《资本市场国际化计划》，此后屡次修订。亚洲金融危机后，韩国完全开放了政府债券市场，到2000年底基本开放所有资本项目交易，并于2007年如期完成第一阶段的外汇自由化计划。不过，资本市场的开放并未带来货币的国际自由兑换，韩元的国际流通性和可兑换性不仅显著逊于主要货币，其国际地位也始终未能与韩国经济实力相匹配。根据国际清算银行数据，2025年韩元在全球外汇交易中的占比仅为1.8%，与美元、欧元、日元等国际主要货币相差甚远。 掉队与落后的处境倒逼韩国政府在2025年开始在外汇市场上迈出加速追赶的步伐。去年9月，韩国宣布将允许韩元24小时交易，并放宽非居民之间的韩元交易限制；今年7月，韩元对美元即期交易实施全天候运行，交易时段从周一早间连续至周六早间，同时韩国政府正式公布了《韩元国际化路线图》，韩国媒体将此次改革评价为亚洲金融危机以来外汇制度的“最大转折点”，韩国也从此告别了延续近三十年的外汇管制时代，正式迈入推动韩元国际化的关键阶段。 逆势中战略操盘 一改往年较为稳定的走势，今年上半年韩元对美元重挫9.01%，不仅创出过去六年来的同期最大跌幅，其间更是跌至全球金融危机以来最低水平，随后的两个月失地有所收复，但相对于美元依然处于低位。在货币处在历史性疲弱之际，韩国政府大力度推进资本账户开放，究竟是一场危险的贸然豪赌，还是理性的战略选择？相较之下，后者的倾向性评价似乎要更大一些。 首先，经济结构转型产生了韩元国际化的深层推力。韩国已从传统的资本净输入国转变为净输出国。数据显示，今年上半年，尽管韩国录得1910.1亿美元经常账户顺差，但前四个月对外直接投资与居民购买境外证券合计流出逾600亿美元，且连续10个月保持上升态势，显示出韩国资本加速向海外配置的趋势。这种情况下，放开对韩元交易的捆绑，等于借势为韩元更大规模地走出去助一臂之力。不仅如此，实体经济层面的风险管理需求也日益迫切。作为全球半导体、造船等产业的核心出口国，韩国企业急需更灵活的外汇对冲工具，而此前韩元交易时段与欧美市场存在重叠空白，出口企业难以及时应对全球汇率波动。在贸易结算货币结构方面，美元仍占绝对主导，2025年韩国出口结算中美元占84.2%，韩元仅占3.4%，这种严重依赖美元的结算结构，导致韩国企业承担了较高的汇兑成本和汇率风险。 其次，金融国际化构成了韩元国际化的倒逼压力。韩国资本市场在规模与质量上已接近发达市场水平，但其MSCI评级长期停滞于新兴市场类别。MSCI的评级不仅关乎声誉，更直接关系到数百亿美元的被动资金流入。富时世界国债指数对流动性与可进入性的硬性要求，同样是韩国必须跨越的门槛。可以说，金融市场的“升级焦虑”构成了推动韩元国际化的重要外部压力。 再次，资本市场流动性危机直接触发了韩元国际化的现实动力。今年以来尤其是第二季度以后，韩国股市经历AI行情退潮后的剧烈去杠杆，外资持续撤离令韩元汇率长期承压，同期境外投资者净卖出韩国股票约708亿美元，韩国股市经历了高频熔断与大幅波动。在这一背景下，降低国际资本准入门槛、便利外资借入韩元投资境内资产，本质上是一项流动性纾困与稳定市场的有力举措。 综上，在韩元最为脆弱的阶段推进资本账户开放，反映出政策优先序已从传统的防御性金融稳定，向提升韩元国际使用率、吸引全球资本配置韩国资产及推动资本市场对标发达市场等进攻性目标倾斜。这一时机选择表明，韩国当局判断外部资金注入的紧迫性已超越对汇率波动加剧的传统顾虑。 全方位“路线图” 由韩国企划财政部、韩国央行、金融委员会以及韩国证券存托机构共同发布的《韩元国际化路线图》，从基础设施、制度框架、市场需求三个维度对韩元的自由化交易进行了系统性设计,目标是将韩元从受限的本土货币转变为自由可兑换的全球性货币。 基础设施方面：全天候外汇市场与离岸结算网络。24小时外汇交易是路线图的基础性工程。另外，“韩元国际结算系统”将于2027年1月正式运行，该网络支持外国投资者之间韩元交易的最终结算。通过这一网络，外国投资者可以在海外指定的“离岸韩元结算机构”开设韩元账户，无需在韩国境内开户即可进行韩元交易，且离岸韩元结算机构将采取登记制度，而非许可制度，韩国还将修订基准汇率计算方式，从现行的市场平均汇率改为时间加权平均价格，以与国际标准接轨。 制度框架方面：大幅放宽外汇管制。在资本交易方面，韩国将把需要提前申报的交易规模门槛提高一倍以上。对于被认为不会对金融稳定构成重大风险的交易，投资者可改为在交易完成后进行申报。对外国人提供韩元贷款等资本交易的申报门槛将提高至现行标准的两倍以上。自2027年1月起，外国投资者可通过预先注册的海外金融机构无限额持有、交易及划转韩元，无需再在韩国境内开设韩元账户。外国投资者之间的韩元转账将免除大多数资本交易的提前申报要求。这些措施将外国投资者获取和使用韩元的制度成本降至最低。 需求培育方面：贸易激励与金融产品创新。为鼓励跨境贸易中使用韩元结算，韩国政府将提供激励措施，包括针对韩元计价的贸易交易提供政策融资优惠利率，政府也将扩大贸易保险覆盖限额，出口商将被允许在外国银行开设韩元账户并接收韩元出口货款，以降低汇率风险。 除了上述三个主要方面外，路线图还包含了数字金融的前瞻性布局。韩国央行将推进机构型央行数字货币与国债代币化结合的试点项目。韩国还将正式加入由国际清算银行牵头、汇集八国央行的跨境数字支付项目“Agora”。这些数字化举措旨在抢占未来国际结算市场份额，为韩元国际化开辟新赛道。 多层面风险挑战 韩元国际化能否成功，不仅取决于韩国能否在开放与稳定之间找到可持续的平衡点，更取决于能否在全球货币格局的深刻变革中找准自身定位。 首先，韩元国际化将直面“三元悖论”的制度性困境。“三元悖论”是韩元国际化面临的最根本挑战。对于像韩国这样的小型开放经济体，在资本账户自由化的情况下，要保持货币政策独立性将面临巨大困难。一旦实现韩元的自由兑换与资本账户全面开放，韩国将不得不面对“不可能三角”的残酷选择：要么放弃汇率稳定，要么放弃货币政策独立性。对于一个出口导向型经济体而言，这两者都意味着巨大的经济成本。 其次，韩元国际化将接受汇率波动加剧的现实风险考验。24小时交易在消除“跳空风险”的同时，也可能带来新的波动风险——盘后流动性不足时，汇率可能出现暴涨暴跌，尤其是在韩元已处于17年低位的背景下，这一风险尤为突出。韩国政府计划为隔夜外汇市场提供两级融资支持，即首先由外汇银行向外国投资者提供透支额度，再由韩国央行考虑提供额外支持，但这一机制能否有效平抑夜间波动，仍有待市场检验。 再次，韩元国际化将难逃离岸市场“先有鸡还是先有蛋”的难题。没有足够的离岸韩元存量，就无法形成活跃的离岸交易；没有活跃的离岸交易，境外机构就没有动力持有韩元。韩国政府计划通过允许外国央行和国际机构进入回购市场、允许非居民投资短期金融工具等方式来培育离岸需求，但这些措施能否在短期内形成规模效应，仍存在较大不确定性。 最后，韩元国际化受制于外汇监管法律固有模糊性的约束。韩国外汇交易市场尤其是虚拟货币与跨境投资交易在监管法律领域存在固有的模糊性，主要表现为虚拟货币交易地位不明，《外汇交易法》未将虚拟货币列为明确的资本交易类型，导致以购买虚拟资产为目的的海外汇款缺乏直接的法律依据。虽然韩国政府可能会出台针对性改革举措，但法律框架的调整需要时间，监管实践中的不确定性可能影响市场信心，进而增加韩元国际化的动态成本。 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）

2026-9-28 : 中国人民银行货币政策委员会日前召开2026年第三季度例会。 较上季度，本次例会定调出现几点变化引起关注。一是删除连续三个季度沿用的“跨周期调节”表述，政策定调更新为“加大逆周期调节力度”；二是新增“综合运用并适时调整货币政策工具”，扭转二季度政策姿态偏稳健的基调；三是汇率方面增加“坚持市场在汇率形成中的决定性作用”及防范“羊群效应”和非理性预期自我强化的表述，更加强调汇率稳定。 市场分析认为，与二季度例会相比，央行货币政策委员会三季度例会在延续“适度宽松”总基调的同时，出现一些边际变化，释放出更重逆周期调节、政策集成、结构引导和预期管理的信号。 删除“跨周期调节”表述 相比上季度，本次例会最核心的变化，是删除连续三个季度沿用的“跨周期调节”表述，将政策定调更新为“加大逆周期调节力度”。 会议表示，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 中国银河研究团队分析指出，对货币政策基调的表述，从二季度的“加大逆周期和跨周期调节力度”转变为“加大逆周期调节力度”，删除“跨周期”，并强调“综合运用并适时调整货币政策工具”，与7月政治局会议保持一致，释放货币政策有望在宏观政策中发力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的重要信号。 中信证券首席经济学家明明表示，“跨周期”自2025年四季度例会新增以来已连续三个季度沿用，本次删去或意味着在结构分化和外部冲击仍存的背景下，政策重心重新聚焦于当期稳增长对冲，中长期制度性改革的权重边际让位于短期逆周期调节。 会议同时指出，我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。 与此前例会相比，会议在延续“总体平稳”判断基础上，将上季度“向新向优”表述细化为“动能向新、结构向优”。明明认为，“动能”对应新质生产力驱动下增长动能切换，“结构”对应增长结构的持续优化，与问题端“供强需弱、结构分化、外部冲击”的表述形成呼应。 招联首席经济学家董希淼预计，下一步货币政策将保持适度宽松取向，加大逆周期调节并强化财政政策协同，综合运用并适时调整货币政策工具，必要时择机降准降息、保持流动性充裕，推动操作框架改革，结构性工具或增量扩围降本，重点支持“五篇大文章”“六张网”、科技创新、中小微和民营经济。 适时调整货币政策工具 在明确逆周期调节主线的同时，本次例会新增“综合运用并适时调整货币政策工具”重要表述。市场认为，这一表态扭转了二季度政策姿态偏稳健的基调。 会议研究下阶段货币政策主要思路时建议，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。推动货币政策操作框架改革完善。 实际上，这一表述并非首次提出，而是与7月30日政治局会议及8月12日二季度货币政策执行报告的表述保持一致，此次调整是前期政策思路的延续。 明明认为，重提“综合运用并适时调整货币政策工具”，隔夜逆回购或更多投入使用。“适时调整”的提法也赋予工具进退更大的灵活性。今年以来，央行对总量货币政策工具态度较为中性，同时持续创新工具箱，创设隔夜逆回购补全短端流动性管控缺口，隔夜、7 天、3个月、6个月、1年期货币工具曲线已然形成，预计后续对隔夜逆回购的使用会逐步增多。 三季度以来DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款试点落地、隔夜逆回购工具投入使用，利率调控正从“政策利率引导+自律机制监督”的管理模式，向操作框架层面的制度化建设过渡。 对于降成本目标，会议延续“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”和“促进社会综合融资成本低位运行”的表述。 明明认为，相较于直接运用降息工具，压降中间费用与完善传导框架仍是当下降成本的主要路径。 针对降准降息概率的判断，华创证券首席经济学家张瑜认为，如果央行降息，可能同步影响贷款端和存款端。从贷款端看，随着经济结构的向新向优，近年来利率调降对贷款净增长的拉动效果并不显著，如果利率仅作小幅调降，其政策作用可能更多在于缓解居民和企业的利息支付压力。长期来看，这有助于实体部门减轻负担、轻装上阵，但对短期内需的刺激效果可能并不显著。 更加强调汇率稳定 汇率方面，本次例会着墨明显增多，更加强调汇率稳定。 会议指出，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 与之对比，二季度例会表述为：增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 中国银河研究团队分析指出，四季度是企业传统的集中结汇时期，人民币往往呈现较为显著的季节性升值。加之今年出口高增，货物贸易顺差成为人民币升值的重要驱动因素。本次例会央行加大对汇率稳定的强调，有利于前瞻性引导市场预期，防止汇率出现过度波动。 市场层面，人民币汇率近期延续走强态势，人民币对美元中间价连续九个交易日调强，为2023年以来最长连涨。与此同时，在岸、离岸人民币对美元近日一度双双突破6.70关口，创下2023年1月以来新高。9月24日，人民币对美元中间价报6.7489，调贬21个基点。前一交易日中间价报6.7468，在岸人民币16:30收盘价报6.7065，夜盘收报6.7108。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，近期人民币中间价持续向偏强方向调整，背后或与当前出口持续高增、净结汇需求增加，以及其他短期因素等相关。数据显示，8月银行代客结售汇顺差达到519亿美元，环比大幅上升267亿美元。 王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强走势。后期要关注我国出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整等因素对美元指数的影响。预计接下来人民币大体上会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，全年走势有可能“先升后稳”。

2026-9-28 : 1999年6月至2000年5月，美联储开启了新一轮紧缩周期，累计加息6次、175个基点，联邦基金目标利率上限升至6.5%，超过1994年2月至1995年2月那轮紧缩的高点6%。结果，纳斯达克综合指数（下称“纳指”）自2000年3月10日的高点跌至2002年10月9日的低点，最多下跌77.9%。 当前全球人工智能（AI）相关的资本支出狂飙，AI股票行情也正如火如荼。尽管对于AI是否已出现泡沫还争议较大，但高利率仍被认为是AI行情演进的主要威胁。今年9月美联储时隔三年之后重启加息，目前市场普遍认为这可能只是风险管理式加息，而非新一轮紧缩的起点。但复盘上一次紧缩周期与美国互联网行情的演进，对今天仍有所启迪。 周期前半段无碍纳指迭创新高 1990~1991年，受储贷危机和海湾战争的影响，美国遭遇战后第九次经济衰退，美联储于1989年5月至1992年9月开启了长达三年多的降息周期。随着经济走出衰退，美联储于1994年2月至1995年2月重启加息，累计加息7次、300个基点。1995年7月至1996年1月预防式降息，累计降息3次、75个基点。1997年7月再次加息25个基点，但亚洲金融危机愈演愈烈，美联储不得不按下暂停键。1998年9月爆发俄罗斯金融风暴，美国长期资本公司爆雷，倒逼美联储在组织接管长期资本公司的同时转向降息，1998年9月~11月连续降息3次、累计75个基点。由于出手及时有力，长期资本公司倒闭的余波迅速得到控制。于是，美联储自1999年6月起转向新一轮加息周期。 联邦公开市场委员会（FOMC）在1999年6月30日（均为当地时间，下同）宣布第一次加息的利率政策声明中指出：“去年秋季，该委员会曾下调利率，以应对美国金融市场出现的严重停滞。自那时起，许多金融压力已有所缓解，外国经济趋于强劲，美国经济活动也以较快步伐向前推进……近几个季度，劳动力市场持续收紧，但生产率提升已抑制了通胀压力。鉴于未来经济中各种矛盾力量的平衡尚不确定，FOMC已决定采取一项不偏向短期政策行动的指导方针。” FOMC起初也是预防式加息，甚至在稍后披露的会议纪要中，一方面指出第二季度企业对耐用设备的投资较第一季度本已强劲的增速进一步显著提升，其中高科技设备（尤其是计算机）的运输量在4~5月尤为强劲；另一方面预计经济扩张将逐步放缓至与经济潜在增长率相匹配的水平，其中既有美元汇率上涨对美国出口的抑制作用，也有民间最终需求增长将受到如股市正财富效应减弱等多种因素的制约。 FOMC在1999年8月24日第二次加息的利率政策声明中指出：“鉴于金融市场运行已趋正常，国内需求持续强劲，外部经济环境向好，且劳动力市场依然十分紧张，为应对去年秋季全球金融市场动荡而采取的货币宽松力度，已不再与实现可持续、非通胀性的经济扩张相契合。本次联邦基金利率上调，连同6月份的政策举措以及近月来美国金融市场整体环境的改善，应能显著降低未来通胀上升的风险。” FOMC在1999年10月跳过一次后，于11月16日宣布了第三次加息，在利率政策声明中指出：“尽管有初步迹象表明，经济中某些对利率敏感的部门增速有所放缓，且生产率正在加快提升，但经济活动扩张速度仍持续超出经济潜在增长水平。……若要保持通胀失衡态势受控并维持经济扩张，这一趋势终须得到遏制。今日联邦基金利率的上调，连同6月及8月的政策举措，以及今年以来美国金融市场整体环境的改善，均应显著降低未来通胀风险。” FOMC在1999年12月再跳过一次后，于2000年2月2日宣布了第四次加息，并在利率政策声明中指出：“委员会仍担忧，即便已将生产率增长的显著提升纳入考量，长期看需求增长仍将持续超过潜在供给增长。这可能引发通胀失衡，进而危及经济已创下的扩张纪录。……委员会认为，相关风险主要集中在可预见的未来可能加剧通胀压力的情形之中。” 由上可见，驱动美联储本轮多次加息的主要理由是经济过热、就业市场紧张和通胀风险高企。1998年四季度至2000年二季度，美国季均实际经济增速环比折年率为4.8%，较同期美国季均潜在经济增速高出约0.5个百分点。1998年12月至2000年5月，美国失业率从4.4%最低降至3.8%，平均为4.2%，较同期美国季均自然失业率低了将近1个百分点。同期，美国消费者价格指数（CPI）同比增速从1.6%最高升至3.8%，平均为2.4%，且CPI通胀自1999年4月以来持续高于2%的隐含通胀目标，2000年2月更是持续高至3%以上（见图1）。 从1999年6月30日重启加息到2000年2月2日第四次加息，纳指不跌反涨，累计上涨51.7%（见图2）。尽管上世纪90年代，信息技术革命的商业化运用，是造成美国经济过热的深层次原因，但美国股市并非美联储直接调控的对象。直至纳指见顶前夕，2000年2月的FOMC会议纪要依然认为，经济扩张速度将从当前较高的增速逐步放缓，最终趋近或略低于经济潜在增长率的水平。国内最终需求的扩张将日益受到股市正财富效应减弱及利率上升的制约。相反，企业设备与软件投资的整体增速则有望增强，这主要得益于更新需求（尤其是计算机与软件）的上升趋势。 周期后半段最终助推纳指崩盘 在一片“非理性繁荣”的质疑声中，美联储越加息，美股越涨，因为股市将加息视为对美国经济基本面强劲的确认，而美联储则追着经济过热、通胀韧性持续加息。最终，纳指于2000年3月9日和10日连续两天创下收在5000点以上的阶段新高后回落（见图2）。不过，没人认为这是纳指的拐点，而大都当成是上涨途中的正常调整。 纳指掉头向下后不久的2000年3月21日，FOMC宣布了第五次加息，并在利率政策声明中指出：“委员会仍担忧，需求增长将持续超过潜在供给增长，这可能引发通胀失衡，进而削弱经济持续扩张的既有成果。……委员会认为，相关风险主要集中于可预见的未来可能加剧通胀压力的情形。”彼时，纳指从3月10日的高点回撤了6.7%（见图2）。 2000年5月16日，FOMC宣布了第六次加息，且一次加息50个基点，并在利率政策声明中指出：“需求增长仍持续超过由生产率提升驱动的潜在供给增速，从而对资源持续施加压力。委员会担忧，需求增长与潜在供给增长之间的这种失衡态势将持续存在，进而可能引发通胀失衡，削弱经济现有的良好表现。……委员会认为，相关风险主要集中在可预见的未来可能加剧通胀压力的情形之中。”到5月16日，纳指已从高点回撤了26.3%（见图2）。而这次加息是本轮紧缩周期的最后一次，也是幅度最大的一次。 事后披露的本次会议纪要指出，截至早春，经济增长仍保持较快步伐。居民消费支出与企业固定投资仍呈现强劲上升趋势，住房需求亦维持在较高水平。受国内需求激增推动，劳动力市场依然十分紧张，部分劳动力成本与价格通胀指标已显现上升迹象。预计经济扩张速度将从当前较高的增速逐步放缓，最终趋近于甚至可能略低于经济潜在增速。但企业在设备与软件领域的整体投资仍有望保持强劲势头，部分原因在于更新需求呈上升趋势，尤其是计算机与软件领域。核心价格通胀率在预测期内预计将显著上升。可见，尽管纳指已进入熊市，且已开始拖累经济增长，但当时美联储最担心的依然是通胀。 2000年剩余的时间里，FOMC连续五次按兵不动。前四次一直维持“风险仍主要集中于可预见的未来可能引发通胀压力加剧的情形”的基本判断。直到12月19日的利率政策声明才承认：“需求萎缩及能源成本上升对利润造成的拖累、消费者信心减弱、关于销售额与盈利出现显著下滑的报告，以及部分金融市场领域的压力，均表明经济增长或将进一步放缓。尽管部分通胀风险依然存在，但经济活动增速趋于温和，且尚无迹象表明长期通胀预期有所上升。……委员会认为，相关风险主要集中于可能在可预见的未来引发经济疲软的局面。”到2000年底，纳指较高点跌幅扩至51.1%（见图2）。 2001年1月3日，FOMC紧急降息50个基点，于1月31日例会又降息50个基点。1月3日的利率政策声明指出：“采取上述措施是基于销售与生产持续疲软、消费者信心下降、部分金融市场环境趋紧，以及能源价格高企削弱家庭与企业购买力等背景；此外，通胀压力仍处可控范围。尽管迄今为止，尚无充分证据表明长期技术进步及其带来的生产率提升正在减弱。委员会仍坚持认为，……相关风险主要集中于可能在可预见的未来引发经济疲软的局面。” 1月31日，FOMC的利率政策声明进一步指出：“消费者与企业信心进一步削弱，这一趋势因能源成本持续攀升而加剧……部分后果是，零售销售额及企业资本性支出均显著减弱。作为应对措施，制造业生产已大幅收缩，而新技术的应用似乎已加速生产与需求对库存及资本设备存量潜在过剩的调节作用。综合上述因素，加之通胀水平受控，这些形势已要求货币政策采取迅速而有力的应对举措。……委员会仍坚持认为，……相关风险主要集中于可能在未来可预见的时期引发经济疲软的情形。” 事实上，互联网泡沫破裂后，美国经济增速放缓，失业率上升，通胀压力缓和。2000年四季度至2003年二季度，美国季均实际经济增速环比折年率为1.6%，较前述互联网繁荣时期的美国季均实际经济增速低了3.2个百分点，较同期美国季均潜在经济增速低了约1.3个百分点。2000年12月至2003年6月，美国失业率从3.9%最高升至6.3%，平均为5.3%，不仅高出互联网繁荣时期的美国平均失业率1个多百分点，还较同期美国季均自然失业率高出约0.2个百分点。同期，美国CPI同比增速从最高3.7%最低降至1.1%，平均为2.3%，略低于互联网繁荣时期的美国平均通胀率0.1个百分点，且2001年11月至2002年9月，CPI通胀持续低于2%的隐含通胀目标（见图1）。在此背景下，自2001年1月起，美联储开启新一轮降息周期，到2003年6月累计降息13次、550个基点，而纳指于2002年10月9日触底反弹，到2003年6月25日累计反弹了43.9%（见图2）。 综上，1999年6月至2000年5月的美联储紧缩周期虽不是直接针对互联网泡沫，但互联网相关的资本支出持续高企，令美国通胀“高烧不退”，最终将预防式降息逼成了持续加息。甚至在反通胀的执念下，美联储还在纳指见顶后加息两次，同时又观察了半年多时间，等待互联网泡沫破灭后的通缩效果显现。 当前，AI相关需求过热与能源价格飙升、关税成本传导共同构成美国通胀的三个最核心推手，这与上世纪末紧缩周期的背景几乎如出一辙。新任美联储主席沃什曾公开表示，将“像格林斯潘那样以充沛的精力和明确的目标履行主席职责”，而本届FOMC理事或成员又大都自诩为反通胀的“旗手”。不排除未来美联储加息的终点或将取决于利率与AI资本支出的博弈。最近，美国银行预警投资者应为基准利率升至5%以上的风险做准备，理由是利率市场仍低估了本轮加息周期的终点水平，隔夜借贷成本可能重回2022~2023年间的高位。9月23~25日，美联储观察工具预期10月议息会议加息的概率连续三个交易日在60%以上。 （作者系华福证券首席经济学家）

2026-9-28 : 养老院本该是颐养天年的地方，为何暴力杀人案却有增无减？ 7月10日，美国弗吉尼亚州菲舍斯维尔的一家养老辅助生活机构，一位患有失智症的94岁女性死亡，死因是被同样患有失智症的83岁室友推倒，严重头部创伤和脑出血后不治而亡。因为加害者是失智症患者，法律程序难以推进，争议复杂化，至今仍未起诉，谁该对受害者的死亡负责？ 2025年5月8日，加利福尼亚州河滨县班宁医疗护理中心，患有阿尔茨海默病的92岁老人被他77岁患阿尔茨海默病的室友打伤，两天后宣告死亡。2025年9月14日，在纽约州布鲁克林又发生了惊骇全国的希盖特护理院凶杀案，也是高龄老人受室友攻击致死。 这三起惨案的共同特点是：罪犯都是患有阿尔茨海默症的高龄住户，都已经有记录显示他们有攻击性，甚至有实施暴力伤人的犯罪记录，本来是不应该安排与别人同室居住的，但养老院无视高风险，把受害者安排在他们的房间，最终导致无辜的受害人被杀，养老院是否该承担责任？ 老年住户间暴力攻击的危害性 美国联邦政府2024~2026年的统计数据显示，自2024年1月以来，联邦监管机构美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）因养老护理机构未能预防或处理住户之间的肢体、言语或性虐待行为，已专门向这些机构发出了700多份违规处罚通知；被处罚最多的虐待形式改变了，在2026年第一季度，住户之间的冲突已经超越工作人员对住户的虐待，成为美国养老院中最频繁被处罚的虐待类别。 在美国的专业养老护理院中，每五名住户中就有一名在过去30天内经历过攻击性的互动，就是20%的发生率，在服务于阿尔茨海默病（失智症）住户的记忆护理病房中，人身攻击的发生率最高，达到了22.5%，而其他病房的发生率为10.3%。研究人员表示，失智症可能与攻击性行为相关，且患有该病的住户高度集中在封闭的环境中。 阿尔茨海默病或失智症患者人群是发生老年住户间暴力行为的高风险因素，患有阿尔茨海默病或认知障碍的住户，由于冲动控制能力下降、感官信息处理困难以及沟通障碍，卷入攻击或暴力事件的可能性是普通住户的3~5倍。但是，严峻的现实情况是由于阿尔茨海默症或者其他类型的失智症患者的逐年增加，越来越多的普通老年公寓和养老住宅也开始接收这些患者，可这些机构并无能力提供照护和管理的专业团队、设备或者技术。 而且在辅助生活机构中老年住户间的暴力行为的发生率几乎与在养老护理院里住户间的攻击行为发生的几率相当，这一结果出乎调研团队的意料。调研数据还显示，行动能力、视力和听力较好的住户面临的风险更高，因为这些住户有更多的机会进入危险区域，或干扰到其他邻居，从而引发冲突。 对于体弱的老年人群而言，这些暴力攻击行为，无论是言语还是肢体上的攻击，任何一种都可能带来严重后果。比如，一次推搡就可能引发摔倒，从而导致受害的老人永久性地失去部分或者全部的行动能力，甚至死亡；而言语攻击则会使受害者感到恐惧和脆弱，给他们造成巨大精神压力，损害其身心健康，也可能导致受害者自杀。 在老年医学中，即使是极其微小的事件，无论是身体上还是情感上的，都可能引发严重后果。老年人无法像年轻时那样抵御身体或言语上的伤害，这些攻击性的事件确实大大降低了他们在这些养老居住环境中的生活质量，严重损害老年人群的健康和生命权利。 养老机构的责任 分析近年来多起老年住户间暴力杀人案件与康奈尔大学的研究数据，可以看出美国的养老住宅和养老护理院在管理与履职层面上主要暴露了以下四大核心问题与管理失职： 第一，风险评估与房间分配机制失效。 首先是忽视已知危险信号：比如在前面提到的班宁医疗护理中心案中，该护理中心有记录施暴者在之前的四个月内因攻击行为被调换房间7~8次，且极度不耐受噪音。机构在明知其具有严重攻击倾向和对噪音敏感的情况下，仍将其与频繁发出声音的受害者失智老人安排在同一房间，直接引发了殴打致死的惨案，是该机构的房间分配直接把受害人推到了极端危险的环境中，导致受害人失去了生命。 其次是缺乏针对性隔离与防护：许多机构未能建立针对高危、有暴力历史或严重行为躁动住户的独立监护区或评估体系，盲目将身体弱者与具攻击倾向者混住。 第二，人员配备严重不足与巡查失职。 安全巡查流于形式：在大多数已发案件中，都是住户发生严重暴力冲突后，工作人员长达数小时未曾巡查或发现伤者，导致伤者无法获得及时的救治，最终死亡。在几乎所有的老人从养老院走失后死亡的案件中，都是养老机构在数小时之后才发现，错过了可救治时间段。 夜间与非结构化时段监控真空：多数恶性袭击发生在凌晨或无固定活动的公共区域，反映出养老机构在夜间人手配备极为薄弱，根本无法保障对失智护理区的实时有效监控。 第三，长期忽视行为警告，管理层存在“系统性纵容”。 对既往暴力隐瞒不报或不作为：怀俄明州失智机构案的解密日志显示，肇事住户已有长达30多页的辱骂、殴打和骚扰记录，但管理层在长达近三年的时间里未采取实质性的行为干预、精神评估或转院措施，最终导致其推搡其他住户致死。 应对机制迟钝：机构往往将住户间的肢体冲突简单归咎于“失智症症状”，采取息事宁人的态度，而未按照联邦/州监管要求及时上报和干预。 第四，护理人员缺乏应对“失智症行为症状”的专业培训。 无法识别与化解冲突诱因：可以看出，许多养老辅助生活机构的工作人员缺乏应对老人住户间人身攻击的专业技能，无法识别引发攻击的潜在原因，比如可能是疼痛、药物副作用、抑郁或感官超负荷等引发的，缺乏早期干预和帮助施暴者安抚情绪，控制其攻击性的降温手段。 合规与制度漏洞：联邦监管机构美国医疗保险和医疗补助服务中心自2024年以来开出的700多份违规处罚表明，大量机构缺乏预防和处理老人住户间暴力攻击行为的标准化管理流程。 怎样预防和减少老人住户间暴力攻击案件 笔者认为，针对养老机构中住户间暴力案件多发，结合医疗管理学、老年学研究及监管标准，需从机构管理、人员培训、风险评估、环境与护理干预四个核心维度构建综合预防体系。 第一，建立完善的入住评估与动态房间分配机制。 精准风险筛查：新住户入住时，须评估其暴力前科、精神症状，如幻觉、妄想等，噪音耐受度及过往攻击倾向。 室友匹配度审查：避免将具有躁动或攻击倾向的失智住户与体弱、无自我防卫能力或频繁发声，如呻吟、喊叫等症状的住户安排在同一房间。 动态监测与及时调换：发现室友间存在言语摩擦或冲突苗头时，应立即启动风险评估，重新安排房间或调整护理区域，切勿屡次忽视冲突警告。 第二，强化工作人员专业培训与降温技能。 识别行为诱因：培训护理人员识别引发失智老人攻击行为的根本原因（如身体疼痛、抑郁、药物副作用、过度刺激或感官过载）。 冲突降温技巧：推广专业训练项目（如“改进长期护理中的住户关系”项目），提升员工在冲突爆发前夕进行言语安抚、注意力转移和安全分隔的能力。 第三，优化人员配备与巡查监控制度。 消除巡查盲区：增加夜间、换班时段及非结构化活动（如用餐、自由活动）期间的巡查频次，防止出现无人监控的真空期。 提高失智护理区人手比例：鉴于失智区攻击事件发生率显著偏高（达22%以上），需提高该区域护理人员与住户的配置比例，保障实时监护。 第四，环境优化与行为干预策略。 减少感官刺激：降低公共区域的噪音水平，合理规划生活空间，减少因空间拥挤或环境混乱引发的焦躁情绪。 丰富日间活动：通过音乐疗法、感官刺激活动及适度体育活动，减少住户因无聊或焦虑产生的攻击性行为。 第五，建立严格的事件报告与多学科干预机制。 “零隐瞒”强制报告：建立内部标准化报告流程，对任何轻微推搡、言语恐吓或肢体冲突进行记录和追踪，严禁瞒报或忽视微小摩擦。 多学科团队介入：发现高风险住户后，由医师、精神科专家、护士及社会工作者组成团队，重新评估其用药方案与心理状态，及时调整护理计划。 （作者系日本养老产业专家、阳子企业管理公司总裁）

2026-9-28 : 本轮A股行情累计涨幅第一的源杰科技（688498.SH）近日发布了实控人首份减持计划。根据披露，控股股东、实际控制人ZHANG XINGANG（张欣刚）及其一致行动人秦燕生、秦卫星、张欣颖，计划合计减持不超过28.85万股，占总股本0.2317%，减持金额约4.90亿元。 这笔减持占四人合计持股的0.88%，对于26.32%的控股比例来说较低。不过，该减持计划是公司2022年12月上市以来的首份重要股东减持计划。与此同时，公司股价对应市盈率（TTM）281.56倍。实控人减持与高估值并行，是否意味着其估值上行空间已经十分有限，不久后就将披露的三季度业绩或是市场为这家光芯片龙头估值定价的关键。 实控人的首份减持，拟套现约4.90亿元 根据公告，这是源杰科技的控股股东、实际控制人及其一致行动人、董监高上市以来的首份减持。ZHANG XINGANG持有源杰科技1533.44万股，占总股本12.32%，为公司控股股东、实际控制人；秦燕生持股667.7万股（5.36%），秦卫星持股649.43万股（5.22%），张欣颖持股426.89万股（3.43%）。其中ZHANG XINGANG与张欣颖系兄妹关系，秦燕生与秦卫星系兄弟关系，四人为一致行动人，直接持股合计3277.46万股，占总股本26.32%。 本次四人计划减持28.85万股，占总股本0.2317%。减持方式均为集中竞价或大宗交易，价格按实施时的二级市场价格确定，窗口为2026年10月26日至2027年1月25日。 按源杰科技最新收盘价1700.03元计算，这笔减持金额约4.90亿元，其中ZHANG XINGANG一人对应约2.59亿元。若全额实施，四人合计持股比例由26.32%降至26.09%，控制权不发生变化。 2026年半年报显示，ZHANG XINGANG等四名股东的报告期内持股合计增加1017.14万股。这部分增量来自资本公积转增股本。5月15日，源杰科技实施完成2025年年度权益分派，每股派现0.70元（含税），同时以资本公积金每股转增0.45股。上述四人拟减持的28.85万股，相当于转增所得股份的2.8%。 半年报业绩创新高，高毛利率或难持续 过去两年，源杰科技这只股票几乎没有给看空者任何机会。Wind区间涨跌幅统计显示，2024年9月24日至2026年9月24日，源杰科技累计上涨2748.05%（前复权口径），这一涨幅在同期A股中排名第一。公司的总市值从79.5亿元增至2116.5亿元，它也是目前A股极少数量价长期稳定在千元以上的个股之一。 源杰科技所处行业的高景气度与业绩爆发，是推动估值暴涨的主要因素。源杰科技的主营业务聚焦于半导体激光器芯片，核心产品主要应用于电信、数据中心等下游市场。本轮AI基建浪潮带动数据中心高速率光模块的需求高速增长，激光器芯片作为光模块的核心器件，其产品迭代加快的同时，全球供不应求。 源杰科技的主营产品DFB、EML激光器系列产品和50mW、70mW、100mW等大功率硅光光源产品的出货量大幅提升。2026年上半年，公司实现营业收入9.25亿元，同比增加351.4%；归母净利润6.07亿元，同比增加1212.20%；扣非归母净利润5.14亿元，同比增加1033.70%，三项业绩指标均创历史新高。 拆分来看，源杰科技上半年的数据中心业务实现收入7.74亿元，同比上升640.29%，占营收比重83.69%；电信市场业务收入1.48亿元，同比增加48.63%。其中公司的二季度单季营收约5.7亿元、归母净利润4.27亿元，环比分别增长约60.4%和138.3%。同时，源杰科技二季度末的存货也创下历史最高，达2.07亿元，较上年同期增长66.55%。 根据源杰科技的机构调研公告，公司产品端进展集中在两条线。数据中心侧，CW 70mW、100mW激光器产品持续大批量交付；高速EML在100G PAM4 EML批量出货的基础上，200G PAM4 EML客户验证稳步推进。 更值得注意的是盈利质量的变化。源杰科技的上半年销售毛利率达80.42%，较上年同期的48.80%提升31.62个百分点；销售净利率为65.62%，较上年同期的22.57%提升43.05个百分点。 对于一家拥有完整IDM产线、需承担外延生长与晶圆制造固定资产投入的芯片公司，80%毛利率水平是非常规的，也难长时间维持，现阶段的利润水平主要由光通信阶段性供需格局导致，而在毛利率向常态化区间回归时，企业出货量的增长能否抵消价格回落？ 就毛利率变化的原因，源杰科技在近期调研中给出了三方面解释：一是产品结构方面，高端产品占比提升，电信和数通板块结构均有改善；二是价格方面，部分增量订单及紧急需求订单价格对毛利率有促进作用；三是成本方面，随着产能持续扩充、收入增幅较大，规模效应优化了成本。 三季度业绩成长性待验证 截至最新收盘日，源杰科技总市值2116.54亿元，对应市盈率281.56倍、市净率（LF）70.14倍；以Wind一致预期口径的2026年全年业绩折算，动态市盈率约205.90倍。 支撑源杰科技累计上涨27倍的，是AI算力需求拉动下光模块向高速率演进的产业逻辑，800G进入规模部署、1.6T自2026年起进入规模商用，硅光方案在1.6T中的渗透率提升直接拉动CW激光器芯片需求，这条产业逻辑目前仍在兑现途中。 源杰科技也在机构调研中提到，CPO、NPO等新型封装对激光器芯片提出了更高要求，公司已研发120mW、300mW、400mW等多款CW激光器芯片，正结合客户需求推进验证。产能侧，光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目按计划推进。 产业景气度催生牛股，每一轮技术浪潮都会推出一批涨幅惊人的标的，最终决定股价能走多远的，是业绩的成长性。A股科技板块7月上演集体大回撤，8月以来成交持续萎缩、指数在低位震荡，在海外与全球宏观的多重不确定因素下，AI算力需求仍然是需求韧性与景气度最强的细分领域，但经过两年行情后，资金对AI硬件的业绩兑现能力越来越苛刻。 业内普遍认为，市场正在静待科技股三季度业绩落地，关注点集中在三个层面：第一，全球AI资本开支的持续力度，这是光模块、存储器等AI硬件需求变化的底层逻辑。第二，三季度单季度的业绩环比变化，此前部分投资人担忧AI硬件三季度业绩或将出现拐点。第三，中长期角度来看，光通信行业正处于需求与扩产同步增长的高峰阶段，新增产能的投入对现有供需格局、产品价格的影响会如何体现在利润表上。

2026-9-28 : 世界上存在一类弥足珍贵的基础设施，既没有明确的归属，也不受国界限制，甚至大多数人不知其名。这就是串联起全球的湿地网络，为候鸟漫长的迁徙之路提供生存所需。 一种名为斑尾塍鹬的滨鸟，创下了目前已知鸟类不间断飞行的最长纪录。它之所以能够完成长达1.1万公里的艰辛迁徙，离不开沿途一处处湿地的持续支撑。这是一个关于万物相连的故事，展现出自然保护与人类发展之间密不可分的关系，因为无数人的生计同这些湿地的健康状况休戚相关。 斑尾塍鹬只是沿东亚—澳大利西亚迁飞区迁徙的数百万只候鸟中的一员。这条迁飞通道将北极、亚洲北部的鸟类繁殖地与世界其他地区连接起来。但即便是创下飞行纪录的鸟类，中途也需要停歇补给。在往返阿拉斯加、新西兰和中国的迁徙途中，斑尾塍鹬依赖沿线湿地歇脚觅食，恢复体力后再继续飞往下一站。倘若任意一处停歇地消失或生态退化，其余湿地便不得不承受更大压力，整个系统的韧性也会随之削弱。 斑尾塍鹬的故事，意义远不止于某一种鸟类的存续。作为全球第一部多边环境协定，1971年签署的《湿地公约》已认识到湿地生态系统在多个方面具有不可替代的作用。经认定的“国际重要湿地”，为全球数亿人口提供关键支撑，包括保证食物和水资源供给、维系渔业和农业生产，以及减少洪患和海岸带受损风险等。湿地发挥着自然基础设施的作用，提供各类生态系统服务。一旦失去这些服务，人类将不得不投入极高成本建设人工替代设施。就成本效益而言，湿地堪称当今最值得投资的自然资产之一。然而，湿地往往被视为地方性资产，实际上，其真正价值应当置于区域乃至全球范围内予以衡量。 退化造成的影响，绝不仅限于某一处湿地。当一处湿地消失后，其原本承载的压力将转嫁至其他湿地，而有赖于这些不堪重负湿地的社区和产业，将为此付出代价。没有健康的生态系统，经济便无从健康发展。尽管如此，湿地仍在不断萎缩。自1970年以来，全球已有22%的湿地消失殆尽，总面积相当于5亿余个足球场。而全球现存湿地中，每四处就有一处生态状况堪忧。亚太地区深受湿地丧失之害：城市化推进、基础设施扩张、气候模式变化与人口持续增长等因素相互叠加，正在快速重塑整个区域的自然生态格局。 对自然基础设施的投资，仍未跟上湿地流失的规模。现有投资基本上零散不成体系，多为针对单处湿地的小规模保护项目，而不是从化解全系统持续累积的压力着手。要补齐这一短板，就必须在整个迁飞区范围内加强跨境投资。正如斑尾塍鹬将沿途湿地串联成网，我们也应打破国界藩篱，推动协同行动。 2021年启动的“区域迁飞区倡议”正是基于这一理念，汇聚起亚洲开发银行（亚行）、国际鸟盟和东亚—澳大利西亚迁飞区伙伴关系协定的合力，保护候鸟及湿地所供给的各类生态系统服务。该倡议坚持以科学为基，着力识别整个迁飞区内能够产生最大影响力的重点投资湿地。近期通过区域迁飞区倡议开展并发表于《科学报告》（Scientific Reports）期刊的一项研究，确定了分布在10个参与国的147处重点湿地，涵盖维系受威胁物种生存的沿海和内陆湿地。在进一步科学分析为投资提供充分依据的基础上，亚行及其合作伙伴计划在十年内撬动30亿美元资金，为其中至少50处重点湿地的保护或可持续管理提供支持，其中多处湿地已被《湿地公约》列为国际重要湿地。由此，区域迁飞区倡议及其向其他地区的延伸拓展，正为实现《湿地公约》提出的有效管理湿地目标作出切实贡献，推动湿地数量不断增加、面积持续扩大、生态连通性日渐增强。 早期投资项目业已显示出这一模式的实际成效。在被列为“拉姆萨尔湿地”的中国湖南省南洞庭湖这一重要淡水湿地，亚行正支持实施一个总投资达3.08亿美元的项目，计划修复近1.2万公顷湿地。该项目将改善当地水质和整体生态功能，通过发展可持续农业、水产养殖和生态旅游，惠及周边数千名居民。 后续又有更多同类投资项目相继落地。在菲律宾，一个由全球环境基金资助的300万美元项目正在三处重点湿地推进实施，将栖息地修复和湿地管理优化与可持续生计发展、自然韧性提升紧密结合。 这些项目尚处于起步阶段，但已充分表明，实现生物多样性目标并非一项孤立的环境议程，完全可与改善水资源管理、保障粮食安全和创造就业岗位齐头并进。 迁飞区模式的影响力正从亚太地区走向世界。由国际鸟盟、全美奥杜邦学会以及拉丁美洲和加勒比开发银行共同发起的“美洲迁飞区倡议”正在采用类似模式。而在地球另一端，由世界银行和国际鸟盟发起设立的“非洲—欧亚迁飞区倡议”也体现出如下日益深化的共识：投资保护候鸟迁飞沿线重点湿地，带来的回报远不止于单处湿地或单一国家，而是能够创造更广泛的可持续发展效益。 区域迁飞区倡议虽然启动时间不长，但已展现出保护工作与发展大计协同推进的巨大潜力。两者不再为同一笔资金相互竞争，而是在统一规划下共同发力。候鸟能够完成漫漫迁徙征途，依赖的不是某一处湿地，而是一连串健康的栖息地。如今，投资也需遵循这一逻辑，如候鸟迁飞一般跨越国界。 （斯科特·莫里斯系亚洲开发银行副行长，穆松达·蒙巴系《湿地公约》秘书长）

2026-9-28 : AI Agent浪潮正在涌现改变的力量。 海量资金快速涌入美股。美国财政部的数据显示，截至今年7月的过去12个月，海外投资者对美国股票及投资基金份额的净购买额达9420亿美元，创下1985年有记录以来最高的滚动12个月总量。 相对于滚烫的美股，美国债市则是另一番表现。今年二季度海外投资者净购买美国债券1880亿美元，低于一季度的3140亿美元。同时，今年以来美国国债遭遇了前所未有的做空行情，10年期、30年期国债收益率曲线都出现了明显的破位上撬，市场甚至开始讨论30年期美国国债收益率破6%的可能性行情。 不过，美股也呈现了冷热不均的撕裂。相对于AI科技股的一枝独秀，标普500过去一周实际下跌1%，纽交所新低股票数量连续9个交易日超过新高股票数量，为2023年10月以来最长连跌纪录。 这是正常经济状态下罕见的行情，是科技革命最为典型的早期特征，即新技术展现出了巨大的创造性破坏能力，但新技术对传统经济的改造尚处于起步阶段。这种独特的市场表现，恰恰带有明显的经济跃迁效应。 经过几年向经济社会的渗透，AI已具备了重塑重构经济社会结构的能力。当前AI Agent初露锋芒，Meta旗下Agentic AI模型Muse，让Meta市值在过去一周暴增2200亿美元，市场对Muse如此高估值，传递的一个信号是，市场将Agent看作AI扩散交易，越来越多的市场投资者认为，各行各业的AI Agent给经济带来的不再是替代型叙事框架，而是增益型叙事表达。 近年来人们对AI怀抱着复杂的心情，既期待AI快速发展和扩散，惠益和加持自身，又担心工作岗位被替代、身份被替代。人们置身于对未来的不确定性恐惧之中，这导致全球资本市场的交易被越来越多的噪声笼罩。当前全球权益市场唯AI马首是瞻，不可避免导致全球金融市场冰火两重天，即“AI向上，其他向下”。 过去一年多，市场走出训练芯片的单一轨道，推理芯片、存储芯片等逐渐汇聚成市场热浪，其实在传递着一个先验信号，AI等技术变革的推进从来就不是简单的断点均衡，直接使人们从一种生态位跨越到另一种生态位，AI对经济社会的重塑重构，本质上遵循新技术向成熟经济社会生态的扩散逻辑，即重塑重构是一个新技术扩散范式，AI不是现有个体和组织经济生态位的破坏者和替代者，而是通过效率工具在市场开启增益叙事表达，以人们愿意接受的方式完成经济史上的发展跃迁。 为此，一个可预期的市场走势是，随着Agent浪潮的涌现，AI的扩散交易将伴随着Agent在各行各业的渗透和增益式使用而活络起来，这有望打破当前全球金融市场的结构性分歧，更多的行业和经济部门将受惠于Agent带来的增益，进而推动经济进入了一个技术跃迁的时期。 这也预示当前做空美债的风险定价逻辑，正由过去担心美国国债创纪录的规模和信用赤字，转向一个技术叙事范式，即AI技术变革演绎的扩散效应次第提高经济社会各部门的边际投资收益率，抬高整个国债收益率曲线的估值中枢。 为此，当前需明晰一个市场逻辑，美国国债收益率的上行，可能需更多地基于生产率提升、经济跃迁的角度审视经济发展增益。唯有如此才能不避风险，抓住机会，也才能铺设更多开放合作的桥梁，跟进AI带来的时代红利。 此次中美达成的八点成果共识，就包括“双方同意建立中美人工智能对话，交流人工智能相关风险和惠益”。建立人工智能事件沟通渠道，为中美在人工智能领域的合作提供了战略性的沟通对话渠道，这将有助于拉长中美合作菜单，为中美在AI领域的竞争根植合作的基础。 芳林新叶催陈叶，流水前波让后波。当前AI技术变革正在推动全球经济进入波澜壮阔的跃迁期，更好地迎接这一历史时期的到来，需要以自由的视角看待经济跃迁，看待AI技术的发展，为此各方要明确一个底层逻辑，包括AI在内的任何技术变革，核心围绕的都是如何拓宽人的可行可信自由，因此以人的自由来规范AI发展，迎接经济跃迁，才能真正抓住AI技术发展的脉搏，不掉队、不偏航。

2026-9-28 : 【重磅新闻】 9月PMI数据将公布 9月30日，9月PMI数据将公布。 8月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。 荣耀新机Magic9系列将发布 荣耀Magic9系列将在9月28日发布，将成为首批搭载阿里AI手机解决方案Qwen Intelligence的正式机型，荣耀Robot Phone也同步支持。 据介绍，双方携手以Qwen Intelligence和荣耀MagicOS为基础，共同打造了面向下一代AI手机的垂域模型和解决方案，手机Agent能力让手机从被动响应走向主动服务。该套解决方案下，综合任务准确率达到91.8%，GUI操作速度3.6秒，对于复杂长程任务可实现100+操作步数，端到端的服务闭环率超过90%。 智界RX及鸿蒙智行新品发布会定档9月28日 智界RX及鸿蒙智行新品发布会将于9月28日14:30举行。据悉，智界RX是鸿蒙智行旗下首款跳出数字序列命名的新车，定位中大型纯电轿跑SUV。 车身长5.02米，轴距3米，基于全新华为途灵平台打造，首发搭载华为智擎新一代高性能电驱，提供单电机后驱和双电机四驱可选，后驱版电机功率277kW。 《金融产品网络营销管理办法》将施行 《金融产品网络营销管理办法》将于9月30日起施行。业内专家表示，金融产品网络营销直接关系消费者切身利益和金融市场秩序，后续需持续压实金融机构和第三方互联网平台的主体责任，严查各类隐形变异营销乱象，以常态化监管推动行业合规经营，切实筑牢金融消费者权益保护防线。 下周迎解禁高峰！四股解禁市值超百亿元 Wind数据显示，在中秋假期后的三个交易日（9月28日至30日），A股迎来解禁高潮，共有59只个股面临解禁，合计解禁147.81亿股，解禁市值超1000亿元。 从解禁市值看，国货航、苏能股份、信科移动-U、海通发展4只个股解禁市值均超百亿元，分别约为221.07亿元、215.54亿元、172.58亿元、125.30亿元。 【新股机会】 下周将有2只新股发行 Wind数据显示，下周（9月28日-10月2日）将有2只新股发行，其中创业板1只，北交所1只。具体来看，9月28日发行的是南方乳业、联亚药业。

2026-9-28 : 解散客户群、改微信名、删除朋友圈……近段时间，一贯“人声鼎沸”的助贷行业正努力降低自己的存在感，变得异常安静。过去在朋友圈里喊着“秒批”口号的贷款中介们，也变成了“仅展示最近三天的朋友圈”。 而这一切的变化，缘于9月30日起将正式实施的《金融产品网络营销管理办法》（下称《办法》），根据《办法》，金融机构、第三方互联网平台外的其他组织或者个人，不得开展或者变相开展金融产品网络营销。 自“助贷新规”落地以来，监管“组合拳”密集出台，助贷行业迎来一轮系统性重构。专家认为，助贷行业野蛮增长的阶段已经结束了，接下来，合规能力会变成入场竞争的基础门槛。 助贷行业退潮 尽管《办法》是面对所有金融机构和金融产品的，但却从获客入口端对助贷平台进行“釜底抽薪”式约束，直击行业主流的导流模式。 在过去，从小红书到闲鱼、从抖音到快手、从朋友圈到QQ，几乎所有能够触达受众的媒介都成了贷款中介、助贷平台的导流工具，甚至为了绕过平台监管，贷款中介还演化出各式“黑话”，诸如“花户”“白户”“黑户”等。如今，这些导流方式都将面临强监管。 “贷款中介自由发广告的时代已经结束了。”江苏圣典律师事务所律师张国佳解释说，以贷款中介个人在朋友圈发布贷款广告为例，若无金融机构正式授权委托，属于“其他组织或个人变相开展金融产品网络营销”，违反《办法》第二条规定，而且，贷款中介作为第三方，即使获得授权，也不能以“××贷款中心”“××信贷顾问”等名义发布，必须由金融机构以自身名义发布产品信息。 张国佳说，中介只能作为“渠道”，不能成为“发声主体”，过去贷款中介朋友圈常见的“黑户可贷”“秒批秒放”“利率低至”“无任何费用”等话术，均属于违规内容。 除了禁止诱导性话术与非持牌主体营销外，《办法》还禁止多层转委托与套娃式导流、禁止支付与信贷捆绑、转接必须跳转至金融机构自营平台，API隐形导流被叫停。 而《办法》仅是监管“组合拳”中的“冰山一角”，去年以来，与助贷行业相关的政策密集出台，其中，力度最强的莫过于2025年10月1日起开始施行的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（下称“助贷新规”）。助贷新规划定互联网助贷业务机构准入和成本上限的底线，尽管直接约束的是商业银行，但却通过银行的合作管理责任，对助贷平台形成了间接而有力的约束。 《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（下称《明示成本规定》）也已于2026年8月1日起正式施行，《明示成本规定》将成本约束落地为借款人可核验的披露义务。 这三者叠加，从准入合作、成本定价、营销链路等层面，对助贷行业形成了递进式的约束体系。 “这一套政策实际上宣告了助贷行业野蛮增长的阶段已经结束，接下来将要以合规和资产质量为核心。”博通咨询首席分析师王蓬博说，以后，助贷行业不再是一门简单的流量变现生意，相关机构需要搭建起可落地的风控体系，匹配资金方稳健经营的诉求，合规能力会变成入场竞争的基础门槛。 旧模式的崩塌 “今年做这行，真的太难了。”一助贷行业人士说，如今监管力度持续加大，红线划得清清楚楚，稍有操作不合规，就要承担很大的法律风险。身边不少同行被约谈，很多人选择暂停业务休整。 “《办法》落地以后，老手都要消失一大片，没入行的就别入了。”另一贷款中介也说。 近段时间，在助贷圈广为流传着多张与贷款中介规范经营相关的《告知书》，对贷款中介的行为划定高压红线，诸如冒充银行等金融机构进行营销引流、伪造材料、非法放贷、AB贷、套路贷等。 王蓬博分析说，助贷业务的权责关系正在被重新理顺，助贷机构的身份会回归技术和渠道服务商，业务重心不再只是倒卖流量，更多要输出风控和运营能力。同时，资金方挑选合作方的时候，也会更看重资产质量和合规水平，单纯靠流量换合作的模式很难继续维持。 “据我们观察来看，未来，中小助贷机构对接资金的难度会明显加大，资源会持续向风控体系完善、合规整改到位的头部机构倾斜。依托高客息、靠营销包装获客的平台，业务规模会逐步收缩，没有足够资金和技术完成整改的机构，只能缩减业务甚至退出赛道，行业的‘马太效应’会进一步凸显。”王蓬博说。 另一行业人士也表示，虽然助贷行业不会消失，但会在从“增长逻辑”切换到“生存逻辑”，这是长期重构的开始。过去，不少助贷公司的核心模式是“高定价覆盖风险、高转化摊薄获客、高周转放大规模”，如今这套模型正在失效。 头部业绩也全面下滑 在监管趋严的背景下，即便是头部助贷平台，业绩也出现了极其明显的下滑。根据2026年二季度业绩报告，7家上市助贷公司业务规模几乎全面收缩，且利润下滑幅度远大于收入下滑幅度，原有盈利模型正在被系统性重估。 财报显示，在业务规模方面，奇富科技（03660.HK）二季度撮合放款633.77亿元，同比下降25.1%；截至二季度末，在贷余额1075.62亿元，同比下降23.2%。信也科技（FINV.N）二季度在中国内地市场撮合放款410亿元，同比下降19.3%；在贷余额654亿元，同比下降13.3%。 小赢科技（XYF.N）二季度撮合放款116.3亿元，环比下降20.5%，同比下降70.2%；截至二季度末在贷余额为249.7亿元，环比下降29.2%，同比下降61.5%。维信金科（02003.HK）上半年在中国内地撮合放款56.9亿元，同比大幅下降85.0%；在贷余额为77.3亿元，同比下降64.5%。 另外，嘉银科技（JFIN.O）二季度撮合放款95亿元，同比下降了74.4%。陆金所（06623.HK）截至二季度末在贷余额1673亿元，同比下降13.5%。 7家上市助贷平台中，仅乐信（LX.O）实现了增长，二季度撮合放款554亿元，同比增长4.8%，但在贷余额依旧同比下降了11.4%至937亿元。 在资产规模层面，除了信也科技截至2026年6月末总资产较年初微增2.60%以外，其余6家均不同程度下滑，其中，小赢科技下滑17.48%，维信金科甚至大幅下滑了41.49%。 业务规模的收缩直接反馈到利润表上，奇富科技上半年实现营业收入74.76亿元，同比下降24.54%，归母净利润12.89亿元，同比大降63.52%。信也科技上半年实现营业收入66.13亿元、归母净利润8.57亿元，分别同比下降6.31%、42.64%。乐信上半年实现营业收入64.96亿元、归母净利润3.03亿元，分别同比下降2.92%、67.85%。 而小赢科技、维信金科上半年营业收入同比分别下降48.47%、61.23%，归母净利润降幅均超过90%，分别为下滑91.39%和94.44%，对应只有0.85亿元和0.12亿元。 嘉银科技直接由盈转亏，上半年归母净利润亏损2.45亿元，二季度单季亏损1.84亿元；陆金所上半年归母净利润亏损6.94亿元，去年同期为亏损5.19亿元。 “未来，助贷行业的整体盈利空间会收窄，助贷机构只能依靠精细化运营、技术手段压缩成本来保住收益。”王蓬博说。

2026-9-28 : 沪指本周累计跌0.60%，深成指跌2.37%，创业板指跌2.48%，科创综指跌1.51%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①东吴证券：短期市场迎来修复式反弹 东吴证券指出，短期市场迎来修复式反弹，但当前行情本质上仍属于情绪面的阶段性修复，而非新一轮趋势行情的开启，市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。节前两个交易日往往是布局的最佳窗口期，节后大盘可能会出现快速上涨。量能层面，呈现“节前缩量、节后放量”的特征。国庆节前大盘、消费风格相对占优；节后指数普涨，小盘弹性更佳，金融风格明显更强。国庆节前，食品饮料、医药生物、电力设备和通信同时具备不错的胜率和区间收益均值，整体来看消费板块性价比相对居前；节后胜率和区间收益率均值提高的板块增多，其中银行和非银金融的表现较为突出，地产链的建筑材料、建筑装饰也有较高的胜率。 ②华金证券：短期做多窗口开启，可持股过节 华金证券指出，国庆假期后A股短期多上涨，主要受政策和外部事件、流动性、基本面、假期期间海外股市表现等影响。短期做多窗口可能已开启，可持股过节。节后科技成长和部分周期、消费等行业表现可能相对占优，节前可逢低配置。建议节前继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。 ③银河证券：A股有望呈现修复行情 银河证券指出，节前市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，市场轮动较快。展望节后，前期压制市场的交投因素缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更偏向结构性轮动。整体而言，A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。 配置机会：一是科技成长精选，重点关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在。二是稳增长政策预期，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。 ④方正证券：积极把握反弹窗口期 方正证券指出：市场在上周先涨后跌，后半周主要受节日效应以及油价、美债利率上涨等因素的影响，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是主基调。建议逢低布局，关注三方面配置机会，一是进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，关注10月公布的公募基金持仓变化；二是油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属+化工；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。

2026-9-28 : 9月22日至27日，第48届世界技能大赛在上海国家会展中心举行。世赛期间，多家银行围绕跨境支付便利化、外卡受理、数字人民币应用、离境退税等维度，推出了系统性的专项服务方案。在个人跨境服务端，中信银行上海分行搭建了“全球签、全球兑、全球汇、全球投”四大服务体系。“全球兑”覆盖210多个国家和地区，支持人民币与8种外币直接支付；“全球汇”实现学费汇款直达80多个国家和地区、超2500所院校。交通银行在本次赛事中重点展示了“交银航贸通”平台，该平台将智能结算汇兑、外贸快速融资、汇率风险管理和全球资讯分析等功能集成于一体，面向走向国际市场的技能创业企业提供一站式跨境金融服务。在境外参赛、观赛人员的支付服务保障上，上海农商银行采取了“网点全覆盖”的策略。该行实现上海地区全部网点“零钱包”兑换服务全覆盖，所有营业网点均提供固定金额100元的零钱包服务，也可根据客户需求提供定制化配置，灵活满足境外来华人士的多样化现金需求。外卡受理方面，多家银行扩展了场景的覆盖面。工商银行上海市分行全面支持Visa、万事达等6个主要卡种提取人民币现金；在上海铁路客运站的商业区布放了200余台可受理外卡支付的智能POS终端，商户覆盖率达到90%以上。招商银行上海分行则在世赛场馆周边网点配备双语工作人员和英文业务指引，配套“零钱包”、小面额人民币兑换和外卡受理引导等服务，超百家网点可办理外币兑换，ATM设备支持Visa、万事达境外卡取现。值得一提的是，数字人民币在本次世赛中已嵌入实际支付场景。多家银行推出了世赛主题数字人民币硬钱包，以“碰一碰”的NFC支付方式降低境外用户的使用门槛。总的看来，中国银行业的跨境金融能力正在从“通道型服务”向“场景型服务”转型。尽管世赛的金融保障具有鲜明的时效性特征，但多家银行的服务方案明显指向赛后延续。

2026-9-28 : 海外市场将迎来“超级数据周”。 国庆长假期间，美国8月个人核心消费支出价格指数（PCE）、9月非农就业报告、ISM（美国供应管理协会）制造业指数、二季度GDP年化终值将陆续发布；欧元区消费者物价指数（CPI）、采购经理指数（PMI）也将同步出炉，全球通胀走势与央行加息路径迎来重要验证窗口。其中，美国8月核心PCE与9月非农就业数据，将直接影响市场对美联储加息的预期，成为全球大类资产定价的核心变量。 刚刚过去的一周，30年期美债收益率已突破5.5%；美元指数站上101关口，刷新八周高位；现货黄金则在4300美元附近反复拉锯。汇丰投资管理全球首席投资官泽维尔·巴拉顿（Xavier Baraton）对第一财经表示，美债收益率的驱动逻辑正在从“美联储下一步行动”转向更深层的财政信用与债务供给等深层基本面因素，这一逻辑更迭，正迫使投资者重新审视美债、美元与黄金之间的传统定价关系。 第一财经记者综合机构观点发现，短期市场波动仍将由数据、地缘情绪主导，但决定黄金、美元、美债中长期走势的，是主权信用重塑、财政可持续性、全球货币体系变迁三大深层逻辑。 美债风暴下，黄金为何展现韧性 美债市场过去一周经历了剧烈抛售。10年期收益率从9月21日的4.94%升至9月25日的5.15%，同期，30年期收益率从5.28%升至5.49%，盘中最高触及5.53%。 法国兴业银行全球资产配置主管博科布扎（Alain Bokobza）警告，10年期美债收益率达到5.5%，可能是借贷成本上升开始压倒盈利增长的临界点，一旦突破将令全球股市面临实质性压力。 值得注意的是，在高收益率压制下，黄金并未顺势走弱，始终守住7月以来低位区间。截至9月26日收盘，伦敦现货黄金报每盎司4284美元，小幅收涨，展现出极强抗跌性。 盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）对此表示，黄金与美债收益率的传统负相关定价逻辑正在失效。即便10年期美债收益率突破5%、创下二十年高位，黄金ETF持仓仍攀升至七个月高点。市场对美国财政赤字、债务规模的担忧持续升温，推动金价与美债收益率逐步脱钩。 这一脱钩现象，本质是黄金定价锚的深度迁移。东海证券认为，当前黄金定价进入“短期看利率、中期看央行购金”的换挡周期。“美元—美债”传统信用体系约束增强，海外资金对美债的配置意愿弱化，收益率被动抬升。与此同时，全球央行购金力度大幅回暖：2025年一季度全球央行购金量为56.5吨，二季度大幅回升至288.9吨，环比增幅达411.1%、同比增长62.4%。叠加ETF与期货资金回流，黄金战略配置需求持续修复。 摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示，美联储偏鹰政策推升实际利率、走强美元，短期仍会对无息资产黄金形成压制；但中长期支撑金价的核心逻辑并未动摇，全球央行持续增持黄金，本质是对冲美国财政隐患、推进去美元化的长期布局。 “年底前，黄金仍将受高利率环境压制，短期上涨空间有限，投资者需降低短期收益预期。”蒋先威表示，拉长周期来看，2027年下半年至2028年美联储有望开启降息周期，届时实际利率回落、美元走弱、央行持续购金多重利好共振，金价大概率重启上行，有望再度挑战前期历史高点。 美元会否持续强势 汇率端，美元短期强势格局凸显。美元指数在过去10个交易日中七日收涨，一度触及101.3，刷新八周高位。 “短期支撑确实存在。”中金公司研报认为，在核心通胀、消费和就业尚未同步转弱之前，美元仍受政策利差和不确定性溢价支撑，但上行基础并不稳固。此外，中东局势紧张叠加美债收益率高企，也为美元提供了额外的避险与利差支撑。 申万宏源进一步指出，美元趋势性走强依赖美联储持续加息。目前9月加息已落地，若后续仅为点状加息、无法形成趋势性紧缩，美元难以开启单边升值行情。地缘层面，美元短期与油价存在正向联动，若美伊冲突升级，美元或延续偏强走势；若局势缓和，美元指数大概率回落至97～103的核心波动区间。 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，本轮美联储加息并非单纯由通胀高企驱动，更多是修复政策公信力、稳定美债信用的预防性操作，并不意味着新一轮加息周期重启。当前市场加息预期交易过度拥挤，已计价至明年年中累计4.2次加息，鹰派定价存在明显透支。 她同时提示，原油是影响四季度大类资产走势的核心变量，股、债、汇市场的负反馈风险同样需要警惕。若金价受10月加息预期升温影响出现回调，反而将迎来较佳的中长期布局窗口。 巴拉顿表示，今年美债收益率上行主要由实际收益率抬升驱动，期限溢价同步走高。6月下旬以来，美国长期通胀预期温和回升，但仍低于2025年初水平，说明财政可持续性隐患、债务供给过剩、地缘风险溢价，共同推动长债收益率上行，收益率曲线存在持续陡峭化压力。 短期来看，美债长端收益率或将维持高位震荡。高折现率将持续压制高估值、长久期权益资产；美元虽受短端利率支撑，但长端复杂的利率环境，将让黄金与美元的联动关系不再呈现简单线性负相关。 “超级数据周”来袭 长假期间，多项重磅美国经济数据将决定短期资产定价节奏。 美国将于当地时间9月30日公布8月PCE。市场预期，整体PCE同比增幅或维持在3.7%，预计核心PCE同比增幅维持在3.3%，均明显高于美联储2%的长期通胀目标。 当地时间10月2日，美国劳工部将公布9月非农就业报告，路透经济学家调查预计，新增就业人数将从8月的16.2万人放缓至10万人，失业率预计为4.2%。 芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具显示，截至9月25日收盘，市场定价美联储10月底加息概率为64.2%，12月“再加一次息”的概率为51%。 市场人士表示，当前通胀高位黏性较强，超预期的就业数据或将强化美联储鹰派预期，反而压制风险资产、扰动贵金属走势。黄金短期方向，并非单纯取决于数据强弱，而是取决于数据在“通胀—加息—实际利率”传导链条中的演绎路径。 地缘风险同样是重要变量。近期中东冲突担忧降温，布伦特原油收于每桶97.62美元，跌幅2.59%。若地缘局势持续缓和，油价回落将缓解通胀压力；若冲突反复升级，油价、金价或将同步走强，重塑市场定价逻辑。 相较于短期数据扰动，机构更看重黄金中长期定价逻辑的根本性切换。 道明证券高级商品策略师瑞安·麦凯（Ryan McKay）指出，尽管黄金继续面临利率上升带来的不利影响，但潜在投资需求依然强劲，“黄金价格即将迎来下一轮上涨。随着投资者和央行对黄金的需求再次增长，2027年金价有望突破每盎司5000美元”。 高盛维持2027年底黄金价格达到每盎司5400美元的预测。该机构认为，货币紧缩政策只会放缓金价上涨节奏，不会逆转整体涨势，支撑因素包括各国央行持续购金、中东地缘风险等。 瑞银预计金价2026年底达到每盎司4600美元，2027年9月上行至每盎司5400美元。瑞银策略师斯塔诺沃表示，加息带来的压力只是短期扰动，全球高债务、美元走弱预期、地缘风险，以及各国央行购金等结构性利好并未改变。

2026-9-28 : 过去一周，前沿人工智能模型的安全事件接连被披露。 当地时间9月25日，OpenAI公布一起内部研究模型突破训练沙箱的事件：模型在被限制访问互联网的情况下，通过DNS（域名系统）解析绕过了原有网络限制，访问了外部服务。OpenAI随后暂停了前沿模型中涉及工具调用的训练、评估和推理工作，并重新加强安全监控。 更早一天，OpenAI披露了另一批内部安全事件，模型在测试环境中出现越权操作、试图规避监控以及向外部环境传递信息等行为。另据市场消息，OpenAI、Anthropic以及安全研究人员正在调查的类似安全事件已达数万起。 该数量规模并不意味着真实出现数万次网络攻击，大量案例来自模型训练和红队测试（Red Teaming），其中相当一部分是为了观察模型能否突破限制。红队测试是AI安全领域的攻防测试方法，安排研究人员主动尝试攻击、诱导模型，寻找模型越狱、越权、规避监控、泄露信息等安全漏洞。 但这些事件集中出现仍反映出，随着模型开始拥有更强的推理、工具调用和自主执行能力，传统针对聊天模型的安全边界正在变得越来越难维持。 这一趋势并非单一模型厂商所面临。7月，Anthropic披露，在对14万余次网络安全测试运行进行复查后，发现Claude曾在测试环境配置错误的情况下访问互联网，并进一步获得三个真实组织生产基础设施的未授权访问权限。9月，Anthropic又扩大审查范围，对数亿条模型交互记录进行筛查。 Google也披露过类似情况。在第三方安全测试中，由于测试环境配置问题，Gemini获得了互联网访问能力，并对真实企业系统进行了攻击性操作。只是此次事件更接近测试环境和安全边界配置问题，而不是模型本身出现失控。 过去，AI安全更多关注模型会不会生成有害内容、泄露训练数据，或者被提示词诱导。如今，安全问题开始进一步延伸到模型能够做什么，比如它能否突破沙箱、调用外部工具、使用凭证、修改代码、访问真实系统，以及在发现限制后是否会主动寻找新的路径。 这也是为什么近期披露的安全事件看起来越来越多。模型能力越强，测试环境越复杂，工具和权限越丰富，可以被测试的行为边界就越宽。即便只有很低比例的测试出现异常，在数十万乃至数百万次运行中，也可能形成大量案例。 更值得注意的是，AI实验室正在改变处理安全问题的方式。 OpenAI近期建立了更系统的模型失调事件披露框架，并开始把训练、评估、测试和部署阶段出现的越权行为统一纳入持续追踪。Anthropic则引入外部安全机构，对近期网络安全事件进行独立调查。与此同时，Palo Alto Networks等安全厂商已经开始把前沿模型用于持续发现AI系统和传统软件中的攻击路径。 这意味着，AI安全正在从一次性的上线前测试，转向贯穿模型生命周期的持续对抗。模型在变强，安全测试也必须同步变强；模型寻找新的攻击路径，防御系统也必须持续寻找模型可能突破的边界。 因此，近期密集曝光的安全事件未必意味着前沿模型已经全面失控。当AI从回答问题走向自主执行任务，模型安全已经不再只是模型输出内容是否合规的问题，而开始成为一个涉及权限、网络、代码、基础设施和实时监控的系统工程。 这也是当前行业争论的核心。一些安全研究者认为，模型能力扩张速度已经给现有安全机制带来压力；而英伟达CEO黄仁勋则认为，AI安全本质上是一个工程问题，可以通过软件、硬件和现有法律体系加以控制。 无论最终采取哪一种路径，前沿AI的竞争正在从单纯比拼模型能力，进入模型能力与安全能力同步升级的新阶段。

2026-9-28 : 【品大事】 汇绿生态：拟3.09亿元投建钧恒科技研发生产基地项目，新增年产200万支高速率光模块生产线 汇绿生态公告，公司控股子公司武汉钧恒科技拟在武汉东湖高新区投资建设“钧恒科技研发生产基地项目”，预计总投资3.09亿元，资金来源为自有或自筹资金。项目建成后，钧恒科技现有产线中年产150万支年产的产能将实现全面技术升级，并新增年产200万支高速率光模块生产线，武汉区域合计年产能达350万支。此后，钧恒科技现有生产厂房将不再使用。汇绿生态表示，本项目符合公司整体战略规划。项目建成后，钧恒科技的产能规模以及研发与制造能力将得到提升，有助于巩固公司在光模块领域的竞争地位。 2连板集泰股份：液冷硅油2026年上半年未实现任何销售，产品目前处于内部应用验证阶段 2连板集泰股份发布股票交易异常波动的公告，2026年上半年，公司新能源领域业务整体销售收入为2845.45万元，占公司营业收入的5.88%，占比较低。该业务经营情况受下游行业政策及市场需求变化、市场竞争、客户验证进度等因素影响，未来业务发展及对公司经营业绩的影响存在不确定性。公司液冷硅油2026年上半年未实现任何销售，产品目前处于内部应用验证阶段，并需同步开展客户验证；在相关验证完成并符合要求后，方可进入小批量生产阶段。相关产品的验证进展及结果、小批量生产进度、客户导入、后续订单获取及规模化销售等事项均存在不确定性。 恩捷股份：控股子公司拟11.5亿元收购湖北恩捷45%股权 恩捷股份公告，公司控股子公司上海恩捷与亿纬锂能签署《湖北恩捷新材料科技有限公司股权转让协议》，拟以自有及自筹资金11.5亿元收购亿纬锂能持有的湖北恩捷45%股权。交易完成后，上海恩捷将持有湖北恩捷100%的股权。 2连板康强电子：原材料成本对公司营业收入影响较大 2连板康强电子发布股票交易异常波动公告，公司主营业务为引线框架、键合丝等半导体封装材料的制造和销售，公司主要产品生产所需主要材料为黄金、铜、银、锌等金属原材料，原材料成本对公司营业收入影响较大，未来出现原材料价格调整的情况会对公司营业收入、净利润形成压力。 东方中科：相关矢量网络分析仪及其配件、软件及解决方案销售收入占营收比例较小 东方中科发布股票交易异常波动公告，公司销售的矢量网络分析仪涉及国内外多个品牌，相关产品均为代理产品，非公司自研产品，公司不进行相关产品的生产制造。相关矢量网络分析仪及其配件、软件及解决方案2025年销售收入为1.24亿元，占公司2025年营业收入的3.84%；2026年1—6月销售收入为4843.24万元，占公司2026年1—6月营业收入的3.62%。上述收入占比均较小，对公司业绩影响有限。 京蓝科技：拟以公开网络拍卖方式转让中科鼎实77.7152%股权及相关债权 京蓝科技公告，公司拟通过公开网络拍卖方式出售中科鼎实环境工程有限公司（简称“中科鼎实”）77.7152%股权及相关债权（合称“标的资产”）。为提高资产处置效率、充分吸引意向竞买人，公司拟以5000万元作为首次拍卖起拍价。若交易得以完成，公司（含下属子公司）不再持有中科鼎实股权和债权，中科鼎实不再纳入公司合并财务报表范围。若标的资产按首次拍卖起拍价5000万元完成交易，公司合并口径预计将产生5517.86万元的处置损失（以2026年6月30日财务数据为基础测算）。 竞业达：实控人、董事长钱瑞解除留置 竞业达公告称，公司收到有关监察机关出具的《解除留置通知书》，已解除对公司实际控制人、董事长钱瑞的留置措施。公司生产经营情况正常。 王府井：毕节国贸购物中心将于9月28日对外营业 王府井公告，公司旗下毕节国贸购物中心将于9月28日对外营业。截至目前，公司在全国范围内共运营79家大型综合零售门店（含1家离岛免税门店），同时管理运营2家口岸免税店及2家市内免税店。 景旺电子：已确定H股发行最终价格为每股69.88港元 景旺电子公告，公司已确定H股发行的最终价格为每股69.88港元，预计于9月29日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。 罗博特科：已确定H股发行最终价格为每股436港元 罗博特科公告，公司已确定H股发行的最终价格为每股436港元，预计于9月29日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。 天奇股份：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 天奇股份公告，公司于9月24日收到中国证监会批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。 【增减持】 和达科技：股东及董事拟合计减持公司不超4.74%股份 和达科技公告，持股4.64%的股东共青城东兴博元投资中心（有限合伙）计划3个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过497.81万股（占公司总股本的4.64%）；公司董事王小鹏计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过10.88万股（占公司总股本的0.10%）。 弘宇股份：高级管理人员刘志鸿拟减持公司不超0.59%股份 弘宇股份公告，持股2.53%的高级管理人员刘志鸿计划在15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易减持公司股份不超过100万股（占公司总股本的0.59%）。 中科飞测：实控人之一致行动人拟减持公司不超0.28%股份 中科飞测公告，公司实际控制人的一致行动人深圳小纳光实验室投资企业（有限合伙）计划十五个交易日后的三个月内，以集中竞价交易的方式减持公司股份不超过100万股（占公司总股本的0.28%）。 【再融资】 金银河：拟定增募资不超15亿元 用于钠离子电池、消费锂电池、固液电池及新型储能电池高端智能装备产业化等项目 金银河公告，公司向特定对象发行股票募资不超过15亿元，扣除发行费用后用于钠离子电池、消费锂电池、固液电池及新型储能电池高端智能装备产业化项目，干法电极及固态电池高端智能装备研发建设项目、硅基材料及高分子材料建设项目（一期）、有机硅超临界物理发泡及金属铷铯真空热还原高端智能装备研发建设项目、补充流动资金。 【签大单】 四川美丰：子公司拟签署约7920万元化工产品框架采购合同 四川美丰公告，公司全资子公司四川美丰加蓝环保科技有限责任公司（简称“加蓝公司”）拟与天津中石化悦泰科技有限公司（简称“天津悦泰”）签署《化工产品框架采购合同协议书》，约定由加蓝公司向天津悦泰供应柴油车尾气处理液（即车用尿素溶液）。预计供货数量6.06万吨，合同预估金额约7920万元。合同有效期自合同签署之日起至2028年8月31日止。 金盾股份：近期合计中标8063.39万元项目 金盾股份公告，公司近期成功中标深圳市城市轨道交通15号线工程、西丽综合交通枢纽工程、25号线一期工程风阀设备及服务采购项目3162.46万元、风机设备及服务采购项目2959.82万元，中标沈阳地铁9号线二期工程、沈阳地铁十号线（张沙布—丁香街）各类风机及消声器项目1941.1万元。上述中标项目合计金额为8063.39万元，占公司2025年度经审计营业收入的23.4%。项目签订正式合同并顺利实施后，预计对公司未来的经营业绩和市场开拓产生积极的影响。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-28 : 在第48届世界技能大赛（下称“世赛”）现场，木工项目的赛场外围着一圈又一圈的观众，其中还包括经合组织（OECD）教育与技能司司长施莱歇尔（Andreas Schleicher）。 尽管如今有激光雕刻等新技术，但手工打磨抛光所带来的温润质感，更吸引观众。不过，施莱歇尔并不是简单地“围观”，他是知名的国际职业技能评估专家，他发起的国际职业教育与培训评估计划（PISA-VET）已经成为了衡量职业技能的重要标准。 在世赛期间，他接受了第一财经记者的专访，对于木工的喜爱，他解释道：“这些传统项目让人看到，职业教育也有艺术的一面。别忘了，职业教育不只是教技术，也教人发现美，教人用双手去创造、去雕琢。这正是世赛的一大意义所在。” “中国经验不是魔法” 施莱歇尔从2014年起就担任经合组织教育与技能司司长，这使他对中国在世赛中的发展历程十分熟悉。对于中国在世赛的成功，他认为，这主要是中国对世赛采取了非常认真的态度。 他解释道，在具体操作上，中国仔细研究并吸纳了世赛所看重的核心评判标准，包括学生是否能够独立开展工作、是否能为自己的工作成果承担责任，以及是否具备解决复杂问题的能力。并对这些标准在全国范围内进行了有效落实。如今中国正在培养具有高素养的一代新人，并且在全球技能竞争的舞台上非常突出。 施莱歇尔进一步分析道，中国其实很早就认识到，仅仅依靠学历教育无法满足职场的真实需求。现代职场需要能够解决复杂难题的人才，需要拥有推动工作的认知能力、社交能力和情感沟通能力，并且具备一定的创业精神与创新意识。 施莱歇尔说，正是基于上述认知，中国对职业教育体系进行了改革，以此作为学术教育的重要补充。他说：“这不是一条捷径，实际上是一个长期过程。” 施莱歇尔回忆道，在过去，中国很少有年轻人会主动选择进入职业院校就读，往往是别无选择时的“最后退路”。而如今，职业教育正成为不少年轻人的“首选”。有越来越多的年轻人意识到，通过职业教育他们同样可以获得良好的职业发展前景。他认为，这也验证了中国职业教育改革方向的正确性。 中国的成功经验也鼓励了很多发展中国家，对于中国经验是否可以复制，施莱歇尔的答案是肯定的。 他直言，“中国的经验不是魔法”，关键在于冷静地审视世赛所体现的标准，并将其应用到职业教育中。同时，建设高质量教育机构，吸引好教师，把教育与工作场所实践连接起来。他相信，这几乎是任何国家都可以走的道路。 他进一步分析道，欧洲的职业教育经验是经过两百多年的演变才发展起来的，这种经验当前很难直接转化为其他国家的变革动力。而中国经验的参考价值在于，它是一份“近期经验”，如何在短期内实现快速转型，对发展中国家有一定的启发意义。 正如施莱歇尔在《追求技能卓越——中国参与世界技能大赛的经验（2010—2024）》的序言中所言：未来属于这样的社会，能把知识与实干、创意与执行、创新与成事的能力结合起来。我们既需要能设计新系统的工程师，也需要能安装、维护和改进这些系统的技术人员；既需要能开发新技术的科学家，也需要能把技术转化为有活力的经济和更美好生活的熟练专业人员。 AI时代教师不应只是讲授者 AI浪潮正在重塑对技能劳动者的能力要求。在软件测试项目赛场上，选手们正围绕软件缺陷排查、测试方案设计等任务展开激烈角逐。该赛项把AI融入竞赛设计，比赛第四模块采用本地部署的大模型，选手可调用AI接口，辅助完成软件测试中的相关流程和任务，展现AI时代的软件测试新模式。 施莱歇尔告诉第一财经记者，他认为全球的职业教育将会随着AI的普及而发生根本性的变化。AI促使人们更深入思考“什么使我们成为人”，AI不再鼓励复制，而是奖励在新情境中创造性应用知识、具备创业精神和创造性思考的能力。 国际劳工组织等机构今年8月发布报告称，现有AI系统已能够完成许多曾经专属于人类的任务，但仍无法完成需要情商与复杂人际互动的任务。多项研究表明，受AI应用的影响，市场对认知技能的需求不断增长，尤其是高阶分析能力、批判性思维与问题解决能力。 对于学生学习方式的改变，施莱歇尔认为，AI既可以赋能，也可能掏空能力。他生动地举例：“你不会通过看体育比赛变得更健康，你要通过做运动才能变得健康。”他认为，学习的核心始终在于付出的努力，AI可能让学习更方便，但并不一定能促进学生更努力地思考和钻研。因此，教育界有必要在这两者之间找到恰当的平衡点。 对于教师而言，新的时代也提出了新的要求。施莱歇尔表示，在职业教育领域，教师如果继续扮演讲授者的角色已经不够了，因为如果要比拼讲授知识，AI大概率能做得更好。现在更为重要的是，教师必须转变为优秀的教练和导师。教师需要深刻理解面前的学生究竟是谁，他们渴望成为什么样的人，以及如何在这段成长旅程中陪伴并成就他们。 此外，施莱歇尔还是国际学生评估项目（PISA）发起人。根据经合组织9月8日发布的2025年PISA测评结果显示，在参与测评的91个国家和地区中，中国内地学生在科学、数学、阅读以及计算问题解决能力方面的表现均位居前列。 施莱歇尔告诉记者，中国在发展高质量学校教育，为来自不同社会背景的学生提供教育方面非常成功。对于家庭背景较好的学生，他们的成绩与北美和欧洲相差无几，但中国真正与众不同之处，在于它成功地让相对弱势背景的年轻人也获得了优质教育。

2026-9-28 : ①接连发生失控事件，OpenAI再次暂停其最先进模型训练； ②独立报告：OpenAI智能体攻击联合国网站，为抓取数据手段“激进”； ③豆包手机助手就《王者荣耀》登录异常致歉：未对腾讯游戏系统进行任何操作； ④国内首部AI超写实院线电影《三星堆:未来往事》定档10月23日； ⑤第五届数贸会在杭州闭幕，996家人工智能企业参展，数量约为上届的三倍； ⑥淄博市具身智能机器人训练场投用。

2026-9-28 : 近日，第一财经记者独家获悉，长安汽车旗下的深蓝和阿维塔两大品牌整合已开始进入实质性推进环节，具体措施为，长安汽车通知成立AD（阿维塔和深蓝首字母）协同发展部，定义为一级部门。在此一级部门之下，成立规划与合作部、市场产品部、人力共享中心、财务共享中心、综合部等多个二级部门，承接深蓝汽车、阿维塔委托的对应业务。 长安汽车方面还建议，阿维塔成立造型设计、产品开发、平台技术等多个共享或协同中心，承接深蓝委托的相关业务；而深蓝汽车则是撤销多个业务单元及下设组织。 今年4月，长安汽车抛出一份整合计划，宣布将推进旗下新豪华品牌阿维塔和中高端新能源品牌深蓝开启全面战略协同，打造一个全球年销突破150万级的中高端品牌群，海外销量占比超过40%。长安汽车董事长朱华荣在媒体沟通会上强调了“2个不变”与“2个共享”：战略不变、品牌经营不变；体系能力共享、技术供应链等资源共享。 阿维塔和深蓝的整合正值阿维塔筹备上市期间，整合架构的推进，或将影响阿维塔IPO的进度。 今年6月30日晚间，香港联交所网站披露，阿维塔科技已更新招股书并重新递交港股上市申请。按照港交所的规则，阿维塔此次递交的招股书将在今年年底失效。今年5月份，阿维塔于2025年11月首次递交的招股书已经因届满6个月有效期正式失效。 在今年8月的媒体沟通会上，阿维塔科技总裁陈卓对第一财经等媒体表示，公司IPO相关工作正按监管要求稳步推进报批流程，暂无更多细节对外释放。此前在4月的沟通会上，对于“与深蓝战略重组会否影响该公司IPO”的问题，陈卓表示，“阿维塔科技”这个企业主体的赴港上市计划不会受到影响。 近日，第一财经向阿维塔方面求证AD协同发展部成立相关事宜，截至发稿时尚未获得回复。

2026-9-28 : 第48届世界技能大赛于9月27日晚在上海闭幕，中国代表团获得41枚金牌、11枚银牌、4枚铜牌，6个优胜奖，第五次位居金牌榜和团体总分世界第一，创造了我国参加世界技能大赛以来的历史最好成绩。本届大赛规模创历届之最，共有来自68个国家和地区的1385名选手，围绕64个比赛项目展开角逐。在具体项目上，数控铣项目实现六连冠，砌筑、时装技术项目实现五连冠，电气装置、电子技术、自主移动机器人项目实现四连冠。中国选手何晓嫚在轨道车辆技术项目中以全场最高分荣获阿尔伯特·维达大奖，这也是我国第3次获得该奖项。车身修理项目选手焦娇获代表团最佳选手奖。赛后，焦娇在冠军圈接受媒体采访时表示，通过世赛舞台，展现出了中国技能青年的风采。中国元素遍布赛场从中式园林的布局，到榫卯家具的打造，再到烘焙糖艺赛程中，各代表队争相展示他们对中国国宝熊猫的理解……在第48届世界技能大赛现场，第一财经记者辗转各比赛场馆，看到“中国元素”在比赛中无处不在。世界技能大赛精细木工项目中国技术指导、国家集训队教练缪晓东并不意外。他告诉第一财经，其实绝大部分赛项的出题权都在世赛项目首席专家手中，并不在中方专家这边，但中国元素是世界潮流。对于中国选手在世赛赛场上近些年来的异军突起，世界技能组织主席弗朗西斯·乌汉在27日闭幕式前接受媒体采访时表示，中国的人口基数大，参赛储备人才更多，这是客观因素，“中国的技能储备选手有上千万，而我的国家只有900人（指技能选手），差距非常大。但这不是唯一原因。”在乌汉看来，在中国，世界技能大赛已经成为职业教育体系的基石。中国政府对职业院校的体系构建投入巨大，对技能事业有强大的政策支持，世赛标准也深度融入培训体系，这是中国选手近些年来能在世赛斩获大量金牌的核心原因。冠军们怎么说在闭幕式现场，不少年轻选手脸上还带着青涩，却已经站上了世界技能领域的最高领奖台。他们凭借日复一日的刻苦训练，把技能打磨到极致，最终在国际舞台上证明了“技能改变人生，技能成就梦想”。无人机系统是本届世赛新增7个赛项之一，也是中国队赛前的夺冠热门项目。在颁奖后的冠军圈现场，取得该项目金牌的中国选手曾晨告诉第一财经，很开心，没想到自己能拿到金牌，之前心里没底。他介绍道，本次赛项属于无人机系统考核，是交叉学科，融合机械结构、编程两大板块。赛项和以往不同，在传统无人机装调基础上新增智能控制方向，考核重点是在特定任务环境下，无人机脱离遥控器、不依靠人工操控，自主完成任务，甚至在无GPS的未知环境里自主探索、自主避障，“我也属于边比赛、边学习。”曾晨还表示，由于是本届赛事的新项目，没有太多经验可以借鉴，因此之前的备战还是比较困难的。除了紧张的比赛，赛场的一些小细节也让曾晨印象深刻。他分享道，比赛期间恰逢一位新加坡选手生日，赛事工作人员在当日比赛结束后，召集各国选手一起，为他准备蛋糕庆生。“我也因此结识了不少其他国家的参赛选手，互相交换了联系方式。我们会交流无人机技术，分享装配小技巧、提升飞行稳定性的控制方法。大家基本靠手势与简单的口语沟通，交到了国际新朋友。”来自上海健康医学院的闵思达此次斩获健康和社会教育项目金牌。谈及参赛感受，他直言内心十分开心与惊喜，没有想到能够实现突破，两年间学校、教练团队的支持与自身的付出终于得到回报，心中满是感动。作为该项目少见的男性参赛者，闵思达表示，两年的备赛经历让自己收获良多，与人沟通、人文关怀和共情能力得到锻炼，心思变得更加细腻，能够敏锐察觉他人的情绪变化与现实需求。他坦言本次比赛难度远超预期，比如赛题数量较往届增加，且涉及不少全新知识，依靠强大的教练团队提供充分保障，自己才得以发挥最佳水平。谈及投身这个女性居多项目的初衷，他表示出于热爱，希望从事可以帮助他人的职业。同样拿到冠军的抹灰与隔墙系统项目的中国参赛选手薛浩鑫心情也颇为激动。他对第一财经表示，五年来的训练一路走来来之不易。他依旧记得比赛中让人印象深刻的细节，比如比赛中的“神秘模块”（即额外的工具）等。谈及与世赛的缘分，薛浩鑫表示，起初就是看到队友?在第二届全国职业技能大赛（国赛）“抹灰与隔墙系统”项目中获得?银牌，“看到他上台领奖，我其实内心也特别羡慕，然后我也参加了国赛，拿到了金牌，在此后的考核中争取到了这个世赛的名额。”尽管比赛时候的气氛很紧张，但薛浩鑫认为，紧张是动力，并不是压力。在比赛间隙，大家也会拿着翻译器与对手交流、相互鼓劲。对于完赛作品上在墙体装饰上展现的一句古诗与一只站在枝头的金凤凰，薛浩鑫表示，这是团队集思广益的结果。

2026-9-28 : 【财经日历】 国新办就落实“十五五”规划，推动中央企业高质量发展情况举行新闻发布会 央行9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日不超10000亿元 中国1-8月规模以上工业企业利润年率 日本央行公布7月货币政策会议纪要 荣耀Magic9系列新品发布会 新股申购：联亚药业、南方乳业 ??当地时间9月23日至25日，中国国家主席习近平对美国进行国事访问。其间，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。 ??外交部发言人表示，中美元首会晤时，就人工智能问题进行了深入讨论。关于人工智能表述问题，中方重视美方的立场，也尊重美方的提法。人工智能技术正在持续发展，各方可以结合最新形势，加强交流、深入探讨、寻求共识。 ??央行货币政策委员会召开2026年第三季度例会： -综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕； -要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度； -加强对扩大内需、科技创新、中小微企业、“六张网”建设等重点领域的金融支持； ??北京市住房城乡建设委、市规划自然资源委、国家金融监督管理总局北京监管局、市住房资金管理中心联合印发了《本市贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，自2026年9月24日起施行。《实施意见》规定，2026年8月28日起，新项目优先选择现房销售。房地产开发企业在房屋首次登记后，编制现房销售方案，向房屋所在区住房城乡建设（房管）部门申请现房销售备案。同时《实施意见》明确，所销售房屋及建设用地使用权应无抵押、查封等情形。 全面严格预售管理要求。《实施意见》明确，2026年8月28日后，北京市新发布国有建设用地使用权出让公告的商品住房项目，申请预售的，单体建筑应完成主体结构封顶，还需出具项目建设单位、勘察、设计、施工、监理等单位签字盖章的《主体结构分部工程验收记录》。同时，《实施意见》明确，新项目申请预售的，其预售资金将全额、全过程监管，且在项目联合验收后，方可解除资金监管。 《实施意见》明确，2026年8月28日后签订开发贷合同的商品住房项目，贷款银行单独提供开发贷的，贷款银行为主办银行；贷款银行组建银团提供贷款的，银团贷款牵头银行为主办银行。 ??上交所向新华文轩下发关于公司股价波动事项的监管工作函。该函涉及对象为上市公司，具体处理事由为关于新华文轩出版传媒股份有限公司有关股价波动事项的监管工作函。 ??近日，市场监管总局作出审查决定，依法无条件批准通威股份有限公司（简称“通威股份”）收购青海丽豪清能股份有限公司（简称“丽豪清能”）股权案。本案是近期我国光伏领域的重要并购，通威股份在工业硅、多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片、光伏组件等多个环节均有布局，丽豪清能主要生产供应太阳能级多晶硅。通过本次交易，交易双方希望整合多晶硅产能，更好发挥产业链协同效应。经过深入竞争分析，市场监管总局依法作出无条件批准的决定，充分展现依法支持相关企业通过市场化并购重组优化资源配置，摆脱低水平同质化“内卷式”竞争的监管导向。下一步，市场监管总局将持续提升经营者集中反垄断监管效能，以公正高效的经营者集中审查保障公平竞争，助力产业结构优化升级，推动实体经济高质量发展。 ??据上交所网站，上交所上市公司2026年第三季度季报预约披露时间出炉。有研新材拔得头筹，将于10月13日披露三季报。 ??近日，第一财经记者独家获悉，长安汽车旗下的深蓝和阿维塔两大品牌整合已开始进入实质性推进环节，具体措施为，长安汽车通知成立AD（阿维塔和深蓝首字母）协同发展部，定义为一级部门。在此一级部门之下，成立规划与合作部、市场产品部、人力共享中心、财务共享中心、综合部等多个二级部门，承接深蓝汽车、阿维塔委托的对应业务。 ??9月28日，蔚来公司与吉利控股集团达成充换电领域全面战略合作。根据双方达成的协议，吉利控股集团将以其持有的易易互联100%股权及现金6.4亿元入股蔚来能源，交易完成后，吉利控股集团将持有蔚来能源30%股权，易易互联营运车辆换电业务将并入蔚来能源；双方将共建统一的C端换电技术和标准，吉利控股集团将开发面向C端的换电车型，蔚来能源将为吉利控股集团C端换电车型提供服务。在智能充电领域，蔚来公司将入股吉利控股集团旗下浩瀚能源，交易完成后蔚来公司将持有浩瀚能源10%股权，双方充电资源将全面互联互通，共同提升充电网络的覆盖能力和运营效率。 ??据央视新闻，美国方面当地时间9月27日消息，美国总统特朗普接受采访时表示，预计本周将与伊朗继续举行谈判。此前一天，特朗普拒绝了伊朗提出的结束战争方案。特朗普称，伊朗希望达成协议，但“不是我想要的协议”，并表示伊朗“高估了自己的筹码”。当被问及是否考虑恢复对伊朗发动军事打击时，特朗普说：“我一直在考虑。” ??当地时间上周五，美股全线走高，截至收盘，道指涨0.93%，纳指涨0.48%，标普500指数涨0.51%。 明星科技股涨多跌少，微软以3.66%涨幅领跑道指成分股，公司为Copilot应用推出三项新功能：Home、Code与Autopilot。Meta遭投资者获利回吐跌超3%。 费城半导体指数涨1.41%，安森美半导体涨5.54%，高通、恩智浦涨超3%。 存储芯片标的走强，SK海力士涨2.78%，闪迪、希捷科技、西部数据涨超1%，美光科技涨0.16%。 光通信板块表现不俗，Lumentum、Coherent和康宁均涨超1%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.64%，网易跌1.83%，阿里巴巴、京东、百度跌逾0.9%。 ??日经225指数开盘涨0.21%，韩国KOSPI指数跌0.33%。 2连板康强电子：原材料成本对公司营业收入影响较大 5连板新华文轩：收到股价波动事项监管工作函 2连板福建水泥：近几年连续亏损，主业经营未有根本好转 莱伯泰科：最近一年及一期 在半导体领域电感耦合等离子体质谱仪系列产品及配套耗材业务收入占比约为2% 2连板集泰股份：液冷硅油2026年上半年未实现任何销售 产品目前处于内部应用验证阶段 4连板奥佳华：健康服务机器人相关业务尚处于探索阶段 中文在线：涉广告代理服务合同纠纷被申请仲裁 晶盛机电：Linton公司在美国对公司提起专利诉讼 粤芯半导体：网上发行中签率约为0.042% 光环新网：拟对和林格尔智算中心项目追加投资12.65亿元 中国人寿：拟出资不超45亿元参设合伙企业 投资人工智能和半导体领域优质未上市股权 金银河：拟定增募资不超15亿元 用于钠离子电池、消费锂电池、固液电池及新型储能电池高端智能装备产业化等项目 亨通光电：拟定增募资不超66.36亿元 用于新一代光纤研发及生产和CPO先进封装研发项目 三安光电：实控人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被刑事拘留 华工科技：公司自研硅光芯片已实现规模化应用，配套400G、800G、1.6T光模块批量交付 中际旭创：完成50亿元股份回购 最高成交价为944.68元/股 佰维存储：首次回购104.47万股 耗资2.22亿元 奥尼电子：子公司签署约15.56亿元GPU算力卡产品采购合同 东吴证券：市场仍呈现出较强的轮动特征，风格也相对均衡。 华金证券：短期做多窗口可能已开启，可持股过节。 银河证券：A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。 【推荐订阅】《盘前点金》 每交易日盘前7:30左右，为您抢先捕捉关键讯息+ 研判主题机会 + 挖掘潜力标的。 点击下方图片，一键直达：

2026-9-27 : 刘欢去世的消息传来，音乐人左小祖咒想起的，不是哪一场盛大的演出，而是刘欢的声音。“很多人，几乎是在不知不觉中听着它长大的。收音机里，电视里、街上的店里，总有那么一刻，他开口了，你就停下来了。” 9月26日，对外经济贸易大学发布讣告，该校退休教师、音乐家刘欢，于2026年9月25日上午9时52分在上海病逝，享年63岁。遵照刘欢生前遗愿，丧事从简，不设治丧委员会，不开追悼会，也不举办遗体告别仪式。响彻一代人记忆的声音，就这样突然地，安静退场。 在中国流行乐坛，刘欢几乎是一个符号。他走红于“西北风”盛行的时代，伴随着大陆摇滚乐崛起，随着港台音乐和校园民谣风行，刘欢和他的歌声几乎无处不在。人们记住的他，是舞台上气度开阔的歌者，在奥运会开幕式上，他与莎拉·布莱曼合唱《我和你》。从《少年壮志不言愁》《好汉歌》《从头再来》到《我和你》，每一首都带着时代的记忆，成为经典。在中国影视音乐发展历程中，他是无可替代的国民级标杆人物。 刘欢去世的消息传来，韩红发文悼念：“惊闻欢哥驾鹤去，悲痛欲绝泪难收。三尺讲台音容在，清风长伴白云游。”1990年北京亚运会上跟刘欢合唱《亚洲雄风》的韦唯听闻消息，缓不过神来，只觉往事历历在目，她写道：“他是我的好搭档，也是我一直敬重的同行。山河依旧，歌声未远。欢儿，一路走好。” 国民级别的“业余歌手” 刘欢曾把自己称为“业余歌手”，他认为，一个流行歌手面对漫长的音乐传统时，没有理由把自己看得过高。 1963年8月26日，刘欢生于天津，少年时代曾和戴志诚搭档说相声，相声名家常宝华有意收他为徒，最终他还是考入国际关系学院，攻读法国文学。 大学时，他痴迷音乐。弹吉他，读文学，英法语言的积累，为他打开世界音乐的窗。他没有接受过系统声乐训练，靠自己琢磨乐理、演唱和作曲。 1987年，刘欢演唱了电视剧《雪城》主题曲《心中的太阳》，他的声音正式走进大众视野。《便衣警察》热播后，《少年壮志不言愁》横空出世。那个年代，电视剧是流行音乐的传播载体，全国人民的娱乐都聚焦在电视里，刘欢的歌声也随着电视，走进千家万户。当时恰逢改革开放，大众文化蓬勃生长，社会经历着理想、迷惘与奔涌向前的力量，刘欢的嗓音接住了一代人的复杂情绪。 左小祖咒回忆，在八十年代，西北风开始流行，“刘欢随后唱出了其中辽阔、苍凉的一面，也让更多人听见：那些歌里不只有黄土和远方，还有普通人的日子。他后来唱的远不止西北风。能把大歌唱得有分量，把人间悲欢唱得不轻飘，这是他的本事。” 此后数十年，刘欢参与了国产影视音乐最辉煌的岁月。《弯弯的月亮》里，他即兴唱出的假声，给乡愁添上一层朦胧惆怅。《千万次的问》是那个年代中国人远赴海外漂泊与求索的心声。在《好汉歌》里，他采纳赵季平的建议，吸纳山东民间小调的粗粝质感，吼出梁山好汉的江湖意气。到了2012年《甄嬛传》，已是中年的刘欢，包揽全剧的作曲，将中国古典辞章、民乐乐器，和西方的和声、转调技法熔于一炉。 乐评人冯时认为，在所有接受西方音乐影响、开始进行探索的音乐人之中，刘欢走出了一条很独特的“主流艺人西洋化”道路。“他没有一头倒向摇滚乐和亚文化，而是通过《北京人在纽约》，非常早地呈现出了中国大陆流行音乐的主流/官方叙事主动追赶、融入世界流行音乐语言的样貌。他从一开始就通过电视剧占据了最广泛的大众流量入口，并且牢牢抓住了其中具备一定教育水平的那部分人。” 刘欢始终是游离于“出唱片、发专辑”那套唱片工业体系之外的音乐人，却从未脱离市场与口碑，并且始终处在大陆主流流行音乐叙事的中心位置。“他走出来的这条路，在大陆流行音乐里根本不存在第二个人。既是诸多条件下的独立个案，又有长久的现实意义；既是时代背景使然，又是个人选择所致。”冯时说。 刘欢曾说，他并非刻意将自己打造为影视OST歌手，只是时代造成了这种巧合。 曾与刘欢深度合作《甄嬛传》的编曲孟可，称他是一个保留孩童般趣味的 “音乐顽童”。孟可至今记得录音棚里的种种细节。刘欢写下的旋律充满大量转调，对民乐演奏者构成极大挑战。当时，笛子演奏家需要不停更换不同调门的乐器，一筐笛子堆在门口，被门卫开玩笑称作 “卖甘蔗的来了”。 孟可弹琴时，常被刘欢那些跳脱的和弦打断，他曾经打趣，刘欢的和声几乎摧毁了自己固有的认知。而刘欢只是笑着，执意“就这么玩”。孟可接受采访时感慨，刘欢是千古难遇的人，精通英、法、意三门语言，谈起歌剧、古典音乐如数家珍，骨子里藏着一份顽童般的天真。 就在刘欢离世十几天之前，刘欢的妻子卢璐主动联系孟可，要结清一笔数万元的节目录制酬劳，那档节目最终并未播出，素材废弃不用。孟可反复推辞，觉得项目没有落地，不必再结算。对方却坚持一定要把款项付清。如今，孟可猜想，那时的刘欢或许已经隐约感知身体状态不佳，才会急着把这笔钱结清。 《甄嬛传》整套歌曲的女声部分，刘欢交给了姚贝娜。当时的姚贝娜，正处在化疗周期，饱受病痛折磨，只能往返在化疗与录音的路程之间。刘欢愿意耐心等待，没有催促半分。姚贝娜早有登上《歌手》舞台的心愿，却没能等到机会。2019年《歌手2019》总决赛，刘欢把《甄嬛传》多首曲目重新编排，借助技术手段，完成了和姚贝娜生前录音的隔空合唱。一曲唱罢，他眼含热泪。 只有歌，没有王 在熟悉刘欢的人眼中，他作为国民歌手的盛名，只是他生命中的一面。 他是自学成材的音乐人，是教了三十余年《西方音乐史》的大学副教授，也是执着守护华语原创的推动者。 讲台是刘欢坚守最久的岗位。1991年，刘欢到对外经济贸易大学开设公选课《西方音乐史》，这门课一讲便是三十余年，直到2023年他正式退休。这门课是学校赫赫有名的美育经典，选课人数远超教室容量，只能靠抽签确定上课资格，没有抽中的学生，常常挤在过道、教室后门旁听。 刘欢上课几乎不用PPT，用满满一黑板板书，把西方数百年音乐史娓娓道来。讲到关键乐章，便直接开口现场示范演唱。有学生回忆，他讲课幽默松弛，会直白点评音乐史里的作品，课堂上常常响起笑声。他的期末考试，只要求提交一篇关于音乐感悟的短文。 病痛是缠绕刘欢后半生的一道印记。2009年他确诊右侧股骨头缺血性坏死，病后甚至需要拄拐行走。大病一场，重塑了他对人生的理解。他曾在采访时谈及，年轻时，音乐几乎是他生命的全部。妻子卢璐曾调侃，如果只能保留一样东西，他大概会舍弃家人，抱着琴远走天涯。疾病到来之后，他才慢慢懂得，亲情、陪伴与安宁才是生命最实在的归宿。 生病之后，他推掉大量商业演出，把更多时间留给家人，坚持游泳锻炼，修复被透支的身体。在做完髋关节置换手术后，2011年秋天，他重新站上讲台，站立着完成一堂两个半小时的课程。 尽管逐渐远离公众视野，但对于华语原创音乐，他始终不愿放手。在他眼中，如果乐坛一味翻唱老歌，追逐流量，华语音乐终会陷入 “无米之炊”的困境。 正是这份执念，让他在翻唱类音乐节目遍地开花时，主动推动起一档只唱原创的《中国好歌曲》，挖掘出赵雷、苏运莹、戴荃这些草根创作者，让小众原创作品走向大众。 2019年，刘欢参加了《歌手2019》。他站上竞技舞台不为争夺歌王，而是为了推动原创，首秀就拿出原创的《夜》。他唱法语老歌《爱的一生》，唱《带着地球去流浪》，把古典乐、流行乐和影视配乐融合在一起。在节目录制期间，他曾出现过身体不适，短暂离场后，又继续登台完成演出。 当他在《歌手2019》拿到歌王时，面对采访只说了一句，“在我心里，只有歌，没有王。”期间，他联合芒果V基金设立刘欢原创音乐专项公益金，个人捐资两千万元，每年拿出一百万元，资助三十岁以下有才华却缺少资源的年轻唱作人。能实实在在托举音乐创作者，对他才是更有价值的事。 对音乐，刘欢有着一套清醒甚至有些刺耳的判断。在华语乐坛普遍看重歌词叙事的环境下，刘欢始终坚持，歌曲的核心是音乐，歌词只是文学辅助。 他提出过一个检验标准，假如剥离歌词，换成听不懂的语言，一首歌是否还保有打动人心的力量？在他的世界里，音乐不分高低，只分好与不好。不盲从流量，尊重音乐本身的结构、和声与旋律的力量，是贯穿他一生的信念。 这两年，刘欢很少出现在大众视野。2025年12月31日，B站跨年晚会上海金山沙滩的户外舞台，寒风呼啸中，刘欢戴着红色围巾登台，一如既往微笑着，完成了人生最后一次公开演出。 他唱《千万次的问》，又在零点时分唱起《我欲成仙》，和屏幕内外万千观众一同倒数，迎接2026年的到来。“天降我在天地间，总有故事后人听”，这句并非出自他笔下的歌词，冥冥中成了他留给世间最后的舞台注脚。结束演唱走下舞台，主持人邀约他未来多多回到这个舞台，他没有说话，只留给现场一个沉默的背影。 刘欢的一生有无数高光时刻。亚运会的昂扬，奥运会开幕式面向全世界的演唱，一部部国民剧集的配乐，站在综艺舞台导师席上为新歌手欢呼。但他始终清醒，不被盛名裹挟。他曾说：“把音乐看得大一些，把自己看得小一些，这样会少很多烦恼，多很多快乐。”他也留有遗憾，晚年坦言自己写的作品太少，搁置的专辑《忘记刘欢》终究没能问世。他对作品苛求，倘若内心没有想要诉说的东西，宁可停下笔。 “刘欢的歌敞亮、稳当，人宽厚。唱歌这件事，到头来骗不了人：时间久了，听的人知道。”左小祖咒写道，“人一走，赞美的话很快就会堆上来。什么宗师，什么时代的象征，说得都对，却也容易把他盖住。我更愿意记得，他除了唱歌，还教书；出了那么大的名，仍然过自己的日子。一个人能把歌唱好，也能把人做好，已经很了不起。”

2026-9-27 : 9月25日，微软创始人比尔·盖茨在一条NBC即将播出的采访中发出警告：人工智能（AI）是一种足够强大的工具，但如果被怀有恶意的人利用，“足以引发导致十亿人死亡的事件”。他认为，保障AI安全光靠企业自我监管不够，必须要执法部门和政界人士参与讨论。这是本月内又一位科技巨头公开表达对AI安全的担忧。此前，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊发文呼吁，各国政府和前沿企业应放慢AI能力提升速度，合作应对AI风险。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼和xAI创始人埃隆·马斯克立即表示赞成。而在AI研究一线，近期离职的Anthropic预训练研究员雅各布·科克森指出，OpenAI和Anthropic都在缺乏充分安全保障的情况下，向能够自我改进的超级智能推进，这让从业者“发自内心地感到恐惧”。Anthropic对齐科学负责人埃文·胡宾格附和了他的言论，并称未来十年内AI导致人类灭绝的概率超过10%。警告的缘由并非无迹可寻。2026年7月，OpenAI的AI智能体在安全评测中突破隔离沙箱，侵入了“抱抱脸”公司系统，不仅获得部分生产服务器控制权，还读取了内部敏感信息。谷歌公司近日也承认，其AI模型Gemini今年5月在网络安全能力测试中，侵入了三家真实公司的系统。Anthropic、Meta也发生过类似事件。就在比尔·盖茨发声前两天，联合国安理会围绕“人工智能与国际安全”举行高级别会议。联合国“人工智能独立国际科学小组”联席主席、图灵奖得主约书亚·本吉奥在会上发言指出，AI代理已经做出“如果由人实施即构成犯罪的行为”，它带来的风险真实存在且迫在眉睫，没有任何国家可以单独遏制?。接二连三的预警，将公众注意力从AI发展红利拉向安全关切。这些预警并非反对AI技术发展，而是呼吁各国政府和企业，在发展过程中关注日益凸显的安全风险，以合作、负责的姿态，实现创新与安全的平衡。在此之前，AI安全基本依靠科技企业的自我约束。随着AI技术能力的突飞猛进，加之头部企业陷入内卷式竞争，这种自我监管模式逐渐跟不上形势，暴露出致命缺陷。连科技企业自身也意识到，必须建立企业、政府、公众多方参与的强制性治理体系，把安全要求贯穿AI研发、应用、迭代的全过程。企业层面，要增强社会责任感，落实安全主体责任。要把对公共利益的保护放在商业盈利目标之前，建立AI伦理审查和风险评估机制，确保AI系统安全、可靠、可控；提高AI技术的可解释性和可预测性，提升数据真实性和准确性；加强训练数据采集、模型生成等环节数据安全管理，防范AI技术误用、滥用。政府层面，要推动建立全球统一的AI安全准入规则，搭建跨领域的协同监管框架。要建立AI风险测试评估体系，完善数据安全和个人信息保护规范；明确AI相关主体的责任和权力边界，建立科技伦理审查和监管制度；推动AI用于治理的技术开发与应用，支持以AI技术防范AI风险。社会层面，要构建AI安全的公共共识。要建立针对AI生成虚假信息、自动化网络攻击的公共预警机制；把AI安全常识纳入公共科普体系，让更多人在享受AI技术便利的同时，具备识别AI滥用风险的能力。AI正将人类带入一个前所未有的智能时代。技术越先进，治理越要完善。确保AI技术沿着负责任、可控、普惠的轨道发展，才能服务于增进人类共同福祉的目的。今天科技界、学界响起的安全预警，不是要给AI发展踩下急刹车，而是要为狂奔的技术系上安全带。只有技术提供者、行业监管者和工具使用者都担起责任，才能确保AI始终在安全、可持续的轨道上发展。（作者系第一财经编辑）

2026-9-26 : 9月26日，外交部发言人就人工智能问题答记者问。 问：我们注意到，美方在介绍此次访问成果时，使用“超级智能”代替“人工智能”。请问中方有何评论？ 答：中美元首会晤时，就人工智能问题进行了深入讨论。关于人工智能表述问题，中方重视美方的立场，也尊重美方的提法。人工智能技术正在持续发展，各方可以结合最新形势，加强交流、深入探讨、寻求共识。

2026-9-26 : 当地时间9月25日，Anthropic宣布Claude完成平面 (N=4) 超杨-米尔斯理论六粒子散射振幅的九圈计算，突破了此前由美国SLAC国家加速器实验室物理学家兰斯·迪克逊（Lance Dixon）等人在2023年做到的八圈记录。 迪克逊本人参与核验了Claude的结果，并称自己此前认为直接完成九圈计算太难，对Claude能够直接完成这一任务感到意外。 据Anthropic披露，Claude分别采用两种方法完成计算，整个过程无需研究人员持续参与，每种方法的运行成本约1000至2000美元，其中一种计算使用96个CPU持续运行约一周。 平面(N=4) 超杨-米尔斯理论是一种高度理想化的理论模型，主要用于检验粒子物理中的计算方法，并非现实世界的完整物理模型。 此次实验成果证明，AI已经能够在专家已经建立方法框架的情况下，独立完成过去需要顶尖理论物理学家和大量计算资源才能推进的复杂计算。迪克逊也称，Claude此次主要使用了人类物理学家过去多年建立的工具和方法，真正具备突破性的是AI开始提出新的物理原理和洞见。 头部模型厂商近期在科学领域持续加码，投入领域包括数学、生物科学、物理等。 具体包括Anthropic公布Claude将黎曼ζ函数满足黎曼猜想的零点比例下界从41.6%提高到67.2%；Claude经过11天基本自主运行，完成费马大定理的完整Lean形式化；OpenAI在公布内部系统对纳维-斯托克斯问题的解决方案，并提供Lean形式化代码后，披露其8月28日开始训练的一款内部模型已经解决100多个长期开放数学问题。 另在9月16日，一名匿名用户Captain Sude在社交平台与GitHub发文，称通过OpenAI GPT-6 Astra模型，完成刘维尔版哥德巴赫猜想证明。 但需注意的是，此次研究对象并非原版哥德巴赫猜想，而是弱化版的刘维尔哥德巴赫定理。原版哥德巴赫猜想（强猜想）要求任一大于2的偶数都可写成两个素数之和，即“1+1”，素数在加法结构中的分布是数论中最核心的难题之一，至今未被证明。 而弱化版的刘维尔-哥德巴赫定理只要求两个加数的质因子总个数为奇数，完全不要求它们是素数。行业真正关注和认可的始终是原版猜想，刘维尔版本是一个衍生出的弱化命题，因其可验证性而成为AI能力的试验场，但并未被视为对原版猜想的实质性推进。也正因此，作者Captain Sude自己也称，此次论证结果只有对数论极其痴迷的人才会觉得“很大”，但它实际在任何方面都无法与千禧年难题相提并论。 且该技术报告只通过数学上的形式化验证（Lean4），即通过机器检查每一步逻辑推导，确认报告内部推理链条没有逻辑漏洞，并未得到数学领域专家或OpenAI官方的确认。 伴随AI在科学领域的快速推进，传统学术评价体系与人工智能技术之间逐渐出现摩擦。 9月11日，陶哲轩等25位菲尔兹奖得主联署公开信《AI在数学中的严重错位》，认为科技公司将“解决开放问题”作为模型能力指标，可能忽视数学研究中更重要的理解、原创性、知识传承和学术归属等价值。 作为回应，OpenAI成立由9名数学家组成的独立数学咨询小组，负责协助评估成果重要性、协调发布以及学术规范等问题。 头部AI公司正以远超传统学术节奏的速度开拓科研边界，但验证速度不是科学，目前待解决的难题是传统科学机构如何接纳一个可以24小时不眠不休的研究者，并针对性地更新学术规范。

2026-9-26 : 浙江正在加快对太空算力的布局。 在杭州举行的第五届全球数字贸易博览会上，地卫二空间技术(杭州)有限公司（以下简称“地卫二”）与东方星链时空智能(山东)技术发展有限公司（以下简称“东方星链”）联合发布“太空之弦”计算星座。 第一财经记者从大会现场获悉，“太空之弦”计算星座规划未来将发射超千颗规模卫星，目标成为中国首个面向全球和深空的太空计算基础设施。该星座建设还获得行业内少见的大额金融支持，中国农业银行、中国工商银行分别与地卫二、东方星链签署战略授信协议，额度各50亿元、合计100亿元。除此之外，包括火箭企业在内的多方产业力量将参与共建。 先为遥感卫星“插上计算的翅膀” “太空之弦”计算星座由地卫二与东方星链共同推进建设。其中，东方星链负责总体设计与运营，地卫二提供AI能力支持并拓展国际市场。 对于太空计算技术，东方星链、地卫二双方均有过探索和积累。东方星链已持续推进“东方慧眼时空智能星座”建设与运营多年，已发射包含东方慧眼高光谱01/02星在内的多颗智能卫星。地卫二是中国首个向海外交付卫星及地面系统的民营航天企业，阿曼首颗AI卫星是其国际合作的代表性案例。 据了解，“太空之弦”计算星座将以计算服务为核心组织卫星与轨道资源，探索天基数据处理、模型部署和计算资源协同，逐步形成可调度、可供用户调用的太空计算服务能力。 按照规划，以SpaceX Starmind等国际太空计算项目为参照，“太空之弦”计算星座将形成G1验证星、G2标准星、G3旗舰星的分代发展路径，通过技术迭代与产业协同，逐步降低太空计算的服务成本。 东方星链联合创始人宋冰晨在接受第一财经记者采访时介绍，“太空之弦”计算星座的规划规模超过千颗卫星，接下来2-3年的阶段性目标是给传统遥感卫星增加算力，这样可以解决传统遥感卫星对地观测数据的使用问题，通过AI技术提升数据的使用效率。 在太空算力实现后，大众或将直接感知到应急救援能力的提升。 有行业人士此前向记者分析称，算力卫星可通过激光通信组网实现全球无缝覆盖、直接在轨处理数据，传回高价值信息后可以压缩灾害预警、资源监测等场景的数据时效。 “现在我们先要完成单颗卫星的智能技术验证，之后再稳步推进多颗卫星的组网，实现在轨计算推理。”宋冰晨透露称，团队将争取在2030年前实现技术闭环，商业闭环上会相继向发达市场、中东中亚市场、中国市场进行布局。 他表示，发达国家地面数据中心压力较大，国际市场上更容易推进商业验证，而且公司过去几年也打下了海外市场基础。据了解，东方星链、地卫二双方公司业务覆盖40多个国家和地区，并在纳米比亚、乌兹别克斯坦、印度尼西亚等市场拓展合作。 银行百亿元“陪跑”，火箭公司提供运力支持 将算力送上太空，离不开多项技术的攻关，也涉及到产业链多方协同。 在两家银行战略授信支持中，首期各5亿元、合计10亿元，用以支持“太空之弦”计算星座及配套设施建设。大会现场，地卫二、东方星链还与多家公司达成合作。 卫星研制方面，地卫二、东方星链与杭州天基智脑航天科技有限公司签署“太空之弦”计算星座联合研制合作协议，推进计算卫星研发与制造协作；发射服务方面，地卫二、东方星链分别与星河动力、东方空间签署合作协议，围绕“谷神星二号”“引力一号”火箭开展定制发射合作，为星座后续建设衔接发射资源。其他科研与产业合作还覆盖星载AI芯片、通信、遥感、云计算等领域。 两家受访民营火箭公司相关负责人均表示，从经济上来看，定制发射合作可以降低成本。 星河动力执行总裁夏东坤解释称，火箭、卫星公司联合将进一步优化各自产品的设计，从而充分利用火箭的运力。他表示，拼车发射的话，由于各家卫星设计存在差异化，空间利用难度大。但在包箭发射的情况下，火箭能够以最大的能力去优化设计卫星。“像火箭结构设计部的技术人员，他们有一项重要工作就是要找到最佳的卫星放置方案，将整流罩中的空间压缩至最小。” 记者注意到，“太空之弦”计算星座之外，今年以来国内还有多个大算力星座发布。国内也正在推进多个大型星座组网计划，如千帆星座、国网星座等。 夏东坤表示，进入太空的卫星数量增加，对火箭企业来说是一大利好。不过，目前市场处于“星多箭少”的局面。他介绍称，商业航天发展面临两大现实问题，分别是火箭发射的频次和密度还不高、火箭运输成本较高。 “引力一号”运载火箭总设计师兼总指挥徐国光也提到，国内市面上主流火箭执行500公里太阳同步轨道一次性运力的成本在4万元/公斤上下。 为此，多家火箭公司正在布局可重复使用技术，此前长征十号乙运载火箭、朱雀三号运载火箭完成了一子级回收。星河动力研发的中大型可重复使用液体运载火箭智神星一号也在9月1日完成首飞，后续将逐步开展回收验证；东方空间研发的中大型可重复使用液体运载火箭引力二号正在推进首飞当中。 徐国光还介绍，“我们同时聚焦于海上发射、海上回收。相比于陆地回收，海上回收可以减少运力上的损失，可以再降下经济成本。”他表示，火箭是发展太空经济的底座，后续将持续提升底座的支撑力量。

2026-9-26 : 科技与艺术的结合，正在进入人们的日常生活。人工智能、超高清视听、虚拟现实、沉浸式交互等技术，越来越多地出现在剧院、商场、公园和街头，成为城市文化体验的一部分。 9月24日至10月18日，2026国际视听艺术嘉年华在上海市静安区举行。本届嘉年华在上海展览中心推出国际视听艺术体验空间、“视听幻境”沉浸秀演、国际视听艺术科技高端沙龙和国际视听艺术之夜等活动，并延伸至上海重点商圈和城市公共空间，配套开展视听艺术“畅想者大会”、视听音乐会等特色活动，推动视听科技、艺术文化与商业消费跨界融合。 传统文化创新演绎 中秋节期间，“视听幻境”沉浸秀演在上海展览中心开演。《潮狮万象》《时空宝盒》《潮汐之上》三场主题秀演，融合音乐、舞蹈、实景表演和数字技术，为传统文化提供新的舞台表达。秀演采取实名预约制，免费向市民开放。 沉浸秀演打破传统剧场的固定坐席，观众边走边看，移步换景。《潮狮万象》集中呈现七十余组各地传统狮舞形象，高桩实景与3D技术融合展示非遗狮舞的技艺魅力。《时空宝盒》以双向流动的舞台和全息投影，将敦煌飞天、汉代百戏、盛唐乐舞、黄河老腔、江南昆曲带到观众面前。《潮汐之上》以舞蹈方式展现上海城市历史，舞者的肢体动作实时驱动光影。 本次嘉年华负责人董大伟介绍：“整场秀演设计上，我们通过多种视听手段，让传统文化变成观众可触摸、可共情、可身临其境的鲜活故事。” 嘉年华还联合第二十五届中国上海国际艺术节“艺术天空”，在上海展览中心喷水池广场举办多场大型户外视听音乐会。9月25日晚，“城中交响 艺享西南”五域逐风户外游戏交响音乐会暨国际视听艺术嘉年华视听音乐会率先演出；9月27日，《谭盾：女书与法国印象派》户外大型交响音乐会接力举行。两场演出均采取预约制，免费向市民开放。 前沿成果线下体验 国际视听艺术体验空间汇集空间音频、AI影像修复、XR交互、人形机器人等新技术、新应用。现场打破传统看板式静态展陈，以可交互、可沉浸为特点。董大伟介绍，展览同时为行业从业者提供资源对接机会，既面向普通观众，也兼顾产业交流。 观众在展馆里看到的这些体验，背后有静安区在超高清视听技术、平台和政策上的支持。2025年，大宁、市北建设视听静界·π空间、视听静界·元空间两大孵化器，入驻率超过90%，产业链覆盖芯片、智能终端、内容制作和场景应用等环节。 9月25日、26日举行的国际视听艺术嘉年华主题沙龙，汇集国内知名院士、专家学者、AI企业代表、AIGC商业应用代表、时尚消费领域代表等多领域行业专家。10月18日，国际视听艺术之夜将在上海展览中心中央大厅举行。 视听艺术融入城市场景 嘉年华期间，部分活动从上海展览中心延伸到商圈、公园和滨水步道。本届嘉年华活动联合静安全区1400多家商户推出消费福利，观众逛展之余还可享受商圈优惠。 9月19日至10月7日，第四届“闪亮·上海”静安国际光影展举行，在静安公园设置光影艺术地标，在苏河湾万象天地、慎余里展映光影大赛优秀作品。9月28日至10月7日，新南西国际科技文化风尚周登陆南京西路商圈，联合腾讯音乐举办近百场特色活动。 嘉年华期间，静安区文化和旅游局联合上海国际影视节中心，设立两处沉浸式体验空间：一处是位于静安嘉里中心百美汇影城的XR视听沉浸式体验场·坐观式VR体验，另一处是位于张园W7的MR沉浸式游戏剧场。 9月23日至27日，百美汇影城开放多个影厅，展映真人实拍VR作品《贾想世界·无限玩家》《捉迷藏》、威尼斯电影节入围作品《木兰2125》等。观众佩戴头显，可以观看VR叙事作品。国庆期间，张园W7二楼将开放由静安企业抓马幻静制作的SIC元宇宙沉浸式剧场《楼兰誓》及相关MR游戏项目。 从上海展览中心到张园，本届嘉年华将演出、展览、沙龙、音乐会与商圈消费连接起来，前沿视听成果也在市民的行走和体验中，融入城市日常。

2026-9-26 : 海上书画 地点：上海博物馆东馆 时间：2026.10.1- 上海博物馆东馆二楼的海上书画馆迎来常设展的第四期，通过展出书画文物近70件（组），呈现上海历代书画的人文内涵和学术内涵。本次启幕的展览，半数以上为首次亮相或久未露面的书画精品。 海上千年书画的艺脉与成就，几乎伴随着文人画历史的各个阶段。五代十国时期，上海主域隶属吴越版图，钱俶是第三代吴越国王，展览呈现其行书书法作品，笔力苍劲，书风恬淡，有唐人风度。明代金锐是华亭县七宝镇（今属松江）人，金铉之子，父子三人被誉为吴门画派的重要先驱，他的画作苍劲幽润，有巨然、吴镇的风采。明代华亭（今属松江）人董其昌更是以一己之力影响了其后四百年的书画历史，他官至礼部尚书，其“南北宗论”影响深远。 元代开始，上海成为文人画创作的重镇。从元代《淀湖送别图》到明代《曲水园图》，形象地勾勒出元明以来上海城市人文的迁徙路线图，也恰与明初以降上海地理生态环境，尤其是以黄浦江为主的水系变迁几乎同步。上海与苏州，随着经济地位等因素的变迁，于书画领域发生了既共生一体，又此消彼长的互动关系。 从1843年上海开埠后逐渐发展壮大的“海上画派”，到二十世纪初以上海为中心的洋画运动，再到二十世纪三四十年代蓬勃发展的革命美术、抗战美术，上海始终在全国美术界起着引领作用。值得一提的是，新近“发掘”的明代陆深《行书上海二日游诗二首》册中提到“静安寺”“芦子（浦）”“唐桥”“南溪”“五里桥”“沙头”等古今地名，其范围与今日东方明珠、外滩等市中心城区相合，或许可以从中畅想一场五百年前的上海二日游。 计算万千世界 地点：西岸美术馆 时间：2026.9.24-2027.2.14 跨越75年，探索计算与艺术的万千可能。展览依托蓬皮杜中心馆藏，汇集近180件作品与档案文献，以七个章节串联从20世纪50年代至今的数字创作。从生成艺术、像素美学到网络文化与人工智能，呈现计算技术如何持续改变图像、空间与感知。 计算机艺术的先驱，与万杨、林科、陆扬等中国艺术家的实践在此相遇。在物理、想象与虚拟世界之间，展览邀请观众重新思考：当机器参与创造，我们如何理解人类的想象力？ 在展览开幕之际，西岸美术馆携手艺术、设计、科技与学术领域的伙伴，推出开幕季系列活动，包括论坛对谈、表演讲座、AI艺术展映与公众共创等。从AI设计与开源工具，到中国计算历史与电子旧物的新生，邀请公众在互动、交流与实践中，将展览中的探索带入当下的创作现场。 展览同期，在展厅外还有“游戏！万千世界”的活动，近30款复古游戏机，近百款经典游戏，邀请观众回顾游戏机的发展历史，在游戏中感受人与计算、虚拟世界之间的联系。 夜间思绪 地点：Fotografiska影像艺术中心 时间：2026.9.18-2027.1.10 这是艺术家谭英杰在上海的首次重要机构个展，呈现了他围绕图像雕塑、空间装置与影像展开的最新实践。“折叠”是谭英杰创作中最核心的语言。这种方式源于有一次他偶然将一张二维图像对折并立了起来——那一瞬间，图像产生了空间感，也产生了立体的量感，由此开启了他用图像重构雕塑空间的全新创作路径。 在展览中，观众需要运用整个身体去参与观看过程——低头穿越、旋转视角、在曲折的空间里找寻路径。这种身体性的介入，无形中改变了观者认识事物的视角，让人们重新建立起对于图像、空间和眼前事物的认知。 “折叠”还有另外的意味。从搬家迁徙带来的失眠焦虑，到日常琐碎与至亲离世的深层感受，艺术家将现实生活中的重量通通“折叠”进自己的作品中，在虚无与记忆之间，重新诠释对于世界的理解。这也是展览命名为“夜间思绪”的原因之一，艺术家和观者在一个现实之外的感性时刻，通过一种“折叠”的方式，达到某种程度的共情与理解。 同期开启的展览还包括艺术家黄静瑶的“落差”，她从图像的失真与重组出发，探索记忆、城市与摄影媒介之间的张力。 约翰尼·德普：边缘形象 地点：艺仓美术馆 时间：8.15-12.15 约翰尼·德普是美国演员，同时也是一位音乐人和视觉创作者。数十年来，他以极具个人风格的银幕形象为全球观众所熟知。与此同时，他长期进行绘画、素描、文字创作，形成了具有个人辨识度的视觉表达。 本次展览围绕“英雄与偶像”“爱人与缪斯”“最初的阴影”“幻象”以及“面具与分身”五组主题展开，并通过装置与沉浸式空间，将人物、记忆、情感与个人符号等贯穿其创作的线索予以空间化呈现。在展览中，观众一定会注意到反复出现的“兔子人”，这一形象源自他童年时期的梦境，也成为贯穿本次展览的视觉叙事。 值得一提的是，策展人为观众提供了配合展览的音乐歌单，其中有一些是德普亲自参与创作与演绎的，另外一些，则是对他具有重要意义和影响的作品。沉浸于音乐当中，观众可以更好地与艺术家达到深刻的情感共鸣。 林风眠与海派仕女画 地点：上海中国画院美术馆 时间：8.14-11.15 近代上海都市繁盛，商业勃兴，市民审美趣味转变，女性解放思潮迭起，诸家打破雅俗与性别界限，为仕女画注入现代活力，成为中国近现代人物画发展的重要一环。在一众海派画家当中，林风眠以其调和中西艺术的理念，塑造了经典的艺术形象。 本次展览以林风眠作品为重点，汇集清末至近现代海派仕女画作70余件（套），配合展出文献史料、影像视频、老式家具等。展览分“玉帘幽幽”“都市繁繁”“庭院深深”三个板块，以“空间”场景的转换为线索，连接起不同时代的画作，梳理海派仕女画的发展脉络，映照女性形象与社会身份的百年流变。

2026-9-26 : 人工智能会替代多少岗位？又会创造多少新机会？企业和劳动者该如何应对这场技术变革？这些问题，正从学界讨论走向政策议程。从近期召开的第八届APEC人力资源开发部长会，到正在上海举行的2026年世界技能大会，两场重量级会议不约而同地将人工智能对就业格局的深刻改变列入核心议题。AI以远超预期的速度重塑就业结构24日，2026年世界技能大会举办《准备好了吗？人工智能对未来劳动力市场的真实影响》专题研讨会，围绕AI对就业结构的冲击、传统教育与培训体系跟不上技术迭代速度，以及组织与个人如何应对展开了深入讨论。这场研讨会达成的基本共识是AI 时代，技术本身不是最大障碍，真正的瓶颈在于组织是否愿意为员工创造学习时间、教育体系能否与市场需求对齐以及如何建立可信的技能认证机制。世界技能冠军联络小组亚洲代表施韦塔·拉坦普拉是2019年世界技能大赛平面设计技术项目的铜牌得主，作为平面设计师的她对AI带来的效率提升和对就业岗位的重塑深有体会。施韦塔·拉坦普拉以平面设计师为例：原本需要一小时到一周才能完成的工作，AI可以在几分钟内完成，项目也因此从设计师手中被拿走。这引出了三个关键问题：是否有新岗位被创造出来？是否有足够快的技能升级体系来匹配技术迭代的速度？是否存在系统性机制帮助人们完成转岗？施韦塔·拉坦普拉后来攻读了人机交互硕士，如今是一名UI设计师，但并不是每个人都有这样的深造机会。世界就业联盟主席，德科集团高级副总裁贝蒂娜·沙勒认为，绝大多数劳动者缺乏接触AI基础设施的渠道，AI对他们而言是“另一个世界”，员工没有时间自学AI技能，而组织也没有主动提供学习机会。她提出，学习AI必须与具体工作任务和目标结合，而非“为学而学”；员工在执行任务时需要找到合理方法来融合和使用AI，而组织必须主动承担技能对齐责任，为员工创造学习时间，而不是把责任全部推给个人。AI浪潮下的人力资源之变从全球范围来看，从招聘筛选到技能培训，从岗位设置到职业发展，AI对就业的影响已经渗透到人力资源链条的各个环节。我国在这一领域的探索同样起步不晚，也在持续推进中。“AI+人力资源服务”已经成为我国人力资源市场发展的方向。在近日举行的国际（江苏）人力资源服务业发展大会上，由江苏省数据集团与江苏省人力资源和社会保障厅联合共建的江苏省“AI+人力资源服务”创新实验室启动运营，以部省共建求职招聘大模型为起点，聚焦就业创业、公共服务等领域打造就业规划、职业指导、信用评估等数据产品和服务。国内头部招聘平台已将AI招聘列入核心战略布局，并将AI融入企业人力资源的管理招聘、培训、绩效、薪酬等各个环节推动人力资源管理从经验驱动向数据驱动、智能驱动转型。北京国际人力资本集团股份有限公司董事、总经理郝杰对记者表示，很多企业不是不想用AI，而是不知道从哪下手，或者试了几次发现系统和原有业务流程“两张皮”，成本还很高。一站式企业AI转型方案瞄准企业“不会用、用不好”的痛点：先摸排定位改造方向，再重塑业务流程、落地AI Agent试点，最后专家陪跑并供给AI人才，让企业无需从零搭团队，从诊断到落地一站式完成智能化升级。智联招聘集团总裁王戈认为，AI 正在成为就业服务的基础设施，过去人力资源服务更多是信息撮合，现在越来越多要靠平台数据和 AI 能力，去做精准的人岗匹配和就业决策支撑。人力资源服务从“招聘环节”延伸到“人才全生命周期”，服务不再停在“把人招进来”，而是覆盖规划、测评、培养、选才的全链条。政府端力推“AI+人力资源服务”的同时，企业在求职端也推出了AI求职产品。在国际（江苏）人力资源服务业发展大会上，智联招聘推出专为年轻人打造的 AI 求职产品“职悟空”App，基于智联招聘校园市场服务优势，助力大学生迈出求职第一步。北京国际人力集团则推出“数字伙伴联盟”成员“爱力”化身新职业推荐官，求职者可以新职业测评平台，依托科学测评模型即时生成个性化职业发展分析报告，以数字化手段实现人岗精准匹配，为求职者职业规划与企业人才配置提供专业数据支撑。技能是AI时代最好的“防替代”方案技术变革已不可逆，劳动者唯有持续学习、主动升级技能，才能在这场变革中掌握主动权。近日召开的第八届APEC人力资源开发部长会通过了APEC人力资源开发合作历史上第一份聚焦人工智能的成果文件《人工智能赋能亚太地区就业》。这份文件对各经济体有效应对人工智能对就业带来的影响，探寻数智赋能人力资源开发的有效路径，提供了重要的指导。会议认为，应促进人工智能安全可靠和具有韧性的应用，从发挥人工智能的岗位创造效应、赋能劳动力转型升级、优化劳动条件提高就业质量、健全终身职业技能培训体系、推动人力资源服务智能化等方面推动人工智能赋能人力资源开发。面对AI对就业格局的深刻改变，此次会议将技能培训作为重要应对之策，利用可靠数据预测技能需求变化、促进终身学习。鼓励针对重点领域实施人工智能相关技能再培训和技能提升项目。支持企业与培训机构共同构建人工智能技能培训生态，确保培训课程与产业需求精准对接。国际劳工组织助理总干事郝斌表示，一技在手就能走遍天下。AI时代对技能的要求更高了，对大多数人来说可能觉得机器或人工智能会取代人类，但实际上AI反而创造了机会，劳动者需要更高水平的技能来适应时代的变化。香港劳工与福利局局长孙玉菡认为，技能行业是AI时代是一片蓝海，有技术的人被替代的几率远远低于做一般文职白领岗位的人。无论是国家的“十五五”规划还是香港本身的五年规划，都明确提出要更加注重技能的培训，未来技能培训的重点不仅是年轻人，也包括已经在职的中年人，要投放更多的资源让大家适应未来AI主导的经济环境。

2026-9-26 : 构建新型绿色低碳能源体系，不仅仅是“双碳”目标的需求，也是国家安全的战略底线。在9月24日举行的第十五期“浦江科学大师讲坛”上，中国科学院院士、复旦大学未来能源高等研究院院长包信和分享了上述观点，谈到为什么要研究能源？包信和给出了一组数据：我国石油对外依存度高达约73%，天然气达约45%。而未来绿色低碳能源体系的底层逻辑是什么？他认为，这一体系的底层逻辑是化石燃料驱动转化为可再生电力驱动，基本结构是可再生能源转化为电力、电气化与分子燃料。复旦大学供图能源转型有一个绕不开的问题：风、光发电越来越多，但家里的取暖、飞机烧的油、工厂要用的化学品，不能全靠电。能否让传统化石能源更干净、更省水、更精准，同时为可再生能源争取时间？答案就藏在“催化科学”里。作为物质转化的基础核心学科，催化科学为能源体系从化石能源主导向可再生能源跨越转型，提供了核心科学支撑。近百年来，催化科学领域产生了20多项诺贝尔化学奖得主。在产业界，80%化学工业以及20%-30%GDP与催化技术相关。催化科学追求的目标，正是精准调控化学反应的活性和选择性。凭借在纳米限域催化和合成气制烯烃等限域催化领域的杰出成果，包信和以第一完成人身份荣获2020年度国家自然科学奖一等奖。“化学反应像爬一座高山，普通人爬不上去。催化做的事，就是把高山挖成几个矮山头，让反应更容易翻过去。”包信和打了个比方。催化反应形象示意图他多年研究的“纳米限域催化”，就是这个“挖山”的过程。基于相关原理，团队发明了OXZEO技术，实现了煤基合成气一步制低碳烯烃。2020年，团队与陕西延长石油合作，建成了世界首套千吨级工业试验装置。包信和说：“成果转化要面向需求，不是先做出成果再找市场，而是研发初期就明确企业需要什么，让合作方全程参与。”谈及未来能源图景，包信和认为是一个“电子与分子”共舞的时代。电力将成为主体，但氢气难储运，因此需要将其转化为甲醇、氨等“分子燃料”。他特别强调“先立后破”：先立起可再生能源的“大厦”，再逐步破除对化石能源的依赖。在这个过程中，催化科学不是要立刻“消灭”煤炭，而是要让煤炭的利用方式发生质变——从“烧煤”变成“分子炼煤”。“催化剂就像一把剪刀，”包信和解释，“我们直接把煤剪成我们需要的化学品，而不是先把它烧成一氧化碳再重组。”甚至，利用高温等离子体，未来可以直接把煤变成乙炔，这个过程理论上不排二氧化碳，也不耗水。去年，他在中国科学院大连化学物理研究所、中国科学技术大学工作近30年后，重回母校复旦大学，担任未来能源高等研究院院长。回到复旦后，包信和带领研究院与合作单位共建国家级未来能源中试基地，建设AI自驱动催化创新实验室，并正在申请催化概念验证中心——重点解决从毫克到公斤级的催化剂制备与验证，填补实验室与工业界之间的“死亡之谷”。人工智能时代，面对AI给科学研究带来的挑战，包信和认为，AI虽能快速获取知识，但创新源于人脑对知识的内化与重组。“只有具备扎实的基础知识和领域结构认知，才能有效利用AI进行批判性思考和原创性研究。”此外，AI for Science赋能催化研究也拥有许多新的方向。从基于AI和数据驱动的催化剂精准设计与制备，到AI和大数据融合辅助的结构表征和机理反演，再到AI赋能催化过程开发，“AI+催化”研究的未来可期。

2026-9-26 : “线控底盘是承接L3和L4最佳的物理基础和技术底座。”近日，在全新一代智己LS6上市发布媒体沟通会上，智己汽车CTO项娇向包括第一财经在内的媒体表示，他认为，今年是线控底盘密集上车的元年。 这一判断正被制度与市场双向验证。《汽车转向系基本要求》（GB 17675—2025）已于2026年7月1日实施，删除了“必须保留机械连接”的强制要求；为无机械备份的线控转向量产申报扫清法规障碍。该标准由国内多家主流车企参与起草，包含蔚来、理想、小鹏、比亚迪等。 市场层面上，今年，线控底盘开始密集上车。9月23日上市的智己LS6把全线控底盘做成全系标配，权益价19.79万元起、指导价20.29万元起；9月16日上市的理想i9（36.98万元）标配线控转向（线控底盘的核心子部件）与后轮转向；预售39.98万元的小鹏GX Ultra旗舰版，将原生线控底盘列为标配。更早的蔚来ET9（2025年一季度交付）是国内首个量产交付的全线控转向车型。 线控底盘推广到市场的第一道关是成本。9月中旬，理想汽车CEO李想曾发文称线控和后轮转向“在40万级纯电SUV里很少见，因为成本确实高”。项娇也在媒体群访中提到，线控底盘“还是一个体验很好、但成本也很贵的产品”，智己汽车能将线控底盘下探到20万级车型的原因主要是上汽自研让所有零部件、所有开发都成为“白盒”，“可以去除原来‘黑盒’带来的成本”，再依托上汽供应链把成本做到可控。 中国汽车工程学会《电动汽车智能底盘技术路线图》提出，线控转向2025年目标成本低于4000元、满足L3 +自动驾驶要求，预计到2030年成本可下探至2500-3000元，渗透率提升至30%，可支撑L4 +自动驾驶落地。 在成本持续下探的背景下，多家券商认为线控底盘有望迎来产业发展窗口期。国泰海通证券在《产业深度：2026自动驾驶元年八大展望》中把智能底盘列为八大展望之一，称其“将成为高阶智能化的最后一块拼图”，并测算2030年中国智能底盘市场规模将达1078.6亿元、2024至2030年复合增速24.5%，其中线控转向229.1亿元、渗透率由5%提升至30%。华金证券今年3月判断“线控底盘迈入产业化关键阶段”。 不过，现在市场仍担心线控底盘取消机械连接后的安全性问题。对此，智己整车运动控制部技术总监裴亦辰回应称：“在合理、精准的安全冗余设计下，线控转向系统实际上可以比机械转向系统更安全、更可靠。”他的类比是：线控系统40年前首次应用于民航客机后，事故率大幅下降。

2026-9-26 : “计划有变，我们准备夺冠！”世界技能大赛精细木工项目中国技术指导、国家集训队教练缪晓东兴奋地告诉第一财经。 当前，第48届世界技能大赛（WorldSkills Shanghai 2026）正在上海举行。在比赛正式开始前，缪晓东频繁往来世赛现场，了解世赛结构与建筑技术中的木工、精细木工与家具制作赛事的准备情况。 对于世赛首次在中国上海举行，在缪晓东看来，对于年轻人，尤其是学生而言，其实只要亲临现场、看一眼，也是收获颇丰，“这就好比成长过程中，很多时候某个瞬间可能就影响到未来。” 缪晓东还提到，在近两年的春晚上都有世赛金牌选手的身影。尤其是今年的春晚跨年之际，30位世赛获奖选手参演微音乐剧《每道光》?，这也是世赛选手首次真正以表演者身份登上春晚舞台。??“再加上此次在家门口举办的世赛，包括李子柒在内的好多名人都在推广、宣传，其实就是希望能够通过这个平台吸引更多年轻人的关注。有了关注再有下一步发展的动力，兴趣始终是最好的老师。” 中国成绩突飞猛进 世赛官网信息显示，木工项目主要工作是建筑测量，木材切割和零部件安装，如墙壁、屋顶以及外墙护板等系统部件，赛题主要以户外凉亭、瞭望塔、秋千等为原型进行参考。家具制作项目指使用提供的材料和共享设备与设施，根据赛题图纸和技术要求，在规定时间制作一件高质量要求的家具竞赛项目。精细木工项目一般指使用手工木工工具和电动木工设备制作各种形式的榫卯、榫接，连接多个木质零部件组成的构件，用于门、窗、楼梯和其他建筑部件的竞赛项目。 第一财经在现场看到，一边是各参赛代表队选手专注地进行比赛，另一边在木工体验区，诸如动手搭建中国的榫卯结构等“手搓”木工活非常受参展观众的欢迎。 由于此次赛事在家门口举行，缪晓东认为，这让中国在木工三项赛事中有了更多的底气，“比如，木工赛事要冲牌，因为之前我们没有拿过奖牌。而精细木工的目标，就是夺冠。” 他结合中国队过往在三个项目的表现，对第一财经分析道，“中国从44届起全面参加世界技能大赛，木工三项的参赛也从那届开始。就精细木工而言，从45届的优胜奖到46届以微弱优势胜出，再到47届遥遥领先第二名80多分，可以看到，这些年来，中国在精细木工领域的发展突飞猛进。” 对于中国在这一领域的异军突起，缪海东认为，一方面与专业的教练团队搭建不无关系，另一方面，通过与国际多交流、总结，积累了丰富经验，“我们有不输给任何对手的实力。” 曾经是木工三项国赛选手、退役后进入职校教书的王老师（化名）在世赛现场告诉第一财经，在他看来，世赛在上海举办，能使得外界通过这一平台对各个技能工种有一个更直观和深入的认识。其次，由于世赛是技能领域顶尖的国际赛事，更加推动国内的老师去主动了解世界范围内相关行业的操作或者规则。 在现场，第一财经还看到，汇聚中国榫卯结构精华的山西古建佛光寺与应县木塔都出现在了展示区。重庆万州技师学院的陈晓丹老师告诉第一财经，学院的师生花了整整三天时间，在现场搭建了中国唐代木结构代表佛光寺的模型。谈及这一想法，陈晓丹老师表示，佛光寺是以中国传统榫卯结构为特色的古代建筑，所以想让它与世赛的项目进行对比，让大家更直观地了解中国传统建筑的魅力。 “超级打样师”破解行业未来 除了指导国家队训练，缪晓东的日常是在大学里教木工。每学期他都会在上海科技大学开设木工相关的通识教育公选课，班级从多年前的一个拓展到了现在的2个，学生从20人扩展到了40人，“每次选课都爆满，说明学生对这一行业还是很感兴趣的。” 不仅仅在高校，缪晓东还观察到，当前在社会上，年轻人对木工坊很关注，周末也常有父母带着孩子前往木工坊或参观或进行手作，“木工这个行业有一点好处是，就是大家心中多少都有农耕情节，都有手作的热情。” 不过，他也表示，尽管普通大众有热情，但木工，尤其是精细木工行业，并没有进入产业化的应用。他解释道，因为当前实木家具的工业生产并不需要这么复杂的工艺。“一位精细木工匠人，要达到国家一流水平的话，至少需要2~4年的深度训练，而且培养的成本也比较高。”他说道，“精细木工行业，也不像家具行业，后者胜在广度与参与的人数。以就业前景而言，精细木工也走不到家具行业前列，因为当前家具行业主要还是工业化生产的板式家具（以人造板材为基材，通过连接件组装，几乎不用传统榫卯）。因此，我们也一直在思考这一行业的未来。” 缪晓东认为，精细木工培养的人才，未来的一个方面就是给高端设计提供打样服务，也就是所谓的“超级打样师”，满足当前小批量、多元化的客户需求，“未来也许我们需要的不是成套的家具，而是一两件的定制化模式。”就大木而言，他认为，未来还有个方面就是充实到古建、文物与工业遗产保护的队伍中。 王老师也表示，其实这个行业并没有那么悲观。他们从国内家具木工行业的大厂了解到，现状就是师傅实在不够用，存在缺口。当然这些年的一线教育观察显示，还是有一些学生喜欢木工，尤其是精细木工这个行业，并乐意从事这个行业，愿意为之努力，“这其实是我比较想看到的，希望未来这样的学生越来越多。作为老师，希望学生能够在文化学习之外，还能学习到一门技能，掌握一个安身立业的本事。” 至于当前AI的影响，上述采访对象都不担心。比如，缪晓东认为，AI可能会带来一些很好的创意，也会取代一些设计师，但设计之后能否落地是一个问题，尤其木工操作中往往涉及多折、多曲、多坡面等结构，“在人才深度培养方面，我们更愿意把打样师这个新角色做实。” 王老师也持类似的看法：设计方面可能会受到AI的影响，但制作的话，只要具备一定的能力，肯定能吃得下这碗饭。陈晓丹则表示，中国特色的榫卯结构非常稳固，那些对定制要求非常严格的高档家具制品，榫卯结构就能在其中发挥作用，这是AI无法做到的。

2026-9-26 : 这可能是中秋节“最火”的一次。9月25日一早，张先生就和家人一起来到机场，全家人在这个假期一起出游，张先生告诉第一财经记者，往日里人数不多的公务舱、金银卡等机场VIP办票柜台都排起了长队。张先生一家是此次超长假期出游的缩影。受“请3休13”拼假潮拉动，大量原定国庆出发的长线客流提前至9月25日启程，与返乡探亲、周边微度假客流叠加，汇聚在路上。携程、同程、去哪儿和途牛等在线旅游平台数据显示，中秋假期前一日和当日出发的跨城出行订单较今年端午同期（6月18日、6月19日）增长18%。本周“中秋赏月”“赏秋游”相关关键词搜索量环比增3.1倍；9月25日中秋首日国内机票预订量同比增长超六成，堪称史上“最火中秋”。超长假期与错峰“捡漏”机会，也让游客的出游方式更显随性。“由于节中机票、酒店存在‘捡漏’空间，超两成游客干脆选择‘只订去程、随走随玩’，带动整个假期呈现‘首日即巅峰、无明显集中返程’的独特态势。”去哪儿旅行大数据研究院研究员杨涵分析。综合各大平台市场数据来看，中秋假期本地及周边游预订占比超六成，用户出行呈现“先返乡团圆、再就近度假”的两段式特征。9月25日中秋假期首日，部分OTA平台上周边景区门票预订较端午首日增长36%，园林、古镇、文博场馆及主题乐园最受欢迎。其中中式夜游热度尤为突出，上海豫园、南京秦淮河、西安大唐不夜城、苏州平江路、重庆洪崖洞等目的地搜索热度位居前列，城市灯会、古街巡游及文博夜场成为家庭客群与年轻客群的中秋出游首选。客群结构方面，学生成为此次超长假期出游的主力客群之一。节前，超过50所高校宣布中秋、国庆连休13天，催生了庞大的学生出行潮。去哪儿旅行数据显示，中秋首日，13～18岁与19～22岁学生游客的门票预订量增幅领跑全年龄段，同比增速均超过2倍。途家方面表示，“95后”“00后”成为“请3休13”的主力游客，中秋国庆长假，这类客人的民宿订单占比超过45%。此外，亲子家庭也是一大出游客群。今年中秋，北京的陈青女士决定和朋友结伴，带着各自的一家老小，组团去京郊包个民宿过节。他们选择的民宿位于房山坡峰岭附近的山谷中。中秋假日期间，民宿房东准备了“月满山谷”限定活动。途家表示，中秋假日期间，适合家庭多人入住的多居室房型预订量占比约四成；30岁至45岁用户预订量占比超过一半，成为中秋民宿预订的主力。为了找到适合全家人的房子，家庭游客也表现出更强的计划性。同程旅行数据显示，9月25日，酒店亲子房型预订热度同比增长21%。不少酒店还将餐饮、夜游、亲子体验打包进住宿方案，“酒店+场景”的周边微度假模式带动套餐预订同比增长19%。综合市场数据来看，中秋假期首日，酒店入住量最高的城市TOP10为：北京、南京、上海、杭州、重庆、青岛、成都、西安、广州、济南。据上海旅游大数据监测，今日上海市共接待游客277.38万人次，宾馆旅馆平均客房出租率为52.46%。 同程研究院认为，2026年中秋首日出游呈现“周边化、品质化”特征：小长假提升了本地和周边文旅场景的消费密度，用户偏好“在周边把节过好”。从产品趋势看，具备强文化属性、可深度游逛、配套完善的景区表现更为突出，能否将节俗氛围转化为可体验、可留驻的度假产品，正成为周边目的地吸引力的关键。

2026-9-26 : 科技巨头史无前例的发债潮正在重塑美债长端利率的定价逻辑。 根据彭博经济研究近期报告，2025年全球50大企业中的科技公司资本支出超过5000亿美元，为有纪录以来首次突破其现金储备规模。进入2026年，融资需求进一步井喷，并加速转向债券市场填补，科技巨头发债净融资额较去年翻倍激增，大幅甩开同期股权首次公开募股（IPO）的融资体量。 与此同时，美联储本月时隔三年多宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%～4.00%。加息落地后，短端与长端出现了方向截然不同的走势，2年期美债收益率迅速上行，而10年期收益率短暂跌回5%下方。然而，科技企业密集发债对流动性的剧烈争夺，正与货币政策形成复杂的宏观共振。 彭博亚太区首席经济学家舒畅接受第一财经记者专访时表示，美联储加息主要作用于短端周期，而科技资本开支驱动的发债潮，则是推升长端利率的一个驱动因素，两者分属不同维度的宏观变量。当前，全球正经历从“超额储蓄”向“超额投资”的历史性转折，科技巨头密集发债不仅加剧了对美债长端流动性的争夺，更成为推升全球长期利率中枢上移的全新结构性动能。 舒畅进一步表示，这一轮长端利率高企与科技资本开支扩张，正在全球资本市场引发非对称的“虹吸效应”——本质上，这已演变为美国科技巨头对抗全球其他企业的资本争夺。 长端利率为何持续走高 第一财经：短端加息与AI驱动的发债潮，分别通过什么机制影响美债收益率曲线？科技企业发债及其挤出效应，正在多大程度上改变传统的宏观利率传导机制？ 舒畅：美联储加息是根据通胀与就业趋势等周期性指标作出的决定，它主要影响的是短端利率。而AI驱动的发债潮，更多是对长端利率产生拉动力。因此，AI科技公司的发债是推动美债长端收益率上升的一个驱动因素，但并非全部因素。 短端利率必然会向长端传导，但当前阶段，企业发债对短端向长端传导机制的改变并不算特别直接，长端收益率的决定机制更多取决于长期变量。 关于长端利率的上升趋势，彭博经济研究团队（Bloomberg Economics）出版的《货币的价格》（The Price of Money）一书系统论证了为什么长期利率必然上升。从上世纪80年代到2022年，全球自然利率和长期利率经历了一轮长周期下行，而当年支撑利率走低的结构性力量，如今已悉数逆转。 例如，随着当年“婴儿潮”一代步入退休阶段，居民储蓄开始下降、支出增加，全球正从过去的“超额储蓄”格局转向以AI与国防为主导的“超额投资”。与此同时，发达国家政府债务不断攀升导致国债供给激增。而在地缘冲突加剧后，新兴市场对安全资产的定义进行了重新审视，对单一美元资产的担忧逐步显现。 中长端债券在供需两端都发生了趋势性改变，这些长期结构性变量构成了推高收益率的主导力量。而近年来AI科技巨头的密集发债潮，则构成了长端收益率走高的新驱动力。 第一财经：当长端美债相对于AI等高收益资产的配置吸引力下降时，资金是否会向企业债等民间资产分流？这是否意味着美债市场与科技企业债在中长端形成了直接的资金竞争？ 舒畅：是的，但这主要体现在中长端市场。政府发行的通常是较长期的国债，如10年期或30年期，而目前美国科技公司发行债券的期限也偏中长期，主要集中在5年至10年期。因此，它们必然会对金融市场的整体流动性和资金供给形成一定的争夺。 我们核心的观点是，长端利率的上行是由多重结构性因素推动的长期趋势，并非未来一两个月的情绪性波动，而科技公司发债确实成为了这一趋势中的全新推动力量。在短端层面，这种资金竞争关系并不明显，因为科技公司的资本开支属于长周期投资，不可能通过每年滚动发行短期债券来支撑，因此短端没有产生显著的资金争夺。 融资分化、利差与“虹吸效应” 第一财经：在本轮AI资本开支扩张中，中美科技企业的融资结构呈现出哪些关键差异？ 舒畅：在美国，科技巨头纷纷借道债券市场为庞大的基础设施支出融资，从而推高了长端收益率；在中国，AI竞赛并未对债券收益率形成这种压力，中国的科技企业主要依靠银行贷款和股权融资，对债券市场的依赖度较低。 具体来看，今年前七个月，美国主要科技公司通过债券发行净融资超过2300亿美元，较2025年全年翻倍有余，是同期IPO募资规模的约2.5倍。相比之下，今年前七个月，科技公司IPO只有13宗，数量仍落后于2025年全年的23宗。不过，SpaceX的史诗级上市已将融资总额推升至961亿美元，远超去年规模。美国主要科技公司目前占公司债净融资额的36%，较2025年的15%大幅跃升。 而中国方面，2026年上半年，包括几家主要AI企业在内的中国大型上市科技公司就获得了约2400亿元人民币的银行贷款，较2025年全年总额高出一倍有余；与此同时，股市正在扮演越来越重要的角色——今年迄今已有37家中国科技企业在内地和香港交易所上市，数量已超过2025年全年，受长鑫科技IPO提振，募资总额飙升至1526亿元人民币，是2025年全年的四倍多。 第一财经：当前中美10年期国债利差处于历史极值水平，在亚洲资产利率环境相对温和的背景下，这种利差分化将如何影响全球固定收益资本的短期配置与长期流向？ 舒畅：周期性利差确实会对资金流向产生阶段性影响。例如，当日元资产利率走高时，短期内自然会受到寻求息差收益的国际投资者的青睐，利差确实是投资机构的重要考量。单纯从利差空间来看，中国资产短期内未必具有显著的绝对优势。 但在与海外投资者的实际沟通中，我们发现了一个很有意思的现象：中国外汇市场与债券市场的稳定性，正在吸引一些重视安全资产的海外长线投资者。尽管短期利差处于劣势，但中国金融市场的稳定性为特定海外投资者提供了确定性溢价。 第一财经：在美债利率高企、美元信用债供给增加的背景下，全球投资者对欧洲债券的配置行为是否正在发生变化？ 舒畅：过去全球投资者配置欧洲债券更多是出于长期战略性持有（Strategic Investment），但在当下的利差环境下，部分资金正在转变为战术性配置（Tactical Investment）。 但事实上，资金的争夺不仅停留在主权债券市场层面，更体现在全球资本对非美科技企业的广泛挤出。根据彭博全球团队的另一项研究，在全球前50大龙头企业中，美国科技巨头无论是在席位数量还是资本开支上，均已占据了绝对的支配地位。其庞大资本开支所形成的虹吸效应，正演变为一场美国科技公司对抗全球其他所有企业的非对称竞争，对非美头部企业带来了显著的挤出效应。 集中度与尾部风险 第一财经：在美国科技巨头持续发行长期信用债、而二级市场与机构吸纳意愿出现边际放缓迹象的背景下，未来支撑高昂AI资本开支的融资渠道可能如何演进？ 舒畅：融资渠道的演进取决于市场对AI中长期前景的基准判断。尽管当下对商业化落地仍有争论，但综合市场信息来看，机构投资者对AI技术本身的基本面及其作为经济核心增长引擎的潜力依然抱有充分信心。 在这一宏观共识支撑下，我们认为至少在未来一年内，资本市场参与AI投资的热情仍将保持，融资方式也将延续多元化趋势。特别是在美国成熟的金融生态中，无论是公募债券、股票配售，还是早期的PE、VC及新兴融资渠道，都将共同承担支撑AI资本开支的角色。 第一财经：如果未来几年AI商业化落地不及预期，科技巨头的高债务杠杆与高资本开支会通过哪些链条引发跨资产震荡？其潜在宏观冲击有多大？ 舒畅：这的确是一种下行风险。AI投资在当下是处于积极态势，直接拉动了美国经济及全球AI供应链上诸多核心经济体的增长。但硬币的另一面是，金融市场和宏观经济正面临极高的集中度风险。 一旦市场对AI的远期预期破灭，连锁反应将极其剧烈。彭博经济研究团队此前利用全球情景分析模型（SHOK）进行了一项压力测试：假定美股出现类似互联网泡沫时期的回调（如标普500指数下跌20%并伴随资本开支骤停），在冲击发生的第一年，全球GDP损失将高达约1.6万亿美元。这种冲击会率先在美国引发投资与消费紧缩，并通过半导体供应链迅速向全球扩散。 第一财经：从央行和金融稳定理事会（FSB）等多边监管机构的视角看，面对极端冲击情景，当前最需要警惕的系统性风险是什么？又应如何防范其向银行体系传导？ 舒畅：从风险属性来看，谈不上全新的风险形式，本质依然是集中度风险，但其在权益市场的资金聚集规模与集中度是前所未有的，这确实需要监管层密切监控，特别是防范其向银行体系的传导。 不过，与2008年次贷危机相比，当前全球金融体系的自我修正机制更为敏锐。例如，前段时间因英伟达相关供应链预期扰动，市场迅速出现了一轮抛售与回调，这种波动恰恰体现了二级市场价格发现机制的有效性。在经历预警后，这些科技巨头在财务与对外扩张上也显得相对审慎。此外，不仅是AI头部企业，美国多数大型企业的盈利韧性在历史上都处于极强水平，这为其高估值提供了基本面依托。 更关键的是，市场吸取了2000年互联网泡沫时期的历史教训。当时各公司之间充斥着大量缺乏基本面支撑的交叉持股和循环融资（Circular Funding），而这一次市场各方对此抱有更强的戒备心。一旦发现潜在的循环空转迹象，二级市场马上就会通过估值惩罚来表达态度，整体应对更加审慎。

2026-9-26 : ①持续加码AI，日本软银集团发行111亿美元公司债； ②长安汽车：力争在2028年实现人形机器人量产； ③微软放弃个人AI聊天机器人竞赛，重启Copilot； ④马斯克计划在年底前将Colossus 2的英伟达芯片数量增加一倍。

2026-9-26 : 本周美债收益率持续走高，经济数据强于预期、政府债务高企叠加能源价格上涨进一步推升通胀担忧，强化了市场对美联储或将在10月议息会议加息的预期。芝商所（CME）FedWatch 工具显示，当前市场定价下月加息概率已经超过60%。 美国银行表示，债券市场恐慌情绪加剧，叠加金融股遭抛售，形势持续恶化下市场迎来剧烈冲击的风险正在升级。 债市恐慌 多年以来，市场普遍将美国基准10年期国债收益率触及5%视为全球金融市场开始遭遇动荡的临界线。 景顺全球资产配置研究主管保罗·杰克逊认为，投资者紧盯美债收益率的理由很简单：美债是全球无风险资产标杆；收益率突破5%之后，投资者可以锁定2007年以来最高的美债回报。杰克逊的测算显示：当10年期美债收益率12个月均值达到4.72%之后继续上行，全球股市便会开始下跌。目前这个临界点仍有距离 ——当前12个月均值大约在4.34%。但杰克逊表示，他已经开始减持股票，将部分资金转向国债，博取可观的债券收益。 如今，这个阈值暂时看起来不再像一个顶部，而更像是一个中途节点。蓝湾资产管理公司市场策略主管迈克·贝尔表示，5%一直只是一个心理关口，并非一触即发的自动警报线。“人们总觉得国债收益率存在一个神奇数值，一旦突破就会引发危机。但（收益率）是相对指标，而非绝对数值。”贝尔解释道。 真正关键的是美债收益率与其他核心投资指标的对比关系，尤其是股票的盈利收益率。贝尔称，当前这一比值正在接近拐点，可能为股市抛售埋下伏笔。历史可以提供一些参考。上一次10年期美债收益率突破5%时，MSCI全球股指腰斩，紧随其后就是全球金融危机。再向前追溯，10年期美债收益率一度飙升至接近6.8%，刺破了互联网泡沫，股指同样大幅下挫。 摩根大通认为，当前市场承压临界点上移至5%上方，背后一大原因是全球经济发生 “结构性重大转变”：人工智能、医疗健康与服务业权重提升。很多这类企业无论融资成本高低，依旧持续投入与扩张。摩根大通引用其近期大型投资者会议上多位主要投资人的观点称，这意味着 “传统利率传导渠道的约束力显著下降”，股市的 “破裂阈值”可能大幅抬升，落在5.5%–6.0%区间。 规模29万亿美元的美债市场，几乎是所有金融资产定价的基石。收益率从5%快速上行，代表全球资本成本将迎来一次深度调整。若美债收益率达到6%，背后可能意味着：通胀预期显著抬升、市场对美国财政可持续性担忧加剧，或是市场确信利率将在多年内维持高位；也可能是以上三者叠加。 在周五发布的《资金流向观察》报告中，由迈克尔·哈特内特领衔的美银分析师团队指出，衡量美债市场预期波动率的MOVE指数，仅过去两天就飙升33%。和股票市场的恐慌指数VIX类似，MOVE指数往往会在美债市场承压时大幅跳升。 哈特内特表示，这一全球融资基准品的波动率快速抬升，对各类市场都不是好消息。倘若该态势延续，同时安硕全球金融 ETF（IXG）大幅下挫，市场将面临巨大风险。他警告，一旦全球金融 ETF（IXG）跌破125美元，且MOVE指数站上125，一场避险去杠杆事件即将到来。不过届时会出现政策层恐慌式出手，压低油价与美债收益率。只有政策制定者开始恐慌，市场恐慌才会停止。任何旨在压低油价和收益率的干预措施，都将利空美元指数，利好大宗商品与新兴市场资产。 银行股低迷 过去几周银行股遭遇双重打击。首先是美国银行布莱恩·莫伊尼汉等大型银行高管预警：投行业务收入下滑，交易收入大概率持平，随后美联储加息周期开启。 金融板块 ETF（XLF）已经较自身高点回撤接近6%。该板块自9月4日开始走弱 —— 当天市场公布超预期强劲的8月就业数据。自此债市开始计价：美联储大概率会落地加息。过去三年，金融板块的走势与收益率曲线变化高度绑定。5年期美债收益率减去2年期美债收益率的利差数据显示，长期以来其价格跟随收益率曲线变动。 如果美联储未来数月继续加息，金融股或将迎来一段相当艰难的时期。本轮美联储加息周期下，利率走高叠加收益率曲线扁平化，令银行股承压，同时给整体股市埋下隐患。尽管市场目光都聚焦在10年期与30年期美债上，但真正关键的变化发生在收益率曲线短端 ——长短端利差。2年期美债收益率的涨幅甚至超过10年期美债。该利差已经收窄至仅21个基点，而在美伊冲突爆发前，利差还高于70个基点。这会对金融股形成显著冲击：利率抬升会拖累贷款增长、抬高银行资金成本；而平坦化的收益率曲线会压制净利息收入，所有这些因素都会损害银行盈利。 该影响不只波及大盘，也会传导至实体经济。如果放贷业务无利可图，银行收缩信贷，企业可用于扩张的资金就会变少，消费者借贷消费也会变得更加困难。本质上，金融板块想要企稳，需要两个条件之一：收益率曲线停止扁平化，或是经济数据明显走弱，迫使美联储暂停加息。但当前美联储加息才刚刚启动，通胀未见回落迹象，美联储暂停加息的可能性很低。 22V研究公司技术分析主管约翰·罗克梳理过去五十年的10年期美债收益率图表，找出16次和当前行情类似的收益率快速拉升阶段。每一轮行情过后，都会爆发某种形式的金融灾难。 罗克认为，本轮需要重点盯防区域性银行；区域性银行的稳健是大盘站稳的必要条件。代表区域银行板块的KRE指数，已较近期高点下跌近10%，距离进入技术性回调区间仅一步之遥。回顾历次利率上行引发的危机，银行业往往遭受最沉重打击。“区域性银行尤其必须保持韧性，即便下跌，幅度也不能过大、不能演变为实质性风险。”他说，“如果区域银行持续走弱，进而蔓延至整个银行业，股市不可能走出强势行情，绝对不可能。”

2026-9-26 : *美股全线走高，纳指收复27000点； *30年期美债收益率创下2004年以来最高水平； *联邦基金期货交易显示，市场预期10月加息概率约 64%。 周五美国股市收高，结束了波动剧烈的一周交易，微软及其他AI科技股带动大盘；但高油价与近期美债收益率飙升仍令投资者保持警惕。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨478.64点，涨幅0.93%，报51828.62点。纳斯达克综合指数上涨0.50%，报27068.72点，标普500指数上涨0.51%，报7743.41点。 本周道指涨0.3%，纳斯达克指数周涨2%，标普500指数涨1.2%。 【市场概述】 债券市场依旧波澜不断：美国10年期国债收益率攀升至近年高位，30年期美债收益率创下2004年以来最高水平。最新报价分别小幅上行至5.163%与5.488%。 本周美债收益率走高，源于美联储理事迈克尔?巴尔的讲话、伊朗冲突推升的持续高企能源价格，以及一份表现火热的采购经理人调查数据。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，联邦基金期货交易显示，市场预期10月加息概率约 64%。 路孚特（LSEG）数据显示，标普500远期市盈率回落至19倍下方，为2023年以来最低估值。AI权重龙头企业是近期盈利预期上调的主要推手。 财富联盟（The Wealth Alliance）总裁埃里克?戴顿表示，伴随美债收益率走高，投资者情绪持续转弱，看空情绪相比两周前 “急剧”升温。即便如此，他认为市场面对各类冲击展现出 “极强韧性”，标普500与纳斯达克距离近期高点仅相差约1%。他警示道：“倘若收益率继续上行，未来某个时点终将对股市表现形成较大冲击。” 经济数据方面，美国8月耐用品新订单持平，好于市场预期，AI相关资本开支拉动核心资本品需求，7月为增长 0.9%。 中东局势方面。据央视新闻报道，伊朗外交部长阿拉格齐24日在联合国大会一般性辩论期间对媒体说，伊朗方面已向美国递交一份新的谈判草案，将“重开”霍尔木兹海峡并重启谈判。另有知情人士称，美伊谈判代表正在纽约探讨阶段性协议，内容包括伊朗“重开”霍尔木兹海峡，以换取美国解除对伊经济封锁。 密歇根大学9月消费者信心指数终值上修至48.1，初值47.8。消费者预计未来一年物价将上涨4.6%，高于上月的4%。未来五到十年物价年涨幅为3.4%，为5月份以来最高。 【热门股表现】 明星科技股涨多跌少，微软以3.66%涨幅领跑道指成分股，公司为Copilot应用推出三项新功能：Home、Code与Autopilot。Meta遭投资者获利回吐跌超3%。 费城半导体指数涨1.41%，安森美半导体涨5.54%，高通、恩智浦涨超3%。 存储芯片标的走强，SK海力士涨2.78%，闪迪、希捷科技、西部数据涨超1%，美光科技涨0.16%。 光通信板块表现不俗，Lumentum、Coherent和康宁均涨超1%。 阿卡迈技术涨3.20%，公司与AI头部企业Anthropic达成价值116亿美元云服务协议。协议附带认股权证，Anthropic最高可获得阿卡迈5%的股权。 纳斯达克中国金龙指数跌0.64%，网易跌1.83%，阿里巴巴、京东、百度跌逾0.9%。 【大宗表现】 国际油价下跌，市场对霍尔木兹海峡有望重新通航抱有乐观预期。截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌2.20美元，收于92.41美元/桶，跌幅为2.33%。11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.28美元，收于104.32美元/桶，跌幅为2.14%。 贵金属市场小幅反弹，纽约商品交易所9月交割的COMEX黄金期货涨0.54%，报4286.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.24%，报64.24美元/盎司。

2026-9-26 : 在社交媒体深度普及的当下，网络空间已成为企业生存发展的重要场域。一些不法分子借机开辟新的生财邪道——通过在网上恶意炒作或制造、传播不实涉企信息非法牟利。这一现象久治不绝，已经成为扰乱市场秩序、破坏营商环境、影响企业经营的突出问题。近期，国家网信办组织开展“清朗·优化营商网络环境 整治恶意炒作涉企信息”专项行动，对恶意诋毁抹黑企业、集纳炒作涉企负面信息、借监督之名牟取非法利益等问题进行集中整治。同时，有针对性地治理企业“内卷式”竞争，从严处置一批散布涉企不实信息、挑动消费群体对立的账号。专项行动期间，各级网信部门和重点商业网站平台清理涉企侵权信息156万余条，处置违法违规账号2.6万余个。从国家网信办公布的典型案例来看，涉企信息侵权手段五花八门，但核心目的就一条：“（非法）搞钱”。例如，小红书账号“观澜FinResearch”、今日头条账号“康子”、微博账号“天天观C”、搜狐号“天下G查”发布涉企负面不实信息。在企业与其沟通删除不实信息时，要挟开展商务合作，支付所谓“宣传费”。此外，抖音账号“赵亦雷”、微信视频号“快快变小胖哥”、小红书账号“周章”等账号发布攻击贬损企业产品信息，蓄意挑动消费群体对立；今日头条账号“车市博览”、哔哩哔哩账号“1号车盟”、微博账号“造车局”，频繁在企业新品上市发布等节点，捏造散布企业经营困难、产品质量不佳等虚假信息，抹黑企业形象声誉；新浪微博账号“菜乡之剑”、今日头条账号“糊涂大师”、微信视频号“探索第一现场”，恶意集纳涉企负面信息，频繁炒作企业旧闻旧事，持续唱衰企业发展前景。这些账号的“商业模式”，也是通过向企业“施压”或帮竞争对手当“打手”，来赚取“黑心钱”。这些行为是披着“信息传播”外皮的网络“黑嘴”，其目的不是维护公共利益或促进正常商业发展，而是赤裸裸的敲诈勒索、打家劫舍。这种网络“黑嘴”损害的不只是个别企业的利益，而是整体营商环境和社会的法治信心，因此必须坚决打击，彻底清除。近年来，有关部门对涉企信息侵权问题进行了持续治理，取得了显著成效。要想乘胜追击，从根本上改变局面，需要把治理策略从“删帖”“封号”等侧重治标的做法，转向切断网络“黑嘴”背后利益链条的治本之策。从大量曝光案例来看，涉企信息侵权的利益链条是较为清晰的。冲在最前面的无疑是网络“黑嘴”群体，包括个人（网络水军）和组织化的各类社交媒体账号。他们既是散布、炒作涉企信息的操盘手和执行者，也是非法利益蛋糕的最大分享者。在许多网络“黑嘴”背后，还存在着给他们下单派活、恶意投流的“金主”，即以不正当手段发起“内卷式”竞争的个别企业。这些不光彩的“金主”，既是相当多涉企信息侵权行为的幕后主使，也是网络“黑嘴”久治不绝的重要原因。除了前台的“黑嘴”和后台的“金主”，还有一个置身于二者之间的利益攸关方不易被注意到，那就是网络信息的发布传播平台。它们参与这一非法利益盛筵的途径是流量变现。在“流量为王”的算法机制下，负面或争议性信息往往更容易获得关注和传播。一些平台为了追求用户活跃度，对涉企侵权信息处置不力，甚至默许、纵容其传播——这与“黑嘴”们不谋而合。今年6月，在国家网信办指导下，重点平台共同制定了《整治涉企侵权信息 优化营商网络环境自律公约》，从清理隐私、统一处置标准、打击水军、管理榜单、优化算法等10个方面明确了平台的具体义务，可谓抓住了问题要害。切断涉企网络“黑嘴”利益链，必须将链条前、中、后端三大利益主体同时纳入监管范围，形成多方协同、标本兼治的治理格局。监管部门要建立健全常态化监管机制，对涉企侵权信息做到早发现、早处置，对网络“黑嘴”和幕后主使依法从严惩处，形成震慑。平台要切实履行主体责任，将自律公约的各项义务落到实处，特别是要优化算法推荐机制，强化账号管理和内容管控。企业也要增强法律意识和维权能力，面对网络侵权，不能一味忍气吞声或花钱“消灾”，而要积极举报、依法维权。同时，社会各界要共同践行文明、守法理念，不盲目采信、传播未经证实的消息，避免无意中成为网络“黑嘴”的帮凶。网络不是法外之地。只有找准症结，切断利益链条，让恶意炒作或制造、传播不实涉企信息不仅“搞不到钱”，还可能付出巨大代价，才有望根除网络“黑嘴”，还企业和社会一个清朗的网络空间。（作者系第一财经编辑）

2026-9-26 : 当大脑与机器实现“直接对话”，脑机接口正为瘫痪、失语等患者打开新的治疗之门。然而，从实验室到病床旁，技术仍面临价格、准入、场景落地等多重关卡，脑机接口行业所面临的这些难点有望加速破解。在9月23日的2026全球脑机接口×医保创新场景大赛颁奖典礼上，国家医保局局长章轲在致辞中表示，国家医保局以制度疏堵点，以场景促转化，让优质脑机科创技术更快惠及患者、赋能产业。9月21日至22日，2026全球脑机接口×医保创新场景大赛决赛在杭州举行。这是国内首个明确将医疗场景作为核心比赛内容的国家级脑机接口赛事。赛事设置任务竞技类与场景应用类等9类赛道，聚焦健康监测与早期预警、功能康复与智能照护等多个方向。依托运动想象、稳态视觉诱发电位等方式，参赛团队完成了脑控机械臂、脑控运动轮椅等项目比赛，展现出脑机接口技术在医疗保障、长期照护、居家康复等领域广阔的应用空间。其中，场景应用类赛道尤为引人关注。该赛道直接面向老年人、残障群体、精神疾病患者等重点人群，围绕健康监测与早期预警、功能康复与智能照护等方向展开，力求让技术真正服务于有需要的人。这场赛事不仅是一次技术展示，更是对脑机接口技术应用导向的一次集中检验，标志着脑机接口从实验室走向医疗场景迈出了关键一步。让前沿科技普惠于民是大赛的初衷。脑机接口技术若要真正惠及患者，不仅需要技术本身的突破，更需要医保体系的承接与支撑。通过赛事平台，优秀的脑机接口项目能够更快对接医疗场景，加速从“比赛场”走向“病房”和“家庭”。段树民表示，如果计算疾病总负担，大脑疾病占的比重最重。从老龄化社会的痴呆、阿尔茨海默病，到高发的精神疾病如焦虑、抑郁，都造成了很大的社会负担。这些疾病目前没有很好的治疗方式，迫切需要新的治疗范式，脑机接口的兴起，可能为解决脑疾病治疗提供一个新的范式。我国脊髓损伤患者累计超370万，每年新增约9万人，约有数百万脑卒中、渐冻症、认知障碍患者长期受肢体、语言、认知功能障碍困扰。从瘫痪者重新控制肢体，到失语者重建沟通能力，再到精神疾病患者获得精准干预，脑机接口正在为传统医学难以攻克的疾病开辟全新路径。而如何让这项尖端技术从实验室走向临床、从少数人的“试验”变为广大患者的“可及”，正是国家医保局推动2026全球脑机接口×医保创新场景大赛的题中之义。章轲表示，脑机接口是赋能科创、落地惠民的医保担当。制度为创新铺路，医保为普惠托底。国家医保局主动靠前、制度先行，积极构建科创场景，畅通新技术转换应用链路。具体的政策包括：做强前端制度支撑，发布40批价格立项指南，对侵入式脑机接口植入等脑机接口相关新技术加速立项；做实终端场景赋能，指导地方搭建个人医保云，归集医学影像、病理、检验、手术等院内院外全量数据，覆盖全时、全域、全生命周期的医保服务，精准绘制个人健康画像，持续拓宽医药AI的应用空间；创新赛事的验证机制，以本次全球大赛为检验平台，以赛验技，以赛出创，推动科创研发与医保应用深度融合。“我们完善后端的评价体系，依托真实世界数据，建立创新脑机产品准入、监管、退出闭环的决策机制，以制度疏堵点，以场景促转化，让优质的脑机科创技术更快惠及患者，赋能产业。”章轲说。当技术突破与制度创新形成合力，脑机接口从“能用”到“好用”、从“用得起”到“用得广”的跨越，便有了更清晰的路径。事实上，医保制度对脑机接口技术的支撑早已布局。国家医保局于2025年3月印发神经系统医疗服务价格项目立项指南，专门设立侵入式、非侵入式脑机接口相关价格项目，为新技术进入临床应用打通收费通道。同年9月，开展产品赋码分类研究，持续完善医保医用耗材分类与编码体系。2026年3月13日，全球首款侵入式脑机接口医疗器械正式获批上市。3月15日，国家医保局为该产品完成医保编码赋码，成功打通创新产品从获批上市到临床应用的关键环节。2026年9月，国家医保局发布《关于试行高水平新技术新产品医疗服务价格项目预立项制度的通知》，将价格立项的受理节点从“获批应用后”前移至“临床研究阶段”。这意味着，脑机接口等前沿技术在产品正式获批前，省级医保部门即可提前介入提供价格政策指引，实现获批应用与价格立项的无缝衔接。

2026-9-26 : 随着人工智能（AI）技术近年来迅速发展，它对生产力、资本乃至人类社会结构的重构，也超出了以往工业革命的推演路径。上海财经大学校长刘元春在24日举行的“数智人文 创新生态”高端对话会上表示，AI并非传统意义上的技术更迭，而是一种典型的“超级技术”。从传统的经济增长路径演变，到高校人文学科的现实冲击，再到涉及生存、分配与组织体制的治理深水区，人类现有的应对框架正在面临系统性考验。“实际上，我们传统的这种技术对增长的影响路径，与这种超级技术对人类社会和经济增长影响的路径是不一样的。”刘元春说。他强调，理解AI的关键在于认清其颠覆性，“这就需要我们重新理解AI这种超级技术。它可能引发的经济增长所体现的力度、时间的路径以及方式，是超越我们一般的技术概念的。”这种对既有体系的冲击，在教育和学术领域已显现出清晰的裂痕。刘元春提出，在大学体系内，“当AI世界到来之后，人文很多的专业是式微的”。但更深层的危机不仅在于学科的萎缩，更在于思考维度的错位：“大家对于人文的关注，往往埋怨于AI本身对人文的重塑与危害，那么对于人文本身主体价值和意义的这种升华到底是怎样的，实际上思考还是不够的。”谈及近年来屡被提及的人工智能立法与治理话题，刘元春梳理了必须正视的几个底层思考。首要的警惕，指向技术尽头处人类主体性的存亡。“第一个思考就是说，人工智能这种技术的尽头，它到底能不能够全面摆脱人类的主体控制，替代人类成为另外的一种意识和一种主体？”这一担忧并非空穴来风。刘元春提及，多位科技大厂负责人已公开呼吁对人工智能技术进行监管，核心原因就在于该技术若任其发展，“会对人类带来毁灭性的一些影响”。他援引相关业界动态说，马斯克在近期视频中专门列举了关于ChatGPT-6的相关情况；对于非技术人员而言，必须正视这些行业核心人士发出的信号——“如果这些人说的是真的，那么我们人类整体对于这种技术未来所带来的破坏性，必须有系统的防范，必须对人工智能全面进行监管，建立安全网。”治理第二层，是效率与公平。刘元春谈及7月13日的一封公开信，该信汇聚了近200位研究者及企业家，包括16位诺贝尔奖得主。公开信明确传递了三项核心共识：第一，本次AI技术与以往大不相同；第二，其带来的冲击与影响超越传统想象；第三，呼吁政府必须建立相应的监管与防范机制。刘元春观察到，伴随这两年技术的全面进步，许多原本对AI冲击持悲观态度的经济学者的观念发生了改变。例如，经济学家阿西莫格鲁在近期的大量研究中提出，AI将对就业结构以及贫富分化造成影响。“即使在技术层面上不会带来毁灭性的后果，它也一定会对我们现有的社会结构带来冲击。”刘元春警示，对此，治理的关口必须大幅前移，治理很重要的一个核心，就是要在整个社会体系上面提前布局，应对AI在造福人类的同时对传统体系造成的冲击。他认为，治理第三层，是告别自发秩序，构筑科技向善的“主体底盘”。刘元春说，从历史层面来看，任何一次大的技术革命一定会引起生产方式的革命，正因如此，科技与人文的关系演变成了治理的核心底盘。人文层面的冲击、主体意义的重构以及主体价值的重述，不仅是寻求“科技向善”的关键路径，更是构筑防御技术风险的核心内核。他特别提到，顶尖的技术专家如爱因斯坦、奥本海默等，最终往往都会转向哲学等深层思考。而AI不同于前三轮产业革命的技术特性，决定了人类无法被动等待系统自我修正。刘元春表示，整个社会在组织机制的宏观布局上必须打破“自发秩序能够自动实现软着陆”的想法。唯有主动进行体制层面的前瞻设计，才能使人类在充分享受AI带来的增长动力的同时，有效化解它可能带来的对主体意识与社会结构所形成的冲击。

2026-9-26 : 作为“六张网”之一，新一代通信网是培育新质生产力、发展人工智能的关键基建设施。机构测算，未来五年，新一代通信网预计将带动上下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点。9月22日至24日，2026年中国国际信息通信展览会在北京举办。本届展览会以“强网兴算·智汇生态”为主题，重点展示5G-A规模商用、6G技术试验、算力设施、卫星互联网、人工智能、量子科技等领域的最新成果，勾勒出新一代通信网、算力网的发展蓝图。工业和信息化部副部长余晓晖在开幕致辞中表示，要把握新一代通信网建设的战略机遇，夯实数智底座。系统推进新一代通信网建设，推动宽带网络向“双万兆”演进，推进低轨卫星互联网系统建设，统筹优化国际海陆缆网络布局，推动算力设施扩容提质。余晓晖强调，加快6G核心技术攻关、标准研制，强化人工智能、量子科技、信息光子、智能终端等领域科技创新。推动基础电信、增值电信、通信设备、智能终端等大中小企业融通发展，深化国际交流与标准合作，积极参与全球数字治理，有序推进增值电信业务开放试点。多家运营商明确下阶段重点任务工信部发布的一组数据显示，截至今年7月底，全国5G基站达515.4万个，万兆光网实现适量部署，智能算力规模达到每秒2185百亿亿次浮点运算（EFLOPs）。《信息通信行业发展“十五五”规划》发布，提出到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网，5G用户普及率达到95%、千兆以上宽带用户数达到3.2亿户、智能算力规模达到每秒9800百亿亿次浮点运算，为到2035年基本实现信息通信行业现代化奠定坚实基础。多家通信运营商明确下阶段工作重点。中国电信总经理刘桂清在致辞中表示，今年中央部署加强“六张网”规划建设，算力网与新一代通信网作为其中的重要组成部分，深度交织、协同联动，共同筑牢新型数字信息基础设施底座。中国电信将全面拥抱人工智能，全面实施云改数转智惠战略，持续加强“息壤”第一科技攻关，深化“算力、平台、数据、模型、应用”五位一体的智能云体系建设。中国移动副总经理张冬表示，全面实施“网络强基、全栈创新”战略，坚持通信网、算力网、智能网全面强基，做强做优做大通信服务、算力服务、智能服务三大主业。中国铁塔副总经理刘国锋谈到，面向“十五五”，将持续推进“信号升格”“宽带边疆”专项行动，面向“空天地海”一体化网络，加快5G-A/6G、低空基础设施、卫星地面站、室内北斗定位导航系统等布局，协同推动网络覆盖更广、体验更优、韧性更强，为数字经济和实体经济深度融合筑牢根基。此外，随着AI大模型加速走向应用，Token在本届展会上成为贯穿全场的产业主线。中国电信推出星辰TokenHub运营服务平台，并落地试商用套餐。中国移动依托MoMA大模型平台，打通“算力+模型+Token”商业闭环。中国联通则打造“智能体+Token”体系，探索跨境词元工厂新模式。ION-2030推进组成立光通信是新一代通信网的核心载体。本次展览会上，ION-2030(智能光网络)推进组宣布成立。ION-2030是国际电信联盟电信标准化部门(ITU-T)面向2030及未来发展的国际光网络标准战略框架。为统筹推进我国新一代光通信技术和产业创新发展，加强国际标准战略的对口研究，在工业和信息化部信息通信发展司的指导下，中国信通院牵头筹备ION-2030推进组，协调推进智能光网络发展。ION-2030(智能光网络)推进组将重点围绕三方面开展工作。一是加强新一代光通信关键技术预研，协调统一我国光通信技术和产业发展路线。围绕智能光传输、智能光接入、智算光互联、6G+AI融合承载、卫星光通信和光网络安全等重点领域，协同加强ION-2030关键技术预研，协调产业各方最大程度达成共识，推动形成我国新一代光通信向通感算智一体化发展的统一技术路线，巩固提升我国光通信技术标准的国际引领力。二是增强我国光通信产业链韧性，贯通端到端协同发展新范式。推动我国光通信产业各方，围绕ION-2030技术发展路线，协同加强超1 Tbps光传输设备、智能光接入终端、智算光互联模块器件芯片、空芯和多芯等新型光纤光缆、智能管控系统、各环节测试仪器仪表等产品的自主研发，构建全产业链协同发展新范式，增强我国新一代光通信产业链和供应链自主可控竞争力和高质量持续发展韧性。三是做大做强我国光通信产业应用发展规模。面向国内，加强产业应用创新推广，拓展新一代光通信技术在AI智算互联和垂直行业的应用规模；面向国际，紧抓国际标准战略推进机遇，构建国际交流合作生态，推动我国新一代光通信产业做大做强。ION-2030推进组的核心成员单位包括中国信息通信研究院、中国电信、中国移动、中国联通、中国星网、中国广电、鹏城实验室、中国信科、华为、中兴通讯等。

2026-9-26 : 苹果正在减少对高通基带芯片的依赖，但双方的专利关系仍在延续。 当地时间9月24日，高通宣布与苹果续签全球专利许可协议，新协议将于2027年4月1日起生效。高通并没有披露新协议的期限、费率及其他财务条款。 这份简短声明之所以受到关注，在于苹果正在推进基带芯片自研。 2019年，高通与苹果结束持续两年的全球专利诉讼。双方当时达成和解，包括苹果向高通支付一笔费用，并签署一份自2019年4月1日起生效、为期6年的全球专利许可协议，同时签署多年芯片供应协议。该专利协议包含两年延期选项。此后，高通又与苹果签署芯片供应协议，继续为2024年至2026年的iPhone提供5G调制解调器。 值得注意的是，此次高通公布的则是专利许可协议续签，并未提及新的芯片供应安排。但放在苹果推进基带芯片自研的背景下，双方合作的重心正在从芯片供应进一步转向专利许可。 高通此前也公开承认，苹果减少采购其芯片将对其芯片业务造成影响。今年7月，高通预计苹果相关收入的下降将加快，并计划通过汽车、数据中心等非手机业务的增长，部分弥补苹果业务减少带来的影响。 但芯片收入的下降，并不意味着高通与苹果之间的商业关系就此结束。高通的业务本身包括芯片和专利许可两部分，即使苹果逐步减少对高通基带芯片的采购，只要继续使用相关通信技术，仍需要面对高通相关专利的许可。 新协议的期限和技术覆盖范围同样尚未公布。作为参照，2022年高通与三星将3G、4G、5G及未来6G移动技术专利许可协议延长至2030年底，同时扩大骁龙平台合作。此次苹果协议是否涉及6G，目前并无公开信息。 对于中国手机厂商而言，这一变化同样值得关注。自研手机芯片能够降低对外部芯片供应商的依赖，但并不能直接消除通信标准背后的知识产权成本。 近年来，中国手机厂商一边加快芯片自研，一边扩大海外市场。但即便逐步减少对外部芯片供应商的依赖，只要手机继续采用3G、4G、5G等通信标准，就仍需要面对相关标准必要专利（SEP）的许可。 对于正在走向全球市场的中国手机厂商而言，如何处理通信专利许可，也将成为芯片供应链之外需要长期解决的问题。

2026-9-25 : 傍晚，长三角一位市民打开在线上生鲜平台采购的货品，里面是一块色泽红润的鲜牛肉。消费者未必知道，不到30个小时前，它还在宁夏六盘山下的车间里。屠宰加工后，穿越大半个中国，这块肉最终赶上了长三角家庭的晚餐。近年来，牛肉逐渐成为我国居民餐桌的重要角色，消费市场对中高端牛肉的需求持续增长。多元销售渠道的拓展，也让一些地域性品牌进入大众视野。近日，记者跟随“活力中国调研行”采访团，走进宁夏六盘山东麓，实地调研了当地的龙头企业从养殖、屠宰加工，到冷链运输、拓展销售、助农增收是如何运作的。一份牛肉的“远行之旅”九月尾声，在宁夏六盘山东麓，固原市的泾源县气候凉爽。这里是国家级重点生态功能区，有凉殿峡、老龙潭、胭脂峡等景观，曾获“中国最美生态休闲旅游名县”等称号。除了自然风光，这里另一个较为人知的招牌是“泾源黄牛”。公开信息显示，泾源县自古以来重视发展畜牧业，早在周代、春秋时期就已牛马成群，养殖的黄牛有“天天喝矿泉水，顿顿吃中草药”之说，当地农户积累了丰富的养殖经验。在居民牛肉消费量日渐上涨的今天，这些地域性牛肉品类正“跋涉”至大江南北。“每天屠宰的牛，经过排酸进入车间做分割，一头牛被分割成16分体、32分体，500克牛腱子肉刚好满足一个家庭一餐食用，成品会发往深圳、广州、厦门、杭州、南京、上海、北京等多个城市。”源牛（宁夏）农牧科技有限公司总经理郭芳芳表示。借助冷链锁鲜工艺，不到30个小时，牛肉就能从宁夏来到全国多地居民的餐桌上。源牛（宁夏）农牧科技有限公司成立于2021年，是一家集养殖、屠宰加工、冷链运输、冷鲜销售、餐饮旅游等为一体的现代化牛肉企业。在源牛精深加工基地，记者看到，这里设有冷鲜屠宰、精深分割、熟食加工、餐饮品鉴等多个功能区块。而自2023年正式投入运营，这家企业的营业额实现了“三级跳”。据企业披露的详细资料，2023年该公司建成标准化屠宰加工基地与生态牧场，全年营业额875万元。2024年，完善屠宰、分割、冷链体系，屠宰量大幅增长，全年营业额2179万元；2025年，屠宰量6006头，营业额突破4000万元，较上年接近翻倍。作为一家年轻的本土“龙头”企业，源牛农牧是怎么拓展销售渠道，实现营业额增长的？郭芳芳表示，公司销售及业务拓展渠道有多个方面。一是大型央国企采购订单；二是线下销售渠道，全国12个城市布局合作门店，包括牛羊肉门店、连锁商超等；三是线上电商平台销售，已组建直播团队；四是推出自有餐饮，在银川开设火锅店等。当然，消费者最看重的还是牛肉品质。对此郭芳芳称，泾源黄牛肉是国家地理标志产品，含有多种有益微量元素，瘦肉率80%～85%，净肉率达43%以上；安全方面，标准化饲养，每头黄牛的生长可索引，本地育肥屠宰，减少跨区运输导致的传染病。此外，公司与中国农科院、宁夏农科院、宁夏大学等开展技术合作，专家指导养殖、产品研发等，先后研发出低温鲜牛肉、热缩冰鲜牛肉等品类；物流方面，长途运输后牛肉品质保持稳定，研发测试出最佳锁鲜温度，把新鲜的肉送到消费者餐桌上。从农户散养到标准化长期以来，我国牛肉产业深层的结构性矛盾是，养殖长期以小规模农户散养为主，集约化程度低、繁殖效率不高、饲料转化率偏低，对牛肉产量及市场供需均有一定影响。对泾源这片土地而言，养牛的农户并不缺乏，甚至可以说“家家户户都养牛”。但在较为成熟的“链主”企业出现前，农户养殖标准不统一，出售时议价能力也较弱。郭芳芳也提到，过去本地农户信息较为闭塞，“牛贩子”把控收购价，农户收益被挤压。而源牛农牧的模式是，一方面有自己的生态牧场，作为标准化养殖的示范和高端牛源的基础。另一方面，与养殖合作社和周边养殖户建立合作关系，出栏的牛由源牛按订单兜底收购。针对部分养殖户，若其资金紧张，还可将牛托管给企业，按标准统一养殖。收购价方面，以每斤高于市场价1元的价格从农户手中收购，由专业团队上门，砍掉中间商环节，将收益直接给到农户；加上免费运输、屠宰，一头牛可帮农户多增收2000～3000元。“去年50多头牛全都卖给源牛公司，收入十多万元。”有养殖户称。记者在当地一养殖场看到，这里的牛身上均有一个二维码，养殖户称“相当于牛的专属身份证”，记录牛的出生时间、疫苗接种记录、防疫信息、患病记录等全部档案。收购企业可直接调取二维码内全部信息，从源头保障牛肉的品质与安全。在“企业＋合作社＋基地（农户）”的模式下，2025年，源牛农牧累计收购农户活牛2872头，惠及252户农户，户均增收2万元；吸纳长期务工47人、临时用工150余人。2026年上半年，企业服务农户超4000户，产业辐射覆盖面持续扩大。从泾源县全域看，2025年全县肉牛饲养量达11.5万头，全产业链产值突破10亿元。当地依托源牛、泾水源两大肉牛龙头企业，联动230家养殖合作社、10家牛肉精深加工企业，打通了从牛棚到餐桌的完整链路，6800户养殖户户均每年增收1.5万元。值得注意的是，当前牛肉行业已进入“产能周期与政策驱动共振”的上行窗口。业内机构表示，2025年末落地的牛肉进口配额管理政策，削弱了进口牛肉的价格竞争优势，为国产牛肉争取了更多市场空间。叠加国内能繁母牛存栏的持续去化，预计2026～2027年牛肉价格将进入一轮由“产能周期”与“政策驱动”共振的上涨通道。据农业农村部监测，9月份第2周，全国牛肉价格为每公斤75.73元，环比上涨0.5%，同比上涨7.2%，比年初上涨6.1%。9月后随着气温下降和中秋、国庆、元旦等节假日密集到来，牛肉等肉制品需求集中释放，有望形成年内最旺的消费高峰。对源牛农牧这类地方品牌来说，要实现从“出得去”到“站得稳”，从“区域品牌”到“全国品牌”，还需要进一步提升标准化、规模化、品牌化、全产业链方向发展的力度。

2026-9-25 : 曾经很长一段时间贴着“工业底子薄”标签的安徽，近些年频频抢占工业制造风口。如今，未来产业，也正在安徽起势成形。180比特超导量子处理器、BEST紧凑型聚变能实验装置（新一代“人造太阳”）、月壤熔盐电解制氧机，这些代表着安徽三大科创引领高地的“硬科技”，悉数亮相近日在合肥举行的2026世界制造业大会。“十五五”开局之年，明确规划了十大未来产业的安徽，如何将“硬科技”的关键变量，转化为未来产业的最大增量？从“3”到“10”三大科创引领高地是安徽制造最具辨识度的“王牌”，分别是量子信息、聚变能源、深空探测。180比特超导量子处理器由“三架马车”之一的本源量子计算科技（合肥）有限公司自主研发，于今年5月正式上线运行。这是中国第四代自主超导量子计算机的核心芯片。新一代“人造太阳”BEST，坐落于合肥未来大科学城，由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所牵头建设。EAST（东方超环）承担基础物理实验与技术验证，而BEST完成的是从“实验堆”迈向“示范堆”的关键一跳。月壤熔盐电解制氧机，通俗说，就是把月壤变成可呼吸的氧气；其核心技术，就是将月壤在高温熔盐中溶解，通过电解释放熔盐中的游离氧离子，实现高纯度氧气制备；在产出氧气的同时，获得高强度的硅铝合金，用于月球表面原位制造建筑构件、设备零件或辐射防护结构。该设备由位于合肥的深空探测实验室研发。深空探测实验室由国家航天局、安徽省、中国科学技术大学三方共建，于2022年2月在合肥正式揭牌。2024年12月，深空探测实验室总部科研办公区正式入驻由安徽省投资集团投资建设的中安创谷科技园二期。据安徽省财政厅介绍，“十四五”时期，安徽在量子信息、聚变能源、深空探测三大科创引领高地累计投入超400亿元；安徽省财政科技支出连续三年突破500亿元。今年3月初，安徽省发改委介绍称，合肥量子科技、芜湖人形机器人与智能机器人、蚌埠智能传感器、马鞍山人工智能视觉大模型等首批10个省级未来产业先导区加快筹建，已集聚产业链核心企业超150家，在建、储备重点项目超130个，总投资超1000亿元。随着从“实验室”到“生产线”加速推进，奇瑞、长鑫、科大讯飞等龙头企业带动了安徽一批上千亿、五千亿甚至过万亿的新兴产业集群。在2026世界制造业大会新闻发布会上，安徽省工信厅厅长冯克金介绍说，“十四五”期间安徽工业经济实现了持续快速高质量发展，规上工业营收由3.8万亿元增加到5.9万亿元、由全国第12位提升到第5位，制造业高质量发展指数跃居全国第5位，跻身全国工业大省行列，在全国制造业版图中的位势更加突出。“十五五”时期，是安徽从工业大省向制造强省跨越的关键期。站在“十五五”的新起点上，安徽未来产业版图也由三大科创引领高地明确扩展到十大赛道，抢占产业“新风口”。在前瞻布局未来产业方面，安徽“十五五”规划纲要提出，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信、前沿材料、新一代半导体、深空探测、生命科学等成为新的经济增长点。从“老”到“新”在2026世界制造业大会机器人和具身智能展区，一个名为“墨茵”的机器人引来众多参展者的互动。墨茵身着新中式红白马甲、手执毛笔，面前是一张陈设纸、烟台的书桌。有的参展者请她书写“安徽制造”，也有人请她书写“浙江”。墨茵来自芜湖的安徽墨甲智创机器人科技有限公司。墨甲机器人成立于2025年1月，由奇瑞集团出资。墨甲机器人，就是奇瑞造车技术的系统性迁移的产品。截至今年8月，墨甲机器人全球累计交付突破2000台。奇瑞与墨甲所在的芜湖，在今年6月发布的“2025年度中国城市机器人综合实力排名”中，位列第六。芜湖机器人产业集聚区是2013年首个获批的国家级机器人产业集聚区。截至2025年，芜湖已集聚机器人上下游企业350余家，实现年产值415亿元。芜湖清能德创电子技术有限公司的工作人员告诉第一财经记者，清能德创是一家总部在北京的公司，专注于工业机器人伺服驱动系统等产品。公司总部创业团队成员基本都是毕业于清华电机系。因为芜湖招商引资，公司于2018年落户芜湖机器人产业集聚区。“现在出货量比较大的就是人形机器人关节驱动。”该工作人员称，客户购买他们的驱动制作机器人关节、手臂，再卖给做整机的机器人公司。目前，清能德创人形机器人驱动每个月出货量在22000～25000台。据芜湖当地媒体报道，在工业机器人产业伺服驱动细分市场，清能德创的份额位居国内前三，埃夫特公司70%以上的伺服驱动器来自清能德创。像芜湖这样以自身优势产业为底气、向具身智能等未来产业赛道加速突围的案例，在安徽并不少。几乎每年都参展世界制造业大会的铜陵有色，近几年带来的产品，讲述了企业从“老铜业”转身“新材料”的产业纵深路径。2024年参展时，铜陵有色展示的HVLP2等级高端铜箔，是一款解决了国内5G铜箔材料及制造技术“卡脖子”问题的产品；2025年，他们展示了用于“人造太阳”装置、形如玉璧的高纯无氧铜；今年的展台上，7N高纯铜（即纯度为99.99999）、6N高纯锑、草酸钴以及多款高性能铜合金，与多种新材料一起构成了一幅“未来产业金属”图谱。在新材料展区铜陵有色展台，一位负责技术研发的工作人员向记者介绍一款极低轮廓铜箔时称，这是用于人工智能和高速算力服务器电路板的核心材料。“适用具身智能的大多是板材和箔材。”该技术人员解释说，算力金属强调几个功能，第一是强度，作为支撑件；第二是导电；第三是导热、散热。作为算力金属，铜是最优的一种金属材料。在前沿材料产业领域，安徽“十五五”规划纲要提出，重点发展新一代电子材料、新型能源材料、先进金属材料、高性能复合材料以及其他前沿材料产品，加速突破宽禁带半导体材料、钙钛矿、高纯铜等领域，布局纳米材料、石墨烯、超导材料、智能仿生材料、拓扑磁性材料、高熵合金等前沿方向。从“点”到“链”毕业于中科大的王成，与中科大校友一起创办了安徽西文科技有限公司。经过几年摸索，公司将业务聚焦在推进具身智能机器人加速开发进化，并在上海成立了研究中心。“不仅是因为有资源，也是因为市场需求巨大。”在他看来，安徽、合肥有一张最大的名片，也是最大的研发资源，就是中科大整个院士团队。近些年，无论是政策，还是上下游产业链，安徽向前推进的节奏比较快。同时，长三角整体上下游产业协同也越来越快。从“点”到“链”，安徽正在不断构建创新生态。在2026世界制造业大会期间，由安徽省发改委主办的未来产业生态创新对接会现场，合肥市长丰县、芜湖市鸠江区、滁州市中新苏滁高新区围绕核聚变能、具身智能、合成生物等未来产业赛道集中发布资源清单，系统展示各地产业基础、政策优势与合作空间，并向与会企业、高校院所和投资机构发出邀约，推动创新资源与产业需求双向奔赴。在“‘政产学研金服用’融合创新工程”专栏中，安徽“十五五”规划纲要提出，开展多层次多维度融合创新。支持合肥、芜湖、滁州、蚌埠、阜阳等市开展全域融合创新试点，探索一批可推广复制的改革经验。推进融合创新园区试点。支持合肥锚定科技体制机制改革“试验田”和高科技产业发展“高产田”定位，实施卓越创新生态体系建设工程，打造全省“政产学研金服用”融合标杆、硬核科技“根企业”培育主阵地和未来产业发展集中展示区。支持芜湖培育智能网联新能源汽车、具身智能、新一代信息技术、低空经济、合成生物与脑科学五大研发集群，构建“改革牵引—要素聚集—产业孵化—生态融合”科产融合体系。在不同成熟度的领域分类施策方面，安徽“十五五”规划纲要提出分阶段、差异化支持未来产业“新星”企业发展。梯次布局省级未来产业孵化基地、科技园和先导区。建立未来产业投入增长和风险分担机制，参与国家创业投资引导基金长三角区域基金组建运营。

2026-9-25 : 盘后数据显示，9月24日龙虎榜中，共33只个股出现了机构的身影，有19只股票呈现机构净买入，14只股票呈现机构净卖出。 当天机构净买入前三的股票分别是我爱我家、超声电子、华瓷股份，净买入金额分别是1.25亿元、1.23亿元、9744万元。 当天机构净卖出前三的股票分别是中京电子、托伦斯、康强电子，净卖出金额分别是1.25亿元、1.16亿元、1.16亿元。

2026-9-25 : 19世纪，中国人郑景贵南下谋生，参与并建立了槟城的社群秩序。他当年的宅邸，就是今天乔治市的侨生博物馆，静静诉说着一代华人如何在异乡扎根、融入并塑造当地商业网络的故事。 150年后，新一代中国企业再次南下。只是这一次，行囊里装的不是谋生工具，而是动力电池、传感器与芯片设计图。在吉隆坡柏威年广场，喜茶、瑞幸、鼎泰丰、大疆、小米比邻而立；在槟城、吉打、雪兰莪，半导体、新能源汽车、动力电池的产线一路铺开。当地人也会提及，马来西亚国民汽车品牌背后站着吉利。 马来西亚投资、贸易和工业部部长东姑·赛夫鲁此前表示，截至2024年中，中国企业在马制造业的投资项目累计达531个、投资额约198亿美元，为当地创造逾8.8万个就业机会。仅动力电池一条产业链，近一年多来，亿纬锂能、星源材质等企业在马投资合计已近200亿元人民币。 资本与设备迁移之快，前所未有。但在建厂、合规、招人之外，几乎每一家初来者都会从在地多年的服务商那里听到同一句劝告：降低预期。 定居槟城14年的资深咨询师张惠钦却认为，这个药方开错了方向。问题不在期望值的高低，而在于“商业逻辑”的兼容性。 "操作系统"不兼容 张惠钦说，许多企业“打开电脑就想运行原来的系统”，但地域不同，这套系统并不兼容，必须经历重装系统、再重启的过程。 这种差异，本地合作方感受得最直接。 常年与中企合作的马来西亚律师Jat对第一财经表示，在马来西亚境内，事情的节奏和流程也不尽相同。以申请营业执照为例，不同的州，甚至同一州不同的地方政府的流程都不一样，有的两周，有的两个月，有的至今仍在使用纸质流程。"这些每一个来这里的企业家都需要了解。" 具体到设厂，要先向地方议会申请营业执照，随后提交厂房布局图，从中国运来的机器设备，同样必须取得马来西亚方面的认证。"有些人会说，我们在中国可以这样做，但在这里不行。" 从招聘第一名工程师，到跑通审批流程，再到建立起持久的本地网络，多位受访者的观察指向同一结论：对越来越多进入马来西亚的中国企业而言，来马来西亚不是一次地理迁移，而是对另一套思维方式的适应。 在这一过程中，真正的成本往往不是资金，而是时间。用张惠钦的话说："我情愿，慢就是快。" "跳过"的代价 思维差异会直接转化为信任成本。 张惠钦举过一个例子：中企在土地交易中常承诺"符合条件即购买"，可对方真找到合适地块，又回头讨价还价。在中方看来，这或许只是正常的再议价；但在本地人眼中，"谈定"即承诺，双方由此产生信任落差。 在更依赖关系网络的市场中，绕过中间人直接对接高层，所谓"skip"（跳过），也可能被视为不尊重本地协作结构。张惠钦说，一旦本地伙伴觉得"被跳过"，原本愿意全力相助的人，可能就只出三四分力。 媒体关系上的理解也有不同。当地华文财经媒体南洋商报北马区主任陈富全表示，中资企业普遍更愿意保持低调，很少直接对接媒体，多通过商会或第三方组织接触。 张惠钦给中国企业的建议关乎工作方法。许多中国企业初来乍到，会要求本地服务方一次性给出一份“最详实、最全面的”方案，涵盖公司注册、移民、合规等所有环节。"你不要一股脑儿地说，你给我一个整个的提议（proposal）。"她的做法是把复杂任务拆开：这两周只解决公司注册，就只谈公司注册，一次只谈一件事，对方才不会有心理负担。 融入，而非移植 吕丽莲表示，那些真正融入本地生态，建立本地供应链、培育本地能力、创造本地价值，并保持长期视角的企业，更容易在当地立足，也会为更广泛的经济带来正向外溢；近年来外资的问询也更审慎，更倾向以长期眼光，而非短期关税红利来作扩张决策。 正在威省建设首座海外工厂的中国压力传感器制造商莱顿电子，其马来西亚公司董事周文博表示，公司的晋升机制将是"完全的优绩主义"，本地员工同样可以进入核心管理层。 从学生开始培养是人才本地化的另一条路径。厦门大学马来西亚分校的王老师介绍，近年来，包括华为等不少知名中资企业已经开始来学校开展招聘，“学生们对未来在中资企业的发展机会，是非常看好的。”这个位于吉隆坡南郊雪兰莪州的大学，目前约有1.07万名学生，来自多个国家与地区，其中马来西亚学生占比最高，已累计培养超过7700名毕业生。 槟州投资促进机构首席执行长拿督斯里吕丽莲在书面采访中表示，对当地文化的敏感度对营造包容的工作环境十分重要，理解并尊重本地习俗有助于提升员工敬业度与留存率。

2026-9-25 : 摩根士丹利执行董事颜志天9月23日在深圳举行的2026年全球存储器行业创新峰会（GMIF2026）上演讲时表示，预计2027年全球云服务商（又称“云端”）资本支出将达1.2万亿美元，其中超过一半用于存储。他预测有些云服务商明年的资本支出将超过其息税及摊销前利润，由于存储贵且带宽不足，因此需要从先进封装等方面加快创新。 摩根士丹利研报显示，今年全球云端资本支出可能超9000亿美元，其中存储（未含HBM（高带宽内存））占比48%；明年全球云端资本支出可能达1.2万亿美元，其中存储占比增至53%；后年随着存储、GPU需求增长，全球云端资本支出将达1.6万亿美元。 AI浪潮下，需求强劲令存储价格大涨。在此情况下，谷歌、亚马逊、微软、Meta四大云服务商，2026年资本支出与息税及摊销前利润（EBITDA）的比率已超70%，2027年有些公司资本支出将超EBITDA。这引发资本市场的讨论，一些相关公司近期估值承压。 “现在很火的话题是，HBM明年的需求到底是多少。”颜志天说，初步估计明年HBM的消费量大约是440亿美元，比去年和今年显著增长，但目前看供应还是非常吃紧。 DRAM（动态随机存取存储器）和NAND（闪存）今年下半年也供应吃紧，DRAM供需缺口可能在15%左右；NAND供需缺口可能接近10%，企业型内存供需缺口较大，消费型内存供需缺口相对收敛。由于供不应求，存储目前非常贵，约占CPU服务器成本的73%、笔记本电脑成本的41%、智能手机成本的39%。 存储一方面价格贵，另一方面带宽有限。颜志天说，用英伟达的AI算力芯片B200与高带宽内存HBM3、HBM4对比，两者的带宽相差了2万倍，所以存储亟需创新。 颜志天认为，存储行业创新有制程演进、存储设计改进、先进封装、增加配套芯片、存算一体和材料改进六大方式。到2030年，存储创新（不含HBM）的市场规模将达250亿美元，其中先进封装、周边配套芯片市场将成长较快。 在峰会上，存储企业也分享了创新思路。三星电子副总裁、存储事业部首席技术官尹凯文表示，随着智能体AI规模化落地，三星优化内存架构，将操作系统与KV缓存保留在DRAM，将大容量模型存储在Z-NAND，让万亿参数大模型能够在端侧AI落地。闪迪资深产品市场总监张丹也认为，本地AI将是趋势，因为它部署得更快、更私密、更可控，所以需要不同的存储产品来适应不同的应用场景。

2026-9-25 : 日前，CHOUCHOU&FRIENDS全球旗舰店首店在上海市正式亮相，这是巨星传奇线下零售矩阵的重要布局，CHOUCHOU&FRIENDS店内以知名歌手周杰伦的官方二次元IP形象“周同学”系列商品为主，打造“音乐+潮玩+文化”的零售模式，巨星传奇表示，计划在全国扩张，近期将在长沙、成都、广州等城市开店，明年拟新开5～10家门店。第一财经记者在现场看到，CHOUCHOU&FRIENDS近600平方米，位于南京东路步行街，早上6点左右，就有粉丝开始排队，等待进店，门店开业后，多款盲盒商品热销，收银处排队一度近1小时。该门店内装修融合了周杰伦《威廉古堡》与《反方向的钟》等音乐作品的元素，一楼和二楼主要为售货区域，约300个SKU，涵盖手办盲盒、主题毛绒、潮流配饰、生活家居、数码周边、城市限定、跨界联名七大品类，单品价格从数十元到数百元不等。据了解，巨星传奇由周杰伦的母亲叶惠美、经纪人杨峻荣等亲友团创立，该公司与周杰伦经纪公司杰威尔音乐签了10年可续IP授权协议，可以开发周杰伦的官方二次元IP“周同学”等衍生产品，投资周杰伦演唱会、策划综艺节目《周游记》等。周杰伦官方抖音号今日预告了相关门店开业。谈及此番开设线下零售店，巨星传奇执行董事兼首席财务官赖国辉对第一财经记者表示，开设零售店是为了打造明星IP的全产业链，除了“周同学”，之后也会有其他相关艺人的IP周边加入零售矩阵。CHOUCHOU&FRIENDS上海旗舰店的三楼区域计划在11月对外开放，作为餐厅与派对空间，实现购物之外的社群聚会功能。“上海旗舰店作为首店，我们的投入在上千万元，模式走通后，我们接下来的新店成本会降低，未来会在全国扩张门店，选择一线城市及具有潜力的城市，这也是我们巨星传奇的‘一城一店’战略。今年我们计划开到5家门店，明年拟新开5～10家门店。”赖国辉告诉第一财经记者。此前，“周同学”IP已经涉足巨型塑像、快闪店、共享单车和游船等，还与上海博物馆合作了“了不起的老祖宗——周同学的时空奇遇记”主题艺术秀。巨星传奇方面表示，这些联动以及此次开设CHOUCHOU&FRIENDS门店都是融合文商旅体展，挖掘多领域商机，上海是中国消费市场的重要风向标，因此旗舰店选择在上海开设，未来会把“周同学”等各类明星IP进行更多元化的消费场景融合。第一财经记者注意到，如今IP消费赛道的竞争很是激烈，就在CHOUCHOU&FRIENDS上海旗舰店边上就有TOP TOY，附近还有泡泡玛特等，且明星用IP开拓生意也越来越多，就在日前，演员赵露思的甜品店开业，同样是粉丝一大早排队且部分商品40分钟就售罄了。“二次元周边、潮玩盲盒、IP联名是当前热度较高的零售业发展方向，年轻消费者更愿意为情绪价值和收藏属性买单，尤其是明星IP所引发的情绪价值消费很高。IP经济是有潜力的，但要看具体如何运作。光有IP还不行，要懂得开发商品与运维，还有市场定价，过高会引发消费者反感，过低又难有利润。开设实体店更要注意成本控制、服务、商品质量与运维管理等。IP经济不能只看短期粉丝消费，而是要有长远规划，可持续发展。”长期研究文旅产业的高级经济师赵焕焱分析。

2026-9-25 : 当地时间9月24日上午，国家主席习近平同美国总统特朗普在白宫举行会谈。 习近平指出，中美两国元首在不到半年时间里实现互访，在中美关系史上是前所未有的。我和特朗普总统一直通过各种方式保持沟通，共同为中美关系这艘大船领航掌舵。今年5月，我和特朗普总统一致决定构建中美建设性战略稳定关系。这一新定位反映了中美关系的现实，也体现了对未来的期许，是迈向两国正确相处之道的重要一步。我们要把这一愿景转化为行动，朝着合作为主、竞争有度、分歧可控、和平可期的方向努力，走出一条两个大国的正确相处之道。中美两国应当也完全可以在务实合作中互利共赢，在良性竞争中彼此成就，在求同存异中妥处分歧，在累积互信中构筑和平，让中美建设性战略稳定关系更好惠及两国人民和世界各国人民。 习近平强调，双方经贸团队举行新一轮磋商，达成了一份新的联合安排，对两国产业界、老百姓乃至全球经济都是好消息。合作是双行道，中美经贸关系的稳定既需要拉长合作清单，也需要压缩问题清单。只要秉持平等、尊重、互惠的精神，就能找到解决问题的出路。希望双方相向而行，坚持互利共赢导向，推动中美经贸关系持续稳定向好发展。 习近平指出，中美都是人工智能大国，双方有竞争，更可以合作，应该各展所长而不是相互设防。双方可以继续开展人工智能对话，就其风险和收益进行交流，共同防范人工智能被滥用恶用。要保持人类对人工智能技术的管控，秉持以人为本、向上向善理念，让人工智能为人类的进步服务。 习近平强调，中方维护国家统一和领土完整的立场是很清楚的。希望美方坚持反对“台独”的正确立场，慎重处理台湾问题，为中美战略合作和两国关系发展奠定坚实基础。 特朗普表示，习近平主席这次对美国的国事访问是一次伟大的访问。美中都是大国，我同习近平主席是好朋友，保持着深入密切沟通。在我们的领导下，美中关系一定能搞好。两国经贸团队举行新一轮磋商取得新的成果，双方要继续对话，达成更好的协议。人工智能关乎人类未来，美中应就此保持对话，加强合作。 两国元首还就中东局势、乌克兰危机、朝鲜半岛等重大国际和地区问题交换了意见。 两国元首确认将相互支持办好2026年亚太经合组织领导人非正式会议和二十国集团领导人峰会。 蔡奇、王毅、何立峰等参加。

2026-9-25 : ①摩尔线程打通Protenix-v2全链路； ②腾讯混元翻译App上线，已在12个国家和地区上线； ③阿里达摩院发布食管癌AI模型，“不插管”发现早期和癌前病变； ④谷歌推出Gemini 3.8 Flash TTS音频模型 ，即将发布旗舰AI模型Gemini 4； ⑤Meta Muse将支持实时视频对话和声音定制； ⑥Meta推出掌上AI设备Muse Charm预计12月前上市； ⑦三星与KT和SK Telecom携手，为韩国AI RAN项目提供支持。

2026-9-25 : 中国构建集中统一、全面覆盖、权威高效的审计监督体系迈出重要一步。近日，国务院公布修订后的《中华人民共和国审计法实施条例》（下称《条例》），自2026年12月1日起施行。这与2021年修改的审计法相适应，也是《条例》自2010年以来再次进行修订，核心变化在于加强了党的领导，细化完善审计监督内容，健全审计工作程序和压实审计整改责任。审计工作的一大核心是依法独立对公共资金和权力运行进行经济监督，维护财经秩序，推动经济社会高质量发展。实践中，存在有关单位或者个人通过各种方式向审计机关和审计人员打探干预审计事项的情况，干扰了审计工作。为保障审计机关和审计人员依法独立行使审计监督权，近年来审计署及一些省市出台了打探干预审计事项行为登记报告相关规定，旨在保障广大审计干部谨慎用权，做到不打探、不干预、不泄露、不听从、必报告，取得一定的成效。此次《条例》新增的第十六条明确，审计机关对打探干预审计事项行为实行登记报告制度。审计人员遇有打探干预审计事项行为的，应当按照规定登记报告。具体办法由审计署制定。司法部、审计署负责人就《条例》答记者问时称，有必要将登记报告制度确定为法规制度，全面推行，以保障审计机关和审计人员依法独立行使审计监督权，确保审计监督质效。因此新增了上述条款。审计在查出预算执行和财政收支运行等事项问题的同时，推动问题整改十分关键。比如，去年底公开的《国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告》显示，截至2025年9月底，2024年度审计工作报告要求立行立改的2186个问题中，98%已完成整改；要求分阶段整改的1299个、持续整改的753个问题，制定了时间表和路线图。有关地方、部门和单位共整改问题金额1.04万亿元，制定完善制度1090多项，处理处分3420多人。重大问题整改总体进展顺利，解决了一些不利于经济高质量发展的体制机制问题。审计署审计科研所所长刘力云表示，近年来审计机关将审计整改成果转化为治理效能，审计监督质效和权威性显著提升。但实际工作中，有的地方和单位还不同程度存在着推诿整改、敷衍整改、虚假整改等情况，影响了审计作用发挥和审计监督权威。而此次《条例》进一步压实审计整改责任。《条例》明确被审计单位承担审计整改主体责任，并细化整改不到位的法律责任。比如，被审计单位对审计查出的问题拒不整改、未按照要求整改到位或者虚假整改的，由审计机关责令改正，可以通报批评，给予警告；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，审计机关认为依法应当给予处分的，应当向被审计单位提出处理建议，或者移送监察机关和有关主管机关、单位；构成犯罪的，依法追究刑事责任。另外，《条例》要求，国务院各部门和地方各级人民政府以及有关主管机关、单位应当加强统筹协调，督促被审计单位整改审计查出的问题；对普遍性、倾向性、苗头性问题，应当及时纠正并建立健全有关制度。中国社会科学院财经战略研究院财政审计研究室主任汪德华认为，《条例》的修订是将审计管理体制改革成果法治化的重要举措，鲜明反映了构建集中统一、全面覆盖、权威高效的审计监督体系的法律要求，是更好保障新时代审计工作在法治轨道上高质量发展的制度基础。审计署负责人表示，为保障《条例》更好落地见效，下一步将加强配套制度建设。审计署将加快推进《中华人民共和国国家审计准则》修订工作，各级审计机关要及时做好有关制度规定的“立改废释”，落实落细《条例》规定。

2026-9-25 : 当前，在中东和亚洲之间的航线租用一艘超级油轮，日均运费首次突破120万美元。 据船舶经纪公司Braemar称，自8月下旬以来，中东和中国之间最大载油量级油轮的运费已经翻了一番多，其他航线也出现了类似的涨幅，过去一周，从巴西到中国的石油运输成本飙升了三分之一。 中东局势引发的全球能源市场压力进一步加大，全球最大的油轮，即超大型原油运输船（VLCC）严重短缺。“运费呈抛物线式上涨。”咨询公司Energy Aspects创始人森（Amrita Sen）表示，“由于亚洲原油到岸价格已飙升至每桶150美元左右，运费很可能成为短期内打破市场格局的因素。” 全球投资咨询公司BCA Research首席大宗商品策略师易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）近期对第一财经记者分析道，布伦特原油价格在可预见的未来很难重新回落至去年年底每桶60美元的绝对低位，背后的深层逻辑在于，当时的价格完全未隐含任何地缘政治风险溢价。基于当前的供需格局变迁，布伦特原油的中长期价格地板已经实质性抬升至每桶80美元附近。 运输成本飙升 去年大部分时间里，VLCC的日运费徘徊在2万至5万美元之间。据波罗的海交易所的数据显示，在冲突爆发前，由于船舶结构性短缺，海湾地区的货物运输成本已在2月份飙升至历史新高，达到每日12万美元。同时，由于中东冲突迫使炼油厂开始从更远的地方采购原油，导致船舶停泊时间延长，运输成本也随之飙升。 “印度炼油厂正在从巴西、圭亚那、西非或北海购买原油。”摩根士丹利分析师拉茨 （Martijn Rats）表示，“这需要30到40天的航程。” 船舶经纪公司克拉克森估计，全球约15%的油轮船队正在阿曼海岸附近等待。由于超级油轮在海湾外等待接收石油，这一过程也造成了长时间的延误。“船对船的转运耗时巨大。”拉茨说道。 定价机构Argus石油市场分析主管汤姆·里德 （Tom Reed）表示：“航运不再是石油市场的边际成本，它正在成为决定价格的关键因素。运费现在约占原油运往炼油厂成本的五分之一，这凸显了海上运输中断如何日益直接地影响石油的到岸价格。” 霍尔木兹海峡与曼德海峡一东一西分立于阿拉伯半岛两侧，共同构成了中东乃至全球航运体系重要的“双咽喉”。其中，霍尔木兹海峡承载全球约20%的石油和液化石油气运输，连接波斯湾产油国与全球市场。曼德海峡则是中东能源及亚欧制造物资向西进入欧洲的大门，承载全球约12%的贸易总量。 目前，国际海运面临“双线受挫”的困境，对于来自海湾地区的运输石油和液化天然气的船只而言，即使安全驶出了霍尔木兹海峡，在前往欧洲的途中依然可能在曼德海峡遭到拦截，这也使得原油运输的不确定性进一步增强。 易卜拉欣则对记者介绍，原油供应的恢复将遵循一个“三阶段”过程，海峡“正常化”不仅取决于船只能否“出得去”，更取决于船东是否认为安全环境已实质改善，从而愿意把船“派进来”。 她说，第一阶段是清空海上积压，即运出波斯湾内堆积的浮仓原油。第二阶段是腾挪科威特、阿联酋、沙特等产油国的陆地库容。但前两个阶段本质上只是“消耗库存”，真正关键的是第三阶段，产油国重启关停产能，因为这才是可持续的“增量”而非一次性的“存量”释放，而这一切的前提，是安全环境要好转到让船东愿意再把船开进海峡。 “二轮通胀效应” 石油运输成本的飙升迫使一些炼油厂开始减产。Braemar资深油轮分析师梅尔顿（Mary Melton）表示：“原油运输成本正处于历史高位，因此其开始影响炼油利润率也就不足为奇了。”她补充道，运输成本占原油交付成本的20%至40%。 当前，新加坡的柴油价格约为每桶180美元，而美国和欧洲的柴油价格则远超每桶200美元。 与此同时，布伦特原油价格本周回落至每桶100美元左右，远低于4月时超过每桶125美元的高点。森预测，随着炼油厂减少采购，原油价格将进一步下跌，“正如一位交易员最近所说，每个人都想要原油，但没有人愿意购买。” 牛津经济研究院全球宏观研究主管梅（Ben May）对第一财经记者表示：“我们预计，中东石油供应问题将导致2027年布伦特原油平均价格每桶上涨逾20美元。尽管过去油价也曾长期处于高位且未引发全球衰退，但此次冲击因成品油价格的剧烈上涨而进一步加剧。” 他表示，鉴于当前公众对高通胀高度敏感，能源驱动型通胀持续时间延长，增加了冲击范围扩大的可能性。“油价上涨，加上核心通胀已高于目标水平、亟需遏制‘第二轮通胀效应’风险，这意味着决策者别无选择，只能落实市场预期的部分加息举措。”他称，“如果油价不再出现大幅飙升，我们仍认为美联储和欧洲央行最终实施的加息次数可能少于市场预期。” 他补充道，然而，疫情后通胀冲击带来的教训之一是：及早采取强有力行动是防止“第二轮通胀效应”显现的最佳途径，这表明政策应对可能更趋激进。

2026-9-25 : 运动赛事热潮继续。 9月19日，第20届亚洲夏季运动会开幕式播出后，受到广泛关注。根据CSM全媒体数据，截至9月20日凌晨2时，2026年的亚运会开幕式节目内容及相关新闻报道全媒体累计触达2.77亿人次，全媒体受众规模1.29亿人。 记者从一些行业人士处了解到，如今的亚运会比赛项目越来越多元化，今年新增的比赛项目，都是广受年轻人喜爱的潮流运动。 此外，伴随国内全民健身战略持续落地，体育产业不再局限于竞技赛场，业内人士认为大众体育服务迎来扩容窗口。 比赛项目更多元化了 一直以来，亚运会的关注度都不如奥运会，但如今的局面发生了改变。 在一家体育赛事公司工作的宋伟（化名）觉得近期周围讨论亚运比赛的人不少。他向记者表示，虽然也有可能是因为自己在行业内的原因，周围看体育赛事的人特别多。但他也注意到，目前尚在读大学的表妹以及她的同学们今年也开始关注赛事动态。 “以前大家觉得这种体育赛事就是拿金牌，看比赛就是看谁拿了多少块金牌，是运动员的事，跟自己没关系。现在的运动员不再‘只知道训练比赛’，许多运动员都有自己的社交账号，平日里会分享训练日常、生活趣事，粉丝早就积累起来了。我听我小表妹说，她们一个寝室的同学都是孙颖莎的粉丝。”在宋伟看来，有喜欢的运动员，自然就会去看比赛。体育偶像化的趋势，是吸引年轻人的重要原因。 此外，如今的亚运会比赛项目越来越多元了，MMA综合格斗、台克球、板式网球Padel、虚拟跆拳道，电子竞技、滑板、攀岩这些潮流运动也都进了亚运会。 宋伟认为，以前亚运会就是田径游泳那些传统项目，现在新进的都是年轻人追捧、商业化增速极快、具备奥运晋级潜力的新兴运动，覆盖的人群就广了。“看比赛是一方面，自己动起来也是一方面。越来越多人开始跑步、健身、打羽毛球，攀岩，徒步等等，体育运动变成了一种生活方式。” 八成求职者属于跨界入行 不少业内人士认为，亚运会的热度背后是近些年全民健身战略持续落地，体育产业也已不再局限于竞技赛场上。 当体育运动成为一种生活方式，大众体育服务也迎来扩容窗口。前程无忧职场顾问吴亚告诉记者，大型体育赛事向来是体育产业发展的风向标。诸如奥运会、世界杯、亚运会这样级别的赛事，往往可以在带动竞技体育热度攀升的同时，持续撬动大众健身消费，推动体育产业价值链向社区、教培、户外场景下沉。 国家体育总局数据显示，我国经常参加体育锻炼人数比例达到 38.52%，亿万普通群众构成体育服务业的市场基本盘。吴亚表示，赛场激发的运动热情快速转化为实实在在的消费需求，健身房、青少年体育培训、户外运动、场馆运营等板块需求持续走高，也倒逼行业人才结构加速迭代。而亚运会之后掀起的体育消费浪潮，将会进一步放大体育服务业的人才供需变化。 前程无忧发布的一份《2026 体育服务业人才洞察》报告显示，今年体育服务业人才市场呈现年轻化、高跨界率的特征。其中，人才供给侧的变化，是当下体育服务业最鲜明的特征。行业迎来大批年轻跨界求职者，30 岁以下求职者投递量接近六成，超三分之二岗位不硬性要求工作经验，对应届生、转行求职者十分友好。 一位连锁瑜伽馆的老板告诉记者，随着自己的连锁店扩容，需要招聘的教练人数也增多。“很多原来都是做其他职业的，自己喜欢这个运动，去考了证书来我这里应聘。” 体育专业不再是入场 “通行证”，工商管理、计算机、会计、护理学、学前教育等非体育专业求职者占据半壁江山，总计八成求职者属于跨界入行，这也让体育服务业成为多元就业的蓄水池。 前述报告显示，过去体育行业优先选拔体育科班毕业生，如今行业评判标准已经从 “唯科班出身”转向看重实际交付能力。除运动员等级证、健身教练证等传统证书，CPR+AED 急救证书、健康管理证书、体育经纪人资质等 “通用资质 + 专项技能”组合，成为求职者提升竞争力的硬通货。 吴亚告诉记者，懂服务、懂运营、懂基础健康知识的跨界人才，往往比单纯具备运动技能的人员更受市场欢迎。比如学前教育背景的从业者，在青少年体育培训赛道具备天然优势；计算机专业人才，则能够投身智慧场馆、体育数字平台建设。在他看来，全民体育热潮吸引更多年轻人关注体育行业，进一步助推跨界求职浪潮。

2026-9-25 : 英国旅行社Optimal Travel首席执行官雷什玛·沙阿（Reshma Shah）最近发现，找上门的客户，问的地方越来越不一样了。 “除了北京、上海，现在有客户会专门来问一些以前很少被提起的地方。”在中秋节前伦敦的一场文旅活动上，她告诉第一财经记者，今年中国对英持普通护照人员免签政策落地以来，公司赴华入境游相关产品的咨询量和订单量都出现了明显提升，而增长最明显的一部分，恰恰来自此前较少被推广的目的地，主要涉及自然景观、地方民俗和小众城市体验。在她看来，这意味着英国旅行社在设计中国产品时，需要跳出过去以核心城市为主的思路。 西北之行和“手搓”羊皮筏子 中国驻伦敦旅游办事处联合英国中华餐饮文化协会，刚刚在伦敦泰晤士河畔举办了一场名为“天涯共此时·中国味道”的美食品鉴交流会，约20位英国旅行商、文旅专栏作家到场，其中不少人有过赴华旅行的经历。 英国月眼传媒总经理威廉·阿德灵顿（William Adlington）的经历，正好是沙阿所说的“小众目的地”的一个具体样本。 阿德灵顿刚结束一趟甘肃、宁夏之行，他向记者展示了自己在黄河边“手搓”羊皮筏子的照片——下水前要先用嘴把羊皮囊吹气充满。“这个过程挺费劲，但特别有意思。”他说。谈及整段行程，阿德灵顿告诉记者，他“在那儿玩得很开心”。 此次西北之行是阿德灵顿今年多趟中国行程中的一站。他认为，甘肃、宁夏这类此前较少被英国游客关注的目的地，正因为独特的自然景观和民俗体验，逐渐成为吸引欧洲游客的新卖点。 入境旅游便利化举措持续优化 就在上述活动的前几天，英国北安普顿举行了英国旅游供应商协会年会，中国以“首席合作伙伴国”身份亮相，向近500名英国旅游业界代表展示中国文化和旅游产品，中旅旅行海外业务中心在展台重点推介了冰雪游线路。 中国驻伦敦旅游办事处主任张力在致辞中提到，中国文化和旅游部印发的《旅游强国建设“十五五”规划》，对未来五年旅游业高质量发展作出系统部署；与此同时，中国也在持续优化入境旅游便利化举措。 自2026年2月17日起，中国对英国持普通护照人员实施免签政策，持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。上述免签政策实施至2026年12月31日。

2026-9-25 : 【品大事】 中国人寿：拟出资不超45亿元参与设立合伙企业 投资人工智能和半导体领域 中国人寿公告，公司拟作为有限合伙人与关联方及其他投资者共同设立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），全体合伙人认缴出资总额不超过60亿元，其中公司拟认缴出资不超过45亿元。合伙企业将重点投资人工智能和半导体领域的优质未上市股权。 莱伯泰科：最近一年及一期 在半导体领域电感耦合等离子体质谱仪系列产品及配套耗材业务收入占比约为2% 莱伯泰科公告称，公司股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达30%，属于股票交易异常波动。经自查，公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大信息。经公司自查，截至本公告日，由于半导体行业及科学仪器领域近期受到市场广泛关注，叠加公司相关产品可应用于半导体行业，引发投资者对公司的重点关注。最近一年及一期，在半导体领域公司的电感耦合等离子体质谱仪系列产品及配套耗材业务收入占比约为2%，仍非常有限；且半导体行业客户认证周期长、准入门槛高，国产仪器仍面临用户接受度、品牌认可度等多方面的挑战，国产替代进程的推进节奏及全面实现尚需时间积累。公司郑重提示，相关业务拓展进度、后续订单规模及盈利贡献均存在较高不确定性，请投资者理性看待当前市场热点，勿将行业热点等同于公司业绩预期。 亨通光电：拟定增募资不超66.36亿元 用于新一代光纤研发及生产和CPO先进封装研发项目 亨通光电公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过66.36亿元，扣除发行费用后拟用于新一代光纤研发及生产项目、内蒙古光学高端光学新材料建设项目、CPO先进封装研发项目、亨通数据智联通信项目、AI先进光互联项目、亨通(揭阳)海洋能源互联与智慧运维项目、万吨级深远海敷设船投资建设项目、亨通智能制造产业基地项目及补充流动资金。本次发行对象为不超过35名特定投资者，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，发行数量不超过7.4亿股，即不超过发行前总股本的30%。 三安光电：实控人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被刑事拘留 三安光电公告称，公司收到实际控制人林秀成家属通知，林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被公安机关刑事拘留。林秀成自2017年7月10日以来未在公司担任任何职务，该事项与公司无关，不会对公司生产经营产生重大影响。目前公司生产经营管理情况正常。 山东黄金：调整2026年生产经营计划 矿产金产量目标下调至36-38吨 山东黄金公告称，公司调整2026年度生产经营计划，矿产金产量由原计划不低于49吨调整为36-38吨。调整原因包括上半年行业安全事故导致的安全自查影响产量，以及下半年加大国内矿山基建建设力度。公司2025年矿产金产量为48.89吨，预计2026年产量同比下降11-13吨，净利润将受影响。 安琪酵母：拟发行不超35亿元可转债用于酵母蛋白等项目 安琪酵母公告称，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过35亿元，扣除发行费用后拟用于宜昌高新区公司白洋生物科技园项目二期、宜昌公司酵母蛋白核心技术攻关工程项目、可克达拉安琪酵母有限公司年产2万吨酵母制品绿色制造项目、园区工厂年产6万吨食品原料柔性智能制造及配套项目及补充流动资金。 贵研铂业：控股子公司拟4.35亿元投建高精度高性能复合材料生产基地项目 贵研铂业公告称，公司控股子公司贵研中希拟投资建设高精度高性能复合材料生产基地项目，项目总投资4.35亿元。 数字政通：子公司签署5.76亿元服务器采购合同 数字政通公告称，公司全资二级子公司政通智算(济南)科技有限公司与A公司签署《销售合同》，根据合同约定，济南智算将向A公司采购64台服务器设备，累计采购金额预计为人民币5.76亿元。按现有采购金额计算，本合同金额占公司最近一期经审计总资产的15.06%。本次采购将为公司算力服务项目提供基础设施支撑，有助于提升算力资源供给和服务能力，完善算力业务布局。合同履行将形成较大规模资金支出，相应增加资产规模、融资需求及财务费用等成本。 【做回购】 佰维存储：今日首次回购104.47万股 耗资2.22亿元 佰维存储公告称，公司于2026年9月24日通过集中竞价方式首次回购股份104.47万股，占总股本0.22%，成交价格区间211.01元/股至214.05元/股，支付资金总额2.22亿元。本次回购方案预计回购金额2亿元至2.5亿元，回购期限为2026年8月27日至2027年8月26日，回购股份将用于减少注册资本。 中际旭创：完成50亿元股份回购 最高成交价为944.68元/股 中际旭创公告称，公司于2026年8月31日审议通过回购方案，拟以自有资金或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划。截至9月23日，公司累计回购565.31万股，占总股本0.48%，最高成交价为944.68元/股，最低成交价为806.93元/股，成交总额49.97亿元，回购方案已实施完成。 【增减持】 澜起科技：第三大股东WLT拟减持不超233万股公司股份 澜起科技公告称，公司股东WLTPartners,L.P.因有限合伙人股权激励行权资金需要，拟通过集中竞价交易方式减持不超过233万股，占公司总股本比例不超过0.19%。减持期间为2026年11月2日至2027年2月1日，减持价格根据市场价格确定。截至公告披露日，WLT持有公司股份4501.25万股，占总股本3.69%。 汇川技术：第一大股东拟增持1.5亿至2亿元股份 汇川技术公告称，公司第一大股东汇川投资计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于1.5亿元且不超过2亿元。增持资金采用增持专项贷款与自有资金相结合的方式，工商银行深圳分行已承诺提供不超过4亿元增持专项贷款。 赛力斯：第一大股东重庆小康控股及其一致行动人于7月15日至9月24日期间增持415.01万股公司股份 赛力斯公告称，公司控股股东重庆小康控股及其一致行动人于2026年7月15日至9月24日期间，通过集中竞价方式合计增持公司股份415.01万股，持股比例由26.79%增至27.03%，权益变动触及1%刻度。本次变动不触及要约收购，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。 联德股份：控股股东之一致行动人拟减持公司不超1%股份 联德股份公告，控股股东之一致行动人湖州旭腾、湖州佳宏、湖州朔谊和湖州迅嘉拟于15个交易日后的3个月内（窗口期不减持）通过集中竞价的方式减持其所持有的公司股份不超过240.58万股，减持比例不超过公司总股本的1%。 浙江自然：控股股东拟减持不超2%股份 浙江自然公告称，公司控股股东上海扬大因自身资金需求，计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过大宗交易方式减持不超过公司股份总数的2%，即281.82万股。上海扬大目前持有公司股份7560万股，占公司总股本的53.65%。 掌阅科技：股东张凌云拟减持公司不超1%股份 掌阅科技公告，持股20.70%的股东张凌云计划15个交易日后的3个月内，通过集中竞价减持公司股份不超过438.9万股（占公司股本总数的1%）。 【签大单】 中国通号：中标三个轨道交通项目共计9.76亿元 中国通号公告称，公司中标三个铁路市场重要项目，分别为内蒙古阿拉善高新技术产业开发区巴音敖包工业园铁路专用线项目，中标金额5.29亿元；中国铁塔福建省分公司2026年高铁公网覆盖5G改造工程二期施工采购标段1项目，中标金额2.9亿元；新建西安至重庆高速铁路安康至重庆段“四电”系统集成及相关工程轨道电路材料、设备采购项目，中标金额1.57亿元。中标金额总计约9.76亿元，约占公司2025年经审计营业总收入的2.81%。 继峰股份：控股子公司获92亿元乘用车座椅总成项目定点 继峰股份公告称，公司控股子公司格拉默(哈尔滨)收到某头部主机厂提名信，获得乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。项目预计2028年5月开始量产，生命周期7年，预计总金额92亿元。本次定点不会对公司本年度业绩产生重大影响，但有利于提高未来年度业务收入。 【推荐订阅】《公告臻选》 周日～周四每晚22:00左右更新。深度解读，聚焦关键；分类汇总，一目了然。10分钟内，用专业帮你节省时间，提升决策胜率！ 【扫描二维码，专属客服，专业解答】 【点击上方图片，一键直达】

2026-9-25 : 9月24日，调研机构Omdia最新研报显示，受年末电视面板需求疲软及IT面板需求低迷的影响，全球显示面板厂商平均产线稼动率（产能利用率）预计10月将环比9月下降3个百分点，降至80%，欲遏制面板价格下跌。 存储价格上涨正推高消费电子终端产品的价格，并对面板需求造成压力。受移动PC显示屏出货量疲软影响，7月IT面板产量高于出货量，加大了面板厂商的库存压力。随着面板厂商寻求遏制面板价格进一步下跌，Omdia预计其生产策略将趋于更加谨慎。 Omdia显示研究团队首席分析师Alex Kang（亚力克斯?康）表示，预计中国面板厂商将引领10月全球产线稼动率的下降。中国三大面板厂商京东方、TCL华星和惠科，预计平均产线稼动率将环比9月下降4个百分点。这些面板厂商正在考虑在国庆假期期间限制生产，尤其是液晶电视面板的生产线。 另一调研机构群智咨询（Sigmaintell）大尺寸显示事业部副总经理张虹向第一财经记者透露，目前中国三家头部面板厂商都已给客户发了涨价函，但具体价格要供需双方再协商，重点要看10月面板厂商的实际报价。 “基于我们对液晶电视面板市场的供需分析，预计今年四季度液晶电视面板价格还是以稳为主。”张虹认为，虽然从供需基本面看，面板价格不会显著上涨，但还要观察面板厂商的策略，是否会更加坚定通过控产来推动四季度价格上涨。头部三家面板厂商部分生产线预计今年国庆假期都有一些控产计划。 群智咨询的最新研报显示，随着中国台湾面板厂商友达的产能收缩，2026年京东方系（京东方+彩虹）、TCL华星和惠科在全球液晶电视面板市场的出货量份额超过70%。 京东方董事长陈炎顺9月22日在与投资者交流、被问及头部几家面板厂商发涨价函事宜时表示，今年液晶面板的盈利能力下半年不如上半年，一是因为上半年有几大赛事，客户也担心材料涨价，上半年拉货节奏比较快，下半年就会放缓；二是下半年材料价格大概上涨5%-8%，面板厂商也希望通过调整产品价格来消化一部分压力。 惠科股份9月23日在与投资者交流、被问及面板提价的原因时也表示，近期受上游原材料价格持续上涨的传导影响，叠加“黑五”、双十一等终端促销备货季相继启动，市场面板价格出现一定程度的上涨。 截至发稿，京东方、TCL华星、惠科相关人士尚未就第一财经记者关于是否今年国庆假期对部分液晶电视面板生产线进行限产的询问，作出回应。

2026-9-25 : 王川是来自义乌的日用品商家，一年前开始做微信小店，月销售额已翻了七八倍。 王川不是个例。第一财经记者近日采访多名微信小店商家了解到，除了看重微信小店起步门槛较低的个人商家，一些知名品牌则看重其增长潜力，一些商家业务有所增长。 虽然微信小店此前鲜少公布经营数据，但商业化步伐已有所加快。近日微信在微信小店畅聊会上披露了618大促部分增长的数据，并透露接下来将参加双11大促。 开始参加大促的微信小店不再低调。从业者已在观察：依托微信小店，视频号电商是否可能成为电商新一极？ 向视频号要增长 2022年，微信小店的前身视频号小店上线，2024年升级为微信小店，如果从2022年算起，微信小店也只运营了4年。但这个新平台已吸引了不少商家。 王川接帮电商新人起店的培训业务，考虑到一些成熟平台的要求和规则，他认为微信小店投流规则相对透明，投流成本与成交挂钩，规则整体比较简单，创业门槛偏低。 安徽的生鲜商家张海畅则向记者表示，他考虑过其他选择，因为没有专门学过投流、没有成熟的运营资源等，决定不去机制已成熟、竞争已激烈的平台。而微信小店运营成本不高，他自己运营店铺，除了给一名主播开工资，主要成本包括直播投流。一家新店的前三场溯源直播需要花一两千元投流，后续投流可以逐渐减少。 在一个新平台上，获得增长不是很难。 王川2023年开始进入电商行业，从抖音开始做起，随后进入拼多多、微信小店，淘宝和1688也有部分业务，这几个渠道中，抖音和微信小店已成为主要的收入来源。他说，目前团队有七八个人，月销售额一两千万元。 张海畅入驻微信小店则有两年多，他的团队仅2人，月销售额十多万元。他表示，生鲜的利润率不低，有的品类可达50%，而当一场直播有1万的观看人数时，可以卖三四百单。 由于看到用户增长、单量上升，王川认为微信小店今年以来流量有所增长。如果选到好的品，当月GMV （商品交易总额）有机会翻倍增长。 一些来自美妆、食品、鞋服领域的品牌商家感受类似。 “从接入小程序到做视频号，复合增长率在45%以上。斯凯奇的电商渠道中，视频号占比处在中腰位置，但增长比其他渠道快。”斯凯奇微信小店业务负责人林俊洪告诉记者，上半年微信小店销售同比增长近三位数，跑赢其他已进驻的电商渠道。 东方甄选和自然堂的相关负责人都提到公司来自视频号电商的生意权重在上升。东方甄选集团副总裁时生向记者表示，特别是今年2、3月以来，视频号电商在各个电商平台渠道中的增速突出。认养一头牛常温事业部副总经理崔艺芸也告诉记者，目前微信小店在渠道中的占比5%~10%，增长曲线比较好。 微信小店有几个入口，商家可以做直播销售，也可以在短视频下方“挂车”（放链接），微信“我”页面还有“小店与卡包”入口，点入之后可以搜索商品，类似货架电商。依托多个入口，一些商家计划扩张。 林俊洪称，公司在618大促后看到“小店和卡包”的潜力，将很快组建团队开一些店铺做“小店和卡包”业务，采用传统货架电商的打法。时生则透露，东方甄选在视频号常规运作3个账号，接下来还会开几个新号。 把社交属性带到小店 记者采访了解到，虽然微信小店依托于视频号，但一些商家不将微信小店视为其他短视频平台的同类产品。 社交属性是微信小店区别于其他电商平台的重要特点。 2024年12月，微信小店“送礼物”功能灰度测试，也被称为“微信蓝包”。就“微信蓝包”的表现，微信小店负责人告诉记者，送礼物需求自然呈现于节日高峰期，例如情人节、母亲节、教师节。 锋味派电商总监子龙告诉记者，锋味派的中秋月饼产品送礼比例在30%以上，这种适合送礼的产品在微信小店上的表现“独一号”。 王川表示，他也看到来自蓝包的订单，例如一千单里有几十单来自蓝包。特别是今年6月以后，随着整体订单量增加，送礼物订单越来越多。 商家对视频号社交属性的感知不只来自蓝包。王川观察到，依托微信生态，视频号转发好友较简单，质量较高的视频转发和点赞量通常比抖音高，即便同一个视频在抖音的观看量可能更高。由于社交链条打通，他认为高品质的视频有带来复购的潜力。 自然堂微信小店自播负责人陈淑婷也向记者表示，在视频号上发布高品质的内容可以靠社交关系链持续分发，因此她的团队把资源重心放在打磨内容以实现复利。 微信小店更多处于流量公域，但发展更早的小程序、企业微信等有私域属性。一些商家近期开始重视微信小店连接私域的潜力。 崔艺芸告诉记者，微信小店与其他平台不同的一点是与私域、会员体系连接，她的团队会引导私域用户去直播间、小店购买。全棉时代微信小店业务负责人刘子豪甚至认为，如果线下、公众号、视频号直播和短视频可以结合形成微信私域链路，爆发性将难以估量。 一名商家告诉记者，通过在直播间引导用户加会员，可以对用户长期维护，建立品牌信任，未来形成复购，区别于其他短视频平台上更多用户只达成一次性买卖。 微信小店负责人则告诉记者，小店希望把社交行为做好，满足品牌合理的营销行为，例如社群营销，同时反对诱导、利用人性弱点利诱的形式，例如恶意引导用户分享朋友圈、群聊。 更高客单价 一些商家发现，微信小店的用户画像和行为也比较独特。 王川发现，微信小店售后率、差评率较低，且同款产品在微信小店上的价格可以比他入驻的另一个短视频平台高10%~20%。张海畅则表示，根据直播间数据实测，微信小店价格比其他平台同类商家稍高一些，流量也能自然做起来，他观察到差不多的一款苹果在拼多多上卖9元、抖音上卖11元、视频号上可以卖13元。 一名美妆商家告诉记者，他的公司部署了多个电商渠道，会着重在微信小店上卖一些高价值的品类，例如上千元的产品。 “比如不含保水剂的虾仁，在其他平台往往卖单盒装，在微信平台两盒装更好卖。”时生向记者形容。林俊洪也告诉记者，相比其他渠道，斯凯奇微信小店在可承受客单价、转化率、投入产出方面都更高，他认为微信小店可主要充当获取利润的渠道。 另有一些商家提到复购率特点。崔艺芸说，微信小店的复购率、粘性偏高，且用户会复购客单价高的产品。 “人情味重，天生有社交优势，品牌与用户的触达、建联的忠诚度比其他渠道高，复购率更高。”子龙总结，由于客户忠诚度本身比较高，锋味派对微信小店客户体验的要求也提得更高。 客单价和复购率较高的同时，一些商家看到，平台的要求也不低。 张海畅告诉记者，生鲜是一类品质要求高、品控难的产品。他开了十几家微信小店，其中包括一些因品质不稳定流量走低“死掉”的店。“差评率要控制在15%以内。”他说，如果差评率高，小店在后台显示“商品低质预警”，能感受到流量断流。他也观察到，有些品质较高的小店被打上“好店”标识，平台给了不少流量，例如一场直播观看人数达到十万以上。 王川说，他此前在其他平台卖过一款雨衣，好评率仅63%，一天仍有几千单，平台依然给流量，因为价格够低。但微信小店新店如果还未起量就出了十个差评，就很容易被限流。为保证流量稳定，好评率起码要在90%以上。他感受到，微信会根据用户体验给流量，综合品退率、好评率、客户服务、物流等因素，卖“AB货”、假货的商家很难生存。 也有不少商家提到，微信小店用户群年龄偏大。王川说，他在后台看到购买人群基本在40岁以上，选品最好往这些人群靠。还有商家称，他看到45至55岁人群是主要群体。微信小店近期未透露用户人群的年龄具体占比，但相关负责人告诉记者，平台未用单一年龄标签定义小店，年初也披露过数据，显示25岁以下年轻用户有所增长。 电商新一极？ 商家普遍关注增长能否持续，能否在流量增长的同时保持平台的既有特点、不卷入价格战。 一些商家观察到微信小店竞争开始变激烈。张海畅说，前两年苹果刚上市，有时他在视频号看到一两个直播间在做，现在能看到六七个乃至十多个直播间。不过，更多商家入驻目前未直接影响他直播间的成交数据。 王川说，今年他同时感受到流量增长和竞争激烈。他帮人起店，以一天达到300单成交为标准，今年年初只需要三五天就能起店，现在要七天甚至半个月，他分析可能是因为同类商家增多。 也有品牌商家向记者表示，今年他运营的品牌在微信小店上增长较快，没有感觉竞争特别激烈，背后可能也是另一些品牌尚未为微信小店组建专门团队。 而目前微信小店表现出的客单价偏高特点，也不排除是平台竞争还未真正“上强度”的阶段性特征。 以生鲜为例，虽然视频号同类直播间增加，但张海畅表示，仍少于他在抖音看到的几十个直播间。据他观察，同类商家在抖音上卖竞品一天可以做到一两万单，他感觉在微信小店做到这个体量还比较难。但他同时认为，如果去竞争更激烈的平台，应对竞争降低了商品品质，也有风险。 “电商行业没有竞争不激烈的地方。”微信小店负责人向记者表示，电商行业真正成本高的地方是拉新、广告、带动消费者首次尝试，如果能拿到复购和更多触点，成本自然会下降，有更好的价格和服务。微信小店希望做到这点，而不是一味比谁价格低。 但可以看到，微信也没有放弃其他电商平台的补贴玩法。据微信介绍，今年是微信小店正式开始做大促的第一年，已做过618和“金秋大促”，接下来的双11好物节大促，微信小店则围绕商品补贴、流量扶持、直播间转化等推出一些激励政策。双11好物节大促中符合条件的商家最高可获得100%的平台全资补贴。 微信小店负责人表示，以往微信很少做类似券的营销形式，今年首次尝试，也出了钱。中国电商消费者对价格的敏感具有普遍性，参与大促是消费者已形成的行为方式，顺应这个形式后，带来了业绩增长。预测双11的增长将比618更高，平台在券方面也有比较大力度。 腾讯未单独公布电商业务的收入情况。而从618大促期间国内电商平台的表现看，星图数据显示，全网电商销售额9340亿元，同比增长4%。其中，综合电商销售额8636亿元，同比增长0.9%，天猫、京东、抖音排名前三。 微信小店未在前三名之中，但增长速度不低。近日披露的数据显示，在618大促期间，微信小店带货者品牌带货成交同比增长225%，成交破千万的品牌数同比增长200%，品牌商家直播成交同比翻倍。 接下来的双11，将是考验微信小店商业化的重要节点。随着微信小店入局，电商平台的竞争格局也到了重新审视的时候。

2026-9-25 : 一座城市举办什么样的国际赛事，往往反映城市在思考什么、迎接什么。第48届世界技能大赛（下称“世赛”）正在上海如火如荼地举行，来自世界各地的技能人才同场竞技，在制造、设计、交通、建筑、创意、服务等领域展开比拼。在全部64个赛项中，工业控制、机器人系统集成、机电一体化、增材制造等，代表了先进制造技术的演进方向。当一项项“硬技能”成为赛场上的比拼项目，人们看到的不仅是一场世界级技能竞赛，更有上海试图打造的产业雄心。正如上海“十五五”规划提出的，以先进制造业为骨干构建现代化产业体系，打造世界级高端产业集群，不断从“制造上海”走向“智造上海”。对于产业雄心如何实现，第一重思考的视野较为宏观，即赛事可以用来“干什么”。这里有一条清晰的逻辑：产业升级提出新的需求、技术进步催生新的职业，新职业需要新技能，技能人才最终支撑产业升级。上海借助世赛，一头连接全球技能的最新发展趋势，另一头连接自身产业转型升级的现实需要，让产业布局从规模扩张走向质量提升，从传统生产走向智能化、绿色化、融合化，从单一工种走向跨领域融合。第二重思考相对微观，即赛事可以“留下什么”。就在这届世赛举办前，上海举办了“魔都技能创享汇”的活动，先后走进漕河泾开发区、“模速空间”、闵行区。活动围绕不同区域打造的高端制造、AI+智造、生物医药等主导产业，精准匹配世赛赛项，让“世赛标准”变成“产业标准”。这种做法值得关注。它说明，上海对世赛的理解不仅是办好比赛，也更加关注赛事结束之后，如何把国际技能标准、竞赛经验和人才培养机制留下来，并引入产业园区、职业院校和企业生产一线。如果说一场比赛的价值在于产生冠军、赢得奖牌，那么一场赛事最大的价值可能在于留下标准、人才和产业合作网络，同时把这些国际标准、人才发展理念和职业技能文化转化为产业发展的长期动能。事实上，上海已经把这项工作作为世赛“溢出效应”的重要着力点，并持续推动世赛成果转化。赛场比的是技能，背后竞争的是产业未来；展示的是工匠技艺，呈现的是产业雄心。通过赛事，我们得以观察上海的产业布局；而城市也借助赛事，收获更多的人才理念、产业联系和创新能力。上海的答卷，同时在赛场内外展开：借助这场全球性赛事，迎接未来的产业；再将赛事成果转化落地，让产业真正走向未来。（作者系第一财经编辑）

2026-9-25 : 依托高效的研发效率，中国创新药在全球医药创新版图站稳脚跟，但中国医药创新发展亟待进阶，从跟随式创新进一步迈向原始创新。在业内看来，若国内创新药始终停留在管线对外输出层面，也难以培育全球重磅品种，更难以诞生具备全球商业化能力的制药巨头，中国在全球医药产业链中的竞争地位依旧受限。近日，工业和信息化部等十部门公布的《医药工业发展“十五五”规划》，提出到2030年，中国首创新药（FIC）在全球占比达到25%以上，同时应培育5个全球年销售额超10亿美元重磅品种、50家百亿级医药企业。对于中国药企而言，要实现这样的目标，还有哪些短板有待突破？光拼速度不够“大型药企都意识到，必须进入中国，挖掘优质研发资产。我在上一份工作以及当前岗位，接触过很多大型跨国药企团队。有一家全球前十的药企高管曾跟我说，他们很看好这类合作模式。按照他们的规划，五年内，旗下所有一期临床试验都会放到中国开展。”2026张江药谷大会暨上海国际生物医药产业周期间，有生物技术企业高管在一场圆桌论坛上这样说。中国医药创新早已成为全球医药创新策源地之一。根据医药魔方数据，2026年第一季度，中国创新药交易总额占全球交易总额的69.7%。速度成为中国医药创新的一大优势，具体体现在整个研发链条上，临床前候选分子推进速度快，临床试验入组进展也快；依托中国本土的医药外包产业，工艺开发和样品生产也可以高效落地。在一些跨国药企高管看来，在中国开展药物研发，整体效率大约是美国的6倍，在帮助他们缩短研发时间的同时，也可以节省数十亿美元的研发投入。但中国的医药创新，真正做到原始创新的，依旧是少数。“大家会觉得，现在不少对外授权项目本质上属于工程化开发，选用的靶点大多是已经成药或已完成概念验证的成熟靶点，更多依靠工程化改造来做，并不一定属于源头靶点层面的原始创新。”先声药业总裁周云曙接受第一财经记者采访时这样表示。药捷安康创始人吴永谦对第一财经记者表示，中国创新药企业要实现更高水平的发展，需要敢于挑战全球未满足的临床需求，探索真正的“从0到1”创新路径。今年8月份，药捷安康的新药替恩戈替尼获批国内上市。从分子发现到国内获批历经3497天，该药已累计投入超8亿元研发资金，是全球唯一获批用于FGFR抑制剂耐药胆管癌的靶向药物。对于中国药企来说，想要实现原始创新，有哪些关口最难跨越？吴永谦回顾替恩戈替尼开发期间，当时美国至少有三家公司也试图开发出解决胆管癌耐药药物，并投入了大量资金攻关，但到2022年、2023年前后，他们陆续发现，相关候选药物对耐药患者很难取得好的疗效，最终选择退出该赛道。吴永谦表示，十年前，公司成立时，需要做出选择，到底是走跟随式创新（fast follow），在已有药物基础上做改良创新；还是挑战源头原创，这两条发展路径存在很大差异。“虽然公司内部布局了部分fast follow管线，但主推产品替恩戈替尼还是选择了源头创新。”吴永谦说，首先，做跟随创新，前人经验很清晰，但做全新机制，风险没有参照，企业需要投入大量工作开展转化医学研究。其次，临床前研究在动物身上看到不错的疗效，真正推进到人体试验却未必，不少项目因此折戟在二期、三期临床试验。第三，国内一、二级市场对创新失败的容忍度和海外有差距。周云曙表示，源头创新的底层是科学基础与验证，但细胞、动物水平数据与人体临床数据之间存在巨大差距。即便做成药物，相对现有标准治疗方案，提升多大，也决定了其未来临床价值。“创新某种程度上是‘赌博’：跨国药企资本雄厚、具备全球商业化能力，赌得起也买得起。”周云曙说，这并不意味着中小型创新药企没有机会，许多药品的源头创新并非来自跨国药企，而是来自Biotech（生物科技）公司。随着中国创新能力提升、国家对基础研究投入加大及新兴技术手段进步，中国药企会逐步开展源头创新。富瑞金融集团董事总经理、亚洲医疗健康行业主管（研究部）崔翠对第一财经记者表示，跨国药企愿意为项目确定性支付高额溢价，行业资源逐步向两端集中：一端是具备高确定性三期临床数据的成熟资产，另一端则是处于最早期的源头创新项目。“十亿美元分子”稀缺在全球生物制药领域，年度收入超过10亿美元的药物才能被称之为“重磅炸弹”药物。当前，中国自研的创新药中，仅有百济神州的BTK抑制剂泽布替尼，以及传奇生物的CAR-T细胞药物西达基奥仑赛已成功跻身“十亿美元分子”。中国重磅药物稀缺，中国药企与跨国药企的体量亦存在很大差距，这背后的原因在于：多数企业商业化主战场局限于国内市场，缺少成熟的海外临床注册、海外营销与全球商业化运营体系，产品难以在全球范围兑现销售价值。“国内排名前三的医药企业年营收规模约400亿元，而跨国药企年营收普遍突破300亿美元。中国人口占全球20%，但药品市场的全球占比仍处于较低水平，出海是本土药企必须直面的发展课题。资本市场也不会对一次性对外授权首付款持续给予高估值，只有将其转化为可持续业务，并逐步实现海外商业化，企业才更有可能获得更高的估值溢价。”崔翠说。中国创新药要在海外获批上市，需要开展全球多中心临床试验。有国内临床专家表示，国内生物医药企业成立时间尚短，部分企业仅有10年至20年发展历程，尚未建立欧美研究者的深度合作网络。“从中国创新到全球证据，仅有规模与速度不等于全球引领。我们需要创新、卓越临床研究、科学领导力以及全球协作，目标不只是参与更多全球临床试验，而是提出正确的科学问题、产出高质量证据，最终改变全球临床实践。”当前，一些中国药企试图做出改变。周云曙表示，现在公司坚持把差异化作为立项的基础，而且立项一定是面向全球。“过去立项更多只考虑中国市场，但未来立项会兼顾海外市场。有些疾病在中国属于少见病，在欧美却是高发，这类疾病同样会纳入立项考量。”吴永谦表示，公司也在推动替恩戈替尼海外上市，该药已获得美国FDA快速通道认定和孤儿药认定，全球多中心三期临床试验于2026年7月完成入组，覆盖美国、欧洲及亚洲等地区。针对海外商业化路径，企业并未预设固定方案。胆管癌患者诊疗高度集中在核心城市大型医院，不需要庞大的地面销售团队，但一旦拓展到前列腺癌这类大适应证，自建团队并不现实。企业计划等待大适应证数据读出后，再重新评估授权合作与自建商业化的选择。和黄医药代理首席执行官兼首席财务官郑泽锋对第一财经记者表示，过去公司的常规路径，一般是先在中国开展临床，之后才拓展到海外市场。随着公司管线不断演进，从实体瘤拓展到免疫、血液肿瘤领域，还搭建了融合小分子、大分子优势的ATTC平台，公司的商业化收入、全球临床能力和资金储备也在持续积累，公司有底气挑战创新度更高、投入更大、面向全球的项目。现在在早期研发阶段就会考虑全球患者和市场，而不再等国内研究做完再启动海外开发。

2026-9-25 : 美债抛售潮仍在延续。 当地时间周四（24日），30年期美债收益率一度触及5.446%，创2004年6月以来最高水平；10年期美债收益率一度升至5.15%，最新回落至5.10%附近，仍为2007年7月以来最高；2年期美债收益率周三一度升至4.897%、创2023年以来新高，周四小幅回落至4.85%附近。 受此拖累，美股低开低走。截至记者发稿，三大股指全线下挫。道指跌300.77点，跌幅0.58%，报51210.82点；纳指跌210.57点，跌幅0.78%，报26725.46点；标普500指数跌35.25点，跌幅0.46%，报7670.78点，已抹去9月以来全部涨幅。 投资者同时密切关注日内举行的中美元首会晤。 多重因素推升收益率 本轮美债抛售自周三起明显加速。当天公布的9月标普全球（S&P Global）采购经理人指数（PMI）初值显示，美国私营部门活动扩张速度创五年多来最快，投入和产出价格指标同步升至多年高位，令市场对通胀反弹的担忧再度升温。当天一场700亿美元规模的5年期美债拍卖需求疲软，同样加剧了收益率的上行压力。 地缘政治因素亦在推波助澜。随着美国与伊朗紧张局势持续，国际油价不断走高，布伦特原油期货日内盘中突破每桶105美元。市场担心能源价格上涨将进一步传导至通胀端，美国柴油价格已刷新历史纪录。 美债抛售还蔓延至全球债市。日本10年期国债收益率升至1996年8月以来最高，英国国债和德国国债收益率亦刷新多年高点。 美国资管机构Madison Investments固定收益主管桑德斯（Mike Sanders）表示，财政、经济、地缘政治与供给侧通胀压力多重因素交织，让债市面临相对陌生的局面，近期收益率上行已不能简单归因于赤字担忧。 加息押注升温，科技股承压 强劲的数据叠加美联储官员的鹰派表态，令市场对年内再度加息的预期迅速升温。美国劳工部日内公布的数据显示，截至9月19日当周初请失业金人数减少1000人至19.7万，低于市场预期的20.1万，仍处于历史低位附近，进一步印证美国劳动力市场的韧性。 纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）日内在伦敦出席活动时表示，预计年内再加息一次“是合理的”。芝商所（CME）“美联储观察”工具显示，市场当前预计10月加息的概率约为七成，而一周前这一概率还不足五成。 利率高企持续压制风险偏好。周三美股三大股指全线收跌，标普500指数11个板块中10个下跌；周四开盘后芯片股领跌，甲骨文股价一度重挫逾5%。据报道，该公司正寻求以“不可抗力”条款规避新墨西哥州一处数据中心项目延期的风险。美元指数则连续走强，有望实现5月以来最长连涨。

2026-9-25 : 9月24日下午，世界技能组织（WorldSkills International）首席执行官（CEO）霍伊（David Hoey）在2026上海世界技能大赛的会场，津津有味地听了一场关于中国的报告发布会，甚至还推迟了接下来的活动。 世界技能组织和联合国教科文组织教师教育中心发表的这份报告题为《追求技能卓越——中国参与世界技能大赛的经验，2010—2024》（下称“报告”）。在短短的十多年时间里，中国在世界技能大赛奖牌榜上实现跨越式的发展，成为这份报告研究的重点。 在发布会后，霍伊接受了第一财经记者的专访。他告诉记者，他在世界技能组织工作了20多年，亲眼见证了中国在世界技能大赛舞台上从最初的学习者、追赶者，一步步成长突破，到如今以东道主身份举办世界技能大赛的完整历程。 技术职业是非常好的“第一职业选择” 2010年10月，中国加入世界技能组织，成为该组织的第53个成员。次年，即2011年，中国首次派出代表团参加在伦敦举行的第41届世界技能大赛，仅参加了6个技能项目的比赛，在焊接项目上获得一枚银牌。 不过，此后中国就成为了世界技能大赛的新星，在上一届2024年里昂世界技能大赛上，中国代表团参加了全部59个技能项目，连续第四届位居金牌榜和团体总分第一。 对于中国在世界技能大赛中的快速崛起，霍伊有自己的思考，他告诉第一财经记者，首先，竞赛成绩的跃升并不是孤立现象，这与同期中国经济发展是联系在一起的，二者密不可分。 其次，霍伊结合自己在中国参观的经历表示：“毫无疑问，中国的职业教育与培训体系培养出了更多优秀的学生。”他进一步解释道，这体现了世界技能大赛所能提供的一种核心价值，中国通过对标竞赛基准，将这种高标准推行到全国的职业院校中。因此，这份报告显得尤为重要，因为它生动地凸显了世界技能组织重要成员的发展历程与成功路径。 同时，中国参与世界技能大赛的影响是双向的。正如霍伊在报告序言中所说，中国的积极参与提升了世界技能大赛的地位和全球影响力，也表明国际竞赛可以成为强化国家技能体系的催化剂。 据新华社报道，9月22日下午，国务院总理李强在上海会见来华出席第48届世界技能大赛的世界技能组织主席乌汉和首席执行官霍伊。李强指出，中国愿一如既往支持世界技能组织转型发展，助力世界技能组织在赛事、教育培训、学术研究、技能减贫、南南合作等各领域展现更大作为。 对此，霍伊告诉第一财经记者，中国的发展历程非常出色，在不断发展壮大的过程中，经济实现了显著增长，随着经济日益强大，更加愿意回馈国际社会。他认为，其中传递出的信息是，中国愿意与其他国家分享发展成果，帮助其他国家共同发展。 在世界技能大赛的现场，场上技艺比拼忙，场下观赛热情高。在这一番热闹中，霍伊仍保持了冷静的头脑，他坦言，职业教育当前依然面临着很大的挑战，在亚洲和世界上很多国家，家长依然希望自己的孩子去上大学，而不是技校。 他说，中国乃至全球经济的增长，实际上在很大程度上是由那些拥有出色动手能力、掌握先进技术的工匠和技能人才来驱动。 所以世界技能组织推广职业教育主要强调两件事，首先向广大年轻人和整个社会展示，选择在手工业和技术领域的职业，是非常好的“第一职业选择”，丝毫不比上大学差。 其次，霍伊表示，要鼓励年轻人在技能学习上不要仅仅满足于“胜任”，而是要竭尽全力追求“卓越”。霍伊深刻地表示，只有当劳动力追求卓越时，整个国家才能随之崛起。这种正向效应会在社区层面、企业层面乃至国家层面上层层递进地体现出来。 AI须由人类来“兜底”与把控 本届世赛共设64个项目，数量为历届最多。其中新增轨道车辆技术、无人机系统、智慧安防技术、软件测试、数字交互媒体设计、口腔修复工艺技术、零售等7个赛项。 新增赛项折射出产业新潮流与岗位新要求，其中不难发现人工智能（AI）的影子。比如，软件测试、数字交互媒体设计赛项直指软件开发全生命周期质量管控、沉浸式数字内容生产，岗位要求从单一操作转向自动化测试、人工智能辅助设计、交互引擎开发转型，凸显数字技能的重要性。 “AI已经到来，它将与我们长期共存，并且无处不在。”霍伊表示，面对这一不可逆转的技术浪潮，世界技能组织必须审视AI将如何渗透并融入到竞赛之中，确保参赛者能够跟上世界的技术发展。 在拥抱AI的同时，霍伊认为，尽管AI无比强大，但最终，AI仍必须由人类来“兜底”与把控。AI本质上是一个赋能工具。在未来的工作场景中，理想的模式将是“初始端是人，中间是AI的工作，终端仍然是人”的闭环。他说，作为一种新兴技术，AI在未来将呈现出无数种不同的形态，而现在这一切才刚刚开始。 世界技能大赛是年轻人的天下，作为全球层级最高、规模最大、影响力最广的国际性职业技能赛事，世界技能大赛对选手有着特殊要求——绝大多数赛项选手参赛年龄不得超过22岁，且每名选手一生只能参加一次世赛。这样的设定，引发了部分超龄技师的不解，因为他们也很希望能够上场一展身手。 霍伊表示他理解外界对年龄限制的疑惑。同时，他解释道，世界技能组织实际上是在进行精准地衡量，一个国家的职业教育体系在年轻人真正步入职场之前，究竟把他们培养得有多好。 他进一步解释说，22岁之前的年轻人通常还没有在实际工作岗位上学到太多东西。如果允许年龄较大的人参赛，这些人不可避免地已经通过多年的职场历练积累了大量的社会经验和生产技能，这就使得比赛成绩难以纯粹地反映出学校教育的质量。

2026-9-25 : *三大股指涨跌互现，道指三连阴；*Meta大涨4.50%，其AI智能体Muse爆火出圈；*国际油价大幅飙升，布油涨3.4%。周四（24日）美股三大股指涨跌互现。美国国债收益率处于数十年高位，持续给股市带来压力。截至收盘，道指跌161.61点，跌幅0.31%，报51349.98点，连续第三个交易日下行；纳指涨3.34点，涨幅0.01%，报26939.37点；标普500指数跌1.90点，跌幅0.02%，报7704.13点。【热门股表现】龙头科技股涨跌互现。谷歌收涨1.34%，奈飞涨0.50%，亚马逊涨0.04%。下跌阵营中，特斯拉跌0.57%，微软跌0.53%，英伟达跌0.41%，苹果公司跌0.33%，SpaceX跌0.22%。Meta大涨4.50%。摩根大通称，Meta旗下AI智能体Muse有望在市场竞争中取得主导地位。自两周前推出以来，Muse迅速成为美国苹果App Store和安卓应用商店下载量最高的应用。用户可以使用Muse执行日常任务，例如订购杂货、预订旅行和管理财务。甲骨文（Oracle）股价重挫3.47%。据报道，该公司正以不可抗力为由，试图规避新墨西哥州数据中心项目若发生延期所带来的责任。热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌0.67%。百度跌1.89%，京东跌1.51%，哔哩哔哩跌1.33%，拼多多跌1.26%，蔚来跌1.09%，富途控股跌0.65%，腾讯控股跌0.57%，微博跌0.46%，小鹏汽车跌0.39%，老虎证券跌0.21%，阿里巴巴跌0.11%。上涨阵营中，知乎涨7.30%，爱奇艺涨2.97%，新东方涨1.78%，理想汽车涨0.68%，网易涨0.46%。 【市场概述】30年期美国国债收益率日内一度触及5.501%的高点，为2004年6月以来最高水平。与房贷利率挂钩的基准10年期美国国债收益率飙升至5.223%，达到2007年6月以来最高水平。2年期国债收益率则升至4.941%。随着美债收益率飙升，市场对美联储进一步加息的预期也在升温。芝商所（CME）“美联储观察”工具显示，联邦基金利率期货交易表明，美联储10月再度加息的可能性接近71%，而一周前这一概率约为55%。费城联储主席安娜·保尔森（Anna Paulson）周四表示，通胀走势仍令人担忧，近期加息“使政策利率更接近我认为合适的水平——既能推动通胀回落到2%，又不会给劳动力市场带来过大冲击。展望未来，如果形势按我的预期发展，可能还需要再小幅加息一次。”纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）日内在伦敦出席活动时表示，预计年内再加息一次“是合理的”。债券收益率走高往往会增加消费者的财务压力，因为他们不仅要面对燃油成本上升，还要承担更高的借贷成本。不过，周三发布的标普全球制造业和服务业采购经理人指数（PMI）数据显示，美国企业活动仍在持续走强。美国财富管理机构Evertern Wealth创始人杰森·斯蒂芬斯（Jason Stephens）表示，“经济持续展现出惊人的韧性，但这种强劲势头也让通胀担忧持续存在，并推动利率进一步走高。债券市场可能是当前最值得关注的市场。”斯蒂芬斯认为，更值得关注的问题并不是美联储是否会再次加息，而是“利率将维持高位多久，以及10年期国债收益率突破5%最终会对楼市、企业借贷、私募市场和股票估值造成怎样的影响”。他还表示，能源是“最大的摆动因素之一”，因为中东局势一旦出现任何风吹草动，油价的快速波动都会“直接影响通胀和利率走势的讨论”。斯蒂芬斯说，从根本上看，当前市场正经历一种“有趣的矛盾”：“投资者担忧利率，是因为经济数据太强劲，而不是因为经济正在走弱。”中东局势方面，据新华社，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚24日称，该组织当天使用数十枚弹道导弹和无人机，对沙特阿拉伯西南部吉赞地区多处军事目标发动大规模袭击。据阿联酋通讯社报道，阿联酋民航局24日宣布，自当天起暂停所有伊朗航空公司往返阿联酋的航班，直至另行通知。据央视新闻，沙特阿拉伯主导的多国联军发言人图尔基·马利基24日在社交媒体上说，多国联军当天拦截并摧毁也门胡塞武装发射的6枚弹道导弹，袭击针对沙特塔伊夫和延布两座城市。 【大宗表现】国际油价继续大幅飙升。WTI原油期货近月合约上涨2.45美元，收于每桶94.61美元，涨幅2.66%；布伦特原油期货近月合约上涨3.52美元，收于每桶106.60美元，涨幅3.41%。贵金属价格回落。COMEX黄金期货跌0.19%，报4310.1美元/盎司；COMEX白银期货跌1.06%，报64.28美元/盎司。

2026-9-24 : 从51.79亿的携程罚单，到一杆秤上的“三码一封”，营造公平竞争的市场秩序和放心安全的消费环境，是民心所系。 “小小一杆秤，称的是斤两，量的是民心。”9月24日，市场监管总局新闻发言人王秋苹在新闻发布会上表示，在通报了对携程滥用市场支配地位的行政处罚——罚没51.79亿元，并宣布在河北、浙江、福建三省开展电子计价秤监管试点，用“开壳锁机、三码一封”等技术手段从源头封堵“鬼秤”。 从在线酒店预订到菜市场的电子秤，这场发布会关乎每个人的“住”与“食”。 查处一个案件，规范一个行业 发布会最引人注目的，是携程案的后续进展。 7月25日，市场监管总局依法对携程滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，责令其停止独家合作、“全网最低价”等违法行为，合计罚没51.79亿元。 “有力维护了公平竞争市场秩序，保护了广大酒店商家和消费者合法权益。”王秋苹在通报中这样定性。但监管并未止步于个案。9月15日，总局又会同有关部门召开行政指导会，推动在线酒店预订平台企业对照携程案全面自查，防范化解行业内卷问题和竞争风险。 “通过查处一个案件、规范一个行业，让经营者明底线、知敬畏。让消费者订住酒店省心舒心，出行安心放心。”王秋苹说。这番话点出了反垄断执法的深层逻辑：罚不是目的，规范行业生态才是。 同样体现这一逻辑的，是通威股份（600438.SH）收购丽豪清能股权案。这起光伏行业备受关注的并购，最终被无条件批准。王秋苹解释：“尽管交易双方在我国太阳能级多晶硅市场的合计份额较高，但当前市场产能充足、竞争者较多，交易不会对相关市场产生排除、限制竞争效果。”她同时强调，下一步将“加强并购监管，防止从过度竞争滑向市场垄断”。 一杆秤的治理革命 如果说携程案是“打大”，那么电子计价秤整治就是“抓小”——但这个“小”，恰恰是民生最敏感的神经。 “小小一杆秤，称的是斤两，量的是民心。”王秋苹这句话，回应了近期多家量贩零食品牌因“缺斤短两”被多地市监部门突击检查的社会热点。今年以来，全国开展电子计价秤市场秩序综合整治“回头看”，共检查电子计价秤124.6万台，查处不合格秤8544台、计量违法案件6096件。“取得阶段性成效，但问题反弹风险依然存在。” 正是在这一背景下，总局决定在河北、浙江、福建三省先行开展电子计价秤计量监管试点。王秋苹用“三个转变”概括试点思路：从“人工识假”向“技术防伪”、从“事后查处”向“事前防范”、从“分段把关”向“全程贯通”。 技术规范源头升级是第一招。总局发布《电子计价秤型式评价大纲》和《电子计价秤检定规程》两项新规范，要求电子计价秤必须具备“开壳锁机、授权解锁、三码一封”防作弊功能。“所谓‘三码一封’，就是生产码、维修码、检定码与铅封一体封闭，从技术上堵死拆机改装、加装作弊程序的漏洞。” 全链条穿透式监管是第二招。全国电子计价秤智慧计量监管平台已建成，贯通生产、销售、使用、检定、修理全链条。目前平台已入驻生产企业235家、授权维修单位2182家，入网新规电子计价秤90万台。从明年1月8日起，不得销售不符合新大纲要求的电子计价秤；修理端必须在平台登记并取得生产企业授权，凭“授权解锁”指令方可维修。 消费者扫一扫秤上的唯一身份信息码，即可查询这台秤生产、维修、检定的全生命周期“身份档案”，发现计量失准可在线投诉举报。“下一步，我们将及时总结试点经验，加快构建电子计价秤全链条智慧监管体系，以数字化监管赋能民生计量，坚决守好老百姓的‘菜篮子’‘米袋子’。” 电子计价秤试点的意义不在于查处了多少台“鬼秤”，而在于让“做鬼”在技术上变得不可能。新规设置了合理的过渡期，集贸市场公平秤同步升级，最大限度降低商户合规成本。 发布会上同步通报的其他工作同样印证了这一逻辑：前三季度全系统稽查办案78.02万件，同比增长26.7%；食品安全抽检413.66万批次，不合格率2.37%；特种设备领域未发生重大事故。数字背后，是一条从“被动应对”走向“主动治理”的监管路径。

2026-9-24 : 中秋、国庆假期将至，交通运输部预计旅游、探亲出行旺盛，长途旅游出行会成为新的增长点，将采取多种措施疏堵保畅。 9月24日国新办举行新闻发布会，介绍中秋国庆假期交通运输服务保障有关情况。 交通运输部新闻发言人、副部长李扬表示，中秋3天，出行会呈现温和的增长，这3天预计在城市之间、城乡之间的跨区域人员流动量大概6.5亿人次，平均每天大概2.2亿人次，比平常每天的1.8亿人次略微增长20%，是平时的1.2倍。 国庆假期方面，出行会高位运行，预计7天出行的人次能达到21.3亿人次，平均每天3亿人次，是平时出行人次的1.7倍左右。预计假期出行最高的时间会在国庆的第一天，出行的人次会达到3.4亿人次，是平常出行人数的近2倍。出行结构上，以公路出行为主，特别是自驾出行，自驾和公路方式的出行预计占到90%以上。新能源出行车辆会比较多，预计新能源车平均在国庆假期可能是日常新能源车出行的1.8倍。 另外，因为今年中秋和国庆之间隔了3天，有的人会进行调休，假期会有13天时间，因此长途旅游出行也会成为一个新的增长点。 “我们预计，大家通过乘坐飞机、高铁，落地以后租车出行的量会增长20%以上。”李扬说。 基于上述特点，如何避免长时间、大范围的公路拥堵，是这次假期面对的主要问题。交通运输部将采取一系列措施，确保不出现大面积拥堵。 李扬介绍，交通运输部建立“两张清单”，“一段一策”“一点一策”防止拥堵。“我们开发了一个‘路网研判智能体’，利用现代AI技术，综合历史和预测，确定了全国有可能出现严重拥堵路段的静态清单。假期每天进行动态研判，及时把清单下发给有关地方，让地方落实‘一段一策’，确保不出现大面积拥堵。同时，对于热门景区、热点城市，我们会同文旅部门也研判确定了热门地区易拥堵路段的清单，指导地方提前做好准备、预置力量。” 针对容易引发拥堵的立交（枢纽互通）、服务区、收费站等重点点位，交通运输部采取了“微改造”措施，增加匝道、车道数量，来提升通行能力。 针对引起的拥堵，主要是因为车辆出现轻微剐蹭、追尾等事故，交通运输部要求在可能发生拥堵的路段预置力量，确保一旦出现轻微的交通事故，能够第一时间会同公安部门，及时清障、及时处置，来减少这些因素造成的拥堵。 交通运输部还将做好信息发布工作。“特别是国庆期间，我们将开展全国的出行信息联网直播。另外，我们也联合一些网站、地图供应商，采取多种方式向大家推送信息。”李扬说。